| ||||||
堡獅龍(0592)為本港知名的大眾服飾品牌,其創辦人更是在製衣業界無人不識的「羅氏針織」羅定邦。羅定邦去世後,6 名子女無論接掌家族業務抑或自立門戶,均能獨當一面。近年羅氏家族最令人印象深刻的,卻是其後人入稟法院爭奪遺產一案。 合營織廠起家 羅定邦於50 年代由內地來港白手興家,初期與友人合辦紡織廠,以「山寨廠」形式接訂單,1975 年成立羅氏針織,因炒賣成衣配額發達,與麗新集團的林百欣、萬泰製衣的田元灝及肇豐針織的方肇周,當年被稱為製衣業的「四大家族」。 羅氏針織其後於87 年上市,更曾進軍地產市場,購入多幢長沙灣工廠大廈,到93 年又再分拆經營時裝零售的堡獅龍上市。羅定邦在88 年以500 萬元投得「8」號車牌後,令他成為新聞人物。 羅定邦長子羅樂風,早在70 年代初已脫離家族,自立門戶創立晶苑集團,發展成衣業務。故羅氏集團業務初期是由次子羅蜀凱、三女嘉穗及六子家駒打理,惟其後羅氏開始逐步分家,羅蜀凱淡 出堡獅龍,並由五子家羅家聖接手,而多間由羅蜀凱及其他兄弟出任董事的投資公司亦相繼解散。至於四子羅家寶,則活躍於地產市場,有「炒樓王」之稱;其女兒 羅穎怡亦選擇隨父從商,創辦了連鎖鞋店Mocca。(註:Mocca已售予信星鞋業。) |
| ||||||
「信、解、行、證」是佛家語,也是達利國際(608)的管理哲學。信即信念;解是對信念及客觀環境的了解;行是把所想的付諸實行;而證則是看看自己做的和想的有多少差距和不同。 達利國際主要經營絲質成衣製造、批發、零售及貿易,產品主要銷往美國。截至今年3月31日止上半年度營業額十二億元,升29%,純利六千五百多萬元,升 5.5%,每股盈利二角一仙。達利國際董事總經理林富華【圖】表示,雖然美國經濟放緩,但過去半年達利所受影響不大。他認為,美國經濟若真的陷入衰退,對 於在美國市場已經營二十多年的達利影響不大,該公司管理層已有應變的計劃。 重點發展中國市場 達利國際在78年成立,當時業務主要為美國品牌製造成衣產品,92年在港上市。林富華認為,該公司管理層注意的是,自己今天是不是在做著「明天」的事, 這是量度管理層表現好不好的標準,假如今天不知明天事,不但個人表現不合格,而且公司也不會有好的前途。那麼,達利未來又有什麽發展計劃?林富華透露,未 來發展著重三方面,包括發展中國市場、專注絲綢業務和持續發展美國市場。 達利在99年收購了三商行(990),藉此了解、分析及發 展香港和中國的零售市場。隨著中國經濟急速發展,中國成衣零售市場可望進一步擴大,林富華認為,達利可透過三商行在大中華區龐大的零售網絡和零售經驗,配 合達利的生產及管理,打進中國及台灣的零售市場(包括建立自己的品牌)。 上周達利在廣州舉行了一個時裝展銷會,有四百多間加盟店,反應不俗。林富華表示高興及提高了發展中國市場的信心。 「Theme」內地店舖將達百間 達利現有三個品牌,分別為「August Silk」、「Theme」和「U-campus」。「August Silk」專注較高價的絲質及絲質混紡時裝系列,是達利發展得最久的品牌,主要銷往美國,近年也陸續發展歐洲、香港及中國市場;「Theme」將以中國為 重點發展市場,以女士上班族為銷售目標,預計年度內將以特許經營店模式,把店舖增至一百間;「U-campus」是針對年青人,以棉質為主的便服系列。 除達利外,佐丹奴(709)及德永佳(321)等香港公司近年均在中國時裝零售市場大肆發展,並取得不俗的成績。被問到達利進入中國市 場面對的競爭及有何對策時,林富華說,中國市場的確存在激烈的市場競爭,但沒有競爭是不可能的,而且也不見得是一件好事,該集團擁有優秀的製造及管理能 力,在價格及品質上都有一定的競爭力。