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盲目恐慌已逝 東尼

2008-11-13  NextMagazine


奧巴馬技術性擊敗麥凱恩,成為美國候任總統,他的首要工作,是解決當前的經濟崩潰,而香港人更關心他究竟會否找到能者來掌管金融事務。

經歷十月下旬的恐慌性拋售,恒指當其時低至一萬零六百點,刻下則在一萬四千點喘定。人們希冀類似的恐慌性拋售不會再臨,但即使大市真的跌破上次低位,也不會再動搖環球金融體系的信心。連鎖反應影響經濟

盲目的恐慌已經克服,只要有時間及耐性,以往的穩定發展早晚會復見。但刻下尚有不少問題,例如失業率短暫上升,導致消費意慾減退,都會連累企業受損,最終更導致政府收入減少,大失預算。

此外,樓價下挫也已蔓延至整個物業市道,令到在股市損手的投資者更為恐慌,他們的身家已較去年十月大為縮水。

如果這次金融海嘯的成因是美國樓市下滑,只要穩住樓市,已可解決部分的問題,令樓市慢慢復甦。我認為奧巴馬將會為大市帶來新的刺激,令樓市快些重見光明。

雖然我傾向樂觀,但並不等同馬上會藥到病除。刻下香港和國內的失業人數與日俱增,市民因此要節衣縮食;預計今年下半年及明年,企業盈利也會受損。股市不可能馬上驅除陰影,來個大反彈。惟情況亦不致於太壞,十月下旬的低位很可能已是底部。

大市一萬五千點徘徊

若有人擔心恒指會跌穿一萬點,我並沒有異議;但如果有人認為大市可高見二萬點,我卻抱有保留。即使到○九年,我認為恒指也只能在一萬點和兩萬點之間上落,就以中位數一萬五千點為中軸,不過,股價波幅相對會較少。

過 去數年,股市大上大落,炒家笑逐顏開,但如今搵食艱難,相反依賴基本分析的投資者又再重現勝利笑容,因為股價始終會徐徐向上。而投資者的注意力,會由以往 靠炒賣賺取差價,轉變為更看重盈利及股息。絕少投資者能在○八年大獲全勝,好彩的也只有單位數字的回報,就像以往股災後的光景。

我們的組合一如以往,在基礎道路上勇往直前。滙豐及宏利的第三季度派息,仍能較去年有所增加,但這兩大金融巨企被壞消息纏身,現況未必能夠維持下去。就算盈利真的倒退、派息亦被縮減,也很快便可復原。

三大中資銀行股,佔據組合的比重兩成二,再加上合共佔三成三比重的滙豐和宏利,是我們組合的希望。如中資銀行股能兌現承諾,派發約五釐的股息,只要中國經濟繼續向好,不管西方社會是否衰退,這些中資銀行前景仍會繼續亮麗,儘管○九年可能會跌一跤,日後也能再增發股息。

東尼Tony Measor

在證券界有三十五年經驗,八七年股災及八八年股市冒升時,他所管理的香港基金表現都是香港最出眾的。

他之前是財經網站Quamnet的總編。在此之前,他在嘉洛證券工作,管理客戶二億五千萬元資金。
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投資的天空:熊市炒賣要知足 投資的天空:熊市炒賣要知足 上周筆者以「勿用耳朵代眼睛」為題,籲讀者不要盲目跟隨消息入市,4萬億元人民幣救市方案未必就有化腐朽為神奇之能,結果兩周過去,大部份個股依

2008-11-23  AppleDaily


 

上 周筆者以「勿用耳朵代眼睛」為題,籲讀者不要盲目跟隨消息入市,4萬億元人民幣救市方案未必就有化腐朽為神奇之能,結果兩周過去,大部份個股依然乏善可 陳,反而筆者在13700水平造淡,卻有不俗賺頭,並在上周四於11900水平附近平倉獲利,功成身退。周四平倉之後,歐美股市繼續下跌,起初仍只算反 覆,但美國聽證會之後,美股便開始崩堤式下跌,當晚凌晨便收到讀者Annie電郵,話大市擺明再跌,淡倉是否平得太早?筆者今次睇市是否出錯?

跟隨系統買賣

筆 者明白,大市如斯下跌,沽家得勢不饒人,有此疑問實屬合理,正如筆者早前在13700水平造淡,亦有讀者問熊市追沽是否太過危險一樣。其實筆者平倉,皆因 系統目標已達,是否繼續持倉,純看投資者的個人取向,牛市之時,股價總是會升到你唔信,當時大可嫌賺得唔夠,放心長期持有,但熊市市況反覆,賺夠就要走, 要學識知足,唔強求。市場上經常有「專家」預測大市見底點數,其實股市裏沒有神仙,真正專家都估唔到底,何況筆者只係炒家一名?所以士佳常話投資跟系統, 買賣平常心,周四平淡倉後,手中尚餘適量正股,筆者唔敢講已作出最佳決定,但熊市賺錢殊不容易,今次能夠從淡倉獲利,減低日後儲貨成本,已經無憾,亦懶理 當晚美股升跌。結果,周五早上筆者剛覆完Annie電郵,大市隨美股低開,但幅度遠低於預期,不久更展開極地反彈,由11700反彈至13100,市場氣 氛逆轉,投資者即由問筆者「是否平得太早?」,變成問「係咪撈得貨?」。發問上述問題,證明投資者亦被市場牽着走,見升看升,見跌看跌。筆者不知道大市會 否就此見了近期底,但回心一想,如果前一日未有在11900附近平倉,如今大市狂升,肯定會被市況影響判斷,尤其午後大市高開,氣勢何其凌厲,隨時就在最 高位平倉,利潤即時化為烏有。近日筆者捉到市場節奏,在升前叫揸,跌前嗌沽,全靠多年投資及睇圖經驗,圖表會說話,所言非虛,有長期跟進本欄的讀者,近日 應該有所斬獲。熊市之中,需要幫忙的人越來越多,如讀者能從淡倉之中獲利,力之所及,亦應抽出部份利潤幫助有需要的人,多做善事。張士佳
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工中建农四银行逆势招聘3.75万人被指盲目扩张


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http://finance.sina.com.cn/stock/t/20090324/03516014199.shtml


  工农中建今年计划招聘3.75万毕业生是盲目扩张还是担当社会责任?

