另類「同股不同權」 或礙納商業信託
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GS(14)@2017-08-29 01:50:28【明報專訊】商業信託是近年香港新興的上市形式，甚至有傳有關恒指改革，亦曾經討論將商業信託納入恒指，加上自2014年房託基金（REITs）獲納入恒指評選範圍後，商業信託染藍呼聲漸高。不過，據了解由於商業信託股權架構屬另類「同股不同權」，或成入選障礙。
2011年和記港口取道新加坡上市後，港交所（0388）研究商業信託在港上市的模式，及後電訊盈科（0008）分拆香港電訊（6823），成為第一隻以商業信託形式在港上市的公司，其後再有港燈（2638）、朗廷酒店（1270）及金茂酒店（6139）加入，惟仍以香港電訊的市值最大、成交最活躍。
架構複雜 實益擁有人身分惹關注
恒指公司董事兼總經理關永盛回應本報查詢時表示，近年來有不少新興的上市模式，但指數公司要顧及整體市場的認受性，由於有不少被動基金追蹤恒生指數，因此市場對這些上市模式有多了解、它們的架構是否適合被動型基金，尚待考慮。
現時在港上市的商業信託，是把公司股票與信託單位結合成合訂證券，分拆後母公司須成立全資擁有的託管人，由託管人管理業務運作。有消息人士指，恒指公司現時尚未把商業信託納入恒指，主要顧慮到其架構的複雜性，尤其關注單位持有人的權益與實益擁有人身分的問題。
因此，現時港交所建議的創新板，涉及到同股不同權的架構，一旦實行，亦會受到恒指公司所關注，屆時即使企業可以同股不同權的方式在港上市，亦未必能夠成為恒指成分股。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8542&issue=20170821