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雖受頁岩繁榮重創 但美國煤炭業仍然活著

http://wallstreetcn.com/node/71310

雖然最近受到頁岩革命生產的廉價石油和天然氣的嚴重衝擊,但美國煤礦業並不會因此沒落。因為無論是美國國內,還是歐洲、新興市場,煤炭的需求都會進一步上升。而且,三分之二的需求增長將來自中國,僅中國就足以推動煤炭業增長。

去年對美國的煤炭業來說很不容易。在廉價天然氣的競爭下,James River Coal裁員四分之一,Consol Energy出售了阿巴拉契亞山的五座煤礦,這些礦的產量佔其總產量的一半。另外多家美國煤礦公司虧損。

但是煤礦業並不會沒落。煤炭依然是美國發電的主要能源,並且美國煤炭出口正在不斷增長。雖然阿巴拉契亞附近煤礦產量下滑,但懷俄明州的露天煤礦和伊利諾伊、印第安納平原的地下煤礦正在興起。懷俄明州兩個縣的煤炭產量佔美國全國產量的40%。前四大煤炭公司Peabody Energy,Arch Coal,Alpha Natural Resource和Cloud Peak Energy控制了全美52%的煤礦生產,二十年前該數字還不到30%。

據美國能源信息部,總的來說,美國煤礦產量將在未來30年中保持平穩

據WSJ,Consol公司總裁Nick Deluliis表示:「煤炭雖然不會創造太大增長,但一定會保持穩定。」

據分析師Wood Mackenzie最近的研究,中國、印度等新興市場大量中產階級的崛起將帶來強大的需求,煤炭將超過石油成為統治性的能源。三分之二的煤炭需求增長將來自中國的電力需求,僅中國一國的需求就足以推動煤炭業增長

2002年時,美國煤炭最大的消費國是加拿大,佔美國煤炭出口總量的42%。如今,排名前三的是荷蘭、英國和中國。隨著天然氣供應的減少和削減核能的訴求,歐洲對煤炭的需求大幅增加。但2015年歐洲的環境監管法律生效,可能對煤炭需求造成打擊。

美國國內發電對煤炭的需求也很大。在去年前八個月,美國39%的電力來自火電,1990年時該比例為55%。同期天然氣發電的比例為27%,較十年前的17%上升了不少。能源信息部表示,隨著天然氣使用的增加,煤炭發電的比例在未來30年中可能會繼續下降幾個百分點。

除了需求,煤炭業不會很快沒落的原因是監管者不會讓企業過度依賴天然氣,因為價格突然上升可能會讓電價飛漲。而且,企業們為投資煤炭設備的而貸的數百億美元尚未還清,它們有理由繼續運營下去,直至債務還清。

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陽泉煤業原煤收購價跌破200元 煤炭業開年不利?

來源: http://www.yicai.com/news/2016/01/4739963.html

陽泉煤業原煤收購價跌破200元 煤炭業開年不利?

一財網 董來孝康 2016-01-17 11:46:00

跌跌不休的煤炭價格,是“蠶食”煤企利潤最直接的“罪魁。未來短期內,煤炭供過於求的局面難以改變,煤價仍將處於低位徘徊狀態。

煤炭行業開年不利。

1月16日,陽泉煤業(600348.SH)對外發布了一則消息:根據山西省價格事務所出具的認證結論書,2016年第一季度,公司收購控股股東即陽煤集團的三礦、五礦原料煤價格確定為190元/噸(不含洗耗),較2015年第四季度原料煤收購價格230元/噸,下降了40元/噸,變動幅度為-17.39%。

實際上,跌跌不休的煤炭價格,是“蠶食”煤企利潤最直接的“罪魁。行業又該如何應對呢?