  每经记者 胡俊华 实习生 陈嘉烈发自上海

   正当西方银行业陷入集体亏损、裁员的泥沼而自顾不暇时,中国的银行业却在大规模逆势招聘。市场近日传出消息称,工行、中行、农行和建行四大国有商业银行今 年计划招聘合计37500名毕业生。昨日,中行、建行的新闻发言人分别向《每日经济新闻》记者确认了今年的招聘计划。

  四银行逆势招聘3.75万人

   昨日,记者登录工行、中行、农行和建行的官方网站,发现四大银行今年来仍坚持在 “人才招聘”频道不断发布新的人才招聘信息。

   在工行官网,记者看到该行计划进行招聘的分支机构涵盖工行总行本部、私人银行、电子银行及各大省级分行等,其中总行本部今年应届毕业生的招聘需求为80人。

   建设银行(4.28,0.02,0.47%)新闻处高级经理于保月对《每日经济新闻》记者表示,建设银行今年将在全国范围内新招5000名应届大学毕业生,同时,建行将在今年把一线网点的1.2万名短期劳务工转为正式职工。

   在今年初,中国银行(3.47,0.03,0.87%)行长李礼辉曾表示今年将招聘1万名大学毕业生,创2006年上市以来最高记录。该行新闻发言人王兆文在接受 《每日经济新闻》采访时确认了这一消息,并称目前招聘工作正在进行中。

   《每日经济新闻》记者在采访中发现,除了国有大行外,股份制银行和城商行今年的招聘计划也在稳步推进中。在智联招聘、前程无忧和中华英才网等国内知名招聘网站,北京银行(11.59,0.02,0.17%)、平安银行、宁波银行(9.76,-0.07,-0.71%)等银行的身影频繁出现在首页的醒目位置。招聘网站前程无忧公关部冯丽娟表示,“目前外资行的招聘需求最为疲弱,不少外资银行已经暂停2009年的招聘计划,但中资银行的招聘计划仍在进行,特别是地方性商业银行的人才需求更为强烈。”

  中资银行成香饽饽

   《每日经济新闻》在对多家知名财经类院校应届毕业生的随机采访中发现,由于外资行纷纷暂停招聘计划或缩小招聘规模,因此众多应届大学生将中资银行作为就业首选目标。

   就读于上海财经大学投资学专业的小陈日前被农行上海分行录用,他对记者表示,“原先我的目标是非外资银行或四大会计师事务所不去,但在多次碰壁后,我的求 职方向也发生了转变。”他表示,中资银行的财务状况比较稳健,同时往往会对毕业生提供包括轮岗在内的各种职业培训项目,使学生能有效发掘自身潜力。

   根据大学生就业门户网站“应届生”的统计,以银行证券为主的“金融经济”行业在2008年第四季度招聘旺季所提供的就业岗位占比为6.7%,仅次于计算机、管理和财务会计。

  正方:

  中资行逆势招聘体现责任感

   由于经济危机引发了全球性的经济衰退,目前许多国内企业处境艰难,不裁员、不减薪已成为多数职场人士的一致呼声。

   值得一提的是,本次招聘是在多家外资评级机构纷纷 “看空”中国银行业的情况下进行的。穆迪评级上周一将中国银行业前景展望评为“负面”,认为中国银行业在今年或将面临资产质量下降、不良贷款增加与利润大 幅减少的局面;惠誉同日也表示,银行贷款高速增长将使银行业今年面对诸多挑战,资产质量中期展望不容乐观。

   对此,西南证券(13.11,0.13,1.00%)金融业分析师付立春对《每日经济新闻》表示,在近4万人的新增就业额度中,肯定有保就业的因素。目前国内银行业绩增长较快,对新招聘计划的成本完全可以承受和消化。

   事实上,尽管去年金融危机愈演愈烈,但国内银行业仍取得较快的业绩增长,这也成为今年巨量招聘计划的最直接保障。而除了国有银行外,中小银行的业绩也十分抢眼。根据已公布财务数据的银行来看,除了深发展因为计提拨备造成净利润同比下降逾7成外,南京银行(12.76,-0.08,-0.62%)和北京银行等一线城市商业银行均取得60%以上的大幅增长。付立春表示,“就目前的预期看,中国经济很有可能在今年下半年触底。经济的全面走好将会给银行业的发展增添强劲的动力。”

   在一些业内人士看来,中国银行持续增长的业绩也为其吸收新职员提供了可能。一位不愿透露姓名的业内分析师表示,“中国可能是全球金融业唯一增长的地方。虽 然中国大型银行的利润增长今年可能放缓,但它们已经避开了导致雷曼破产、花旗和RBS被迫接受政府援救的金融灾难。”野村国际驻香港分析师MayYan 说:“中资银行目前仍在讨论利润增长,尽管增长将出现大幅放缓;但美国和欧洲的银行则不同,他们目前讨论的是偿债能力和生存。”

   付立春表示,“从国内银行未来发展趋势上看,增加近4万职位完全可能,毕竟我国银行的覆盖深度和广度与国外相比还远远不够,尤其是在农村的金融配套服务方面。”

   付立春的观点也得到了其他业内人士的认可。MayYan说:“只要不裁员,中国的银行就尽到了企业好公民的责任。数万毕业生的额外成本应该在它们的承受能力之内。”

  反方:

  上市银行首要考虑利润和股东回报

   尽管一些业内人士对国内银行逆势招聘的作用和可行性进行了充分肯定,但也有业内人士对银行逆势大规模招聘提出了质疑。

   目前银行业务受金融危机影响而大幅萎缩,此时大量招聘缺乏工作经验的大学生将带来较大的费用支出。一位上市银行投资者对记者表示,作为上市的商业银行,首 先应该考虑经营利润和股东回报。由于受金融危机冲击,预计今年银行的经营前景难以乐观,银行此时大规模招聘,应视实际情况需要而定,不能以社会责任为由盲 目扩张,从而令银行盈利前景更不乐观。如果银行一定要讲社会责任,也应该是从降低高管的薪酬开始。

