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中環在線:全靠于文鳳如煙股價坐火箭 李華華

2010-6-24  AD






 

「周董」周星馳 同佢位紅顏知己于文鳳(圖),真係各自各精采!唔好諗多咗,我哋講嘅,係佢兩位響資本市場最近嘅表現咋!

繼周董入股帝通(8220)仲榮陞 埋董事之後,佢背後嘅女人于小姐亦跟住浮面,入股隻如煙集團(329),根據啱啱公佈嘅資料,佢原來已經揸咗15.47%成為第二大股東,于小姐「舞高」 股價嘅功力,可能仲分分鐘喺周董之上o忝!

事關14號嗰日話佢入股之嘛,如煙即刻好似坐火箭咁急升兩成,噚日講佢增持唧,大市悶兜兜,如煙 照升2.7%,買咗329嘅朋友,會唔會高呼一聲「bingo」呢?
 



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小散戶賠光一年薪水 逐筆檢討盈虧再出發 把線圖當祕笈練找出自己的「火箭股」


2012-3-5  TWM




因為地下期貨慘賠開始研究台股的 貝爾,十年來看盤、研究投資的時間超過一萬小時,讀完上百本股市書籍後,他在去年繳出三成報酬率的成績,表現超越絕大多數台股基金。

他強調,唯有反覆練習,檢討錯誤,才能在市場生存,進而勝出。

撰文‧周岐原

上午八點半,貝爾(化名)穿著整齊、坐定在桌前,等待交易程式運作,準備開始一天的操盤作業。這裡不是VIP看盤室,也不是法人交易部,而是貝爾自己的房 間。在這座祕密基地裡,貝爾對台股的研究與實戰經驗,累計超過一萬小時。

一萬小時,不是個容易跨越的門檻。暢銷書《異數》(Outliers: The Story of Success)作者葛拉威爾(Malcolm Gladwell)指出,想在各領域脫穎而出、成為卓越不凡的佼佼者,至少得累積一萬小時的專注練習。葛拉威爾將這個結果稱為「一萬小時定律」。

對投資者而言,一萬小時有多長?台股與期貨一天交易五小時,若每天花五小時緊盯盤面,累積到一萬小時,至少要八年。由此可見,貝爾對投資下的工夫遠超過許 多散戶。今年三十八歲的貝爾,沒有法人背景,也沒有亮眼學歷,靠一己之力摸索,度過金融海嘯,還走出獲利之路,成為專業投資人,他是怎麼辦到的?

玩地下期貨慘賠 一頭鑽進股市研究「大概是因為我比別人遇過更多失敗吧,每個聽來超蠢的錯誤,我都犯過!」被問到研究投資的心得,貝爾積極「推銷」起自己的多次挫折。「光 看書不行動,就能減肥嗎?一定不能。同樣地,想在股市獲利,一定要深入研究才能生存。」他大方地說:「希望你們多寫一些我的失敗經驗,因為從錯誤學習,對 讀者才真正有幫助。」原來十年前,貝爾偶然接觸到期貨,在朋友勸說下,貝爾懵懂地開戶進場,誰知道這是慘賠的開始。「頭兩天帳面就獲利兩萬八千元,當時我 的月薪才四萬元!」貝爾回憶:「第二天晚上,心裡就浮現成為億萬富翁的美夢!」不料第三天行情生變,貝爾倒賠四萬多元,等於虧損一個多月薪資。為避免損失 擴大,貝爾忍痛認賠殺出。「很多年後,我才知道那是幾乎不可能賺錢的地下期貨。」貝爾苦笑。這次失敗滋味雖然苦澀,卻是貝爾踏入股海的入門磚。

「那時我想,如果別人能輕易拿走我的金錢,只要我有一樣的能力,是不是也能從別人口袋拿走金錢?」有了強烈動機,貝爾開始積極閱讀,並以實戰印證理論。從 投資大師傳記、技術分析到財報解讀,貝爾照單全收,六年間讀完一百多本書,光是《股票作手回憶錄》這本暢銷著作,就翻爛了兩本。但是一邊探聽明牌、一邊模 仿成功經驗,讓貝爾根本來不及消化,雖然十分努力,結果依然找不到適合自己的法則。

攤平、追高 讓損失比預期還多貝爾曾嘗試逢低攤平,卻在矽統一役吃了大虧。「○二年我在五十二元融資買進,不料股價跌到快斷頭,只好轉換成現股。又聽到投顧老師在電視 上吹捧,所以我不但沒賣,還往下攤平。」貝爾笑著解釋這段慘痛的經歷:「最後我還是賣了,賣在十五元。從這次的經驗我學到:原來攤平這麼愚蠢!」後來,貝 爾又改嘗試逢高追價,○九年在三十七元時買進迎輝,隨著股價上漲,見獵心喜的貝爾一路買進,卻沒發現成本越墊越高,形成危險的「倒三角形」︵在股票上漲過 程中一路買進,數量隨上漲而增加︶。「我在突破五十元時全力加碼,想不到當天就是波段高點,因為貪婪蒙蔽,我認為即使下跌也還有一定利潤,所以沒有賣。」 貝爾回憶,「到了砍單時,迎輝已跌到三十四元,倒三角形買進的結果,令我的損失比預期還多!」學到教訓的貝爾強調:「我終於知道,加碼時應該越買越少、呈 『正金字塔』比例;而且部位多寡在買進前就要設定清楚,絕不可輕易更改決策!」持續研究線圖 嘉澤一役奠定基礎貝爾當時仍是上班族,在這段練功期間,小賺大賠的他損失超過一年的薪水。然而賺錢的動機並沒有被打消,貝爾持續下苦功,強迫自己成長;例 如在通勤途中,貝爾必定拿出指數線圖,窩在捷運車廂角落,回顧歷史行情。「民國七十二年以來的大盤線圖,我整整看了五年,每天兩小時。」貝爾強調,持續閱 讀才能分析大盤趨勢,進而掌握關鍵時機。

為了追求進步,○九年時貝爾離開職場,以報考公職名義繼續努力研究。待在圖書館研讀的日子,貝爾將歷年進出紀錄全印出來,一筆一筆檢討盈虧原因;這時候, 他終於將曾經苦讀的書籍貫通起來,構成自己的體系。「讀到的文字在我眼裡,意義已成為線形和走勢。」貝爾說,儘管仍免不了停損出場,但因為謹守紀律,這時 貝爾漸漸將績效轉為小賠大賺,讓自己對分析大盤越來越有信心。

