對沖人生：粉飾櫥窗快臨添生氣
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GS(14)@2012-09-07 12:38:39http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120907/18009990
先談金融與操作行情。2012年剩下三分之一日子，頭三分之二的日子已過，投資者對市場極度迷失，如果你認為世界主要市場在2012停滯不前，you bet！
剛在中環和一私募及一傳統基金管理層「吹水」，傳統基金說淨流出延續，私募基金情況則好一些，因條例中有「鎖死機制」（Lock Up Period），但這不代表投資者對市場沒有戒心。
波幅制衡波幅要做功課
在普通人的世界，入市意欲低，經歷賠錢的當然更無心戀戰。當不少人在辯論不久將來會否有QE3的同時，get ready，作為「流動性策略」的操盤人必須「做事」，雖不可說是蜂擁而入，但在基金已進入需要粉飾櫥窗的年度倒數日子，呆滯行情也至少會微調變活躍，不妨大家拭目以待。
在過去的文章，我也有淺談專業投資者，會直接進入波幅市場作對沖，或以芝加哥CBOE不同的波幅產品（VIX）為主打。有人問，Ed，有沒有辦法以波幅去「制衡」波幅？
讓我在此先談風險（Risk），坦白說，有甚麼是沒有風險的？人一出世，已要面對不同的考驗，不同年代也有不同的考驗，而「風險」，則可譯作「可能出現的結果比最終出現的結果多。」
又假如你夠Scholarly，又想到延伸參與波幅市場，你必須認識波幅的定義：「波幅是一個市場或一種證券的表現，在一段時間內大幅上升或下跌的統計性指標。」再舉另一例子，在恆指的領域，2005年的年化波幅（Annualized Volatility）為11.38%，2008年金融海嘯年的年化波幅為50.81%。
在此，因有不少專業投資者或會直接參與波幅市場，特別是芝加哥的波幅市場（即波幅期指、期權或ETF），我們或須更瞭解CBOE VIX的計算模型：以期權市場上最新的交易價格算出近期及下期引伸波幅，再用即月與下月引伸波幅計算出30日預期波幅，這是由供應與需求決定，具前瞻性（舉例，推算未來30日的波幅。）那麼，波幅指數的高低，又代表甚麼？
當市況較為穩定，預期指數波幅不大，而當市況不穩，預期指數較為波動。由市況的波動，讓我們轉戰到香港近來的「大波動」！
政府荒謬投票表達不滿
在國民教育的議題上，我們必須有Stance，在我而然，立場也要很清晰，我是堅決反對「洗腦國民教育」！很多BB仔幼時也是頭大身細，我近日時常和「小錢」說：「Son, your big brain in your big head will NOT be washed！」。我也希望現仍保持沉默的家長，作其盡職審查（Due Diligence），我也歡迎你給我電郵，在此議題對話。
落筆的此刻，已近截稿之時，我或可等到特首梁振英在下午面對傳媒對國民教育再次回應時才收筆；但再深想，實在不必！他是我難以理解的「假人」，我也相信不少人對現任政府沒有太大憧憬！我本身只是一個金融「市井之徒」，為何在「振英時代」，更覺不穩？
身處巨變的2012年，我深覺香港正步向分裂地步。學民思潮的絕食抗爭已被不同人士「再接力」而上，而最初被形容為「港式抗爭」，如政府再企硬，可變成難以想像的「天安門式抗爭」！「思想及言論」操控，當中的荒謬與無理，只會令民間更「不信任」政府。
最後，後天是立法會選舉投票日，意義重大！我們所「投」的參選人，一定不可以是只為當權者/政府/西環打工的「假人」！我們距離有普世意義的真民主相差甚遠，但我們一定要投票，這100%是眾人之事，祝平安！
錢志健
紐約百貨公司創意大戰聖誕櫥窗有咩咁犀利
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GS(14)@2016-12-04 17:34:12每年聖誕季一來，各家百貨公司除了在價格上拉開大戰，另一場戰爭也正式開打，那就是「年度大秀」聖誕櫥窗！為了吸引眼球，各大商家不惜花重金聘請著名的燈光、佈景設計師，為聖誕季專門打造不同主題的系列櫥窗。《旅行者》（Traveler）雜誌評選的2016世界十大聖誕櫥窗中，紐約的百貨公司就拿下5席！《蘋果》一口氣帶你把這五個「世界之最」櫥窗一網打盡！駐紐約記者：王筱辰洋最閃耀或許電影《珠光寶氣》（Breakfast at Tiffany's）中柯德莉夏萍在櫥窗前流連忘返的片段，你還記憶猶新，時至今日，Tiffany的櫥窗依舊最為閃耀。不同於其他商家以巨大的佈景取勝，Tiffany用鑽石、珍珠堆砌的聖誕裝飾小巧玲瓏卻閃閃發光，門口的工作人員也十分應景地圍起Tiffany專屬的「Tiffany Blue」頸巾接待遊人。