   有业内人士指出,国有大行大量招聘应届毕业生,是由于应届生起薪底,会降低银行业的平均薪资水平,但同时银行内部的薪酬差距过大问题会更为突出。

   也有业内人士指出,单靠国有大行大举招聘对彻底解决就业问题并无多大帮助。“3.75万并不是一个惊人的数字,去年全国所有银行的应届生招聘人数已经突破 10万人。去年,单单一个分行招收的人数就能达到几百甚至上千。”在谈到今年应届生招收人数这一问题时,前程无忧公关部冯丽娟表示。

   据人力资源和社会保障部统计,2009年中国高校毕业生将达到610万,并将持续递增。中国工商银行(3.83,0.01,0.26%)城市金融研究所副所长樊志刚曾表示,银行通过提供新岗位来支持经济的做法可能被误导,“对银行来说,刺激就业最有效的途径是增加信贷来阻止经济放缓。”樊志刚称,无论提供多少新岗位,都不足以满足新增劳动力的就业需求。

   不过,也有分析人士针对上述不同意见为四大行发出了不平之鸣,认为无论出于何种考虑,四大行的招聘之举总是一个善意的行动,也向社会发出了一个正面信号。如果对此过于苛责,不仅挫伤了四大行的积极性,让他们感觉很“委屈”,而且也不利于就业问题的解决。
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中環在線:諷刺盲目炒股短片奪魁學生擊敗老手 李華華


2009-09-03  AD





 

證 監會自從雷曼爆煲後積極亡羊補牢,大搞投資者教育,5月底舉辦嘅第三屆《你我的投資故事比賽》,首次「升呢」,歡迎學生拍片參賽,大會收到100份作品, 其中25%來自15至25歲組別,至架勢係3名IVE應屆畢業同學(陳家豪、邱冠燊、林曉灃),靠一段講述大專生拎政府學生貸款、盲目聽冧巴炒股嘅短片, 鍊贏所有幾經風浪嘅投資心得,喺公開組奪冠,贏得5000蚊獎金。今次比賽邀得部份傳媒機構合辦,評判之一嘅有線電視新聞總監趙應春在場狂讚,話呢齣短片 好專業,尤其係配角聽到消息後,想賺又唔敢去馬嘅思想鬥爭,相當扣人心弦。導演陳家豪堅稱,故事唔係親身經歷,但主角猛嗌「升升升」,同賭徒冇分別,佢希 望可點醒股民切忌有羊群心理,凡事要量力而為。

勉勵勿拎學生貸款炒股

至於剛大學畢業嘅朱喬立,就憑一篇抒情文章贏得學生組冠 軍同3000蚊。佢話,海嘯前同老竇倉卒買入國壽(2628)等股票掛鈎票據,令老竇逾6位數嘅退休金賬面最多蝕過半,呢個教訓咪話唔大,所以未來投資會 做足功課。證監會主席方正話,今屆公開組同學生組三甲作品,將會改編為廣播劇,本月中起喺商台播出。李華華[email protected]



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加料盲目 CUP


Freom


http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=17513


 

其實我一直認為長揸和短炒的爭拗是沒有什麼意思。我認為長揸和短炒的「意識形態」只會阻礙思想的彈性和正確的操作。

 

我都有些股票持有很久,例如兩保,我持有已兩年以上。當然有些股票很快就脫手,很快就脫手的多數是買錯,或者是很快就到達既定目標的股票。

 

對股票或者交易所沒有什麼認識,也沒有時間和興趣研究的話,我是強烈建議這些人長線持有指數基金,例如盈富基金 (2800)。

 

追求跑贏大市是非指數投資者應有的態度,那是應份的。否則,為何要自作聰明和浪費時間,何不干脆買指數基金?

 

有些argument 好 tricky, 在個 phrase 前面加些形容詞,例如「盲目」之類,那就好像解釋了。追求跑贏大市,和「盲目」追求跑贏大市....... um,實在愈諗愈詭秘......不過我相信好多在這裏追求跑贏大市的朋友,並不盲目。否則,很多的所謂文章就沒有什麼意義了。

 

當然,偶然跑輸或者暫時跑輸是經常會發生,但我不鼓勵以「『盲目』追求跑贏大市」作為藉口來漠視一些自己操作上的失誤。(當然,我在理性討論長揸的問題,我是不會加長揸前面加上「盲目」這些形容詞。)

 

我認為散戶其實較易跑贏傳統的互惠基金經 理,因為散戶資金調度比基金經理靈活,亦沒有法規的限制,例如不會被限定現金水平不能多於某水平,例如20%或者30%等,也沒有被規定一定要買某些股票 或者某些股票唔買得等等。因此,intelligent 的散戶是理應能跑贏基金經理,當然,買指數基金也能長遠打敗8成的基金經理。

 

我們觀看一些公開操作時,也要留意那個倉,唔計及有無限的新資金能不斷地在低位撈貨(我相信這是95%觀眾所不能模仿的),實績其實是如何呢?或者是,有否像骨骨會那樣,一開出來就已經有幾成利潤打低,無論如何都跑得贏?那個投資者還有沒有自己持有其他股票但沒有顯示出來呢?

 

還有一個重要觀念要講講,那就是投機炒賣 並不是 easy money。投機者要成功,必定要花很多功夫研究並有很好的經驗作支持。想短炒投機就有easy money多數只會失敗。但另一方面,一講及短炒投機者就以為他們是 brainless gambler,並否定他們,也是錯誤的。世上有不少短炒投機者,無論在股票、債券或者房地產市場,都十分成功。這些成功者每天背後做了多少功夫,他們對 timing 和基礎因素的看法,是大家作為投資者所不能乏視的。

 

只要能每年都跑贏大市,自然能長期跑贏大市。偶然一年跑輸,只要不是輸得很嚴重,其他年都能跑贏,都有機會長遠跑贏。但連續兩年或以上跑輸,或者有一年特別嚴重跑輸,那就是警號了。難道偶然看一看倉內哪一隻股票跑輸,也有問題?

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我搞那個選股比賽,的確證明了大部份選股都跑輸盈富基金。但這非但沒有證明長揸股票是投資王道,這反而證明選錯股票,並長期持有, 是很有機會跑輸。重點是,定期檢討出自己跑輸的股票,並找出原因和考慮如何處置。像我選的奧思,一直就是跑輸,若我真金白銀的倉沒有一早將它砍掉,而是死 硬長期持有,那現在的回報必然有負面影響。

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-The game of speculation is the most uniformly fascinating game in the world. But it is not a game for the stupid, the mentally lazy, the man of inferior emotional balance, or for the get-rich-quick adventurer.

