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資金病態雙軌

http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100282940&time=2011-07-24&cl=115&page=all

　　緊縮依然。銀行信貸管控更加嚴格，民間拆借水漲船高，銀行資金的體外循環衝動不減。

　　一位大行公司部負責人對財新《新世紀》透露，貨幣監管部門在6月份曾口頭要求主要銀行，調整貸款規劃，包括部分地推遲放貸，以免對居高不下的CPI火上澆油。「目前我行北京分行要求各個支行每週上報提款額度，包括放款給哪幾家企業、額度是多少。」一位基層貸款員稱，至於需求最為飢渴的房地產開發行業，早已停貸。

　　「如今房地產商主要通過民間拆借來周轉資金。一家地產商就以年息60％的利率拆借了數億元資金。」一家大行東部地區分行負責人告訴財新《新世紀》記者。

　　利誘之下，低成本的信貸資金向民間借貸市場轉移。一位擔保公司風險控制部門負責人對財新《新世紀》記者表示，鋼鐵企業放私貸已是行業的普遍行 為，「因為抵押物變現快，鋼材企業比較容易拿到銀行貸款。鋼材貿易利潤又特別低，佔壓資金非常大，所以不如放貸賺錢。」他透露，這些私貸的月息通常是 3％-7％月息（即年息36％-84％），而一些大企業的銀行貸款利率仍維持在個位數，年息最高才到10％。

　　面對資金雙軌制下出現的尋租現象，貨幣當局的知情人士向財新《新世紀》記者透露，央行現在左右為難，一方面，需持續加息來控制通脹預期，改善負 利率；另一方面，還要面對來自不同背景企業對融資成本上升的不滿，至於利率市場化，更是受制於匯率市場化和人民幣國際化的進程。

　　7月20日，中國銀監會召開2011年第三次經濟金融形勢通報分析會，銀監會主席劉明康要求各銀行業金融機構要嚴格遵守相關監管規定，規範開展 理財業務和其他金融創新活動，進一步完善以日均存貸款為基礎的統計、監測和考核機制，堅決取消單純依賴時點指標考核的做法。高度警惕近期網絡借貸、民間借 貸和小額貸款公司等領域凸顯的風險。

非對稱雙軌

　　據央行統計，上半年中國社會融資規模達到7.76萬億元，而同期銀行貸款為4.17萬億元，銀行體系外的資金融資佔比攀升到46％。有分析認為，如果考慮到還有一些未被納入統計的民間拆借，銀行體系的資金供給已不足50％。

　　光大證券的一份研報則稱，儘管信貸佔社會融資總量的比重已由2002年的92％下降至目前的55％左右，但銀行通過表外業務（委託貸款+信託貸 款+銀行承兌匯票）提供的融資量佔27.4％，再加上銀行參與的企業債承銷及交易，銀行直接和間接參與比例依然佔社會融資總量90％以上。

　　一位銀行高管就透露，在銀信合作的信託貸款被抑制之後，委託貸款已成為銀行最重要的一種創新貸款方式。所謂委託貸款是指由委託人提供合法來源的 資金，委託業務銀行根據委託人確定的貸款對象、用途、金額、期限、利率等代為發放、監督使用並協助收回的貸款業務。委託人包括政府部門、企事業單位及個人 等。

　　並不擠佔額度是委託貸款受歡迎的原因，前述國有商業銀行公司部負責人透露，因為窗口指導，各主要銀行在6月末都沒有出現明顯的季末沖高，而是將相關貸款計劃重新分解到下半年。這使得部分原先可以拿到貸款的企業階段性地感到資金緊張，轉而尋求委託貸款，利率也為同期限貸款基準利率的1倍-2倍。

　　民間拆借也因此水漲船高。前述大行發達地區分行的負責人介紹，這種高息尤其在地產行業尤甚，究其因，一方面是房地產行業高回報的性質，使得他們 能夠承受較高的資金成本；另一方面，開發商通常都只是階段性資金緊張，只要臨時周轉數月，把樣板房建起來，進入預售階段便可很快回籠資金，從而攤薄了實際 的拆借利率，如果按月息、季息計算，實際的資金成本約20％-30％，在可承受範圍之內。

