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給我一支足夠長的竹竿，我會舉起整個地球，甚至整個宇宙(一) paris
http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=3557
巴黎：
無所不能的上帝能否做一個它也不能舉起的石頭？！
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把一支足夠長的竹竿給一個普通人，他會舉起整個地球，甚至整個宇宙。
以 下是一張股票價值與利潤圖，圖表很簡單，假如企業只有普通股，所有資本都是由股東出資，企業愈賺錢，價值愈大，股價愈升。例如企業原本的資產價值 是$500,000，在這一年間賺了$50,000，它的總價值就累積到$550,000，股東的利潤就會是$50,000，然後它可能派息或累積滾存， 繼續賺錢，價值不斷上升，反之亦是。
圖表A)
現 在若你借了$480,000給這間企業做生意，這公司的股東只出資$20,000，並以它的所有價值$500,000做抵押，你收固定利息10%，你就是 定息證券投資人，這間公司的價值上升與你無關，相反，假如它賺的錢不足夠付你的利息，它就要挖倉底錢支付，總企業價值就會下跌，又如果它沒足夠流動資金還 息引致爆煲，它將被迫破產，你分到企業的最終清盆價值的錢與你的本金相差，就是你的損失，它的總價值愈低，你的損失愈大。
B圖 ).
學者說，你和沽出這間企業的認沽期權(Put Option)相同，賺有限，蝕無限。
一體兩面，向你借錢的企業，自已出資很小，企業在賺錢、價值上升超過一個最低利息額$48,000的限制後，股票的資本價值才會上升。
例子：
資本結構：
股東資本 $ 20,000
債卷10%息 $ 480,000
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總資本價值 $500,000
年一 年二 年三 年四
付息前盈利 $ 50,000 $ 58,000 $68,000 $ 45,000
固定利息 48,000 48,000 48,000 48,000
股東可得盈利 2,000 7,000 20,000 - 3,000
企業資產價值 502,000 507,000 520,000 497,000
Graham說，買這間公司的債券是不智，因為他們不能享受企業可能賺錢上升的成果，相反卻要承擔賺不足利息而清盆引致資產惡性縮減，Graham說這就如正面是我勝，反面是你輸。
$20,000股票出資人是如何做到正面我勝，反面你輸？
為何Graham可以做到比$20,000出資更少？ 更安全？槓竿更大？其更高明？
下回繼續！
給我一支足夠長的竹竿，我會舉起整個地球，甚至整個宇宙 (二) paris
http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=3575
巴黎：
"好的投資，必定也可以是好的投機"--------Graham
若閣下開始喜愛投機，那可能是你從來都未懂得好的投資是什麼------巴黎。
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現在我們可看看上回說以$20,000股票出資人，其股票的處境：
年一 年二 年三 年四
固定息前盈利 $ 50,000 $ 58,000 $68,000 $ 45,000
股東可得盈利 2,000 7,000 20,000 -3000
十倍P/E市值 20,000 70,000 200,000 0, 要清盆、毫無價值
Graham 說，股票投資人以如此少的資金，即使這個例子中付息前業績只不過每年上升複式17%，其控制的股東盈利卻能在年三達到年一的十倍。更甚是股票市場上，人們 以一種難以想像、不合邏輯或瘋狂的方法為它估計一個被認為是合理的十倍P/E市值，是它的原資金十倍或二十倍(P/B)。
這股票出資人就如同買入蝕有限，賺無限的Call (窩輪)，當然是在年一的$20,000，而非散戶常處的年三出資的$200,000。
如 C圖：
Graham續說，這種不理性的估價，也會、並無可避免在經濟變壞時嚴重低估這支股票，例子中的股票因而在年四時被認為一文不值，變成一隻Cheap Call。
年四時的資本結構會變成：
資本結構： 原賬面 清盆前賬面 清盆前市價
股東資本 $ 20,000 $17,000 $1
債卷10%息 $ 480,000 $480,000 $400,000
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總資本價值 $500,000 $497,000 $400,001
資本比 24:1 400,000:1
Graham說，若有理由相信這企業的虧損只是短暫，又停付利息不足以引致清盆，例如那些不是債券，而是優先股，那麼以市價購入這些股票，就是一支既沒有時限又沒有價限 、又在價內、400,000 比 1 的very cheap Call(或窩輪)，較之於原出資者的槓竿比24:1更大，它未來的增長潛力可以更駭人。
這真是驚人的理論！
結論：
上述的例子正說明，一個不好的、高風險的企業，也可以是個非常好的價值投資、或是個好的投機，重要是你有否計清楚機會是否站在你這邊，這機會率較之於成本有沒有非常大的差額，而你又能否分散！
很有人以為"價值投資"就是買入一些優質股長抱，所以如果在這些股長升之後大跌，他們會說："噢，價值投資也不外如是！"，另一方面，自認長抱就是價值投資的人也說："它早晚會回升！"
他們完全不明白，天底下從來沒有一支股票的價值的平與貴會是靜止的，無論股票的質數是優或劣，都會存著這一刻是非常好的投資，那一刻是惡劣的投機之時候，一勞永逸的長抱，或自動式的機械計算買賣，都不會是價值投資。
學習價值投資的Blog友，不妨在一眾已跌至四腳朝天的金融股，或任何最近下跌很利害的內房股，或你想到的股票，循這個想法研究一下，並post上來你的發現吧！
Ref:
1) 總明的Blog友可能已經發覺:
A圖= B)圖+ C)圖；
是的，Modern Option Theory 說：
100%由股東出資的企業的價值 = Short Put + Long Call。
這是在Graham發現的40年後才出現。
2) Graham：
普通股股東經營中所使用的自有資金很少，卻大量使用高級證券持有人的資金;在股東和債券持有人之間，存在這一種「要麼我 賺錢，要麼你賠錢」的關係。普通股股東所處的這種承擔相對較少義務的佔便宜的地位，是所謂「利用股權地位」的一種極端形式。換句話說，他擁有對企業未來利 潤的「廉價要求權(cheap call)".
虧損百億燒到本業 面板夢一場空 八十四歲不拚了 許文龍放手奇美電 僵持兩年多的奇美電兩大股東爭執大戲，終於在許文龍家族全面退出奇美電董事會後，畫下句點。宣布退出後的第三天，許文龍在自家宅邸拉琴、宴客，透露出他的好心情。他很清楚，無法再為奇美電打拚，只能選擇放手。 撰文‧賴筱凡 五月十八日，就在奇美集團創辦人許文龍捐贈博物館的那個下午，一場小型演奏會緊接著在許文龍家上演。琴聲如訴，緩緩自小提琴弦上滑出，就好像許文龍這天的好心情一般，在他心裡，企業是一時的，唯有博物館與醫院之於社會的貢獻，才能長存。 這是奇美實業宣布全面退出奇美電董事會後的第三天，許文龍表現平靜，「最困難的時候，已經過了。」貼近許文龍身邊的人士透露，奇美電與群創合併走一遭，經歷整合問題、美國反壟斷訴訟案，乃至於龐大的債務問題，五月十五日奇美實業全面退出奇美電董事會後，許文龍心中的大石終於放下。 據了解，許家不得不壯士斷腕，從去年奇美實業年報可窺一二。過去石化業有「北台塑、南奇美」兩強，奇美實業更是公認的幸福企業，但去年在龐大轉投資的業外損失拖累下，竟繳出五十年來最大虧損成績單，在本業獲利僅七十一．九七億元，不若前三年的逾百億元水準，認列投資損失達一一九億元，最後每股稅後虧損達二．二一元，原來奇美電大虧六四七億元的那把火，已經燒到奇美實業。 幸福企業五十年首見虧損 二○一一年，面板業的景氣蕭條，等不到面板報價回穩，奇美電大虧六四七億元，時任奇美電董事長的廖錦祥，為了奇美電銀行聯貸，擔心到耳中風，「他們都很清楚，聯貸案這關不過，奇美實業也會被拖下水，光看他們手上奇美電股票幾乎都質押，就曉得壓力有多大。」知情人士透露，即使奇美電與群創合併，但給許文龍家族的壓力未減。 眼看奇美電虧損累累，奇美實業只好進行內部大瘦身，「只要資源重疊的部分就整合，cost down再cost down。」奇美實業的員工私下抱怨，「虧錢的明明是（奇美）電子，卻連（奇美）實業也要一起苦。」對於奇美實業五十餘年的幸福企業員工來說，「打從○八年金融海嘯，奇美電大虧開始，奇美實業就不再幸福。」確實，過去一年來，奇美實業的營運費用大幅削減，以前一年營業費用得支出一四八億元，去年縮減到八十六億元。「（奇美實業總經理）趙令瑜上台後，整頓得很厲害，但一切還在常軌。」貼近許家身邊的人士不諱言，趙令瑜節省支出不遺餘力。 一頭灰白頭髮，面對記者追問，趙令瑜總是秉持著低調原則，一貫的笑容、快步離開，但奇美實業上下都知道，這位從基層做起的總經理，採購人員在他眼皮底下，很難搞鬼。 如果年輕三十歲 就跟它拚不過，奇美電的虧損壓力越來越大，即使奇美實業的塑化本業撐住，卻挺不住轉投資的虧損一再擴大。 甚至，奇美電兩大股東之間的矛盾，還倒打奇美實業一巴掌。 奇美電內部人士透露，在群創班底進入奇美電之後，奇美電董事長段行建把採購、財務等大權一手攬，過去奇美實業提供奇美電需要的塑化原料，可是，去年奇美實業送去的報價，居然被打回票。 這看在老奇美人眼裡，幾乎是大忌，「或許兩家公司的關係不若以往，但面對奇美電這種態度，奇美實業能忍嗎？」對此，奇美電發言人陳彥松回應，任何採購案都有其程序，奇美電不會因供應商不同而有差異，實在無需擴大解釋。 隨著外界不斷用放大鏡檢視奇美電兩大股東的關係，許文龍家族與鴻海之間的裂痕更大。就在奇美電董事會召開前兩周，許文龍家族的代表直接向段行建開口，決定全面退出奇美電董事會。段行建馬上表達挽留之意，卻已留不住許家要退出奇美電的決心。 「我很清楚，如果今天年輕個三十歲，還可能跟它（面板）拚，但我已經八十四歲，能做的有限。」許文龍曾私下和身邊的人如此透露。 最終，奇美實業不得不放手，「或許（許文龍家族）退出，對奇美電好、對奇美實業也好，許董、廖董都比以往寬心得多，所以還能釣魚、拉琴，心情也不像去年跟著銀行聯貸起伏。」知情人士說。 面對外界猜測是否要將股權轉手中資，或讓奇美電引入其他策略聯盟對象，許家人揮了揮手，「許董的立場很清楚，他是重然諾的人，答應銀行團的（對奇美電）增資都會繼續做，其他的就留給段總安排。」許文龍八十四歲的人生，從石化業起家，拓展到電子產業，要投入面板業時，他曾問當時奇美實業總經理何昭陽一句：「賠了，會不會影響到奇美實業？」何昭陽很明確地回答，「不會。」然而，時光移轉，面板景氣不再如他們當年所想，奇美電的百億虧損終究還是燒到奇美實業門口，為奇美電、也為了奇美實業好，許文龍的面板大業最終還是一場夢。
