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銀泰系再顯財技 科學城重啟進軍礦業

經濟觀察網 記者 彭友在前次收購礦產資源無疾而終之後，科學城（000975）昨日晚間再度發佈了進軍礦產資源的信息。期間的種種曲折，使得大股東銀泰系的財技彰顯無餘。

科學城昨日晚間披露，2012年3月5日，公司控股股東中國銀泰投資有限公司（以下簡稱「中國銀泰」）分別與錫林郭勒盟行政公署、內蒙古地質礦產（集團）有限責任公司在北京簽署了《錫林郭勒盟行政公署與中國銀泰投資有限公司合作協議》、《內蒙古地質礦產（集團）有限責任公司與中國銀泰投資有限公司戰略合作框架協議》。

根據協議，中國銀泰將以南方科學城為礦產資源行業的發展平台，與內蒙古地質礦產（集團）有限責任公司就礦產資源全面開發展開深入合作。中國銀泰將首先通過控股的上市公司南方科學城在符合相關政策的前提下，啟動對錫林郭勒盟某有色金屬礦山企業股權的收購工作。 中國銀泰將以其控股的上市公司南方科學城與內蒙古地質礦產（集團）有限責任公司投資建設鋅冶煉二期、銅冶煉項目以及自備電廠的建設，雙方共同向錫盟政府和內蒙古自治區政府爭取自備電廠、煤礦資源和有色金屬礦權資源等，共同爭取各級政府對相關審批工作的支持；同時內蒙古地質礦產（集團）有限責任公司將篩選自身擁有的優質礦權，由雙方共同投資合作。

協議還稱，中國銀泰和內蒙古地質礦產（集團）有限責任公司將在加大探礦投資、探礦權轉採礦權、採礦權生產規模擴大的同時，與內蒙古地質礦產（集團）有限責任公司控股的業內企業合作，投資有色金屬冶煉及深加工行業，以期共同打造集探礦、採礦、選礦、有色金屬冶煉和深加工及自備電廠、自備煤礦於一體的循環經濟綜合體。錫林郭勒盟政府將在中國銀泰投資項目的立項、審批等環節上予以指導和幫助，同時將發揮重要的協調作用，使合作各方積極、穩妥、高效地推進項目進展。

實際上，在此次協議之前，科學城已經發生了很多故事。

2011年3月，中國銀泰擬以現金購買科學城持有的銀泰酒店公司100%股權，而上市公司以現金及發行股份的方式購買岳陽市富安礦業有限公司100%股權。在此利好的刺激下，科學城股價由7.13元一路上漲至最高11.85元，漲幅達66%。

然而，該股隨後卻一路暴跌，最低至4.19元，最新一次停牌前報收5.12元，僅為增發價的64%。

暴跌的來臨終歸不是無緣無故。2012年2月1日，科學城宣佈，公司所聘請的會計師事務所無法在規定的時間內完成對富安礦業的審計工作。富安礦業亦無法在協議約定的時間內，辦理完成滿足礦山生產所必須的相關權屬證明。

同時，富安礦業的恢復建設時間較長，實現穩定生產需較長的時間。根據中國證監會《關於規範上市公司重大資產重組若干問題的規定》的有關要求，公司應在公告預案後6個月內召開審議本次重大資產重組事項的第二次董事會並發出召開股東大會的通知。而鑑於前述原因，公司無法在規定時間內召開審議重組事項的第二次董事會。公司決定暫時終止公司第四屆董事會第十八次會議審議通過的重大資產重組事宜。公司承諾將按照董事會制定的經營發展戰略和計劃，在礦產資源領域尋找合適的投資機會，努力創造條件，積極推進重組，實現主業轉型。

值得注意的是，科學城此次不主動召開董事會，實屬消極之舉，從而使得上述重組方案自然流產。這樣的好處是，無需承諾未來3個月內不再籌劃重組事項，使得公司可盡快再啟資產重組。

科學城董事會秘書劉黎明此前接受媒體採訪時則稱，由於富安礦業無法在規定時間內完成相關事宜，而規範化操作尚需要一定的時間，因此公司暫時終止該項目。

然而，相較於前次重組，科學城昨日披露的方案，僅僅只是一個框架協議，「八字還沒一撇」。而且所擬投資項目目前看來還只存在於規劃之中，距離真正產生效益還有一段時間。是否真正值得投資者耐心守候，尚不好下定論。