他舉例說,美國的市場競爭要比其他地區更激烈,但達利也能生存,市場佔有率也不斷上升。 林富華希望把其絲質產品的質量不斷提高,以增加競爭力。他說,若不能達致品質世界第一,即使質量已相當高,也有可能被競爭對手打敗;為達至這一目標,達利在99年投資三千多萬元添置新型紡織機器,把生產成本降低超過一成,並能生產出舊式機器不能生產的絲質混合品。 達利的管理層十分注重市場對產品的反應,他指出,達利是一家著眼於未來的公司,而且只有知道市場需要什麽,才能生產出真正高素質的產品,提高經濟效益。 持續拓展美國市場 在截至3月底止半年,美國市場佔達利整體營業額79%,盈利貢獻達83%,是該集團的重要市場。林富華表示,達利仍然以「August Silk」品牌為旗艦,持續拓展美國市場。他認為,產品必須是市場導向的,以全面品質管理為原則,管理好本身的品牌,從而提升產品邊際利潤。 今年以來,經濟數據顯示美國經濟不斷放緩,林富華認為,美國的確有放緩迹象,但不至於衰退;並強調,即使美國真的衰退,該集團也會作出迅速的反應,如收 緊發展步伐、減少存貨等。達利在美國的營業額過去半年不減反增,由去年的八億一千萬元上升16%,至今年的九億四千萬元。 林富華說,隨著中國經濟的急速發展,希望未來三年來自中國的盈利貢獻可佔總營業額的三成,美國五成,其他地區佔餘下二成。 談及達利面對的挑戰時,林富華表示,挑戰無時無刻存在,但達利著重的是人才的培訓和吸收,因為好的事情總是由有能力、有創意的人想出來、做出來的。達利昨天收報二元零五仙,跌2.38%。 |
| ||||||
曾 經一手創立三商行(Theme ,0990 )嘅賴雁浪(圖),自從經過九七年金融風暴嘅洗禮,佢都可以話經歷咗唔少風風雨雨,集團一度陷於財困,搞到非常大鑊,九八年股市低潮,本港經濟極差,三商 行負債纍纍需要進行債務重組,業務持續減縮,市面上都唔多見到「Theme 」嘅門市店舖。絲絲以前都成日去Theme 買衫,當時見到Theme 搞成咁,多少都感到有啲唏噓。 及後直至舊年一月,三商行終於成功「賣殼」,集團與達利國際(0608 )達成收購協議,達利奪得三商行七成半股權,成為控權股東;而三商行則可獲得三千萬貸款。 集團易主,前身為三商行主席嘅賴雁浪亦依然留喺度。不過,由於佢一早申請破產,未能擔任董事職位,只係充當顧問一職。但市場不斷有傳言指佢做得並不愉快, 不過為咗「Theme 」呢個品牌,自己依然一路撐落去;而最近市場有消息指出,賴雁浪已經向公司請辭,聽聞佢今次「唔撈」,背後已經密鑼緊鼓另起爐灶! 雖然暫時未知佢確實搞邊行生意,但絲絲同過啲口痕友「八」過,估計賴雁浪東山復出,應該都係主打時裝零售行業。但可以肯定,今次業務帶有中國市場概念,絲絲預祝佢成功。 |
2002-07-04
| ||||||
金融風暴一役,淘盡唔少財金人物,破產者不計其數。不過跌低咗唔緊要,最重要係識得重新企起身,再打拚。就好似三商行(0990 )前主席賴雁浪(圖)咁,雖然個人破產,但一樣重新振作搞緊「Mudd 」,絲絲都希望佢能憑「Mudd 」翻身,再成時裝大亨。 大 家都知Theme 早已被達利國際(0608 )吞咗,不過,絲絲尋日發覺有樣嘢幾過癮,就係Theme 個網址www.theme.com.hk 。首先大家要明白,一般網頁設計既然用「.hk 」註冊,照理主頁應該係用繁體字,如果有「簡體字版」再行click 入;但係Theme 個網頁就相反,用「.hk 」註冊反而用簡體字版行頭,想睇繁體就要再click 。 另外,公司資料亦半個世紀都無update 過!喺公司背景頁內竟然繼續稱公司創辦人賴雁浪做集團主席及行政總裁,但其實喺前面加個「Former 」(以前)字眼咪無問題囉。 |
