人幣拆息跌炒家未重新建淡倉
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GS(14)@2016-01-14 13:27:09■有銀行家相信，只要人幣弱勢未改變，淡倉會捲土重來。 路透社
【本報訊】離岸人民幣隔夜拆息大幅滑落至8.3厘，反映人民銀行高息挾爆淡友行動接近尾聲，離岸價亦未再有大幅波動，不過，有銀行家相信，只要人民幣弱勢未改變，淡倉最終會捲土重來。前日離岸人幣隔夜拆息盤中曾高見逾90厘後，昨日大幅收窄，據財資市場公會網頁顯示，早上11時15分開出的隔夜拆息僅為8.31厘，較本周初大幅回落，而彭博顯示的場外翌日隔夜拆息（翌日借後日還），尾盤回落至5.1厘，意味今日拆息亦難再抽高。截至昨晚8時，人幣離岸價（CNH）升值61點子至每美元兌6.5719元（人民幣．下同），在岸價亦轉強12點子至6.5744元，兩者差價僅25點子，反映部份離岸沽空盤亦已逐漸掃清。永隆銀行司庫蕭啟洪相信，人行殺退炒家行動已接近尾聲，而且人幣由最弱每美元兌6.76元，升值2.8%，年利率日前曾經挾高到80厘，「淡倉好難運作，相信人行目的已經達到」。
滙率仍處下行趨勢
他表示，雖然昨日拆息大幅回落，但未見淡友開始重新建立人幣淡倉，「如果聽日又挾過，淡友肯定會暈低，所以會睇定啲再回來」。現時中國經濟基本面並未有改變，他認為即使人行先勝一仗，人幣滙率仍處於下行趨勢。新華社旗下《經濟參考報》評論文章指，人行除需要主動控制人幣供求，更重要的是引導市場預期，而非被市場引導，建議階段性地誘導人幣升值，奪回定價權。券商中金預期，個人排隊購滙（沽人幣買美元）或經濟數據疲弱等壞消息，極有可能會再次刺激脆弱的市場情緒，尤其是本月外滙儲備降幅或擴大（數據將於2月初公佈），可能引發新一輪貶值壓力。內地居民亦擔心人幣弱勢，對人幣失信心。外管局對銀行進行窗口指導（即非正式勸告或建議），須就居民購滙設立限額，《21世紀經濟報道》指，浦發銀行上海分行每日每人僅能兌換1,000美元。不過，新華社微博聲稱，外管局對個人購滙政策未有變化，每年為5萬美元。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160114/19450850
港滙兩日跌幅24年最大昨弱見7.7991投機者建淡倉沽空港元
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GS(14)@2016-01-17 23:55:51■港滙兩日共跌近0.4%，是自1992年以來連續兩日最大跌幅。
【本報訊】港股無運行，外資基金陸續沽貨離場，促使資金流走之餘，亦吸引市場投機者，借定6個月至1年長錢，乘勢建港元淡倉，沽空港元，令港滙續下跌，昨一度弱見每美元兌7.7991港元水平，兩日貶值幅度更是24年來最高。不過，除非港股短期內大幅急瀉，否則料港滙難觸及7.85元的弱方兌換保證。記者：周家誠
昨日港滙於港股開市前時段，一度轉強至7.775元，綜合財資界消息，觀察到有中資行掃港元手影，但難以揣測是否「維穩」之舉，不排除銀行有實質港元需求。其後港股續跌，港元隨之下滑，下午4時曾觸及7.7991元水平，屬2011年9月以來新低；兩日合共跌近0.4%，亦是自1992年以來連續兩日最大跌幅。
遠期市場炒作升溫
財政司司長曾俊華表示，國際貨幣情況複雜，港滙仍在正常範圍及處於強勢，惟美國加息周期啟動，將導致資金流出，港滙有機會跌至弱勢範圍（即7.8至7.85元水平）。金管局發言人表示，港股回落以及美元兌其他亞幣升勢，使港滙轉弱。恒生銀行（011）執行董事馮孝忠表示，港滙並非屬熱門炒作貨幣，港元造市商甚少，缺乏流動性，有外資基金沽港股後買回美電離場，港滙前景看淡，故此有投機者乘機參與炒作，沽空港元，使市場出現波動，惟相信是「乾跌」為主。「平日港滙交易量為10億美元，現時則增至20億至30億美元，但都不算好多」。上海商業銀行研究部主管林俊泓表示，港元淡倉續漸累積，更有不少投資者是借長錢、特別是6個月及12個月期，似乎有長期部署：「趁現時息低借長啲先，到時香港加息後唔怕俾人挾，如果借隔夜，逐日有排冚。」東亞銀行（023）貨幣及利率交易部主管陳德祥亦觀察到遠期市場有炒作，並有升溫情況。
