📖 ZKIZ Archives

《求是》評論：撥開經濟悲觀論的霧霾

來源: http://wallstreetcn.com/node/99728

中國社會科學院學部委員、人口與勞動經濟研究所所長蔡昉認為經濟下滑是人口趨勢等因素造成的，是供給端的問題，不能用需求端的刺激政策去解決。 蔡昉刊登於《求是》雜誌上的文章《撥開中國經濟悲觀論的霧霾》從新的角度闡述了如今中國經濟的問題所在，作者為中國當代最有影響力的學者之一，他從人口紅利角度解釋了中國經濟的中長期增速之源。   以下為文章內容： 改革開放以來，中國經濟增長速度年均達9.8%，其中“十一五”期間高達11.2%，取得了世界獨一無二的發展成就。但進入“十二五”以來，國內生產總值（GDP）未能實現兩位數增長，2011年為9.2%，2012年和2013年皆為7.7%。按照國際標準，雖然這個增長速度仍是鶴立雞群，但在國內外分析家中產生了經濟悲觀情緒。一些國際上的觀察家關於中國經濟將要“撞墻”，乃至泡沫即將破裂的預言不絕如縷。近年來，中國經濟增長面臨的一些深層次問題盡管得以改善，但仍成為唱衰中國經濟的素材。國內一些經濟分析人士也受到增長速度減緩等現象的影響，陷入經濟悲觀論。 這一輪“中國經濟崩潰論”是以往“狼來了”謊言的重複，還是會不幸而言中？關於增長速度的悲觀情緒是否如實反映了中國經濟的現實？通過科學分析正確回答這些問題，不僅關乎對於如期實現全面建成小康社會目標的信心，更影響對宏觀經濟形勢的判斷，從而影響政策手段選擇的恰當與否。 一、中國經濟正常進入換擋期 國際經驗表明，高速增長的經濟體終究要經歷一個減速的過程，進入常規增長階段。有學者在分析多國歷史數據後發現，以一個特定的人均收入水平為拐點，年均增長率從之前的平均6.8%下降到之後的平均3.3%。分別看不同的國家可以得出結論，減速本身是發展階段變化的自然結果，但是，在換擋期采取的應對之策，卻決定一個國家從高速增長進入較低速度但更可持續的增長，還是一路減速至長期經濟停滯。正是在後一情景下，某些一度經歷快速增長的發展中國家陷入了中等收入陷阱。 中國經濟目前正在經歷這樣一個自然減速的過程，亦稱增長速度換擋期。在過去36年時間里，在改革開放創造了有利於經濟增長制度條件的同時，勞動年齡人口持續增長、人口撫養比穩步降低為中國經濟增長提供了人口紅利。這個人口紅利表現為： 第一，較低且不斷降低的人口撫養比有利於實現高儲蓄率，保證經濟發展所需的資本積累，同時勞動力充分供給阻止了資本報酬遞減，保持投資對經濟增長的巨大貢獻份額；第二，充足的勞動力供給和以勞動者受教育程度為載體的人力資本，對經濟增長作出了貢獻；第三，農業剩余勞動力大規模轉移到非農產業，意味著資源實現了重新配置，推動了生產率的迅速提高。根據筆者的測算，在1982—2010年期間的GDP增長中，資本投入的貢獻率為71%，勞動投入的貢獻率為7.5%，人力資本貢獻率為4.5%，人口撫養比貢獻率為7.4%，全要素生產率貢獻率為9.6%。 多年來，中國人口結構發生了明顯變化，15—59歲勞動年齡人口的增長速度逐年減慢，並於2010年達到峰值，此後開始絕對減少。而人口撫養比則由下降轉為提高。人口結構的這種根本性變化，首先表現為普通勞動者的短缺和工資持續上漲，制造業生產成本大幅度提高，傳統比較優勢趨於喪失。更重要的是，由於勞動力不再是無限供給，資本報酬遞減現象已經發生，投資回報率顯著降低。