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京東這回真要上市

http://www.cbnweek.com/yuedu/ydpage/?raid=1681
  京東發展史上的一大疑問答案終於要揭曉了:在最快的情況下,它今年9月就將上市 。


  這一回,消息比以往任何時候都更明確。首先,有消息稱京東商城於5月30日14時至 17時在香港舉行了分析師會議,CEO劉強東、CFO陳生強等高管及數家券商出席。據現場 的投行分析師稱,如果一切進展順利,京東將最快在6月向SEC提交申請文件,9月進行 IPO;不過也有人說這場介紹會還處於IPO中「非常早期的階段」。


  另一項來自這家公司的人士變動則從側面提供了證據。投資銀行美銀美林的董事蕢 鶯春已經受聘為京東商城公司財務副總裁。京東內部人士向《第一財經週刊》證實了這 個消息。蕢鶯春曾經在一年內做了6個美國上市項目。


  在此時聘用一個投行人士的目的似乎不言而喻。


  京東要上市的傳聞時不時就會出現那麼一下。去年9月就曾傳出這家公司在挑選投資 銀行,但劉強東對此的回應卻很模糊,比如他會在微博上回應說他那段時間「還在沙漠? 裡」。


  什麼時候上市?這是最近兩年劉強東被媒體問得最多的兩個問題之一。今年2月,《 第一財經週刊》也這麼問了,這位電商業大哥沒給出准信,只是堅稱「2013年前不會上 市」。


  人們對急於解開這個謎題的原因,與劉強東被問到膩煩的另一個問題緊密相關:京 東到底虧了多少錢?


  一直以來,大家心裡一直有一個疑問:京東這個大傢伙究竟能不能堅持住?會不會 中途現金流斷裂、崩盤死掉?據說京東內部人是這麼打趣自己的公司的:要麼是中國電 商業中最大的奇蹟,要麼是中國電商業最大的醜?聞。


  上市,就意味著能再大融一筆錢;而這也意味著,這家持續投入和虧損的公司,得 想辦法把財務報表上的利潤等指標做得好看一?點。


  根據剛剛傳出的、京東在會議現場向分析師展示的數據來看,這家公司的情況比想 象中好一些:2011年的收入為212億元,毛利率為5.5%、配送費佔比6.6%、廣告佔2.3%( 去年廣告費用支出為4.9億元)、技術和管理費用率在1.5%左右—最後計算下來,淨利潤 虧損了十億多元。


  這當然也是很大的虧損額,但相較這家公司去年4月剛從俄國DST等投資機構融到的 15億美元(100億元人民幣)投資來說,這些虧損並不會對其現金流造成大礙。尤其值得 注意的是,根據這次公開的數據,京東的應付賬期是38天,而存貨周轉為35天—這意味 著這家公司靠供應商的錢就能運轉,而且貨款還能在自己手上留存3天。現場投行的大部 分人似乎對京東公佈的數字還算滿意,「比想像中的要好」。


  京東已經在想辦法提升利潤率。從去年11月底開始,京東不再對39元以下的訂單免 運費;根據去年年底淘寶發佈的報告,一直以低價競爭著稱的京東正在暗暗提價。多位 業內人士對《第一財經週刊》預估:京東2012年的毛利率大約可達到7%。曾先後負責過 淘寶網和噹噹網運營的黃若認為,京東百貨銷售比例上來之後利潤將有改善。


  京東對於這個產業的破壞力在於,它用大融資換來大規模繼而攤薄了拉動用戶的成 本,建立起競爭壁壘的同時,也使產業本身的利潤率被拉低。


  根據流出的數據和消息,有券商認為京東的估值應該為60億美元。這意味著京東最 近這輪融資的投資者就要虧本了—這家公司2011年4月融資時,投資人DST以5億美元換京 東5%的股份,當時它的估值已經達到了100億美元。而京東曾希望估值達到100億美元到 120億美?元。


  在眼下的大環境中,想達到這一目標更為艱難。由於歐洲危機、美國大選等原因, 美國資本市場情況不佳。


  連Facebook的股價都從開盤的38美元一路猛跌至28美元;中國已經上市的三家電商 股價表現也並不理想。


  今年2月,劉強東對《第一財經週刊》解釋自己不會在2013年前上市的原因:京東在 物流、倉儲、IT等基礎建設上的大規模投資還未結束,還將持續兩年。


  如果京東提早上市,業績壓力將如影隨形,被華爾街盯住的劉強東將沒那麼容易施 行大規模投資計劃。


  值得注意的是,京東這次還做出了一個驚人的預測:2015年的營業額將達到1900億 元到2200億元。


  對一家已經在過去4年裡營業額膨脹超過20倍的公司而言,如果這不是隨口說說,那 麼它未來的成長風險也真可謂巨大。


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百度真要投資金山網絡?

http://www.chuangyejia.com/archives/25387.html

中國搜索市場暗流湧動,正發生自三年前谷歌退出中國之後的最大變局。其中最大的變數莫過於360與百度的攻防戰。

2013年無論對百度還是360都是關鍵一年。周鴻禕借和谷歌合作並佈局渠道加速商業化,百度則不僅積極佈防,禁止360搜索抓取自身內容,還要在360的大後方布下棋子。騰訊科技日前從消息人士處確認,百度戰略投資360在安全市場競爭對手金山網絡的談判已近尾聲,正進入最終簽字蓋章階段。受此消息影響,360股價昨晚一度大跌近7%。

百度一旦投資金山網絡落實,將比兩者此前的安全聯盟更進一步,這也讓本已不太平靜的搜索市場再次引發震動。360董事長周鴻禕昨日默認了百度結盟金山網絡的消息,其一方面歡迎百度進入安全領域,另一方面稱,任何聯盟,都不應利用壟斷地位分肥用戶,不應以遏制對手發展為目標。

