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宏利值搏率高 東尼

2010-03-04  NM





你對宏利(945)最新的業績有何看法?

我 對這份業績有點失望,或者是我之前期望太高。雖然宏利賺得比想像中少,但我認為其前景不受影響。如果每季盈利可以維持在七億五千萬至八億五千萬加元,全年 便可賺三十二億加元,即大約港幣二百三十億元。現時宏利每股約一百四十元,市值僅二千五百億元,非常便宜,而且未來盈利大有機會上升。

我想買一隻ETF,你認為盈富基金(2800)較好還是A50(2823)中國基金較好?

盈 富基金追蹤恒指表現,我對恒指成分股充滿信心,今年應可穩步上揚。恒指成分股不斷汰弱留強,實力一年勝過一年,但未來會逐漸染紅,變成一隻以香港為基地的 中國指數。雖然A50中國基金追蹤的A50指數,跟中國關係更密切,但我對它的運作陌生。我個人較喜歡盈富基金,勝在穩陣,但長遠而言,A50中國基金的 表現會更勝一籌。

你認為中國中鐵(390)的質素如何?

由內地政府控制的中國中鐵,現價五元八角,市值一千 二百五十億元,但○七年僅賺二十七億元,○八年更被全球經濟危機拖累,盈利跌至十五億元,現價有點昂貴。但政府已承諾向基建業投放更多資金,對中鐵有利, 因此去年首三季盈利高達五十億元人民幣。以此推算,去年全年盈利應有七十億元人民幣,即使現價偏高,仍算合理。

然而,中鐵的負債和存貨增加得太快,我認為買中鐵是一種投機,首要條件是股價便宜,惟它現在並不便宜,故我會耐心等待適當的時機。

嘉華國際(173)有內房概念,現價又頗為便宜,你認為值得買入嗎?

嘉華國際主席呂志和愈來愈喜歡冒險,對物業發展和澳門賭場興致勃勃。以現價二元六角五計,公司市值六十五億元,有資產折讓。這家公司的中短線前景不錯,最怕是大跌市再現,或銀行收緊借貸。

我想買平保(2318)或國壽(2628),你認為哪家公司較好?

我希望等至三月底公布業績,再作評論。目前我對國壽的管理層不是太滿意,因壽險產品的銷售慢了下來,若能克服這一點,我則會取國壽捨平保。

平保比較有野心,有意擴展至銀行業,雖然收購富通銀行有點麻煩,仍樂此不疲尋找其他機會。滙豐持有平保一成半股權,未必會長線持有,因它早已涉足內地銀行業,並持有交銀兩成股權。若一切順利,平保的增長速度會快過國壽。

以現價三十四元五角計算,國壽市值九千七百五十億元,非常驚人,即使去年盈利翻一番至四百億元,仍然偏貴。平保每股五十八元,市值四千一百五十億元,同樣偏貴,不過它似乎透過股市操作賺錢多過本業。本月底公布業績,屆時自有分曉。

東尼

在證券界有五十年經驗,八七年股災及八八年股市冒升時,他所管理的香港基金表現都是香港最出眾的。

他之前是財經網站Quamnet的總編。在此之前,他在嘉洛證券工作,管理客戶二億五千萬元資金。
 



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基礎分析之外:值博率高的青蛙王子 投資之旅 TRENDALYSIS

http://trendalysis.blogspot.hk/2014/03/blog-post.html
上星期推介的博耳電力(1685.HK),竟然短短五個交易日已經到價,獲+20%回報。圖表顯示交投量高,上升趨勢穩固,所以我將第一個到價位轉為『止蝕位』,並提升目標價。

近日被受熱捧的都是醫藥和科技板塊,先前我曾在博客和此欄,分析數間業界的公司。今次選股則嘗試新方法,不只運用價值投資的理念,而是嘗試結合市場訊息和圖表走勢,從其他板塊選股。讀者請自行多加研究和觀察。

最近一位私募基金經理朋友,建議我關注青蛙王子(1259.HK)。公司的主要業務是在內地銷售兒童護理產品,2012年的財務健康指數不俗,達72分,而半年的健康勢頭指數則有5分,發展趨勢不是最強,但屬經營平穩。公司曾於去年10月停牌,因為Glaucus Research Group 指公司有誇大營業數據之嫌。而去年11月尾公司復牌,並發出澄清公告,逐點反駁Glaucus Research Group 的研究報告。復牌之後,我曾考慮購入,但最終因為Glaucus 曾對公司財務的真確性存疑,所以作罷。那位朋友指公司現價屬抵買,而且他知道有人深入調查,不明朗因素應該被除去。