流動性偏緊

　　月末、季末的存貸比考核正使存款大戰愈演愈烈。一位國有商業銀行財務高管透露，原定6月開始實施的日均存貸比考核並未嚴格執行，否則將意味著不少銀行「關門歇業」。

　　他表示，無論大、小銀行，都面臨相當的存貸比壓力，如果切實實行日均考核制，很多銀行都會不時面臨觸發值，遭到業務准入暫停等監管處罰。目前， 監管機構雖然要求貸存比以75％為上限，但對國有銀行提出更嚴格的差異化觸發值的考核要求。其中，工行的觸發值約為63％，而中行則為72％。多位受訪的 業內高管均表示，各家銀行通常不敢鋌而走險。中行貸存比較高主要是因外幣貸存比在升值背景下居高不下。

　　貸存比一直是商業銀行最忌憚的一柄利劍。某大型銀行高管表示，貸存比考核還有待更進一步精細化，比如對新增貸存比是否應有所規定，2008年，有的銀行的新增貸存比超過了100％；另外，外幣貸存比是否也應該單獨考核，部分銀行的外幣貸存比也已經過百。

　　在宏觀緊縮背景下，商業銀行自身資金也面臨多重壓力。如央行每次上調存款準備金，不少銀行甚至一些大行都會措手不及。中行曾險些湊不足須繳納的準備金，而建行的日常資金頭寸在繳納準備金後，流動性也曾捉襟見肘。

　　前述某大行高管直言，這與各行對同業存款的考核政策有關。由於多數銀行都不將同業存款納入考核，所以不少銀行日常的同業存款都是零或長期負增長。

　　目前工行和建行對同業存款有所考核，但由於機制和授權不同，考核方式各異，所以對同業存款的處理也不同。有的銀行4％的利率拆入，再轉手以4.5％的價格拆出，賺取利差。中小銀行則通常以賺取利差為主要目標，但大銀行則傾向高度集權。

　　「過去由於管理混亂，曾經出過案子，所以現在有的銀行傾向於集權管理，優勢在於成本和風險可控。但從利率市場化的角度看，這是最基本的最簡單的項目，應該允許適度放權，讓銀行在實踐中增加應對利率市場化的能力。」前述人士直言。

利率市場化困境

　　前述股份制銀行高管並不諱言，利率雙軌制導致市場在資源配置中失靈，便宜的信貸資金為國有企業壟斷，中小企業和民營企業不得不千方百計去尋求體外資金，不僅成本居高不下，有時還鋌而走險。

　　前述接近央行的知情人士稱，有銀行高管建議貨幣當局考慮進一步貸款利率下限的浮動區間。他的理由是，一方面，在整個信貸資源比較有限的情況下， 銀行有較強的議價能力，不會對其立竿見影地產生衝擊；另一方面，在對稱加息導致融資成本增加的情況下，銀行可以自主對優質客戶採取更大的下浮比例，從而對 沖其影響。

　　一位央行人士對財新《新世紀》記者透露，貨幣當局認為利率市場化是大勢所趨，但一直多有顧慮，「比如，市場上同時存在面臨財務硬約束的銀行和沒 有財務硬約束的銀行，就可能存在不公平競爭。如面臨資本充足率約束的銀行和不受約束的銀行，有政府補貼的銀行和不享受補貼的銀行，特別是在市場化退出機制 尚未建立，市場約束效力有限，對存款人隱性擔保依然存在的情況下。」

　　央行行長周小川就曾在公開場合表示擔心。他認為，金融危機中，一些金融機構在出現問題時，往往通過高息攬儲或發行一些高收益產品獲取資金，以掩 蓋資產負債表出現的問題，寄希望未來有機會緩過氣來。如何防止問題機構不正常利率鋌而走險，不正當競爭，是利率市場化推進過程中需要解決的問題。

　　不過，周小川亦表示，在商業銀行財務重組和股份制改革取得階段性成果之後，為選擇一些具備財務硬約束的金融機構推進利率市場化奠定了基礎。

　　某股份制銀行高管表示，中國的利率市場化改革可以悄然推進。基本路徑是，進一步放開金融工具的利率市場化，當替代型融資佔比超過30％以後，推 進利率市場化就可以水到渠成。當年以直接融資為主的日本同樣是採取了類似的步驟。由於當前理財產品的發展空前繁榮，上半年的流量已近10萬億元，而存量也 已接近2萬億元。他認為這部分產品的定價已經為銀行利率市場化進行了預演，也將進一步倒逼市場化進程。不過，同期銀行貸款餘額高達76萬億元，要達到三成 的目標還很遙遠。