 

-Let me warn you that the fruits of your success will be in direct ratio the honesty and sincerity of your own effort in keeping your own records, doing your own thinking, and reaching your own conclusions.

-- Jesse Livermore




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一周豪吞上海两地块合生创展:不盲目血拼

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20100915/1818922.shtml

  每经记者 朱玲 发自广州
进入9月,合生创展在仅一周的时间内,先后拿下上海两幅地块,在土地市场表现激进。14日,合生创展总裁薛虎表示,合生创展一贯采取非常理性的拿地策略,既量入为出,又量力而行,绝不盲目血拼地王。
据悉,进入9月,仅一周的时间,合生创展先后以12.46亿元和14.51亿元取得上海广富林地块和三林集镇地块,其中三林集镇地块楼面地价达到20870元/平方米,溢价率72%,高溢价引发市场关注。
面对“拿地激进”的质疑,合生创展总裁薛虎14日对《每日经济新闻》记者透露:“在土地储备方面,合生创展一贯采取非常理性的拿地策略,既考虑公司承受能力,量入为出,也综合考虑市场状态和现实状况,量力而行,绝不盲目血拼地王。”
今年以来,合生创展已先后拿下4幅地块,其中大部分集中在长三角。今年3月4日,合生创展以7.7亿元取得昆山周市镇迎周路两旁与新塘河以南29.21万平方米的地块,这也是上半年合生创展唯一一次拿地。今年8月,其又以37.2亿元的价格拿下广州海珠区一商业项目。
薛虎称,随着市场的发展、成熟,房地产投资已经不能再停留在随意拿地、大规模开发、快速周转和回笼资金的初始阶段了。据该公司中报显示,截至6月30日,合生创展持有土地储备接近3000万平方米。

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巿場預期、盲目、失望、崩潰 雪明資產管理世界

http://thesnowshine.blogspot.com/2010/10/blog-post_28.html

       利用比亞迪正好說明巿場是多麼愚昩的道理,想當初股神巴菲特在約8元水平入巿後,股價一路上升至10元水平橫行一段時間,那麼候歷史巿盈率 差不多16倍,對於一隻毫不起眼的工業股而言理論上已屆行業平均值了。然後經過一段時間後,業績反映了非常亮麗的業績,之後逐漸上升到40元甚至80元的 水平,當到達頂峰時,巿場才傳出有買貴又無買錯的智理名言來,於是乎一直買貴一路錯,由80元回到50元上下10元水平震盪,其後又指巴菲特到廠參觀並宣 言不會沽出持股,股價又再重上60元水平,不幸地這時又有散戶說股神不棄肯定好,於是又在60元水平買進,第三季業績一出,連續兩天每天大跌近10%,又 再度罵聲拆天了。

        真實的故事其實頗為漫長,散戶總是在該買的時候充滿懷疑,然後當一切利好都反映後,股價已經反映了合理價值甚至溢價後也不理會,盲目地追 買,於是乎你又買我又買,唔買就笨,股價於是乎又推升到一個更高水平,這時候連最猶疑的投資者都會叫雪明該買進了,不買更待何時,那時候人人都買,誰沽 呢,沒有人問,但我可以答你,我會沽出給你們。於是這時候日日換手,持股者立場一手不如一手堅定,突然汽球不小心碰撞到一根針,呯一聲炸到散戶粉身碎骨, 於是各位都在失望之餘望長興嘆,悔不當初,但又抱住長期持有心態,死不悔改,不願認錯,然後再進一步下跌時,才會認賠出場,但這時應該買進而不是沽出的, 人人都賣,誰買呢,雪明又會出手了。

        看了吧,其實買進訊號和賣出訊號巿場都會有提示的,或者你認為不明顯,你總得自己到處查找關於汽車銷量,或者比亞迪公司銷售情況吧,這些 都在電視和報章大肆報導過,但巿場就是喜好不喜惡,自古忠言皆逆耳,可是人人都盡殺忠臣,任由佞臣當道。我說公司是好但總不要高追,你會說我唔識貨,有錢 唔敢賺。而某君又言75元買進,目標價100元,嘩,唔使講咁多,同我入一球。

        那你們自己說說,該進貨時不進,該出貨時不出,何言勝利。再者大宣目標價者,往往在股災時揚言巿場很波動,風險很高,但你有否想過,8蚊 一支嘉士伯好喝,但減價至4元時,你又曾否聽人說過恐怕是假貨呢,你們都會大力買進吧,可股票巿場就是很奇怪,完全遺反師奶們的常態,越貴越買,越平越 沽。

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一改盲目投資 用基本面選股、用技術面進出 口木醫生靠「一招三式」邁向獲利之路


2011-11-21  TWM




眼科醫生陳祐瑲在繁忙的看診之 餘,憑藉著從國小就對投資理財的好奇與熱情,淬煉出一套融合基本面與技術面的投資方法。

他強調,這一套方法可使上班族兼顧本業之餘,還能透 過投資理財為自己的財富達到大大加分的效果。

撰文‧謝富旭

三十四歲的陳祐瑲,在創辦自己的眼科診所之前,曾擔 任過台北三總與新竹國泰醫院的主治醫師,是國內青光眼治療上的權威。但是,除了幾位較熟的病患外,顯少人知道,陳醫師不僅治療各種眼疾技術高超,舉凡投資 理財上的「近視」、「散光」或是嚴重的「盲目」,他也是醫治高手。

「醫生,請問這陣子全球經濟前景不明,該投資什麼基金好?」「醫生,我買 了一張月繳三萬多元的儲蓄型保單,壓得我快喘不過氣來,請教教我該怎麼辦?」「醫生,我手上的股票都落入虧損了,求求你幫我診斷手中持股,我到底要不要換 股操作呢?」。

摸索期 跟著舅舅跑號子,學習技術分析白天披上醫師袍,在看診室為病人治療各式各樣眼疾的陳祐瑲,晚上回到家後依然持續「看診」。不過,地點卻從看診室換成了他建 立的部落格||「口木看盤室」(口木取自杏林的『杏』字)。面對五花八門的理財疑難雜症,陳醫師變身為「口木醫生」時,「治病」的熱情與使命感依然未減, 他盡可能抽出時間,耐心地回答所有問題。「如果遇到我不懂的,我就會請教專家或查閱資料,邊做邊學,很像我在當實習醫生的時候!」他微笑地說。