而農業剩余勞動力的逐漸減少，也將減緩勞動力資源重新配置，從而縮小了生產率提高的空間。因此，可以預期中國將經歷一個經濟增長速度減慢的過程。 一個經濟體的增長率取決於供給和需求兩個方面的因素。從供給方面來看，生產要素的供給能力和生產率的提高速度，決定GDP的潛在增長率。而從需求方面來看，出口、消費和投資需求決定了該經濟體是否能夠在其潛在供給能力上實現增長。由於人口因素的影響涉及勞動力供給、資本回報率和全要素生產率的提高速度，因此，2010年以後的勞動年齡人口負增長，必然導致潛在增長率的下降。根據我們的估算，GDP的潛在增長率，即生產要素供給和生產率提高速度可以維持的正常增長速度，正在從1995—2010年這15年的平均10.3%，下降到“十二五”時期的平均7.6%，到“十三五”時期還將下降。 由此可以得出三個重要的結論。第一，過去兩年中國實現了7.7%的增長速度，是經濟發展階段變化所必然導致的供給方面因素變化的結果，而不是需求方面的短期沖擊結果。第二，目前的中國經濟增長率，只要能夠保持在7%—7.5%之間，就是在其自身潛在供給能力上實現的增長，不會造成嚴重的就業壓力。第三，人口因素變化導致潛在增長率下降，說明中國經濟增長長期以來依靠的人口紅利正在消失。 二、正確的應對之策至關重要 我們說建立在“崩潰論”基礎上對於中國經濟的悲觀認識是有害無益的，是因為這樣的錯誤認識會妨礙我們做出正確的政策選擇。 大多數悲觀論都把中國經濟減速歸結為需求方面的原因。其中廣為流行的說法是，中國以往的增長過分依賴外部需求，不僅應對全球經濟的不平衡負責，還導致自身經濟增長的不可持續。因此，持這類觀點的學者一般建議人民幣進一步升值，以及提高國內需求對GDP的貢獻份額。與此邏輯上相連的政策建議是，既然短期內不可能提高國內消費需求，那麽，通過刺激性的宏觀經濟政策和產業政策，進一步擴大投資規模，則是拉動內需的有效手段。由於這類政策建議錯把經濟增長減速歸結為需求方面的因素，而不顧潛在增長能力下降的供給方面因素，一旦轉變為實際政策，就有可能造成中國經濟的進一步不平衡、不協調和不可持續。 在人口紅利消失、制造業比較優勢減弱，從而供給因素制約投資需求的情況下，刺激性政策除了通過補貼等方式保護落後產能，並不會對競爭性的實體經濟產生推動作用。由於基礎設施需求是由實體經濟派生出來的，在實體經濟沒有更大投資需求的情況下，基礎設施建設投資需求也是不足的。所以，刺激性政策除了制造新的產能過剩之外，只會把流動性引向房地產、股市、海外資產等，最終推動經濟泡沫。日本在20世紀80年代後期泡沫經濟破裂以及此後的長期經濟停滯就是一個例證。 因此，針對經濟增長減速的政策應對，第一步是使實際增長速度與潛在增長率相適應。宏觀經濟學中所謂的“奧肯定律”表明，實際增長速度低於潛在增長率的部分，對應著一定幅度的周期性失業，2012年和2013年中國實現了7.7%的增長速度，與潛在增長率是相符的，沒有出現明顯的周期性就業問題。例如，城鎮登記失業率一直保持在4.1%的水平，而調查失業率大體保持在不高於5%的水平。根據測算，由結構性失業和摩擦性失業構成的自然失業率目前大約為4.1%，不高於5%的調查失業率則意味著，周期性失業率最多不會超過一個百分點。大學畢業生就業難，是典型的結構性失業現象，而結構性失業不能靠總量刺激政策來解決。 可見，近年來政府確定的7.5%的GDP增長目標，由於與潛在增長率是相符的，因而也是一個可以接受的增長速度，並不意味著將導致長期的經濟增長停滯。