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周末和前輩菲 臘,嘆煎釀火腿西多士敍舊,講到近來接二連三倒閉的瑜伽學校。 菲臘:「瑜伽學校同美容院一樣,都係現金流同數期嘅生意。Walk-in客 啊,試做啊,都係蝕本客,佢哋最終希望客人預繳一筆套票費,然後就利用中間數期將筆錢滾大。所以佢哋會不斷要啲客人預繳,做大條數。美容班姐姐對住個客重 複又重複咁,點都會賣到啲套票;但瑜伽sales就難做啲。早排又有間瑜伽學校執笠,消費者即刻提高風險意識,買少咗套票,寧願返屋企玩Wii。瑜伽學校 現金流入一斷,即死。銀行落雨收遮,其實差唔多係連串事件最後一步。」 現金流入一斷即死 世民:「聽落都幾似前年次按爆破。部 份現金流問題最終變成系統性solvency問題。記得雷曼之後,有啲美容院出咗事,業界就提出,執咗笠既美容院套票,繼續可以有限度通用,變相整體承擔 套票風險,其實有冇道德風險問題?」 菲臘:「總好過政府立例吖。由政府去搞,一定會限住筆錢點放;簡單講,就係成個business model轉晒。如果唔係有財技補貼師奶做面,又點可以二、三百零蚊做兩粒鐘?你自己計吓,舖租加人工,點圍皮先?好似旅行社嘅集體承擔風險,so far so good啦。不過,行業小圈子制度化,又會有其他問題,例如,入行競爭門檻高咗啊,業界要求有功能組別議席啊……講返轉頭,香港班女人,閒閒哋放一、兩萬 買套票,你可以自己諗吓預付式消費嘅市場有幾大。仲有,為咗盡快令佢哋用晒啲套票,美容院要搞啲好貴、好超級嘅服務。『幹細胞激活美白』, 你聽過未?」 世 民︰「瑜伽又點搞premium service喎?難怪瑜伽學校行呢條路唔通啦。當消費者累積咗好多預繳,又冇辦法用新招式消除;市場又飽和,冇新消費者進貢現金流,呢個perfect storm真係好好嘅教訓。」 |
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新光、力麗、聚陽……,從代工轉型品牌,成了台灣上、中、下游紡織業者的新顯學。但從台北起家的呂家三兄弟,卻在十年前就投入品牌,如今翻身成亞洲瑜伽服霸主。 八月二十日,台灣賽斯柏運動科技自創品牌Easyoga繼韓國首爾、中國上海等大城市後,也在日本東京高級住宅區代官山開出第十三間亞洲門市(不含瑜伽會所內的店中店)。 台灣最大針織一貫廠、旭榮集團執行董事黃冠華觀察,全球瑜伽龍頭品牌露露檸檬(Lululemon)在亞洲沒有專屬門市,多以瑜伽會所的「店中店」與平行輸入模式銷售為主。Easyoga不但有門市,更擁有近千家店中店通路,是亞洲銷售據點最多的專業瑜伽品牌。 走精品路線,在日本,它一套瑜伽服售價超過新台幣一萬元,比露露檸檬還高貴。除了在台灣市場,它以平均一套四千五百元居次,在其他各國,它都比露露檸檬售價至少高出一成以上,售價全球最貴。 去年,這個亞洲營收最大專業瑜伽品牌,年營收約一億五千萬元,毛利率逾四成,至少是一般代工紡織業者的四倍。 拿三百萬創業……做品牌,首年僅四張訂單 時間回到十年前。看好運動用品商機,包括在大學教書的大哥、老二呂新強、老三呂祈達,三人各出資一百萬,拿出三百萬創業。在自家佛堂前不到四坪空間,拿來電腦、買了印表機就成了辦公室,倉庫就在樓梯間。 