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安邦再增持中國建築 專家稱用金股制應對還為時尚早

11月21日晚間,中國建築發布《主要股東增持股份計劃進展公告》稱,2016年11月18日至21日期間,安邦資產管理有限責任公司(以下簡稱“安邦資產”)通過二級市場買入方式,增持公司普通股3.63億股。

安邦不斷增持中國建築所暗示的資本圍獵國企上市公司的趨勢,引發了市場關於關鍵領域國企控股權的一些思考。目前,國企70%的資產已經放入上市公司,其中不乏有軍工、石油、電力等關鍵領域的資產。

有業內人士稱,為防範未來資本“野蠻人”染指關鍵領域的國企,已經在討論的金股制應該盡快出臺。接受第一財經記者采訪的專家表示,現在僅就中國建築來談金股制還為時尚早。

安邦計劃繼續增持

此前的11月17日,中國建築發布公告稱,安邦資產通過“安邦資產-共贏3號集合資產管理產品”持有公司約15億股,占公司普通股總股本的5%,觸及舉牌線。

安邦資產計劃自2016年11月18日起12個月內,增持不低於1億股中國建築股份。截至目前,安邦資產持有中國建築普通股18.63億股,占公司普通股總股本的6.21%。

中國企業研究院首席研究員李錦接受第一財經記者采訪時表示,安邦資產增持中國建築的股份,主要是出於對中國建築未來發展的看好,獲得長期穩定財務回報,實現保險資金的增值保值。李錦認為,保險資金通過資本市場進入實體經濟,對支持國家基礎設施建設和民生工程建設、“一帶一路”戰略發展都具有積極意義。

華泰證券研報指出,在利率趨勢性下滑背景下,中國建築等高分紅、低估值品種對於長線資金具有相當大的吸引力。考慮到險資的長期投資理念和安邦舉牌的市場效應,公司長期與短期投資價值將大為顯現。

廣發證券關於中國建築的一項研報顯示,多重因素疊加建築板塊估值有望整體提升,且大建築股估值整體提升還沒有結束。公司估值較低、股息率較高,在目前資產荒背景下有著較強的吸引力,公司土地儲備是公司長期隱形資產,一旦市場化定價存在較大升值空間;公司未來基建業務占比有望持續提升,成為重要的增長極;公司正積極擁抱PPP項目,逐步提升占比,持續看好公司未來發展。

中國建築是中國最大的建築房地產企業集團、中國最大的房地產承包商。中國建築三季報顯示,今年1-9 月,中國建築實現營業收入 6702 億元,同比增長 9.6%;實現歸屬於上市公司股東的凈利潤247.7億元,同比增長30%,盈利大幅增長。這主要得益於公司主營業務穩健發展和下屬香港上市子公司投資收益。

安邦資產是安邦保險集團旗下專業資產管理公司。安邦資產於2011年5月經中國保監會批準正式設立,註冊資本6億元。在舉牌中國建築前,安邦便一直對地產板塊青睞有加,其舉牌的A股公司包括萬科A、金地集團、金融街,港股方面則舉牌了遠洋地產,此外安邦還持有保利地產3.41%的股份,位居第三大股東。目前安邦持有6家房企的股份,合計市值約622.72億元。

“金股制”為時尚早

安邦不斷增持中國建築所暗示的資本圍獵國企上市公司的趨勢,引發了市場關於關鍵領域國企控股權的一些擔憂。目前,國企70%的資產已經放入上市公司,其中不乏有軍工、石油、電力等關鍵領域資產。有業內人士稱,為防範未來資本“野蠻人”染指關鍵領域的國企,已經在討論的金股制應該盡快出臺。

李錦對第一財經記者表示,現在就中國建築談論金股制還為時尚早,一是因為安邦持股的比例較低,還不足以撼動控制權;二是金股制適用於國家控制的特殊行業,比如涉及國家安全的軍工企業,不適用於完全市場競爭的行業。

2014年底,安邦保險集團股份有限公司(以下簡稱“安邦集團”)通過連續增持入主民生銀行。從2014年11月28日至2015年1月26日,安邦連續12次增持民生銀行,躍居當時無實際控制人的民生銀行,成為第一大股東。

從中國建築的股權結構來看,截至2016年三季度末,中國建築工程總公司以56.26%的持股比例穩居第一大股東,國務院國資委為中國建築的實際控制人,對於安邦來說,想要獲得控制權絕非易事。

金股制,即黃金股制度(Golden Share),起源於英國電信。英國電信屬於公用事業性質的企業,是壟斷性較強的企業,政府需要控制以防止其損害公眾利益。金股制就是在重大議題上面,包括解聘工人、處置資產方面,政府有否決權,即在英國電信公司中政府雖然只有一股,其余的股份全部都非國有化,但政府的一股卻不同於一般股權,屬於“黃金股”,它可以在英國電信損害國家利益、損害公眾利益時,否決英國電信的董事會的決定。

但是,在正常的情況下“黃金股”並無特權,企業完全可以按股份制企業經營,“黃金股”不得幹預。這不同於政府獨資和絕對控股,它既可以使政府對特殊性質的企業實現控制,也可以實現企業股權多元化、分散化,建立現代產權制度。

知名財經評論家葉檀曾撰文表示,中國國企在完全競爭性的領域,如央企中的房地產子公司、旅遊子公司、煉油子公司等,可以借鑒徹底市場化的辦法,出售大部分或者全部股權。而在涉及公共事業的領域,如天然氣、鐵路等,可以借鑒金股制度,政府只持有一股金股不幹涉日常運營,但享有獨此一份的否決權。

李錦認為,目前安邦增持中國建築,還遠遠沒有到實行金股制的程度,談金股制還為時尚早。金股制改革的主體部分在極少的領域,像中國建築這樣參與市場競爭的企業一般不采用。

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