過去兩個星期,我重看公司的財務狀況。若單純以基礎分析,公司的年營業額增長達37%,淨利潤率達15%。而截至2013年6月,持有現金約$7.7億,長期負債僅$690萬,沒有短期負債。

可是,如果Glaucus Research Group 的懷疑合理,那麼以財務數據衡量公司的價值便意義不大。 所以基礎分析之外,我嘗試透過圖表分析青蛙王子。

52週低位是復牌後的$2.36,而昨日收市價是$2.97,預測市盈率約12倍。本週二其10天和20天移動平均線皆升穿50天移動平均線,股價有轉勢跡象。若不計及復牌後的大量拋售,$2.85 - $2.95是交投密集區。近日成交額過千萬,加上圖表顯示轉勢跡象,和不俗的健康指數及朋友推介,我認為青蛙王子的值博率高。由於未公佈2013年的全年業績,財務方面始終有不明朗因素,我不敢誇口目標價。只是相比同業,公司的股價顯然落後。

今次選股不單純以基礎分析估算股票價值,而是集合市場消息和圖表走勢。由於公司曾被指造假賬,2013年全年業績並未公佈,始終有不明朗因數,讀者宜再自行搜集資料後再判斷風險高低。若果投資,必須設定止蝕位,並嚴格執行,正如其它投資一樣。

粉紅色線是10天移動平均線,紫色線是20天移動平均線,藍色則是50天移動平均線。圖中可見10天和20天線都升穿50天線。(圖表來源: http://stock360.hkej.com)


以下是過去50日的蟹貨區圖表,顯示$2.8 - $3.0 之間交投活躍。(圖表來源: http://analystz.hk)


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載通增長可期 值博率高 文若

來源: http://hkcitizensmedia.com/2016/09/19/%e8%bc%89%e9%80%9a%e5%a2%9e%e9%95%b7%e5%8f%af%e6%9c%9f-%e5%80%bc%e5%8d%9a%e7%8e%87%e9%ab%98/

載通(62)旗下有九龍巴士、龍運巴士、陽光巴士等專營及非專營公共運輸服務,並且有數個地產發展及收租項目。上個月,載通公佈過半年業績,收入增加2.2%,但純利就增長17.7%,純利增長跑贏收入增長主要因為燃油成本下跌所致。

載通主要收入來源,為專營巴士業務,尤以九龍巴士為多,單計半年業績,九巴所貢獻的盈利增加1億,增長接近50%。近年九巴推動區域性巴士重組,增加不少特快路線,令其業務可望突破以保鐵為主的交通政策障礙,不少路線的運載率、載客率均上升不少。另一方面,九巴亦作出非常進取的部署,將到站時間預報服務,推及至所有巴士路線,比新創建(669)旗下的新巴和城巴、港鐵(66)更完善。因此,乘客選搭九巴的機會的確增加不少。九巴的運載率和載客量上升,加上燃油成本平穩,九巴所帶來盈利增長,將會是載通的增長動力之一。

而近年龍運巴士亦走向發展期,單計2016年1月1 日至今,龍運巴士已經開辦了3條新路線,延長4條路線的服務時間,當中的6條路線更是收費更高的A線。當然,這些路線剛處投入服務期,短時間內未必可以有效大幅提升客量,但長遠而言,這種的發展模式亦會成為載通專營巴士業務之新動力,有助進一步提升龍運巴士為母公司所帶來的盈利貢獻。

另外,值得留意的是,上個月初,載通全資附屬公司KTRE,正式與新鴻基地產(16)旗下公司,正式接納地政總署就觀塘巧明街車廠,由工業轉為非住宅用途所給予的批準。新地一向都為觀塘的大地主之一,創紀之城寫字樓項目和旗艦商場APM,帶來不少租金收入。而新項目落成後,可望為載通帶來新的收入來源。

載通股價今年都在19元至24元之間徘徊,現價息率5厘,預測PE則為13倍左右。希望穩定收息,又或是追求長遠增長表現的朋友,均可關註。

文若

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法國大選倒計時:如棄權率高企,勒龐仍可能獲勝

“萬事仍皆有可能。”法國民調機構BVA在結論中寫道。

距法國大選第一輪投票還有7天時間,而4位領先的總統候選人之間的民調支持率均相差不到3個百分點,這令2017年法國大選也成為了法國現代歷史上最難以預測的一次:由於多年經濟停滯而對法國建制派產生厭惡的法國選民拋棄了主流黨派。

第一財經記者詢問一位不願透露姓名的法國資深投行人士“目前的民調說明什麽”,他表示:“這說明無論從左到右,法國選民都對現狀極為不滿並尋求改變,但卻不知道選誰好。”