公司昨晚還稱，目前公司以及有關各方正在積極地推動本次重大資產重組的各項工作，法律顧問正在進行盡職調查工作，審計、評估機構正在就此次重組涉及的資產等進行審計和評估，公司股票將繼續停牌。

鄂武商股東會再現博弈 銀泰系提議「分紅」未果

經濟觀察網 記者 程久龍  在5月16日上午，鄂武商（000501.SH）2012年年度股東大會上，因股權之爭而備受關注的兩大股東勢力——武漢國資系和浙江銀泰系再現博弈。

根據此前4月24日，鄂武商發佈的董事會決議公告，在《武商集團2012年度利潤分配預案》中，截止2012年度末，鄂武商累計未分配利潤為780,608,140.89元。公司董事會認為，因為配股失利，且企業正處於新的五年發展規劃的關鍵時期，發展項目資金需求大，為保證企業的可持續、穩定發展，2012年度擬不派發現金紅利，不送紅股，也不進行資本公積金轉增股本，未分配利潤結轉至下年度。

值得關注的是，在針對這一議案的董事會表決中，來自銀泰系的董事羅銘投了唯一一張反對票，其理由是：「股東要求利潤分配。」

此後的5月7日，股東大會召開前夕，銀泰系臨時提出增加審議現金分紅議案——每10股派現金紅利人民幣1.00元。

在此背景下，5月16日的股東大會投票表決，成為這對「冤家」的又一次博弈對壘。而機構和廣大中小投資者，將是決定「分紅議案」是否通過的關鍵力量。

一個值得關注的細節是，在股東大會現場，有多位鄂武商小股東對《經濟觀察網》記者抱怨，此次股東資格的審議非常嚴格。

「我明明很早就買了鄂武商的股票，但在股東大會門口登記的時候，他們（指鄂武商證券部）說在中登公司找不到我的股東信息，不予確認我的投票資格。」一位來自武漢當地的投資者告訴《經濟觀察網》。

「我也有部分投票權，不予確認。」另一位投資者則對《經濟觀察網》分析稱，不排除鄂武商是刻意通過嚴格審查，來儘可能的減少異議股東的有效表決權，從而保證代表大股東意志的提案順利通過。但該說法，未獲鄂武商方面正面核實。

《經濟觀察網》記者在現場注意到，由鄂武商董事長劉江超主持的股東大會，在履行程序化的宣讀議案完畢後，並未留出任何股東討論和審議時間，而是直接進入投票環節。

最終，在大股東武漢國資系的支持下，「不分紅」的議案，最終得到了59%的贊成票，而獲通過。而由銀泰系提出的「分紅議案」，儘管被否，但也獲得了超過30%的支持率。

銀泰系的股東代表羅銘，直到股東大會進行過半，才姍姍來遲，並安靜的坐在會議室最後一排的夾角。記者注意到，投票結果尚未最終公佈，羅銘便匆匆離場。

銀泰系減重向輕

銀泰系一口氣出售了8個項目。

日前，雲南城投(600239.SH)宣布，擬以不高於經雲南省國資委備案的評估值作為交易價格，收購中國銀泰、北京銀泰、寧波銀泰及寧波金潤分別持有的天津銀潤100%股權、蒼南銀泰70%的股權、杭州海威房地產70%的股權、平陽銀泰70%的股權、杭州理想銀泰購物中心50%的股權、奉化銀泰19%的股權、成都銀城19%的股權、寧波經開區泰悅置業19%的股權。

《第一財經日報》記者11月3日采訪獲悉，這幾年雲南城投一直在“買買買”，用以開發全國範圍的商業地產和旅遊地產等項目。作為銀泰系而言，其此前就有過要輕資產化發展的想法，此番出售部分物業後，更有利於銀泰系專註於管理業務。不過也有業內觀點指出，此次銀泰系出售的八個項目並非其麾下特別優質的物業，銀泰相當於“減負”了，而雲南城投則以劃算的價格獲得全國開發項目的商機。