於 是,除了青光眼治療權威的頭銜外,用心經營財經部落格的結果,陳祐瑲另一個身分||口木醫生逐漸在財經部落格闖出了名號。

「其實,我自己本 身的投資經驗頗為曲折坎坷,所以對網友在投資理財上的挫折與困擾,我也能感同身受!」口木醫生道出了一段個人投資理財學習之路的往事。

小時 候,口木醫生的父母親都是做生意的,工作繁忙,於是照顧他的責任一部分就落在家族中以做股票為業,鎮日待在VIP室看盤的舅舅身上。「家人曾告訴我,舅舅 做股票從五十萬元起家,後來竟累積到上億元的身價。寒暑假時,我老跟著舅舅往號子的VIP室跑,他可說是我投資的啟蒙老師!」口木醫生回憶說。

「受 到舅舅的耳濡目染,我讀國中、高中時就開始閱讀晚報的證券版,即使沒錢玩股票,卻每天都會關心大盤走勢。也對舅舅擅長的技術分析產生了興趣!」考上台北醫 學大學時,口木醫生的姊姊有一次拿了一本︽理財聖經︾(黃培源著,商周出版)給他看,他熟讀之後,操作的理念又從技術面轉向基本面。「除了這本書的影響 外,我之所以會產生這種轉向主要有兩個原因:第一,後來我的舅舅在股市跌了大跤,財富至少縮水一半以上,這讓我對技術分析產生了動搖!」其次,當時就讀大 學的口木醫生,父母親在中國大陸經商失利,母親為了加速償還負債,還向銀行借了五百萬元操作股票,也是靠技術分析操作。剛開始雖有賺錢,但後來的崩盤,不 僅吐出原有的獲利,還賠了二百多萬元,導致家裡的負債情況雪上加霜。「當時看到母親為股票鎮日心緒不寧,還因此蒼老了許多,我心裡真的好難過!」口木醫生 感嘆地說。

見山不是山 只看技術面倒賠百萬元為了減輕母親的壓力,口木醫生勸母親改掉技術面操作方法轉成基本面選股。「問題是,即使母親聽了我的建議後,操作狀況依然沒有起 色!」他苦笑道。

就這樣,口木醫生對股票投資方法一直舉棋不定,而且遲疑不決的態度一直持續到「大七」他當實習醫生那一年。有一次,口木醫 生值大夜班時,遇到一位老年病患,兩人一見如故很聊得來。原來這位病患曾經在報社跑過證券新聞,做股票長達三十年之久。

這位股市老手告誡口 木說,做股票絕不可單信基本面,因為不論是消息,還是業績數字,公司都是可以「做」出來的。「做股票最重要的是看量,如果股價在低檔,量越縮越小越好,這 是股市發動大漲前的徵兆!」老人在臨走前還送了口木醫生一檔鋼鐵股明牌,老人送的明牌果然過幾天後大漲。

口木醫生說,與老人相談雖只有一 晚,卻大大改變他日後四至五年的操作理念。他從一個基本面與技術面無所適從的懷疑論者,變成一個堅定的技術操作信徒。

正式從醫學院畢業後, 口木醫生收入漸豐,他把一部分薪水鎖定「大跌後開始量縮而且股價止穩打底」的股票。從二○○一年至○四年間,口木醫生以「谷底選飆股法」操作過三陽、長虹 等股票,讓他大賺數倍獲利出場。

然而,當時股市春風得意的口木醫生卻料不到,他最後還是栽在過於相信技術面上頭。他用同樣的方法逢低承接太 空梭、衛道、突破、卓越等股。「我在這些股票量縮打底一段時間後進場,非但等不到大漲,反而還破底,不然就被打入全額交割。」這些股票不僅讓口木醫生在三 陽與長虹的獲利盡數吐回,還倒賠一百多萬元。

不過,那段頻踩地雷股的投資虧損經驗,倒是讓口木醫生學到了寶貴教訓。「我就是不信邪,難道股 票會比微積分難嗎?」檢討自己虧錢經驗後,口木醫生發現,他之前的「谷底選飆股法」完全忽略了公司的財務面,過於相信技術面。同樣地,以前過於信奉基本面 時,卻完全不理技術面,也常導致自己買在高點而被迫住進套房,卻拿長期投資的藉口來安慰自己。

成熟期 自創「一招三式」,股市穩健獲利從○五年後,口木醫生稱自己的投資操作進入了「成熟期」:用基本面來選股,用技術面來作為進出依據。為了避免重蹈覆轍踩到 地雷股,他甚至建立了他稱之為「口木八法」選股法。通過這八道關卡篩選到適合的股票後,再輔以「過前波段高點後壓回的相對低點」加碼法,以及「跌破趨勢 線」的出場法,這「一招三式」的方法(詳見圖解),讓口木醫生從○五年迄今,投資中華電信、統一、中聯資、生達、恆義等股票大有斬獲。從此股票投資邁向穩 健獲利之路。

口木醫生進一步解釋,根據「口木八法」篩選出股票後,他不會馬上進場,而是會等到股票的本益比落至十二倍以下開始買進。但即使 找到買點,並不會把所有資產一古腦兒全投入,而是至少分三批以上進場。

拿製藥股生達例子來說,口木醫生於○七年三月,生達約二十元時進場, 生達每突破前高後的股價壓回,他就再加碼一次。直到生達於○七年十月跌破上升趨勢線,在三十五元附近他選擇全部獲利了結。

一些大型的績優 股,如中華電他則來回操作多次。○六年他從五十七元開始逐批進場,一直買到中華電漲到八十元為止。金融海嘯後,中華電信又一度跌回六十元,這回他一路抱到 九十元,因為創立自己的眼科診所有資金需求才退場。