「代工不曉得客戶何時下訂單,就天真想做品牌,」曾任職運動器材研發部門的賽斯柏總經理呂新強回憶,最早自己壓力大到強迫症上身,擔心漏掉客戶的信,他每晚隔不到一分鐘就按滑鼠確認訂單。懂材料的他,發現假設一支瑜伽墊成本一百元,代工量再大也頂多報價一百二十五元、品牌卻能賣五百元,不甘被動等訂單,他決定用更高階的規格與價格主動出擊。 但,挫折來得很快。 二○○二年,台灣瑜伽領域還是處女地,人人都在組合地板上做瑜伽,負責業務的賽斯柏副總經理呂祈達兩週內跑完所有客戶,得到的答案都是:「不需要!」 創業第一年,只接到四張訂單,在台灣市場一天平均賣不到一支瑜伽墊;「代工是有人要才下單,品牌卻是假設有人要,否則就是庫存,」黃冠華觀察。 沒想到兩年後,受惠瑪丹娜(Madonna)、娜等國內外藝人帶起的瑜伽風氣,賽斯柏的專業瑜伽品牌形象也跟著一夕爆發,最高峰時,光台灣一天能賣超過一百支瑜伽墊。 賺進第一桶金後……研發瑜伽服,花兩年打樣 「台灣瑜伽市場人口不到五十萬,不可能養活品牌,」賺進第一桶金後,呂新強看到屬耐用品的瑜伽墊生意極易飽和,轉進瑜伽服與國際布局。 由於瑜伽是三百六十度的運動,伸展時服裝一方面要貼身,方便看出運動時肩頰骨與膝蓋是否到位,當作皮膚延伸的瑜伽服,也要藉縫製角度和技法,讓彈性瑜伽布料做出符合人體工學的立體剪裁,修飾身型。 呂新強透露,初期至少砸五百萬,約等同當年營收六分之一買布、找設計師與代工廠不斷打樣,花了兩年才初步掌握訣竅,「哪一條線為什麼要在那邊都有學問,差○.一公分都不行。」 他透露,立體剪裁時遇上極難固定的彈性布料,要不斷調整機台和針法,才能改善縫製良率;當同業一季新品的服裝只打一次版,他則至少微調超過十次,且以釐米為修改單位。 做大規模之後……策略聯盟,產品開發快三成 此外因商用車縫機馬達較強,容易斷針,平均幾萬件會有幾件針頭留在衣服裡,一般業者多以肉眼品管,三兄弟則願多投入成本,用金屬探測器一件件檢驗,「做品牌不只是做買賣,一定要堅持,被人家嫌一個(地方)都不行,」呂新強說。 隨著規模擴大,三年前,三兄弟又和旭榮集團展開策略聯盟,除有助取得高階布料,少量多樣產品開發速度也快三成。 除了製造講究,打造品牌也走小而美策略,專攻兩種路線。首先,藉贊助國際非營利組織發起的瑜伽經典古物文化推廣計畫等活動,以數位典藏方式保存印度圖書館內數十萬張棕櫚葉上的瑜伽知識原稿,連結國際瑜伽社群,拉高品牌層次。 其次,迥異於一般服飾品牌快速開街邊店,他們發展和瑜伽會所合作的「店中店」及自家旗艦店,聚焦利基市場,且十年來從不折扣,不打通路與價格戰,「品牌營造心占率比市占率更重要,」呂新強補充。 「台灣紡織品牌往往缺乏過鹹水能力(指跨入國際),」紡織產業綜合研究所產業服務暨資訊部主任尹承達觀察,包括物流、資金、供應鏈及核心價值與產品等,都是台灣品牌跨入國際的關鍵。在專業瑜伽服領域,前有老大哥露露檸檬覬覦亞洲市場,後有平價品牌追兵,三兄弟未來的品牌路,還有巨大挑戰要闖。 |
2015-11-23 TCW | ||||
