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PC廠屋漏偏逢連夜雨 泰國水災沖垮全球硬碟供應鏈



2011-11-14  TCW


一場下不停的暴雨,淹沒了泰國大半城市,浸透八大工業區,更一把沖斷全球硬碟供應鏈。原本就神經緊繃、力抗衰退的PC廠,還沒等到春燕前,要是搶不到硬 碟,恐先面臨斷炊。

撰文‧賴筱凡

「泰國水災對日本廠商供應鏈的影響,比日本三一一地震還嚴重!」鴻海集團總裁郭台銘一句話,點明這場泰國史上最嚴重的水災不僅重創泰國經濟,滾滾洪水也流 向台灣科技業,首當其衝就是疲弱的筆電(NB)產業。

斷鏈 洪水扯斷全球硬碟供應鏈「原本上個月一七五○元就可以買到一顆容量一TB的硬碟,現在沒有三千元根本買不到。」買不到硬碟的哀號聲,率先從台北光華商場這 類電腦賣場開始傳出,頓時洛陽紙貴,原本不被媒體注意的泰國水災,開始躍上報紙版面,但NB業大老們才剛開始頭痛。

泰國第二大古城大城府(Ayutthaya),這裡原本充斥佛像古跡,靜謐氣息,最知名的臥佛,雄偉依舊;不同的是,退不去的洪水浸漫祂半身,而這已經是 大城府泡在水裡的第三個月。每年雨季一來,淹水在泰國部分地區,是家常便飯,泰國人也習以為常,總認為雨下個幾天後,天氣放晴,水也會跟著退。原本他們也 是這麼想,只是今年這一等,三、四個月過去,他們大半家園依舊浸在水裡,甚至一場慢性海嘯才正要襲擊泰國。

十月十四日,雨季帶來的洪水還是沒有退,昭披耶河開始滿溢,電視、廣播不停輪播著警示新聞,因為十五日又逢大潮,河水退不去,大潮帶來的潮水又要湧進來, 「公司開始驚覺不對勁了,要我們停工。」日本汽車大廠本田位在大城府工業區的工廠,原本一年可以生產近二十萬輛汽車,早在十月四日就下了停工令。撐了十 天,停工令就像骨牌效應,豐車汽車、索尼相機組裝廠、泰金寶子公司Avaplas等,在大城府各個工業區裡的科技廠,開始要員工撤出工廠,隨之而來的洪 水,占據了整個工業區,然後向外蔓延。

洪水,就像一場慢性海嘯,從北方直下,大城府裡的工業區一個個失守,就在地圖上那距離曼谷僅七十公里處,名為Rojana的工業區,慢性海嘯開始步步沖垮 全球硬碟供應鏈。捱不住煎熬的全球最大硬碟主軸馬達廠日本電展(Nidec),率先向洪水舉了白旗,日本電展在Rojana工業區裡有兩座工廠,負責生產 硬碟用的主軸馬達,還有部分零組件,這一停,泰國九座工廠頓時少了兩盞燈。

危機並未解除。洪水伴隨昭披耶河一路南下,Rojana、Bangpa-in、Navanakorn、Rangsit、Bangkadi,一個個失守,從 距離曼谷一百公里遠、七十公里、五十公里、三十五公里,從Bangkadi工業區到曼谷市中心,只要三十分鐘車程,洪水淹進曼谷市區,已經迫在眉睫。

就在惡水橫流的這一路,日本電展九座工廠有七座停工,大半泡在水裡,全球最大硬碟製造商威騰(Western Digital)旗下兩座工廠,全進了水。它們一個是全球最大硬碟關鍵零組件主軸馬達生產商,一個是全球最大硬碟製造商,兩家大廠一手掐住全世界三分之一 硬碟產能,一場嚴重水患引發的慢性海嘯,將全球硬碟供應鏈沖斷了!

告急 產能驟降,PC出貨銳減反應快一些的NB大廠,掃貨行動已經開始。「你會看到硬碟價格開始翻倍往上跳,一顆容量五百GB的硬碟,原本賣一三○○元,隔了一 天變一六○○元,半天過去,價格變一九○○元,一周後,沒有二五○○元是買不到貨的。」硬碟通路商不諱言,漲價的品牌廠,不只身陷災區的威騰、東芝,三 星、富士通也都跟著漲了。

三○%,是一年泰國供應全球硬碟的生產量,原本全球一季硬碟產量約有一.七億顆,然而,泰國水災爆發以來,根據摩根大通證券統計,全球硬碟產能只剩下一. 二億顆,一少就是三三%產能。

這三三%產能,除了威騰坐擁大半,其中還包含了像日本電產、全球硬碟磁頭製造商東京電氣化學(TDK)、全球第二大硬碟鋁片基板廠古河電工 (Furukawa Denko)等,全都在內。它們有的是工廠全泡在水裡,像日本電產、TDK與古河電工;有的好運躲過洪水,卻因整個硬碟供應鏈秩序亂了套,也無法順利生 產。