今日看經濟日報,有位仲勁的財經作者寫出購買榮暉國際(990)的理由:
1. 「舉個實例,榮暉國際(0990)於今年1月中旬宣佈終止以35億人民幣,收購北秦皇島1.7億鐵礦。理論上,聽到上述負面消息,投資者均會慌張沽貨,跳車逃生,股價難逃劫數,但是榮暉的股價卻在60仙水平找到強力支持,加上其交投疏落,擺明屬於貨源歸邊格局」
2. 「榮暉管理層人脈關係極強,今次終止收購,應不會就此罷休,日後很大機會找到另一個更大的項目,令股價翻生....」
所以他認為「值得一提,榮暉的董事會多數來自福山能源的董事會,即是說大股東王力平有意將榮暉打造成為福山能源的翻版,使其變成基金愛股。近日,榮暉股價出現異動,相信有好事醞釀,重現福山百億注資不無可能。」
但是,我卻認為有不妥的地方,首然從這公司的故事講起。
這公司在前身為三商行,在1980年由當年任職服裝貿易的賴雁浪和台灣商人陳河東合資成立,其後轉戰零售業,並首創即時供貨系統,為其營運的優勢,並快速擴張,於1994年以每股1.08元發行9,000萬股上市。
1996年,公司獲趙嘉麟、惠理基金(806)、永義國際(1218)入股。
但是,上市後因業績不前,導致大股東為增加利潤轉向股票及物業投資,並向光大明輝(165,前明輝發展、現光大控股)以新股收購收購經營不佳併負債纍纍的英保良,藉此染紅推升股價,以方便融資,此三項投資埋下了沒落的伏線。
其後,因股票及樓市大跌,錄得大量虧損,金融風暴襲來,消費市場大幅惡化,導致虧損,且無法償還債項,故此陷入財困。
於1999年,公司曾接獲佐丹奴(709)、YGM Trading(375)及達利國際(608)的拯救建議,並最終接納了達利國際為白武士,後者取得三商行75%的股權。賴雁浪留任管理層,但在2000年底已辭任擔當顧問,其後更離開公司。該公司亦在2004年易至現名。
但達利國際經過多年的經營後,亦無辦法扭轉虧損的局面,達利國際亦不時借錢予榮暉國際。在2004年9月1供1,每股3仙,集資的大部分款項亦用以償還達利國際的借款。
但是在2007年4至5月間的垃圾股熱潮,股價大幅上升,達利亦承勢賣出部分股權,套現達30.4億元,基本上已取回投入榮暉的成功,並將2000年剩餘的抵債的票據全部兌換,以維持控制權。
2006年,該公司購入城市儷人品牌業務,作價約2,200萬人民幣,同年並以4,745萬人民幣購入深圳物業。
另外在2007年7月以2供1,集資1.79億,由達利國際全部包銷,但最終超額,並無包銷,但亦可達到低價補充高價貨源之餘,集資的款項亦用以償還母公司的借款,到賣殼前已無結餘。
在供股後,公司亦陸續增持股權,並把股票10合1,目的把股票數目減少,為未來的財技動作做準備。
在2009年,公司宣佈賣殼予王力平,作價約19.501仙(拆股後4.87525仙),但在10年間,達利控股為取回中國、香港及新加坡零售業務,付出約3,800萬的代價。其後的變化,請繼續留意下篇。
延伸閱讀:
http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/22148
http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/22503
3. 特寫: 三商行創辦人賴雁浪
http://www.zaobao.com/zaobao/stock/pages5/hk120400.html
http://blog.sina.com.cn/s/blog_5ef197c40100csan.html
繼續上篇故事。
上篇講到,達利國際經過一輪財技後,以3,800萬取得Theme的香港、中國內地及新加坡業務,所值幾何?