實際上，過去兩年中央政府沒有尋求高於預期目標的增長速度，沒有采取短期刺激政策，減少了政府對直接經濟活動的幹預，緩解了產能過剩的進一步加劇，避免了經濟泡沫的形成，為改革創造了良好的宏觀經濟環境。固然，宏觀經濟受到需求方面因素沖擊的可能性仍然存在，應對經濟周期的宏觀經濟政策也有其用武之地，但是，在選擇恰當政策手段時，區分長期的結構性因素和短期的沖擊因素至關重要。 三、通過改革獲得制度紅利 人口紅利消失導致潛在增長率的下降，意味著以往的增長源泉已經式微，經濟發展方式必須從勞動力和資本投入驅動型，轉向主要依靠創新和生產率提高驅動型。 一般來說，發達經濟體處在技術創新的前沿，經濟運行的體制和機制也比較成熟，實現每一個百分點的GDP增長，都來自於全要素生產率的提高，所以，它們不可能有很快的經濟增長速度。最終，中國經濟也會到達這個階段。但在這之前，通過消除制約生產要素供給和生產率提高的制度性障礙，在一定時期里仍可取得較快的增長速度。換句話說，雖然不應尋求超越潛在增長率的實際增長速度，但是潛在增長率本身是可以提高的，通過全面深化改革取得更快的增長速度，就是獲得改革紅利的過程。 有一種觀點認為，中國的改革任務與經濟增長速度之間存在一種替代關系，為了推動改革必然要犧牲增長速度。有的媒體甚至稱中國的改革是“抑制增長型”的。誠然，在當前全面改革正在積極推進的同時，中國經濟增長率出現較大的下行壓力，與過往10%的增長率相比顯然是降低了。不過，中國長期可持續增長，可以通過改革獲得新的增長動力和源泉。改革並不必然抑制經濟增長，反而應該成為提高潛在增長率的新源泉。 抑制潛在增長率的制度性障礙，包括戶籍制度對勞動力供給潛力的制約、現行投融資體制對投資效率改進的制約，以及中小企業和民營經濟遇到的融資瓶頸導致的對全要素生產率提高的制約等。通過推進改革拆除這些制度障礙，可以立竿見影地提高潛在增長率。例如，我們的測算表明，如果在2011—2020年期間，每年把勞動參與率提高一個百分點，可以把潛在增長率提高0.88個百分點，如果年均全要素生產率增長速度提高一個百分點，可以把潛在增長率提高0.99個百分點。而通過生育政策調整把總和生育率提高到接近1.8的水平，則可以在2030年之後顯示效果，潛在增長率可以提高大約10%—15%。 2014年《政府工作報告》指出，全面深化改革要從群眾最期盼的領域和制約經濟社會發展最突出的問題改起，旨在破除制約市場主體活力和要素優化配置的障礙。從中國經濟增長面臨的約束條件看，能夠顯著提高潛在增長率的領域，恰好就是這樣一些具有優先地位、需要重點突破的改革領域。例如，戶籍制度改革，目標便是通過推動農業轉移人口的市民化，建立實現基本公共服務均等化的體制和機制。由於目前農民工就業已經占到城市總就業的35%，這項改革可以大幅度提高農民工的勞動參與率，進而增加整體勞動力供給，並同時提高勞動者的技能，達到延長人口紅利的效果。又如，通過發展混合所有制經濟、制訂負面清單和下放審批權等改革，鼓勵更多非公有企業進入競爭性行業，通過建立公平競爭和優勝劣汰機制，同樣能達到提高全要素生產率的目標。此外，通過教育體制改革和完善職工培訓制度，保持人力資本持續提高，為未來日益加速的產業結構調整升級準備必要的技能型工人，將增進中國經濟的創新驅動力。這些改革，無疑都在創造制度紅利，顯著提高中國近期、中期和長期的潛在增長率。

