短期政經不穩 金價炒波幅 專家：量寬近水尾 不宜長線投資
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GS(14)@2017-01-19 08:00:39【明報專訊】過去一年投資環境波動，黃金價格亦反映市場對不同黑天鵝事件發生時的反應。直至2016年尾美國加息加上市場預期經濟增速加快，才開始令沒有派息的黃金價格回落。有投資組合經理認為，隨着主要經濟體量寬政策已難以進一步拓展，黃金分散風險的賣點漸見失色；短線而言，即將就職的候任美國總統特朗普將為市場增添重大變數，黃金價格將會愈來愈波動。
網上有分析指，黃金價格走勢近期與美元呈明顯反向關係，金價與美國10年期抗通脹債券亦明顯背馳（見圖）。在美國加息、全球經濟增長加快的展望下，黃金的投資價值遠遜於其他有穩定派息的資產，不少人對黃金長遠前景看淡。
特朗普上任前 投資者提早套現
金價自去年底截至昨天升近6%，短期因市場仍然憂慮脫歐細節落實、歐洲多國即將舉行大選，以及特朗普政策未明朗，黃金資產保值的特點仍受部分投資者重視，導致黃金價反覆。永豐金融集團研究部主管涂國彬分析：「在特朗普上任前，不少人開始套現獲利，而由於擔心資產價格會因其他投資者獲利回吐而下跌，不少投資者選擇提早套現。黃金對宏觀環境的改變十分敏感，特別是貨幣政策與通脹預期。最近金價反彈是基於美元上一季過熱，而近因則是特朗普對美元強勢的言論，令美元進一步受壓。」
Fundsupermart.com（FSM）投資組合經理沈家麟對黃金走勢不甚看好。他表示，黃金的需求部分來自國家買入庫存，難以全面掌握有關買賣的資訊，投資者買入黃金亦多用於投機炒作。按他的了解，近年黃金需求沒有重大增長，加上作為沒有固定派息的資產，「黃金在過去80年間，除了兩次石油危機當中有顯著升值，逾七成時間均錄得負數回報」。他認為，去年部分時間黃金錄得升值，是因各國政府量寬令貨幣價值下降，投資者購買供應不能在短時間內大幅增加的黃金，以避免資產被攤薄。但隨着各國的量寬政策已幾乎達到政策甚至法規上限，加上美國央行預期以穩定步伐加息，投資黃金的表現難免被有派息的債券類資產比下去。
黃金需求無大增 表現遜有派息資產
摩根亞洲首席市場策略師許長泰表示，以黃金作避險工具只是部分亞洲投資者的情意結。涂國彬則認為，黃金的避險作用只在兩個情况下生效，就是地緣政治、戰亂的風險，以及當量寬令貨幣供應突然增加，以及央行沒有能力加息的時候，「但近年的觀察是，戰亂危機與地緣政治的風險太過頻仍，市場開始習以為常。而經過長時間的量寬後，我們終於開始看見量寬政策的盡頭。」
價格上升潛力方面，黃金不容樂觀。許長泰以波動幅度與相應資產類別報酬分析指，亞洲（日本除外）的高息股票波動性與黃金相若，但黃金的年回報卻比高息股低。他表示：「展望今年，黃金無論在美匯橫行或美元強勢的情况下均是弱勢。美元上升黃金價格固然下跌，而如果美元橫行或者下跌，金價的升幅亦不及其他資產類別，例如股票與高息債。」
投資者預期常變 影響走勢
涂國彬表示，加息周期令沒有派息的資產吸引力下降是一個非常合理的推斷，但投資者的預期經常轉變，市場綜合不同持份者的投資舉動後，又會令金價出現超買或超賣的情況，因此即使金價貶值是一個合理推斷，但近期的走勢卻不是這麼清晰，他預期本周金價將於每盎司1174至1283美元上落。
明報記者
[蘇樂恩 理財專題]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8955&issue=20170119
老樓周記：首置客買樓 「水尾」
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GS(14)@2017-12-05 01:09:182017年最後一個月，今年樓市先低後高，自年中開始新盤輪流推後屢破頂及新高紀錄，推動了換樓潮，不少聯名業主為了避稅，多做了內部轉讓以便騰空首置空缺而購第二層，老樓料這個情況不會持續太久，因名字只可用一次，反而轉去非住宅投資的比例會逐步增加。用首置名義買樓的包括有賭王四太梁安琪，四太豪擲近13億元贈4伙山頂豪宅Mount Nicholson予兩名90後千金何超欣及何超盈，四太早前表示，是次入市大手買豪宅，是要讓女兒「學投資」。按土地註冊處資料顯示，Mount Nicholson兩組單位，分別是9樓A及B室，及10樓A及B室，登記買家分別是何超欣（Ho Alice Chiu Yan）和何超盈（Ho Sabrina Chiu Yeng），平均實用呎價72,900元。另一個地產界名人長實集團（1113）執行董事老趙，今年初斥9,430萬元購入中半山The Albany中層C室單位，實用1,948方呎，呎價48,409元，破盡該豪宅紀錄。他覺得經濟好，樓市好，再強調「加息已經out」，自己好滿意The Albany的質素，所以買入，但不透露自住抑或收租，用首置名義入市，是利用一個香港普通市民的權利。政府去年11月把購買第二個或以上住宅物業的從價印花稅（DSD）稅率劃一調高至15%，新稅制實施超過一年，Q房網香港數據研究中心統計顯示，因買家自製首置身份以減低稅項支出，令過去一年二手成交屬內部轉讓的個案急升，佔整體二手成交一成。劉兆昌資深地產傳媒人
http://HKLau.com本欄逢周五刊出
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171201/20231534