全球指標股耐吉、UA大漲,帶動紡織股成為台股今年來,表現最亮眼的族群。 當運動變成一種流行,紡織、時尚、科技等各行各業都在瘋跨界混搭。 新科技結合社群擴散力量,黃金五年運動大商機絕不可錯過! 個你想像不到的黃金交叉,在美國、 台灣兩地同時發生: 一,全球平價時尚品牌A&F、Gap,二〇一五年來,最新股價都跌了逾三成,運動品牌龍頭耐吉(Nike)則漲了三成。 二,根據研究機構Poper Jaffay年度調查顯示,二〇一四年年初,美國青少女對運動休閒服飾品牌的偏好度達一四.四%,不只五年來成長近十三個百分點,更首度超越牛仔丹寧品牌的一二.七%。 三,台灣資本市場到今年十一月中,大盤指數下跌近二%、電子股跌一三%,扮演國際運動相關品牌供應鏈要角的紡織上市櫃類股,則分別上漲超過二%和一五%,居所有類股之冠。這個現象背後代表的意義是:未來五年,運動商機超越全球經濟成長率的變化,正在發生。 根據歐睿國際(Euromonitor International)估計,全球運動服未來三年產值成長率將超過六%(二〇一四年至一八年平均成長率六.二%),這個數宇,是國際貨幣基金(IMF)預估今年全球經濟成長率三. 一%的近兩倍! 但這只是開始,美國前兩大運動品牌,耐吉與UA(Under Armour)更宣示,看好未來五年營收成長超過兩位數,至少是全球經濟成長率的三倍以上! 耐吉在今年的分析師日宣布,未來五年營收將挑戰五百億美元,等於營收年複合成長率(CAGR)將達一〇%。 3C狂跌價、運動用品猛漲全因千禧世代更重健康、更敢花錢在不景氣的年代,3C產品不斷跌價,耐吉等知名運動品牌卻有能耐一再調漲商品售價,成了食衣住行育樂中,極少數單價能持續上漲的產業。國際投資銀行Evercore分析師薩阿德(Omar Saad)指出,幾乎所有人每天都會使用、也都渴望擁有耐吉產品,該品牌又擁有產品定價權,有機會成為媲美Goodle、蘋果及亞馬遜等科技巨頭在內的超大型股(mega-cap)公司,因此上調其目標價到兩百美元。 去年擠下阿迪達斯(Adidas)、成為全美第二大運動品脾的UA創辦人凱文.普朗克(Kevin Plank,去年底接受《商業周刊》獨家專訪時透露,未來五年,UA每年平均營收成長率高達二一%。他透露:「在亞洲市場,運動鞋可貢獻約三〇%到三五%的營業額,成長空間最大。」因為全球運動商機鼎盛,《富比世》雜誌就創出「運動鞋經濟」 (Sneakernomics)這個新名詞,形容全球運動鞋每年五百五十億美元的商機。 這龐大的商機背後,來自人口結構的質變。高盛「千禧世代」 (Mlillennials)報告指出,這群一九八〇年到二〇〇〇年出生的千禧世代,年齡由十五到三十五歲的美 國族群人數達九千二百 萬,比嬰兒潮世代還多,成了新消費主力。 這群人更勤於運動、更 重視健康飲食,願意花大錢買名牌運動用品,包括運動服和運動鞋。 場景轉到台灣,同樣 狀況也在我們生活周遭 發生。過去,台灣熱門秒殺商品,是蘋果最新一代iphone,現在,卻是馬拉松的參賽門票。 根據體育署對運動人 口的定義,即每週運動 三次、每次至少三十分 鐘,且每分鐘心跳達 一百三十下的固定運動 人口,這數字在三年前首度突破三成,也就是台灣運動人口王少有七百萬人。 台灣年輕消費者掏錢買運動相關用品,也同樣不手軟。 以擁有約兩百萬人口的慢跑運動為例,包括上衣、短褲、跑鞋在內,從上到下一身行頭加總動輒破上萬元,已經比搭配門號的智慧型手機還貴,總商機上看三百億元,其他如瑜伽、籃球、登山等主流室內、外運動,相關商機則動輒五十億、上百億元起跳,自行車更上看千億元。 耐吉、UA×運動App 除了賺穿戴營收,更搶社群市場為何全球經濟在二〇〇八年金融海嘯、二〇一一年歐債風暴以來,一直面臨不景氣,運動人口與運動商品的業績卻一直持續增加? 