這一年,貝爾也繳出代表作。○九年第三季,貝爾觀察到嘉澤飆漲一段後,已經陷入盤整一段時間,「這種走勢,好比是『站在發射平台上的火箭』一樣!」綜合當 時市場氣氛和技術線形判斷,貝爾十分看好嘉澤的爆發力,於是在八十元左右布局,等待時機到來。貝爾並沒有守候太久,十一月開始,嘉澤展開連番大漲,僅僅三 個月時間,股價就來到一七五元,獲利超過一倍以上。

有了嘉澤的成功經驗,貝爾的投資漸入佳境,他不斷留意機會,希望比照嘉澤,找出具「火箭發射前」特徵的標的,去年初一度大漲的松和、大甲,就因為符合這個 特徵,讓布局的貝爾獲利逾五成。貝爾透露,去年個人的投資報酬率約為三成,相較之下,國內一般類共同基金僅有少數幾檔維持正報酬,貝爾的績效堪稱遙遙領 先。

經歷重重失敗,投入大量時間、用無數次賠錢換來寶貴教訓的貝爾,已經能在固定的作息中,嚴格執行預定戰略。他勸告投資人,想解讀股價波動的密碼,從波動中 獲利,一定要反覆練習分析走勢,並且勇於檢討錯誤,才能戰勝市場。「我自認是個笨烏龜,但如果連努力的笨烏龜,都能做到一年三成報酬率,其他人應該更能做 到才是!」

貝爾

出生:1974年

現職:專業投資人

投資經歷:約10年

練習工具:投資股票

推薦書籍:馬丁舒華茲《交易冠軍》、約翰波伊克《華爾街操盤高手》、傑西李佛摩《股票作手回憶錄》

貝爾的資產配置

至少持有現金25%

持股不超過75%

貝爾的

5招投資練習

將資金分成五等分,分批進場,避免一次重押而慘敗。

研判大盤趨勢,讓賺錢標的盡量擴大獲利,且毫不戀棧地停損。

勇於買進創新高個股,並且放空創新低個股。

維持規律作息,無論盈虧,每日檢討交易缺失。

耐心等待關鍵時機到來才出手,持續加強自己的心理力量。

建立自己的交易系統

找到「火箭股」嘉澤

完成第一段上漲後陷入盤整,在此時布局試單。

再次噴出,出現高檔不漲跡象後出脫,報酬率超過一倍。

股價拉回創新高,再次切入布局。

創新高價227.5元後快速拉回,見無法站穩,在買點上方提前退場。


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周鴻禕做手機:移動「三級火箭」模式追問

http://www.21cbh.com/HTML/2012-5-8/0MNDE1XzQyOTE0MQ.html

奇虎360董事長周鴻禕做了一個「思考了半年」的決定:進軍智能手機。

5月4日夜10時45分,周鴻禕發佈新浪微博稱:「現在每個人都想擁有高性能的智能手機,高富帥白富美人手一iPhone,難道吊絲只能買便宜低檔貨?360作為一個開放平台自己不做手機,但我們決定和國際國內廠商合作,推出多款360用戶特供機。」

當晚,周鴻禕在與記者的短信回覆中進一步細化了其思路:360不做製造,不做品牌;廠商製造完成後,貼廠商自己的,由360直接供給用戶。

這相當於是奇虎360從手機廠商定購一部分手機,然後以進貨價格,甚至更低價格銷售給奇虎360的用戶。「類似電信運營商定製機模式,如聯通定製蘋果的iPhone,然後通過各種套餐模式賣給用戶。但與電信運營商不同的是,運營商主要是通過語音等電信服務收費,而奇虎360獲得的是流量。」5G創始人洪波說。

換言之,周鴻禕是在複製其PC時代的經驗。在PC領域,奇虎360可以把流量賣給百度、淘寶、新浪等媒體公司,做一個流量批發商,也可以直接賣給廣告主。不過,這一複製方式也存在風險。

「做流量批發商需要有百度這樣的流量零售商存在,而直銷給廣告主,前提是奇虎360如同PC時代一樣對用戶有絕對影響力。」洪波指出,「移動互聯網時代已發生變化,周的努力不一定能成為現實。」

複製PC時代流量為王

「360手機橫空出世,是周鴻禕爭奪移動互聯網起始頁戰略的一環」

同是4日夜,周鴻禕在新浪微博稱自己已對如何佈局智能手機思考了半年。事實上自上市後一年來,奇虎360也曾四面出擊佈局移動互聯網,推出包括360手機衛士、360手機桌面、91手機助手、360瀏覽器、360手機助手、360安全通訊錄、360云盤等十餘款產品。

周鴻禕的移動思路可以追溯到其PC戰略的構築。在PC互聯網時代,周走的是「應用為王」之路:因為Windows XP長達八年未升級新版,成為一艘「漏洞百出的破船」,各種流氓軟件大行其道,周鴻禕高調打流氓軟件大旗,一戰成功,快速獲得用戶與市場,之後奇虎360迅速實現「流量控制」,並通過瀏覽器、網址導航實現商業模式的打造,成為中國最大的「流量批發商」。

「從某種意義上說,誰把握更多流量,誰就更有話語權。」一位不願透露姓名的投行人士告訴記者,「互聯網大佬」一詞與周鴻禕名實相符。然而,互聯網發展近二十年,流量也發生了三次大轉移。

「第一代流量窪地是雅虎、Google等廠商,它們通過內容聚合獲得流量;第二代則是Facebook、Linkedin等社交網站,這些關係、分享的平台使流量趨之若鶩;第三代就是移動互聯網。」洪波說,而這也正是周鴻禕不斷推出移動互聯網產品與應用的原因。

周鴻禕希望複製PC時代的成功,推出多款應用,然後通過應用獲得流量,遺憾的是,這些應用並沒有獲得期待中的成功。

「這不是周鴻禕一個人的遺憾,事實上是所有互聯網大佬包括Google、Facebook等面對移動互聯網時代的遺憾,因為移動互聯網時代的規則與PC互聯網時代已經不一樣。」洪波說。

而就在奇虎360不斷探路的四年,小米科技等國產手機廠商的悄然崛起引起了周鴻禕的警惕,如小米科技正式預購不到半年時間即銷售180萬台,這些成績甚至是在生產線、售後、供應鏈管理「一無所有」情況下獲得。

