中國應對危機遊刃有餘 施慧雅
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GS(14)@2013-07-19 01:17:39http://www.mpfinance.com/htm/fin ... mnist/ek2_ek2a1.htm
【明報專訊】昨天提到中國取向是中港股市前景一個重要變數 ，但不少外國傳媒和投資者對中國的情說得很淡，中國早前容許銀行拆息大幅抽上，令不少外國傳媒和投資人士認定李克強會不惜一切整頓經濟結構，因此認為會硬覑陸，以及中國版的雷曼快將出現之說，不脛而走。
「李克強經濟學」有彈性
中國在過去多年，幾乎不問回報地大量建設，以增加固定投資以完成「使命」。不過，這些問題存在已久，不是近年才出現，只不過不少老外在近年才知道罷了，對中國情知道得較深的人會明白，這跟國內情特殊有關，通常這些情若很明顯、不合理地持續出現，往往是因為它們有合理的一面。中國經濟的生命力和頑強程度，以及政府應對經濟的調控能力，可能比很多人的想像高。
其實，李克強經濟學不是表面看那揦簡單和缺乏彈性，中國的經濟不是那揦不堪一擊。事實上，剛公布的經濟增長數字，並不是那揦差，政府也表示會為經濟增長保底。無論如何，總結過往經驗，對於中國的經濟，筆者的看法是，當人人都看好時，不要看得那揦好；同樣地，當大家都看淡時，也不要看得那揦淡。中國是一個剛蘇醒的巨大經濟體，它的發展不乏挑戰，但潛力不容抹殺，有機會再談。
施慧雅
焯焯有餘：賣港燈非撤資 關焯照
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GS(14)@2013-10-01 17:34:27http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130930/18443749
上周五傍晚，幾位報章傳媒朋友來電，告知李嘉誠旗下的電能實業（006）建議分拆港燈業務上市。市場估計這次李超人賣港燈可套現最多390億港元，這亦是自「百佳」尋求買家後，李嘉誠再次減持香港資產。李超人心中有何盤算，實在耐人尋味。
商業決定 合情合理
有評論認為李嘉誠密密出售香港資產，是準備將自己的王國撤出香港，但筆者認為，以上論點根本沒有實質證據。如果熟悉超級市場運作，便知道這無疑是一個「付出多，回報少」的行業，加上近年「百佳」屢受外界批評，為了減少麻煩，李嘉誠選擇出售「百佳」亦是人之常情。
至於拆售港燈，從商業角度來看，這是一個正確決定，因為港燈的本地業務的發展空間有限，對李嘉誠來說，這已是一塊雞肋。現在賣出，亦無不可，但最重要的是將套現的現金換馬至高回報項目，這符合李超人和兒子李澤鉅的性格。
另外，近個多星期發生的美國財政懸崖問題，市場的反應絕對是預期之內。投資者最不喜歡不明朗因素，因此，在美國國會未有關於國債上限的明確決定前，美股仍會繼續調整。至於美國長債孳息已出現明顯回吐，下跌空間變得有限，如有興趣，不妨在此水平沽空美國長債，值博率應該不低。
港股的走勢相對穩健，恒指似乎在23000點建起初步支持，如果周初港股再回試此水平，讀者可以考慮買些公路股和賭業股。公路股的賣點是息口不俗、現金流強和業務視野清晰；賭業股則有不俗的發展空間，君不見澳門的博彩股的業績非常亮麗？這證明賭業股仍有運行，大家不妨留意。
焯焯有餘：日本放水死路一條
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GS(14)@2016-07-14 08:07:11英國脫歐公投後，市場恐慌只維持個多星期便有微妙變化，預期主要央行出手救市下，投資者風險胃納增大，加上日本首相的執政黨在參議院大選勝出和英國保守黨黨魁一位由文翠珊獲得，減低政治不明朗。以上兩個短期利好因素推動，環球股市重拾升軌，美股為例，道指及標普500指數均創歷史新高，港股也升至6月7日後新高。若大家以為英國脫歐的負面影響已消失，真是太天真，現金融市場只是處於虛幻世界，投資者希望央行放水救市，令資產價格短暫上升，總之，有水入便可搵快銀。但綜觀過去幾年，幾個大型經濟體狂放水，環球經濟不但沒起色，更染上「過份倚賴印錢症」。本周初美國聯儲局前主席伯南克與日本首相會面，竟安慰安倍，日本政府仍有不少貨幣工具可採用。筆者不禁抽一口涼氣，伯南克唔好再害日本啦！日本根本無得救，即使印多幾十萬億日圓都是死路一條。港股未來幾個交易天仍處於相對強勢，如讀者有心頭好不妨短炒，現筆者留意暴跌股，如上周四介紹的四環醫藥（460）已轉強，相信仍會升，另一隻可以考慮是興業太陽能（750），其股價曾大跌超過八成，但近來走勢正在回勇，可下注。
關焯照經濟學家本欄逢周四刊出
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160714/19693795
焯焯有餘：債息抽升轉揸現金