「運動會分泌出腦內啡,讓人快樂,是會讓人上癮的天然嗎啡,」台灣師大運動休閒與餐旅管理研究所副教授林伯修表示,全球化時代每個人薪水低、工時長、壓力大,從社會心理學看,運動不只花費成本歪局,加上只要付出努力,成績就有回報,就能從一次次進步中取得自信。 因此,每天瀏覽臉書的你,有沒有發現,總會有臉友在上面分享今天又到哪裡騎車?到哪裡慢跑?下次要挑戰馬拉松等文章。「運動照」,已經逐漸取代「食物照」, 成了臉書貼文的 新顯學。 林伯修觀察, 透過新科技和親 友互動,除了是 職場外的聊天話 題,又因有社會支持,任何年齡 層都可藉此彌補 生活、工作上的 失落和成就慼。 連臉書都發現 這股趨勢,買下 至少有四百萬會 員的運動紀錄應 用程武Moves,正 武進軍健身行動 應用程式市場。 在這股消費人 口成長與心理需 求的支撐下,運 動市場大餅因而 越滾越大。市場 研究機構NPD 推估,加總服飾、鞋子和配戴品,單就美國市場, 去年運動休閒相 關產品市場銷售額高達三千二百三十億美元(約合新台幣十兆五千億元),等於光一個運動商機的產值,就是台灣全年國內生產毛額(GDP)的六成。這樣的數字,吸引越來越多的公司進行「運動跨界」。 全球約有兩萬種運動健身相關App,這些App的出現,讓運動從此不再只是一個人的事。不只既有運動品牌是贏家,越來越多企業把最新的科技創新,結合運動風與社群力量,搶進這個最能讓消費者掏錢的產業,替自己創造另一條成長曲線。 除了耐吉研發Nike+Running軟體,五年前正式在App Store上線,只要點選「朋友」就能看到朋友的當月跑步量,點選「挑戰」便可選擇接受挑戰或自己設定挑戰邀請別人。今年,阿迪達斯和UA分別斥資二億四千萬美元和五億六千萬美元,買下運動相關App。 「尖峰時刻每天五萬人註冊,最少一天也有三萬五千人加入我們的運動應用軟體平台,」普朗克接受本刊採訪時透露。運動App讓美國三大運動品牌的戰場,從運動用品延伸到應用程式。 科技、金融業×健康行銷 開發監測裝置,邀員工比賽燃脂與運動產業看似搭不上關係的科技公司,也開始參戰。做通訊設備起家的華為開發出運動手環,做GPS的Garmin和印表機大廠愛普生(Epson)則投入心率表,都著眼運動社群的擴散效果,所以選擇和運動混搭,一方面可以是行銷利器,另外也把商機越滾越大。 台灣愛普生才剛結束共九成員工參與的「心律燃脂大作戰」內部活動,該公司把自家新推出監測最適心跳等功能的心率表,送給每位員工,分五組比賽誰減的卡路里多,也讓運動狀況分享成為辦公室的熱門話題,形成另一種職場樂趣。 十二週下來,一百五十四人總共燃燒近六百萬卡路里,等於減掉一萬一千多個麥當勞大麥克堡熱量。「員工平均年齡三十九歲,多數人不運動,用比賽方式鼓劻員工養成規律運動習慣,增加生產效率與向心力,」台灣愛普生影像科技事業群副總經理輝偉偉透露。 當運動成了一種流行與行銷利器,金融、製藥業也來搭運動潮。輝偉偉指出,該公司近期賣給國泰人壽、哈佛健檢上百只心率表,台灣製藥公司百靈佳殷格翰也添購二百五十只,準備在十二月對所有員工展開健康管理比賽;神通集團更採購上千只,市場需求和相關商機應用還很大。 耐吉、臉書與其他科技公司利用App串聯運動社群、引動風潮,讓運動服不再只有運動功能,進而更擴大這股趨勢。 