從地產到銀行，再到券商，近日A股正在上演藍籌股輪番暴動。上周五和本周一短短兩個交易日，上證指數漲幅百點，昨日再度站在闊別半年多的3100點。
然而，股市的上漲並沒有實體經濟的支撐。最新公布的7月經濟數據顯示，單月規模以上工業增加值、社會消費品零售總額增速均不及預期，而1~7月固定資產投資額累計增速則創下今年新低。與此同時，7月份信貸跳水、社會融資大幅回落，房貸占新增貸款比例超過100%，M1/M2剪刀差加大，均體現民間投資和實體經濟投資意願繼續降低，經濟發展動能減弱。
多位接受《第一財經日報》采訪的業內人士認為，此輪股市上漲的原因在於，目前中國正處於資本過剩時代，當充裕的流動性恰逢A股市場風險偏好上升，一輪大盤藍籌的暴動行情隨之而來。
“風險偏好在提升，這是(股市上漲)最簡單的邏輯。”上海某中外合資公募的基金經理如是稱。
一項利率指標提前預示了市場風險偏好的提升。8月10日，十年期國債收益率跌破2.7%，降至2.69%。東興證券認為，這一可代表市場無風險收益率的指標進一步下跌，對權益類市場估值提升有一定的拉動作用，有望使低風險偏好資金繼續聚焦高股息率的價值股。而上述合資公募基金經理稱，他提前把倉位加到了90%以上，基金凈值已有不錯反映。
與此同時，銀河證券的一份統計報告顯示，過去一周，公募基金倉位普遍得到提高。其中普通股票型、偏股混合型、平衡混合型基金平均倉位分別由85.04%、80.86%、62.03%上升至87.71%、81.05%、64.70%。
銀行股無疑是公募等機構加倉的一大熱門板塊。在告別橫盤5個多月的窄幅震蕩行情後，中證銀行指數實現七連漲，累計上漲7.43%。截至目前，銀行板塊估值約6.2倍。另據券商統計，截至7月末銀行板塊整體市盈率為5.94倍，相比A股估值折價71%，估值基本平穩;銀行板塊整體市凈率為0.90倍，相比A股估值折價55%。
此外，銀行股憑借其估值優勢，在很多大資金投資眼中屬於絕佳的打新市值配置板塊，這也是其短期暴動的一個重要因素。在2016年新股申購施行“先申購，確定中簽後再繳款”的政策後，參與網下配售的C類投資者，基本只需要在兩市分別持有1000萬A股非限售流通市值即可參與網下打新，其資金成本大幅降低、收益率則顯著提高。
申萬宏源策略測算，當前的打新年化收益率高達39%。“噴湧而至的大戶們為了打新不斷地增加藍籌股的配置，階段性形成了對藍籌板塊的支撐作用。”Wind資訊統計顯示，截至2016年8月13日，參與網下打新的投資者總數快速攀升，從1月的1078戶增加到現在的3976戶;根據證監會網站統計，已備案的網下配售投資者已經達到9984戶(部分賬戶產品到期未註銷)，結構上來看，近兩個月主要增長來自C類投資者數量的急劇上漲，僅第十批就增加了746戶。
銀行股上漲之後，地產股也不甘落後。8月12、15日，短短兩個交易日，地產板塊大漲逾10%，受恒大增持影響，處於風口浪尖上的萬科A更是連續兩日漲停。
國內一家大型公募基金經理對《第一財經日報》稱，地產股暴動的邏輯主要基於兩個方面，一是受寶萬之爭以及恒大增持事件影響，外界對於萬科和地產股的關註度升溫。對於買入者來說，他們應該是相信短期內會有一定的浮盈。
在這位基金經理看來，相比萬科這一事件驅動型機會，經濟基本面以及降準預期升溫則是刺激地產股集體走高的更重要原因。央行近日公布的資產負債表顯示，7月末人民幣外匯占款為23.44萬億元，較上月減少0.19萬億元，連續第九個月下滑。分析人士認為，如果下一階段外匯占款持續減少，降準的概率將進一步增加。申萬宏源宏觀首席分析師李慧勇亦對《第一財經日報》稱，從目前來看，降準概率可能大一些。
不過，前述合資基金經理則對記者稱，地產股最近兩日大漲與降準預期無關。“2016年的地產肯定會是大資金投資者標配的一個選項，無論是購房還是買房地產股，其實都是這個邏輯。”
相對低調的券商股也在近兩個交易日爆發。12、15日，券商股漲幅2.46%、5.58%。券商股爆發還與深港通開通預期相關，港交所日前透露，為迎接深港通，香港結算完成開發及測試所需系統，現在技術上已準備就緒，只待監管機構批準。2014年滬港通即將正式推出時，漲幅最大的就是券商板塊，因為滬港通使交易量增加，利好券商的業績。市場普遍認為，如果深港通開閘，券商股是最直接的受惠者。
值得一提的是，隨著A股整體估值的提升，一些機構人士也逐漸感受到了風險。國泰君安研究所所長黃燕銘稱，A股現在非牛非熊，大盤短期漲幅不過3300點。市場還需要一年時間去消化去年股災帶來的負面影響，短期不具備牛市條件。截至8月15日，創業板市盈率為76倍，相比過去一輪牛市發動時20多倍的估值，足足高出了約兩倍。