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潤泰集團總裁尹衍樑接受頂新魏家的請託，出馬擔任食品安全革新委員會臨時召集人，他為何選擇站上浪頭，迎接這不屬於他的挑戰？《今周刊》專訪尹衍樑說分明。

撰文‧鄧 寧

面對台灣社會排山倒海的「滅頂」壓力，頂新集團在十月十六日傍晚，由二董魏應交代表召開記者會，宣布組成「食品安全革新委員會」，委員會召集人由潤泰集團總裁尹衍樑擔任，頂新則另外提撥三十億元食安基金，未來將捐給政府或組成基金會，同時魏家將全面退出台灣油品市場。

消息一出，批評聲浪依舊洶湧而來，有人罵說：「捐個三十億就想塞台灣人民牙縫？」名嘴周玉蔻更直接在臉書上痛批：「紅頂商人聯手，好財大氣粗！食安召集人，誰要相信你？」面對種種負面輿論，尹衍樑仍是心平氣和，原本不須蹚食安風暴渾水的他在隔日接受《今周刊》訪問，直言：「我們要是怕人家批評，什麼事都不要做。我不怕批評，罵對是我的養分，還是免費的顧問；罵的不對，可以培養我們的修養，都要感激！」為何尹衍樑願意跳出來承擔這個不屬於他的責任？所謂食品安全革新委員會，要做的是什麼事？還有魏家兄弟如何找上門？尹衍樑還原當時與魏家接觸的現場，以下是專訪紀要。

《今周刊》問（以下簡稱問）：魏家在找你之前，聽說也找了其他人但被拒絕，能否描述你們接觸碰面的情形？

尹衍樑答（以下簡稱答）：他們之前找誰，我不知道。昨天早上（註：十月十六日）魏家打電話來，劈頭問：「衍樑，我這怎麼辦啊？」我說：「不要急，我推薦一個朋友給你們商量。」結果昨天下午，魏家老二跟公司兩個幹部就來我辦公室見我，希望我來幫忙。

我提出三點作法：第一，一定要認錯，不要再辯解，愈辯會愈黑，認錯是改變的開始；第二，油已經被你們（指魏家）做臭了，不如就大大方方地退出油品市場，油品一年營收不過二十幾億元，頂新集團一年營收超過四千億元，退出傷害不大，但是商譽傷害最大，他們當下就同意了；第三，這時該端牛肉出來，但是牛肉在哪？所以我問他們肯不肯拿出三十億元成立基金會。

建議魏家退出油品市場

問：聽到這三點，魏家的反應如何？三十億元是你的建議？

答：是我的建議。一億、二億元做不了什麼事，這錢不是贖罪券，不是捐了錢就沒事，但還是要顯示誠意。這筆錢是不小數目，魏應交在我這裡直接打電話跟家裡的人溝通。

油品是他們家傳的事業，他們有問我說家傳的事業要停嗎？但我說，現在的情勢是由不得你了，所以叫他們退出油品市場，大家就說這麼辦。

問：你跟魏家的關係如何？

答：老三（魏應充）、老四（魏應行）跟我很熟，老三跟我都是慈濟人，老四也認識十幾年啦！至於老大（魏應州）、老二（魏應交）僅見過幾次面而已。我認為，他們一家人並不是惡形惡狀，這是管理不到位，魏家兄弟絕對不值得省個幾百、幾千萬元搞這些事。

我跟魏家完全沒有投資關係，也沒有合作關係，大潤發是大賣場，當然有進味全的東西，但那是正常的買賣關係，我也從來沒因為交情要求他們降價。

問：不擔心幫魏家背書而導致你的形象受損嗎？

答：我不擔心，我認為這是該做的事情，總是要有人帶頭出來喊。做這件事對我沒有利益，我知道會落得被評論的下場，但我要安社會的心，趕快立個制度，大家不要只是窮追猛打。之後我會請專家來擔任基金會的董監事，我自己只是臨時召集人，魏家也只負責出錢，我們都不會擔任職務。

問：你會因此去接買中嘉、味全？

答：我做召集人是為了台灣食安，絕對不會去買頂新旗下任何公司，如果這樣做，就把自己做小了，但我會去買林鳳營鮮奶；當然，我也不會賣任何公司給他們。

問：食安基金會之後要做什麼？

答：第一步是委託理律法律事務所，從基金捐贈、政府立案、召集董監事、設立章程這些事辦起，預計最快兩個月後可以開始運作。

食安流程應做源頭管理

我不是專家，你現在問我要怎麼做，我還說不出來，但我想食安流程要做源頭管理，從進口海關開始就應該嚴格把關，海關跟衛福部、工業局都應該連線，將每一樣東西建檔，這是重點，要花錢、花時間。