安迅思煤炭行業分析師鄧舜告訴《第一財經日報》記者,從多位業內人士處了解到,有專家及相關部門提議出臺煤炭行業最低限價措施,以便緩解煤炭行業的脫困壓力。但市場人士普遍不看好煤炭最低限價政策的效果。

連續虧損

作為全國最大的無煙煤生產基地、最大的冶金噴吹煤基地、最大的無煙煤出口基地,陽泉煤業集團有限公司(下稱“陽煤集團”)位列全國煤炭企業十強榜單,也是山西省優勢企業五強之一。

陽泉煤業則是陽煤集團控股的一家上市公司,但由於煤炭行業下遊需求始終低迷,行業產能過剩情況持續,致使煤炭價格”一跌不止“,陽泉煤業的利潤空間也在不斷收窄。

截至1月17日記者發稿,陽泉煤業尚未發布2015年全年業績預告,但去年第三季度報告顯示,2015年1~9月,陽泉煤業營業收入約為133.59億元,同比跌幅接近21%,歸屬於上市公司股東的凈利潤約為2.68億元,和2014年前三季度5.13億元相比,降幅逼近48%,幾乎是腰斬的節奏。

然而,陽泉煤業還算是行業里的“佼佼者”,起碼沒有陷入虧損狀態,但可不是所有煤企都能做到這樣,陽泉煤業的控股股東即陽煤集團就是一個虧損案例。

2015年1~9月,陽煤集團的營業收入約為1334.15億元,但凈利潤卻為負數,凈虧額接近3.27億元;同時,2013年和2014年,陽煤集團也分別凈虧5.84億和2.22億元。

大公國際資信評估有限公司在信用評級報告中指出,2013年以來,受煤炭行業持續低迷及鋁業持續虧損的影響,陽煤集團收入有所下降,凈利潤出現虧損。

最讓煤企痛心疾首的是,煤炭行業似乎絲毫並沒有回暖的跡象。《第一財經日報》記者在與廈門大學能源協同創新中心主任林伯強等業內人士溝通中了解到,未來短期內,煤炭供過於求的局面難以改變,煤價仍將處於低位徘徊狀態。

限價措施不被看好

在虧損邊緣掙紮的煤企,最大的盼頭就是煤價能夠止跌甚至回升,為了讓駛入下跌通道的煤價“剎車”,煤炭行業人士也是費盡了思量。

據安迅思方面了解,有專家提出希望國家出臺煤炭行業最低限價措施,煤炭工業協會也讓“四大家煤企”準備各家的生產成本材料,準備向國家爭取出臺最低限價措施。但目前政府還是傾向於通過市場倒逼改革,讓落後產能退出。

實際上,市場人士也普遍不看好煤炭最低限價政策的效果,因為煤炭行業市場化程度已經相當高了,供需關系決定一切,除了供需關系,不會有任何招數對價格起作用,限價政策甚至遠不如全國煤礦安全大檢查起到的作用大。

中國社科院工業經濟研究所能源經濟研究室主任、中國經濟體制改革研究會特約研究員朱彤在接受《第一財經日報》記者采訪時就直言,煤炭價格已經市場化了,如果真是要限的話,那又重新回到政府定價;同時,最低限價措施也不能限住價格下跌,因為產量限制不住,煤價自然限制不住。

安迅思方面則認為,由於煤炭行業多數是國有大型企業,煤炭職工人員眾多,因此國家對煤炭行業向來都比較重視,相關部門建議國家出臺煤炭最低限價措施也與此有關。

但上述接受記者采訪的市場人士以及安迅思方面,都認為煤炭行業最低限價措施,顯然與近期政府一直強調的供應側改革以及通過市場倒逼產能退出背道而馳;所以預計出臺煤炭最低限價措施的難度非常大,最終或是以強調煤電長協合同的價格和執行力度為主。

編輯:王佑

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5年間凈利從97億到-23億 中煤能源或成煤炭業“虧損王”

來源: http://www.yicai.com/news/2016/01/4743203.html

5年間凈利從97億到-23億 中煤能源或成煤炭業“虧損王”