(1) 經營情況
根據出售的通函,該公司在出售時已大幅計提減值,就算扣除減值,亦錄得虧損,但是在出售後,在2010年年報可見,經整合後的報表,因為合理調整報價,所以零售業務已經產生利潤,2010年錄得2,662.4萬元的利潤,照現時一般零售股約10倍市盈率計算,已值2.6億,所以無論照我們計算3,800餘萬的淨作價來說,或是出售作價1.1億,肯定有所低估。
(2) 資產
1. 在達利角度:
根據2006年年報,發現在2006年購入的商業物業價值其實是分開租賃預付款及物業、廠房及設備兩項入帳,且並無作重大重估,如根據現價所計,至少為3萬元人民幣一平方米,以3,341.65平方米計算,就已值1億人民幣,加上原有約2,000萬的物業、廠房及設備,以人民幣1元兌港幣1.2元計算,這堆資產已值1.4億。
另外,因為關連貿易款項如在合併報表上,根本就是會互相抵銷的,所以這1.17億淨負債可以不計算。
從上圖可見,並假設投資不能收回,存貨及應收款項均把之打5折及8折,經調整後的報表價值約1.53億,遠超購入價1.1億,甚至成本價約3,800萬,所以他購回的資產都算是超值呢。
2. 在王力平先生的角度
根據2009年12月報表可見,其淨資產值1,171.2萬元,其中現金1,688.7萬,應付款項卻達3,098.9萬,另經上面假設調整的資產值只剩下294.4萬,相對付出的1.11億元,實際上幾乎全為殼價,但對當時的主板殼價2億來說,其實可算超值了。
但他如何賺回這些錢,在後面的「賣殼後過程」及「對仲勁先生的評論」已經有評論,不贅,總的來說,他在炒作及配售中中已賺回2.2億,扣除成本,他大約已賺得1億元呢。
(3)賣殼後過程
i. 2009年8月, 進行購殼協議,王力平持有的Golden Bright Energy Limited向達利國際(608)購入567,238,654股榮暉國際(990),作價1.10612億元,每股19.5仙。達利國際同時購回中國、 香港及新加坡業務,作價1.52億元,完成後派發15仙股息。
ii. 2009年10月,業務出售完成。
iii. 2009年11月,委任新董事,主要均為王力平先生當年入主的福山能源(639,前福輝珠寶、福山控股)有關人士。
但是有一位是杜恩鳴,其曾擔任張桂蘭小姐入主的眾彩科技(8156,前峰峰天然生命、蜂林天然生命、中國蜂業)及問博控股(8212,現香港生命)、孫粗洪先生入主的百靈達國際(2326),以及林清渠先生入主的偉俊集團控股(1013,前普納)的獨立非執董。
iv. 同月底,全購過程完成,僅有39,370股接納。
v. 2009年12月,委任兩名國內財技人士。
vi. 同月,公佈1拆4股。
vii. 2010年4月,授予董事及相關人士1.8億購股權,行使價拆股後1.7元(拆股前6.8元)。
viii. 2010年6月,孫粗洪先生認購7,000萬股,每股1元,關於孫先生的資料,可參考三文魚財記的《377 新洲的炒作過程》。此事可能和杜恩鳴先生有關。
ix. 同月,又委任一名國內財技人士入董事局,並授予和2010年4月同行使價股購股權2,000萬份。
x. 2010年7月,和畢勝友及張翠雲分別持有51%及49%主要從事鐵礦的青龍滿族自治縣安勝礦業有限責任公司訂立意向書,建議購入收購70%權益,建議作價35億,即該礦業公司價值已是50億。
據公告稱,該礦位於中國河北秦皇島,鐵礦儲量約為1.7 億噸,實際年生產能力已達300 萬噸。
從他發言可看到,其投資計劃龐大,故有一定的集資需要,上市公司亦需為高昂的價格合理價買單,所以就兩者一拍即合。
xi. 2011年1月,公司宣佈並未就建議收購事項與賣方訂立任何正式協議,故終止收購。
xii. 2011年4月29日,公司宣佈與劉文投資2,000萬,於香港成立合營公司,主要在中國及台灣從事設計、裝配、加工及銷售高端鑲嵌式人造玉石地板業務及相關高端人造玉石裝飾產品業務。