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僵持兩年多的奇美電兩大股東爭執大戲，終於在許文龍家族全面退出奇美電董事會後，畫下句點。宣布退出後的第三天，許文龍在自家宅邸拉琴、宴客，透露出他的好心情。他很清楚，無法再為奇美電打拚，只能選擇放手。 撰文‧賴筱凡 五月十八日，就在奇美集團創辦人許文龍捐贈博物館的那個下午，一場小型演奏會緊接著在許文龍家上演。琴聲如訴，緩緩自小提琴弦上滑出，就好像許文龍這天的好心情一般，在他心裡，企業是一時的，唯有博物館與醫院之於社會的貢獻，才能長存。 這是奇美實業宣布全面退出奇美電董事會後的第三天，許文龍表現平靜，「最困難的時候，已經過了。」貼近許文龍身邊的人士透露，奇美電與群創合併走一遭，經 歷整合問題、美國反壟斷訴訟案，乃至於龐大的債務問題，五月十五日奇美實業全面退出奇美電董事會後，許文龍心中的大石終於放下。 據了解，許家不得不壯士斷腕，從去年奇美實業年報可窺一二。過去石化業有「北台塑、南奇美」兩強，奇美實業更是公認的幸福企業，但去年在龐大轉投資的業外 損失拖累下，竟繳出五十年來最大虧損成績單，在本業獲利僅七十一．九七億元，不若前三年的逾百億元水準，認列投資損失達一一九億元，最後每股稅後虧損達 二．二一元，原來奇美電大虧六四七億元的那把火，已經燒到奇美實業。 幸福企業五十年首見虧損 二○一一年，面板業的景氣蕭條，等不到面板報價回穩，奇美電大虧六四七億元，時任奇美電董事長的廖錦祥，為了奇美電銀行聯貸，擔心到耳中風，「他們都很清 楚，聯貸案這關不過，奇美實業也會被拖下水，光看他們手上奇美電股票幾乎都質押，就曉得壓力有多大。」知情人士透露，即使奇美電與群創合併，但給許文龍家 族的壓力未減。 眼看奇美電虧損累累，奇美實業只好進行內部大瘦身，「只要資源重疊的部分就整合，cost down再cost down。」奇美實業的員工私下抱怨，「虧錢的明明是（奇美）電子，卻連（奇美）實業也要一起苦。」對於奇美實業五十餘年的幸福企業員工來說，「打從○八 年金融海嘯，奇美電大虧開始，奇美實業就不再幸福。」確實，過去一年來，奇美實業的營運費用大幅削減，以前一年營業費用得支出一四八億元，去年縮減到八十 六億元。「（奇美實業總經理）趙令瑜上台後，整頓得很厲害，但一切還在常軌。」貼近許家身邊的人士不諱言，趙令瑜節省支出不遺餘力。 一頭灰白頭髮，面對記者追問，趙令瑜總是秉持著低調原則，一貫的笑容、快步離開，但奇美實業上下都知道，這位從基層做起的總經理，採購人員在他眼皮底下，很難搞鬼。 如果年輕三十歲 就跟它拚不過，奇美電的虧損壓力越來越大，即使奇美實業的塑化本業撐住，卻挺不住轉投資的虧損一再擴大。 甚至，奇美電兩大股東之間的矛盾，還倒打奇美實業一巴掌。 奇美電內部人士透露，在群創班底進入奇美電之後，奇美電董事長段行建把採購、財務等大權一手攬，過去奇美實業提供奇美電需要的塑化原料，可是，去年奇美實業送去的報價，居然被打回票。 這看在老奇美人眼裡，幾乎是大忌，「或許兩家公司的關係不若以往，但面對奇美電這種態度，奇美實業能忍嗎？」對此，奇美電發言人陳彥松回應，任何採購案都有其程序，奇美電不會因供應商不同而有差異，實在無需擴大解釋。 隨著外界不斷用放大鏡檢視奇美電兩大股東的關係，許文龍家族與鴻海之間的裂痕更大。就在奇美電董事會召開前兩周，許文龍家族的代表直接向段行建開口，決定全面退出奇美電董事會。段行建馬上表達挽留之意，卻已留不住許家要退出奇美電的決心。 「我很清楚，如果今天年輕個三十歲，還可能跟它（面板）拚，但我已經八十四歲，能做的有限。」許文龍曾私下和身邊的人如此透露。 最終，奇美實業不得不放手，「或許（許文龍家族）退出，對奇美電好、對奇美實業也好，許董、廖董都比以往寬心得多，所以還能釣魚、拉琴，心情也不像去年跟著銀行聯貸起伏。」知情人士說。 面對外界猜測是否要將股權轉手中資，或讓奇美電引入其他策略聯盟對象，許家人揮了揮手，「許董的立場很清楚，他是重然諾的人，答應銀行團的（對奇美電）增 資都會繼續做，其他的就留給段總安排。」許文龍八十四歲的人生，從石化業起家，拓展到電子產業，要投入面板業時，他曾問當時奇美實業總經理何昭陽一句： 「賠了，會不會影響到奇美實業？」何昭陽很明確地回答，「不會。」然而，時光移轉，面板景氣不再如他們當年所想，奇美電的百億虧損終究還是燒到奇美實業門 口，為奇美電、也為了奇美實業好，許文龍的面板大業最終還是一場夢。
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日內交易員、天使投資甚至VC--歡迎進入改變一切的互聯網金融時代
http://wallstreetcn.com/node/59416互聯網可以很好的做到兩件事情：減少摩擦成本、砍掉許多過程中的中介。互聯網已經徹底改變了很多實體領域，我們如今會在互聯網上購買書籍、家電以及許多商品，其中許多直接與製造廠商進行交易。淘寶、京東等互聯網企業減少甚至徹底取代了百貨公司、家電賣場等商品流通企業所提供的流通中介作用。
新的革命性技術會逐步改變人們的生活以及各行各業。即便在金融這個極度個性化並且仰賴個人能力的行業，互聯網仍然能發揮自己的作用，改變這個金光閃閃的行業，乃至金錢本身。
Om Malik認為，無論是倫敦（金融城）、紐約（華爾街）或是後來居上的舊金山（硅谷），金錢都是一樣的。雖然外表千變萬化，「借入資金、投出資金、獲得收益」的核心過程始終不變。只是，由於某種原因、某一類「金錢」要比其他更好。
從華爾街的頂尖大行到門洛帕克（Menlo Park）市的沙丘路（Sand Hill Road，硅谷著名的一條道路，大量風投聚集在這條路）上的風投們，許多諸如KPCB這樣顯赫的名字在過去的歲月裡建立了金錢品牌與傳奇。
這種建立金錢品牌的能力讓高盛和摩根大通這樣的大行即便在金融危機期間也能蓬勃發展。巨額資本和顯赫人脈讓巨頭們可以為自己的金錢打上別人難以企及的品牌。
硅谷所玩的遊戲也沒什麼不同：大量的金錢、名人網絡、成功的初創企業和他們的創業家們。這些通常都給投資者們帶來的資金打上了顯赫的品牌。
然而，互聯網帶著那讓人稱奇的扁平化的力量在改變一切，它擠出中間人、摩擦以及隨之而去的利潤，而這一切早在1990年代便開始。
在上世紀90年代末，受到互聯網股票熱潮的催動，一種新的交易員種類在美國出現了：那就是日內交易員。福布斯在1998年的一次封面報導中將這一群體稱為「游擊做市商」，他們與美林、高盛、摩根士丹利和騎士資本這樣的大傢伙競爭。他們就沒有費用、用自己的資金並且勇敢承擔風險，日內交易員減少了OTC股票的點差，在這一過程中讓這一本來利潤豐厚業務變得利潤全無。在這些傢伙出現之前，福布斯稱這個市場就如同一個俱樂部。
伴隨著金融創新，交易成本大幅降低，這使得越來越多的人們加入交易。更多的交易員也給市場帶來了更難以預測的波動，而這種現象最終隨著互聯網泡沫的破滅而結束，但創新（低成本交易）存活了下來。
整部金融市場的歷史充滿著這類的創新股市。一些創新使得一些金融產品或技術成本更低，這就使其適用的範圍更廣。人們搶著嘗試，希望能獲得更高的收益，而這也起到了效果；然而，不可避免的，一度這些創新吸引了過多的追逐著，隨後收益率崩盤了，帶來了巨大的損失，但創新留下了，而未來將從此間受益。
回到2013年，如今我們正看到歷史再度重複，新的金融創新拋下了監管障礙、降低成本，推動更多人參與此前封閉的市場。而這一次輪到了創業投資。作為JOBS法案的一部分，美國修改了企業公募規則。很快，新一波法律修改浪潮將啟動，而這將徹底重新定義創業企業的建立和融資。
而站在時代潮頭的是AngelList，這家創業融資平台公司在9月份宣佈得到包括Google Ventures和KPCB在內的116位投資者的2700萬美元融資。簡單的形容AngelList就是一個讓買家（天使投資者）和賣家（創業企業）聚到一起的場所。
在對這一融資的報導中，商業週刊記者Ari Levy寫道：「他聚焦於消除低效率，比如早期創業企業花費在安排會議、旅行路演和尋找及支付律師過程中的時間和金錢。」AngelList還希望通過幫助企業招聘賺錢。Levy文章的標題概括了一切：VC正在打造自己的掘墓人嗎？
對此的答案顯然是對。正如AngelList的創始人Naval在此前採訪中所指出的，VC業務效率和一致性較差。這個行業有著許多負擔和讓人厭煩的摩擦。
AngelList並不孤單，其他諸如WeFunder、RockThePost、TechShop和Circleup都成為了這場運動的一分子。這場創業投資的終極民主化運動已經開始。
重申一遍，金融創新削減成本，推動此前封閉的市場得到更大程度的參與。我們一遍又一遍的看到這一切的發生，從衍生品到MBS，如今這出現在了創業投資。
低增長、甚至0增長的行業是一門好生意嗎？ 價值at風險
http://xueqiu.com/9769652619/28423195在對「好生意」這三個字的理解中，大家往往有一些誤區，認為要找好生意、好公司一定看朝陽行業。不可否認，在成長性高、未來前景好的行業裡找到好公司的概率高，但這並不意味著只有熱門的行業才能誕生好公司，一些低速增長的冷門行業對優秀的公司來說也可能是一門絕好的生意，並且相比熱門行業，冷門行業最大的優勢就是價格。如果你能在冷門行業中尋找到把普通的生意做成好生意的好公司，那麼就能真正意義上找到滿足「好生意、好公司、好價格」三好標準的完美股票。
那麼來解釋一下2個問題，1.為什麼要遠離熱門，選擇冷門公司，低增速、甚至0增速的行業真的能誕生優秀的公司嗎？2.低增長行業裡成為優秀公司的條件。
熱門的朝陽行業由於需求巨大且利潤豐厚，短期就能吸引大批的資金駐足，由於各種競爭者蜂擁而至，所以即便這個行業開始有很好的護城河，很快也會被瓦解。最典型的比如科技行業，比爾蓋茨曾說過微軟離破產永遠只有18個月，新的技術可以帶來很豐厚的利潤，但很難形成護城河，哪裡有利可圖，資金和人才就往哪裡去，技術很快就會被突破，所以曾經再輝煌的龍頭照樣隨時破產，然後眾多的競爭者迅速的瓜分市場。從歷史上看，也很少有熱門行業能成為一門長久的好生意，多是短期的曇花一現。不過，社會上多數人還是鍾愛於熱門行業，投資者、做實業的都一樣，幾乎沒人會在一個不增長的冷門行業中進行投資，熱門行業不僅增速快，股價漲幅更快。但事實上在低增長的冷門行業中湧現的優秀公司（十倍股）一點也不比熱門行業少，著名的十倍股投資大師彼得林奇說過，他不喜歡熱門的科技公司，因為他搞不懂這些生意（有多少投資者能搞得清楚一些熱門科技公司的技術原理），他投資的都是身邊的一些不起眼的公司。不投資熱門行業根本不妨礙他成為最偉大的基金經理之一。
一些冷門行業或者夕陽行業由於需求穩定，行業的增速很低（甚至出現0增長），經營不善的弱者一個接一個被淘汰出局，但一些優秀的公司能夠憑藉自身的技術優勢、政策、天然壁壘等其他客觀條件，不斷地佔領市場份額，不斷地淘汰同行業的其他公司，使得供應端進一步減少，最終形成寡頭壟斷。那毫無疑問，這就是優秀的好公司。這類公司也是彼得林奇所稱的沙漠之花，在一個低增速行業裡依然可以保持很高的增速。典型的如空調業的格力、農藥行業的龍頭等。我堅信：一個公司在一個陷入停滯的行業裡爭取到更大的市場份額要遠遠勝過另一個公司在一個迅速增長的行業裡費盡氣力才能保住日漸萎縮的市場份額來的容易的多。多說一句，要是能找到處在需求擴張期且供應穩定甚至減少的生意（熱門且有高壁壘的行業），那自然是最好的選擇，不過這些公司出現的概率實在太低，百年都難得一遇（比如極為優秀的醫藥公司、有獨家秘方的消費品公司等）。
