2010年底,當哥倫比亞大學技術創投部(Tech Ventures)創投實驗室(Venture Lab)的主任David B. Lerner和紐約州立大學水牛城分校管理學教授傑裡·紐曼(Jerry Newman)等討論美國是否還有超級天使(Super Angel)時,硅谷已經遍地都是天使投資基金。
硅谷教父羅恩·康威(Ron Conway)有了SV Angel,馬克·安德森(Marc Andressen)的安德森·霍洛維茨基金(Andreessen Horrowitz)籌集了一隻15億美元的龐大基金;此外Dave McClure則創辦了種子基金孵化器500 Start-up;谷歌前高管Aydin Senkut也設立天使投資公司Felicis Ventures;Twitter投資人Mike Maples則主持著Floodgate,Twitter的另一位投資人Chris Sacca也在2011年末設立了Lowercase Spur基金,等等。
其中中國人最熟悉的,大概是保羅·格雷厄姆(Paul Graham)創業裡的Y Combinator(計算機術語,意為「啟動其他程序的程序」)。原因是李開復主導的創新工場在模式上很像Y Combinator:每年兩次,Y Combinator都會在一輪面試後挑選創業者加入他們為期13周的創業公司孵化班,與此對等的則是入選者能獲得一筆投資,金額為1.1萬美元加上3000美元、團隊人數的乘積;而Y Cominator則獲得其6%左右的股權。
在這輪天使投資的「結構化」浪潮中,中國似乎並沒有落後於美國。創新工場之前有楊鐳的泰山天使;之後徐小平設立了真格基金,雷軍成立順為基金、蔡文勝則做了4399創業園。與美國超級天使轉身天使基金管理人不同的是,國內有一些VC/PE基金乃至第三方中介機構都趕來插一腳。2010年,華興資本就成立了天使投資基金險峰華興;目前包括紅杉中國、同創偉業、達晨、深創投等都在紛紛涉足天使投資基金。
「需求導向?」
供需依然是最終的理由。
「美國創投資金的總量這幾年都在200多億美元的水平上。」北京海淀區創業投資及私募股權投資協會副會長曾軍解釋說,這是剔除了併購基金和房地產投資基金之外的數量。「中國的相關數據也接近這個數了。」但是從結構上說,美國去年的284億美元創投資金中,有25%左右是早期投資的,「而中國的數據恐怕則只有5%左右」。
一方面是龐大的資金缺口,另一方面則是持續蓬勃的創業活動。因此柳傳志認為聯想之星做天使投資「於國於民於己」都是有利的。但這依然無法解釋為什麼天使投資在中國會提前「結構化」?這一點對由VC/PE而天使化,似乎更容易理解。「早期化」是避免競爭、減低由資本市場波動性而帶來的風險、提高投資收益率的重要探索。
天使基金在美國由個人投資者而結盟繼而基金化的路徑似乎更為清晰。「大部分的個人天使都在某方面很有特色,但並不是全才」。據李開復的觀察,Ron Conway的特點是人才、他幾乎認識硅谷所有的人,Dave McClure的特點則是對互聯網的深度理解,Sean Parker則有豐富的Web2.0的知識。這些人結盟的好處顯而易見:既能更好地理解項目、利用彼此專長,也可以分散風險。
結盟的下一步一定就是募集基金麼?「民間資金掛鉤專業機構,可能真的是一種趨勢。」聯想之星常務副總經理陸剛介紹說,與其有合作的機構天使往往是民間的鬆散聯盟,「不是專門做天使投資的,對此有興趣,又有自己獨特的資源」。