一財網 董來孝康 2016-01-24 15:03:00

2011年到2014年,中煤能源營業收入分別約為908.65億、872.92億、823.16億和706.64億元,連續四年下滑;歸屬於上市公司股東的凈利潤分別約為96.67億、92.81億、35.76億和7.67億元,也是連續四年下跌。

上市煤炭板塊“虧損王”或將誕生。

1月22日,中煤能源(601898.SH)發布公告稱,經公司財務部門初步測算,預計2015 年年度經營業績將出現虧損,按照中國會計準則,實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為-23億元到-28億元;而2014年全年,其歸屬於上市公司股東的凈利潤還有7.67億元左右。這是中煤能源“問鼎”上交所以來,首次出現年度虧損局面。

廈門大學能源協同創新中心主任林伯強等業界人士告訴《第一財經日報》記者,由於煤價一直在不斷探底,因而煤炭業務規模越大的企業,反而虧損額會越大;能保證不虧損、還有盈利的煤企,也都是非煤板塊在支撐著。

年度首虧

中煤能源與中國神華(601088.SH)並稱為煤炭雙雄。

中煤能源業務分為煤炭、煤化工、煤礦裝備和其他,但煤炭業務是其“命根子”,2013年和2014年收入分別約為686.1億和580.67億元,在中煤能源能源整體收入占比都在80%以上。

這也意味著,中煤能源業績的增與減主要取決於其煤炭業務。然而,與中煤能源不同的是,目前中國神華的業務主要由煤炭、電力兩駕馬車拉動,換言之,煤炭業務只是中國神華的“頂梁柱”之一而已。這也是為什麽中煤能源虧損,但中國神華卻能夠盈利的主要原因。

在林柏強等業界人士看來,正因此,中煤能源歷年的業績變化,也成為窺探煤炭行業的一個縮影。

2012年以來,全國煤炭價格進入了下滑軌道。同樣,中煤能源的業績在2011年達到頂峰之後,自2012年開始,收入、盈利水平在逐步惡化。

《第一財經日報》記者梳理發現,中煤能源的收入從2008年不到523億元,一路“高歌猛進”,到2011年已經突破900億元;盈利也從2008年56億元飆升至2011年近97億元,但好景不長。

秦港中煤專用設施(來源:中國中煤能源集團官網)

2011年到2014年,中煤能源營業收入分別約為908.65億、872.92億、823.16億和706.64億元,連續四年下滑;歸屬於上市公司股東的凈利潤分別約為96.67億、92.81億、35.76億和7.67億元,也是連續四年下跌,且跌幅呈現擴大之勢。

盡管利潤下滑較快,但起碼還是正數,可進入2015年,中煤能源的盈利形勢“陡轉直下”,盈利水平也由正轉負;與之相對應的是,煤炭行業虧損面已經超過了90%,且行業全面虧損正在到來。

1月22日,中煤能源卻拋出了一份2015年業績預虧公告,預計去年凈虧23億-28億元,這也是其自2008年登錄聯交所以來,首次出現年度虧損。

對此,中煤能源也向投資者解釋道,去年,受到宏觀經濟增速放緩、煤炭行業產能過剩及煤炭需求不足等因素影響,中國煤炭行業延續了深度調整態勢,煤炭價格持續大幅下滑,導致公司2015年累計歸屬於上市公司股東凈利潤虧損。

煤炭業虧損在擴大

之所以有業界人士將中煤能源作為窺探煤炭行業形勢變化的一個標本,是因為其業績情況與行業形勢走勢基本吻合。

秦皇島海運煤炭交易市場發布的環渤海動力煤價格指數顯示,秦皇島發熱量5500大卡/千克動力煤,在2015年初的時候還是525元/噸,但到去年末的時候則降到了370元/噸。