路透:從左到右,菲永,哈蒙,勒龐,馬克龍,梅朗雄

萬事仍皆有可能

根據民調,距離第一輪投票只剩一周時間,仍有三分之一的法國選民表示沒有決定好選誰。

法國極右翼政黨國民陣線主席、總統候選人勒龐仍在所有第一輪投票的民調中一路領先,同時也沒有一個民調預計勒龐能夠在第二輪獲勝。

不過,曾經成功預測特朗普當選美國總統的法國物理學家加蘭(Serge Galam)指出各方切不可對此掉以輕心:所有的民調都忽略了一個重要的因素:棄權。他所在的法國國家科學研究中心的調查顯示,由於法國大選中爆出的各種醜聞,法國選民在第二輪中的棄權率有可能高達30%,因此勒龐仍有機會獲勝。

勒龐當選對於法國的金融等行業的打擊在短期內將無法衡量。上述投行人士無奈地對記者表示,如果真生變,“我祈禱並希望法國的公民們,能理智點。”

1962年修訂的法國憲法規定,共和國總統以公民直接普選方式產生,所有18歲以上(總統選舉第一輪投票前一天滿18歲即可)、擁有法國國籍並享有公民權利和政治權利的人都有投票權。但是真正參與投票的選民必須在選民登記冊上登記,才可能獲得投票證。

根據法國駐華大使館的介紹,法國的選舉分為兩個階段:一是4月23日和5月7日舉行的兩輪總統選舉;二是6月11日和18日舉行的議會選舉。所以,法國人手中的選票用於選舉總統和國民議會代表。

在總統選舉投票當天,選民可以選擇前往投票證上標註的投票站投票。如果當天無法親自前往投票站,可以辦理委托代理投票。除了以上兩種形式,議會選舉投票時,選民還可以通過郵寄方式(信封必須密封好)寄出選票。

目前根據多家民調機構的民調結果,勒龐在第一輪投票中的支持率仍一路領先,獨立候選人馬克龍緊隨其後,中右翼候選人、前總理菲永和法國極左翼總統候選人梅朗雄(Jean-Luc Melenchon)的支持率相互糾纏,在第三和第四位上不時交換。

以最新和權威的Ipsos-Sopra Sterna poll所做的民調來看,馬克龍和勒龐的支持率同在22%,梅朗雄在20%,而菲永在19%,最大差距不超過3個百分點,各候選人之間差距甚小令最終投票結果一切皆有可能。

梅朗雄處於上升期

民調機構BVA則認為,“最終馬克龍和勒龐在第二輪對決的情景仍然是最可能發生的,但是沒有人可以排除菲永或者是梅朗雄進入第二輪的可能性。”

一個來自梅朗雄和勒龐之間的極左與極右翼的對決,將成為法國上層社會的噩夢。
梅朗雄最後關頭支持率暴漲,在不少民調中支持率超過菲永,位居第三,這大部分歸功於他在兩次電視直播的總統候選人辯論中表現上佳。相較之下,菲永因醜聞原因表現得畏首畏尾,而勒龐又因亟須洗白“國民陣線”,過分強調政治正確性,無法像梅朗雄一樣直抒胸臆,想到什麽就實話實說。

譬如,在第二次電視直播辯論中,勒龐出於反對移民的考量表示要修改法國憲法,保護法國的(天主教)宗教傳統時,梅朗雄直接回應說:“算了吧,法國60%的人都沒有宗教信仰,讓我們清靜清靜吧。”

梅朗雄本是一位法國社會黨前黨員,由於嫌社會黨在社會改革方面的訴求過於右傾,2008年,他退出了社會黨並建立了左翼黨,還參加了2012年的大選。

此次,他的參選綱領包括對歐盟和自由貿易采取敵視的態度,但在移民和難民問題上寬容。他承諾在當選後每年將財政開支增加到2500億歐元以上,同時將法定工作時間從35個小時縮短為32小時,並對收入超過中位數20倍的富人征收100%的個稅。

在外交政策上,梅朗雄不僅希望法國退出北約,也希望就法國與歐盟的關系重新談判,如談判失敗,則像英國一樣,由法國人民來決定是否留在歐盟。

辯論結束後,馬克龍在社交媒體上既佩服又焦慮地寫道:“梅朗雄是個好人,但是他的政策是法國的災難。”具體而言,如實施梅朗雄的經濟政策,在法資本可能加速外逃,法國“因英國脫歐而從‘懲罰’倫敦金融城中分得一塊誘人蛋糕來促進就業”的想法也將註定落空。