銀泰系的輕資產化

中國銀泰董事長沈國軍曾經向《第一財經日報》記者表示，隨著實體零售業壓力越來越大，銀泰系必須變革。

以銀泰百貨起家的銀泰系經過多年的自身發展和並購，在百貨零售、商業地產方面都有諸多項目，不過在零售業大勢走低之下，沈國軍也發現問題，因此其提出要轉型，包括加強與電商的O2O合作，加強自身的商業專業管理等。

“其實輕資產化還是重資產化都是相對而言的，銀泰系麾下有一些表現不錯的地產項目，這些項目當然是保留重資產方式運作的。但在其地產板塊也有一些表現並不十分優秀的項目，這麽這些項目就應該以輕資產方式處理，銀泰可以保留管理權，但沒有必要長期持有這類物業。”資深零售業專家丁浩洲指出，銀泰系輕資產化這類項目後，可以回籠資金，投入到O2O項目，尤其是可以加大和阿里巴巴的合作。

作為銀泰集團布局重鎮的杭州，僅有杭州海威銀泰國際和杭州臨平理想銀泰城被出售，而杭州銀泰城、湖濱銀泰in77等並未被出售。換言之，銀泰系其實保留了其擬重點打造的被看好的優質商業項目，只是將一些非重點物業進行了出售，屬於有選擇性的“輕資產化”，其自身還是掌控了優質資源。

相對於對物業的持有，銀泰系如今更看重的是與電商的合作。

此前，阿里巴巴以53.7億港元對銀泰商業進行戰略投資。雙方將整合優勢資源，構造一套打通線上線下的未來商業基礎設施體系。

沈國軍曾對《第一財經日報》記者透露，阿里有數億客源，這是實體零售業者無法想象的。但實體業者也不必輕視自己，銀泰有的是線下資源，比如有1000萬個SKU(貨存單品管理)、2000多個合作夥伴，這些都是電商缺乏且需要的。因此在阿里投資銀泰商業後，雙方會加強在數據和後臺方面的共享和整合。

雲南城投的買買買

此次收購完成後，雲南城投將新增8個地產開發項目，計劃將對收購的部分地產開發項目進行後續投資。

談及本次收購目的，雲南城投表示，這些項目主要位於成都、杭州、寧波和溫州等經濟較發達地區，符合該公司區域戰略定位和主營業務需求，優化了公司項目地域布局。同時，其依托“銀泰”商業品牌及商業運營團隊，可完善該公司商業運營能力。除杭州理想銀泰購物中心外，天津銀潤、蒼南銀泰、杭州海威房地產、平陽銀泰、奉化銀泰、成都銀城、寧波經開區泰悅置業均納入該公司合並報表範圍。

雲南城投這幾年的資本動作頗為頻繁。此前雲南城投與平安銀行簽署了總額500億元的全面戰略合作協議，平安銀行將依托平安集團的綜合金融優勢，與雲南城投集團在股權投融資、債權投融資、投資銀行業務、信托融資、資產管理、保險服務、年金服務以及資金結算等領域加強戰略合作。

此次收購的項目涉及城市綜合體、酒店、辦公樓、公寓和住宅等業態。《第一財經日報》記者采訪雲南城投方面獲悉，其對於商業綜合體、旅遊地產等方面都頗有興趣，其曾經還押寶51億元旅遊地產項目。

2015年年報顯示，雲南城投資產452億元，營業收入40億元，利潤總額3.5億元，根據戰略規劃，雲南城投欲在“十三五”期間，按照旅遊地產與住宅地產、養老地產聯動發展的經營模式，並確立了成為中國健康休閑地產引領者的目標願景。

本次收購除了有利於雲南城投的全國商業項目開發布局之外，業界認為，還有利於其整體評估增值。目前，雲南城投已聘請信永中和及上海東洲資產評估有限公司對上述8家標的公司進行了審計、評估。上述8家標的公司經評估的資產總額達145.81億元，凈資產為12.26億元，經評估凈資產為22.42億元，總體增值率為82.86%。

“不論是旅遊地產還是商業地產，都不是這麽容易運作的，投資者可以收購，但是否成功還要看具體的運作。旅遊、養老休閑和零售的經營非常細化和具有專業度，雲南城投需要考慮‘買買買’之後的運營風險。”勁旅咨詢首席分析師魏長仁認為。