正如此前中國煤炭工業協會副會長姜智敏向《第一財經日報》記者所言,這是一個逐步下跌的過程,直到2015年10月以後,煤價才掉到380元/噸直至370元/噸。

實際上,中煤能源2015年四個季度的盈利情況,也可以說明正是不斷下跌的煤價,逐步將煤企拖到了虧損的泥潭。

《第一財經日報》記者統計了一下,2015年第一季度,中煤能源歸屬於上市公司股東的凈利潤還為正數,約為0.15億元;但上半年該指標則“由正轉負”,約為-9.65億元;等到前三季度,該指標則擴張至-16.66億元;2015年全年,該指標預計在-23億到-28億元之間,呈現逐步擴大之勢。

但讓煤企“痛心疾首”的是煤價似乎仍沒有止跌、回暖之勢,林柏強就認為,目前行業仍供過於求,只有等到產能全部出清之後,煤價才能穩定下來。

面對嚴峻的經營形勢,中煤能源在1月22日的公告中表示,公司將全面加強各項經營管理工作,努力擴大產品銷售,進一步加強成本控制,嚴格控制投資規模,加快產業轉型升級步伐,努力改善經營業績,實現公司可持續健康發展。

實際上,整個煤炭行業都在盡其所能地壓縮成本。然而,於1月20日召開的2015年度煤炭工業改革發展情況新聞發布會上,中國煤炭工業協會統計與信息部主任陳養才坦言,煤企在去成本方面上采取了很多措施,比如降低原材料支出,甚至連員工工資都在降低,但成本分為固定和變動兩部分,變動成本又包括可控和不可控兩部分,進一步壓縮空間有限。

編輯:邊長勇

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一財研選|供給側改革進入新階段,煤炭業下半年估值有望提升!


 

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2018年5月13日目錄

►景觀照明與夜遊經濟需求驟升,上市龍頭暢享千億盛筵(國盛證券)
►供給側改革進入新階段,煤炭業下半年估值有望提升(中信證券)
►龍頭企業複產不確定性未消除,鈷行業短缺將持續!(天風證券)
►三大趨勢觸發質變,低壓電器國產龍頭崛起勢不可擋(安信證券)
►國產TNF-α類藥物納入醫保,望打開巨大市場空間(中金公司)

 


1.景觀照明與夜遊經濟需求驟升,上市龍頭暢享千億盛筵(國盛證券)

隨著城鎮化不斷推進,居民對照明需求已從最初“亮起來”升級到“美起來”,為景觀照明行業提供最原始驅動力。近年來夜遊經濟發展迅速,市場潛力巨大,受到越來越多地方政府重視,相關投入快速增長。

國盛證券稱,近年來G20峰會、金磚國家會議等國家大型活動進一步加快全國景觀照明市場發展,行業需求驟然提升。2017年全球景觀亮化市場將達到2750億元,其中中國市場規模達到680億元,同比增長近22%,中國已經成為全球最大的景觀亮化市場。

根據高工產業研究院(GGII)測算,2018年中國景觀亮化市場規模將達到780億元,增長速度為15%左右。預計至2020年行業規模達到近1000億元,當前行業處於快速成長期。

國盛證券指出,目前業內具有雙甲資質的公司僅49家,地方政府在挑選工程商時註重公司資質、過往標誌性工程業績、設計以及新技術應用能力。最重要的是,行業目前項目大型化趨勢明顯,典型項目由過去幾百萬至幾千萬元逐步朝億元級別金額邁進,資金實力成為承攬大型項目的先決條件。

國盛證券認為,非上市小企業很難融資,而上市龍頭憑借資金實力、品牌、技術、資質等優勢競爭力顯著強於非上市公司,結合並購擴張不斷整合中小企業,預計未來將強者恒強,行業集中度預計將持續提升。