料難觸及7.85水平
有人認為港滙今年或可以歷史性首次觸及弱方兌換保證，不過陳德祥指出，除非港股跌到「難以置信」，否則7.85元難到，機會是「一半一半」。至於市場有炒脫鈎預期，他提醒，炒港滙轉弱屬合理，但炒脫鈎則是賭博，因為牽涉政策轉變，「你要香港政府及中央都同意，係好遙遠嘅事」。金管局發言人重申，無必要亦無意願改變聯繫滙率制度。現時港元總結餘為3,773.61億元，除非港滙觸發強方及弱方兌換保證，否則銀行總結餘會大致平穩。但有財資人士認為，金管局並未有提及過絕不能主動釋放總結餘，惟市場現時波動算正常，未見干預時機。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160116/19454407
港股屠牛 考驗萬九關 七成恒指牛證危危乎 專家料暴跌後挾淡倉
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GS(14)@2016-01-18 18:23:23■恒指今或低開至19000點水平，倘失守將多達19.6億份牛仔「受死」。
【本報訊】港股下試萬九關，七成牛仔命危！恒指上周累瀉近千點，在走資恐慌及外圍弱勢下，港股美國預託證券（ADR）上周五再挫超過400點，意味恒指今或低開至19000點水平，倘失守將多達19.6億份牛仔街貨到價「打靶」，佔整體牛證74%。分析相信大市縱未見底，但淡倉囤積短線有挾倉誘因，不宜輕舉妄動。記者：林靜
恒指累計上周大瀉932點或4.6%，至19520點，連跌三周；H指更重傷報8236點，全周暴挫6.9%或609點。港滙上周五跌至7.7945的約四年半低位，美股上周亦大跌2.5%，港股ADR普遍跟跌，重磅股滙控（005）ADR更較港低3.5%，已相當於拖低恒指70點，綜合主要藍籌ADR表現，預料恒指今低開428點，至19092點，直逼萬九關的逾三年低。按輪證發行商數據，倘大市今日跟足外圍低開，目前19100至19500點水平收回的多達15.6億份牛證街貨將「見光死」，連同19000點水平「打靶」的牛證街貨近4億份，比較整體牛仔街貨量26.49億份，意味多達74.1%牛仔今日均危危乎，牽涉超過60隻恒指牛證。招銀國際策略師蘇沛豐相信，港滙弱加上中國風險未除，大市萬九關或「頂唔住」，估計要跌至18500點才會見到初步支持，但終極低位目前仍難預測。
騰訊平保淡倉額多
不過蘇沛豐指，近日大市沽空率持續高企，不排除短線有挾淡倉出現，惟反彈幅度或只低約500至1000點，長線走弱勢頭未變，投資者只宜趁高位減磅。豐盛金融資產管理董事黃國英亦表示，市場積聚不少淡倉，估計失守萬九關將成為淡友平倉的大誘因，但最理想估計值博率只有數百點，目前仍以避險為主，看好騰訊（700）可續成避風港。事實上，大市整體沽空率已連續11個交易日高於一成水平，上周五錄12.3%。單計藍籌股，滙控累計本月已有高達48億元沽空盤，已較上月全月高出四成，新地（016）本月沽空額亦累計達17.3億元，較上月全月已多三成；至於按證監會截至1月8日止的淡倉申報，目前最多淡倉額股份為騰訊及平保（2318），分別達230億元及337億元。至於恒指及H指9日RSI（相對強弱指數）分別達19.7及16.2的嚴重超賣水平，後者更為去年股災後最低水平。
散戶悲觀情況升溫
另外，中國因素本周料續纏繞大市，除外電昨傳出境外人民幣參加行內地代理行人幣存款將要實施存款準備金率（RRR）、或觸動離岸拆息波動外，本周二中國將公佈第四季經濟增長（GDP），市場預料增幅為6.9%，全年難「保七」，同時工廠生產及零售銷售上月數據亦會出台，周三前亦公佈外資直接投資增長，料左右後市走勢。本報調查則顯示散戶悲觀升溫，看好後市的散戶指標由前周-5.1降至-10；有貨在手散戶比例，則由58.33%降至54.69%；至於短期有意入市者比例，則由2.86%升至13.79%。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160118/19456425