「很多人想運動,不見得真的會去運動,先買了再說,」圓創運動行銷總監李照圓觀察,台灣多數人想瘦、想運動、想健康,不論能否持之以恆,先買了再說,再想辦法運動,畢竟結合時尚的運動機能服已成了新潮流,和自行車比,客單價又沒有太大壓力,衣服甚王還可以一次買七件,一天換一個顏色。 當運動服變社交裝備,從只要舒適就好,變成要穿起來舒適,也要好看,適合時尚剪裁與穿搭的運動機能衣因此應運而生,不只運動時能穿,不運動時也能穿。 香奈兒、優衣庫×運動時尚從頂級到平價,產品線都新增運動風《華爾街日報》報導指出,現在瑜伽褲不只是做瑜伽時穿,而是衣櫃必備品(awardrobe staple)。女生不論去上課、工作或在家,幾乎每天都在穿瑜伽褲,所以美國二〇一三年瑜伽人口成長四.五%,瑜伽用品卻成長四五%。 又例如,男用襯衫現在也設計成外面可防潑水,咖啡倒在襯衫上完全不會沾上污漬,二樣價格,一個有機能,一個沒有,如果一個價格滿足兩種需求,為什麼不要?」李照圓認為,接下來會有越來越多上班族選擇把機能衣穿進辦公室。 「換成機能服,舒適度不一樣,消費者逐漸被吸走,」曾因觀察紡織類股,而被《華爾街日報》評選為亞洲最佳分析師、棣邁產業顧問總經理何耀仁觀察,因棉花原料品牌太貴,越來越多品牌開始思考運用聚酯、尼龍等化學纖維材質,賦予吸濕排汗、抗菌防臭等機能,讓去年運動休閒、機能時尚風格翻上檯面,成了流行新趨勢,「消費者胃口被抓住,不會只是短命一、兩年就結束,五、六年正常。」不管國際時尚品牌以前做什麼,現在賣女生一定要有瑜伽褲、緊身內搭褲,時尚品牌Target新推出瑜伽褲,一張訂單兩百萬件就由紡織股后聚陽出貨,「現在衣服既要好看又要有機能,全世界品牌採購一定到台灣,變成台灣的飯碗,」一位台灣紡織產業專家透露。 過去,時尚是「愛美不怕流鼻水」,舒適被犧牲,現在,隨生活形態傾向更生活化,消費者不但要穿得時尚,同時要穿得舒服。 除了香奈兒經典黑外套走運動風、LV 正裝搭配球鞋,國際精品品脾這一、兩年開始大量導入運動機能時尚風,我們也看到優衣庫、Nara這些平價時尚口叩牌,新增加了機能時尚系列商品線。 從臉書、優衣庫到LV,各行各業全都在跨界與耐吉搶同樣的一塊運動大餅,因為他們都發現,會「讓人上癮」的運動商機,將是未來五年最無畏景氣蕭條,消費者最心甘情願用力掏錢的黃金產業。 |
2017年春節檔,唐季禮與成龍合作的合家歡電影《功夫瑜伽》獲得了票房和口碑的雙豐收。《今日影評》特邀《功夫瑜伽》的導演、成龍的多年搭檔唐季禮與中國傳媒大學教授索亞斌對談《功夫瑜伽》。
節目中,唐季禮冷靜看待《功夫瑜伽》票房逆襲,並談及如何塑造成龍能文能武的教授形象,評價年輕演員張藝興、李治廷的表現,更是機智回應了預告片中成龍那句“吃老本”的前因後果。
唐季禮:《功夫瑜伽》是成龍給的命題作文
成龍教李治廷功夫是一種傳承
作為一部老少鹹宜的電影,《功夫瑜伽》這部電影在春節檔期間賺足了口碑與票房,而說起這部電影的來源,唐季禮表示,這是成龍給的命題作文。成龍告訴唐季禮,有一個故事叫“功夫瑜伽”,讓唐季禮看看應該怎麽寫。
在春節檔一眾大片中,《功夫瑜伽》一路憑借口碑在上映第二天開始逆襲,成為佳話。而對此,唐季禮在《今日影評》中則表現得十分冷靜,他稱,自己要做的就是一個合家歡的電影,娛樂性豐富,讓老人、年輕人、小孩子都能看也願意看。他表示,拍好電影、做好內容是首要任務,電影的好口碑比宣傳營銷和影票優惠更加重要。