　　前述接近央行的知情人士認為「時機並未成熟」，利率市場化的推進與匯率市場化和人民幣國際化的進程亦緊密相關，互相影響。

十大心理病態最多的職業 CEO排名第一

心理病態是一種人格障礙，具有多種表現特徵，包括情感淡漠（尤其是恐懼減少）、抗壓、缺乏同情心、冷漠、缺少負疚感、以自我為中心、膚淺、控制慾、不負責任、衝動以及寄生式生活方式和犯罪等反社會行為。

病態老母

 

民主黨對特朗普謾罵升級：“病態撒謊者”和“精神問題”

從競選到上任，美國總統特朗普經常通過講話和推特發出驚人之語，甚至有媒體總結出特朗普在各種表態中是如何使用誇張、雙關語、委婉語、重複強調，甚至是直接開罵來表達他的情緒。

正如特朗普自己所說：“我受過很高的教育，我知道怎麽用詞，我有最好的用詞。”

但是，反對者們可以用同樣的詞來抨擊他，比如特朗普最常用來批評對手的詞——“撒謊者”。

剛剛過去的周日（12日），參議院高層便傳出對特朗普的激烈謾罵。

民主黨參議員、曾是2016年總統大選強力競爭者的伯尼·桑德斯（Bernie Sanders）大罵特朗普是個“病態的撒謊者”；同一天，另一名民主黨參議員、曾是知名電視秀《周六夜現場》喜劇演員的阿爾·弗蘭肯（Al Franken）則反複強調，一些共和黨參議員擔心特朗普有心理問題。

伯尼·桑德斯（Bernie Sanders）

參議院內的民主黨人最近火力十足，不僅在參議院全體投票中拖延時間阻撓議事，讓特朗普提名的官員遲遲不能過關；還對特朗普簽署的限制7個穆斯林國家難民和公民入境的行政令大加指責；緊接著稱特朗普政府應該被里里外外調查一遍，尤其是一些和俄羅斯方面有過接觸的官員，應該延長對他們的忠誠度調查。

這里提到的與俄羅斯接觸的官員，即去年12月曾與俄羅斯駐美大使基斯利亞克私下通電話的特朗普國家安全事務助理邁克爾·弗林，對於談話內容，白宮和情報界各執一詞，一些民主黨人借機要求徹查，並認為弗林存在誠信問題。

參議員們也是變著法子對特朗普及其政府的做法提出非難。桑德斯在全國廣播公司（NBC）的新聞節目上對特朗普的移民限制禁令和想要推翻奧巴馬評價醫療法案的做法大肆批評，說：“我們有一個在很多方面存在妄想的總統，是一個病態的撒謊者。”

桑德斯接著說，跟這樣一個慣於撒謊的總統一起工作，“讓生活變得很艱難，這很殘酷，但我想這是事實。”

在司法部和華盛頓西區聯邦法院就移民禁令在上訴法院對簿公堂時，特朗普曾把華盛頓西區聯邦法院法官羅巴特稱為“所謂法官”。桑德斯對此大為不滿，批評特朗普“顯然不清楚我們國家的憲法寫了什麽”。

阿爾·弗蘭肯（Al Franken）

另一名民主黨參議員弗蘭肯則是在美國家庭電影院頻道（HBO）的新聞節目上首次提起對特朗普心理健康的“關切”，稱一些共和黨參議員私下和他說過，“非常關心”特朗普的性情。弗蘭肯周日在CNN的節目上再次強調了這一點，稱不少共和黨參議員都有這種感覺。

“他（特朗普）經常撒謊，說一些不真實的東西，這跟撒謊沒區別，”弗蘭肯暗示，正是特朗普經常撒一些荒誕的謊，讓人覺得他心理有問題。

從競選階段以來，驢象兩黨就出現高度分裂，特朗普上任之後，這種分裂並沒有好轉，反而有加劇之勢，共和黨急著兌現早已提出的變革想法，在多路謀士的幫助下，特朗普在白宮簽發一張張的行政令，而國會中不占優的民主黨現在是一個實實在在的反對黨，在國會中瘋狂阻撓議程，對特朗普和其政府的批評也越來越激烈，甚至有種朝著非理性攻擊的趨勢。也許在較長一段時間內，國會山上團結的聲音會越來越少，整個華盛頓都會因為這種分裂而顯得“雞犬不寧”。

解碼：無綫保守處理同志角色多病態