檢閱投資組合有如視察子公司 (舊文章修改後重溫) 止凡 Blog

http://cpleung826.blogspot.com/2011/08/blog-post_412.html

我與老婆一向十分節儉, 加上多年來穩當投資, 總算有個可觀的投資組合, 投資組合以股票為主, 經驗過百年一遇的金融海潚過後投資回報都尚可以 (金融海潚時仍100%股票, 並沒有做出止蝕之類的動作), 心中已經覺得算是有所交待。反觀很多身邊朋友、師奶及親戚都由買股票變炒股到抽新股、再變炒輪、再變期指及牛熊證, 最後再變為發誓永遠不沾股票, 而我卻永遠堅持買股票是與企業擁有人夾錢一起做生意, 相信這個概念一定可以令我們早點獲得財務自由。

曾看過李嘉誠先生的訪問, 他說自己記憶力驚人, 長實有數十間子公司, 她們的賬目李生全部都看過, 隨便都可以說出某家子公司會計賬目內的數字。其實同樣的能力, 巴菲特都同樣擁有, 他們都是對會計數字十分敏感的人。

可能有人會說, 他們都是企業家, 生意是自己搞的, 當然對公司的會計數字十分掌握, 買股票的又怎會擁有公司或子公司呢? 其實大家手上是否有一堆股票呢? 她們不就是你們的公司及子公司, 她們每年都為你賺錢, 你應該每年每季檢閱她們的業績, 還要記入腦, 不時有什麼公司新聞及政策推出, 第一時間想想對自己投資的公司及子公司有什麼影響, 當然你不是營運者, 你不能作出什麼營運動作, 但你有權增持或減持的, 這是你運用資金的權利。

如果長線來看, 其中一家子公司表現不佳, 發展潛力有限, 管理層又表現不濟, 李嘉誠先生一定會動手處理, 換掉管理層又可以, 把公司重組又可以, 成本控制等。而投資者的投資組合 (子公司) 如果出現上述情況, 投資者大可沽貨離場, 把資金投入有未來的子公司。

但請記住一點, 如果經常買入沽出 (假設不是炒作), 而原因是買入後不久你又發現管理層不濟或公司沒有未來, 一次半次還可, 一年十次八次的話, 你就要好好檢討自己買入子公司前的研究分析是否做得妥當, 外國人有一句很好的形容, 'fool me once shame on you, fool me twice shame on me', 被人騙了兩次以上, 應該好好檢討自己。


此仍舊文章經修改後重溫, 原文網址
http://hk.myblog.yahoo.com/cpleung826/article?mid=5463

濠賭股有如減價名牌包 by 阿梅

來源: http://www.hunghuk.com/2015/06/17/%e6%bf%a0%e8%b3%ad%e8%82%a1%e6%9c%89%e5%a6%82%e6%b8%9b%e5%83%b9%e5%90%8d%e7%89%8c%e5%8c%85/

林少陽：滬港通效應 有如自由行

1 : GS(14)@2014-09-11 19:03:47

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140911/news/ec_ecn2.htm\r\n\r\n
【明報專訊】以立投資管理董事總經理兼投資總監林少陽稱，在國家主席習近平及總理李克強領導下的班子正致力推行國企改革，實行「國退民進」，反映施政就是要朝經濟自由化推進，釋放市場活力。


拯救瀕危A股 可當愛國

他認為，滬港通只是連串國策改革的一環，目的有三，一是中央希望藉滬港通引入外資，拯救瀕危的A股，林笑指：「這可說是愛國行為，但作為價值投資者，如果資產是有投資價值，愛國行為都無所謂，而且愛國人士很多都很成功。」

二是作為人民幣國際市場流通的手段之一，同時可令內地投資者更趨成熟，內地股民向來不喜盈利穩定的大型企業，因缺乏憧憬及想像空間，很多內銀因而備受冷落，估值更低於帳面值，他們就很難透過發新股來籌集資本，面對經濟增長放緩和結構性轉型的將來，潛在壞帳風險會提升，而外資則偏愛估值吸引的內銀及其他大型企業，正好平衡A股的「投資生態」。

林少陽形容滬港通是「港澳自由行」的翻版——資金自由行，「起初如自由行一樣，影響不太明顯，但現時大家都明白對香港經濟及社會有何其深遠的影響，然而滬通港可否如自由行般否玩足10年？我答不上，視乎是國策屬周期性抑或制度性的轉變。」不過，他認為滬港通會慢慢擴大，有深港通是合理期望。