問：會不會找國際專家來當董監事？

答：國際經驗偶一為之，可以找國外專家來演講，但要人家住在台灣大概不可能，食安還是要長久留在台灣扎根才好。日本食安以前也一塌糊塗，出現過千面人、造假標籤、食物中毒事件，但出事後大家注重食安，近十年都做得很好，值得學習。

問：你怎麼看頂新這幾次的劣油事件？

答：其實我覺得該給他們轉機，罪不致死嘛！味全是很好的食品行，我自己也天天喝林鳳營的鮮奶啊！何必要把人逼到牆角去，拿鐵棍、拿鋼條去插他。頂新、味全的員工都要生活，公司垮了怎麼拿薪水？味全產品廣銷五大洲，絕不要為了一粒老鼠屎壞了一鍋粥，頂新臭油郎幹的壞事，為什麼要株連味全？

魏家有錯，錯在管理不到位，企業講求cost down（降低成本），但是也要強調品質不降低，如果做了cost down，品質卻降低，那就錯了！要知道，企業管控成本沒有錯，但大前提是品質不能改變。

魏應充管太多事情了，他的錯就是管理不及，不是存心做壞事，我看他面對媒體涕泗橫流，那是真心悔過。現在社會氛圍要把頂新「滅頂」，有失公平正義，所以要找一個比較公正的人來幫忙，從人心的角度切入，我出來擔就是想安社會的心、安兩岸的心、安全球華人的心。

聯準會開啟升息循環，金融市場最大不確定因素消除，此時正是投資人重新檢視資產配置最佳時機。三位投信公司投資長深入精闢分析，解讀美國升息後總體經濟發展趨勢，為投資人找出未來一年理財方向。

美國真的升息了！過去經驗，亞洲國家通常會跟著美國腳步調整利率，但這次很不一樣；日本持續寬鬆政策，中國人行也有機會再降息，台灣央行更在聯準會決議升 息隔日，意外宣布降息半碼。台灣連兩季降息，宣告國內利率政策與美正式脫鉤；不久，一年期定存利率可能看不到一％，錢放在銀行會愈來愈薄。

聯準會開啟升息循環，某個程度來說，等於金融市場最大不確定因素消除，而這正是投資人重新檢視資產配置最佳時機。透過三位投信公司投資長深入分析，解讀美國升息後總體經濟發展趨勢，在歲末年終之際，投資人或許能更清楚未來一年，理財規畫樣貌。

保守型停看聽〉

電商相關基金 可優先布局「美國升息，代表聯準會對美國經濟復甦，有一定信心。」施羅德投信投資長陳朝燈指出，其實早在今年九月，聯準會就該升息了，但被人民幣調整中間 價，引發金融市場動盪，延遲了升息進度。年底進行這項決定，除了確認美國經濟復甦力道果真強勁到「應該」升息外，不再繼續折磨資本市場，恐怕也是其中原 因。

他認為，此次會後聲明較特別地方，在於聯準會提及對未來二至三年的升息進程，這在過去很少見。大致來看，未來一年預期升息三至四次，每次幅度約一碼，幅度及速度尚屬溫和。當然實際結果，以每次聯準會開會、解讀美國經濟狀況為準。

未來一年，歐、日持續貨幣寬鬆政策方向不變。在此之下，歐元及日圓匯率走勢將偏向貶值；而中國經濟放緩，人民幣預料也將呈現緩貶格局，除了政府可藉由貨幣貶值，刺激出口，另一方面也反映金融市場資金壓力。

但要注意，人民幣是否將帶動亞洲貨幣新一波貶值潮，這將影響資產配置。

還有一件事須提高警覺，即原物料、油價走勢。「與原物料相關的投資商品，從區域型、產業型，不分股債，最好都先避開。」陳朝燈表示，原物料及油價續跌，對原物料出口為主的國家及能源公司來說，赤字壓力倍增，已成為投資市場最大危機。

大致上，美國升息後的整體投資環境就是如此：美國景氣能見度高，美元走強，歐元、日圓、人民幣與台幣偏弱，新興市場及能源產業仍受大宗物資跌價影響。投資 人若想穩健理財，股票配置部分，最好以成熟市場、全球民生消費類股為主，其中歐、日資金寬鬆，有利股市表現；美股雖已累積一段漲幅，但電商及生活消費相關 獲利仍十分亮眼，也可配置一定部位；投資人可從訴求全球消費的基金種類，或依基金主要投資產業來布局。

穩健型平衡布局〉

資金寬鬆下 可望拉抬亞股債券部分，以日本公債、美國投資等級債為優先，或可留意美國REITs（不動產證券化基金）。而能源公司占比約二成的高收益債，因商品價格走跌，呈現高度緊張，保守型投資人最好暫避風頭，若要投入新興市場，應先等匯率走勢止穩後再進場。