在十月下旬NB大廠法說會,宏碁、華碩、聯想,每家NB品牌廠執行長都在對投資人解釋,到底泰國水災衝擊硬碟斷鏈的影響有多大。像是做足了準備,華碩執行 長沈振來逐一地解釋著:「水災與地震不同,地震是震完當下,你就能夠清點,掌握損害情況;水災卻是每天都有最新災情,洪水不停蔓延,災害也越來越大,大概 要到十一月下旬,情勢才會明朗。」「第四季營收成長,可能會衰退五%至一○%。」宏碁全球總裁翁建仁給了這麼一個數字。

然而,在巴克萊資本證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師楊應超看來,問題比想像中的嚴重,「麻煩可能會出現在明年第一季。」他算了算,如果以硬碟占整台 桌上型電腦成本約一○%至一二%、占傳統NB成本約八%至一○%估計,每台電腦價格將上漲一%,而這些成本將全數轉嫁給消費者。

好消息是,今年PC產業旺季不旺,所以硬碟庫存水位將近四至六周,「沒有意外的話,硬碟庫存應該可以撐到十一月。」摩根大通科技產業分析師哈戈谷 (Gokul Hariharan)預估。但萬一意外出現了呢?「麻煩從十二月才要開始。」楊應超不想危言聳聽,事實是工業區洪水未退,即使硬碟廠在大陸、馬來西亞等其 他產地全力增產,但要補上多達三成的泰國產能缺口,豈是一時半刻可達成,「地震只要沒把設備震壞,復工速度可以很快;但水災不同,只要設備進了水,幾乎就 無法生產。」原本就低迷的PC需求,又遇上硬碟大斷鏈,在楊應超的計算模型裡,數據說明了一切:「第四季NB出貨恐將衰退一%,桌上型電腦出貨則季減一 三%。」這對比往年同期NB出貨大幅成長一四%,或比桌上型電腦小衰五%,明顯出現大落差,因為即使三年前金融海嘯肆虐,當年度第四季的NB出貨成長幅度 都有○.一%,如今卻史無前例的首次見到衰退訊號。

惡夢 洪水未退,大潮又將來臨市調機構Gartner推估,泰國硬碟產能受影響,第四季全球PC出貨至少減少一千萬台;斷鏈危機的衝擊,正逐步發酵。「令人擔憂 的是,北方水未退,下一次的大潮又將在十一月十五日到來。」業內人士說,對曼谷這個距離海平面只有兩公尺高的首都,即使逃過前兩次大潮警報,一場動亂警報 已經開始響起。

儘管曼谷已有一周以上未再降雨,但大城府與其他北方城市還浸泡在水裡,想排水就得打開水門,讓洪水排到昭披耶河、湄公河等,從上游宣洩至下游,巨量洪水流 經曼谷,勢必會是另一場災難,這也是泰國政府遲遲不願意開水門的主因,「但水門不開,北方水不退,大潮再來,潮水又倒灌進來,惡夢很難結束。」業內人士 說。

就在你我開始對這場水災稍有警覺時,泰國的水患已經南下淹到曼谷的周圍住宅區,地鐵站開始淪陷,「距離曼谷市中心之近,就如同圓山捷運站之於台北火車 站。」業內人士搖了搖頭,曼谷往北的火車已經全面停駛,泰國境內九大工業區,有八個全泡在水裡,最靠近工業區的廊曼(Don Muang)機場已經停擺,想復工根本遙遙無期。

泰金寶的復工日期從十月二十一日、三十一日,到十一月,不斷往後延,其他科技廠何時能復工,沒人說得準,曼谷市區多的是沒工作、家園又浸在水裡的人。一場 泰國史上最大水患,沖垮的不會只有昭披耶河旁的土堤,還有那道全球PC廠急欲築起的抗衰退城牆。

全球硬碟斷鏈危機警報響起!單位:%

產品廠商名稱全球

市占率泰國工廠位置損害情況

硬碟製造威騰

(Western Digital)32Bangpa-in淹水停工Navanakorn淹水停工希捷31Teparuk未停工,但供應鏈受創Korat 未停工,但供應鏈受創東芝11Navanakorn淹水停工Bangkadi淹水停工

主軸馬達日本電展

(Nidec)80Rangsit短暫停工後重啟營運Bangkadi部分進水,已停工Rojana(兩座)淹水停工Wangnoi 部分進水,已停工Saraburi正常運轉Bangpa-in淹水停工

美蓓亞

(Minebea)15 Rojana淹水停工Bangpa-in短暫停工後重啟營運硬碟磁頭TDK29Rojana淹水停工子公司Magnecomp Rojana淹水停工

鋁基板古河電工

(Furukawa Denko)40Rojana(四座) 淹水停工玻璃基板旭硝子(AGC)—Rojana淹水停工音圈馬達信越化工—Navanakorn淹水停工相關零組件銘異— Rojana淹水停工泰金寶—大城府暫時停工資料來源:摩根大通證券、各公司;資料更新至11月7日

 


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全球“杠桿交易之王”如何在一夜之間被沖垮?