憂供應過剩 布蘭特期油失守28美元油價續挫 淡倉新高
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GS(14)@2016-01-19 22:38:27【本報綜合報道】伊朗回歸油市，進一步加劇全球原油供應過剩的情況，令本已疲弱不堪的油價再度下沉，布蘭特期油昨日跌穿每桶28美元關口，續創12年新低。鑑於油價前景黯淡，對沖基金上周大力增持原油淡倉，淡倉數目勁飆15%至逾20萬張，為有紀錄以來的新高。
歐美解除對伊朗的制裁，伊朗重返國際原油市場。伊朗副石油部長Amir Hossein Zamaninia表示，制裁終結之後，伊朗的目標是立即於每日增產和出口50萬桶原油，並計劃於數月內再增添多50萬桶。不過，據彭博對一眾分析師及經濟師的調查，伊朗只能在6個月之後增產40萬桶。
受累伊朗回歸油市
布蘭特期油昨日曾下跌4.28%，低見每桶27.7美元，再創2004年以來的新低。另外，紐約期油昨日亦一度跌3.6%，報每桶28.36美元，而總交易量超出100日均量一倍以上。油價屢創新低，美國商品期貨交易委員會數據顯示，上周炒家持有的美國原油期貨和期權合約淡倉增加15%至20.1萬張，為2006年有紀錄以來的新高。瑞銀分析師Giovanni Staunovo指出，油市持續供應過剩，及環球經濟衰退的憂慮重燃，伊朗此時重歸油市，將更不利油價前景，目前不值得持有任何與原油有直接關係的產品。不過，沙地阿拉伯石油部長納伊米（Ali al-Naimi）表示，油價將會回升，預計市場力量及油國之間的合作將會及時令油市重見穩定。
拖低俄羅斯股滙
油價崩塌，令到俄羅斯股滙齊齊下挫。俄羅斯RTS指數昨日曾下跌3.18%，另外，Micex指數則曾下跌1.57%。另外，俄羅斯盧布昨日曾低見79.2兌1美元，創歷史新低。俄國股滙衰弱，據彭博億萬富豪指數，俄羅斯最富有的13位富豪身家在今年首10個交易日一共蒸發110億美元（約858億港元）。當中，車路士班主阿巴莫域治（Roman Abramovich）損失8.2億美元，而鐵礦大王尤斯馬諾夫（Alisher Usmanov）則損失9.1億美元。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160119/19457724
港拆息高過美息 遠期淡倉稍歇
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GS(14)@2016-01-22 17:23:14http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160122/news/ea_eaa2.htm
【明報專訊】港元拆息昨日繼續上升，3個月、6個月及1年期拆息更升高於美元拆息水平，令透過沽港元買美元的套息交易難再獲利。昨晚港匯波動不大，截至11時，仍在7.8194附近徘徊。
港匯昨晚維持7.8194水平
財資市場公會網頁顯示，港元1個月拆息由0.31厘再進一步升至0.348厘，3個月拆息更升至0.62679厘，較前一日的0.55047厘抽升763點子(1厘為100點子)，創2009年5月以來最高，6個月及1年期拆息也有上升，其中1年期拆息繼早前升穿1厘後，升至1.26036厘，重返2010年歐債危機時水平。
抽升後，3個月、6個月及1年期拆息已較美元拆息高，失去套息空間，港匯昨日凌晨在外圍市場一度升至7.81水平，亦可能與部分遠期淡倉盤見無利可圖而平倉。
星展香港財資市場部高級副總裁王良享表示，港元拆息高於美元拆息是可以令遠期淡倉稍歇，但這部分淡倉比例不多，至於短期拆息如7日、1個月等，就算抽升也仍於美元拆息有一定距離，所以短期沽盤還會繼續。
港匯方面，雖然早上一度回升至7.8075，不過下午又跌回接近7.82水平徘徊，1年期遠期港匯則維持在7.88左右水平，與現貨價差有所收窄，反映市場對港元貶值預期稍為降溫。
傳要求銀行追蹤沽盤 金管局：不評論
同時，有外資資產管理公司高層昨日向本報稱，金管局正要求本港商業銀行，追蹤客戶沽售港元動機是否用於商業用途，因為金管局想追蹤龐大的港元沽盤，是否來自對冲基金。金管局發言人回覆查詢時說不會置評，並說該局恒常有跟銀行溝通。