基於對台股多年的用心觀察,口木醫生還發現了一個「買三休一,每年穩賺一五%」的投資法 則。只要在總統大選結束後一年開始每月定時定額買進台灣五十,連買三年後,在下次總統大選前逢高出脫所有的部位,休息一整年不要買股票,就可達到每年一 五%的獲利績效。(詳見附表)。口木醫生說:「四年為一期的總統大選通常也是台股多空的一個循環,只要適當地投資,績效甚至不會比專業的基金經理人差!」 理財的最高原則在於輔助本業的收入最後,口木醫生強調,投資理財的最高原則是在於輔助本業的收入能更加茁壯,達到財富加分效果,如果因為過於耽溺投資理財 而忽略了本業本職學能的進一步提升,甚至虧了錢還傷了本,那就得不償失。

「我強烈建議,要投資之前,先設定好投資本金的數目,虧完後就應立 即收手認輸,切勿越陷越深!」「○四年我遭遇那一場投資失利,就是有做資金控管與資產配置,僅以收入三分之一投資股票,才沒有全軍覆沒,也才有在股市東山 再起的機會。」這是身為醫師的口木醫生,給投資人最中肯的建議。

陳祐瑲

出生:1977年

現 職:麗明眼科診所院長

經歷:三軍總醫院,新竹國泰醫院眼科主治醫師學歷:台北醫學大學醫學系著作:《口木醫生的股票投資術》

陳 祐瑲「口木八法」選股

一招三式的投資法

第一式

基本面:

1. 近三年出現虧損。

2.負債比(負債除以總資產)高於50%。

3.業外收入比重高於30%。

4.應收帳款較前一 年大幅增加。

◆出現以上任何一點,皆不合格。

籌碼面與消息面:

1.密集出現利多,爆出大量。

2. 投顧老師推薦的熱門股。

3.大股東大量申讓持股。

4.進行異常財務操作。

◆出現以上任何一點,皆不合格。

第 二式

第一式挑選出股票後,俟本益比(以過去三年平均EPS計算)落至8至12倍間,開始分批進場。分批加碼時掌握「過前波段高點後壓回的相 對低點」的原則。

第三式

跌破上升趨勢線或季線,出脫全部股票。

「買三休一選股法」,每年15% 落袋大選年200020042008 買進期間1997年1月至1999年12月2001年1月至2003年12月 2005年1月至2007年12月買進期間對應的加權指數平均成本(點)793951027140 賣出時間2000年3月2004年3月 2008年3月賣出時間所對應的加權指數位置(點)933866588440 年化報酬率(%)15.421.716.0 資料來源:口木醫生的股票投資術


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盲目飛行 謝國忠

http://magazine.caixin.com/2012-02-10/100355196_all.html

在一年一度的達沃斯經濟論壇上,我們再次看到了一些來自西方國家的熟悉身影。但是新興經濟體卻派來了一些不同的人士,因為去年那場席捲中東的革命讓一些去年來過的人坐了牢。

  很顯然,同一群人先是摧毀了這個世界,然後從政府那裡獲得救助走出困境,現在又能掙上百萬的年薪了,於是又來討論如何修復這個世界。並沒有太多人看出這有多麼諷刺。全球金融危機的悲劇在於它並沒有清除舊秩序。

  在經濟繁榮期間,那些善於逢迎權貴的人往往能左右逢源。20年的經濟繁榮過後,現在的領導人都是在繁榮中長大,靠縮手縮腳,管中窺豹謀生。因此,全球危機將會持續多年,直到新一代通過競爭成長起來的領導人上台才能結束。

美國經濟持續低迷

  美聯儲上週表示,將會保持目前近乎為零的利率直到2014年,這比其上次的許諾延後了一年,預示著下一輪資產購買或第三次量化寬鬆政策的開始, 引發了世界各地主要股市10%的反彈。通過維持低價貨幣,壓低債券收益,美聯儲正將投資者推向風險資產。我相信,美聯儲的目標就是股票市場。

  有種說法認為,美聯儲維持低價貨幣使其他資產就更有吸引力。這一論斷的前提是美聯儲全知全能。但是,美聯儲能預測三年以後的情況嗎?最新公佈的 信息顯示,2008年金融危機爆發前,美聯儲正在嘲笑2006年房地產市場的問題。這說明美聯儲根本無法預料幾個月後的事件,就更不用說幾年之後了。

  我認為,隨著通脹問題的逐步浮現,美聯儲將不得不在2014年以前提高利率。美聯儲以及大多數分析家認為疲軟的經濟不會發生通脹。而我認為,新 興經濟體的勞動力市場和全球能源短缺將會使世界各國的過剩貨幣走向通脹。一個國家可以像日本一樣通過強勢貨幣來避免這些力量的影響,但是,這將通過削弱出 口和收支平衡而摧毀經濟。美元並不像日元那麼強勁。

  近期數據帶來了美國勞動力市場正在復甦的希望。在過去的六個月裡,美國增加了220萬個就業崗位。但是,美國非充分就業或失業的人數仍然接近整 個勞動力的20%。目前的改善並不足以迅速解決勞動力市場的危機。而且,由於近來的經濟復甦是儲蓄率下降的結果,再加上債務問題仍然沒有得到解決,這種改 善或許並不能持續。

  首先,美國的債務負擔在很大程度上尚未解決。眾所周知,聯邦政府積累了大量債務,非社會保障信託基金持有的債務在四年內翻了一番。美國家庭現在 的債務總量為13.2萬億,2007年底這一數字為13.8萬億。由美國家庭槓桿率過高所導致的2008年金融危機並沒有使家庭削減債務。危機之後美國家 庭儲蓄一度增加至每年近1萬億美元,但之後這一數字又下降了一半,降至4290億美元,佔全部未償還債務的3.2%。儲蓄率過低導致債務不可能在短期內降 到可持續的水平,那相當於當前債務水平的一半。

  另外一項債務負擔在金融領域。當前美國金融部門債務為13.7萬億美元,與四年前的水平持平。我懷疑金融機構不可能剝離其可疑資產。它們正在等待經濟景氣將其紓困。因此,金融部門不能對經濟起到任何幫助,卻在等待經濟幫助他們。

  其次,美國家庭儲蓄幾乎接近零。因此無法支撐經濟。2008年危機之前,美國家庭儲蓄降至零以下,因為當時家庭可以進入股票和房地產市場獲得資本收益。但現在這兩個市場都很低迷,美國的消費無法主導經濟。

