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雷軍的順為資本怎麽看項目？三個核心判斷必不可少

文 | 順為資本合夥人 程天
 

VC選擇投資項目的三個核心：

項目團隊判斷

市場的判斷

商業模式的判斷

1、項目團隊判斷

最理想的團隊，或者VC最喜歡的團隊，肯定有一個超強的領導人，這個領導人又具有極強的控制力，具有核心標桿作用，說一不二。在強話語權領導人的前提下，再設立好標配的團隊。

2、市場的判斷

第一，最近一段時間，市場尤其熱，總理提出“互聯網+”的概念以後，TMT的發展是日行千里，兩三年前對“方向看好”這件事很難，而現在來看“方向看好”變得容易了。

原因有很多，我們自己內部總結，在目前這個時點上，不考慮政府等其它方面的鼓勵支持，排除這些額外的因素，TMT行業在最近幾年確實面臨了極大的驅動力。

第二，我們基金關註的方向，不管叫物聯網，還是叫智能硬件，還是叫其它的設備互聯，或者萬物互聯。這類以實體硬件，帶智能化，通用連接帶來的商業機會是不一樣的。也許我這個話筒就可以直接錄音不需要其它設備了，有很多很多驅動力。

第三，現在談的如火如荼的O2O，這是非常玄的一個行業，它整合了傳統行業和互聯網，在很多領域它做了很好的結合。

前面這三個巨大的驅動力交織起來，在目前這個時間點確實形成了一個風暴，導致最近一兩年這方面的創業項目特別多，質量也特別好，客觀上形成了VC投資的浪潮。

因為，現在很多互聯網模式都是嫁接在免費模式，外加升值服務的模式基礎之上的。很多創業者跟我們交流的時候，會提很多非主要業務，或者未來的延伸業務。

但對投資人來講，我覺得因為現在延伸業務或者拓展業務是無法證偽的，或者現在很難說這個業務已經會存在，或者以後會不會存在。正如，十年前誰也預計不到QQ現在做的這些業務。

3、商業模式的判斷

我們主要看項目的商業模式是否有改良、有升級、有創新？目前的商業模式分為兩種。

第一種商業模式是顛覆性的，即逼死競爭對手、逼瘋自己的商業模式；顛覆式的項目，是所有主流型美元VC投資人特別想遇到的項目，但是顛覆式的項目客觀上講比例真的是少之又少。

比如我們說很多業務是在美國，或者說在其它發達的互聯網國家存在，你把它複制到中國還不一定是顛覆性項目，真正的顛覆性項目就是在中國土生土長的，海外都沒發生過的。我說了雖然人類歷史上商業模式萬變不離其宗，但至少第一眼看上去是很不一樣的。

第二種是改良式的商業模式，這種模式更現實，傳統業務加上互聯網的翅膀，做升級換代，更容易經營。

比如我們投的智能硬件項目，相對從商業模式的角度來講是很簡單的，雖然有很多項目做的不夠好，但在現有的產品基礎上做升級，或服務上做升級，操作性容易很多。

有的行業里會出現很多公司，大家都能做的很好，偶爾的情況也能做出個大公司。

互聯網教育就屬於這里類里非常典型的。因為互聯網教育不管是以老師為屬性，還是以原創內容為屬性，它能產生天然壟斷的概率很低，或者說在每個垂直領域都有專業的、特別深耕行業的公司存在，他們對行業特別了解，對內容的控制更好，所以有可能是多元共存的。

這類行業可能不用拼的你死我活，咱們就關註咱們如何做好，在有限的市場空間里獲取有限的市場份額，成為循序漸進發展的一家公司。我覺得這也是一條路子，所以我們投了一些做互聯網教育的公司，都做的很好，也能做成上規模的企業。

還有類似於像滴滴打車這種的，滴滴打車我原來的公司也投了一點，類似這類的也起來很多，上個時代是利用PC互聯網網站的，現在是用移動APP的方式，把這個供給需求進行嫁接的，這類的商業模式我發現也起來了一批，包括不管是在物流，包括在貨運、餐飲，有很多子行業，甚至在一些更傳統的行業。

泛O2O，比如我們去年投了一家裝修公司愛空間，首先是把產品做互聯網化改造，然後結合線上監控和用戶一體化業務服務進行互聯網嫁接的模式，這類傳統消費品和服務業務加互聯網，包括剛才提的醫療這類的是不是有可能做這些嫁接，我覺得也是有可能的，現在每天也在不停的冒出一些新的模式。

創業公司的戰鬥力永遠比巨頭強，這是在中國的鐵律，巨頭公司就算給下面給足精力，也沒有老板自己幹來的直接和暢快，包括我們還有很多PE在邊上等著說非要砸出下個京東、下個阿里的瘋狂投資人人，我覺得大家的機會還是很多的。

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最近一兩個月我發現個問題，我感覺到58跟趕集合並以後，好象最主要的方向是做到家，現在美團也有了，美團上門，京東也有京東到家，大眾點評也要到家了，好象到家這個事情突然就火起來了，我不知道是什麽因素，這幾個巨頭出來以後還會不會有草根發展的機會？

創業者先嘗試了，然後巨頭覺悟了。競爭是沒法避免的，已經做大的公司肯定想做的更大，拓展業務線是無法避免的，所以為什麽說VC有存在的價值？原來沒有VC的情況下跟他們打是根本不可能的嘛，現在有個VC了，當然概率還是挺低的，但是至少有一定的可能性，能跟他們局部的掰掰手腕。

去年的時候，我們內部還在爭論到家是不是個偽需求，現在至少證明不是個偽需求了，至少這點是個進步，之前懶人經濟這件事有爭論，很多是違背以前固有的商業邏輯的，是類似於帶有顛覆性創新的。

包括我自己本人也在被教育，原來我覺得懶人決定有顧慮，而現在大家都做，至少這是需求，有很大的機會。壓力與風險是共存的，我們去年看的一些O2O公司，我覺得現在壓力都非常非常大，但還是有一批勇敢的創業者起來挑戰大公司、顛覆大公司，還是有一批勇敢的投資人並不覺得巨頭做了是個什麽事兒，反而是覺得巨頭做了以後還會有兼並收購的機會。

在目前的資本市場，國內發展到這個程度，大公司的思路也很開放，內部也是有很多團隊的，做業務的歸做業務，老板的想法也是多元化變化的，行業的整合是很多樣的，在中國你只要保證你的錢不燒完，某個局部比別人做的好一點，我覺得這個價值永遠會被別人發現的。版權聲明：本文述者程天，順為資本合夥人；由i黑馬編輯，文章僅代表述者獨立觀點，不代表i黑馬觀點與立場，i黑馬版權所有，如需轉載請聯系zzyyanan授權。未經授權，轉載必究。

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