來源: http://wallstreetcn.com/node/213416

成也蕭何,敗也蕭何。

曾經造就了全美最大外匯經紀商的“神器”突然成了吞噬這個龐大王國的“兇器”,幾乎是在一夜之間,福匯(FXCM)的市值蒸發殆盡。

究竟是什麽令福匯突然從高空墜落?僅僅只是因為瑞士央行這只黑天鵝嗎?

福匯的CEO Drew Niv在他三十多歲的時候將外匯交易市場帶入了日內交易時代,福匯也從一家年輕的外匯交易商成長為外匯交易“一哥”。

但在2014年初,外匯交易市場變得冷清,交投遠不如以往活躍。41歲的Niv想到了一個解決方法:幫助客戶從最小的波動中賺到錢,這就需要一個強大的工具——杠桿。

Niv對其中隱藏的風險毫不避諱。他在去年5月接受彭博新聞社采訪時說,“沒錯,杠桿可以放大收益,也可以放大虧損。”

“杠桿是敵人。市場巨震時,它會將你推向深淵。”他說。

上周,一場瑞士央行掀起的“海嘯”將福匯的風險徹底暴露。在瑞士央行宣布放棄歐元/瑞郎匯率下限後,瑞郎一度暴漲40%,如此巨大的波動相當罕見,這給福匯帶來了2.25億美元的損失。

華爾街見聞稍早前曾報道,福匯股價在上周五盤前交易時段最高跌幅竟達98%!當天福匯暫停交易。

盡管福匯抓住了一根救命稻草——投資銀行Jefferies Group LLC的母公司Leucadia願意提供2.79億美元的擔保貸款,但其也付出了極為慘重的代價。

周一披露的這項“屈辱條款”的細節顯示,貸款的利率最高可達17%,此外Leucadia可能會迫使福匯出售,所獲得的資金在償還3億美元貸款和費用之後,Leucadia還有權利獲得剩余收入的至少一半。

周二收盤,福匯股價暴跌87.3%至1.6美元,而上周四的收盤價還是12.63美元。

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福匯的用戶超過23萬人。彭博提到,對大多數散戶來說,通過福匯這樣的交易平臺做交易是“傻子的遊戲”。根據美國全國期貨協會的數據,72%的客戶是虧錢的。

美國CFTC的一份公開聲明顯示,客戶被提前告知,這類外匯交易並不在受監管的交易所進行。CFTC警告,“當你做空的時候,交易商是買方,當你做多的時候,交易商是賣方。結果就是當你輸錢的時候你的交易商卻在這些交易上賺錢。”

CFTC限制美國用戶的交易杠桿不超過50倍,但大多數福匯的零售客戶是海外用戶,他們可以以最多200倍的杠桿交易。

“用戶保證金交的越少,交易商冒的風險就越大。”彭博文章提到,保證金要求就像是宇宙飛船表面的隔熱層,隔熱層越薄,意味著它們能提供的保護就越少。

福匯在2010年提交的招股說明書中警告極端市場波動所帶來的災難性後果。

客戶的損失可能超過保證金的規模。但我們的政策是不要求賬戶為負值的客戶補齊資金。”

換句話說,一旦市場急速暴跌,福匯無法強制平倉,客戶賬戶虧損的部分將由福匯來承擔。

此前,外匯交易市場也曾出現過類似事件,例如瑞富公司,這家曾經的期貨交易巨頭在2005年因醜聞而遭受重創。

“突然一下子,‘砰’的一聲,巨人就倒下了。” Niv曾對彭博說。

福匯曾強調,公司的盈利模式與瑞富公司不同,其采取的是無交易員平臺模式(no-dealer desk),在這種模式下,福匯並不與客戶對賭,而是與銀行或者其他做市商對沖敞口。從上周的交易情況來看,福匯顯然沒能及時平掉客戶做空瑞郎的倉位,才會承受這麽大的損失。

與股票或者期貨交易商不同,外匯零售交易商不用將客戶和公司的資金存放在獨立賬戶,所以他們可以將資金放進一個池子里。如果公司破產,投資者並不享有優先權益,投資者的錢也不受證券投資者保護公司(Securities Investor Protection Corp.)的保護。

目前,福匯已經開始下調杠桿水平,同時上調保證金。根據其今天發給客戶的通知:

自2015年1月22日早上8點起,福匯將外匯杠桿由目前的200倍調整至100倍,黃金的保證金將由目前400美金/100盎司調整為1300美金/100盎司。另外,2015年1月26日早上8點開始,外匯杠桿將調整為50倍,黃金保證金將由調整後的1300美金/100盎司調整為2600美金/100盎司。

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