  第三,就業、收入、消費和企業投資的良性循環在現在的全球經濟下無法正常實現。說穿了,美國的勞動力在當今世界根本不具備足夠的競爭力。這不單 只是工資問題。美國很大一部分勞動力的生產率比不上其在新興經濟體中的同行。市場的出清工資不足以維持其基本生活需求。這些工人更好的選擇就是依賴社會福 利。這並不是一個新問題,只是先前被房地產泡沫掩蓋了,房地產泡沫放大了國內勞動力的議價能力。我懷疑美國失業率在未來很多年中仍將維持比危機前更高的水 平。

  第四,美國的出口將會受到歐洲、日本經濟衰退和新興經濟體增長放緩的影響。能從寬鬆貨幣政策中獲益的是能夠刺激出口的疲軟貨幣。但這個把戲在2012年不太可能見效。

  美國企業有充足的資金。如果它們從事投資,美國經濟可能會繁榮一到兩年。但是,鑑於繁榮不可持續,它們不會這麼做。沒有什麼辦法可以讓美國經濟走向繁榮。

歐元區危機難愈

  歐元區領導人已經同意採取更加嚴格的政策以限制成員國的財政揮霍。這聽起來很好。但是,建立歐元區的舊條約已經夠嚴格了,只是沒有得到遵守。目 前尚不清楚旨在加強監管和制裁能力的新規則能否有所作為。無論如何,這些規則和歐元區當前債務困境的關係不是很大,其作用在於預防未來危機的發生。當前的 危機需要緊急措施。

  歐債危機始於兩年前的希臘,現在危機更嚴重了。其緊縮政策已經引起經濟大幅下挫,這讓債務負擔更加嚴峻。儘管希臘解決問題的態度十分真誠,但它無法找到一條可行的道路,其螺旋形下降在可見的未來將不會停止。

  歐元區領導人正在迫使希臘為了本輪救助而實施更大的削減,以避免3月的債務違約。希臘的債務仍然超過GDP的100%,隨著其經濟繼續收縮,債務負擔不久將會再次難以負擔。

  對希臘來說最好的選擇就是違約並繼續呆在歐元區內。將希臘踢出歐元區不是一個可信的威脅。沒有人能告訴希臘應當使用何種貨幣。

  如果希臘違約,將會給歐洲很多大銀行的資產負債表造成衝擊。當前的重組計劃是削減50%的面值和70%的淨現值。從資本會計上說,50%的損失現在就需要計入。如果希臘違約,會計損失將會增加一倍,需要為歐元區銀行系統注入更多的資本。這勢必又將再度引發混亂。

  穩定局勢的唯一途徑就是歐洲央行參與大規模的量化寬鬆政策,穩定債務市場。但這種做法遭到了德國的反對。歐洲央行以1%的利率向歐元區的銀行系 統貸出了5000億歐元的三年期債務。這是一個隱蔽的量化寬鬆政策。如果銀行願意用這筆錢購買國債,這一政策就能有效。但考慮到銀行槓桿率已經過高,這項 策略不會起作用。除非德國接受量化寬鬆政策,否則歐元區危機勢將無解。


新興經濟體好景不長

  新興經濟體在過去十年內表現很好,這主要是由於大宗商品價格上漲造成的,同時也是因為中國的固定資產投資在十年內增長了10倍。在下一個十年中,中國的固定資產投資很可能將會停滯甚至下降,大宗商品價格也將會下跌。

  我看好能源業和農業,這兩個行業都是不可循環的。隨著中國拉動消費需求,對這兩者的需求也將會上升。但是,工業金屬情勢不妙。鐵礦石價格在過去十年內上漲了10倍,下一個十年內很可能會下滑。巴西等國家可能會增長放緩。

  自從2008年以來,中國對全球經濟增長貢獻很大。這很大程度上是國內的泡沫造成的。隨著泡沫破裂,這一過程發生了逆轉。

  不同於西方國家,中國可以調整經濟結構,從而創造另一個增長週期。由於工資水平與國際標準相比仍然很低,因此,提高供應方的效率可以增加中國在 世界上的市場份額。家庭債務水平很低,將勞動力收入轉化成消費不存在任何問題。然而,中國並沒有顯示調整經濟結構的決心,這種決心必須從有效減稅開始。

  風險偏好正在上升。對紙幣貶值的恐懼,而非對未來的樂觀預期,驅動了風險資產的熱潮。風險貿易將熱錢推入新興市場,一些弱勢貨幣如印度盧比、巴西雷亞爾等因此反彈。但是,經濟基本面會反過來限制這些貿易。當貿易數據衝擊市場信心時,這種熱潮就會扭轉。