一位熟悉內情的業內人士向騰訊科技透露,百度和金山網絡接洽由來已久,早在3Q大戰後不久,騰訊、搜狐、百度都考慮入股金山網絡,甚至搜狐已對金山網絡進入到估值階段,不過,因為騰訊提前入股使得這一投資擱淺。「百度也意識到360的威脅,但由於並未直接交鋒,在3Q大戰後百度一直很猶豫,百度360大戰讓百度和金山網絡關係迅速緊密起來。」

另有知情人士指出,去年8月份以後,百度與金山網絡相關高層多次溝通對策,百度入股金山網絡一事也開始重啟,具體事宜是由百度戰略合作部與金山網絡CEO傅盛談判。外界甚至傳言,百度已控股金山網絡。不過,金山軟件董事長雷軍對騰訊科技否認了這一說法,其強調金山網絡仍是金山控股的子公司,是金山的一部分。

百度投資金山網絡,也意味著百度和360的攻防戰開始進入第二季。百度開始以資源和資金的形式扶持金山網絡,希望金山網絡能夠拖住360的大後方,延遲其對其他領域的進攻。

「百度投資金山網絡是遲到的資本合作,未來搜索市場肯定是合縱聯橫越來越激烈。」搜狗CEO王小川日前向騰訊科技分析搜索行業趨勢時表示。

事實上,搜索行業的各種隱秘談判早已啟動。熟悉搜索行業的人士指出,搜索市場的多角商談與討價還價正密集進行,2013年不排除發生震動市場的重量級交易或戰略合作,這也讓搜索市場格局充滿變數。

 360搜索加速商業化 百度併購構建防禦圈

進入2013年以來,360在搜索方面無疑是動作頻頻,不僅與谷歌達成合作,還在全國各地低調聯絡和招募渠道代理商。其策略是,先以長三角和珠三角地區為重點,完成重要一二線城市的渠道佈局;採取招標制,初期篩選10家左右的核心代理商,打造樣板。除搭建代理商渠道外,360也在重新籠絡站長資源,意圖構建一個流量聯盟,以消化更多搜索廣告。

在搜索內容方面,360連續推出圖片搜索、音樂搜索等服務,最近又新上線地圖搜索、軟件搜索、手機應用搜索、百科等功能,不斷追趕百度。一些大的垂直細分搜索領域,360都正在逐步涉足。

自去年8月推出搜索服務以來,360搜索迅速獲得10%左右的國內搜索市場份額,受此刺激,奇虎360的股價數月間已翻倍。

360搜索兇猛勢頭,百度讓如坐針氈,百度內部已將360視為最大敵人。其最近已採取了系列組合拳打擊360瀏覽器,不僅如此,百度還可以扶持360對手的瀏覽器對360進行擠壓。百度可加大對百度遊戲的重視力度,利用龐大流量,提供對遊戲廠商分成,降低平台商分成水平,不僅將這些遊戲廠商吸引過來,更減弱對360平台的依附作用。

此外,敵人的敵人也是朋友,金山網絡、搜狗都是可借勢力量。當前360還未發揮龐大360安全衛士等客戶端優勢。早有分析人士指出,安全之於搜索,貌似非必需要素,實則百度護城河中最薄弱環節。360表面上炮轟的是醫藥廣告、競價排名,但最狠的還是安全標記這個後手。如果這個大招祭出,百度需有足夠當量的攔截力量,戰略投資金山網絡就是選擇。

無論是3Q大戰後騰訊戰略投資金山網絡,3B大戰後百度戰略投資金山網絡,都是「後院點火,釜底抽薪」。把球踢到對方的半場,在對方陣地作戰。最好的防守就是進攻。資深媒體人程苓峰就表示,無論仗怎麼打,百度落到長遠之根本要在核心產品上扶持競爭者。

實際上,無論是3Q大戰,還是3B大戰,金山網絡均受益。金山網絡CEO傅盛曾坦言可能對於360來說,騰訊和百度都很強大,但對於金山網絡來說360也很強大,360每一步發展,其實就是帶動金山網絡發展。「今天這個行業,有能力去挑戰360,或有膽量挑戰360,可能就我們了,只有我們在和360最正面搏殺,這種搏殺給我們帶來非常多好處。」

當初3Q大戰不僅使金山毒霸裝機量大增,更使金山網絡獲2000萬美元融資,度過金山毒霸免費後收入大減的難關。如今3B大戰後,有人斷言,金山網絡獲得的不僅僅是資金,更有可能是百度對金山獵豹瀏覽器和毒霸的支持。一句話,360越橫,作為其核心產品最大的直接制衡者的戰略價值就越大,這是定位的力量。

這場大戰的受益者也可能不僅僅是金山網絡,還包括搜狗。一位搜索行業大佬指出,未來搜索行業可能有三種不同形態,一種是搜狗幫百度加上金山,一下子鎖定百度在搜索市場的份額,最終百度一家獨大。另一種是,搜狗幫助360快速補齊商業和技術短板,形成3B格局。第三種可能是搜狗與騰訊走近,可實現3SB的格局。搜狗CEO王小川在這場戰鬥中作壁上觀,等待最佳出手時刻。

 移動互聯網:百度360鏖戰的下一個戰場

多位行業人士向騰訊科技表示,當前36O對百度在PC端的威脅更大,因為PC端是百度的命根子,不過,移動互聯網將是雙方鏖戰的下一個戰場。

當前,移動互聯網浪潮撲面而來,作為一種顛覆力量,讓PC上的巨頭感到恐慌。巨頭們普遍有一種憂慮:不進則退是互聯網的定律,一旦不能抓住機會就會陷入吃老本境地。百度360大戰後不久,李彥宏就發佈內部郵件表示,有些百度固有優勢,隨著時間推移跟市場變化會被削弱,而這個時候抗拒市場的變化會很危險,不如革自己的命。