「『軟件+硬件+互聯網』這條『鐵人三項』的道路不僅是給手機廠商的啟示,更是給互聯網廠商的啟示。」洪波指出,「奇虎360手機的橫空出世,其實是周鴻禕爭奪移動互聯網起始頁戰略的一環。」

追問移動三級火箭

周鴻禕在PC互聯網時代曾經靠

三級火箭的佈局獲得成功

不過,即使是借鑑「鐵人三項」、改弦易張向喬布斯致敬,周鴻禕的移動互聯網道路也不會趨同於任何一家手機廠商,包括蘋果。

「周鴻禕的『運營商』道路還是單點突破,並非在『軟件+硬件+互聯網應用與服務』全面開花。」上述不願透露姓名的IT分析師認為,而單點突破的壓強原則一直是周鴻禕比較推崇的方法,即將所有的力量都集中於一個點上,而不是分散兵力。

這個壓強點應該是互聯網產品與服務,而硬件和軟件(操作系統)似乎更像是綠葉。洪波指出,這也符合周鴻禕的「互聯網服務運營商」定位。

上述IT分析師認為:周鴻禕在做一個「三級火箭」佈局。「亞操作系統平台+安全」是一級火箭,具體產品包括360手機衛士和手機助手等;而二級火箭是應用展示平台,包括了瀏覽器、手機桌面、360安全通訊錄、電池醫生等;三級火箭則是360云盤等。

在商業模式的構造上,火箭的第一、二級兼為免費,但可以通過「轉移支付」方式獲利,比如做流量批發商或者是直接賣給廣告主,第三級應用則可能直接收費。

「而奇虎360手機硬件夥伴的任務是,預裝更多的360應用與服務。」洪波指出:如果360的應用與服務是云,那麼硬件與軟件廠商就是360「云」服務到達的「端」。

周鴻禕在PC互聯網時代曾經靠三級火箭的佈局獲得成功。第一級是安全衛士,獲得用戶,並向用戶推薦其旗下的系列「安全」應用與服務;第二級則是瀏覽器,向用戶展示各種互聯網應用與服務;第三級則是網址導航,直接對接廣告主及百度、淘寶、團購網站這些流量零售商,實現商業模式。


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【寫真】坐在火箭上的平潭島

http://www.infzm.com/content/76746

開山、修路、填海、建閘,轟鳴的打樁機和不停穿梭的渣土車……沿著進島的道路放眼望去,6月的福建平潭島仿如一個大工地,毫不掩飾它的熱氣騰騰。這樣的景象對於攝影記者來說,其實並不陌生。在中國許多個驟然被政策聚焦而改變原有運行軌道的城市裡,熱火朝天大干快上的工程總是最能直接反映當地的政策落實情況和心情指數。

這座原本寂寂無名的前線海島彷彿正坐著火箭奔向她的新命運。天然的地理優勢構成了平潭新航程的「發射架」:平潭澳前鎮距台灣新竹126公里、68海里,「搭乘剛開通的海峽號到台灣,只須2個半小時」,「對台綜合實驗區」的最新定位開啟了這一段具有歷史意義的友好之旅;也使平潭獲得了「一天一個億,三年一千億」的強勁助推。一切都在加速上升,所有工地24小時晝夜開工,與此同時,房價一年內連翻四番直接破萬。「20年再造一個廈門」,當這個美好願景還在被不斷刷新的工程進度一步步靠近時,物價已先行一步,漲至廈門的兩倍。

因此,當我聽到開出租的小夥子滿口的河南話時,不由恍惚了一下。並未受過專業經濟訓練的老百姓們,憑著他們的本能與直覺大量湧入,這些蜂擁而至的普通外來人口每一個都懷揣著「淘金」夢,期望在這裡淘到人生的第一桶金,完成第一步人生置換。小夥子來自洛陽,好幾個同來的老鄉都是開出租車的。他一邊開車一邊抱怨著這裡物價太貴,吃頓飯要好幾十,他平時都很少到外邊吃飯。

半路上,出租車經過一個路口,小夥子用手指著窗外,我順著他的方向看去,一座金碧輝煌的大廈矗立在遠方。原來是號稱平潭島最貴的海景房,已經突破2萬元一平米,大幅的廣告詞相當自信:「讓世界欣賞平潭」。

欣賞必須有從容的態度。在平潭一天天顯露它在超前設計概念下的嶄新姿容時,飛漲的物價和房價是生活在平潭縣城的每個居民必須面對的現實。而我再往小島的四個角落深入時,平潭才向我敞開她作為一個海島應有的風景:日出而作、日落而息的漁民正在海灘上曬網。這和旅遊區的海景決然不同,這是一些人活了幾輩子的生活,儘管也許很快就要改變。

攝影記者有時候不過是一個旁觀的記錄者,我曾經拍攝下許多地方時空變換的舊貌新顏,在日新月異的中國,這種凝固在照片裡的對比常常令人百感交集。但我覺得更有意味的,是拍攝那剛剛開始改變,新舊並存的一瞬間。因為,這種並置,更加豐富,更加切題,更加與這個時代的精神保持高度的內在一致。

(南方週末記者呂明合亦有貢獻)


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從火箭隊總經理莫雷的經營之道看投資 刀馬

http://xueqiu.com/3563983644/23344523
今天來聊聊Daryl Morey,達瑞爾 莫雷,現任NBA休斯敦火箭隊的總經理。聊聊他的球隊經營之道。

Morey和其他球隊的許多總經理或是球員出身,或曾是資深籃球評論員不同,他之前從事的工作和籃球完全不相干。他是西北大學計算機系畢業,還是MIT Sloan管理學院的MBA。他對球員價值的判斷是從自己獨特的數據模型分析而來,這一流派最早的成功實踐者是早年MLB的奧克蘭運動家隊的總經理Billy Beane,電影《Money Ball》就是以這為題材的。

首先是背景介紹,常看NBA的朋友可以跳過這段。

一隻球隊,主教練負責球員的訓練、培養和戰術的安排,總經理決定和哪些球員簽約、交易或裁員,掌握有人事權利,以及控制球隊的薪水。如果總經理能簽來優秀的球員,主教練的工作會非常輕鬆;反過來即使是名帥,球員不給力,要想取得好的成績也是枉費。所以總經理對一直球隊非常重要。