「二○一六資產配置精神，只有四字『穩中求進』。」瀚亞投信投資長林宜正表示，美國宣布升息，照理說，十年期公債殖利率應往上揚，代表經濟前景看好，但實 際升息之後，債券價格卻不降反升，意味市場對未來景氣仍戒慎恐懼，投資人進場謹慎，資本市場應以緩漲格局為主；但又因信心脆弱，任何風吹草動，都易引發殺 盤危機，因此投資過程必定波折。

他指出，一六年第一季，聯準會料將持續升息，「但美國升息引發資金回流效應，其實從一四年QE（量化寬鬆貨幣政策）退場就已發生；也就是市場早已陸續反 映，投資人不必過分擔心，反而應留意第二季進場時機，趁機卡位新興亞洲股市。」林宜正解釋，傳統第一季是中國農曆年期間，各項經濟數據較淡，股市不容易大 放異彩；但進入第二季，中國多項經濟政策出台，加上亞投行第二波投資項目宣布，陸股走勢相對可期，在市場資金依舊寬鬆下，有機會帶動投資評價相對便宜的東 協、亞股表現。

他說，目前美國及中國基本面，其實都還不錯；但人心恐慌，造成金融市場震盪劇烈。「想要抱得住投資部位，就要配置一些安全性資產，緩衝震幅。建議可放三成 左右資金在美國投資等級債券基金；而股票部位可配置五成，其中二分之一，在美國、歐洲、日本等成熟市場；剩下的二分之一，則可伺機切入新興亞洲股市。」

積極型大膽進〉

波動中出擊 爭取超額報酬「美國聯準會象徵性升息後，全球主要央行雖仍維持寬鬆貨幣政策，但某方面來說，也預告了過去寬鬆的流動性盛宴將接近尾聲。在此之下，各類資產 的報酬將趨於平庸。」安聯投信投資長張惟閔認為，積極型投資人若想爭取超額利潤，就要懂得在波動中主動出擊，趁市場「超賣」之際，彎腰撿便宜。

舉例來說，隨著美國房市與股市財富效果增加、就業狀況改善，民間消費將成為美國經濟成長主要支撐力道；不過升息帶來的評價調整，與企業獲利成長趨緩，未來 可能會壓抑美股走勢。此時，就要精選具趨勢性的生技醫療產業，才可能出奇制勝；同樣地，大中華地區股市也有機會創造超額報酬。

「中國整體經濟成長雖趨緩，但內需服務業及自動化生產製造重要性提升，『新中國』政策題材發威，後市想像空間大；另外，新興市場雖受出口衰退，及原物料價 格下滑影響，表現不佳，但新興亞洲前景就相對穩健。」張惟閔指出，一六年市場上有三大投資風險：一是美國經濟成長超過預期，導致升息加快；二、中國經濟持 續下行，人民幣大幅貶值；三、金融市場羊群效應，資產價格波動劇烈。在投資風險隨時可能一觸即發下，資產配置重點就是彈性策略，配置低度波動的核心資產， 並靈活操作可創造超額收益的生技股、新興亞股及大中華股市；如此在美國升息展開下，投資人才可能收益性、成長性兼顧。

葉倫最倚重的門生》 約翰．普利文：新興市場資金流向 美升息觀察重點保德信國際投資首席分析師約翰．普利文（John Praveen），在美國柏克萊大學攻讀博士時，指導教授即是聯準會主席葉倫的丈夫、諾貝爾經濟學獎得主George Akerlof，他也曾選修過葉倫的課，與夫妻兩人交情深厚。直到現在，普利文與葉倫夫婦仍保持書信往來；葉倫更曾私下透露，身在華爾街的學生普利文，是 她面對市場與總體經濟環境變局的智囊之一。

普利文在學界與華爾街經驗逾30年，2009年因準確預測美股，被美國權威財經雜誌《霸榮周刊》評選為「最精準的華爾街分析師」，且連續9年獲邀提供年度展望。

面對美國升息，普利文認為，歐、日量化寬鬆及中國的降息方向，並不會因此見風轉舵。特別是，歐洲央行將下調利率，從負0.2％降至負0.3％；購債計畫也將從2016年9月，展期至2017年3月，購債量則維持在600億歐元。

判斷在通膨沒有起色，且央行資產負債表仍低於2012年水準下，未來不排除將持續降息，且擴大購債規模。

至於日本，則在溫和經濟成長與通縮威脅並存下，2016年可望擴大寬鬆規模；尤其，歐洲與中國持續降息，使得日本央行更有「被迫」進一步擴大貨幣寬鬆的壓力。在美國適度升息，經濟成長改善下，配合歐、日、中資金寬鬆環境，全球股市表現將樂觀以待。

債券部分，日本公債與歐債前景仍佳，但新興市場債因經濟成長能見度低，須謹慎看待，而聯準會升息後續衝擊，也得進一步觀察。總的來說，未來新興市場資金流出狀況，將是2016年聯準會關注焦點之一，也可能是決定升息的重要參考。

撰文 / 歐陽善玲