世界天使投資協會理事、中國天使投資研究中心主任劉曼紅的經歷,或許也足以說明「非專業」的民間資本對天使投資的嚮往,「他們更希望找到好的投資人」。在她任教人大MBA的課上有位溫州籍的女博士,她的很多老鄉找到她希望能學習、分享天使投資的研究心得。「浙江、山西的很多富人在親戚朋友之間的融貸行為其實就是在做天使投資」。
「一把雙刃劍」
美國的媒體如此評價格雷厄姆的Y Combinator:它不僅使得創業公司的個體生存率比以往更高之外,還改變了硅谷的風險投資模式。
一則因為以往那些投資金額超出個人天使投資所能承受的2萬到5萬美金,以及風險投資上百萬美金投資夾縫中的創業公司,如今有了新的資金來源。以往這類公司在用完最初來自親朋好友的啟動資金後,如果等不到下一筆救命錢就只能等死。
另一方面則也提高了硅谷投資人挑到好項目的成本。因為更多人信賴Y Combinator,其入選和備選的公司都可能被Tech Crunch跟進並報導,於是要搶到一個好點子有時候就變成了分秒必爭的事情。後者是美國在線旗下、全球最大的科技博客。
這種情況有它的中國翻版。在增加供應量的同時,市場上也開始有了「市場規則破壞者」的議論。一家VC機構合夥人就明確指出:雷軍手裡的項目即使是在天使階段也很貴,因為「他身邊聚集了太多資本、他也善於和人談價錢」。
「在移動互聯網領域確實如此。」一位天使投資人指出,這個領域的估值去年年底才開始有了一些理性回歸。高價的原因,一方面是移動互聯網的創業公司往往自視很高、另一方面則是一部分關注早期的VC機構也在搶移動互聯網項目。「所以往往並不是天使投資對天使投資的競爭,而是天使投資與VC的交叉競爭。」上述天使投資人說。
在其他領域,比如聯想之星的另兩個關注領域,醫療健康以及先進製造,「碰到機構天使的概率很小」。據瞭解其僅與創新工場有些合作,還是由於聯想控股也是創新工場投資人的緣故。
與美國同行們一樣,中國的天使基金及管理者也不得不面對這樣的質疑:結構化會斷送那些谷歌的潛在挑戰者,因為它們會在壯大之前就被賣掉。有人甚至尖刻地認為,那些能夠全身心地為新創公司提供幫助的超級天使們已經滅絕了。
天使投資人俱樂部創始人、楓谷投資董事長曾玉就曾表示:應該明確天使投資是民間投資行為,最好不要機構化操作,「否則就成了覆蓋早期投資的VC」。她認為惟有界限明顯,才有利於產業鏈的良好發展。
反對者的理由也很簡單,一旦天使投資通過這些小型基金進行投資,就名正言順地成為風險投資家了。這種身份的轉變,也意味著工作重心由「全心全意地為企業家服務」轉到必須對投資人負起信託責任。儘管哥倫比亞大學創投部創投實驗室主任David B.Lerner對此有不同看法:如果同屬天使投資人的朋友聚在一起,由其中一名負責管理「基金」日常運作而沒有建立公司兼職,其本質依然是天使團體。
對中國的天使基金而言,或許離這樣的道德困境還有一段道路。「最重要的是能否活下去、賺到錢。」一家VC基金管理公司下屬的天使基金投資人指出:由於基金規模偏小,所以天使基金的管理費用「往往很少」。「但團隊要人養馬喂,對早期團隊的投入又確實不少。」其中怎麼平衡?這還是個問題。
更大的問題是,「無論是孵化的還是野生的,創業公司都需要幫助。」天使灣創始人龐小偉指出,除了資金外,核心團隊建設、基本管理方法傳承、產品/商業模式/競爭的拷打等,都需要天使投資人用自己的「大資源」來幫助這些小創業者。幫扶的內容、方式和VC/PE有天壤之別,「VC關注的項目總不至於犯愚蠢的錯誤吧?但種子期就可以會」。機構天使們是否準備好了?