另外,NBA為了防止強隊恆強,弱隊破罐子破摔,從而影響比賽的觀賞性,以及防止球隊之間惡性競爭導致大家沒錢賺,引入了一套複雜的奢侈稅規則,來維護整個遊戲的生態圈。每年NBA規定聯盟總收入的48%是「工資帽」,總收入的55%就是奢侈稅,任何一隻球隊當年的球員薪水總和超過這條線的時候,就需要繳納罰金,也就是所謂的奢侈稅。比如2012-2013賽季的奢侈稅是7030萬美元。這套規則很複雜,細節不清楚也沒關係,只要記住:如果一隻球隊覺得今年有衝擊更好成績的可能,外加老闆財大氣粗,那老闆就願意交奢侈稅請大牌球員來賭一把成績;但絕大多數球隊的老闆是不願意超過奢侈稅的,因為成績不好門票等各方面收入自然也少,老闆也不是活雷鋒。

背景介紹完,那就說說Morey經營球隊的策略吧,從中也許對投資有所啟發。

1)其他聯盟挖寶 。Morey不只是把目光放在那些已經在NBA打出身價的藍籌球員身上,更是在NBA之外的市場尋找優秀球員。這些聯盟包括NBA發展聯盟(NBDL),NCAA大學聯盟,以及龐大的海外球員市場。這些聯盟裡的球員薪水一般較低,新秀更是有新秀合約的最高年薪限制。如果眼光獨到挖到物美價廉的球員,那就好比是從一級市場買到廉價股權,然後在二級市場IPO,要比直接從NBA簽自由球員成本低很多。

2)耐心。發現的好球員,由於各種原因,比如選秀的順位太高,或者海外球員的合約未解除等而暫時得不到,Morey會耐心等待,直到合適的交易機會出現。比如這個賽季中期,Morey就成功從國王隊交易來因為位置重疊打不上主力的5號新秀托馬斯 羅賓遜。

3)謹慎簽風險大的長約。球隊薪資空間惡化的最大來源是高薪長約簽了低能球員,而且垃圾合同會連續影響到好幾個賽季,別人也不是傻子,憑啥接你的垃圾。一般這類球員的典型特點是在合同年突然爆發,各項數據極其漂亮,加上經紀人一陣忽悠,老闆腦袋一熱,一份長約妥妥的到手了。這就像資本市場裡突然某年多了一筆非經常項目的收益,報表一下子很好看,於是投資者兩眼一瞎給了高估值,那後面的結局也不必多說了。所以反過來說,對球員和股票的跟蹤是一個長期過程,不要因一時的靚麗而昏了頭。

4)看中的球員堅決下手。一方面,明星球員的數量是有限的,這在哪個領域都是如此。另一方面,很多明星球員是非賣品,這更加劇了稀缺性。所以要想獲得明星球員,要麼選秀選到天賦球員,要麼只能在一些非常規的因素下,才可能得手。比如在母隊過的不開心啦,或者球隊老闆很摳門不想給頂薪啦。比如這個賽季引入哈登,從得知哈登不合雷霆續約到最後敲定轉會火箭,前後不到48小時,當然正好火箭手上也有足夠吸引雷霆的籌碼,那麼果斷下手,過時不候。

5)對於已經打出極限戰績的球員,在賬面數據最好的時候甩給別人。有的年輕球員雖然從數據看打的還可以,但評估下來上限有限,那麼就可以利用即戰力來換潛力。常看到Morey用自己的先發換別隊的替補或選秀權,當時常被球迷詬病,事後看效果都不錯。還有種情況,在臨近交易的時候,Morey會突然要求總教練給一位常坐板凳的球員很多上場時間,球迷們戲稱,莫雷要給人看貨了,很多次也的確如此,沒幾天就被交易走了。所以Morey絕對是高拋低吸的高手。

6)對交易選秀權的創新。上賽季休賽期和猛龍做了一筆交易,用Lowry交易來猛龍的選秀權。這個選秀權不是直接指定哪一年,而是有一個很複雜的觸發條件,以下是細節:「這個選秀權13年是前三保護,14-15年是前二保護,16-17年是第一順位保護。如果猛龍打進季後賽,依舊可以保留這個選秀權。如果猛龍連續五年都進季後賽或者都是保護的簽位,火箭將一無所有。」在我看來這完全就是一份赤裸裸的對賭協議!金融裡是不是叫CDO?能開出那麼複雜的對賭協議,想必是要對對手球隊的陣容有全面的瞭解,這算不算是宏觀分析呢?NBA是不限制這類交易規則的,只要你情我願,隨便你們定規則,這就帶來了很大的靈活性。更絕的是,這份CDO還是可以交易的!後來火箭把這份CDO交易到了雷霆,從而換來明星球員哈登,不得不佩服Morey的厲害。金融危機的時候,那些開發出CDO的投資銀行都賺死了。申明下,我不提倡欺騙別人啊!對於對手不知曉細節的對賭協議堅決鄙視!

7)關注對手盤。NBA總共30只球隊,絕大多數球隊都是不願意交奢侈稅的,所以總的薪資空間是有限的。此消彼長,如果別的球隊的薪資空間塞的滿滿的時候,沒有多餘空間簽下我看中的球員,那不是很好嗎?Morey就會這麼幹。這樣在談合同的時候,不僅少了一個競爭對手,還能有殺價的空間。典型的如這個賽季簽的Asik、林書豪,都是通過毒藥合同(細節比較複雜,不細說了),母隊憚於可怕的奢侈稅眼睜睜的看著火箭得手。

8) 少談感情。做投資常說不要愛上你買的股票,經營球隊理論上也應該如此,但如果真說不和你的球員談感情其實是很難的,特別是本來打的好好的球員突然因為要交易來更好的球員而送走的情況。但為了球隊更好的戰績,總經理也只能冷血點了。說句題外話,今年火箭薪資空間有很多用不完,季中籤回了當年在火箭打出戰績但沒拿到長約隨後被交易走的Aaron Brooks,而且簽的也不便宜,我想大概管理層也是算還Brooks一個人情吧。