北上廣不信眼淚，京津冀要有好肺！吸最濃的霧霾 看最全的概念股

北上廣不相信眼淚，黑吉遼不相信酒醉。江浙滬曬不幹棉被，京津冀要有個好肺。

年輕人，是誰給你的勇氣留在京津冀? 梁靜茹嗎?

君住冀東南，我住京西北。終日思君不見君，同吃一片霾。

“雙11剁完手我只能吃土了…”，“呵，我連土的錢都可以省下，直接張嘴吃霾。”

………………………………

段子飛，心在碎。

霾，又來了。北京今天已經啟動了橙色預警應急措施，因為來自環保部的消息說，預計11月16日至20日，華北、黃淮、關中地區將出現大範圍空氣重汙染過程，此次汙染過程影響範圍廣、持續時間長、汙染程度重。

朋友，幹了這口霧霾，來生還做好朋友。朋友，看了這篇概念股，投資路上手牽手。

一個思考，為什麽到了秋冬要關註大氣板塊?

因為歷史數據表明，霧霾事件發生時，大氣板塊會出現可觀的超額收益，大氣板塊在冬季上漲較多。

吃水不忘挖井人，吃霾不忘霾根源。

Zoe醬今天就從霧霾的源頭出發，把霧霾概念股都給大家擼一遍，簡單粗暴、清爽可口，吃霾路上的靈魂伴侶……

霧霾產生

首先眾所周知，冬季采暖燃煤與稭稈燃燒是冬季霧霾的主要元兇。有統計數據顯示，北京及周邊地區煤炭達不到質量標準的比例達20%以上，其中75%的消費集中於采暖期。

劣質煤燃燒，與冬季不利汙染擴散的氣候疊加，直接導致“十面霾伏”。

今年7月份開始，煤炭價格暴漲變成“煤超瘋”。為了治“煤超瘋”，發改委也是拼了，過去71天至少開了8個會。藥不能停，發改委多管齊下控制煤價，炭調控政策密集出臺，加上神華等大型煤企帶頭降價，“煤超瘋”開始降溫。

國海證券便認為，後續隨著調控力度的逐漸加強，煤價過快上漲的勢頭有望減緩。從中長期來看，煤炭的供給依然是過剩的，中長期協議和骨幹煤企主動降價的行為，既穩定了短期的煤價，又使得煤企未來的盈利能夠保證。擁有先進產能的煤炭企業估值修複的邏輯依然成立，建議繼續關註煤炭板塊核心煤企上市公司。

為了應對四季度的霧霾天氣，環保部相繼派出12個督查組對天津、河北、黑龍江、吉林、遼寧、山東等重點地區開展應急督查。京津冀以及周邊高排放企業開啟了大規模限產，在錯峰 生產方面，具體涉及水泥、鑄造和鋼鐵企業。

國海證券分析師認為，北方大規模限產的舉措有望大大推升鋼材、水泥等相關大宗品的漲價預期，受限產影響比較小的公司有望受益於量價齊升帶來的業績增長 。

中國神華：煤炭行業龍頭企業，產能及產量均為行業內第一。煤炭供給側改革推進企業兼並重組，公司或將成為行業洗牌最大受益者。

永泰能源：公司實現了從煤炭單一主業向煤炭、電力雙主業的轉型。拓展公司在電力銷售市場的相關業務，參與售電側市場改革。

開灤股份：目前公司構建了煤炭、煤化工、新材料和新能源三大產業鏈條，形成“以煤為基、以焦為輔、以化為主”的產業格局。

冀中能源：公司以煤為主，產品產區縱貫河北、橫跨晉冀、北延內蒙，主要煤種有焦煤、1/3焦煤、肥煤、氣煤、動力煤等，煤種齊全，品質優良，具有較強的市場競爭力。

其他：潞安環能、盤江股份、西山煤電、兗州煤業、山西焦化、平煤股份等。

久立特材：公司主要生產工業用不銹鋼無縫管和不銹鋼焊接管，是國內工業用不銹鋼管產量最大的企業。已與包括中石化、中石油、中海油、英國石油公司等在內的國內外知名廠商建立合作關系。

