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林少陽:脫與不脫 英鎊皆挾淡倉

1 : GS(14)@2016-06-20 05:25:17

【明報專訊】本周環球市場焦點,相信非英國脫歐公投莫屬。本欄沒有水晶球,但有一點幾乎可以肯定的,就是無論英國是去或留,本周四之後,困擾着全球金融市場的其中一個不明朗因素將消失。因此,國際金融市場或將於周四晚公投結果公布後,出現一次relief rally(不明朗因素消失的反彈),情形就如上周MSCI宣布暫時不將A股納入其新興市場指數一樣。

雖然英國的民調結果一路顯示脫歐及留歐陣營的實力相當,但是英國博彩公司的盤口卻一直顯示,市場用真金白銀投票的結果,卻認為維持現狀的機會較大。民意調查向來並不可靠,事關政見較為保守的選民,較不樂於將自己的政見宣之於口,激進選民向來較為敢言及喜歡將自己的政向曝光,因而獲得更多的傳媒及民意調查機構的關注。

博彩盤口更準確 留歐機率更大

然而,到了關鍵時刻,政見保守的選民,最終還是會默默地走到票站,投票表達他們的意見。假如民意一面倒傾向激進陣營,反而更會激發這批保守選民的投票意欲。上周四晚英國「留歐派」議員Jo Cox遇刺身亡,預期將進一步激發保守派於本周四站出來投票。

脫歐吸中東東歐富商 長遠利好

基於上述觀點,本欄傾向相信英鎊或已於2月底見底,公投之後市場或出現一輪挾淡倉的行動。事實上,即使是曾經在英倫銀行「提款」超過10億美元的「國際大投機家」索羅斯,亦表明自己沒興趣在現時低迷的鎊匯,進一步踩英國一腳。

早前筆者出席港台一個論壇,同台的澳新(ANZ)銀行經濟師楊宇霆認為,即使英國真的脫歐,其實對英國經濟長遠發展,未必是一件壞事,甚至很可能是一件好事。因為英國一旦脫歐,英國金融市場的獨立地位將更加穩固,中東及東歐的富商,將更放心引資進入英國。假如其分析正確,則無論英國是否脫歐,英鎊匯率都將會於公投之後反彈。

加息無期 銀行股淪雞肋

然而,近期國際股市的回落,似乎並非只關乎英國脫歐與否,而是對美國聯儲局未能實踐去年底許下今年加息四次的承諾。當今環球主要銀行股,股價已紛紛見海嘯後新低,主要就是害怕負利率的趨勢蔓延,拖累全球主要銀行的淨息差收入。雖然現時環球金融股的估值已接近或創出歷史新低,由於其不明朗的中長線盈利前景,投資者仍然持股的唯一理由,就只剩下其偏高的派息而已。對現有股東來說,全球銀行股已形同雞肋──食之無味,棄之可惜。

視私有化為驚喜 選股還看基本面

隨着港股價格持續往南走,今年上市公司的私有化活動再度活躍。雖說私有化活動增加,但是相對於保留上市地位的股份數量,買中提出私有化的機會率還是相當渺茫。因此,投資者買入一隻股份最好還是以基本因素出發選股──即以廉宜的價錢,買入財政穩健、盈利不錯的股份──假如這隻股份最終被私有化,那就當是一場意外驚喜好了。

以立投資董事總經理 [email protected]

[林少陽 細味.投資]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2155&issue=20160620
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=302144

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