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GS(14)@2016-09-17 16:11:28聯儲局的近期表現真是不敢恭維，尤其於掌握美國經濟走勢方面，更令市場對當局逐漸失去信心，作為投資者一旦對世界最有影響力的中央銀行產生疑問，未來金融市場的不穩定性只會有增無減。在過去幾星期，數位聯儲局官員先後發放混亂訊息，令資產價格大幅波動，特別是美股，近幾個交易天的大上大落，市場參與者不知所措。最壞是環球債券市場對維持7年多的超低息環境失去耐性，經濟大國如美國、德國、日本、英國等的中長期債息紛紛從低位反彈。究竟這債息急升浪是否反映環球債市已爆煲，資金陸續套現離場，或是預期聯儲局在下周加息？筆者暫時沒有答案，然而，環球債息抽升肯定是一個壞徵兆，大家一定要小心為上。上周五港股初現短期見頂訊號，加上美股在當晚大跌，令本周環球股市出現龐大回吐壓力，若以點數計算，恒指從上周五高位至今已回吐超過1,100點。無論從債息走勢和恒指的技術走勢均展示後市仍有頗大風險，雖然聯儲局在美股出現較大調整的影響下，已沒有機會於本周加息，但環球債息卻已逐漸成為另一個利淡因素，以現時環境來看，增持現金水平絕對是個聰明的選擇。關焯照經濟學家本欄逢周四刊出
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160915/19770917
焯焯有餘：經紀指數作用存疑
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GS(14)@2016-09-29 08:03:14最近一間地產代理公司推出一個前線經紀指數。從地產代理公司提供的資料顯示，這項指數是基於前線經紀對當周市況的預期而制訂的，因為最終結果是反映前線經紀對於短期市況的睇法，所以這指數可以解讀為地產經紀的信心指數。雖然制訂方法是統計學常用的「擴散指數」（Diffusion Index），但這個前線經紀指數是否具有高的前瞻性？對分析市況的人士來說，這才是最重要的，然而筆者對這指數的效用是有保留，原因有以下兩個：第一：前線經紀能否剔除自己的利益，正確地反映自己的想法呢？大力唱淡樓市根本對自己有害無益。第二：雖然地產代理公司認為這個經紀指數的概念跟常見的國家採購經理人指數（PMI）一樣，但其實兩者是有基本差異。以美國供應管理協會制訂的PMI為例，其指數結果是從採購經理或管理人員的答案所制訂的，而這班被訪者大多是已有多年採購經驗的管理層，並不是一班教育程度一般的前線地產經紀。當然，市場多一些資料給予投資者作為分析之用仍是一件好事，但大家一定要留心指數的潛在限制，否則隨時被跣低，始終買賣物業涉及不細的銀碼，小心些才是投資的王道。關焯照經濟學家本欄逢周四刊出
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160929/19784943
焯焯有餘：狂人走數勁過梁特
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GS(14)@2016-11-24 07:35:10特朗普勝出美國大選後，最終回歸地球。選前承諾包括在美國與墨西哥邊境興建圍牆，和追究希拉莉電郵醜聞已不會實現了，正好證明特朗普較特首梁振英厲害，未上任已不斷走數，過咗海就是神仙！大部份分析員認為，特朗普入主白宮對環球股票市場弊多於利，主因特朗普時常口出狂言，得罪人唔使本和滿身黑材料，試問一個咁多缺點的總統候選人，勝出後又如何駕馭美國經濟？然而世事無絕對，特朗普最終勝出，市場亦要面對現實，盡快找出特朗普的政綱優點。非常幸運，市場竟然利用特朗普提出的擴張性財政政策為理由，預期狂人上任後便會大力推行此經濟政策，因此，美國經濟增長便有頗大機會加速，並為國家帶來通脹壓力，這亦解釋為何美國債息在總統大選後出現顯著上升了。美債息抽升反映大量資金離開債市，轉而投入美股市場，此外，美元也是美債急升的受惠者，但中國卻成為受害者。由於美元的超強勢，人民幣便變得憔悴，周三傍晚，人民幣兌美元更跌穿6.93水平，並向7算出發。從人民幣滙價持續跌勢來看，內地資金外流是相當嚴重，這肯定會令內地經濟增長受壓，而大部份國企股亦無運行。關焯照經濟學家本欄逢周四刊出
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161124/19843520
施永青轟辣招破壞有餘
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GS(14)@2016-12-03 04:39:19【本報訊】樓市新辣招將近滿月，代理業界斥政府未能對症下藥，中原集團主席兼總裁施永青更批評政府「破壞有餘，建設不足」，反建議政府應將部份住宅供應給予本地首置人士購買。地產代理業界八大商會及兩大集團（中原及美聯）認為，過去多次出招都將樓價及租金推高，治標不治本，未有做好本地人優先政策之原意。施永青指新辣招出台近一個月未令市場冷靜，只是令交投急跌，樓價則無大跌，形容措施「破壞有餘，建設不足」，甚至認為特首梁振英如果想連任，此辣招將會壞其大事。他又批評政府不了解環球經濟狀況，近期世界不少資金流去美國，香港亦有，資金亦很自然流入地產市場，所以香港樓價難跌。施永青反建議，將部份新住宅供應限售予本地首置人士，並定明只可住不可出租，確認到首置人士有樓買。他認為，此招比辣招更辣。會上商會建議政府推出稅務優惠，甚至建議在辣稅期內蝕讓物業可免交SSD。另建議新推出的15%印花稅，可分兩期或分期繳交。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161203/19853391