西寧特鋼：公司主要從事特殊鋼的冶煉和金屬壓延加工業務。地處青海省西寧市，是國家“一帶一路”宏觀戰略規劃涉及的省份及區域;擁有充足的鐵礦、煤礦、石灰石礦、釩礦等資源儲備。

福建水泥：公司主導產品“建福牌”、“煉石牌”普通矽酸鹽水泥為國家首批免檢產品。公司的產品先後運用於水口水電站、長樂國際機場、廈門機場等眾多標誌性建築及重點工程項目中

海螺水泥：生產及銷售的水泥品種主要包括 32.5 級水泥、42.5 級水泥及 52.5 級水泥，廣泛應用於國家基礎設施建設，包括鐵路、公路、機場、水利工程等大型基建項目。收購並購動作頻頻。

霧霾監測

說到這個環節，需要先科普一個名詞，VOCs(揮發性有機物)。

VOCs的治理事關空氣中臭氧汙染控制與霧霾汙染程度，是2017年終期考核前必須有效控制的問題。目前，VOCs 排放總量已超氮氧化物、二氧化硫以及粉塵排放量，工業源 VOCs 占總排放量的 50%。

想到每天都被無數個VOCs包圍，不由得：

“十三五”正式提出對 VOCs 總量減排 10%目標，“削減計劃”提出三年減排 330 萬噸，各地區的減排計劃紛紛出臺。

要實現VOCs減排，檢測先行，發展在線監測是控制 VOCs 排放的前提。目前我國 VOCs 監測技術仍需加強自主研發。由於 VOCs 減排需要的多個環節都首先依靠監測設備提供數據，結合全國重點排汙企業數量與監測設備投資單價，國海證券預計VOCs監測設備的市場空間約82.62億元。

先河環保：定位於VOCs的資源化和回收化，2015年與全球最大PVC手套生產商石家莊鴻宇集團合作，投資進行其VOCs治理和溶劑的回收，並且公司與保定雄縣人民政府簽署了18億 VOCs治理PPP項目。

聚光科技：2012年6月收購荷蘭BB公司75%股權，控股荷蘭BB公司的全資子公司Synspec，從而獲得VOCs監測技術。目前，聚光科技自主研發的VOCs監測系統已應用於國內多個 VOCs 在線監測與回收項目中。

雪迪龍：今年承接的國家重大專項“VOCs在線/便攜監測設備開發和應用”項目已進入樣機階段，並於6 月22日非公開發行 11.8 億元。其中1.9億用於VOCs監測系統生產線建設項目，新 增VOCs 監測產能965 套/年。

盈峰環境：在深圳比亞迪工業城已建設12套VOCs在線監測系統，具備項目經營，建議關註相關公司。

霧霾治理：

目前，環保部已出臺多項措施應對汙染，包括統一京津冀三霧霾預警標準，對散煤燃燒問題進行整治，加大潔凈煤使用補貼力度，加強機動車汙染防治，配合相關部門加快制定發布國六油品標準，公布東北地區大氣汙染物涉嫌超標企業名單。

此外，京津冀地區也有不少治理措施。

小編梳理了一下，細分可以包括5個領域。

清潔化：脫硝脫硫

三聚環保：公司是為基礎能源工業的產品清潔化、產品質量提升及生產過程的清潔化提供產品、技術、服務的國家級高新技術企業，主要從事脫硫凈化劑、脫硫催化劑、其他凈化劑(脫氯劑、脫砷劑等)、特種催化材料及催化劑等的研發、生產、銷售和技術服務。目前公司共申請專利349件，其中175項獲得專利授權。