最近李彥宏透露,移動互聯網把很多東西又要重來一遍,把PC互聯網嘩的一下推翻。這不僅改變消費者使用產品的習慣,也在改變一個類型產品在整個生態圈中地位。百度對移動互聯網的認識是希望搭平台,建造良好的生態系統。百度移動互聯網研發支出佔研發總支出的25%,移動方面營收佔營收不到10%,百度依然不急於在移動方面產生更多營收。

移動部門已是李彥宏自己直接管,他每星期開一次例會。這也在於百度在移動互聯網上並沒有構建一個像PC端那樣強大的優勢。一位前百度移動部門負責人透露,百度在移動互聯網領域有4大重點:首先是移動搜索,包括語音搜索等;2,云存儲,包括百度推出的云盤、云計算等領域,百度要在2到3年內發展過億用戶;3,端領域應用佈局,包括加大對手機瀏覽器、手機輸入法、從PC端延伸視頻、地圖等業務扶持力度;4,百度易平台。

相比桌面端的搜索引擎格局清晰,移動搜索前景尚不明朗,也許這正是360的機會。

360於去年11月將域名為m.so.com手機搜索上線。周鴻禕表示,移動可能是顛覆傳統搜索的機會。無論是語音還是地圖,前提要有強大的搜索技術。周鴻禕曾表示,360搜索合理的份額是15%到20%。有觀點認為,如果桌面端只能搶到10%市場,剩下的可能來自移動端。

實際上,中國移動互聯網正展現巨大前景,谷歌執行董事長施密特近日在華表示,中國互聯網已達到一半的普及率,谷歌安卓平台在中國也獲得將近一半的市場,谷歌對此非常驕傲。谷歌解決方案是對中國開發人員非常好的奏效的方案,就能夠掙錢。施密特還對谷歌退出中國表示出某種悔意,稱谷歌對華市場耐心事實上不充足。

對於百度和360來說,移動互聯網雖然還沒有商業模式形成,但對大公司而言更意味著機會。資深媒體人程苓峰表示,用戶需求和最終產品結合起來一定會誕生偉大的應用,當前移動互聯網普遍燒錢的情況下,擁有大量資金和人力的大公司無疑有利。王小川此前也表示,移動互聯網領域,平台型的公司要看幾大家族,騰訊、百度、360都會有所作為。

當然,儘管周鴻禕坦言對移動互聯網一直惶恐,摸著石頭過河,360也沒獲得移動互聯網「船票」,在移動互聯網領域主攻方向是手機安全,希望360成PC、手機、移動終端最大網絡安全服務提供商。百度依然憂慮360利用在手機端的安全優勢擴展在移動搜索領域的勢能。

資料顯示,安全軟件是僅次於系統軟件的底層軟件,相當於有「類司法判定權」,具備戰略威懾力,使得360在安全、搜索領域攻城略地。無論是百度成立搜索安全聯盟,還是騰訊出10億做安全創新基金都是預防類似3Q大戰那樣的惡性戰爭不再發生。

互聯網巨頭間競爭對移動互聯網創業公司不一定是壞事。去年11月,百度花費千萬戰略投資Android手機刷機工具卓大師,百度收購點心的步伐也在加快。這其中有個有趣故事,當年360曾收購刷機精靈20%股份,最終刷機精靈被騰訊搶奪。360隨後將目光瞄準卓大師。百度獲悉後,在百度360大戰的當口,加快投資步伐,最終戰略入股。

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美股真要見頂了?索羅斯撤出美股投資亞歐

來源: http://wallstreetcn.com/node/214436

又一位華爾街頂級投資家減持美股。

彭博新聞社援引消息人士稱,從去年四季度開始,索羅斯基金管理公司開始撤出美股,把資金轉向亞洲、歐洲市場。消息人士稱,索羅斯基金管理公司已投資20億美元購買亞洲和歐洲企業股票。索羅斯基金管理公司的資金總規模約為300億美元。

作為全球最知名的投資家之一,索羅斯已於今年1月份宣布退休。他管理的量子基金去年凈賺23億美元,自成立以來累計盈利419億美元,是華爾街最賺錢的對沖基金。

據華爾街見聞此前報道,包括索羅斯在內,已經有多位知名對沖基金經理減持美股。

另一位對沖基金大佬David Tepper,管理的Appaloosa公司在去年第四季度大幅削減40%美股持倉,平倉規模創公司最大。David Tepper總共管理200億美元的資金。

對沖基金Third Point創始人Dan Loeb,在今年的致投資者的信中稱,由於市場波動變大,公司已經縮減持倉。Loeb稱,美股今年以來25個交易日中,有22個交易日的單日漲跌幅超過1%,未來市場震蕩還會加劇。

還有一些對沖基金經理盡管沒有減持美股,但是預期全球其他市場表現將超越美股。

Omega Advisors公司管理者Leon Cooperman在投資者信中說:“我們預計未來一年歐洲和日本故事將超越美股。”

在歐元區量化寬松和歐元貶值刺激下,1月份歐洲基準股市Stoxx Europe 600上漲達到7.3%(包括股息),今年以來漲幅達到10.3%;今年日經225股指上漲了3.1%。而同期美國標普500指數上漲了2.3%,而去年四季度標普500指數上漲了4.4%。

(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

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美股真要見頂了?索羅斯撤出美股投資亞歐

來源: http://wallstreetcn.com/node/214436

又一位華爾街頂級投資家減持美股。

彭博新聞社援引消息人士稱,從去年四季度開始,索羅斯基金管理公司開始撤出美股,把資金轉向亞洲、歐洲市場。消息人士稱,索羅斯基金管理公司已投資20億美元購買亞洲和歐洲企業股票。索羅斯基金管理公司的資金總規模約為300億美元。

作為全球最知名的投資家之一,索羅斯已於今年1月份宣布退休。他管理的量子基金去年凈賺23億美元,自成立以來累計盈利419億美元,是華爾街最賺錢的對沖基金。

據華爾街見聞此前報道,包括索羅斯在內,已經有多位知名對沖基金經理減持美股。

另一位對沖基金大佬David Tepper,管理的Appaloosa公司在去年第四季度大幅削減40%美股持倉,平倉規模創公司最大。David Tepper總共管理200億美元的資金。