合作25年,唐季禮和成龍共同創作過《紅番區》《神話》《十二生肖》等影片。唐季禮在《今日影評》中稱,跟成龍大哥拍戲這麽多年,每部戲都需要最少有七場原創的動作的、喜劇的場景。唐季禮希望把一些年輕的觀眾,可能不是很關心成龍電影的觀眾,也吸納入觀影人群中來。
《功夫瑜伽》中唐季禮也在不斷地創新。首先,唐季禮為成龍選擇了一個符合他年齡、性格、文化的角色;其次,在故事內容上,唐季禮把觀眾會喜歡的尋寶、歷史等等相結合。
唐季禮在《今日影評》中表示:“我不喜歡拿一個IP去抄,圖方便,我喜歡原創的,這麽多年我跟大哥做每一部電影,內容都是原創的。”對於《功夫瑜伽》中的千年冰川、迪拜飛車、印度沙漠、土狼追人、打開古墓、三個書童一條蛇、寶萊塢跳舞、金殿大戰,唐季禮認為,最難的在於兩只手、兩只腳。拳腳功夫沒新招,可是成龍在教李治廷功夫是中國文化的一種傳承。“傳承是有價值的,這一場戲不在於招式有多好看,打得有多好,是兩代人的傳承。”
索亞斌:《功夫瑜伽》好笑、好看、好玩
成龍一代訓練殘酷嚴苛
上映之前,從整個宣傳熱度來看,《功夫瑜伽》排在《西遊伏妖篇》和《大鬧天竺》之後,但就個人經驗而言,影評人索亞斌在《今日影評》中稱,《功夫瑜伽》是最合家歡的。索亞斌讓八歲半的兒子寫作文,他用了三個詞來形容《功夫瑜伽》:好笑,好看,好玩。“小孩子的判斷很直觀,喜劇元素、動作元素,同時加上健康、積極、陽光又很歡樂的不同元素的搭配,事實證明,春節檔期特別需要適合合家歡的電影。”
索亞斌表示自己二刷了《功夫瑜伽》。他在《今日影評》中稱,第一遍看的時候覺得土狼的情節完成度很高,但是在第二遍的時候會對戲中演員和導演起的作用到底分別有多大畫一個疑問。年輕演員跟成龍那一代沒有辦法比的,成龍那一代真的是通過“慘無人道”的訓練方式磨練出來的,在那種殘酷的環境下,才能學出來,才能夠如此敬業。現在的年輕人在安逸的環境不太可能經歷這樣的東西。
此外,索亞斌在《今日影評》中指出,唐季禮電影的鏡頭風格最接近西方電影。傳統香港電影強調動作有多紳士、多危險、多玩命,用慢鏡頭回放好幾遍。但西方電影風格往往是不讓觀眾脫離這個故事情境,慢鏡頭用得特別節制。
唐季禮回應成龍“吃老本”被刪
李治廷、張藝興動作戲有加強
索亞斌在《今日影評》中提出,在預告片里,有一句臺詞,曾誌偉問成龍是不是天天練功,成龍說:“我這是吃老本。”曾誌偉接著回應:“你老本挺厚的。”但可是正片里面沒有這段調侃,減掉很可惜。
唐季禮則回答到,這是出於對整部影片節奏的把握,有很多蠻精彩的片段,都刪掉了,希望前面的節奏快一點,給後面的動作戲更多的戲份。
除了功夫巨星成龍外,《功夫瑜伽》中還有李治廷、張藝興的加盟,索亞斌在《今日影評》中表示,新人動作戲份明顯有加強,和《十二生肖》相比,《十二生肖》明顯是群像,而《功夫瑜伽》新人演員的戲份里有獨自表演的部分。唐季禮也表示,李治廷、張藝興學了九個月,平常不拍戲,成家班也會訓練他們,包括自己也教過李治廷。索亞斌稱,願意做動作戲嘗試的年輕演員並不多,從這點上來講,李治廷和張藝興挺有勇氣,值得鼓勵。
在《功夫瑜伽》片中,成龍發現金廟的時候,講了三句話,在國際版的電影中翻譯為:Passion(激情)、Dedication(奉獻)、Devotion(忠誠),唐季禮也呼籲電影人把這種精神好好放在自己的工作里面,做好內容,拍好電影。
據悉,電影文化評論類日播欄目《今日影評》每周一至周五晚22:00檔於電影頻道播出。本期節目將於2月15日(周三)晚21:57在CCTV-6電影頻道《今日影評》欄目播出。