就此傳言，銀行界人士對本報表示，沒有收到金管局任何有關處理客戶港元沽盤，需了解是符合實際需要還是惡意狙擊港元的指引。
林少陽：脫與不脫 英鎊皆挾淡倉
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GS(14)@2016-06-20 05:25:17【明報專訊】本周環球市場焦點，相信非英國脫歐公投莫屬。本欄沒有水晶球，但有一點幾乎可以肯定的，就是無論英國是去或留，本周四之後，困擾着全球金融市場的其中一個不明朗因素將消失。因此，國際金融市場或將於周四晚公投結果公布後，出現一次relief rally（不明朗因素消失的反彈），情形就如上周MSCI宣布暫時不將A股納入其新興市場指數一樣。
雖然英國的民調結果一路顯示脫歐及留歐陣營的實力相當，但是英國博彩公司的盤口卻一直顯示，市場用真金白銀投票的結果，卻認為維持現狀的機會較大。民意調查向來並不可靠，事關政見較為保守的選民，較不樂於將自己的政見宣之於口，激進選民向來較為敢言及喜歡將自己的政向曝光，因而獲得更多的傳媒及民意調查機構的關注。
博彩盤口更準確 留歐機率更大
然而，到了關鍵時刻，政見保守的選民，最終還是會默默地走到票站，投票表達他們的意見。假如民意一面倒傾向激進陣營，反而更會激發這批保守選民的投票意欲。上周四晚英國「留歐派」議員Jo Cox遇刺身亡，預期將進一步激發保守派於本周四站出來投票。
脫歐吸中東東歐富商 長遠利好
基於上述觀點，本欄傾向相信英鎊或已於2月底見底，公投之後市場或出現一輪挾淡倉的行動。事實上，即使是曾經在英倫銀行「提款」超過10億美元的「國際大投機家」索羅斯，亦表明自己沒興趣在現時低迷的鎊匯，進一步踩英國一腳。
早前筆者出席港台一個論壇，同台的澳新（ANZ）銀行經濟師楊宇霆認為，即使英國真的脫歐，其實對英國經濟長遠發展，未必是一件壞事，甚至很可能是一件好事。因為英國一旦脫歐，英國金融市場的獨立地位將更加穩固，中東及東歐的富商，將更放心引資進入英國。假如其分析正確，則無論英國是否脫歐，英鎊匯率都將會於公投之後反彈。
加息無期 銀行股淪雞肋
然而，近期國際股市的回落，似乎並非只關乎英國脫歐與否，而是對美國聯儲局未能實踐去年底許下今年加息四次的承諾。當今環球主要銀行股，股價已紛紛見海嘯後新低，主要就是害怕負利率的趨勢蔓延，拖累全球主要銀行的淨息差收入。雖然現時環球金融股的估值已接近或創出歷史新低，由於其不明朗的中長線盈利前景，投資者仍然持股的唯一理由，就只剩下其偏高的派息而已。對現有股東來說，全球銀行股已形同雞肋──食之無味，棄之可惜。
視私有化為驚喜 選股還看基本面
隨着港股價格持續往南走，今年上市公司的私有化活動再度活躍。雖說私有化活動增加，但是相對於保留上市地位的股份數量，買中提出私有化的機會率還是相當渺茫。因此，投資者買入一隻股份最好還是以基本因素出發選股──即以廉宜的價錢，買入財政穩健、盈利不錯的股份──假如這隻股份最終被私有化，那就當是一場意外驚喜好了。
以立投資董事總經理
[email protected]
[林少陽 細味．投資]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2155&issue=20160620
狂挾淡倉 離岸人幣拆息見110厘 匯價一度升至6.79 傳中資企業大量提款
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GS(14)@2017-01-06 08:16:08【明報專訊】繼去年1月後，離岸人民幣市場昨日再出現「挾息」，隔夜拆息昨早曾經飈升至110厘。大量淡倉被挾，離岸人民幣匯價一度急升1.2％至6.785水平。資金緊絀，金管局的100億元人民幣即日資金安排用盡。金融業界人士指出，這次挾息與去年情况不同，一來因為中資行沒有收緊供應，二是有中資企業大舉提走離岸人民幣存款，造成銀行間市場需求急增。
明報記者 廖毅然、顧冷冰