對沖基金Third Point創始人Dan Loeb,在今年的致投資者的信中稱,由於市場波動變大,公司已經縮減持倉。Loeb稱,美股今年以來25個交易日中,有22個交易日的單日漲跌幅超過1%,未來市場震蕩還會加劇。

還有一些對沖基金經理盡管沒有減持美股,但是預期全球其他市場表現將超越美股。

Omega Advisors公司管理者Leon Cooperman在投資者信中說:“我們預計未來一年歐洲和日本故事將超越美股。”

在歐元區量化寬松和歐元貶值刺激下,1月份歐洲基準股市Stoxx Europe 600上漲達到7.3%(包括股息),今年以來漲幅達到10.3%;今年日經225股指上漲了3.1%。而同期美國標普500指數上漲了2.3%,而去年四季度標普500指數上漲了4.4%。

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徐翔或成興業銀行最大接盤方 市場風格真要切換了?

來源: http://www.yicai.com/news/2015/05/4618509.html

徐翔或成興業銀行最大接盤方 市場風格真要切換了?

一財網 趙星巍 2015-05-15 15:45:00

素有徐翔“禦用席位”之稱的瑞銀證券上海花園石橋路證券營業部赫然在列興業銀行5月13日大宗交易買入席位中。該席位一舉拿下超過半數的5.17億股,折合人民幣91.49億元,徐翔或成為恒生銀行二度拋售興業銀行的最大接盤方。

興業銀行股東恒生銀行將二度減持興業銀行股份,擬以每股17.68元的價格出售最多4.99%的普通股,最多套現168.1億元。此前,外界對這次恒生銀行高位套現的接盤方有諸多猜測,一名機構人士曾向《第一財經日報》記者透露,“徐翔對興業這個票有興趣”。如今看來,此話或一語成真。

興業銀行5月13日大宗交易數據顯示,恒生銀行通過大宗交易以17.68元價格轉讓9.51億股份,其中素有徐翔“禦用席位”之稱的瑞銀證券上海花園石橋路證券營業部也赫然在列。該席位一舉拿下超過半數的5.17億股,折合人民幣91.49億元,徐翔因此成為恒生銀行二度拋售興業銀行的最大接盤方。

對於徐翔此番出手的動機,前述不具名的機構人士向記者表示應該理解為一個短期交易機會,對於興業銀行來說短期會有一定利好。

Wind資訊顯示,興業銀行自年初以來累計上漲近9.4%,截至5月15日收市報17.90元。相對於銀行板塊年初至今僅上漲4.88%的“疲軟”表現,興業銀行已屬銀行股中的優等生。此前,多家券商機構表示看好興業銀行並上調了目標價至30元。

中信證券研究認為,興業銀行是2015年首推的銀行品種,兼具國企改革、自貿區、一帶一路、金融混業等多重催化要素。4月28日,中信證券將公司目標價從26元上調至28元,此前國泰君安和國金證券則已分別將目標價上調至29.95元和30元。

除了對興業銀行股價的影響,市場上另有聲音認為,徐翔豪接5億銀行股對市場風格的切換會有一定的風向標意義。當前大盤震蕩調整繼續,創業板多空分歧加劇。有機構人士認為資金會逐步從創業板撤退,估值較低的藍籌股如銀行股則可以喜迎春天。

但前述機構人士則向記者直言,“沒有這麽大的推動力,理解為風向標有點片面”。該人士表示徐翔看重的應該是短期的交易機會,徐翔也從未表示過他看好銀行股,短期市場風格並不會發生明顯變化。

國金證券的首席策略分析師李立峰也持相似觀點,稱更相信市場化的力量,短期而言銀行股等大盤藍籌的向上空間還是看不到。“徐翔很可能是從中長期的角度來做價值投資,耐心持有肯定沒有問題。”李立峰補充道。

另外李立峰還向記者表示,“大部分信息現在對大盤藍籌是偏負面的,創業板接下來會越來越安全”。李立峰所指信息主要包括中央匯金逢高離場大舉贖回藍籌風格ETF,甚至已經清倉套現200億。另外,包括超級大盤股中國核電在內的第二批新股下周即將上市,對市場的抽血效應將十分明顯。“資金會找創業板板塊去避風頭。”李立峰補充道。

雖然市場對銀行股等大盤藍籌短期的空間尚存分歧,但對於中長期的表現,機構卻鮮有看空。例如國泰君安就堅持全面看多銀行股,並認為當下是全年布局銀行股的最佳時點。“物極必反,否極泰來,”正如分析師邱冠華所說,如果本輪是真正的牛市,銀行股一定不會缺席。此前華泰證券的金融分析師羅毅也向記者表示,“年初以來銀行板塊漲幅有限,屬於A股價值窪地,中長期來看價值窪地需要被填平。”

編輯:彭潔雲

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這些國企真要改革?股東借勢頻頻套現

來源: http://www.yicai.com/news/2015/06/4631271.html

這些國企真要改革?股東借勢頻頻套現

一財網 李雋 2015-06-11 23:05:00

盡管不少國企的確有實質性的改革措施,如高鐵和航運,不過讓人擔憂的是,不少國企大股東趁著市場對國企改革概念的炒作浪潮紛紛套現。

自從南北車的合並造就了一波財富盛宴之後,國企改革就成為了資本市場最重要的炒作主題之一,近日多家券商也陸續發布了相關投資策略。

不過《第一財經日報》記者發現,盡管不少國企的確有實質性的改革措施,例如高鐵和航運,不過讓人擔憂的是,不少國企大股東是乘著市場的國企改革炒作浪潮紛紛套現,這背後或許是地方政府賣地收入減少而“缺錢”;大股東大手減持,不少散戶卻紛紛接盤,到底這些國企上市公司又有多大投資價值?