彼得林奇投資的班達格公司就是經典案例，班達格公司從事舊輪胎翻新業務，而且公司地處窮鄉僻壤，所以華爾街的股票分析師很少去調研，在他投資之前的15年裡只有三個分析師追蹤過這家公司。班達格公司管理風格非常樸實，專注於成本節約，它在其他人認為無利可圖的行業中尋找到了與眾不同的利基市場，形成獨佔的競爭優勢。當時美國每年卡車和客車輪胎翻新的需求約為1200萬個，其中班達格的市場份額達到500萬個。班達格公司自1975年以來，股息持續提高，盈利每年增長17%，儘管收益持續增長，班達格公司依然在1987年股市大崩盤和海灣戰爭期間兩次暴跌，華爾街的這種過度反應，為彼得林奇創造了逢低買入的好機會。兩次暴跌之後，股價不但全部收回失地，而且後來漲幅巨大。用沙漠之花來形容上述這類公司非常貼切，由於低迷的行業環境使得倖存下來的公司具備頑強的生命力，而且由於市場份額的擴大而具備了一定的壟斷性。這樣的公司同樣也符合巴菲特的核心競爭力和成長性原理。
低迷行業中的優秀公司幾個共同特徵：
1.公司處在一個幾乎不增長的行業（面臨較少的競爭）；
2.公司以低成本著稱，管理層節約得像個吝嗇鬼；
3.公司儘量避免長期借債；
4.公司員工待遇相當不錯，持有公司股份，能夠分享公司成長創造的財富；
5.他們從大公司忽略的市場中找到利基市場，由於低迷的行業環境使得倖存下來的公司具備頑強的生命力；
6.市場份額的擴大而具備了一定的壟斷性；
7.公司的名字聽起來枯燥乏味，甚至可笑，業務也很枯燥乏味；
8.機構幾乎不持股，分析師不追蹤，或被被謠言包圍（黑天鵝）。
9.公司在增持或回購的股票。
最後，我還要說一句，熱門行業雖然泡沫容易誕生，雖然競爭者不斷湧入，但好歹需求還在不斷地增加，投資者至少還有全身而退的機會。而需求下滑或供應端增加的行業投資者也不會輕易地投資。投資者最容易掉入陷阱的投資是：在需求相對穩定、供應端也相對穩定的行業裡買入一個平庸的公司，因為他們看似都非常便宜，但卻沒有任何增長的動力，而且經不起風吹雨打，這就是所謂的「價值陷阱」。
【VC裂變】曹允東：中國真正偉大的企業家會是90後甚至00後
來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1017/146867.html口述/基因創投創始人曹允東
整理/i黑馬 石海威
i黑馬：【VC裂變】是i黑馬的新欄目，每期介紹一位當下國內的新銳VC。如果你也是VC界的新鮮血液，並且打算在這里亮相，請加微信號“shallweyo”。
創業的黃金時代來臨了
我總的體會是現在這個時代真是一個偉大的時代，創業的黃金時代來臨了。
怎麽說呢，移動互聯網的出現是人類歷史上一個重大的技術變革，這甚至遠遠勝於互聯網帶來的變革。中國的移動互聯網市場享受到了技術革命的紅利和中國的人口紅利，這給了創業者非常好的機會去實現彎道超車。更重要的是現在有中國特色的創業項目也越來越多。比如我們投資的一個運營微信大號的公司就非常有意思，在國外就少見這種類型的公司。十幾年之前創業，大家習慣問創業者你和美國哪個公司比較像，但在現在這些小孩身上基本看不到可以和美國類比的東西了。這個態勢正在發生很大的變化。
從風險投資的角度看，變化也是非常劇烈。也就是在2009年以前，風險投資總量還是不多，早期只有IDG、軟銀等為數不多的幾家機構。以往這些基金大部分都是美國人的錢，實際是舊錢，美國人配置在中國地區的風險投資資金規模總量還是不大。現在為啥項目估值非常貴，甚至有些項目貴地非常離譜，項目動輒估值上億美金，很重要的一個原因是中國出現了很多新錢。越來越多像我一樣的國內早期創業者願意把錢拿出來，也去做投資。從錢的角度看，這是創業的黃金時代。因為獲得資本比以前容易多了，以前總的來說是創業者追著錢，現在常常看到錢追著創業者。我們學而思創業的啟動資金只有10萬元，這10萬元還都是東拼西湊，向親戚朋友借錢才湊到的。現在有些創業者在天使階段就能拿到千萬的估值，幾百萬的融資。這和我們過去的時代比，簡直一個在天上，一個在地下。此外，風險投資機構自身的變化也非常有利於創業者。很多老牌基金在歷史上取得了很大的成功，他們目前還延續以前成功的做法。但還有很多新基金，比如我們，都出現了很大的變化。比如LP認同長期投資的理念，而不是追求短期收益;比如把錢給創業者的速度更快，和創業者的關系更融洽等。這些變化都使得創業者非常受益。
從創業者的角度看，現在的創業者能從多種渠道獲得豐富的創業知識，這對大家創業還是有很大的幫助。舉個例子，我自己創業的時候，在北京的大街小巷、公交車站、地鐵站忙碌地派發招生傳單，直到有人提醒我應該去學校門口發傳單更有效。雖然現在想想很簡單的道理，但當時就是不明白。現在各種創業媒體，各種創業孵化機構都能提供融資、營銷、團隊搭建、公司管理等各方面的知識，創業者可以少走很多彎路。
第四個方面就是整個創業的基礎設施更完善了，這樣降低了創業的門檻。10幾年前我們做互聯網的時候，網站還是個技術活，門檻比較高。現在只需要十幾人的團隊，幾十萬就可以利用現成的模板和資源做個非常好的網站。移動互聯網項目三五個人幾個月能做到很好，又輕又快。這些變化都使得創業越來越容易了。這樣就帶來另外一個非常好的現象，就是這些小項目不見得做成百度阿里，但我們希望它未來會是一個大公司的補充，有朝一日賣個好價錢給大公司，現在這些創業者們也明白這個道理。對於任何投資而言，所要解決的終極問題就是退出的問題。在矽谷，很多年輕創業者的第一桶金都是通過賣掉公司實現的。他們中很少有人追求第一炮就走紅，上市。當然，也有像谷歌和facebook的這樣的天才公司，但他們總是有限的，機會總是有限的。中國未來也會呈現出這種業態，其實對早期投資者來說，是很大的機會。
尋找偉大的基因
因為我是北大生物系畢業，所以把我們基金命名為“基因創投”，我們的Slogan是“尋找偉大的基因”，含義就是我們要投的項目要有可能變成偉大事業的基因。在我看來，偉大基因里包含商業模式和創始人的素質兩個方面。有些商業模式生來就是能長成大象，而有些商業模式最多也就是長大後成了條大狗。更重要的就是創始人的素質。因為現在很多移動互聯網項目大家看不清楚，甚至創始人也不知道未來會怎麽樣，所以創始人就是最重要的一個環節，他有沒有調整的能力，他的事業格局、人品、胸懷、素質怎麽樣等都決定了未來的成敗。
過去幾年，我們投資了一些還不錯的案子。想要做好投資，一定是要有很好的Business Sense。小馬過河其實在早期，不少業界大佬都與它失之交臂，但我聊了2個小時就決定投資，現在公司的發展情況也非常好。徐小平老師投資靠看人和感覺，我是依賴自己的商業感覺和在教育行業十多年的積累。我和徐小平老師也聊過，我好奇為什麽他對人有這麽好的感覺?他說這可能和當年在新東方做出國咨詢有關系，一天有時候見幾百個人，那時候可能給他培養了一定對人的感覺。再舉個例子，當初投貝樂學科英語這個項目，也跟我自己的背景和經驗有很大關系。貝樂做的那塊東西我們之前也花過很多精力在做。我們在學而思的時候就做過外教英語，少兒英語的項目，但沒做起來，後來我和貝樂創始人王寧聊，你怎麽做起來的這個項目?他說他們有一個非常好的通道把美國的老師請到中國來，用一套機制穩定住他們。他這一點非常打動我，我知道他有這個能力去解決這個問題。中國人對少兒英語渴求度非常高，但我們在學而思用的外教是在中國留學的外國學生，穩定度差，素質不高，所以王寧解決了我們當初解決不了的問題，我就知道他能成。
關於對創業者的要求，之前我們偏好名校畢業，有大公司工作背景的創業者，最近我的想法也有點變化。現在我更喜歡一些年輕的創業者，他們沒什麽背景但做項目的感覺非常好。比如前面說的做微信大號的團隊，團隊里基本都是88、89年的，10個人的團隊運營3000萬用戶。這些小孩背景也不強，但都有自己的特點，他們也很賺錢，讓人難以置信。為什麽我比較喜歡90後?70後80後基本都在解決生活問題，但我們的下一代，90後甚至00後的孩子們基本沒有生活壓力，只要他們有愛好有興趣，會真正顛覆很多事情，中國真正偉大的企業家會出現在90後甚至00後。你要問我原因的話，現在這些90後小孩生長的環境，生活的背景真的不一樣，他們有情懷，希望做一些事情，改變一些東西。早期很多企業家，或者說和我們同時代的企業家缺少這些精神。比如創業動機更多是解決生活問題。對我而言，我自己的公司做得不錯，投資的項目回報也好，也許早就可以退休了，但我現在工作也非常拼。我們做學而思算是很早賺到錢，獲得了經濟上的回報。但學而思能做到今天，我們也並沒有把它單純的作為一家教育機構。總的來說，對移動互聯網領域的項目，現在85年前出生的創業者的項目我們看的時候會非常慎重，同時也不怎麽看90後做的特別重的項目。像珍品網這種商業模式特別重，對庫存、物流、用戶體驗要求非常高，90後要想做好電商就非常難。
從投資行業上看，我們只投教育培訓業和移動互聯網。PC互聯網的紅利越來越少，PC互聯網各個領域的競爭已經白熱化，因此建議創業者選擇PC互聯網起步創業的話要非常慎重。移動互聯網等於是又給了一次重新洗牌的機會，BAT們也面臨入口分散的問題。因此我們現在主要就看移動互聯網相關的項目了。當然，我的老本行教育培訓業也在我們的投資範圍內。
和創業者共同創造價值
隨著市場上錢越來越多，如果一個投資機構能給創業者的只有錢，那這個投資機構難免越來越落伍。我一直有這麽個理念，投資是個和創業者團隊一起創造價值的過程。投資機構除了給錢，還要有創造價值的能力，即大家都經常談到的投後增值服務。我們的投後服務包括這幾個方面，理念、能力、體系化和協同。
理念指的是投資後怎麽處理和創業者團隊的關系。我們的理念是做好一個“被動”的投資人。“被動”投資人的一個形象比喻是創業者自己開車，投資人坐副駕駛。因為我自己做過企業也知道，不希望投資人對我的幹擾太多。因此，己所不欲勿施於人，我很少去主動幹擾這些公司的運營，一年只參加兩次被投公司的董事會。但“被動”的原則不是說不主動關心被投公司的情況。我們還是通過一些日常的聯系機制了解企業運營的情況。一旦創業者表達了有問題需要協助的願望，我們會非常主動地幫助創業者。
能力指的是投資機構要有能真正幫到創業者的能力。所幸的是，我自己本身是個連續創業者，有互聯網經驗也有教育行業經驗，學而思從零到上市，我的這些經歷多少會對所投的項目們有幫助，無論從資本層面還是運營層面。除我之外，我們基金的合夥人團隊也各自具備不同的幫助創業者的能力。在企業上市的過程中，如果有一個自己的投行家能站在企業的立場上在term sheet條款、上市時機選擇、定價等方面真正為創業者考慮的話，那麽創業者通過上市能實現更大的價值，有時候這甚至是生死攸關的。比如說，北大青鳥先後沖擊納斯達克和紐交所都沒有成功。上市失敗再加上市場環境發生變化，這個公司目前的業務也受到很大的影響。我們基金還一位叫溫慧生的合夥人，他給國內上市公司提供過管理咨詢服務，後來又自己創業過，因此在公司經營和管理上能幫創業者解決很多實際的問題。甚至，在盡調這個階段，我們都可能會指出企業的管理問題以及備選的管理改進方案。