或許在未來,還要看到這些機構天使們逐步調整到位。一則消息可資佐證,2011年10月31日,創新工場董事長李開復在Tech Crunch Disrupt北京大會上表示,經過兩年的嘗試,創新工場已經開始逐步降低孵化器功能,轉而向風險投資方向轉型。
中國企業將不再需要國家外匯局對境外上市外資股項下境外募集資金調回結匯進行審批,此舉將鼓勵更多企業進行海外融資。
根據中國中央政府網今天登載的國務院10月23日的公告,國務院決定取消和下放58項行政審批項目,取消67項職業資格許可和認定事項。其中第四條為取消境外上市外資股項下境外募集資金調回結匯審批,該審批原由國家外匯局及其分支局實施。此舉意味著中國企業的境外融資派回國內時將不需要審批。
取消境外上市外資股境外募集資金調回結匯審批或將鼓勵更多國內企業到海外上市,緩解國內上市的排隊壓力。根據中國證監會網站數據,目前國內排隊上市的企業達到603家,是今年完成上市企業數量的五倍多。
“中國正在進一步簡化行政手續,”卓亞資本駐香港首席中國顧問Ronald Wan接受彭博新聞社電話采訪時說。”過去,許多公司將在香港市場募集的資金匯回內地並不是一件容易的事。”
中國證監會數據顯示,目前排隊的企業中有262家申請在上海上市,341家申請在深圳上市。
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校園金融走上了一條前方充滿迷霧的危險之路。
文| 劉雪兒、張一
從當年的校園助學貸款發展起來的校園金融,已經悄然走上了消費金融和分期信貸之路。隨著前一兩年上百家小微貸和互聯網金融公司把目標紛紛瞄準校園,校園這塊凈土也跟著現出了一個個美麗的陷阱。
前段時間有媒體報道,河南某高校的一名在校大學生,用自己身份以及冒用同學的身份,從不同的校園金融平臺獲得無抵押信用貸款高達數十萬元,當無力償還時跳樓自殺。隨後的裸條事件,也讓校園貸一時之間被大大詬病。
有人說要加強監管,有人說要限制大學生消費,但問題真的這麽簡單嗎?校園金融業務究竟已經在學校里影響多大,學生們又是如何看待它們,它們到底在校園內是一種什麽樣的應用狀況?
在假期來臨和畢業季前夕,i黑馬走訪了不同高校,實地了解了更多校園金融的真實情況。
都是誰在“提前消費”?
來自不同地區學校的同學們,為i黑馬講述了這樣一個個故事。
兩年前,石家莊某高校大一學生小楠註冊成為“愛學貸”會員,並由此分期付款購買了一部蘋果手機和一部平板電腦,為此她多付了將近600元的利息。根據協議,小楠要在12個月里每月還款800元,而她的生活費每月僅有1000元。
回憶起當初所作的決定,小楠說:“我考慮了整整一個星期,畢竟兩樣東西加起來已經破萬了,而且要分一年還完,壓力很大,但又很想買,便想著通過勤工儉學打工掙錢來還。”
在小楠的同學里,和她一樣使用分期信貸的人很多。小楠說,大學生思維活躍,喜歡接受新鮮事物,但囊中羞澀,於是很多人願意嘗試貸款買東西。“每個月生活費也就是1000多,比如一個手機6000元,分期買,一個月還500元。分期付款能讓有需求的學生很快捷地用上這些新產品,不必再等很長時間。”
但同樣在石家莊某大學就讀的小李,就惹下了大事。他利用自己和舍友的關系,拿到舍友的身份證,在某校園貸平臺上大約借了十多萬元,然後攜款而逃。當催還的信息發給借款人時,他還茫然不知到底發生了什麽事。而小李所在的學校,也因為禁止學生使用校園貸業務。
但對校園金融抱有好感的學生,也仍然有很多。
在廣西某高校,今年將要畢業的小王,想去北京實習,實習工作是落實了,但住的地方呢,三個月的合同大概需要五千到六千元,這把他可愁壞了,他聽朋友說可以使用京東白條,然後去註冊,墊了房租。
小王事後對我們說,利息太高了。不過對於手頭緊張的他來說,這類業務確實幫助很大。
太原某高校,小張說:“我室友用分期樂首付一塊錢買了個5S,在我們班上大出風頭。直接從網上下單然後貨到付款,送貨的人驗證下你的身份證學生證可以了,對於我們這些辦不了信用卡的大學生來說,簡直是福音啊!”
