內地研杜賓稅阻走資增外滙交易成本 打擊炒家
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GS(14)@2016-03-16 14:16:17■有經濟師認為杜賓稅有助減低外滙市場波動，但人民幣國際化卻走回頭路。 資料圖片
【本報訊】中央擬出新招抗資金外流，外電引述知情人士表示，醞釀多時的中國版「杜賓稅」（Tobin Tax，即外滙交易徵稅）正在草擬階段，以增加外滙交易成本，打擊人民幣滙率投機行為。經濟師認為，稅項有助減低外滙市場波動，惟人民幣國際化卻走回頭路。記者：周家誠
杜賓稅由諾貝爾經濟學獎得主James Tobin於1972年提出，就現貨外滙交易徵收稅項（一般低於1%，例如就每宗交易徵0.5%，假設兌換10萬元人幣，須繳付500元稅項），徵稅雖對用家或長線投資者而言是不足掛齒，但對頻繁的買賣活動來說，卻會增加一定的交易成本，故此稅有助減少炒賣，降低市場波動。
初始稅率料為零
彭博引述消息指，人行正籌劃起草杜賓稅相關規則，必要時增加外滙交易成本，打擊人民幣滙率投機行為，初始稅率可能暫定為零，意在先建立制度，強調此舉旨在限制投機性交易，不應影響正常貿易和投資外滙交易需求。不過，報道同時稱，杜賓稅仍需最高當局批准，最終公佈時間尚不清楚。有分析師表示，如消息屬實，則暗示中國資本外流壓力或已超出預期，迫使決策層做出更加嚴格限制外滙投機的政策準備。上海商業銀行研究主管林俊泓估計，杜賓稅率將低於1%水平，或會導致人幣滙率短期貶值，因投資者參與人幣外滙買賣時，不會因徵稅而付出溢價，故滙率將會先行貶值「遷就市場」。長遠而言，杜賓稅會導致投機成本上升，料人行將視乎資金流出規模調整稅率。星展香港經濟師周洪禮指出，人行目的主要是遏止短期人幣炒作，「其實人行已經講過兩次，今次應該係想埋尾」。即使政策出台，或會設立緩衝期，然後因應資本外流規模而調升稅率，甚至使用累進方法計算，「例如持有人幣時間較長，稅率可以遞減」。
國際化恐開倒車
周洪禮相信，由於政策打擊投機者，會使他們平盤離場，屆時或現短暫沽壓（rush）；惟由於交易量及波動性往後將減少，長遠滙價會較為穩定，然而代價就是人民幣國際化「開倒車」。澳新銀行則指，人幣滙價經歷震盪後已回穩，中國實無推出杜賓稅需要。星展香港財資市場部董事總經理王良享表示，難確定杜賓稅能緩解滙市波動，因為難得悉買賣外滙屬投機還是對沖需要。事實上，前任外滙管理局局長的易鋼，上年10月曾提出研究杜賓稅、無息存款準備金等措施，以抑制人幣短期投機交易。本月初，人行亦透過旗下刊物，提出徵收杜賓稅建議，以防止美國聯儲局加息、人幣納入特別提款權（SDR）後，人幣滙率波動擴大。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160316/19531092