信貸資產支持證券對銀行業、證券業到底意味著什麼？ 洞庭湖De老麻雀
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中國人民銀行2015年4月3日發佈了一個關於信貸資產支持證券發行管理有關事宜的公告〔2015第7號）。其核心內容就是「已經取得監管部門相關業務資格、發行過信貸資產支持證券且能夠按規定披露信息的受託機構和發起機構可以向中國人民銀行申請註冊，並在註冊有效期內自主分期發行信貸資產支持證券」。簡單說來就是以後有資質的銀行和證券公司，可以自行發行信貸資產支持證券，只需備案，無需審批！
可惜的是，我基本上看不到雪球上有關此事的探討，更談不上有人談及這是對銀行和證券行業帶來的巨大利好。為了讓大家共同探討一下『信貸資產支持證券』到底對銀行與證券業意味著什麼，我在此專門提出這個話題，希望能取到拋磚引玉的作用。
首先，我們來看看什麼是信貸資產支持證券。信貸資產支持證券是一種抵押擔保證券（Mortgage-backed Security，簡稱MBS），是指金融機構（主要是商業銀行）把其所持有的流動性較差、但具有未來現金收入的住房抵押貸款債權彙集成一個資產池，由證券機構以現金方式購入，經過擔保或信用評級後，以證券的形式出售給投資者，以便銀行融通資金，並使住房貸款風險分散為眾多投資者共同承擔的融資過程。此舉將原先不易被出售給投資者的缺乏流動性，但能夠產生預期現金流入的房產貸款轉換成為可流通的證券，是一種債權的轉讓行為。
為了便於理解，舉個例子。李四兩年前在北京首付60萬買了一套200萬的房子，基準利率借貸20年，利息約112萬，本息合計252萬,兩年共還款24萬，房子目前市值300萬。這時銀行把房子剩餘按揭貸款116萬(=140-24)打包成債券通過證券公司以低於房貸利率的收益率發行。券商認為房產評估市值為300萬，抵押借款僅116萬，抵押品價值充足，評級為AA+，發行利率取下限5%發行，銀行可以順利地拿回所有貸款本金，將風險轉移到證券市場，同時每年可以獲得固定的息差（息差=房貸利率-MBS利率-發行費率）。
從上面這個例子我們可以看到，銀行通過盤活現有無法利用的116萬債權後，回收了資金，同時獲得了固定息差。這是沒有開展信貸資產支持證券前所無法賺取的額外利潤。而與此同時，證券公司通過發行這樣的債券可以賺取一系列手續費。二戰以後，這種金融創新無疑給金融市場帶來了強大動力。
目前，發達國家的資產證券化無論是數量還是規模都是空前的。美國1985年資產證券發行總量為8億美元，到1992年8月已達1888億美元，7年平均增長157%，到1996年又上升到43256億美元。
從上面的例子，我們很容易理解「信貸資產支持證券」將給證券公司和銀行帶來的盈利機會。從發達國家走過的道路，我們不難理解「信貸資產支持證券」的推廣，將會給銀行和證券公司帶來的巨大市場空間。
資產證券化,或者更進一步說，銀行和證券公司合作發行「信貸資產支持證券」將會給他們帶來史無前例的機遇和創新紅利。