淺論明豐珠寶(860)的投資價值
(註: 這些財技股，當看不見算了，如果你信報紙去買，或者見到同叔就去搶，那小弟就不能幫你了。另外在購股權的會計角度由來方面，還請各位會計界人士指點一二。)
http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=3669
sky:
明豐珠寶(00860)公布截至09年9月底止全年業績，錄得盈利約1,384萬元，較上個財政年度同期的約8,528萬元，倒退7,144萬元或83.8%，主要受購股權產生行政費用的會計項目影響，期內營業額約6.79億元，每股盈利1.7仙，不派息。...
想請問湯兄
1.購股權是什麼
2.購股權為何影響盈利
3.主要受購股權產生行政費用的會計項目影響>行政費用?
4.對股價有否負面影響 5.由於本公司根據本公司購股權計劃授出購股權，因此行政費用當中產生51,400,000港元之非現金項目，玩財技?greatsoup:
(1)
購股權是用來獎勵對公司有貢獻的人的。
http://www.hkex.com.hk/rule/listrules/Chapter_17_tc.pdf
http://www.hkex.com.hk/rule/listrules/Chapter_13_tc.pdf
根據上市規則17章，購股權的授予對象並無限制，包括高管、董事、顧問、供應商等等，若是授予高管、董事的，則需股東通過，根據上市條例第13章，授予購股權的限制為已發行股本的20%。
(2) 購股權為何影響盈利的原因，主要因為行使購股權即是發行新股，原本你以高價發行新股，但因為購股權低價發行，導致你收少了錢，這中間的部分需予以撇銷，但如何去出帳?
以往的做法，只是在儲備沖銷，不需反映在損益表內，但確實這筆錢確實是不見了，又是員工的獎勵，所以會計手法在前幾年變更，由不需反映在損益表內，變成須在損益表中反映。
如果你是員工/對公司有貢獻的人，這就當作你獲益的一部分，所以就會當行政開支出掉了，但有些公司會分開這個。
(3)
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090511/LTN20090511623_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090707/LTN20090707414_C.pdf
至於其計算對盈利約5,100萬方面，其實，在期內，他們批出兩個購股權，明細如下:
(1)2009年5月11日授出一個，共7,670萬股，每股行使價43.5仙。
(2)2009年7月7日又授出一個，共8,062.5萬股，每股行使價63仙。
以其在年結9月30日的股價86仙計，其影響盈利的計算方法如下:
76,700,000 x (0.86-0.435) + 80,625,000 x (0.86-0.63)
= 32,597,500 + 18,543,750
= 51,141,250元
此應解釋了約51,400,000的非現金損失的由來。
(4)
對股價影響方面，我反而不太確定業績會否被這個東西影響，反而是購礦的消息已出，配售集資也配了，其實這對股價的刺激力有限，也無甚憧憬，我也不知道你為何要買這些疑似轉型股，消息都出了，那你為何還不賣?是不是報紙教你買?
至於如果我以價值投資的角度去看，以本年的業績為基礎，去年購入的礦也未有真正的獲利來源，現在也需前期投入，加上這礦的實際價值只有約600萬，現在已 8,000萬購得80%，這個重估空間已經足夠把號稱扣除購股權的6,500萬的盈利吃光，所以這家公司暫時以清算價值計算，這尚未計算後來那兩個金礦的 減值，雖則有保證盈利3,200萬擔保(4,000萬x 80%)，但這又影響得多少呢?今年入帳的礦:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090717/LTN20090717499_C.pdf尚未通過收購的礦:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090826/LTN20090826006_C.pdf
在資產負債情況方面，公司的現金呈現少量負數情況，尚未計其約7,700萬的應付稅款，存貨也較為偏高，另外其應收款在營業額下降時上升超過 50%，且有一定的水份，所以也會有影響盈利的水位，如把那91至120日的約1,900萬應收款全撇掉，也計公司就虧錢了。所以這家公司無價值可言。
所以這家公司在小弟角度來看無投資價值，但投機價值呢?
(5)
在技術分析方面，這隻股逐步呈現弱勢，成交也開始減少，可見股價未來應會繼績陰跌吧。
(6)
這家公司很顯然是玩財技，因為我不以陰謀論來看，因為他們要轉型，但投資很大，故此需要大量集資來做這生意，這就是他們要玩財技的原因。
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