  世界正處於危境之中,因為它正在被達沃斯論壇上的那群人所誤導。貨幣和財政政策僅僅會延長滯脹的時間,引發通脹。

  作者為玫瑰石顧問公司董事,經濟學家

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不要盲目相信權威 國老

http://xueqiu.com/8018540373/25376924
  麥克在這次午餐上,自始至終都沒有一點食慾。他被巴菲特的談話深深吸引。於是他不斷談起自己在投資上的疑問。想到如今很多投資權威人物的經驗,他問巴菲特:今天的市場上,有很多關於權威人物的投資介紹,對於這些的投資專著出版,其中有很多的投資理論知識,您認為對我們投資者而言是否有益?
   小夥子,包括我給你的指導,你也只能作為一個參考的經驗。因為它未必適合其他的投資人。我早已經說過,沒有放之四海皆通用的理論,不要盲目相信權威。面對著紛繁複雜的股市,很多投資者都會產生在大海中航行卻失去羅盤的感覺不知道正確的道路在哪裡。這時候,股市中充斥著的各種各樣的信息以及投資建議就成為了他們的救命稻草。
   很多投資者總結的投資秘訣就是相信股市中名聲最大、最成功的投資者的意見。有 股神之稱的巴菲特自然是無數次地被投資者視為了投資坐標,投資者對巴菲特的投資理論深信不疑,有的甚至已經到了盲從的地步,幾乎每次巴菲特投資後都會有一大批投資者跟著瘋狂購買。但是巴菲特卻提醒這些忠實的擁護者,在投資的時候不要被權威的意見所左右,要相信自己的判斷能力,要勇於挑戰權威。巴菲特本人就是因為不盲目地相信權威,敢於挑戰權威才取得了他今天的成就。
   巴菲特的老師格雷厄姆在投資界享有很高的聲譽,他的理念對當時企業資產評估的方式產生了很大的影響。但是巴菲特卻覺得老師的這個理念存在缺陷,他認為格雷厄姆只看到了企業的有形資產卻忽視了無形資產,企業和其他機構不同的地方就在於企業擁有品牌價值,雖然企業品牌屬於一種無形資產,但它卻能為企業帶來非常豐厚的實際效益。而格雷厄姆並沒有意識到這一點,所以他的評估理念已經產生偏差
    1963年,巴菲特將眼光放在了一家服裝廠上,這個廠家的產品並沒有很大的競爭力,只是股票的價格比較便宜。當然這並不是巴菲特投資的原因,他是看重了這個廠家的無形資產,所以才出手購買的。為了達到能控股的地位,巴菲特在接下來的一段時間內不斷地追加投資,最後這家公司的發展甚至超過了巴菲特一開始的預計,給巴菲特帶來了十分豐厚的回報。
    巴菲特的老師格雷厄姆最喜歡的投資方式就是以最低的價位購買股票,然後等到股價上漲的時候拋售,從中賺取差價。本來巴菲特挺讚賞格雷厄姆的這種投資理念的,但是在遇到投資大師費雪之後,巴菲特的觀念改變了。他明白投資股票最關鍵的不是從中賺取差值,而是應該看這個股票有沒有發展的潛力,放在手中還能不能繼續增值,如果不能,不管股票價格多低都沒有購買的必要。巴菲特從兩位投資大師的身上總結出了一套屬於自己的投資理念在投資之前要先對被投資企業有一個全面、徹底的瞭解,在確定這個企業符合自己的要求後,再考慮股票價格方面的問題,而且只有當這兩個條件都滿足的時候才能出手購買。
   巴菲特不盲目地相信權威並敢於挑戰權威的個性使得他在投資的道路上越走越遠、越走越順,終於成為華爾街上叱咤風雲的 股神。華爾街對他的評價是:巴菲特之所以能夠取得如此大的成就,他的自信和膽識起了決定性的作用。他不僅能將格雷厄姆老師創建的理論運用自如,更難能可貴的是他有勇氣挑戰權威並付諸於實際行動。
   投資者不僅應該學習巴菲特的投資理念,更應該學習他敢於挑戰權威的勇氣。對於專家意見,除了虛心學習之外更應該大膽地超越,這樣才能不斷地增強自己的實戰能力,取得更大的成績。巴菲特曾說過:要相信自己的判斷,我的投資就完全取決於自己的判斷,只要是我感覺能夠賺錢的股票就一定會大膽地購買。
   當然,巴菲特的判斷並不是空穴來風,而是建立在他對所投資企業全方位詳細的瞭解上的。巴菲特說,只要他在對企業進行瞭解後,發現自己滿意 這家企業的狀況,就會義無反顧地購買該企業的股票,至於那些所謂的股市行情、專家意見完全不在他的考慮範圍之內,他只相信自己的判斷。
  巴菲特之所以對所謂的專家意見嗤之以鼻,是因為他完全不相信有能夠預測市場走勢的人。他曾經給投資者講過這樣一個故事:一個人拿出10張圖片,讓被測試的人選出他認為最漂亮的一張,然後看看哪位被測試者選出的照片能夠得到大家的公認。所有被測試者在聽完了介紹之後,在選擇時都放棄了自己的審美觀點,都不去選擇自己認為最漂亮的那幅畫,而是考慮哪張圖片是大家都喜歡的。巴菲特希望能通過這個故事告訴投資者,預測市場走向是非常荒謬的。因為在股市中,那些所謂的專家在進行投資判斷時也會受到他人的影響,他的預測不是自己的意見,而是綜合了市場上所有觀點之後得出來的。所以他們給出的觀點絕對不能作為投資者投資的指南,他們的預測只是反映了市場的一個現狀而已,只能作為參考。
  對於那些號稱自己能夠預測市場的專家,巴菲特曾經說過一句玩笑話,他說:如果他真的能夠預測市場,那麼即使他只有1美元也足以顛覆整個股市了。如果投資者每天在投資的時候,腦中都充斥了各種各樣的意見的話將很難有大的收益。
  在巴菲特眼中,股票市場只是一個進行股票交易的地方,和任何其他的市場一樣,股票市場也會受到很多複雜因素的影響,未來的走勢永遠是不明確的。所以他絕不會去對股市的發展進行什麼預測,也不會預計股市什麼時候會迎來牛市什麼時候會迎來熊市。當然他更不會相信所謂專家的預測,因為如果真的有人有這種能力那他早就賺一個盆滿缽滿了,絕不會每天靠預測市場走勢來混飯吃。
  巴菲特在公司召開的股東大會上說過:我們公司絕不會耗費巨大的人力、物力對未來的股市進行所謂的長期預測,過去不會,現在不會,將來更加不會。市場投資本來就是一個賭注,如果投資者妄圖通過對市場的預測企圖達到收益的最大化和損失的最小化,那很可能會掉進更大的陷阱裡面。巴菲特永遠都是靜靜地跟在投資者的後面,在他們瘋狂追逐的時候保持冷靜,在他們失望的時候果斷出擊。巴菲特長期投資的策略也是他不去預測股市的原因之一,他覺得股市的不確定性恰恰是長期投資者所需要的,只要能夠堅持長期持有某些股票就不用擔心股價波動帶來的損失,還可以在股價下跌的時候大量買進合適的股票增加未來的收益。巴菲特不僅不會以所謂專家的預測作為投資的指南,甚至會拒絕用 內線消息去投資。1968年,當巴菲特正在進行他收購保險公司的計劃時,他的助手為他購買了價值5萬元的股票。雖然巴菲特知道這5萬元的股票能夠為他帶來利潤,但還是堅持撤銷了訂單。因為巴菲特也得到了這家保險公司將會被人高價收購的內線消息,就在他撤銷訂單的第二天,這個內線消息被公佈於眾,很多員工都為公司失去了一個賺錢的機會而遺憾。但巴菲特說他不可能在自己沒有親自調查的情況下僅僅憑藉一個內線消息做出投資決定,這是他一直堅持的投資準則。
  就像巴菲特一再強調的那樣,大多數人的意見並不能改變自己的態度,想要在投資的路上越走越遠,獲得高收益就要堅持自己的判斷,拒絕隨波逐流。
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