9)儘量簽球隊選項。所謂球隊選項,即由球隊決定是否執行球員某一年的合約。如果某球員突然狀態低迷,那麼球隊可以選擇不執行球隊選項而放棄此球員;又或者某球員突然狀態神勇,球隊又可以通過之前約定的合同價格而繼續保留此球員,一般約定的價格都比較低。所以球隊選項其實相當於針對某球員的一個看漲期權,這個大家都懂的,不多解釋了。

10)隨時準備備胎。這條其實是在有第一條保障的情況下的才成立的。有了更多的選擇,才不會被高估的球員忽悠。好像是巴菲特還是誰說的,要和機會成本做朋友。

以上幾點是明面上Morey的運作,下面說說我的一些感想:

1)Data的價值不在於是否big,而在於怎麼分析。big是基礎,分析才是王道。籃球比賽的數據其實算不上很big,所有的數據都濃縮在48分鐘一場比賽中。但你從不同緯度看過去,得出的結論會有天壤之別。比如罰球多的球員,說明他造犯規能力強,而罰球的得分比投籃得分要效率更高,那麼這就是一名優秀球員。Morey有一套獨特的分析球員價值的數據模型,當然這是不會透露給別人的。常有記者採訪時想忽悠他透露點秘密,都被他搪塞過去了。目前美國從事體育數據分析的從業人員非常多,甚至已經有每年舉辦相關的峰會。這讓我想到了中醫的方子,你看有些名醫開來開去就那幾味藥,他也不在乎把方子透露給你,但其實真正的秘密是在用量上,所以同樣的方子他開就能治病,別人用就沒效果。

在資本市場,雖然曾經長期資本投資公司因為大敗而被嘲笑數據無用,但我感覺數據分析在金融領域其實並沒衰弱,反而這些年隨著技術進步應該得到更加重視了。這方面我非專家,就當拋磚引玉,請懂行的朋友來補充,現在數據分析在金融領域的發展情況。

2)資產配置比拿什麼資產重要。球隊的經營很像資產配置,你要奪冠,既需要明星球員,也需要角色球員,還需要深厚的板凳,缺一不可。什麼時候要拿一堆毛票換整票,什麼時候又要拿一張整票換毛票,都是需要反覆斟酌的。常看到有的球隊好不容易選來一位明星球員,但常年只見他做孤單英雄,球隊戰績不過而而,結果合約一到期,另簽他隊,球隊又落入慢慢重建期。

3)簽入年輕的潛力球員,也常有不盡如人意的時候。Morey也不例外,看走眼的球員遠遠大於打出成績的球員。有的是真看走眼,有的是球員自身不努力,有的是傷病或心理疾病(比如今年的White)。這些不確定因素其實是無法避免的,再精確的模型分析都消不掉這個變量。那麼對治的策略就是增加安全邊際。具體方法就是綜合運用前面幾條,包括簽短約,簽球隊選項,高估時甩手等。

最後,以坊間流傳一句玩笑話作為結語:不要和Morey做交易。
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【案例】搜狗CEO王小川自述:如何用「三級火箭」殺出重圍!

http://new.iheima.com/detail/2013/1202/56786.html

===殺出重圍的分割線:

口述:王小川

從99年開始加入互聯網這個大潮,也是進入了15年頭的樣子,從99年到2014年15個年頭,經歷的事情非常多,很真誠的說一句話,我跟大家是做朋友,從我自身來講,我真正能夠不斷有提高,不斷有收穫,不斷能夠去做突破,更多的不是因為看到比爾蓋茨的演講,或者喬布斯的演講,或者哪位大佬講了一句話非常振奮,靈光一線就能走出去了,真正做什麼樣的事情,是在於每個人自己內心去做,而更多能夠幫助我周邊的朋友,也許很多人比我的職位更高一點,我向他們去學習,也有甚至像我們的員工,他在一個領域裡面有思想,我也向他學習,我在談今天戰略選擇的時候,願意跟大家分享幾段搜狗歷程當中遇到的困難和我們怎麼去解決的,我是希望我們一塊來看看背後對大家有什麼樣的幫助,或者類似共鳴的地方。

從搜狗立項的時候,我認為比在座的各位很有可能更悲慘,因為我們邁入了一個沒有前途的行業裡面去,從2003進入到搜索引擎,現在正好十年,我覺得當時就無知者無畏。第一點,我殺入到了特別紅海的行業裡面去,在03年的時候百度從99年起步做搜索已經有四年時間,我們04年發佈搜狗搜索,在這個時間點上比另外一個公司晚四年,而且他也是一個很少犯錯誤的公司,那麼四年後加入到一個行業裡去,咱們知道互聯網最重要的是時間,這回頭想是蠻危險的一件事情。

第二點,從我們整個機制上也不佔優勢,創業的時候,我們在人、財,物有了充分的瞭解才能去做,而當時搜狗是搜狐媒的研發中心,從體制上沒有那麼多的獨立,就好像是一個餐館,在餐館裡面關鍵要有現有的服務員,現有的體制去開一個書店,這個事情本身也是蠻難的,因此如果從一開始條件裡面的話,我覺得回頭想,再重新來一次,我會很容易覺得這是一個會走向失敗的事情,但就是因為當時我沒有這麼多的想法,沒有這麼多對風險的認知,毅然踏入到了互聯網的版圖裡面去,最終依靠的是熱愛和勇氣,去克服了很多的困難。這是我想給大家分享的在整個過程當中,我們有很多不利的條件,但是只要你充分地努力,是有機會突破的。

具體的突破回顧起來我們犯過一百個錯誤,做成一百件事情,有五個關鍵的突破影響到今天現在的搜狗,其中三個是跟產品的選擇相關的,兩個是跟我們的資本結構相關的選擇,三個產品選擇是什麼呢?

