挑選優質破淨股的三個角度 金融之王
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2014-10-23 股票估值
（註：挑選優質破凈股三個角度我覺得有參考意義，文章推薦的中國聯通我持保留意見，本人不看好，為尊重原作者，全部轉載）
一般來說，投資者普遍認為市凈率越低的股票越具有投資價值。其中，PB值低於1的股票，也就是股價低於它的凈資產，這類股票被稱為破凈股，不少投資者也常認為只要是破凈股就一定值得投資，並且穩賺不賠。但從歷史經驗看，破凈股的股價表現也並不是都讓人滿意。例如，你在2013年1月份發現交通銀行的股價已跌破凈值，若彼時選擇買入該股票，至今你或已遭受不小的損失。
那麽，怎樣才能選到值得投資的優質破凈股呢？以本屏名單上的股票為例，我們認為可以從以下三方面進行挑選：
1）
盡量避開行業負面或偏負面的強周期性個股。從過往的數據看，破凈股主要集中在銀行、交通運輸、采掘以及房地產等傳統的強周期性行業中，如此前提及的銀行股，盡管其中不乏估值低，股價低的個股，但基本面環境未出現大的改善使得銀行股的股價一直難有大作為。包括產能過剩的鋼鐵行業，受政策調控的房地產行業等等，在經濟增速放緩的背景下，行業面臨的負面情緒均是這些破凈股的難以擺脫的壓力。
2）
挑選成長性較優，且具備持續盈利能力的個股。盡管銀行、房地產等行業環境偏負面，但這其中仍有不少成長性突出的好股票，如銀行的平安銀行，其成長性明顯高出同行。按照國際公認的標準，市凈率在3倍以下的個股就已具備估值優勢，而低於兩倍的個股安全邊際則最大。但需著眼於成長性，只有成長性較優，業績能持續增長的個股才具備關註價值。
3）
涉及熱點概念、題材的個股優先考慮。能否獲得市場青睞是股價持續上行的關鍵催化劑，本輪的結構性行情中，改革預期強烈的個股均受到市場的追捧。比如中國石化，由於其作為國企混合所有制改革的試點企業，改革前景被市場廣泛看好，其股價表現要明顯好於其他低市凈率個股。
按照上述選股條件，在26只破凈股當中剔除掉銀行、房地產、建築裝飾、鋼鐵、有色金屬、化工以及交通運輸等情緒低落的周期性板塊個股，剩下符合條件的個股還有兩只，分別是輕工制造的晨鳴紙業以及通信行業的中國聯通，股價處於A點的中國聯通更值得關註。
具體來看，中國聯通是國內三大電信運營商之一，是國內唯一一家在香港、紐約、上海三地上市的電信運營企業。截至今年上半年公司新增4G和3G基站8.4萬個，總數達到49.1萬個，憑借在3G上先入市場的優勢使得公司移動總用戶的市場份額上升至40%。進入4G時代，雖然公司獲得FDD牌照的速度晚於中移動，但由於采用FDD和TDD的混合組網策略，有效降低了4G的建設成本，今年上半年網間結算成本僅為75.7億元，同比下降23.7%。公司計劃年底前再部署10萬個4G基站，總覆蓋300個城市，由於3G/4G一體化的發展戰略，資本開支明顯低於中移動，使得網絡優勢依然存在。從盈利持續性角度來看，公司近三年扣非後每股收益分別為0.05、0.09及0.15元，凈資產收益率分別為1.6%、2.8%以及4.3%，均呈現上升趨勢，市場預計未來三年公司凈利潤增長率為22%，增長勢頭穩健。如此來看，中國聯通或就是我們要找尋的優質破凈股。
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