陳德豪﹕信和投地理性 看好太子爺新思維
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GS(14)@2017-12-26 12:55:16【明報專訊】還有不足10個交易日，2017年就結束，對於投資界而言，2017年應該是豐盛的。直到昨日為止，恒生指數年初至今上升33%，國企指數升得較少，但也有23%。亞太區的股市也強勢，普遍上升20%左右；歐洲股票相對較弱，STOXX歐洲50指數上升7%。
亞股美股強勢 歸功科技股
美國股票就十分之強，標普500指數今年也有20%的進帳，科技股的納指也上升了30%。顯然，今年全球的科技股也有很好的表現，科技股在標普500也有一定的佔比；相反，歐洲股市的科技股就較少，所以表現也較弱。
前兩天，信和置業（0083）和莊士（0367）成功投得市建局旺角新填地街/山東街項目。 我看到一份報章標題為「信和一個月360億奪四地皮」，而文章更加指出信和近一年投得7幅住宅地，涉及金額470億元，令到一般讀者以為信和真的是瘋狂投地，其實，在我未深入研究信和的財務狀况前，我也知道這篇報道有嘩眾取寵的嫌疑。
首先，所謂的470億元，並不是信和獨佔。 根據我和分析員溝通，在近期4個大型項目中，信和的買地成本約150億元。 在2017年6月30日，公司擁有淨現金273億元，粗略估計，今年賣樓的收入超過100億元，所以，信和在沒有借貸的情况下，能夠動用的資金高達400億元。 而根據剛才的計算，項目地價投入150億元，對信和而言，可說是綽綽有餘，也能夠理解為何信和似乎較為積極買地。
信和可動用資金充裕
對投資者而言，更關心的是買入項目的質素，以及是否能夠賺錢。在這方面，傳媒的表達也是十分奇怪。 上月信和及另外幾間大型的地產公司組成財團，以172.88億元投得長沙灣住宅地皮。傳媒很強調這是長沙灣的地皮，該地皮可建樓面面積約為99萬方呎，所以每方呎樓面地價約為1.75萬元。
表面上，對於長沙灣的地皮而言，看似昂貴，但傳媒沒有細心研究，更加沒有公平地指出該地皮更靠近南昌站，而且位置臨海，預計建成後，多數單位都有不錯的海景 ，所以項目的定價，絕不是一般人以為長沙灣住宅的價格，而應該以奧運站作為參考。不知道傳媒是有心還是刻意誤導讀者 。
在11月初，信和宣布黃永光（Daryl）獲委任為集團副主席。不知道主席黃志祥是否部署退休，但能確定的是，Daryl 升任副主席十分合適。Daryl是黃志祥的長子，畢業於哥倫比亞大學，自2003年起已經加入集團，不知不覺已在集團工作十幾年。
我個人和他有幾面之緣，認為他不只是謙謙君子，待人有禮，而且有智慧及管理能力，有思想有遠見，從近年信和項目質素進一步提高，以及加入不同文化藝術及環保元素，可見在Daryl參與領導下，集團有更新的思維，更加優化。所以在眾多本港的地產公司中，我也較為看好信和。
太平基業證券投資總監 facebook.com/ethanchanth
[陳德豪 對冲博弈]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0150&issue=20171220