一:2003年做搜索引擎

我們03年開始啟動做搜索,這是第一個選擇。當時搜狐基本上就沒有一個完整的技術體系,老闆就講,給你6個人頭,在現實情況裡面,我們當時基本找不出一個會寫C 語言的人;而且我們沒有充裕的資金,很難找到技術優秀的人。這是我們的第一個困難。

我們的解決方案是指在清華找了一些兼職的學生。在清華附近設的辦公室,挨家挨戶敲門找清華的學生。

我自身之前的經歷帶來了兩個優勢:

1.之前我就是搞計算機信息學奧賽的,所以在中國的計算機編程的這種培訓比賽裡面,很多不錯的學生到清華之後,我跟他們有很多的接觸,能夠說服他們以兼職的身份加入;

2.如何管理兼職學生。兼職學生是蠻難管理的一件事情,在1999年到2000年的時候,我以兼職的身份參加到了Chinaren 的工作當中去,所以我能夠理解兼職人員的心態,將心比心能夠對他們有一個鼓勵和管理。這方面主要有兩點,一是自己的好朋友到一個環境裡去工作,大家可能願意一塊去,熱鬧,那不是講錢和未來發展,而是一群跟自己有共同愛好的人一塊去做挑戰的事情,因此有紮根的學生。二是,這種學生,我們一個簡單例子,早上11點鐘的時候,就會給他們打電話,去問他們說,今天中午訂了盒飯,12塊錢一份,你要不要來吃,學生聽到這種電話是很簡單的,那一定會啊,免費的午餐,所以這個時候他們就會11點半的樣子就趕過來,因為12點開飯,總不好12點再來吧,這樣有效的保證他們整個下午的工作時間。

這不是讓大家去效仿,我提到的一個困難的環境裡面,我們也能夠找到一些解決的辦法,當然這種解決的辦法要依賴於我們之前設身處地的有過類似的經驗,在整個過程裡面,也是跟我們自己的優勢相關的,我們可以去說,這個事情我們不做,早晚會有別人去做,事實上也是,但是我們只要是有心的去把握這個優勢,這個機會我認為該屬於我們,不是一個偶然的事情,這是我想跟大家分享這樣一個簡單的困難的經歷。

二:2005年發佈搜狗輸入法

後來當我們去做輸入法或者瀏覽器的時候,也遇到了非常多的挑戰。

2005年的時候搜狗的品牌已經到了搖搖欲墜的階段,已經快墜地了,最緊迫的這種時候,我們及時發佈了搜狗這樣一個輸入法的產品,一經推出就得到市場上很大的好評。我們工作裡面並不是一帆風順的,在裡面有大量的隨時就關門倒閉的狀態。

但是為什麼我能夠做輸入法?很簡單,第一點,當時我做搜索非常不成功,但是我們積累了大量的詞庫,使得我們做輸入法的殺雞用牛刀的方式,用到了產品當中去,沒有以前不成功的狀態,我們是不會做輸入法的。第二是我們沒有百度成功,但有做這個產品的能力,給了我們一個機緣去認真對待輸入法這樣一個事情。

三:2008年做瀏覽器

開始做瀏覽器的時候難度更大,瀏覽器這樣一個戰略想法,在當時也是一片反對的聲音,他們認為,瀏覽器是沒有市場空間的,這是我覺得最困難的時間,所以08年的時間,我30歲那一年遇到最困難的事情,好歹最後堅持下來了。其實我們研發過程當中,有各種各樣的先天不足,有戰略上的不足,有的是技術積累的不足,最後我們還是誕生了這些產品,從03年到08年下來,我們用了五年的時間。

四:兩次資本相關的變革

之後還有兩個變革,2010年和2013年,2010年之前的時候搜狗還是搜狐內部的研發中心,但是那會兒我看到了體制變成一個最大的瓶頸問題,意味著你的銷售人員,你的人力資源,你的財務是否能夠為搜狗這一個目標共同去努力。

好多年前就聽到有人跟我說,如果你不是一個獨立的公司,你是做不成這件事情的,我到2010年的時候才真正認識到了這樣一個問題,後來我想這也是好事,後來我理解,人經常看世界的時候有三個階段,第一個階段看山是山,很簡單,我們做搜索就做;到後面第三個階段的地方,叫做看山還是山,你終於明白了這件事要做成,背後你在市場環境,你的競爭力,你的體制如何去保證。

但是中間還有一個看山不是山的環節。也就是在這個時候,我們會過早的抱怨體制上的不滿足,老闆怎麼會不支持,但我們當時並沒有意識到這個問題,就把精力放到了最重要的產品模式上,所以平穩地度過來了。之後才能夠上升到我們在體制上的競爭力。

我前幾天在翻吳曉波寫的《激盪30年》裡面也講到了聯想這樣的過程,我們在工作裡面因為不懂,而不是因為精通,使得我們少犯很多錯誤,因為我們熱愛和堅持,所以能夠使得我們把所有困難都忘掉了。今天搜狗已經有了2000多人的公司,互聯網行業裡面算是小有規模,同時隨著騰訊的入股,搜狗現在變得更加的獨立,也更加能夠有自我成長性,在這三年裡我們已經看到,搜狗的收入翻了十幾倍,人員也是大概有8倍擴充,連續12個季度收入保持了23.8%的複合增長率,明年還會有高速的增長。因此跟大家站在一塊的話,剛才陳歐是新貴,我們卻是一個老兵,我們也經歷了無數的困難,有很多的收穫,我們看到每一個困難的事情給我們都帶來了幫助,給大家分享的更多是我們有艱難的歷程,就是想告訴大家,這些困難對我們未來取得成績是有幫助的,我們要有堅持勇氣無畏的精神,使得我們不斷取得突破,這是我想給大家分享的。

創業者問環節:

1.和張朝陽談情懷和娛樂,和馬化騰談產品

主持人:到了我們非常精彩對話的環節:創業者問。我們知道騰訊戰略的入股搜狐已經過去兩個月了,現在的新搜狗已經備受關注,第一個問題直接一點,他說,在您看來,張朝陽和馬化騰有何異同?

王小川:我創業很不幸是老闆越做越多,張朝陽是我的大老闆,對兩個老闆的認知上的話,我覺得他們有一個非常好的共有品質,是非常地正直;對於張朝陽而言,我和他內部配合了有十年的時間,如果想做歪門邪道的東西他有很多機會,但是我感覺到每次在大是大非面前時候,他永遠會選擇去做一個對社會有意義,做一個高道德標準的事情,確實像我們看到,搜狐是非常有底線的公司。跟馬化騰最近接觸的比較多,同樣的一個體會是,他心胸非常地開闊,跟張朝陽一樣,絕對不會去為達目的不擇手段,這是共同的特點在。

從不同點來看的話,我覺得風格是不一樣,張朝陽是一個高調的,但是他有媒體抱負的一個人,他施展的是自己對社會上的影響力,從自己的表現,自己的媒體上給社會做貢獻,但是他不僅秀自己,他是希望整個社會的精英階層也好,大眾也好,對國家發展有更多的共鳴,能夠走向正確的道路。馬化騰是一個產品人,你跟他聊得high,就跟他談產品,跟張朝陽,就要談使命和娛樂。

2.符合極客的三個條件

主持人:第二個問題,英文中有一個詞叫極客,現場一位朋友問您,您如何定義極客,做互聯網的或者網絡技術非常熱衷。

王小川:極客從三件事情來做,第一,它有非常尖端的技術能力,自己動手做一件什麼事情,技術特長這是得有的,所以很多人做不了極客了。第二點,他得有純粹的心境,我們知道極客是一根筋,他不能被很多雜念所幹擾的,就對自己感興趣的一點點事情非常地執著。第三條,還是有做改變的這樣一種心境,要有以技術改變世界的願景。

3.失落的時候如何自我調節

主持人:還有一個問題,也是現場很多正在創業的朋友都感同身受的,問題是,您在做搜狗的時候,最失落的時候怎麼自我調節?