對於消費品研究的複盤往往有共通的地方,幫助我們建立更加完善的投資框架。去年我們曾經和大家分享過Under Armour的十倍股之路,今天我們再來分享另一個三十倍大牛股Lululemon。從成長性來看,Lululemon也是抓住了Athleisure的大風口,從一個小眾市場龍頭變成了大眾市場的壟斷者。同時,Lululemon營銷方式也很特別,是賣一種健康的生活方式,而非產品,這就給了他們很強的定價權。這種定價權反應在產品結構,以及更強的財務指標。當然幾年前的管理層風波也讓大牛股之路不是那麽平坦,以下是我們的全文分析。
Lululemon是全球著名的瑜伽運動品牌生產商,公司位於加拿大。
前幾天和一個男性朋友聊到Lululemon這個大牛股,作為投資總監的他居然渾然不知。我笑笑說這個很正常,因為Lululemon主要的客戶都是女性,不像UA這種男女通吃的。這個成立於1998年的加拿大運動時尚品牌公司,通過建立高逼格的女性瑜伽服飾,成為了一個三十倍的大牛股。當然,真正要抓到30倍並不容易,因為公司2007年上市後先下跌了90%。當然,在後金融危機時代,整個實體零售和百貨店都被電商不打打壓後,Lululemon的股價表現依然大幅超越同行,是當之無愧的大牛股。
時代的背景:垂直領域的零頭品牌
任何消費品崛起都有時代的背景,我們曾經分析過的Under Armour就是受益於運動品牌功能性加強的大趨勢而成為一只超級大牛股。Lululemon的崛起也是受益於Athleisure的穿衣風。顧名思義,Athleisure就是運動和休閑風的結合。職業女性開始穿瑜伽褲上班,CEO穿運動鞋參加董事會。過去運動裝的設計看重功能性,只要舒爽透氣,時尚與否根本不重要。而Athleisure風潮之後,運動裝的休閑時尚型被突出。這讓Lululemon站到了風口,從一個小眾市場的龍頭變大。
和UA的崛起類似,整個運動行業開始越來越細分。已經不再是和籃球明星簽約就能打響品牌的日子。Lululemon並沒有把錢花在明星代言上,而是把營銷費投入給瑜伽教練,給他們提供免費的服裝,幫助他們做宣傳。而這些瑜伽老師,健身教練作為一個小眾市場的意見領袖,就能不斷影響身邊的學生。可以說Lululemon很早就想明白了“流量入口”來自於哪里。
另一個重要的時代背景是運動成為一個生活方式,而不僅僅是身體的健康。也就是說,運動是一個24小時的東西,不是每天1-2小時的健身房鍛煉。這個生活方式涉及到飲食,休閑娛樂,朋友社交等。當然最重要的還是把運動成果show出來。UA的服裝很好滿足了男性用戶對於這種show的需求,Lululemon則滿足了女性用戶show身體曲線的需求。
商業模式:銷售一種生活方式
在創立Lululemon之前,創始人Dennis "Chip" Wilson先花了20年創建了滑雪和沖浪裝備的公司。在創建Lululemon的時候,他也是把瑜伽服做了更多的科技元素改良。這點和當年UA的創立有異曲同工之處。創始人都是對於傳統服裝的舒適度不滿意,註入科技元素進行改良,而且在一開始只是非常小眾的市場。隨後正好進入了瑜伽運動興起,Athleisure等幾個大風口,加上Lululemon的衣服是很舒服,很快就被傳播開來。公司的收入從2004年的1800萬美元增長到了2015年的18億美元,年複合增長率達到了52%。同時在2013財年報告中,公司的每平方英尺銷售額為2058美元,是美國所有服裝品牌中最高的。