體系化指的是我們要有一個體系化的安排去幫助創業者。創業者面臨各種各樣的問題。我們根據我們自己創業的經驗和這些年所投項目的經驗總結了創業者在各個方面、各個階段經常遇到的問題，並且準備好了問題解決方法。這樣，當創業者遇到這個問題的時候，我們能迅速有應對的辦法。比如在招聘高管這事上，我們一方面會引導創業者提前根據業務情況預判人員需求，還精選了一些獵頭公司，和他們建立好了業務聯系，建立好了移動互聯網各種核心崗位的人才儲備庫。一旦有招聘需求的時候，我們可以迅速啟動，免得臨時再托朋友，托獵頭去找，這樣能節約大量的時間。你知道，對創業公司來說，有時候一個關鍵高管缺位3個月就很可能失去一個生死攸關的機會。
最後，我們所投的各個項目間也能有協同效應。例如，前面提到的那個微信大號的項目就幫我們投的其他項目做了非常好的推廣工作。創始人們還定期聚會，這種閉門的創始人聚會幹貨非常多，含金量特別高。有時候大家所處的行業不同，但總有一些通用的管理心得體會。
當持倉市值開始停滯甚至縮水時 路過十八次
來源: http://xueqiu.com/3004708315/33574406當持倉開始縮水，停滯的時候，大部分人我想心里是極度焦躁和煎熬的，特別是遇到其它股還在漲，自己開始“滿倉踏空”時，這樣的心情會變得非常奇妙。
我說說我自己的經歷，或許對各位的持倉心態有幫助。
在這個市場廝混久了，經歷過各種類型的市場行情，大牛小牛，大熊小熊，來來去去，反反複複。牛市或者牛股沒有走出來之前，都不能被確認，當你開始捶胸頓足的時候，往往是行情已經表現過之後的反應。
所以我從不為沒有預判或者預期過的行情而懊惱，因為未曾預料，又何必徒增煩惱，那不是你的盤中菜，你又沒有月光寶盒，過去的回不去。倘然接受這一點，不正是一種生活常識麽？運用到市場投資亦是如此，總結原因，看好當下，做對未來，才是應對的最好辦法。
遠的不說了，我尤記得當年布局中科金財的時候，從12年開始拿籌碼，在後續整整一年多的時間里，同類型的移動互聯網個股諸如手遊，互聯網服務都漲得風生水起，包括行情蔓延到諸如號百控股、銀之傑這些個股的時候，金財依舊表現得異常瘟弱，而這個階段雖然我一直在博客包括群里強調自己的持倉觀點和未來展望，但依舊難以平息大眾的各種悲觀論調，直到今年，在互聯網金融以及移動支付、大數據，金融信息化這個浪潮中，其才以大牛股的面貌被市場資金高度追捧，我想除了我們強調的所謂市值體系的波動空間外，撇開資金運作的原因，大體還是因為我們在選股的過程中充分考究了移動互聯，包括信息化，智能化，移動化過程中可選標的的稀缺。而這個背景下的堅守，源於我們對於市值高度的執著，源於我們對股市情緒的理解。但如果你僅僅看某一個階段的上漲和下跌，你不會體會到翻倍，三倍，甚至四五倍的持股收獲。
如果從一個大的層面去理解，任何一只股票在遇到行情主升的時候可能只需要三五天或者三五周就實現了驚人的漲幅，而此前的徘徊和下挫，其實都會讓很多人在這個過程中產生恐懼和動搖。因為，你不知道一個行業，一個企業該到底該如何估值，因為你不知道，市場溢價的區間會在什麽時候發生，亦不知道高度可以達到多少。正是因為你不知道，你無從知道，你恐懼了。所以我常說，收獲多少，其實最後是能力圈的問題。
於此，理解市場估值，了解行業空間，或多或少都是你應該去嘗試的功課，而不是看著每天的上影線或者下影線來讓自己煎熬。
包括這兩個月所呈現的主板行情，既然你沒有預期藍籌如此暴漲，又沒有充分評估創小板估值的回撤需求，我想也沒有必要為踏空而焦躁，為市值縮水而苦惱，因為這都是市場的正常波動。而假設你有所預期，合理的配置了倉位，自然會順風順水。
這依舊是你能力圈的反饋，包括很多機構，依舊對多空有嚴重分歧，普通投資者又何必糾結於目前的漲跌呢？更何況，很多習慣了創小板的資金本身並不看好大藍籌的持續上漲，又何必耿耿於懷自己沒有參與到行情呢？
且換個角度思考的時候，當大藍籌都能被資金高高捧起，你有何必擔心自己沒有機會尋找到小而美的公司再去布局？這又回到了對於市場情緒，個股市值區間理解的層面。
股市還會開下去，好機會好公司還會湧現。在某個你熟悉的領域做精做專，不要想抓住每一波機會，機會反倒會自己找上你。
想想大藍籌多少年沒有漲過，你做創小板都兩三倍利潤了，大藍籌漲一倍又如何？這個市場，自開張以來就是漲多了跌，跌多了漲。關鍵還是，你是否尋找到一條適合你挖掘財富的路子並堅持下去，總有花開的一天。
不要為沒有預期過的判斷而煎熬，機會總是留給有準備的人，如果沒有準備好，就大度的讓它去吧。
融資盤比想像中的堅挺啊！甚至越跌越買 502的牛
來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_3cee43000102vfjj.html
| 證券簡稱 | 2015.1.20 | 2015.1.19 | 2015.1.16 |
| 中國平安 | 320.39 |
311.78 |
317.56 |
| 中信證券 | 309.72 |
312.48 |
331.78 |
| 浦發銀行 | 145.62 |
141.21 |
140.71 |
| 海通證券 | 137.97 |
139.89 |
147.94 |
| 興業銀行 | 127.74 |
124.16 |
124.46 |
| 民生銀行 | 110.76 |
117.35 |
122.37 |
| 招商銀行 | 104.20 |
104.11 |
102.56 |
| 中國銀行 | 98.70 |
97.02 |
99.81 |
| 中國建築 | 98.43 |
99.22 |
102.51 |
| 中國重工 | 85.45 |
87.18 |
86.70 |
| 華泰證券 | 80.58 |
75.50 |
79.64 |
| 廣發證券 | 65.40 |
63.71 |
67.63 |
| 工商銀行 | 54.07 |
54.41 |
57.40 |
| 中國石化 | 53.03 |
54.49 |
55.40 |
| 方正證券 | 49.34 |
51.03 |
53.24 |
| 國金證券 | 49.09 |
49.39 |
51.38 |
| 萬科A | 48.93 |
48.54 |
50.12 |
| 平安銀行 | 48.67 |
48.44 |
49.69 |
| 包鋼股份 | 48.56 |
49.49 |
50.02 |
| 農業銀行 | 48.17 |
49.00 |
56.05 |
| 中國人壽 | 47.00 |
43.92 |
42.37 |
| 興業證券 | 46.32 |
47.37 |
48.75 |
| 招商證券 | 45.69 |
44.61 |
48.65 |
| 光大銀行 | 45.17 |
44.79 |
47.79 |
| 光大證券 | 44.81 |
45.81 |
48.67 |
| 交通銀行 | 44.56 |
45.14 |
44.51 |
| 國元證券 | 44.01 |
44.76 |
46.80 |
| 浙江龍盛 | 43.94 |
43.23 |
40.96 |
| 蘇寧雲商 | 43.47 |
43.67 |
43.56 |
| 長江證券 | 42.18 |
41.91 |
44.15 |
| 中國北車 | 41.24 |
36.76 |
36.96 |
| 中國南車 | 41.04 |
38.46 |
38.71 |
| 華夏銀行 | 40.90 |
41.19 |
41.68 |
| 遼寧成大 | 40.31 |
40.92 |
41.85 |
| 伊利股份 | 39.77 |
41.09 |
41.76 |
| 中興通訊 | 39.50 |
40.41 |
41.33 |
| 中國鐵建 | 38.52 |
37.62 |
40.24 |
| 太平洋 | 38.46 |
39.03 |
40.62 |
| 中國聯通 | 37.23 |
37.46 |
39.03 |
| 國電電力 | 37.05 |
38.18 |
40.77 |
| 中國石油 | 36.92 |
36.86 |
37.95 |
| 同方股份 | 36.91 |
33.84 |
34.05 |
| 建設銀行 | 35.18 |
36.04 |
38.35 |
| 廣匯能源 | 35.01 |
35.58 |
35.89 |
| 北方稀土 | 34.65 |
35.57 |
36.83 |
| 長江電力 | 33.60 |
33.66 |
33.84 |
| 鵬博士 | 33.51 |
33.06 |
33.49 |
| 吉林敖東 | 33.17 |
32.49 |
34.02 |
| 中國太保 | 33.12 |
31.83 |
33.04 |
| 中航資本 | 33.08 |
32.85 |
30.68 |
姚勁波：58同城依然有十倍甚至百倍的增長空間
來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0209/149124.html黑馬說：“我預測到生活服務O2O會是風口，卻沒有料到它是臺風口。”2月8日，姚勁波在58同城的10周年年會上感嘆，生活服務O2O的大熱讓58的緊迫感迅速增強，同時也讓58的邊界變得富有想像空間。
編輯/婁月
很高興我們3000多人又相聚在一起慶祝十周歲的生日，同時迎接新的一年。在我的印象里，能在體育館開年會大Party的就是大公司，我也曾經期待過，感謝年會的籌備者團隊把我這個願望實現了，今天的場面精致宏大。但人老了總容易懷舊，我特別懷念當年創業時最早的兩個辦公地點，那時候我們只有五六十人，從公司前臺到掃地阿姨，我認識公司的每一個人。
去年流量增長80% 遠超預想
過去的一年，是我們大踏步前進的一年，也是我們IPO以後經歷的第一個完整年度。2014年，我們的流量增長了80%左右，遠遠超過年初時的設想，是過去三年里增長最快的一年。同時，今天早上我還接到兩個消息，第一個是今年1月份的獨立用戶數接近3個億，而IPO時是1.3個億，短短一年多獨立訪問數已經成功翻了一倍多;第二個是連續四個月58發布的信息已經超過一億條，大家知道每一條信息都是用戶的一個願望，每一條信息都會連接兩個人，有人要出租房子，就有人要租房子，有人要賣掉二手車，就有人要買車，有人要找工作，就有人要招聘……如果他們都是在58上找到答案，這一億條信息就可能是解決了兩億人的問題。
在商業客戶層面，我們同樣是大踏步前進的一年。現在每個季度向58付費的客戶數超過一百萬，其中一大半客戶已經是自主向我們付費，這代表了我們的信心和決心。年底我們把網站從會員制升到了“會員加cpc廣告”的模式，我們相信客戶會自發購買我們的廣告，我們希望客戶自己來定價，自己來設定你願意花多少錢。我覺得這是基於我們對網站、對未來、對客戶的了解。我希望每一個客戶都是滿意的，我希望每一分的收入都是可以持續的。我們的收入已經連續五個季度超過了我們給資本市場的承諾，我們希望再持續五十個季度!