王小川:失落的次數並不少,但我的想法很簡單,就好像是我懷了一個孩子一樣,你要對這件事情有一個大愛,你非常希望他有一個好成長,而且如果你堅信他是一個不錯的寶寶,我認為能夠拋棄掉別人對你的指責,不看好,很堅定地去做,那段時間非常困難,但我是盡全力去生育這個孩子,撫養下來,對這件事情的熱愛,會讓你克服掉所有的困難。

4.長線看好可穿戴設備,但現在的創業者大多跑偏了

主持人:前一陣子你和美國《連線》雜誌創始主編凱文·凱利有一場對話,講到未來的穿戴設備非常發達,甚至可以植入到皮膚內,請你判斷一下,你覺得這個穿戴設備的行業會有哪些挑戰和機會?

王小川:從長線上講,我非常看好穿戴式設備,就像我們PC機過渡到智能手機後,人連接互聯網的時間會更加長,更加個性化,順著這個路子去走,能夠長期的和互聯網做連接,這個趨勢是非常地美好,但是實際工作裡面,我認為我們目前做的設備大多數都走偏了,我們更多地把我們的精力用來研究怎麼去做測量,測量出來你的心率等,我們更多看測量的工具,而不是從源頭上知道這些測量最終能解決什麼樣的問題。

說遠一點,我記得94年的時候IBM提了一個戰略,叫電子商務,其實那時候大家都不知道什麼是電子商務,其實他當時就講到電子商務會改變我們,但是整個互聯網發展起來並沒有解決,2000年股價大跌,最後IBM做了修正,他說因需而動,當我們做穿戴式設備的時候,應該首先想未來它能解決什麼事情。去發明新的需求,比如說大家多跑兩步,這件事情不本質。這個設備而言它一定要對我們有真正的用處,以我的定義而言,我認為測量運動指標,不如去測量你的生理指標,因為生理指標我們今天已經有很多解讀,知道有什麼用,比如你每天稱體重嗎?我們有大量的數據和方法,知道體重跟健康之間的關係,這種測量很快就從我們人類積累了幾十年的理解,變成了對人身體有用的服務,而且這個服務都是讓我們人去判斷這個數據有什麼用處,如果這個機器可以幫你判斷,所以我認為這種穿戴設備它的作用不在測量上,而是去取代教練,取代醫生,所以最終它不是做一個健康管理,而是能夠去做判斷做決策的一種軟硬結合的智慧服務,這是我給大家展開的理解。

引領需求這個事情裡面,如果更多地創造需求,可能會走到錯誤裡面去。需求不是創造的,是被發現的,你發現它是什麼?而不是說去設想編一個出來,所以這裡邊最重要的地方是能夠取代一些原來的東西,我們更多能夠看到它解決什麼樣的事情,而不是想像出一個需求來。

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什麽是創業的三級火箭?“

來源: http://new.iheima.com/detail/2014/0102/57598.html

新年伊始,很多人在預測明年的趨勢,有說可穿戴、互聯網金融,有說移動電商的,也有人說教育要爆發,但如果要我來預測,社群經濟將會是明年的熱點。

在PC互聯網時期,最典型的社群模式要算百度貼吧,這裡面也誕生出了互聯網的屌絲文化,所謂「得屌絲者得天下」,「屌絲」文化的核心其實是「我不爽,我不屑,但我存在」,圍觀、起鬨、爭鬥都是「屌絲」們刷存在感的重要方式。

但是人除了存在感,還要追求「歸屬感」和「認同感」。像 「米粉」、「煤油」就是「屌絲們」通過品牌「以物詠懷」刷「歸屬感」的體現。現在的產品其實是消費者展示品味的道具,界定自己社會身份的工具,功能只是一個最初的觸發點或切入點,產品的背後如果沒有一定數量的粉絲群,那麼這個產品肯定也是缺乏魅力的,要麼是功能不夠極致,要麼是用戶無法在你身上進行角色代入。小米之所以強調「為發燒而生」,就是為了打造自己的極致感。所以,將來的品牌是一定需要依託於粉絲的,品牌某種意義上就是產品和粉絲之間的一場合謀,所謂「無粉絲,不品牌」。

社群經濟的高級形態就是要讓粉絲實現「成就感」,這個目前我看到的就只有正和島了。

「得屌絲得天下」,但所謂的「屌絲」,可能還只是流量而已。

而到了「無粉絲,不品牌」,企業的價值已經顯現出來了。很多人看不明白小米的估值怎麼會到100億美金,因為人家沒和你算銷售額和利潤,它算的是粉絲價值。按市場研究機構Syncapse的估算,Facebook每個用戶的價值是174美元,寶馬是1613美元,星巴克177美元,可口可樂是70美元,你說小米值多少?所以,有人說羅輯思維的估值為1億人民幣,我覺得一點也不高。

我說「社群經濟」是明年的熱點,指的是明年會有更多像羅輯思維這樣的社群冒出來的,但到明年再來運營可能就晚了點。任何新生事物都有一個時間窗口,就像我之前預計微信公眾號的時間窗口截止期是去年10月,不是說之後你就一定更沒有機會了,而是難度會更大,你的絕對實力要更強。