廣百股份(002187.SZ)6月9日發布股價異動的解釋公告稱,“股票交易異常波動期間,公司控股股東廣州百貨企業集團有限公司於2015年6月8日通過二級市場競價交易賣出公司股票107萬股,占總股本的0.31%,賣出價格區間為27.45-28.05元。”而5月底,廣州市國企改革的綱領性文件《中共廣州市委廣州市人民政府關於全面深化國資國企改革的意見》印發,之後就出現了投資者對廣州國企的炒作熱潮,而廣百股份大股東也趁著這一波熱潮套現。

廣百股份的同行業也是同城公司廣州友誼(000987.SZ),曾經被註入越秀金融控股,廣州證券也被納入廣州友誼資產當中,廣州友誼一度連番漲停;不過從大股東主動套現的動作來看,廣百股份的股東估計就沒有廣州友誼的股東那麽好運了。

過去幾個月,乘著這一波國企炒作的東風套現的,包括了重慶鋼鐵(601005)、中國重工(601989.SH)和中信證券(600030.SH)的大股東都套現了股份,被套現後中信證券甚至成為了今年大牛市以來少有幾乎沒有上漲的公司;而近日多家國有銀行股也遭到了匯金的減持,一度引起了市場的恐慌暴跌。

重慶鋼鐵6月1日晚間公告稱,2015年6月1日,收到控股股東—重慶鋼鐵(集團)有限責任公司(下稱“重鋼集團”)《關於股東減持股份事項的通知》,5月29日,重鋼集團通過上海證券交易所競價交易系統累計減持公司無限售條件流通股3460萬股,占總股本的0.78%。自2015 年4 月以來重鋼集團累計已減持公司A 股股票7億股(占本公司總股本的15.78%),成交金額30.51億元,成交均價4.359元/股。

“小盤股、題材股的炒作會隨著業績的公布,創業板的冷卻而逐步降溫,國企改革未來的上升空間更大;不過國企改革標的很難把握,建議投資者買相關主題的基金,本身已經分散在不同行業,已經是有效分散了風險。”深圳一位資深私募人士向《第一財經日報》記者表示。而地方國企遭到減持,估計也跟地方政府賣地收入下降而導致“缺錢”有關,不過作為地方政府來說,的確有動力把更多優質資產註入上市公司,地方國資委持股也得到增值。

目前市場上以國企改革為主題的基金包括,國企改B(150210)和即將上市的易方達國企改革指數分級B(502008)。

 

編輯:黃向東

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櫃臺交易立竿見影 *欣泰成交大幅縮水真要變“僵屍”了!

一次荒誕的漲停,並沒有改變*欣泰(300372.SZ)要退市的事實。喧囂過後,退市股又一次被死死地釘在了跌停板。

隨後深交所指出,交易數據統計來看上午推動股價短期內較大幅度上漲的主要因素是個人投資者追買所致。

深交所表示,將盡最大可能,強化風險提示工作。一是嚴密監控交易,加強盤中交易風險提示。二是督促會員做好客戶風險提示工作。三是督促上市公司繼續強化披露風險。四是繼續通過官方微信、微博、官網、上市公司、會員等多種渠道,采取多種方式揭示風險,希望投資者能充分知悉風險。

繼交易所的提醒後,本報也了解到,多家券商今日向投資者發出重要提示,告示投資者必須要到櫃臺簽署相關協議後才能在櫃臺委托買入。

記者以投資者身份致電廣發客服咨詢購買*欣泰,被告之從7月28日起必須到櫃臺簽署相關協議才能自助買入。

相比廣發簽署協議後能夠自助買入的要求,中信和國信的規定都更為嚴格。在中信、國信等券商給投資者發的提醒函中,明確告知*欣泰將被深交所按規定作出暫停上市的安排,而暫停上市後不能恢複上市。

中信證券表示:“為了充分履行投資者教育義務,進一步警示交易風險,保護投資者權益,擬買入*欣泰的投資者須到我公司分支結構現場接受特別風險提示,臨櫃簽署《特別風險提示函》後方可以櫃臺方式進行委托買入。”

國信證券同樣給出與中信證券幾乎一樣的提示:臨櫃簽署《特別風險提示函》後方可以櫃臺方式進行委托買入。

下一步,深交所將密切監控有關“*欣泰”的各類異常交易行為,不斷加大實時盯盤、電話警示、書面警示等一線監管措施力度,精準鎖定異常交易賬戶,嚴格執行遞進式監管措施。

27日的龍虎榜數據顯示,當日上榜的買入和賣出席位均為營業部席位,買入前五席位合計買入8127.75萬元,賣出前五席位合計賣出3143.98萬元。

值得一提的是,華泰證券有三家營業部上榜,其中知名遊資大本營華泰深圳益田路榮超商務中心買入1126萬;另外方正證券寧波解放北路證券營業部買入838萬元。

另外,對未能落實投資者適當性管理和客戶交易行為管理責任的會員,深交所將按照《會員管理規則》的規定采取相應的自律監管或紀律處分措施,並視情況上報證監會。

截至7月28日收盤,*欣泰封死跌停,報收4.53元∕股,跌幅9.94%。當日成交為3465.9萬元,較前一日的2.27億大幅減少。

中信證券北京一家營業部人士向第一財經日報記者表示:“早上發的通知,從今天開始買欣泰的話必須要到櫃臺來。因為它要退市了,現在嚴控這種炒作交易,並且提示風險。現在買的話必須要到櫃臺來。”

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若公眾持股不足10% 萬科真要退市?

8月15日,在各方繼續瘋狂搶籌之下,萬科A(000002.SZ)再次漲停,成交78.55億元,換手率為3.33%。由於上市公司維系上市地位需要一定的股權分散度,幾家大股東會把萬科買到退市嗎?