最奇幻坐落在曼哈頓第五大道425號的老牌百貨公司Lord& Taylor是美國最古老的奢侈品公司，創建於1825年的它已有190年歷史。今年它以34個手工雕刻的小動物為櫥窗主題，表達溫馨的家庭與團聚氛圍。商店門口也以超過9,000英呎的花環、樹枝、與燈光環繞，為「小動物」們打造出「奇幻森林」。最趣味今年最特別的當屬梅西百貨（Macy’s）櫥窗的互動設計。遊客可以通過按鈕和觸屏設置與櫥窗內的人物、遊樂設施互動，例如玩一場彈珠遊戲。作為最著名的百貨公司之一，梅西百貨一年四季都有不同幅度的折扣，店內品牌也跨越平價、高街、奢侈品幾個等級，從普通品牌到Gucci、LV、Burberry這樣的大牌應有盡有，已成為來到紐約必須逛一逛的地標之一！最華麗相比起其他幾家百貨公司，Saks Fifth Avenue顯得「有錢」很多。以童話玩偶為主題的櫥窗設計相當華麗，引得遊客大排場龍，商場門前也特地為觀看櫥窗預留了場地，想要近距離觀賞還需有序排隊進入！薩克斯商場位於紐約地標洛克菲勒中心（Rockefeller Center）正對面，優越的地理位置明顯的它商品價格也更加不菲。店內匯聚美妝、服飾與箱包，多數為世界一流大牌，除了一些耳熟能詳的名字，Oscar de la Renta，Vera Wang，Alexander McQueen這樣不常露面的設計師品牌，也可以在這裡找到。最環保成立於1861年的布魯明代爾（Bloomingdale’s）是地道的紐約百貨公司，也是美劇《老友記》（Friends）中美國甜心瑞秋（Rachel）工作的地方。今年的聖誕櫥窗它不僅標出了每個設計師的名字和背後的故事，每一款作品在節日季后都將被用於拍賣。值得一提的是，許多用於櫥窗中的飾品均是來自循環利用的原料，提醒大家過節也不要鋪張浪費喔！
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20161204/19854773
31億北水掃建行 空軍力沽 港股通突然活躍 分析：內地基金粉飾櫥窗
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GS(14)@2016-12-29 08:09:57【明報專訊】臨近年底，港股成交疲弱，內地投資者趁機粉飾櫥窗，昨日有31億元港股通資金炒起建行（0939），連同上周五，連續兩個交易日累升8％，跑贏其他內銀股。但沽空金額同樣高企，昨日建行的沽空額達到17.64億元，是在港上市以來最多。分析認為是持有建行的外資基金認為升幅不合理，故進行對冲。
明報記者 廖毅然、顧冷冰
港股昨日成交僅515億元，但內地資金相當活躍，滬深兩地港股通成交額合共達84.41億元，佔港股成交逾16％。當中33億元經上海的港股通買賣建行，佔建行昨日成交額超過六成。當中主要是買盤，淨買入成交額達31億元。受內地資金追捧，建行昨日午後大幅上揚，收市報5.89元，升4.8％。恒指早段最多跌86點，但在建行帶動下，加上騰訊（0700）亦升2.17％，恒指收市報21,754點，升179點。
建行兩日股價升8%
建行上周五已出現異動，當日同樣有大量來自港股通的買盤，以致該股在近兩個交易日累計升8％，不但跑贏大市，亦跑贏其他內銀股。昨日受下調存款準備金率的預期帶動，內銀股普遍上揚，但工行（1398）、交行（3328）及中行（3988）升幅僅約1％。事實上，其他內銀股的港股通成交額遠低於建行，工行更錄得淨賣出。
然而，建行連日飈升亦惹來「空軍」伺機而動，昨日沽空率升至33％，沽空金額達到17.64億元，是2005年該行H股上市以來最多。大中華投資策略研究學會副會長李偉傑認為，外資基金相信建行升幅並不合理，故持貨者透過沽空對冲風險。
內地資金憧憬人行降準
對於內地資金大手買入建行，綜合證券界有三大原因：憧憬下調存款準備金率、基本因素較好及基金年末粉飾櫥窗。內地傳媒昨日引述中國銀監會國有重點金融機構監事會主席于學軍稱，應擇機調低銀行存款準備金率，因為中國銀行業存準金率較高，下調的空間很大，而中期借貸便利（MLF）等工具更適宜在存準率降到低位之後使用。
由於市場原本預期，短期內中國不會再進行寬鬆貨幣政策，李偉傑相信，現時在降準的預期下，基金選擇買入優質內銀股。大華繼顯（香港）策略師李惠嫻則表示，建行基本因素好，包括資產質素較佳、淨息差較高，一向是內銀股首選，但內地資金連日大手買入，主要還是為了在淡市中挾高，以求年結前粉飾櫥窗。
北水累計持建行409億元
據中登公司的持股估計，港股通資金最多是買入建行，現時累計持股已多達409億元，其次是匯控（0005）的327億元，以及工行的235億元。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6209&issue=20161229