賣有溢價H股 轉吸A股

滬港通的北向每日額度為130億元(人民幣‧下同)，南下則為105億元，林從負面角度揣測，假如兩地每日均用盡限額，即香港每日會有淨流出，南水北調，港資會被A股吸納，對股市估值或有負面影響。

不過，林少陽亦有「包賺」的投資方法建議，「假如投資者手上持有的H股比A股有溢價，就可賣出H股，透過滬港通機制買入A股，等同做了套戥，至於其他概念性的主題，未做功課就切勿輕舉妄動，因為投資A股就如隔山買牛，資訊方面亦不及內地股民般熟悉。」

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2 : GS(14)@2014-09-11 19:04:19

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3 : patricklau1236(18474)@2014-09-13 00:25:46

滬港通通後, 人人也說兩地同股價差會收窄, 我就覺得相反, 資金流入香港會比流入大陸的為多. 結果價差會擴闊.

原因有三, 第一小弟覺得香港小小資金對大陸大巿影響不大. 況且大陸大巿從高位回落六成, 周圍都係蟹貨. 要泵起個巿不簡單. 投資者買大陸股資本利得的機會微.

第二股價難大升主力要靠股息, 收股息要時間, 可能會夜長夢多, 因為第一大陸政策難說, 第二大陸的對手可能知道更多內情.有咩風吹草動投資者未必走得切.

第三, 大陸投資者, 可能協資訊優勢, 有閒置資金(最近大陸樓巿下跌, 出口疲弱等因素) 和香港股巿相對上比較暢旺, 所以進香港作炒賣.
到最後, 香港或許有一番榮景.

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財經評論 ：富貴劏房有如賓館

1 : GS(14)@2016-09-27 08:01:11

劏房盤話題停不了，何文田加多利軒「不能坐的馬桶」嚇親人，發展商高層示範如何使用，解說參考酒店式設計云云。把口講明如此，行動上起樓當起酒店，只是酒店房有中央空調系統，劏房單位沒有，可以慳更多，甚至屬低檔賓館格局，畀一張床的空間，細廁所連浴缸放唔落，有個雪櫃仔，家陣加個鋅盆同電磁爐，就叫廚房，實際分別不大。內櫳豆腐膶咁細，引起各方批評，收宣傳之效，大把人排隊爭睇示範單位。事實床位及籠屋都可以住人，劏房盤為何不能住，若然住唔到，點會賣得出呢？同系北角尚譽冇示範單位，開售30伙，即晚賣出24伙，用家當買間房，賓館格局又如何？反正住入這類劏房以瞓覺為主，極少煮食，簡單煮個麵，搞到全屋充斥氣味，盡量可免則免，寧願叫外賣或落街食，乾手淨腳。再者，日常大部份時間返工，回來洗澡便睡覺，瞓完就走。然而，總算擁有一個單位，自住之外，更多人買來投資，市區全新樓交通方便，一定有租客捧場，據聞尚譽獲兩組買家分別掃入3伙，另一組買家掃2伙。點解越劏越細？說穿了是樓價問題，要在市區興建400、500方呎，樓價可能約800萬至1,000萬元，銀行按揭額上限500萬元，首期300萬至500萬元，一般人怎畀得起，但剁到尚譽同加多利軒160餘方呎，300餘萬元有交易，三成首期約100萬元，金額細得多。作為發展商想單位容易賣得出，劏細做開放式，屬正常現象。劏房盤合乎採光通風消防等建築條例，屋宇署便批則，無規定住宅單位必須有廚房，將來劏細到100方呎，十足賓館冇廚房一樣得。記者：溫潤潔




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160927/19782774

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高氏密語：股王有如藝術品

1 : GS(14)@2017-09-17 12:32:43

大家經常會問「乜嘢係藝術？」又會說「藝術嘅嘢我識條鐵咩？」，其實藝術真是很廣義，甚至乎不一定與美麗有關。1917年，法國藝術家Marcel Duchamp將一個尿兜（urinal）變成一件藝術品，名為"Fountain"，我在英國Tate遇見它（1964年複製品），興奮了一陣子，聞名不如見面，大概如此。
Duchamp最出名是將一些「現成物品」（readymade）變成藝術品，包括雪鏟、車輪，Fountain是其中一件代表作，上面寫上R.Mutt，據講是Duchamp創作，他在J.L.Mott Iron Works Company買下尿兜，不想直接用Mott，改為Mutt，Mutt就是當年美國一漫畫主角。
Duchamp的作品讓人思考何謂藝術，當一件現成物品失去原本的用處，可不可以變成藝術呢？正如這個尿兜，不放在男廁，再將它橫放，簽上大名，可否被視為藝術品？如果不可以，點解呢？總覺得，藝術就是技巧加上點子，如果要問「甚麼是藝術？」倒不如問「甚麼不是藝術？」當然，藝術加上價錢牌又是另一回事，有專家講過，一件作品的價值只是反映某人願意買入的價錢，未必等於作品的真正價值。正如Fountain，這件作品在現代藝術史上別具意義，如果有人被感動，願意出價1億買入，它便值這個價錢了。如果閣下將它視為一個尿兜，它便是一個尿兜的價值了。這個道理亦可套用於股市，以「股王」騰訊（700）為例，有誰可以準確計算騰訊的合理價，股王升到300、400元，歸根究底，只是有人願意以這個價錢買入，有人認為它值這個價吧。
[email protected]高淑嫻




