儲局成員憂美股大漲風險 分析：9月縮表機會大 長債息升至2.37厘
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GS(14)@2017-07-08 20:49:05【明報專訊】美國聯儲局公布6月中議息會議紀錄，成員對應否在通脹有清晰信號前出手仍存在分歧，當中有意見認為應該盡快縮表，聯儲局亦認為通脹數據放緩是因為一次性原因引致的，分析員認為9月縮表機會仍大。會議紀錄特別提到，風險資產的價格不斷上升，美股亦上漲至歷史高位，擔心對市場構成風險，惟市場對紀錄未有太大反應，10年期國債孳息率回落後再回升至2.37厘水平。
明報記者 余慕恩
在議息紀錄中，有幾名官員提到市場已經準備就緒，可以在數月內啟動縮表，但亦有官員指需要時間判斷通脹放緩原因，擔心太快縮表會令市場接受錯誤信息，以為聯儲局對加息採取更進取的步伐。
市場預計縮表的第一步會在9月展開，讓局方有充足時間在主席耶倫明年2月任期屆滿前進行，聯儲局於上月的議息會議上首提縮表方案，會以循序漸進方式進行，首季每月將在60億美元政府債券及40億美元按揭抵押證券到期後不再投資，金額將按季度增加至每月最多300億美元政府債券及200億美元按揭證券。
實施縮表後首年，聯儲局最多會減持1800億美元國債及1200億美元的按揭抵押證券，合共3000億美元，若其後按其最快的縮表速度計算，聯儲局需要4年，才能把資產負債規模減至市場預期的2萬至2.5萬億美元。
有成員認為需時判斷通脹放緩原因
在會議紀錄中，亦特別提到美國股市出現泡沫的情况，幾名官員指出「股票價格相對標準的估值高」，國債孳息率在年初下降並在低位維持，有部分官員認為是投資者承受風險的能力上升，令資產價格上漲，擔心市場低波幅及低溢價的情况會影響金融市場穩定。
事實上，道指及標普500指數本年至今已升近9%，納指更累升超過14%，三大指數在上半年破頂。新華財金社首席投資策略師盧楚仁表示，雖然科技股最近有回吐迹象，但美股市盈率仍然是工業國中最高，相信聯儲局是在經濟數據及通脹率以外，股市亦是緊縮政策的考慮因素之一。
盧楚仁：美股市盈率工業國中最高
聯儲局下次的議息日期為7月25至26日，耶倫將會在下星期三及四在國會發表半年講話，上月的會議聲明中，儲局官員預計2018年將加息4次，目前市場預計局方將在今年12月加息。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6533&issue=20170707
耶倫避談貨幣政策 分析﹕確認9月縮表 12月前不加息
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GS(14)@2017-08-29 01:28:14【明報專訊】聯儲局主席耶倫昨在Jackson Hole全球央行年會發表講話，談論金融系統穩定，對市場關注的貨幣政策避而不談。市場人士認為，耶倫避談加息等問題，相當於確認了聯儲局觀察家的預期，就是聯儲局準備9月開始縮表，並在12月前也不會考慮加息。
市場對此反應正面，加上白宮經濟顧問科恩（Gary Cohn）透露美國總統特朗普將於下周起宣傳稅改，準備未來3至4周向國會提案，並爭取今年內通過，刺激早段美股向上，道指曾升逾100點。利率期貨數據顯示，市場預期年底前加息的概率低於四成，美匯指數跌穿93，兌日圓在109水平徘徊。歐元兌美元高見1.1884。
稅改數周內提案 道指早段升百點
耶倫講話前，在短短1分鐘內曾有相當於超過200萬盎司黃金的2.1萬份期貨合約成交，導致紐約市場的黃金期貨價格下跌0.8%，至每盎司1281.30美元。但由於耶倫沒有發出加息信號，期金隨後反彈，升穿每盎司1290美元。颶風哈維準備登陸得州之際，國際油價升約0.6%。
耶倫稱，自金融海嘯以來實施的《多德—弗蘭克法案》使金融體系「更安全」，市場指標和經濟研究已表明金融改革的作用，跟特朗普爭取的放寬監管唱反調。有分析認為，演講內容可能影響特朗普提名耶倫連任的機會。由於耶倫任期將於明年2月結束，今次可能是她最後一次以聯儲局主席身分在年會講話。
與特朗普唱反調 耶倫撐金融規管
她為共和黨及銀行業討厭的措施，包括銀行壓力測試、設立金融穩定監督委員會等辯護。她表示，金融改革鞏固了金融體系，在貨幣政策和其他政策的支持下，信貸充足，貸款隨經濟活動增長，帶來目前強勁的經濟，不過無法確保新的危機不會發生，但只要緊記上次教訓，從而採取措施，則有理由相信未來金融體系和經濟的危機減少，即使遇上危機也可更快恢復，避免家庭和企業重受10年前的痛苦。不過耶倫也承認，監管措施可能降低市場流動性，以債市情况尤甚，認同或可「適度」簡化規管。
德次季GDP修正季增0.6%
歐洲央行行長德拉吉將於凌晨發表演講，市場揣測他會談論到「收水」的部署。昨公布的數據顯示，德國次季GDP修正值按季增長0.6%，經濟持續強勁。此外，日本7月核心消費者物價指數按年增長0.5%，連續第7個月上漲。由於薪酬增長低迷，影響消費者擴大支出的意欲，上月物價上漲主要受能源價格推動，突顯日本央行要實現通脹目標的難度。
日本的第一生命經濟研究所認為，通脹壓力並未增加，企業對加價非常謹慎。能源價格的提振效應將在10月前後觸頂，此後通脹可能減緩。
日本央行可能要再次下調通脹預測，即使經濟增長動力增強，也難找加息的理據。受惠於消費者支出和資本支出增長，日本次季經濟增長速度為兩年多來最快。不過企業仍不願將利潤多分給員工，令外界質疑增長勢頭能否延續。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2388&issue=20170826