但有一點是不變的,任何企業、任何產品,你都要設法找到自己的粉絲,形成自己的社群,而前提是塑造好自己產品的魅力。

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朝鮮近期動作頻繁:今晨再發射30枚火箭

來源: http://wallstreetcn.com/node/82188

韓聯社報道, 當地時間22日淩晨,朝鮮再次向東海發射了30枚短程火箭。據韓國聯合參謀本部表示,朝鮮從當天淩晨4點至6點10分在東海岸地區朝東側分三次發射了共30枚短程火箭。 韓聯社稱,這些火箭在飛行了60公里左右後落入朝鮮半島東部海域。而本周的火箭發射早已不是第一次。以下是來自華爾街見聞網的統計:3月16日:韓聯社報道,朝鮮當天下午向朝鮮半島東部海域分3次共發射25枚短程火箭,射程約為70公里。火箭發射地點為朝鮮江原道元山東部的葛麻半島,火箭均落在了公海上。3月4日:據韓聯社報道,朝鮮向東部海域發射一枚短程導彈。這是朝鮮近一周來第三次發射短程導彈。3月3日:據韓聯社,朝鮮發射了2枚短程導彈,導彈落入東海岸海域。2月27日:據韓聯社報道,朝鮮27日發射了4枚短程導彈,射程在200公里以上。韓國方面認為,朝鮮本月進行的短程火箭發射,是為抗議當前的韓美聯合軍演。美國軍方20日證實,美國和韓國將於下周在韓國舉行大規模兩棲登陸演習。韓聯社稱,這將是近年來韓美兩國舉行的規模最大的兩棲登陸演習之一。朝鮮此前已譴責韓美聯合軍演,稱其是在為戰爭作準備,而首爾和華盛頓則表示該軍演是“防禦性的”。朝鮮2012年曾成功發射過一枚遠程火箭。批評人士說,朝鮮此舉旨在測試洲際彈道導彈技術。而在去年年初,朝鮮進行了第三次核武器試驗。但這些行為均是在聯合國制裁下所禁止的。
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德拉吉的ABS計劃是火箭炮還是小水槍?

來源: http://wallstreetcn.com/node/207866

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昨晚,歐洲央行宣布降息10個基點,並啟動新的ABS購買計劃。這是歐洲央行采取的除全面量化寬松之外的最後一招。

這一意外之舉令市場頗為震驚,歐元當即暴跌,突破1.30創下14個月新低。此前市場普遍預期歐洲央行會按兵不動,或者只是出臺溫和刺激措施。

歐洲央行這次比市場預期走的更遠一點,但還未走到QE這一步。至於為何不出臺QE,華爾街見聞網站此前曾提到過,目前的主要問題是德拉吉能否克服反對的聲音,成功推出QE。

在Jackson Hole全球央行年會上,德拉吉已經不再為低迷的通脹找借口,並且釋放的強烈的QE信號。

但央行內部依然有分歧。在昨天的發布會上,德拉吉稱,此前他一直未能讓歐洲央行的新舉措得到一致支持。

旗幟最鮮明的反對者是德國央行,《華爾街日報》援引知情人士消息稱,德國央行行長魏德曼反對歐洲央行周四推出的降息以及ABS計劃。他傾向於在采取取新的刺激措施之前,先對歐洲央行面向商業銀行為期四年的貸款措施(本月晚些時候將啟動)的效果進行評估。

所以,10月的刺激方案更像是妥協的產物。此前摩根大通的分析師Greg Fuzesi表示,德拉吉這次不會QE,而是會選擇更加溫和的方案,為QE爭取更多的討論時間。

對QE保持懷疑的人質疑,歐元區的公司債券或者政府債券的收益率已經夠低了,購買這些債券刺激收益率再度走低的意義到底是什麽?歐元區經濟的問題並非金融系統缺乏流動性,而是缺少需求。如果要刺激經濟,QE還不如給每位歐元區公民發一張1000歐元的支票見效快。

面對這種質疑,德拉吉稱,會確保歐洲央行委員會的大多數委員支持對那些最需要信貸的部門提供資金,這包括中小企業,尤其是歐元區南部邊緣國家中備受壓力的經濟體。

《金融時報》的專欄作家Ralph Atkins認為,金融危機後歐洲的ABS市場出現萎縮,目前未償付的中小企業貸款支持的ABS僅僅只有1000億歐元,歐洲央行能買的量並不多。另外,擴大ABS規模的監管障礙也並未移除。

至於ABS購買的品種,德拉吉在記者會上說,將會購買簡單、透明的產品,清單中有住房貸款抵押證券(RMBS),這將明顯擴大資產池。歐洲央行還會購買上述貸款中風險較高的夾層部分,只要歐元區成員國提供擔保。

德拉吉承認,現在很難評估購買規模,盡管此前媒體報道可能是5000億歐元。

這項計劃還有一個較大的阻礙,即落實和真正起效果可能需要花費一定的時間,在此之前,歐元區可能已經滑入了危險的通縮。如果歐洲中小企業面臨的問題是需求不足,廉價的貸款可能起不了什麽作用。

但是德拉吉的選擇很有限,花旗的策略師Matt King說,購買ABS的計劃似乎比其他可能的手段更有機會成功。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=110908

歐洲央行“火箭炮”難挽投資者信心

來源: http://wallstreetcn.com/node/207982

投資者信心

德拉吉的“火箭炮”沒能挽回投資者的心。本周一公布的數據顯示,9月歐元區投資者信心指數暴跌至14個月新低,歐元區經濟前景仍一片灰暗。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

歐元區9月Sentix投資者信心指數跌至-9.8,創2013年7月以來最低水平,8月該指數為2.7。分析師此前預計9月投資者信心指數小幅下滑至2.0。

Sentix投資者信心指數為正值,表示投資者情緒樂觀,降至負值則表明投資者持悲觀態度。

英國《每日電訊報》援引Sentix高級分析師Sebastian Wanke稱,投資者信心指數驟降表明,

“歐元區經濟有重回衰退的跡象。”

上周四,歐洲央行行長德拉吉宣布再次降息,並推出新一輪刺激措施,包括購買ABS債券,以重振經濟。

Wanke表示,投資者信心指數

“非常值得關註,因為德拉吉在任期間,歐洲央行已經數次采取措施,試圖改善投資者對經濟前景的預期,但目前看來,火箭炮並未奏效。”

華爾街見聞此前報道,歐元區二季度GDP修正值環比持平,表明二季度經濟零增長;歐元區8月通脹也創五年新低,8月CPI初值同比僅增長0.3%,遠低於歐洲央行2%的通脹目標。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=111346

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