對此市場人士有不同看法,按照目前交易所的相關規定,萬科距離退市還有一定的距離,目前來看機會不大。如果一旦達到退市條件,也存在一個過程,在接近退市條件前需要先發出警告,真的達到條件的話,也需要先停牌,然後履行各種退市程序。

萬科退市風險幾何

按照最新公告,寶能系持股已達25.4%,完成第五次舉牌;華潤集團持股15.29%;安邦持股6.18%;代表萬科事業合夥人持股的盈安合夥基金持股4.43%,萬科管理層的金鵬、德贏1號兩個資管計劃共計持股6.2%;恒大持股6.82%;萬科一季報顯示,證金公司持股2.99%,H股占流通股的11.9%。

8月15日,萬科盤後龍虎榜顯示,剛披露的龍虎榜數據顯示,以7.27億元居買入首位的是國泰君安廣州黃埔大道營業部,與恒大中心僅數百米距離。8月12日,萬科A同樣在盤中被大資金拉升,全天81.74億成交額漲停,買入6.8億元居龍虎榜第一的,是安信證券廣州獵德大道證券營業部,同樣位於恒大中心的周邊。對此,有不少業內人士稱,估計是恒大繼續買入萬科觸發連續漲停,不過因為沒有達到披露要求,沒有相關公告。

根據深交所的上市規則,公司在交易所上市需滿足公開發行的股份要達到公司總股份的25%以上,股份總額超過4億元的,公開發行的比例不得低於公司總股本的10%。如果公司的股權分布中,股本總額超過4億元的上市公司社會公眾持有的股份低於公司股份總數的10%,將不再具備上市條件。

《深圳證券交易所股票上市規則》稱,社會公眾是指除以下股東之外的上市公司其他股東:持有上市公司10%以上股份的股東及其一致行動人,上市公司的董事、監事、高級管理人員及其關系密切的家庭成員,上市公司董事、監事、高級管理人員直接或者間接控制的法人或者其他組織。

有法律界人士認為,恒大、安邦、證金公司等持股暫時還沒有到10%,並不能算為社會公眾持股。因此萬科A股的社會公眾股最多還有30%以上,這距離A股退市距離還遠。不過如果一旦恒大持股超過10%,退市風險將會明顯上升。

廣和律師事務所律師王家毅向《第一財經日報》記者表示,萬科是全流通股,《證券法》規定的10%比例應該是流通的股票占公司股本總額的比例。深交所對之作了限制性規定,將持股10%以上的股東和具有關聯關系的股東的持股數排除在外,因此致使“公眾股”的數量減少,從這個角度上講,萬科確有被強制退市的風險。

北京威諾律師事務所主任楊兆全律師認為,萬科控制權之爭,導致大股東持股集中度增加,但是距離公眾股東10%的退市指標差距甚大,萬科因此退市可能性基本不存在。

真要退市怎麽辦

楊兆全稱,一方面,由於萬科基本面尚好,普通公眾投資者和基金公司都不會清倉萬科股票;而股票集中度提升有利於股價上漲,普通投資者會增持萬科股票。另一方面,在任何一方達到45%左右絕對控股後,再繼續增持已經沒有必要,而成本會大幅度飆升。

王家毅稱,如果萬科真要退市,交易所會提前發送風險警示書。如果恒大的持股比例繼續上升,那麽可能出現多方博弈的情形,因為大股東都希望萬科是在上市交易的股票,這樣會有退出機制和價格依據。

香港投資人士溫天納則稱,香港市場來看,本來就有公眾持股25%的要求,如果有公司不夠25%的公眾持股,數量已經比較接近的話,公司未必需要停牌,但需要發出警告公告,說明公眾持股量不足;如果已經到25%以下的話,監管機構可能會要求股份強制停牌。

這種情況下有些公司,會考慮選擇發行新股等方式來彌補公眾持股的不足,維持上市地位,這也要視乎公司股權結構而定,最終會不會私有化退市;目前來看萬科公眾持股量依然足夠,退市機會不大;如果真的需要退市,也需要先停牌經歷各方論證。在海外市場來看,某些公司在受到要約收購以後,也有一些公司經歷過債務重組和股權重大交易之後,才會出現相關可能需要退市的情況。

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特朗普“新政”100天 |美墨邊境墻真要開工了! 難民或遇“寒冬”

【編者按】

美國剛剛步入“特朗普時代”幾天,一道道總統令已令各界驚嘆特朗普的“言出必行”。外界紛紛將目光聚焦在特朗普“新政”之上。

兩個月前,特朗普曾通過一段視頻公布其執政期前100天的計劃,內容涉及備受關註的移民、自由貿易、國防政策等。正式入主白宮第一天,特朗普就立即著手其新政落實。

特朗普100天新政,究竟有哪些?每項政策又會給美國以及全球帶來哪些改變和沖擊?美國各界以及全球又如何回應?

第一財經將從今天起開設“特朗普新政100天”專欄,由駐美記者對特朗普及其內閣班底的動態、言論及各項政策發布,進行趨勢性報道、點評。

 

在美國和墨西哥邊境建一條邊境墻——雖然美國總統特朗普在競選時多次提到這個計劃,但美國媒體多次報道稱,該方案從經濟到建築上都根本無法實施。許多選民只認為這是特朗普表達收緊移民政策的一種決心,因此並沒有真當回事。

在《紐約時報》看來,這位喜歡“顯擺”自己的金發老人,晚上會坐在白宮里看看電視、讀讀社交網站並發發自己的推特,悠閑之極。

但是,在特朗普上臺第六天,他真的要開始建墻了!