這人物實在太普通,網上亦無相關紀錄,現估計這不是真命天子,只是偷錢交易。
(4) 當年賣方
據查找後,上次賣方畢勝友,亦即是畢氏集團董事長畢經安(下圖)。據資料顯示,他曾是石家莊機械化步兵學院一名職員干部,於此工作逾10年,多次立功受獎,並在部隊內開始創業。1997年接手電廠,於2002年以唐山永豐實業為基礎創辦畢氏集團。
據網上資料顯示,該公司亦是屬於畢氏實業集團的資產,據稱,畢氏實業集團是一家集發電、洗煤、煉焦、煉鐵、煉鋼、軋鋼、選礦為一體的民營企業,銷售額達110億,最近亦開始從事塑膠原料生產業務。
據資料所示,他亦曾在香港註冊過一間河北畢氏(香港)實業集團有限公司,但後來不知甚麼原因改名為香港經安有限公司。
(5)對仲勁先生的評論
在人脈來說,我沒有甚麼可反對他的說話,所以不作評論。
但在貨源歸邊來說,根據Webb的資料, 其實在賣殼的2009年10月至2010年5月間,大約取得約10%的股權,以當時其中兩個價格簡單相除,成本約2.4元(拆股後0.6元),並在 2010年6月至8月又售出相若的股權,算術簡單平均價約拆股後0.9元,加上配股集資所得,約獲得2.2億元,扣除一些必要開支後,基本上已取回購殼成 本。
另外,在2010年10月,有一批約22.6億股的股票存入溢利證券,根據資料,這批股票應由大股東王力平先生持有。據估計,這代表著大股東已把這些持倉用作其他財務調度用途,包括部署出售股票、配股、或以股票作抵押之用。
(6) 總結
總結來說,雖然我認為人脈都可能令該公司成為百億企業,但 是照現價70仙看來,市值已達35.85億,就算買入一個如福山能源達105.3億元的礦產,因公司無資金支付,市值都已經超過138.83億,以福山能 源最高峰市值264.45億元來計,最多水位都是達90.48%。
因為他在文中無講的止蝕,所以我就談談它不設止蝕的風險。以其提出的例子福山能源為例,在金融海嘯時,福山能源跌至1.48元,較最高峰時5.8元,下跌74.48%,況且王先生本身在該股的表面成本只是4.85仙,較現價差距達93.17%。另外必美宜的認購價格亦僅3仙,較現價亦低94.55%。
可以估計,輸面在70%-95%之間,在博取90%利潤,但要多冒資金損失超過4分之3以上的風險,即是以3賭1,以細價股至少1博2才值博來說,是不是值得? 那你應該想想吧。
5樓提及
663停左牌,呢隻野有前神華高層入主,可能已經同990冇關係了??
7樓提及
有收購會升吧,但好似是邪股
9樓提及
不如吹大D話引入1088煤變油項目啦
11樓提及
http://iis.aastocks.com/20101102/001092714-0.PDF
行使價HK$0.0625???幾時發架?
14樓提及
復牌
先高後低,
撈得過嗎??
18樓提及
990
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110325624_C.pdf
截至二零一零年十二月三十一日止年度之年度業績公佈
21樓提及
大家好 ! 我係新手 , 今日在經濟日報p.12留意到 (0990) , 佢話向上目標1.1元 , 破位後可見1.5元水平 , 跌破60仙上蝕.佢話管理層人脈關係極強 . 但係業績公佈好似唔係咁好 , 又出合資一間新公司. 原本有打算假期後買入 , 但係現在係唔係唔應該買入會好d ?
thanks~
38樓提及
又想呃師奶
greatsoup38在55樓提及
無概念,是但搵些東西
Banana Republic在68樓提及
港交所開始做野, 但系點解之前 245又得呢??
jj1984在74樓提及
鄭生今次輸錢了
Clark0713在76樓提及jj1984在74樓提及
鄭生今次輸錢了
佢都唔入股,何來輸錢?
jj1984在83樓提及
睇呢幾日倉位,高升已經感覺隻報由鄭生賣比另一手了.