清新環境：煙氣治理領域龍頭企業。公司是集大型燃煤電廠煙氣脫硫技術開發、脫硫系統設計、濕幹法脫硫裝置建造、脫硫特許經營於一體的高科技店里環保企業，主營業務為燃煤電廠煙氣脫硫裝置的建造和運營，脫硫除塵技術先進，大單頻現，合作中鋁開展資產證券化業務。

龍凈環保：公司專註於大氣汙染控制領域環保產品的研究、開發、設計、制造、安裝、調試、運營，主營除塵、脫硫、脫硝、物料環保輸送、電控設備等五大系列產品，為國際上少數可以提供工業煙氣多汙染物治理全方位解決方案的企業之一。“幹法脫硫”和“電袋除塵”兩項技術成果均榮獲國家環保局07年科技進步二等獎，幹法脫硫技術被列入國家“863”計劃項目。

三維絲：專註於從事大氣粉塵汙染整治，致力於袋式除塵器的核心部件高性能高溫濾料的研發、生產、銷售與服務。公司2.5億收編洛卡環保，進入煙氣脫硝核心部件業務以及拓展環保行業煙氣治理相關BOT的業務。

清潔化：節能改造

華西能源：公司專註於各類大中型電站鍋爐以及世界先進動力技術的研發、設計和制造，開發了具有國內領先水平的以煤粉、煤矸石、水煤漿、油頁巖、石油焦、油氣、高爐煤氣及工業廢棄物與生活廢棄物等為燃料的高新鍋爐技術。

雪浪環境：垃圾焚燒煙氣凈化龍頭，市占率20%。經過十余年發展，成為垃圾焚燒發電領域和鋼鐵冶金領域煙氣凈化與灰渣處理的龍頭企業。

科融環境：公司是專業從事大中型鍋爐點火及燃燒成套設備及相關控制系統的專業廠家，重點致力於開發生產節油節能的點火燃燒系統。

億利潔能：公司由傳統的能源化工向清潔能源行業轉型，打造產融網一體化的能源高效清潔利用投資和運營商。

神霧環保：公司主營業務是利用工程總承包模式，向煤化工、石油化工客戶提供節能環保綜合解決方案。2015年通過重大資產重組，公司主營業務領域擴展為“乙炔法煤化工新工藝”、管式加熱爐系統、水處理業務及特色工藝裝置四大板塊。

替代化：生物質替代 &：天然氣替代

長青集團：公司參與的生物質發電項目已達十個，在行業內處於中上遊水平。公司熱電聯產項目競爭力較強，所有項目均為新建項目，環保均達到超低排放標準。目前集中供熱(熱電聯產)項目處於行業領先梯隊。

凱迪生態：主營業務包括綠色能源業務、環保發電、原煤銷售。綠色能源業務主要由生物質發電、風力發電、水力發電等構成。2015年6月重大資產重組後，公司生物質發電業務規模顯著提升，覆蓋區域極大拓展。

百川能源：公司主營業務為對能源類行業和城市公用事業進行投資;管道燃氣、瓶裝燃氣、燃氣汽車加氣站;天然氣用具的銷售、安裝及維修、維護。2015年7月定增購買百川燃氣100%股權，獲得優質的燃氣經營資產，成功轉型為燃氣經營企業。

4. 終端空氣凈化，主要面向消費者。

美的集團：中國家電品類最齊全，產業鏈最完整並在全球具有影響力的家電龍頭企業之一，美的集團擁有完整的空調、冰箱、洗衣機產業鏈以及完整的小家電產品群。

青島海爾：公司主營業務為白色家電產品的研發、生產和銷售，產品線覆蓋冰箱/冷櫃、洗衣機、空調、熱水器、廚房電器、小家電、U-home智能家居業務等。

萊克電氣：主營環境清潔電器，2016上半年自主品牌銷售增幅超50%以上。

多說一句，概念股雖好，不可貪杯。以上內容並不構成投資建議，各位要綜合考慮市場風險，政策風險等來做出投資決策喲。

壹資本（cbnyiziben）：好玩的財經故事、實用的概念股大全、經典的財經資訊