當地時間周三,特朗普簽署修建美墨邊境墻的行政令。美國與墨西哥之間有超過三千公里的邊境。

納稅人先墊墻錢

 “我們要恢複美國的法治。” 特朗普在簽署指令後,對國土安全部的員工說: “從今天開始,美國將控制其邊界。”

會上,特朗普身穿黑西裝,戴著紅領帶,頭發梳得整整齊齊。他可是對員工的著裝要求非常嚴格,他的新聞發言人斯派塞(Sean Spicer)在周末穿著肥大的灰西裝出席新聞發布會,就遭到他的指責。

特朗普一直指責非法移民遏制了美國就業市場,增加了國家安全問題。但建築業分析師表示,修建邊境的總成本可能接近200億美元。無論是加速建設隔離墻,還是支付執法工具和邊境監控員,都需要資金。而資金必須由國會撥款。行政官員表示,他們正在與共和黨的立法者討論資金來源的方式。

在接受ABC新聞采訪時,特朗普還重申了他的誓言,並說墨西哥政府會報銷這堵墻的費用。但是,目前為了盡快開始該項目,將使用納稅人的錢先墊付這筆費用。

當然,墨西哥領導人否認這種“報銷”的說法。特朗普原計劃下周將在白宮會見墨西哥總統恩里克·培尼亞·涅托。然而,修建邊境墻的消息一出,媒體報道稱,墨西哥高級政府官員指出,該國總統正“考慮”取消下周訪問華盛頓的行程。

“我們將在以後從墨西哥的任何交易中報銷(這筆費用)。”特朗普在電視采訪中說, “我只是告訴你會有付款。 它將以一種形式出現,也許是一種複雜的形式。”

非法移民請出去

白宮官員說,特朗普在國土安全部的出現,意味著推出一系列行動來開始履行他的移民承諾。 這些舉動引起了移民權利倡導者的直接反對,他們指責誇張的總統以犧牲移民和難民為代價,消除選民的恐懼。

在特朗普訪問國土安全部期間,退休海軍陸戰隊將軍約翰·凱利在白宮宣誓成為新任國土安全部部長。

“他是一個強硬的家夥,但他也有一顆善良的心。”特朗普評價凱利。

特朗普可是賦予了這個強硬的移民反對派很多的責任和權力。

在國土安全部,特朗普啟動了一系列指令,旨在遏制在美國非法生活的約1100萬移民,包括創建更多的拘留中心,增加更多聯邦邊境管制人員,並對不遵守聯邦移民法的城市收回聯邦資助等。 凱利將審核限制聯邦資助“庇護城市”的方法,包括華盛頓、洛杉磯和舊金山,因為這些城市不向聯邦政府報告無證移民。

特朗普的助手說,本周晚些時候可能會有更多的指令,包括對來自穆斯林為主的國家的難民和移民的新限制,還有加強美國內部執法的措施,促進工作場所對非法移民的突擊檢查和加速遞解出境。

總統呼籲雇用10000名移民官和5000名邊境巡邏警察。

白宮新聞發言人斯派塞表示,特朗普政府將恢複安全社區計劃,該計劃向地方政府授予了更大的移民執法權力,這是奧巴馬政府曾因為擔心導致濫用而關閉的計劃。

國會共和黨人為特朗普的做法喝彩,說這是一個早該實現的邊境安全主張;民主黨人則發表了批評性言論。

“特朗普總統正在破壞長期以來的兩黨共識,也就是全面的移民改革和改善邊境安全的努力必須攜手並進的做法。”馬里蘭民主黨議員本傑明·卡丹說,在邊境拒絕合法尋求庇護者,並要求強制拘留家庭和兒童,對美國更安全沒有任何作用。

美國媒體自然仍舊是一面倒。許多媒體如《華盛頓郵報》等在引用采訪時,都只用特朗普政策反對者的評價。

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一代鞋王百麗,難道真要被鼎輝投資低價收買?

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0419/162655.shtml

一代鞋王百麗,難道真要被鼎輝投資低價收買?
三錢二兩三錢二兩

一代鞋王百麗,難道真要被鼎輝投資低價收買?

等市場出清以後,百麗國際的線下單店銷售能否停止下滑,甚至具有一定的增長呢?

本文由三錢二兩(微信ID:ThreeQian)授權i黑馬發布,作者錢學林

4月18日,百麗國際發布停牌公告:

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停牌的原因已經公布,鼎暉投資據稱牽頭57億美元收購,折合442億港幣,而百麗國際昨天的收盤價為444億港幣。

這收購價格比中丐的私有化還私有化啊!

不知百麗國際的股東作何感想?

魯迅說: 

男人兩大愛好: 

拉良家婦女下水; 

勸風塵女子從良。 

女人兩大愛好: 

和窮人總是在談錢; 

和富人談的全是感情。

男人女人都有的兩大愛好是(網友加的):

和品質好的產品總在談價格; 

和低端產品老是談質量、談質感、談款式!

所以男女購物的時候總想: 不能太貴! 不能太醜! 不能撞衫! 質感要好!

最終“喜歡的東西買不起,買得起的又看不上”成了男人和女人的共同煩惱。

奢侈品雖然品質好上檔次有面子,但耐不住貴沒法天天shopping!快消品牌雖然便宜,但都是抄來抄去,容易撞衫!小眾品牌雖然不撞衫、質感也還行,但不能確定它每出一款都好看!

日子還是要過的,鞋子、衣服、包包還是要買的,怎麽辦?

統計數據給出了答案——國際品牌

222

一些國際品牌的確解決了少男少女們以上的煩惱,國際品牌在國內並不是大街小巷都有的賣,雖然都是抄,但不至於隨便撞衫,質感還不錯,還有潮流感,價格也不貴。你不心動?

下面,我們做個實驗,直接在天貓上搜索“百麗”和“Charles & Keith”,然後選擇單鞋,最後大家選擇,你的心動“女生”是哪位?