在過去一年，我們啟動了“星火計劃”，渠道下沈到很多三線、四線城市。我相信現在絕大多數58員工的家鄉都已經可以使用58同城。我們會長期堅持渠道策略，長期堅持服務好合作夥伴，讓他們下沈到越來越小的城市，服務好我們的客戶。 前兩天的渠道大會上，58向渠道員工發了一些奔馳。以前，媒體總說我們幹的是苦活、累活、臟活;以後，我們就是要讓合作夥伴們開著奔馳去幹苦活、累活、臟活，讓你們的業務再次奔馳起來!
2014年也是我們All in無線的一年，我們停掉了絕大部分的PC項目，專註無線端。結果是：2014年我們的無線增長速度超過了300%，現在我們絕大部分的流量已經來自於手機APP、手機瀏覽器，以及手機合作夥伴。所以，“一個神奇的網站”還能不能用，市場部該考慮下了，現在我們也是一個神奇的APP。所有這些成績的取得，都來自於在座的每一位，包括今天沒有來到現場的六七千位全國各地的同學們，源於你們所付出的辛勤!
58帶火了“臟活”、“累活”幾個詞
那麽，這些成績我們是怎麽完成的?是什麽讓我們在2014年奔跑得這麽完美，這麽神奇?
我覺得有三方面的原因：
第一，58同城是每個人日常生活里必不可少的一部分，我們是像社會基礎結構一樣的平臺。有一些服務，可能用戶每年只用一次，甚至兩年才用一次，例如租房、找工作、買二手車……所以，我們的成長真的是從2005年開始一點一滴累積和培養起來的，尤其是用戶的信任，我們用了十年時間構建起來現在的優勢，任何人想要打擊我們一樣需要十年。當然，十年以後我們也不再會是今天的我們。所以，取得成績的第一點就是平臺優勢，我們是真正有網絡效應的平臺，平臺的強效應是我們前幾年越跑越快的主要原因之一。
第二，我們凝聚了整個業界、甚至整個中國對分類信息和本地服務最了解、最有熱情、最有激情的一群人。這些人也許不是最優秀的，但是我們一點一點堅持下來，一點一點挑選和我們氣場相同，和我們有相同激情的人，我們聚集在一起誕生了巨大的能量。
第三，十年來，不管外人怎樣理解58，58培育了自己的文化，我們每個人都相信用戶第一，把用戶的利益放在第一位。我們每個人都相信我們要簡單、高效地響應客戶的需求，我們必須始終保持一顆創業的心。
這些成績的取得與每一次上線、每一個打給客戶的電話、每一個拜訪，以及信息審核部門每一天的審核都是分不開的。現在我們不只是同行里面的第一和分類信息里的第一，在跟垂直網站的較量中，我們也在慢慢趕超成第一，而曾經我們認為他們是老大哥，是很難追上的。例如，我們的房產收入已經連續幾個月超過一家也是搜房子的網站;我們的招聘流量已經連續幾個月超過獨立的招聘網站;我們的二手車、寵物等各個頻道在所在領域都已經成為或者正在奔向第一的路上。
前幾天我看了《神雕俠侶》，感覺有一個劇情和我們很像：我們被迫躲到山谷時在，遇到一只大雕，苦練了幾年武功。當從山谷里出來，忽然發現我們是可以打敗江南七怪和金輪法王們的，這種感覺很奇妙。
過去的十年里，我們影響了哪些行業?
我們讓街邊的傳單越來越少了，讓電線桿上的廣告越來越少了，每家有招聘需求的企業、餐館、服務場所在門上貼出“誠聘”字樣的行為越來越少了，我們讓很多報紙變得越來越薄了……大家想想看，原來都市報紙里面夾著一疊疊的二手房、招聘廣告這兩年是不是都不見了。我們讓報紙變薄，會少砍多少樹，這難道不是我們的功績嗎?
我們也是這個領域第一個大規模在線下鋪設銷售服務渠道的公司。在IPO後，媒體對58的報道直接帶火了“臟活”、“累活”和“苦活”幾個詞。今天所有在生活服務領域做O2O創業的公司，他們不再害怕線下，不再害怕招人。我保守地估計，在O2O平臺就業的人口現在可能會達到100萬。原來是沒人敢招這麽多人的，而現在，所有人都在說要幹臟活、累活來樹立門檻。
還有人問我：“老姚，那麽多人質疑你，你是怎麽堅持十年的，你是怎麽堅持到上市的?”每次被問到這個問題我都要暈倒，因為我沒有覺得自己是在堅持，整個過程我是很快樂的，可能外面的人體會不到。我們的流量在增長，用戶在表揚，客戶在滿意，這就是我們自然而然一路做出來的。所以，未來十年我依然會在58，我應該可以確信58同城是我創辦和做CEO的最後一家公司!不管是十年也好，一百年也好，直到把我們的願景實現，成為人人信賴的生活服務平臺!
生活服務O2O是臺風口 與初創公司拼速度
三年前，當時最被關註的領域是SNS、視頻、遊戲等等。我當時預測三年以後，生活服務和本地服務會成為一個大品類且是熱門品類。很不幸我預測到了開頭，我沒有預測到結尾，那就是我沒有想到它這麽火!
過去的一年，當投資人被問到要投什麽的時候，都在投生活服務O2O。太火的好處和壞處同在：我預測它是一個“風口”，卻沒有預測到它是“臺風口”，太火的話就會讓我們的緊迫感迅速增強。原來我們可以慢慢地構建優勢，但是在這種環境中，基本上每三個月就是一個時代，三個月就是一輪融資。
未來十年也是整個生活服務領域大變革、大顛覆的十年，今天我們看到生活服務領域有很多的知名品牌，有幾百家店，有上市公司，有數萬員工的各類公司。如今，就像我們不再會認為當代商城和王府井百貨是大公司一樣，今天絕大部分服務類知名品牌在十年以後可能80%都不會存在。我們所有的大客戶、中客戶、小客戶都在不知所措，他們只知道O2O一個詞，他們會想“我要做什麽“。反過來，我們58同城應該怎麽做，我想了想，這個問題還要從我們的價值觀里面找答案。我們現在是生活服務領域里最大的用戶平臺，每個月有接近三億的用戶訪問量，用戶在58解決問題。如果他的問題都能夠被解決，那我的用戶還能再翻倍，用戶的使用頻率和好口碑還能繼續增長。
回到我們的價值觀，第一就是用戶第一，我們掌握了生活服務領域最全的數據，我們知道什麽品類點擊量高，什麽品類開始下降，並且知道它為什麽會降。我們也是跟客戶溝通最密切的，用戶的每一份舉報和期待都是我們的方向。大家始終把用戶第一放在第一位，敏感地去發掘可以改善的點。
第二，敏捷、高效是我們企業文化和價值觀里重要的一點，我們跟初創公司比速度，我們在幾個部門嘗試了“996”辦公制度，但創業公司除了睡覺都在工作，睡覺做夢依然在工作，我們怎麽能跟他們比速度，這是我們所有人的挑戰。
第三，創新。偉大的公司之所以可以成為偉大的公司就要做到三件事情。一是找到未來的方向，二是打一場硬仗，三是打贏這一仗，然後擴展方向、地盤和邊界。我相信58的邊界依然有十倍，甚至是百倍的增長空間。
10億美元構建新生態體系
分類信息業務作為十年的老業務，作為占員工數80%、幾乎占收入100%的老大哥，要把收入和變現提高、要不斷地向創新業務輸出人才、要在分類業務中孵化出可以立得起來的模式。我們看到這個部門做得很好，輸出人才到58到家、58陪練這樣的新體系。所謂“老樹發新枝”，我們在另外一個領域迅速地幹，用的是全新的棋。
58到家已經是一個O2O現象級公司，今天58到家的阿姨勞動者代表也來到了現場，歡迎你們。我們在每一個環節盡可能詳盡和努力地培訓我們的阿姨，同時希望通過技術把服務和被服務者更好的連接在一起，讓她們有更高的收入，更高的尊嚴，讓她們有技能。我相信58到家今年是十億美元級的公司，我們稍後可以來驗證這一點。陳小華的夢想是通過58到家連接起一千萬的阿姨，讓每一個58員工的老家都有人可以在這個平臺工作。如果你們老家還有人去大城市的工廠里面打工，就勸他別去了，來58到家吧，收入遠遠比打工高!