昨日離岸人民幣隔夜拆息定價為38厘，但早段有小量成交是在110厘的水平，而90厘至100厘之間的成交量亦頗多，至傍晚才回落至約60厘水平。金管局為銀行提供的日間資金，100億元人民幣的額度全數借盡，即日交收的隔夜資金亦借出了71.4億元人民幣，9家一級流動性提供行共180億元人民幣的回購額度使用了135億元人民幣。
金管局百億人幣流動性用盡
截至昨晚約10時，離岸人民幣兌每美元匯價報6.81，較昨日高位回落約300點子。中銀香港投資管理總經理陳少平預料，離岸人民幣拆息在農曆新年前都會維持高企，最少都有雙位數字，况且近日「淡友」大舉被迫平倉後，不會在短期內再開新倉沽空，故人民幣匯價在未來一兩個月大幅回落，甚至跌穿7算的機會不大。
光銀：美元回落 長美元者急需平倉
有交易員表示，今次與去年的挾息不同，去年挾息純為對付設下大量淡倉的投資者，以穩定匯價，但昨日除供應被抽乾外，需求意外地大，不少中資行亦加入「搶錢」行列。據悉，有大量中資企業近日急需提取離岸的人民幣，並「班資回朝」。星展香港財資部董事總經理王良享表示，或許與強制結匯的傳聞有關，在人民幣貶值的預期之下，內地企業未必會首選將外匯送回國，而是考慮提取離岸人民幣，以此交差。
光大銀行香港分行資金業務副主管顏劍文則表示，美元回落是重要的轉捩點，「過去幾個月不少投資者大開長美元、短人民幣的倉位，而美元轉弱令他們急需平盤」。另一方面，中資行繼續收緊供應，導致資金缺口極大，把拆息推升。
非美貨幣普遍揚 人幣最凌厲
美國聯儲局隔晚發表議息會議紀錄後，市場已消化加息預期，導致美元指數昨日一度回落至101.7。非美元貨幣例如歐元及日圓皆上升，但人民幣在外匯管制及拆息抽升下，匯價升幅最凌厲，離岸匯價昨日最高見6.785，今年3個交易日已累升逾2％。人民幣貶值預期減弱，港股昨日升322點，是表現最佳的亞洲市場。
金管局發言人表示，離岸人民幣拆息由供求所主導，市場參與者包括香港銀行和香港以外地區的銀行。發言人強調昨日拆借市場整體運作有序，會繼續密切監察離岸人民幣市場。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9818&issue=20170106
淡倉多沽空率高易挾升
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GS(14)@2017-06-17 12:35:56【明報專訊】近期多了投資者對沽空這個議題甚感興趣，部分原因或與沽空機構狙擊個股及市場出現挾倉潮有關。然而，在分析沽空前，第一步先要有相關數據。現時證監會每周公布淡倉數據一次，當中包括合計須申報的淡倉股數及金額。
個股是否被挾倉，可從股價及淡倉的變化來判斷。一般而言，假如升勢是由挾倉觸發，多會是相對急勁，而成交亦會增加，其間淡倉股數會回落，幅度亦較明顯。以中國恒大（3333）為例，5月26日數據顯示，一星期內淡倉減少了11.11%，並在6月2日進一步再減少13.45%，而這兩星期股價同時錄得逾五成的升幅（見圖）。
挾倉觸發升勢急勁 淡倉股數明顯回落
挾倉對股價的影響有多大，會與累積的淡倉數量有一定關係。恒大由4月21日至5月19日的沽空比率一直維持於兩成以上，屬於偏高水平。因此一旦出現挾倉，升勢亦會較為強勁。至於另一隻被挾倉的股份吉利汽車（0175），5月6日數據顯示淡倉減少了11.67%，而股價亦同步上升。但由於所累積的淡倉較少，升勢明顯遜於恒大。
說回恒指，本周初已下破了10天線，意味走勢有轉弱迹象。參考歷史數據，跌穿周一低位，有機會調整近3%。5月25日的上升裂口會成為初步的技術支持，即大約25,400點水平。（筆者為證監會持牌人，沒持有上述股份）
■技術分析課程
《明報》和盧駿匡將合辦「一學即用 贏盡升浪」投資課程，7月18日、20日開課，詳情及報名可登入：link.mingpao.com/51195.htm
ASC分析系統創辦人
[盧駿匡 圖金術]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2211&issue=20170616
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