以下是“百麗”的“單鞋”搜索結果:

333

以下是“Charles & Keith”的“單鞋”搜索結果:

444

幾乎是同樣的價位,雖然我不是女生,但問過很多女生,她們告訴我:“雖然女生愛買買買,但別把女生當傻子,女生買一雙鞋做的功課沒比男生買一只股票的少”。我想,以上兩款鞋的成交量已經說明了朋友們的答案。

當然,以上的對比可能並不合理,而且百麗的大部分收入都來自線下銷售。

不過,我想說明的是年輕女性的偏好在發生變化,至少這些年輕女性對百麗的品牌偏向是不明顯的,甚至是排斥的,這也是為什麽百麗的單店銷售在不斷下滑的原因之一。

所以我們會看到,Euromonitor發布的國內的中端品牌的鞋,如百麗的市場份額在下滑,而國際品牌的市場份額在上漲,這的確是一個不容忽視的趨勢。

有關百麗陷入困境的原因,很多人都做過分析,歸總起來主要有以下三個:

1.女鞋行業線下市場飽和,供給過剩;

2.百麗轉型電商失敗;

3.消費者品位的轉變。

I. 市場過度供給說

從2011年到2014年,女鞋的線下銷售商鋪增長了52%,但是市場需求只增加了13%。到了2015年,因為市場的急劇供應導致單店銷售收入和盈利能力下滑,一些撐不住的店鋪就開始關閉了。

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供給的急劇增加對市場的影響還是非常大的,從2014年開始,女鞋的單價就開始下滑,並且在2015年下滑比例達到4.2%。

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所以,2015年以後,女鞋市場基本上就進入了量價齊跌的狀態,在大環境如此的條件下,主要以線下店銷售為主的百麗的業績能好嗎?

這里需要問的一個問題是,如果你是認為線下女鞋的過度供給導致了女鞋市場的“量價齊跌”,那等女鞋行業也來個“供給側改革”,足夠多的線下女鞋店倒閉後,大家覺得百麗國際有投資價值嗎?

當然,你會反駁說,雖然線下女鞋品牌店的生意不好過,不過前面提到的“Charles & Keith”不是一直在開店嗎?那我認為你認同的是第二種學說,即電商轉型失敗。

II. 轉型電商失敗說

很多人都會吐槽,電商一個如此大的渠道,盛百椒怎麽就沒看清楚這個趨勢?人家盛百椒少說也是一家當年1000多億市值的公司,難道眼光還會比我們普通老百姓差?所以,吐槽盛百椒不會做電商,會沒看清楚電商的趨勢是瞎扯的。

事實上,早在2009年,百麗創建了自己的電商平臺“淘秀網”,在當時獨立站點的趨勢下,淘秀網的運營還算不錯。2010年,淘秀網幾乎沒有任何廣告投入,但其銷售額卻做到了1000萬元。2011年,百麗又成立了優購網,並將淘秀網的資源全面移植至優購網中。

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結局當然大家都知道,最終淘秀網和優購網都沒有做起來。

於是,又有人說了淘秀網和優購網的錯誤判斷和嘗試讓百麗錯過了鋪排天貓、京東等大型平臺的黃金期,其自身平臺也因售賣尾款,飽受質疑。

其實以上的判斷我覺得是站不住腳的,電商只是一個渠道,如果百麗自身的產品足夠突出,我相信即使百麗錯過了鋪排天貓、京東的黃金期,百麗都能後來居上。2011-2013年是手遊的爆發期,當時多少人質疑網易不會做手遊,可到了2014年,網易真正靠紮實的基本功,做出了好產品,最終一款產品圈的錢可能都是2013年手遊行業全年行業的錢。

III. 消費者品位轉變說

這個觀點應該是大多數人比較贊同的,這一點,盛百椒也深刻的體會到。

百麗2015/2016年度業績會上,盛百椒表示自己在上海總公司搭電梯,20個人中只有兩個人穿正裝鞋,他就是其中之一。而他兒子的鞋櫃里,同樣清一色的運動鞋,只有一雙正裝鞋。他說,很明顯,消費者對正裝鞋的需求在不斷降低。

這個問題我們在開頭也已經提到,現在市場中的選擇更多了,而且訴求也已經改變了,但是百麗並沒有跟上這個節奏,至少百麗並沒有抓住年輕女性的心。

當然,對於百麗目前的現狀,百麗的CEO盛百椒最清楚不過。據媒體報道,在上一年年度業績會上,盛百椒談及轉型,顯得十分猶豫。他說,“自己都65歲了,還能折騰多少呢?”接著,他又反問在場記者:“到底要不要轉型?”

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不過,值得慶幸的是,百麗國際第四季度鞋類業務的同店銷售下滑有所減緩,同時代理的耐克、Adidas等品牌的同店銷售仍然具有不錯的增長。

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那麽,百麗國際的鞋類業務是不是如市場過度供給說所說的,隨著更多的鞋店關門倒閉,線下市場的過度供給將逐步出清。雖然百麗國際並沒有抓住年輕女性的心理,但是還是具有其消費群體的,那麽等市場出清以後,百麗國際的線下單店銷售能否停止下滑,甚至具有一定的增長呢?

這也不是完全沒有可能的,因為我們看到九興控股的痛點銷售已經在第一季度實現了增長。

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關於這個觀點,我覺得還無法證偽,目前做出判斷還為時尚早。當然,百麗國際的最好出處並不是等線下女鞋市場的出清,而是公司能出一些爆款,最終能夠扭轉同店銷售的頹勢,不過這也許是一廂情願的。

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(百麗國際各業務2015年度收入及利潤)

其實,目前對於投資者最好的交代的方式,盛百椒不妨考慮把鞋類業務和運動、服飾這兩款業務分拆了,一方面能增加運動、服飾類業務的估值,目前運動服飾每年的凈利潤都能做到18億了,按照FL的估值(這家零售店,如何做到單店年平均銷售是星巴克的3倍?),這部分業務300億人民幣還是能賣到的;而鞋類業務雖然在下滑,不過從九興控股的情況來看,這部分業務估計也快見底了,估一個300億人民幣應該還是沒問題的。

所以,盛百椒不妨好好考慮一下這個建議。

鞋王百麗鼎輝投資
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