同時，58金融也正在成為我們下一個戰略級產品。58具有最多的消費場景，租房，買二手車，買二手房，裝修，結婚……每一個需求背後都蘊含著金融的需求。所以我對58金融寄予厚望，58金融要讓百萬商戶以更低的成本獲得資金，支持他們的發展。
我們其他的創新業務正在醞釀，我相信在明年和後年會有一兩個像58到家一樣的創新業務建立起來。一年前我講過，我們準備用三年的時間在生活服務領域投10億美元。在時間上我還是保守了，雖然目前我們的投資部門人最少，但他們在短短的一年以內把我們預計投資的錢就花掉了一半。所以我現在有點後悔買新辦公樓，不是說它不好，是因為我們有可能會在業務投資上面也需要資金。當然我們買了這個樓以後，可以將分布在全北京七八個辦公地點的夥伴都匯聚在一起辦公，我們的效率會更高，我們的工作條件、休閑條件和耍酷條件都會更好。
我們正在通過投資10億美金甚至更多的資金構建一個新的生態體系，現在大家看到的58同城只是冰山一角，未來會慢慢地露出更多的部分。說到投資，我只以汽車行業舉例說明我們做了什麽，我們投資了最大的二三線城市二手車網絡“273二手車”、汽車拍賣平臺卓傑行、O2O租車企業寶駕租車、最大的O2O上門洗車平臺、e代駕等公司，內部孵化了58陪練和58違章查詢。就在幾個小時之前，我們簽約收購了最大的駕考網站“駕校一點通”。雖然大部分投資我們對外比較低調，但我們會一個一個梳理我們的優勢行業，像汽車一樣，在房產、招聘、服務等領域我們要完整地布局。除了58同城內部，我們通過資本的力量，把很多人團結到58的身邊來，最後打造一個更大、更全面的生活服務平臺，讓每個人的生活變得更加美好。
同時，我們也相信未來，也投資於我們的未來。今年校招的產品技術隊伍首次超過300人。今年大家回家過年，或許會在火車站、戶外、電視上看到我們鋪天蓋地的廣告。大家不要奇怪，我們又任性了，花錢了。
我們會用全新的激勵模式，從獎金、期權到股權綜合運用鼓勵我們新業務的發展，我們會再次變動我們的組織結構，我們把人才推送到創新業務中去，讓每個人都能充分發揮力量，我們讓年輕人能夠真正地在58發揮最重要的責任。
我們處在一個臺風口的行業，我們也是在臺風口最快、最有資源的公司。我們的使命是通過互聯網讓每一個人的生活變得更簡單，在座的各位絕大部分不是北京人，大部分都是“北漂”。你們畢業以後來到一個陌生的城市，無論是找房子還是買車，58正在成為每個人需要依賴的平臺。我們就是要讓58成為每個人都信賴，每個人都高頻使用的平臺。
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你造你的工資為何漲幅很小甚至停滯了嗎？看這里
來源: http://www.yicai.com/news/2015/02/4576132.html你造你的工資為何漲幅很小甚至停滯了嗎？看這里
第一財經周刊 2015-02-14 09:45:00
過去幾年，我們當中的大多數都經歷了一個持續的薪酬增長期，以至於很多人產生了一種錯覺，好像工資就會一直這麽漲。
2014年年初，聯合利華的品牌經理李婷對自己這一年的薪酬漲幅預期是8%至10%，她2012年加入這家快速消費品公司至今，聯合利華每年都會給她漲薪一次，但幅度始終保持在8%左右，“這個幅度比我入行前幾年，已經明顯變慢了。”而她對自己2014年的薪酬預期直到年底的一次升職才算勉強實現—李婷認為自己進入了一個薪酬瓶頸期。
李婷的感受，可能也代表了很多工作時間超過3年的公司人。他們入行一段時間，經歷過收入的平穩上升期，也經歷了薪酬爆發點，卻從某個時候開始突然意識到自己進入了薪酬瓶頸。這里所謂的薪酬瓶頸，是指在你的職業生涯的某個階段，薪酬漲幅不明顯甚至停滯不前。
這不止是快消行業，事實上，每個行業的公司人都會經歷自己的瓶頸期。
今年《第一財經周刊》薪酬福利大調查也印證了這樣的結果，來自16個行業的1352位公司人參與了調查。在此次調查中，半數以上的公司人2014年的年薪在5萬至12萬元之間，當然幾個熱門行業要略高於這個範圍，比如咨詢行業和互聯網行業的平均年薪為18.48萬元、金融行業為18.11萬元。但無論身處哪個行業，共計42%的公司人都認為自己的薪酬進入了一個瓶頸期，漲幅很小。此外還有27%的公司人表示目前的薪酬處於基本不漲的停滯狀態，對薪酬漲幅滿意的調查對象只有2.3%，而去年的這個統計數字為47.4%!
不同行業的薪酬瓶頸一般會出現在什麽時候?各種影響因素的占比如何?這個瓶頸期會持續多長時間?公司人是否能有效應對—這些都是我們想要在今年的薪酬福利大調查中解決的問題。
經濟大環境的整體走低當然是一個重要因素。就在兩三年前，大家抱怨的主題還是工資漲幅跑不過CPI，現在想必有很多人已經意識到如果明年工資還有得漲就已經很不錯了。這個明顯的變化也就出現在這一年左右。過去幾年，我們當中的大多數都經歷了一個持續的薪酬增長期，以至於很多人產生了一種錯覺，好像工資就會一直這麽漲。但隨著中國GDP增速放緩—國家統計局數據顯示，2014年中國GDP增速為7.4%，為1990年以來的最低—和產業結構調整開始升級，接下去，我們的工資收入就不那麽樂觀了。
“2015年很可能是近10年來收入增長最低的一年。”2014年年末，麥肯錫全球董事歐高敦(Gordon Orr)在官方播客上發表了他對2015年中國經濟的預測。“我看到的數據顯示，2014年前9個月城市可支配收入同比增長為個位數。但你知道，過去10年，幾乎每個行業的平均工資可都保持著兩位數增長。”
2014年12月間，中國社科院的一份名為《中國工業發展報告2014》的報告得出的也是相同結論。報告指出，綜合經濟增長、企業經營業績、最低工資標準和勞動力供給等因素，中國的工資水平在今後一段時間內不會像前幾年那樣大幅度增長。
人力咨詢公司對2015年的薪酬漲幅預計同樣不樂觀。科銳國際和韜睿惠悅對2015年薪酬漲幅的預期都只有8.4%。韜睿惠悅對2014年的這一預測數據曾為8.8%，科銳國際則直接指出8.4%這個數據已經是持續第5年下滑。
大家都知道，在商業化的社會里，公司人的薪酬就如同一件商品的價格，這種價格既體現著自身價值，也同樣受到諸多市場因素的影響。經濟大環境的變化盡管會對薪水及職業發展產生一定的作用力，但更重要的是，不同行業都會進入一個行業發展周期，這個周期將直接影響行業內及行業周邊市場的人才需求。如果能夠準確地了解所在行業的發展狀況，就能更客觀地看待自己的薪酬瓶頸及職業發展。
李婷或許對此有自己的感觸。“整個快消行業不景氣，包括市場競爭也是越來越激烈，而且在公司內部例行甚至升職的漲薪也沒有跳槽的薪資漲幅來得大。”她所在的聯合利華整個2014年都沒有等來好消息。2014年第三和第四季度中，這家公司的中國區銷售額均下滑20%。這也就意味著，她的薪酬在2015年也不會出現什麽明顯增長。
郁悶的不止李婷和聯合利華。尼爾森公司的調查數據顯示，快消領域如今的年采購增長率只有3%。如果再早10年左右，這些進入中國市場的外資消費品公司都還充滿著找到新興市場的驚喜—即便2011年和2012年，快消品市場在中國還有13%和10%的增速。
這正是行業周期對從業者薪酬增速的影響體現。“那個時候城市化進程呈現給行業大量的新興市場，大多數快消類公司進入快速擴張，同時也伴隨著人才的大規模招聘，”科銳國際零售和快消品業務總監於麗娜對記者說，“這就意味著現在這些公司面臨著巨大的人力成本。如果對未來市場預期不樂觀的話，它們自然會調低加薪幅度。”
在2011年前後進入這個行業的公司人，或許眼下同樣和李婷一樣面臨著薪酬瓶頸。消費品行業2015年的預期薪酬增長在7.5%左右，比去年減少了1.3%，其中銷售崗位的瓶頸期可能會更早出現—進入行業的第3年，如果沒有職位晉升，一位普通快消業銷售人員會面臨平均年薪停留在10萬元左右的尷尬。
李婷所從事的品牌經理職位相對於銷售而言比較複雜，需要對市場和消費者具有更多的觀察，前期的積累時間必然更長一些，所以這個崗位的薪酬瓶頸來得也稍晚—通常會出現在第4年。2012年進入聯合利華之後，2015年正是李婷在這個職位的第4年。“什麽時候感受到薪資進入到瓶頸期?就是現在。”她這樣對記者說。
汽車行業的公司人收入也在經歷著相似的行業周期窘境。這個行業的薪酬同樣是在2011年和2012年爆發，然後趨於平緩。一汽大眾在2011年銷售量突破了100萬輛之後，年終分紅為27個月的基本工資。可這樣的事情好像很難再發生了。到了2013年，根據科銳國際的數據，汽車行業的薪資漲幅下滑到了8.1%，2014年也沒有任何變化。
26歲的陳冉正是在這個時間節點上進入汽車行業。這位在武漢工作的本土品牌汽車的銷售在2012年獲得過一次加薪，那是他工作的第2年，年薪從3萬元增長到了4萬元。不過到了工作的第3年，他始終沒有等來加薪。而2014年的銷售目標在他看起來更是不可能完成的任務，這也就是說他的薪酬在第3年便進入了瓶頸期。
汽車行業的薪酬變化和陳冉的尷尬，在楊娟看來實屬正常。“整個汽車行業的銷售情況，非常直接地影響到漲薪和年終獎，”她對記者說，“消費環境和政策限購，導致整個行業對明年銷售的增長預期只有7%到8%左右，所以整個行業的薪酬漲幅不會出現什麽變化。”不僅僅是銷售崗位，研發、供應鏈管理等整車行業的關鍵崗位，在沒有明顯升級的情況下，也會遇到不同的薪酬瓶頸。這個瓶頸期通常會在第4年出現—與入行門檻更低的銷售崗位相比，他們還有1年左右的大幅漲薪機會。
在上海大眾這樣效益還算不錯的汽車公司里，初出茅廬的畢業生在研發崗位可以得到6萬至10萬元左右的年薪。到了第3年這個數字會增加一倍達到20萬元。這3年時間也足以讓一個一級工程師成長為三級工程師，之後薪酬漲幅就會明顯慢下來。汽車行業的瓶頸期同樣也受到技能的影響。從研發到供應量管理，3年時間是經驗快速積累的過程，從第4年開始，這些職位大部分都是在做重複的事情—於是，給公司帶來的價值也就固定下來。