還有很多學生對此采取了謹慎的態度,但此類業務也照樣融進了他們的生活。昆明某高校的小恒也使用了分期樂,但他的主要是為了餓了麽的九折訂餐以及充話費優惠。他沒在平臺上進行學生信息認證,所以只有2500元的額度。但他從來不使用分期付款,只用來充過4次話費,92充100,他覺得非常劃算。
為什麽學生願意使用“校園貸”?
網絡小額貸款這一方式,在大學生中已經十分普及,越來越多的學生利用網絡借貸平臺滿足日常消費需求,如購買電腦、手機等電子產品。大部分學生都表示,如果消費金額超過生活費上限,願意考慮用網貸的方式暫時緩解購買壓力。
經過我們的梳理發現,學生貸款可選擇的途徑主要有三類:
一是以名校貸、拍拍貸、借貸寶等為代表的p2p網貸平臺;
二是以分期樂、趣分期等為代表的校園分期購物平臺;
三是以電商網站衍生金融業務,如京東白條、螞蟻花唄等為代表的傳統電商平臺提供的信貸服務。
而屢屢出問題的“校園貸”,往往出現在p2p網貸平臺之中。“校園貸”作為互聯網時代的新興產物,的確為尚未具備收入自足能力的大學生,打開了一扇“經濟解困”的窗。它要比第一類和第三類具有更大的自由性,這些借貸而來的金錢是自由支配的,然而,這也意味著高風險,尤其對於涉世未深的大學生來說。
正如我們不能將大學生借貸視為一種拜金和過度消費的陋習,同樣,我們也不能認為每一筆“校園貸”都使用恰當。大學生較之社會而言,是不成熟的,他們一方面急迫的要自己來做主,但他們又不具備這樣的條件來支撐他們的主觀意識,所以很容易形成一種錯位,想法上面的不成熟性和金錢上面的依賴性以及行動上的沖動和偏激性,得不到制約和平衡。難免不能理性的對待襲來的誘惑,也正因為貸款門檻低、條件限制少、辦理快捷,才具有校園吸引力的校園貸頻頻的向這群涉世未深又有強烈的自我意識的大學生揮手。
而較大的分期購物平臺,以及京東白條、螞蟻花唄這樣的信貸服務,又和校園貸有什麽區別?校園金融類的創業項目,要怎麽做才能杜絕校園內的“陷阱”的發生?
“陷阱”如何在校園金融項目內產生?
校園里的金融陷阱,不是靠學校和家長管住學生的錢袋子,相關機構查處校園貸就能避免的。在每一個項目的起點,就應該杜絕,每一個可能會出現陷阱的環節。為什麽有的平臺,會發生諸多的問題呢?