國盛證券認為,上市公司板塊性高增長,龍頭公司地位穩固、各具看點。如利亞德在LED智能顯示與夜遊經濟領域均為龍頭,全國布局完善,聲光電新技術儲備雄厚,收現比顯著高於行業水平,展現出極佳收款能力,可持續擴張能力強;名家匯毛利率高,業績高增長趨勢強勁,增發完成後資金實力雄厚,有望促加速增長;奧拓電子的高端LED顯示業務渠道擴張具有潛力,收購千百輝開拓景觀照明市場超預期且未來彈性大;華體科技依托智慧路燈切入智慧城市產業鏈極具發展前景。

國盛證券認為,基於當前景觀照明工程行業極高景氣及未來廣闊前景、上市龍頭所展現的群體性高增長趨勢,首次給予該細分子行業“增持”評級。預計上市龍頭未來幾年將充分利用資本市場融資優勢,結合品牌、技術、資質等方面優勢,有望持續快速成長。重點推薦利亞德(300296.SZ)、名家匯(300506.SZ)、奧拓電子(002587.SZ)華體科技(603679.SH)


2.供給側改革進入新階段,煤炭業下半年估值有望提升(中信證券)

中信證券認為煤炭行業的供給側改革已從單純的去產能變化為優化產能結構。在政策導向下,煤炭行業集中度在提升,新增產能釋放會持續推進,但由於產能進退的區域不平衡,有效供給出現結構性矛盾的概率在增加。

2017年以來,產能置換政策雖在大力推進,但從微觀層面看,煤炭企業上一輪周期的歷史包袱還未消化完畢,資產負債表也在修複過程中,大規模的資本開支還未出現,因此行業的產能周期尚未到來。2017年以來由於產能置換礦井集中投產的較多,導致今年供給增速有所加快,預計產量增速在3%~4%,但2019年增速大概率會下滑。

中信證券預計需求端下半年會有所改善,流動性政策微調以及財政支出的增加會穩定投資產業鏈景氣,為煤炭需求提供支撐,綜合考慮全年需求將達到2%~2.5%的增速。對應煤炭消費增量8000萬噸,預計政策還將繼續限制進口煤增加,行業可大致維持供需平衡的格局,但較2017年緊平衡的格局略顯寬松。

煤價雖然很難再度出現叠創新高的局面,但2018年均價仍可維持高位。中信證券判斷動力煤均價有望在640~660元/噸區間,較2017年持平或略有上漲;焦煤均價或較2017年增長10%以上。上市公司2018年業績有望維持穩定,部分盈利能力強、產能有增量的公司業績仍將有顯著增長。按此假設,板塊目前估值水平低於歷史平均估值水平約30%,因此板塊估值在下半年有提升空間。

盡管2018年以來,市場對於宏觀預期較為悲觀,但中信證券認為經濟在下半年回暖概率大,市場對宏觀預期將迎來向上修正。煤炭供需平衡格局不會被破壞,煤價可維持高位,龍頭上市公司的盈利穩定性也將進一步增強,煤炭股有較強的安全邊際。中信證券建議逐步逢低適時增配煤炭股,個股沿三條主線選擇:受益於國企改革的龍頭,如陽泉煤業(600348.SH)、潞安環能(601699.SH);長期產能有擴張的績優公司,如陜西煤業(601225.SH);以及新增產量集中釋放的兗州煤業(600188.SH)


3.龍頭企業複產不確定性未消除,鈷行業短缺將持續!(天風證券)

嘉能可加丹加礦業公司發布公告,其持股75%的剛果(金)子公司Kamoto Copper Company(KCC)此前因未能解決其資金缺口問題,受到剛果(金)國家礦業公司的法律訴訟,以求解散KCC。5月8日科盧韋齊法院決定暫停原先預定的“資本不足訴訟”程序,交由最高法院裁決。最高法院將於6月15日舉行第一次聽證會。