“如果你停留在同一個職位級別上，從第4年開始你的薪酬增長可能會變緩。”楊娟說，“雖然還是會有增加，部分可以增長到25萬元左右，但是哪怕在這個崗位上再工作10年，也很難達到30萬元年薪。”
相比之下，互聯網的壞消息或許來得沒那麽快。這也許是這兩年唯一凱歌高唱的行業了。
李同金娜是羅邁國際商務咨詢(RMG Selection)電商行業的獵頭顧問，她會在一些傳統的IT企業為電商公司尋找合適的數據挖掘或雲計算人才。在2014年里，她所服務的候選人都獲得了約20%到30%的薪酬增長。
所以同樣是入職3年，在BAT其中一家互聯網公司從事設計相關工作的吳超，就沒有感受到快消或汽車行業那樣的薪酬瓶頸。2014年他拿到了16萬元左右的年薪，與2013年相比這個數字增長了30%。雖然還沒有最終拿到2014年的年終獎，但是他對此的判斷是“肯定增加”。
吳超的信心或許還可以持續幾年。因為互聯網行業的公司人，通常在入行8年左右才會遇到自己的第一個薪酬瓶頸。與這個行業快速發展同時出現的，是活躍的互聯網人才市場。韜睿惠悅數據與調研咨詢服務中國區總經理許文宗留意到，互聯網行業2014年的離職率是24.2%，高於整個市場的18.7%。
“行業市場平均離職率高的話，意味著人才流通活躍，”許文宗對記者說，“這和互聯網行業的調薪率的高低是一個正相關的關系。”韜睿惠悅對互聯網行業2015年平均薪酬增長的預測是9.9%，也比其他行業都更樂觀一點。眼下，移動互聯網仍然在以驚人的速度開拓著這個市場的邊界，IT技術有變成全行業新的解決方案的勢頭，投資熱錢的湧入又催生了許多新的創業公司，這些都使互聯網技術周邊的工作成為最近兩年的職場熱門。
所以許文宗並不認為在這個行業面臨薪酬瓶頸的公司人可以歸咎於行業環境。互聯網行業在中國的人才結構體現出的最大特點是年輕化，專業職能部門入行未滿5年的公司人占到76%，他們和吳超一樣還有較大的發展空間。
積累了足夠經驗，在行業領域內稱得上資歷豐富的公司人，第8年到第10年通過晉升可能得到剛入行時4倍的工資。因為在這個行業內，缺少富有經驗的資深管理者，初級管理人員占到了80%。在許文宗看來，這是一個爆發點。但畢竟晉升的名額有限，沒有獲得升遷的公司人會開始進入一個與行業平均水平趨同的瓶頸期。
在記者的調查中，我們同樣也看到了這樣的情況。27萬元是互聯網行業工作了8至10年公司人的平均年薪，而超過10年的互聯網人，他們的薪酬也都停留在了27.5萬元左右。
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身處家電行業的周凱也感受到了互聯網對傳統行業的兇猛沖擊。作為美的公司的一名品牌推廣，入行6年的周凱在2014年拿到了約10萬元的年薪，此前他每年的薪酬漲幅只維持在5%左右。雖然他判斷未來隨著智能家居逐漸興起，互聯網技術能夠給家電行業帶來一些新的機會，但也許受夠了此前這個漫長的瓶頸期，周凱在2015年1月離開美的進入了一家房地產公司，現在他預計自己的年薪會接近24萬元。
選擇發展周期正處於擴張和上升勢頭的行業跳槽，也許是解決薪酬出現瓶頸的一個立竿見影的做法，但我們很難說周凱這次做出了一個多麽對的決定。因為從家電到房地產的橫向比較，後者也許收入占優，但從房地產行業內的縱向數據比較，根據怡安翰威特2015年年初的調研結果，地產公司對2015年調薪的實際預算比去年的預期有所降低，不含晉升的整體調薪預算只有7.5%。也就是說，周凱也許很快就會發現自己將面臨第二次薪酬瓶頸。
韋澄是怡安翰威特房地產行業高級顧問，在2014年他和團隊通過調研接觸了全國大部分知名房地產公司。它們當中的大多數都只完成了60%至70%的半年銷售指標，到年末多數企業沒有完成全年指標。2014年銷售額超過千億元的地產公司和去年一樣，達到7家。其中萬科和綠地第一次突破了2000億元的關卡。但這並不意味著這些地產公司會在人才成本上投入更多。
“增收不增利是如今房地產行業的一個明顯特點，”韋澄對記者說，“根據怡安翰威特調研，4年以來毛利率都在下降，2014年在29%左右。尤其，利潤成為各個區域考核的重點。雖然地產行業的主要成本不是人力，但並不代表著每一家都會把調薪預算用滿。”
我們的調查顯示，第5年是從事房地產行業的公司人普遍認同的薪酬瓶頸出現時間，此時他們的年薪大多在20萬元左右。它出現在第5年的原因多少和互聯網行業相似，雖然地產行業的利潤在下滑，但卻是一個從高利潤到趨於合理的過程。一些快速向新一線城市擴張的地產公司同樣會搶奪人才，這讓這個行業的資深人才能夠更早地獲得晉升。而沒有太多積累的地產公司人，在這個時間點上則可能錯過了機會。
郝鑫就是一個讓人羨慕的例子。這位綠地集團某事業部的總經理，2014年的年薪為150萬元。此外他在年底還能拿到一筆30萬元左右的年終獎，這相當於他近兩個月的工資—和2013年相比，這些數字都增長了一倍。這得歸功於他在加入綠地的第4年把握住了升職機會成為總經理，這讓他得以避開了第一個薪酬瓶頸期。不過眼下他也不再樂觀，“拿到這個數字已經是行業頂峰了，資深人才的競爭也相當激烈，加上目前的行業形勢，以後很可能走下坡路。”
這樣的例子在醫藥及健康行業則不太容易見到。羅邁國際醫療行業首席顧問孫慧娟認為，該行業的薪酬瓶頸通常出現在入職之後的第3至第4年。這與我們的調查結果一致：工作3至5年的公司人平均年薪在15萬元左右，之後甚至有下降的趨勢。同時受葛蘭素史克行賄事件影響，整個醫藥行業的薪酬都因合規問題而調整，漲薪幅度自然也會慢下來。
金融和咨詢及第三方服務的薪酬瓶頸則都在入職第8至第10年。雖然這兩個行業與互聯網相比，算不上什麽新興行業，但作為服務業，行業周期的影響因素相對較小，同時相對較高的入行門檻以及從業經驗在這類行業里所具有的特殊意義，都是薪酬瓶頸出現得比較晚的原因。
此外，隨著電商行業的繁榮，國內的物流業也處在行業上升期，但在羅邁國際物流行業獵頭顧問Ruben Boer看來，這也意味著處於大規模前期投入的許多公司不會將太多的成本用於人力薪酬。以一個運營管理人員為例，如果沒有獲得升遷，那麽工作第5年，他便會遇到第一個薪酬瓶頸。
所以你可以看到，幾乎所有的行業都會遇到自己的薪酬瓶頸。郝鑫的故事也許可以作為一個特別案例來解讀：既然薪酬瓶頸遲早都會遇到，那就在它到來之前讓瓶頸入口高一點。
但安於現狀從來都不太值得鼓勵。而像周凱那樣跳槽轉行，雖然行之有效，但換行業其實也意味著新的職業風險和試錯成本。“遇到瓶頸的時候，公司人需要先審視自己所處的行業和公司是不是有足夠的發展前景。”李同金娜說。在這位電商行業獵頭看來，公司業務如果發展空間還比較大，則更有可能會拓展一些新的業務和方向，在新辟業務會有更多的機會成為領導者，從而讓薪酬重新回到增長的軌跡。
跳槽確實不是所有人的選擇。李婷就打算繼續在聯合利華工作下去，因為市場營銷是她喜歡的方向。但眼下為了擺脫自己的薪酬瓶頸，她同樣需要進行自我突破，包括掌握更豐富的技能和知識。“對於未來具有潛力業務的知識學習也是突破的一種方式。”科銳國際零售和快消品業務總監於麗娜說，“例如一名品牌經理就應該補充與數字營銷相關的知識。因為這個領域是未來的趨勢，同時也與自己的主要業務相關。”
看起來最繁榮的互聯網行業或許更應該具有危機感。雖然這個行業的薪酬瓶頸期來得最晚，但從業者也需要時常更新自己對於技術和行業動態的知識儲備。同時你也要知道，資本並不會始終傾向於某一個行業，互聯網行業的熱度遲早也會降溫。
和這些專業知識同樣重要的是軟性技能，例如敢於嘗試新鮮事物的勇氣。比如經過在一定崗位的積累之後，轉移到有相關性的崗位上去工作，也會對改善薪酬瓶頸起到一些正面效果。
一個例子是汽車行業的研發職位。在第3年遇到薪酬瓶頸時，通常許多人都已經是三級工程師，對相關技術的供應商質量、零部件價格等信息都已相當熟悉，嘗試著轉為采購或供應鏈管理崗位或許可以獲得更大的空間。
如果沒有這樣的機會，你也需要對改變更勇敢一些，適時更新對所處職能崗位的認識。於麗娜認為，很多經驗和工具都是在之前的行業周期當中總結得出的，而眼下這些因行業變動而遇到瓶頸的公司人，則需要再同步一下自己對所處行業的理解。
是的，公司人的價值始終是決定自己職場價格的最關鍵因素。對行業變化無能為力的時候，想辦法提升自己的價值也許是一個有效的嘗試。也就是說，假如你不能像郝鑫那樣在瓶頸期到來之前提高自己的瓶口，那麽至少應該在它到來之後設法縮短這個瓶頸期，別讓它變成試管狀。
歐高敦的預測或許最終沒能成為現實，或者你也還沒有遇到令人煩惱的薪酬瓶頸，但調整好心態，努力讓自己價值最大化總是積極的職業態度，哪怕這個價值最終是以薪酬去衡量。(根據采訪對象要求，文中李婷、吳超、郝鑫為化名。)
16個公司人薪酬問答
醫藥及健康
公司/和記黃埔醫藥(上海)
職能/研發
工作年齡/6年
年收入(稅前，不含年終獎，以下同)/140000
Q:相比2013年，2014年你的年薪（稅前，不含年終獎）增長幅度是多少？
10%，漲幅不是統一的，而是根據個人具體表現來看的。
Q:2013年，你的年終獎相當於幾個月薪酬？
3個月薪酬。
Q:和2013年相比，你預計2014年的年終獎有什麽變化？
對2014年的年終獎覺得不樂觀，估計能維持去年水平。
Q:你認為目前的漲薪幅度處於什麽狀態？
2008年剛來是4500元，平均漲幅約10%，還算比較快。
Q:你怎麽評價自己目前所在的行業現狀？
今年不太景氣，因為公司臨床上的藥失敗了，會有一定影響。
Q:你覺得影響你薪酬的最大原因是？
公司資金問題，以及個人工作表現。
零售
公司/某服裝公司武漢分公司
職能/會計/財務
工作年齡/5年
年收入/60000
Q:你對2014年的薪酬滿意嗎？和同行比較呢？
還行吧，差不多的水平。
Q:相比2013年，2014年的年薪（稅前，不含年終獎）增長幅度是多？少？
5%，也要根據具體表現。
Q:2014年，你的年終獎相當於幾個月薪酬？
2個月薪酬。
Q:和2013年相比，年終獎有什麽變化？
沒太大變化，持平吧。
Q:你認為目前的漲薪幅度處於什麽狀態？