1、平臺缺乏資金支撐
一般校園貸平臺沒有強大的平臺做支撐,也難以獲得資本青睞,資金的投資理財也存在諸多風險,學生的授信資金難以保障,甚至會存在跑路的道德風險。
為什麽大型電商平臺的信貸業務相對風險較低?螞蟻花唄對接的是螞蟻小貸公司,螞蟻小貸通過中介機構將表內的信貸資產打包,形成一個有限期的資產池,並以此為基礎刊行可買賣營業證券來實現資金融通,從而來支撐客戶授信資金,這背後是資產證券化的運作。
京東方面表示,白條的墊付資金都是京東商城的自有資金,並沒和任何一家銀行合作。分析認為,京東商城與供貨商有一個月的貨款交付期限,白條資金或許來自應付款項,剛好對應白條業務的還貸時長,而京東方面也沒有否認會動用貨款。
2、本質模式不同
一般校園貸是先貸款再消費的純粹信貸模式,平臺只管找到貸款人就好,不管貸款用途。哪怕大學生用於賭球、風險較高的初次創業,消費承受不起的電子商品、股市投資等,平臺也無法知曉。這就在源頭上給款項收回埋下了不小的安全隱患。
而先消費再貸款的電商信貸模式,與信用卡功能類似,借款平臺知悉借款人的具體用途。具體來說,京東白條覆蓋京東自營及開放平臺的實物產品,螞蟻花唄支付淘寶、天貓上的消費購物,但為防止套現,二者都會對虛擬產品充值卡、禮品禮券、團購、投資性貴金屬等有所限制。
3、缺乏信用評估
一般校園貸平臺,根本沒有納入央行的征信系統,對借款人的信用沒有數據沈澱,也就無從談起信用評估。沒有征信,盲目放貸,最後結果,也只能通過“裸條”來催債。這種小憑條,一般是通過校園代理拉到同學等,然後遞交身份證、學生證信息,以及家長、老師、同學的聯系方式,再通過線下實地考察或電話溝通甚至網上視頻方式來驗證身份,至於信用考察的真實性,不排除借款人事先串通好中介或聯系人的可能性。
總而言之,沒有消費場景、形不成閉環體系、缺少資金和征信支撐,這樣的校園貸項目,最終只能通過高利率獲利、暴力催債,幾乎成了變相“高利貸”。各種問題也就接踵而來。
一般校園貸平臺,借款利率普遍較高,還存在名目繁瑣的手續費、服務費與高額的逾期費。以趣分期平臺的產品“趣白條”為例,借款3000元,借款期限1個月、3個月、6個月、12個月對應的年利率分別為24.0%、17.5%、15.4%、13.5%。
以名校貸為例,借款3萬元,3年內還清,月利率是0.99%,年利率是11.88%,還需要繳納0.5%的充值手續費,平臺會扣除20%借款額作為咨詢費,3萬元在3年後需要還4.0692元,如果逾期,30天內每天滯納金是應還款金額的0.15%,逾期超過30天,之前扣留的20%借款的“咨詢費”也不會給借款人,雖然借款人負擔了100%借款額的所有利息與各項費用。
有業內人士表示,“行規”是下款只放80%,利息按100%收取,其余20%美其名曰“手續費或押金”(實際大多不退回),這也變相提高了實際利率。
一般校園貸的信用額度相對來說也差不多,從幾千到幾萬不等,但由於監管和風控各方面漏洞,容易出現冒用他人信息借款、從多個平臺借款、借款對象傾向高風險借款人等情況,從而使得實際信用額度大為提升,河南大學生欠款58萬元就是一個例子。
而這種放貸,一般也就無法通過法律手段追債。一般校園貸催款方式較為粗暴,多為言語威脅和恐嚇,有的直接到學校騷擾學生及其老師同學,或威脅家長催款。
美國校園貸項目是怎麽做的?