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170905/20142831

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王弼：貿易戰有如當年次按

1 : GS(14)@2018-03-19 04:52:28

【明報專訊】上周國泰（0293）公布業績後，多間大行唱好。記得上次業績，國泰半年狂蝕20億元，全城喪罵管理層炒燶期油廢柴的時候，我多次在各傳媒斷言，該股已經見底，因為原本市場預期蝕10億，國泰蝕多足足一倍，如此羞家的業績，理應被市場重重教訓，例如裂口低開一成，誰知公布翌日（2017年8月17日），股價不跌反高開，更曾升超過6%，收市雖呈陰燭，但仍升0.1元，明顯有藝高人膽大者於壞消息瘋狂掃貨。因此，我對該股更有信心，多次於本欄提及，國泰為本人三大持倉之一。

過去半年，該股大部分時間在11至12元水平徘徊，給予投資者大量儲貨機會，期間只有零星投行提升國泰評級。股票市場跟紅頂白，既然今次國泰交出遠勝預期的成績表，投行打工仔跟風唱好無可厚非。今時今日，有誰不懂說國泰最差日子已過？不過14.68元的國泰值不值得投資，又是另一回事。我就趁大行跟風唱好這兩日，沽出所有正股，現在只留下一些3月認購證睇到月尾，相信短時間也不會再投資國泰。

趁大行唱好 盡沽國泰正股

話說回頭，我並非要跟投行包拗頸，投行報告也有參考價值，但今次跟他們分道揚鑣，有客觀因素支持。國泰去年淨虧損12.59億元，燃油對冲蝕66.77億元，假設沒有炒燶期油，其實去年有盈利約54億元，如此假設下，國泰市盈率10.7倍，比起航空業有高速增長憧憬的中國內地不算高，但對比成熟市場例如澳洲、日本和美國，估值就不算特別吸引，澳航的PE 11倍、日航9倍、達美航空11.5倍、美國航空9.82倍，如果國泰要在目前股價再有大升，就必須有內地航空公司估值。

然而，我認為內地航空公司過去幾個月急升，估值（預測市盈率也達14倍）已貴，國泰要有14倍PE絕不容易！何况，從來沒有炒燶期油，是一個很慷慨的假設，實際上今明兩年，國泰仍受期油對冲困擾，只是程度較低。2015年大時代，國泰炒至20.2元，當年盈利也只是60億元而已。市場還要等多少年，才望到國泰恢復當年的賺錢能力？

如果世界和平，純說經濟，國泰要於2019年恢復60億元的盈利能力尚有可能，不過，作為特朗普觀察家，看見他不斷炒掉建制派如科恩和蒂勒森，換入敵視中國的鷹派，猶如組織「對華貿易戰爭內閣」，我不得不對貿易戰高度敏感的航運股打個折扣。就算貿易戰打不成，要在下次業績前大幅上升已不容易，與其又等半年橫行，還計及貿易戰的風險，不如現在收割約25%的利潤更好。

對貿戰敏感 航運股打折扣

我重申，特朗普為捍衛Pax Americana的世界秩序，使用貿易戰來阻止中國的經濟增長，從他清洗建制Globalists以鷹派人士取代的一着，已經不可忽視。主流傳媒「假新聞」說他蠢，人事及施政混亂，我看到的是他不忘初心，一步步落實選舉時的政綱。大家千萬不要低估全面貿易戰對股市的影響，目前股市，有如2006年，市場明明見到美國次按危機，但不信會對股市帶來大衝擊，繼續推股市創新高。今天，不過是次按變成貿易戰罷了。

■最新一集「投資．王道」

香港奧國經濟學院院長王弼會在每周主持的《明報》財經節目「投資．王道」，以專業投資者角度分析經濟和股市市况，欲收看最新一集內容，可登入：link.mingpao.com/50719.htm

香港奧國經濟學院院長 fb.com/buytillsuspension

[王弼 投資王道]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4150&issue=20180319

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