Lululemon商業模式中,有幾點比較特別。
KOL制造流量。首先就是我們之前說的,Lululemon並不依靠任何明星代言做營銷,因為明星代言在今天的時代流量未必精準。Lululemon很早就發現了KOL的力量,將大量健身教練,瑜伽老師作為他們的流量入口。他們發現許多人買瑜伽產品就是通過教練推薦。通過正循環,也奠定了Lululemon在瑜伽行業的高逼格地位。
其次,Lululemon不僅是賣商品,而是賣一種生活方式。從Lululemon里面的員工開始,明天都幾乎被接受洗腦式的教育,說瑜伽的生活方式有多好。在溫哥華的總部里面,到處都是這種標簽在墻上。在面對客戶時,他們不是銷售,更像瑜伽老師。從上到下都完成了生活方式的銷售。所以作為一個生活方式品牌,就比傳統品牌有很強優勢。我們看到有許多運動品牌都有自己的瑜伽裝備,但是沒有人能像Lululemon那樣有定價權。特別是過去十年女權主義的提高,女性越來越註重自己的外表,結婚後也關註身材,她們內心是Lululemon文化最深的接受者。
而從任何商品的定價角度看,最高的定價一定是文化:信仰!
財務對比:PK耐克、UA
我們把Lululemon和耐克,UA進行一些財務數據的對比,從中看到商業模式中的差異。
我們看到三家公司的資產周轉率都差不多在1.5,但是Lululemon的庫存周轉率顯然要高於耐克和UA,這是因為Lululemon在產品線上相對單一,沒有那麽多SKU要管理,周轉率就要比產品線大而全的耐克和UA要強。另一個讓人震撼的應收賬款周轉率。Lululemon非常高,說明在其資產負債表上,沒有任何借款。
這點也和他的商業模式有關。Lululemon有77%的收入來自於公司自營商店,16.5%來自於對用戶的直銷,6.2%來自於包括瑜伽俱樂部等其他渠道。Lululemon所謂的“批發”業務占比遠遠小於其同行。
我們再看另一個讓人震驚的數據對比:Lululemon的DSO(days sales outstanding)只有2.38天,而UA是32.85天,耐克是38.10天。這意味著什麽?也就是說Lululemon只需要2天就能把他的賬目變成現金,遠遠高於競爭對手。這也是來自於Lululemon強大的定價權,並且沒有任何的Wholesale業務。這也導致公司的現金周轉率也明顯好於UA和耐克。
我們再看過去幾年毛利率和凈利率的對比。Lululemon的毛利率過去幾年和耐克水平差不多,說明耐克在原材料成本上的控制比Lululemon更強(因為產品本身定價權Lulu更強),但是兩者的毛利率還是比UA要高。我們再看凈利率,Lululemon的凈利率明顯高於兩個競爭對手。整體凈利率過去五年一直在17%的水平。而耐克凈利率差不多在11%,UA差不多是7%。最後我們看ROA,Lululemon也是高於耐克和UA。前者基本上也是在24%的水平,而後兩者ROA在17%和10%的水平。
(完)
股市有風險,投資需謹慎。本文僅供受眾參考,不代表任何投資建議,任何參考本文所作的投資決策皆為受眾自行獨立作出,造成的經濟、財務或其他風險均由受眾自擔。
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