在漲，但是比較緩慢。
Q:你怎麽評價自己目前所在的行業現狀？
服裝行業受互聯網影響蠻大，零售業需要尋找新的思路。
咨詢及第三方服務
公司/要求匿名
職能/互聯網分析師
工作年齡/2年
年收入/100000至150000
Q:你對過去一年的薪酬滿意嗎？
不滿意，主要對基礎工資不滿意。
Q:相比2013年，2014年的年薪（稅前，不含年終獎）增長幅度是多少？
我們是固定金額調薪的，半年一次。如果算漲幅的話，那還是比較多的，因為2013年剛來的時候很低，漲幅有100%吧。
Q:2014年，你的年終獎相當於幾個月薪酬？
如果把多出來的一個月工資定義成年終獎也行，但至少我不認為這是年終獎。
Q:你怎麽評價目前所在的行業現狀？
互聯網行業整體飛速增長的時代已經過去(指增速50%以上的高速增長)，所以既然客戶的增速不行了，那麽針對這個行業的咨詢業也就不那麽樂觀了。
Q:你覺得影響你薪酬的主要原因是什麽？
行業變化，以及公司為了應對行業變化所作出的結構調整。
汽車
公司/米其林
職能/區域銷售經理
工作年齡/5年
年收入/130000
Q:相比2013年，2014年你的年薪（稅前，不含年終獎）增長幅度是多少？
5%。
Q:2014年，你的年終獎相當於幾個月薪酬？
2到3個月薪酬。
Q:和2013年相比，2014年的年終獎有什麽變化？
差不多，沒什麽變化。
Q:你認為目前的漲薪幅度處於什麽狀態？
平穩。
Q:你怎麽評價自己目前所在的行業現狀？
輪胎是剛需，屬於汽車里的配件。不過還好公司品牌不錯，能在競爭中保持領先。
Q:你覺得影響你薪酬的最大原因是？
經驗。
IT／互聯網
公司/新浪
職能/市場
工作年齡/4年
年收入/130000
Q:你對過去一年的薪酬滿意嗎？
還行。
Q:相比2013年，2014年的年薪（稅前，不含年終獎）增長幅度是多？少？
10%。
Q:2014年，你的年終獎相當於幾個月薪酬？
1個月薪酬。
Q:你認為目前的漲薪幅度處於什麽狀態？
還能接受，當然沒有CPI漲得快，不過也跟自己的經驗有關。
Q:你怎麽評價目前所在的行業現狀？
行業處於調整期，整體行業比較一般。
Q:你覺得影響你薪酬的最大原因是？
工作年限、經驗。
公司/BAT之一
職能/設計
工作年齡/3年
年收入/160000
Q:相比2013年，2014年你的年薪（稅前，不含年終獎）增長幅度是多少？
比去年增加了30%。
Q:2014年，你的年終獎相當於幾個月薪酬？
2.5個月薪酬。
Q:和2013年相比，2014年的年終獎有什麽變化？
增加了，因為工資增加了。
Q:你認為目前的漲薪幅度處於什麽狀態？
還行，達到我的預期。
Q:你怎麽評價自己目前所在的行業現狀？
原來屬於新興行業，現在趨於穩定。
Q:你覺得影響你薪酬的最大原因是？
能力和機遇。
酒店
公司/維也納酒店
職能/銷售
工作年齡/5年
年收入/75000
Q:相比2013年，2014年你的年薪（稅前，不含年終獎）增長幅度是多少？
25%。
Q:2014年，你的年終獎相當於幾個月薪酬？
0.5個月薪酬。
Q:和2013年相比，2014年的年終獎有什麽變化？
增長了大概28%。
Q:你認為目前的漲薪幅度處於什麽狀態？
較為緩慢。
Q:你怎麽評價自己目前所在的行業現狀？
酒店行業總體競爭激烈，但經濟型連鎖酒店在市場比較受歡迎。
Q:你覺得影響你薪酬的最大原因是？
行業發展現狀。酒店行業的管理很多方面不是很規範，需要強化酒店管理機制。
能源與化工
公司/殼牌
職能/工程師
工作年齡/14年
年收入/650000
Q:相比2013年，2014年你的年薪（稅前，不含年終獎）增長幅度是多少？
基本沒變。
Q:2014年，你的年終獎相當於幾個月薪酬？
6個月薪酬。
Q:和2013年相比，2014年的年終獎有什麽變化？
大概減少了1/3。
Q:你認為目前的漲薪幅度處於什麽狀態？
平穩。
Q:你認為目前的漲薪幅度處於什麽狀態？
低谷，但未來還是充滿期待。
Q:你覺得影響你薪酬變慢的最大原因是？
行業低迷，獎金會受影響，但對工資影響不大，主要是很多人有被裁危?險。
航空
公司/國內四大航空公司之一
職能/市場
工作年齡/5年
年收入/110000
Q:相比2013年，2014年你的年薪（稅前，不含年終獎）增長幅度是多？少？
11%。
Q:2014年，你的年終獎相當於幾個月薪酬？
2.5個月薪酬。
Q:你對年終獎的數字滿意嗎？
不滿意，但是航空業經濟效益較差，公司銷售目標定得也太高，這些都影響年終獎金額。
Q:你認為目前的漲薪幅度處於什麽狀態？
每年漲，但是蝸牛速度。
Q:你怎麽評價自己目前所在的行業現狀？
航空業外表光鮮，實際受燃油成本居高牽制，又面臨高鐵發展，各家航空公司競爭激烈，國內資源有限且分配不公，航空公司舉步維艱。
Q:你覺得影響你薪酬的最大原因是？
市場大環境不好，公司效益低，是最根本問題。
影視
公司/三多堂傳媒有限公司
職能/制片人
工作年齡/6年
年收入/80000
Q:你對過去一年的薪酬滿意嗎？
不滿意。
Q:2014年的年薪（稅前，不含年終獎）增長幅度是多少？
沒有任何變化。
Q:2014年，你的年終獎相當於幾個月薪酬？
2個月薪酬。
Q:和2013年相比，你預計2014年的年終獎有什麽變化？
個人判斷是減少了(工資沒漲，年終獎能持平就謝天謝地了)。
Q:你認為目前的漲薪幅度處於什麽狀態？
和行業水平持平。
Q:你怎麽評價自己目前所在的行業現狀？
紀錄片行業目前有些低迷，但也有機遇和挑戰。
Q:你覺得影響你薪酬的最大原因是？
主要可能還是公司問題。
房地產
公司/某大型房地產集團
職能/西南事業部經理
工作年齡/7年
年收入/1500000
Q:相比2013年，2014年你的年薪（稅前，不含年終獎）增長幅度是多少？
100%。
Q:2014年，你的年終獎相當於幾個月薪酬？
大約2個月薪酬。
Q:和2013年相比，你的年終獎有什麽變化？
增長50%。
Q:你認為目前的漲薪幅度處於什麽狀態？
按照目前形勢，拿到這個數字已經不錯了。以後可能走下坡路。
Q:你怎麽評價自己目前所在的行業現狀？
處於瓶頸狀態。
Q:你覺得影響你薪酬的最大原因是？
行業內的人才競爭會越來越厲害，所以這個薪資的增幅會變緩。
金融
公司/某國有銀行
職能/信貸客戶經理
工作年齡/15年
年收入/100000
Q:你對過去一年的薪酬滿意嗎？
不滿意。
Q:相比2013年，2014年你的年薪（稅前，不含年終獎）增長幅度是多少？
沒有增長，相反還下滑了。
Q:2014年，你的年終獎相當於幾個月薪酬？
無年終獎。
Q:你認為目前的漲薪幅度處於什麽狀態？
行業不景氣，所以沒什麽增長，相反可能還要下降。
Q:你怎麽評價自己目前所在的行業現狀？
行業內的不良資產太多了。
Q:你覺得影響你薪酬的最大原因是？
一是不良資產太多，二是中國宏觀經濟政策影響。
通信
公司/上海貝爾
職能/軟件工程師
工作年齡/9年
年收入/230000
Q:你對過去一年的薪酬滿意嗎？
不滿意。
Q:相比2013年，2014年你的年薪（稅前，不含年終獎）增長幅度是多少？
3%。
Q:2014年，你的年終獎相當於幾個月薪酬？
沒有年終獎。
Q:和2013年相比，你的年終獎有什麽變化？
一樣沒有年終獎。
Q:你認為目前的漲薪幅度處於什麽狀態？
瓶頸。
Q:你怎麽評價自己目前所在的行業現狀？
不太好。一是中國的樓市吸引了太多資金，所以很多人在房產上面投入了太多的收入，以至於在通信方面的投入就少了。二是通信行業本身投資就不太好。
快消
公司/某快消品牌公司
職能/品牌經理
工作年齡/5.5年
年收入/250000
Q:你對過去一年的薪酬滿意嗎？
滿意。
Q:相比2013年，2014年你的年薪（稅前，不含年終獎）增長幅度是多少？
8%至10%。
Q:2014年，你的年終獎相當於幾個月薪酬？
還沒發，但是今年的情況不太好。
Q:和2013年相比，你預計2014年的年終獎有什麽變化？
減少。
Q:你怎麽評價自己目前所在的行業現狀？
行業競爭激烈，整體市場增長形勢放緩。
Q:你覺得影響你薪酬的最大原因是？
一是經濟的整體形勢放緩，所以整個快消的市場增長變緩。二是國內品牌在不斷崛起，它們也開始懂快消、懂品牌，所以市場競爭比較激烈。
家電／制造業
公司/美的
職能/品牌推廣
工作年齡/6年
年收入/100000
Q:你對過去一年的薪酬滿意嗎？
不滿意。因為薪資低且公司體系變動太大，所以選擇了跳槽。
Q:相比2013年，2014年你的年薪（稅前，不含年終獎）增長幅度是多少？
美的薪資大概每半年調整一次，每個事業部收入不一樣。我所在的部門是熱水器事業部，浮動一般在5%左右，相比於其他事業部較低。整個集團的平均薪酬漲幅應該在10%左右。
Q:2014年，你的年終獎相當於幾個月薪酬？
2個月薪酬。
Q:你對年終獎的數字滿意嗎？
一般吧，我的期望值是4到6個月的薪酬。
Q:你怎麽評價現在的家電行業？
隨著智能家居的興起，未來一段時間應該還是被看好的，互聯網的沖擊也變相地推動了家電制造業的變革，薪酬也會隨之上漲。
物流運輸
公司/要求匿名
職能/人事專員
工作年齡/2.5年
年收入/90000
Q:你對過去一年的薪酬滿意嗎？
還好，現在對我來說，經驗提升更重要。
Q:相比2013年，2014年你的年薪（稅前，不含年終獎）增長幅度是多少？
2014年有一次升職，所以漲幅比較明顯，接近50%。如果沒有這次晉升的話，平均漲幅在5%至8%左右。
Q:2014年，你的年終獎相當於幾個月薪酬？
沒有年終獎。
Q:你認為目前的漲薪幅度處於什麽狀態？
因為去年夾雜著晉升因素，漲幅肯定高於平均水平。
Q:你怎麽評價目前所在的行業現狀？
對整個物流行業還是覺得比較樂觀，因為現在還在初級階段，還沒完全發展，所以行業潛力很大。但相對來說，物流因為操作水平、設施建設的影響，未來幾年還是比較辛苦的行業。
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