英國倫敦大學政治學教授馬利耶(Philippe Marliere)認為,梅朗雄非常特別:法國社會黨崩潰的這一事實被梅朗雄玩弄於股掌之間,“一年以來他一直在競選中不斷地重複同樣的事:反對緊縮,反對法國總統奧朗德。”

在2012年的總統選舉中,梅朗雄在第一輪獲得了11.1%的選票,排名第四,未能進入第二輪投票。不過社會黨在5年的執政中耗盡了左派選民的信任,其總統候選人哈蒙的支持率一直徘徊不前,這令不少左派選民紛紛轉而支持梅朗雄。在最新的民調中,有46%的受訪者都認為梅朗雄可能當選總統,且超過半數的受訪者都認為哈蒙應當退出選舉。

梅朗雄在選舉中說了很多法國選民喜歡聽的話,譬如法國的建制派們如何令法國人民失望。馬利耶表示,他吸引了法國大量的左翼選民,許多綠黨選民認為他是最棒的,“目前他正在勢頭上升期。”

“馬克龍則因為中立立場,有著他的政治局限。”馬利耶表示,“他的立場是什麽,他想要什麽?在辯論中他表現得並不好,丟了不少分,雖然並不是一個很大的挫敗,並且能讓他進入第二輪,但是剩下的事情就非常困難了。”

勒龐仍能贏?

目前還沒有一個民調預計勒龐能夠在第二輪獲勝。此前的不同統計模型也都顯示,除非法國選民此次整體參與投票的比例低到不合理的程度,那麽勒龐沒什麽太大可能性獲勝。

譬如,《經濟學人》的模型計算則顯示,如果以勒龐在2012年大選中的成績作為基線計算的話 (2012年法國大選的投票率非常高,占選舉登記在冊4600萬人的80%左右;最終有75%的選票有效),假設今年的投票率保持不變,為了贏得總統,勒龐將需要在第二輪中得到超過1740萬選民的支持,這意味著勒龐需要得到與2012年相比近3倍的投票率。

如果以目前勒龐在第一輪26%(900萬選民)的民調支持率作為基準,這意味著她還需要在第二輪中爭取到超過800萬的選民投票,這極難實現。

加蘭卻告誡說,在第二輪中,如果勒龐可以充分動員她的選民,而其他候選人的支持者卻大規模棄權投票,勒龐仍有獲勝的可能性。

具體而言,如果以勒龐在第二輪以預測中的41%至59%敗給菲永或馬克龍作為基準來計算,但若勒龐選民的投票率為90%,而其競爭對手的為70%,則勒龐仍可以獲勝(總體投票率為79%)。

加蘭表示,在此次大選中存在不確定的選民數量龐大,而馬克龍和菲永身上都有嚴重缺陷,馬克龍的大部分選民均表示在選舉日可能會改變主意,而菲永的醜聞令他的核心選民雖然不會去投勒龐,卻給了勒龐遊說他們並令他們投棄權票的可能性。

加蘭的擔憂並非沒有道理。在美國2016年大選中,特朗普團隊就成功借助大數據定點遊說,在一些民主黨核心選區抹黑希拉里對少數族裔的態度,最終導致這些民主黨選民在投票中棄權,令民主黨丟失了幾個鐵桿州。

加蘭表示,民意調查顯示,想投票給勒龐的人一定會投票給她,然而很多反對她的人有可能會在第二輪保持沈默。“我認為我們應該現實地認識到其重要性以及可能產生的影響。”

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保險紅利實現率高回報未必好

1 : GS(14)@2017-01-24 01:59:51

■即使保險產品紅利實現率高,實際回報亦不一定高。



【個人理財】因應保監處要求,分紅保險產品月初強制公佈非保證紅利實現率,保險界討論不休,相關數據或改變市民購買分紅保險意向,有理財專家認為,實現率並未能反映產品背後投資風險,有市民以為產品實現率高即回報好,易造成誤導,公佈實際分紅表現或更有說服力。記者:周家誠



實現率(fulfillment ratio)的誕生,是由於過往非保證紅利表現不透明,保監處遂推出指引十六(GN16),要求保險公司今年初起公佈實現率,不過保險界指出,分紅保險產品有歸原紅利及現金紅利兩種,由於投資策略不同,對比實現率並不公道。