焯焯有餘：現時入市值博率低
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GS(14)@2017-01-12 08:07:26上周人民幣兌美元滙價曾轉強至6.78，但這短暫升勢很快便完結，人民幣滙價在周一早上曾一度回落至6.91，反映人民幣貶值預期仍然揮之不去，筆者相信今年人民幣兌美元滙價有頗大機會跌至7.3至7.5，持有人民幣資產與投資者應該盡早減磅，以避免更大的投資損失。港股的走勢較預期強，尤其騰訊（700）已從上月的低位179.6元反彈超過10%，加上中移動（941）在近幾個交易天也持續轉強。令恒指升幅明顯，然而，在人民幣滙價下挫和環球經濟仍受制於聯儲局將會多次加息和地緣政治因素，港股處於23000點水平已是相對高位，現時入市掃貨的值博率是十分低，因此，讀者應該靜候大市出現單日轉向形態才入市沽空，直至恒指有明顯回調才入貨吧！如果今年睇好港股要小心，除了以上利淡因素，不少財經分析員，也睇好後市，尤其是設下的目標是相當高，在此情況下，大家要特別留意，因為大戶最終的表現與普遍的財經分析員的預測有頗大差別，所以筆者寧願在相對高位做淡！估中的機會較高。財經分析員未必是燈，但大戶和基構投資者均是武藝高強人士，他們又怎會讓跟着財經分析員做決定的散戶贏錢呢？因此，筆者仍然認為今年大市都是難有顯著升勢。關焯照經濟學家本欄逢周四刊出
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170112/19893776
焯焯有餘：英國離場成本不輕
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GS(14)@2017-01-19 08:06:58英國首相文翠珊周二正式確認英國會選擇「硬脫歐」，並表示脫歐計劃將需要提交國會投票通過。由於文翠珊的言論是市場預期之內，英鎊在她演說期間已出現反彈，再一次展示「sell the rumor, buy the fact」的威力。英鎊在過去四個月已兩次從跌穿1.2大關後強力反彈，這是否代表英國脫歐的負面影響已完全反映在最近幾個月的滙價跌幅呢？筆者的答案是，英鎊跌勢未完，因為英國仍未開始與歐盟展開談判，一切是未知之數，尤其是歐盟肯定要誅殺叛徒，所以英國的離場成本肯定不輕。如果大家要沽英鎊，可以等待這次反彈完畢後出手，短期目標價是1.18。讀者可能會認為，特朗普已出聲，美元太強不利美國經濟，即是強美元政策已玩完。筆者認為大家被所謂的強美元政策誤導，這政策根本不是國策，從八十年代中至今，美滙指數的走勢與美國息口走勢和美國經濟表現大約一致。因此，大家要估美元的升跌不如看看以上兩個因素，假若特朗普不改變預期推動的擴張性財政政策，美息和美國的經濟增長只會轉強，美滙指數亦會繼續上升。現時筆者只是擔心歐洲局勢，一旦今年歐洲兩大國，德國和法國改朝換代，歐盟的存在性將受到衝擊。此外，特朗普的big mouth隨時引火自焚，屆時環球經濟肯定大鑊。關焯照經濟學家本欄逢周四刊出
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170119/19901273
焯焯有餘：特朗普大耍七傷拳
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GS(14)@2017-01-26 18:18:26狂人特朗普正式宣佈退出跨太平洋夥伴關係協定（TPP）和派出官員到加拿大談判修訂北美自由貿易區協議（NAFTA），雖然特朗普在競選時早已說明將美國與其他國家的自由貿易區協議重新修訂，但他在上任不夠一星期已出手大搞去全球化動作，真是令人擔心究竟這位狂人要將「保護主義」推高至何等程度呢？從國際貿易經濟學的文獻來看，「保護主義」會令環球貿易萎縮，最終會拖累全球經濟的表現。但無奈的是，特朗普是非常短視的人，以為只要在談判自由貿易協議時，令到美國得到更大利益，便算是成功；加上要求美國公司將海外生產基地調回本土，便可以將全球化對美國的負面影響大幅減低。特朗普只是生意佬，不會理解總有更好的方法解決全球化的問題，現時狂人使出的只是七傷拳，既傷人亦傷自己，美國人選擇這位總統，真係三生有幸了！過去幾星期，美滙指數輾轉回落，難道美元強勢已經完結？筆者認為不是，因為美國暫時是唯一的經濟大國可以加息，在息差擴闊的影響下，美元是很難轉弱，反而，現時的調整更加有利美元指數在未來幾季上試更高水平。港股似乎未能成功上破23100點，大家要小心農曆新年後，大市會借聯儲局議息回吐，恒指在二月有機會下調至22000點大關。關焯照經濟學家本欄逢周四刊出
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170126/19908664
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