4月22日,嘉能可KCC因未能解決自2014年以來的資金缺口問題,被其第二大股東國家礦業公司提起訴訟,以求解散。4月27日,隸屬Dan Gertler的Ventora以嘉能可違反協議為由,對KCC進行資金凍結,涉及金額高達22.8億美元。目前雖然訴訟解散程序被剛果(金)地方法院暫停,並交由最高法院裁決,但以上兩項問題並未得到解決,只是延後至6月15日,懸在其頭上的達摩利斯之劍猶在,正常生產仍將持續受到影響。

天風證券指出,剛果(金)作為全球65%左右的鈷供應主產地,目前正值其新礦法通過、礦業條例修訂期,若順利實施,將大幅提高礦企的投資及生產成本。而嘉能可作為剛果(金)最大的礦企之一,其利益受損最大,阻礙新礦法實施的意願最為強烈。此次剛果(金)政府針對嘉能可的訴訟,是其推動新礦法實施過程中的一部分,通過訴訟,阻礙KCC正常生產,以求嘉能可對新礦法進行妥協,使新礦法得以順利實施。

天風證券認為,短期來看,KCC旗下的銅鈷項目是2018年全球鈷最大的供應增量,2018~2020年計劃產量分別1.1萬噸、3.4萬噸和3.2萬噸。嘉能可2018年一季報顯示,其產量為500噸,在無外界幹擾下,其產量已低於生產預期。在當前訴訟解散風險懸而未決的情況下,後續產量持續低於預期將是大概率事件。長期來看,目前鈷行業處於由過剩到短缺的轉折點,新礦法的實施未來將大幅增加礦企在剛的投資成本,政策風險降低了其長期投資意願,使得未來剛果(金)鈷產量增速下滑,鈷行業短缺或將更加嚴重。

天風證券認為,無論從短期還是長期來看,鈷礦供應都將受到嘉能可事件以及剛果(金)礦業政策的影響,未來增速或將得到有效抑制。在供需矛盾以及成本提升的推動下,鈷價有望繼續上漲,繼續推薦:華友鈷業(603799.SH)、寒銳鈷業(300618.SZ)、盛屯礦業(600711.SH)以及洛陽鉬業(603993.SH)


4.三大趨勢觸發質變,低壓電器國產龍頭崛起勢不可擋(安信證券)

日前,低壓電器龍頭發布產品調價通知,平均提價幅度在3%~6%之間,調價涉及產品覆蓋面較廣。今年2月底,以施耐德為代表的外資企業做出新一輪提價。

安信證券指出,低壓電器廣泛應用於工業用、用及民用建築中的配電系統及電網的配套設施,是國民經濟的基礎產業。30年間,中國的低壓電器行業從學習到創新,不斷發展壯大,現已成為有著2000多家生產企業,年產值超過700億元的行業。本土的民企與國企在產品、技術、品牌等多方面實現突破,與外資品牌三足鼎立。

安信證券指出,低壓電器下遊三大主要應用領域建築、電力與工業都有望保持增長,其中建築領域低壓電器處於地產和基建設後周期,有望保持5%~10%的增速;在電力領域,低壓電器產品受益於配電網投資提速和新能源裝機旺盛,需求增長有望保持在15%以上;而在工業領域,受益於工業投資與智能制造,低壓電器產品需求增速預計保持10%以上。

近年來,隨著消費者品牌意識不斷上升、原材料價格上行及環保執行力度趨嚴,規模較小的非品牌廠商的的經營難度進一步加大,行業龍頭公司有望獲得更快的發展。安信證券認為,未來幾年行業集中度將加速提升,本土行業龍頭企業有望保持15%以上的增速。

安信證券認為,低壓電器行業正呈現三大發展趨勢:①過去十年國內壓電器龍頭企業研發費用投入CAGR超過20%,新產品也不斷落地。在多數下遊應用領域,國內廠商已經逐步具備替代外資產品的優勢;②國產品牌快速複制複制外資龍頭的發展路徑,持續發力行業客戶進軍高端行業市場,並從元件走向集成提供電氣化全面解決方案;③國產品牌國際競爭力逐步提升,正通過集成與海外設廠等一系列的布局,未來有望在海外市場中斬獲更多的份額和品牌認知。

