宏利：今年短炒有難度 恒指盈利向好估值廉 仍有上升空間
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GS(14)@2018-02-28 07:21:45【明報專訊】自月初恒指跌逾1600點後，港股表現持續反覆，波動明顯增加，昨天波幅便達到657點。宏利資產管理股票部高級組合經理謝企剛認為，近期市場波動屬健康調整，建議投資者不宜作波動性的投資，料今年將較難「短炒」，但相信港股仍有上升空間，恒指市盈率尚未達以往牛市的水平。
險資投資港股比例 料急增至10%
俗稱「港股恐慌指數」的恒指波幅指數（VHSI），昨升至22.29水平。謝企剛認為，最近市况波動主要與市場對加息預期改變有關，相信屬健康調整；在這市况下建議投資者宜着眼於長期回報，不宜作波動性投資，認為今年短線炒作較困難。惟他稱，恒指市盈率距離以往牛市時的17至18倍有一段距離，相信大市仍有上升空間，暫亦未見雞犬皆升情况；並預計今年恒指企業盈利增長可達16%，假設市盈率不變，料大市或錄同樣升幅。
內地監管趨嚴 龍頭醫藥股佔優
資金流向方面，謝企剛預計今年北水南下會進一步增加，並料海外基金開始流入港股，但幅度不大，因始終擔心估值問題，如早期港股大調整時這些資金亦有流出。被問到今年北水佔港股成交佔比，他指難以預測，但料於未來2至3年，港股佔險商的資產管理規模 （AUM）比例，會由目前的2%至3%，增加至10%，因為險商需分散投資和較熟悉港股市場。
對於恒指升勢會否如去年集中於重磅藍籌，他稱隨中國環境轉變，監管增加，質素檢測變得重要；以藥股為例，中小型公司較難做到而被迫退出，相反龍頭有資源作檢測，故表現會愈來愈好。他又料今年市場升勢較平均，不如往年只有數個板塊跑出，會出現板塊輪動，並透露今年的資產組合亦會作較多調整。
去年表現亮麗的科技股，謝企剛繼續看好，只是估值偏高需個別選股。他亦看好醫藥和環保股，指隨內地醫保藥單推出，有不少新藥獲納入，料未來2至3年數量或會倍增；而且內地批新藥速度加快，因部分藥物如治癌藥短缺，以及外國進口藥價格昂貴，故會有更多仿製藥推出，較看好生產仿製治癌藥的公司。在環保股中，他看好天然氣輸送公司，因中央實行「煤改氣」後天然氣供應不足，而過去一旦供應出現，投資者便會湧入，增長亦會較快。
大型內房落後 北水外資也追捧
年初至今累升甚多的內房股，他稱主因受南下資金偏好，當中龍頭的估值反而低於小型公司，而且受外資追捧；但對這行業持保守態度，因限購等政策令發展進一步放慢，而且去槓桿增加會導致內房的融資成本上升。資源股方面則選回報較佳的水泥股，派息高，仍具投資價值，並受惠於內房建成量增加。
明報記者
[王俊騏 基金特區]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3201&issue=20180228