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投資需要清晰地思考，正如對沖基金管理人馬克·塞勒爾所說的，如果你無法清晰地寫作，我認為你也不能清楚地思考；如果不能清楚地思考，你就會陷入麻煩。清晰的思維模式建立在清晰的概念定義上。只有每個概念的定義是清晰的，思維才有可能是清晰的。比如，關於“過度自信”這個問題。過度自信這個詞語最早見於行為經濟學家理查德·泰勒的著作里。自從泰勒提及這個詞語以後，“過度自信”就被廣泛引用於所有影響我們錯誤的判斷和偏差之中。

《光環效應》的作者菲爾·羅森維發現，幾乎所有關於判斷和選擇里都離不開“過度自信”了。以至於沒有什麽比過度自信更普遍、更具危害性了。過度自信用於事後解釋失敗的原因變得最容易了，任何一個人的失敗原因都可以“過度自信”來搪塞。只要結果不盡如人意，常規的解釋還是過度自信。但是與此同時，羅森維又發現，凡是獲得成功的人，總是被描述成“充滿自信”，這在運動員表現中尤其明顯。假如他們勝利了，就歸功於充滿自信，但是假如失敗了，就被歸咎於過度自信。

在商業世界，將失敗歸咎於過度自信頻繁到家常便飯。2011年，電影租賃商網飛公司（Netflix）宣布把一項新的視頻流業務從其租賃業務中分離出來，客戶若想同時體驗兩項業務需額外付費。此舉導致網飛損失了80萬名用戶，股價下跌超過25%。事後其CEO里德·哈斯廷斯承認犯了“過度自信”的錯誤，他解釋說，自己太自信了，沒有考慮到用戶的利益。2012年，摩根大通由於其風險監測系統無法識別其金融衍生品的風險損失了20億美元。其CEO傑米·戴蒙的解釋是，他們自信過頭了，變得驕傲自滿，從而犯下了嚴重的錯誤。這樣的例子層出不窮。

於是一個“三段論”就變得言之鑿鑿了:
事情出了差錯，必定是有人犯了錯誤。
錯誤是因為過度自信導致的。
因此，問題可以歸結於過度自信。

實際上，這些陳述的每一句都有漏洞。第一，並非所有事情出了問題都是因為有人犯了某個錯誤。第二，並非所有錯誤都是過度自信帶來的結果。錯誤有許多類型，比如計算錯誤、記憶錯誤、戰術錯誤等等，它們並非都由過度自信造成的。把所有的失敗和錯誤都歸咎於過度自信，我們將面臨另一個風險，那就是我們永遠無法吸取失敗和錯誤的教訓，最終不過是愚弄了自己罷了。比如，對於網飛的錯誤，你可能就會這麽說，“我才不會犯這樣的錯誤，因為我並非自信過頭。”

有兩個分別名叫唐·摩爾和保羅·希利的人，他們在2008年發表了一篇《過度自信的問題》的文章。他們認為“過度自信”其實是三種互不相同的事物，也就是“過度精確”、“過分高估”和“過高定位”。許多人都會假設不同類別的過度自信是同一種事物，但它們根本就不一樣。過度自信是人們做預測時遇到的一個嚴重的問題。

過度精確，指的是過於肯定自己的判斷正確的傾向。比如，給出了90%肯定的估值或者給出了100%必定上漲的判斷，這就是屬於過度精確的例子。相信預測的傾向，可是結果證明預測並沒有那麽準確，而且立即被證偽。

過分高估，指的是相信自己的表現可以超越客觀實際情況許可的程度。比如，認為自己今年獲得50%投資回報的成功率是90%，或者認為自己可以在比實際更短的時間內完成一項任務，譬如三年贏得1000萬。這些都是屬於過分高估。過分高估是一種絕對評估，是基於對自我而非他人的評估。之所以會產生過分高估的傾向，是因為絕大多數人相信未來會比現在好。但“未來”是有限度的。與此相反的是，在一個貌似艱巨的任務面前，許多人又會裹足不前，相信自己無法勝任，這時又會過分低估自身的能力。

過高定位，指的是相信自己可以做得比別人更好。這是一種相對判斷，而不是絕對判斷。比如，動輒預測短期內大盤指數走向的人會認為自己的投資技能高於平均水平，或者認為自己的投資業績會排在所有投資者的前20%。過高定位也是很危險的想法，導致許多人會認為投資是一項很簡單的事情。投資看似沒有門檻，而實際上門檻是很高的。多年前我就相當疑惑，為什麽總是有人試圖成為巴菲特，卻沒有人試圖成為愛因斯坦或達芬奇或貝多芬，難道投資的門檻要低於科學或繪畫或音樂？這顯然是不可能的事情。

“過度精確”、“過分高估”和“過高定位”本來就是三種互不相同的事物，但是在實際運用中卻往往被混為一談。

如果過度自信指的是高於客觀實際情況許可的自信，那麽各種程度的自信才是合適的？畢竟積極的自信對於提升表現往往大有裨益，相信自己的成功將有助於我們表現出色。所以“過度自信”並不是一件壞事。價值投資就需要過度自信，如果沒有相當的自信，則可能半途而廢而導致失敗。

當然，對於無法影響的事物，比如大盤指數，過高估計並不能為我們帶來好處，任何相信我們可以控制的事件的想法都是無意義的。但如果是我們可以控制的結果，例如投資組合的倉位管理、現金管理等等，那麽自信就是有益的。當然不是說有著非常高度的自信就一定會成功。我們的對手表現如何也會對最終結果有很大影響。判斷自信是否合適，不能簡單的用過去的成就來對比。我們需要考慮的是自己能否對結果加以控制以及競爭的本質。

在這“過度精確”、“過分高估”和“過高定位”三種互不相同的事物，其實就是三種互不相同的錯誤。在這三種互不相同的錯誤中，人們常常過度精確，往往過分高估，有時也過高定位。仔細審視起來，過度精確可以找到明顯的證據，而過分高估和過高定位的證據則不那麽明顯。過度精確的證據無法用來證明過分高估或過度定位。對於過高定位，最好將它理解為一種短視。實際上，過度精確廣泛存在，而過分高估和過高定位並非不可避免。

由此可見，過度自信被用來指代如此之多的事情，又被用在各種各樣的地方，以致這個詞語本身就被貶低了。所以，羅森維建議，任何人在用到這個詞語時，應該務必指明參照點。如果過度自信指的是自信過分了，那麽這個過分是和什麽對比而得出的結論。

清晰思考將使我們洞悉現實，從而避免思想陷入危險的境地。將“過度自信”區分清楚的這個案例，可以讓我們思考如何清晰地思考。