安信證券指出,低壓電國內市場規模超過700億,行業複合增速近8%,但由於2015~2016年行業下滑使得市場中的關註度非常低。當前,行業三大趨勢正觸發質變,國產龍頭崛起於本土並進軍海外勢不可擋。在新的發展趨勢下,行業龍頭企業的競爭優勢將愈發顯著,有望保持遠高於行業整體的增速。重點推薦行業龍頭公司正泰電器(601877.SH)良信電器(002706.SZ)


5.國產TNF-α類藥物納入醫保,望打開巨大市場空間(中金公司)

腫瘤壞死因子(TNF-α)是由巨噬細胞、肥大細胞和被激活的TH細胞分泌,通過刺激巨噬細胞產生細胞毒性代謝產物從而增加吞噬細胞的殺滅活性。2007年類克(英夫利西單抗)上市,開始了以TNF-α為首的生物制劑治療RA等風濕類疾病的時代。

2017年TNF-α類藥物銷售額合計達386億美元,成為全球最暢銷類藥物。其中TNF-α藥物三巨頭修美樂、恩利、類克多年來領跑全球最暢銷藥物,2017年三個藥物銷售額分別為184億/79億/78億美元。新型TNF-α抑制劑戈利木單抗、賽妥珠單抗2017年銷售額也分別達29億、16億美元。目前三巨頭核心專利已陸續到期或即將到期,中金公司認為在2018年之後可能會陸續面臨來自生物仿制藥(bosimilar)的較強沖擊。

目前國內自免類疾病治療仍以非甾體抗炎藥為主,超過半數患者從未應用或者未規範應用過DMARDs藥物。接受治療患者中生物制劑的占比約15%。TNF-α三巨頭由於治療費用昂貴、贈藥力度小等原因,在國內銷售均遇冷;以益賽普(三生制藥)為代表的國產生物藥憑借上市時間早、價格優勢等占據了自免類疾病生物制劑市場的約60%市場份額。2017年初,國產TNF-α類藥物納入新版全國醫保,中金公司認為隨著醫保納入逐漸落實,國產TNF-α抑制劑有望迎來逐步且持續的增量過程,打開巨大未被滿足的市場。

中金公司測算,未來TNF-α抑制劑在類風濕關節炎市場約113億元,強直性脊柱炎市場約126億元,銀屑病市場約5~10億元,合計市場規模約244~249億人民幣。考慮到三部分患者群存在一部分重疊,按照80%折算,未來中國TNF-α抑制劑峰值時市場規模有望達到200億。重點關註三生制藥(1530.HK)、科倫藥業(002422.SZ)、恒瑞醫藥(600276.SH)。 

 

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內地債轉股擬由鋼鐵煤炭業入手

1 : GS(14)@2016-08-08 00:13:02

【本報訊】內地「市場化債轉股」醞釀多月,近日有最新發展,據《財新網》報道指,有關政策將由鋼鐵煤炭企業開始,並由金融資產管理公司(AMC)及地方AMC成為債轉股工具。報道指,日前中國銀監會就《關於鋼鐵煤炭行業化解過剩產能金融債權債務處置的若干意見》(下稱《意見》),向各銀監局、銀行及AMC徵求意見。據了解,《意見》中提及到,中央傾向由資產負債率較高、於國內經濟佔主要地位的鋼鐵煤炭骨幹企業入手,透過支持AMC及地方AMC,正式開展市場化債轉股。值得留意一點,銀監會在《意見》中,無提及由銀行作為是次企業債轉股的工具,或意味此輪債轉股將由AMC或者第三方機構操作,而非由銀行主導。另外,《意見》亦提到,對於主動去產能、流動資金有問題的鋼鐵煤炭企業,銀監會支持銀行業對它們提供續貸、免息甚至消債。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160807/19726092
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