在美國,學生們大多使用4%-7%的政府貸款,少部分使用網絡貸款。以提供貸款給MBA學生的貸款為例,Sofi的浮動利率為2.89%-6.07%,固定利率為4.25%-7.75%;CommonBond的10年期固定利率為5.78%,15年期固定利率為6.09%。
雖然網貸較為優惠,但只提供給信用良好的學生。例如,SoFi主打為名校學生提供貸款,而CommonBond對學校和專業等也有著嚴格的要求,這就在源頭上控制了風險。
同時,國外校園貸平臺在資產證券化上發展較為成熟,這位後續擴大規模打下了堅實基礎。例如,3月末,美國最大的校園貸平臺SoFi宣布推出了全新的對沖基金子公司。根據其CEO表示,該基金一開始規模是1 500萬美元,但很快將增長至5億美元到10億美元。雖然它剛融了10億美元並不缺錢。
另外,如果客戶出了問題,平臺也不會坐視不管。比如SoFi會提供免費事業咨詢與找工作幫助,這對國內的催款處理或許有些啟發。
總之,國內一些校園貸平臺之所以經常出事與諸多因素有關,一方面缺乏完善的征信系統支持,也不會所有校園貸都可以擁有電商平臺那樣的數據沈澱來評估信用,另一方面,校園貸平臺普遍缺乏閉環流動的資金鏈條,一旦發生欠款,平臺不免慌張不已,高額逾期費和野蠻催收方式也就可以想象了,國外的資產證券化可以是一個方向,螞蟻花唄也在使用。
要想避免悲劇事故的發生,除了學生和網貸平臺加強自我約束外,監管部門也應該落實好職責,呼籲是收效甚微的,唯有嚴密制定的法律政策和嚴格執行的監管力度才是校園貸行業朝向規範之路的法寶。
近日,來自重慶的26袋郵包完成了一次特殊的旅程。9月29日,它們搭乘“中歐·渝新歐”班列從重慶出發,15天後順利抵達德國法蘭克福郵件處理中心,截至10月21日已全部成功投遞。這標誌著中歐班列全程運郵測試成功,開創了中歐國際鐵路運郵的先河。
據新華社報道,業內人士認為,此次中歐班列全程運郵測試的成功,開辟了性價比更高的國際郵包運輸新模式,將帶動跨境電商迅速發展,開啟“買賣全球”的貿易新格局,推動我國內陸地區與“一帶一路”戰略的深度銜接。
近年來,跨境電商“全球購”熱潮日益興起,但傳統的國際郵路主要集中在海運和空運,不但運力明顯不足,且海運耗時過長,空運運量小、成本過高。若能通過中歐班列運輸郵包,時間將比海運節約20多天,成本僅為空運的五分之一,無疑將開辟一條性價比更高的國際郵路。
然而,鐵路合作組織(OSJD)1956年頒布的《國際鐵路貨物聯運協定》規定,“在國際鐵路直通貨物聯運中不準運送郵政專運物品”。經過重慶市和國家相關部委的共同努力,2014年6月初,鐵路合作組織最終刪除了協定中禁止運郵的相關描述。
此後,沿線各國郵政間推動中歐鐵路常態運郵的協調工作逐步展開。2016年5月,海關總署正式批準重慶成為國內首個中歐班列運郵試點城市。7月,海關總署批複同意利用“中歐·渝新歐”班列開展運郵測試。
據介紹,此次運郵測試在通關模式方面實現了“三個首次”:一是首次將安全智能關鎖運用到渝新歐班列國內段監管,實現啟運地、中轉地、出境地海關通過安全智能鎖統一實施監管;二是首次在中歐班列上實現了海關通關與郵政作業系統的數據共享;三是首次實現中歐國際鐵路運郵電子化通關,實現出境地海關不掏箱、不改變運輸方式監管郵件原箱原車出境。
跨境電商企業西港全球購總經理李文等業內人士認為,此前物流短板是制約跨境電商發展的最大障礙,中歐班列運郵具有時間固定、禁限寄種類少和不受天氣限制等優勢,將打破制約跨境電商發展的物流瓶頸,國內消費者動動手指即可“買遍全球”,享用世界各國的名品優品,更多的中國制造也可借此走向世界,傳統的國際貿易格局有望被改寫。
“中歐班列運郵的實現,意味著中國與‘一帶一路’沿線國家的經貿、文化交流將從‘大動脈’深入到‘毛細血管’。”中國交通物流協會聯運分會秘書長李牧原表示,中歐班列運郵的實現契合“一帶一路”戰略,將推動我國內陸地區與“一帶一路”的深度銜接,演繹出更為精彩的經濟故事。