未能反映產品投資風險

康宏理財聯席董事盧艷萍解釋:「現金紅利有少少似畀現金你,如果你不急住用,可以放喺保險公司,佢就可以幫你利叠利。」她續說:「另一種就係歸原紅利,你一日唔做理賠、退保、保單未到期,紅利就不能套現,繼續喺投資市場滾,個概念有啲似派紅股。」盧艷萍解釋,派發現金紅利的保險產品,由於需要定期繳付紅利予客戶,保險公司傾向採取波動性較低投資;歸原紅利同樣是每年派發,不過是放在保險資金持續投資,保險公司遂採取波動性較高之投資策略。由於投資策略不同,故此有保險產品實現率差異相當大,不過並不代表最終回報差,盧艷萍舉例:「如果當初保險建議書預期不保證回報為10元,佢最終畀到5元,咁個比率就係50%;如果有間保險公司建議畀1元,而佢做到100%,咁佢都係賺咗1元咋喎。」她建議計算過往實際紅利回報率更合理。



除了留意保險紅利種類及表現外,紅利如何形成亦是一大疑問,現時不少保險產品建議書均有投資策略解說,不過大部份僅提供股票、債券投資比例範圍,並未有詳說投資細則。萬利理財亞太區總裁張佩儀表示,分紅保險產品實際上並係無公佈投資細則,「所以有啲保險代理鍾意亂吹,例如有間保險公司嘅代理好鍾意拖埋李嘉誠隻基金嚟sell保單」。她指,儲蓄壽險產品建議書通常未有透露投資甚麼基金、聘用甚麼基金經理、投資甚麼股票債券等,批評保監處並不重視保險產品投資策略披露是否合適,很多時候只重視保險條例。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170123/19905800
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假釋率高民眾不滿 憂損治安

1 : GS(14)@2017-05-13 05:33:51

小燈泡去年慘遭割頭後,曾引發台灣社會對死刑存廢的激烈爭論;至昨日兇手被判無期徒刑而非死刑後,話題又再重燃。台「廢死」的爭議中,不乏犯下嚴重罪行卻判刑過輕的不滿聲音,其中不少民眾不滿假釋率高且平均出獄時間短,感到司法未能真正伸張正義,甚至有聲音要求若真的廢死,便要以「無期徒刑不得假釋」作取代。台灣刑法規定,無期徒刑犯至少囚25年(香港通常要20年)、有期徒刑犯至少囚一半刑期後便能申請假釋出獄,原意是讓犯人有改過自新機會。據台法務部數字,2005至2014年間獲假釋出獄的無期徒刑受刑人有1,498人。有台媒去年曾做統計,近10多年來台至少有8名殺人犯提前假釋出獄後再犯殺人案,並因此造成至少8名受害者死亡。如日前一名被依強盜、強姦等罪判無期徒刑後獲假釋的男子蕭國昌,破壞其電子腳鐐後不知去向引全台恐慌,也令部份民眾批評台灣假釋準則或是過鬆,甚至影響治安。《蘋果》記者




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20170513/20019952
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淡倉多沽空率高易挾升

1 : GS(14)@2017-06-17 12:35:56

【明報專訊】近期多了投資者對沽空這個議題甚感興趣,部分原因或與沽空機構狙擊個股及市場出現挾倉潮有關。然而,在分析沽空前,第一步先要有相關數據。現時證監會每周公布淡倉數據一次,當中包括合計須申報的淡倉股數及金額。

個股是否被挾倉,可從股價及淡倉的變化來判斷。一般而言,假如升勢是由挾倉觸發,多會是相對急勁,而成交亦會增加,其間淡倉股數會回落,幅度亦較明顯。以中國恒大(3333)為例,5月26日數據顯示,一星期內淡倉減少了11.11%,並在6月2日進一步再減少13.45%,而這兩星期股價同時錄得逾五成的升幅(見圖)。

挾倉觸發升勢急勁 淡倉股數明顯回落

挾倉對股價的影響有多大,會與累積的淡倉數量有一定關係。恒大由4月21日至5月19日的沽空比率一直維持於兩成以上,屬於偏高水平。因此一旦出現挾倉,升勢亦會較為強勁。至於另一隻被挾倉的股份吉利汽車(0175),5月6日數據顯示淡倉減少了11.67%,而股價亦同步上升。但由於所累積的淡倉較少,升勢明顯遜於恒大。

說回恒指,本周初已下破了10天線,意味走勢有轉弱迹象。參考歷史數據,跌穿周一低位,有機會調整近3%。5月25日的上升裂口會成為初步的技術支持,即大約25,400點水平。(筆者為證監會持牌人,沒持有上述股份)

■技術分析課程

《明報》和盧駿匡將合辦「一學即用 贏盡升浪」投資課程,7月18日、20日開課,詳情及報名可登入:link.mingpao.com/51195.htm

ASC分析系統創辦人

[盧駿匡 圖金術]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2211&issue=20170616
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=335660

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