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國策顧問之子陳平 捲入政府基金弊案 「最不可能出事」的投資長重創日盛投信

2013-04-15  TCW 
 

 

四月八日晚間,涉嫌坑殺政府基金的日盛投信前投資長陳平,以四百萬元交保。消息一出,震撼業界。同事形容,他研究底子扎實,代操政府基金資歷久、評價高;但家世顯赫的他,最終仍禁不起金錢誘惑,以職務之便,利用人頭戶牟取千萬元暴利,再度重創投信圈形象。

撰文‧歐陽善玲

投信經理人再爆坑殺政府基金弊案!四月三日下午,特偵組現身元大寶來及日盛兩家投信,以親送函文方式,要求公司提供二○一○年至一二年「個股投資流程報告書」,據日盛投信內部表示,現場取走約二十箱資料。檢調發現,這次案件對政府基金的損失金額超過十億元,遠高於去年十月底爆發的「盈正炒股案」損失金額二.五億元。

清明假期前,特偵組先是傳訊前寶來投信協理瞿乃正,經訊問後,以一五○萬元交保;當時市場上盛傳另一名涉案人,是已在兩年前離職的日盛投信前投資長。當晚甚至有日盛投信同仁,急著致電給這位被外界直接聯想涉案的老長官表達問候。

直到四月八日,特偵組進一步傳訊後才釐清,原來涉案人是今年三月底離開日盛投信的前投資長陳平,經檢察官諭令以四百萬元交保;金額不僅高於瞿乃正,也是近期投信經理人交保最高紀錄,顯示涉案情節重大。

律己甚嚴只是假象?

據特偵組調查,陳平在一○至一二年間以人頭戶方式,在政府基金大單進場前,先行上車卡位,買進相同股票,再利用政府基金抬轎,拉高先前買進持股後,隨即出脫,獲利了結。特偵組表示,陳平與瞿乃正利用這種方式,短線來回交易多次,賺取個人暴利達一億元。

這名沒有讓人在第一時間內聯想到的投資長,不論對內對外行事都相當低調;與陳平共事過的人聽到消息,忍不住驚呼:「真是暈倒。」甚至有人表示,「幹這一行的不太可能都乾乾淨淨,被爆出來沒有什麼好驚訝,不過陳平以四百萬元交保消息傳出前,不少人都以為他是『最不可能出事』的投信經理人。」讓人始料未及的地方,在於陳平平時為人謹慎內斂,認識他的人形容,「相較其他與弊案有牽扯的經理人,不是常出入聲色場所,就是大量結交市場主力,陳平在這方面幾乎沒聽過他有什麼沾染,生活也相對單純。」在同業口中,陳平形象不差,是投信界少有的型男。

除了低調、單純的外在表現之外,陳平的顯赫家世,也是讓業界難以將他與「貪」字直接連結的原因之一。

陳平的父親陳瓊讚,曾任立委,現任台新投信董事長,並身兼總統府國策顧問;原來是律師、檢察官出身,後來經由政治圈轉戰投信公司,將台新投信帶領得有聲有色。陳瓊讚的大兒子、陳平的哥哥,則是赫赫有名的外資圈老將,現任法國巴黎證券(台灣)行政總裁陳安。父子三人在金融領域各頂一片天,在市場上一度傳為美談。

據了解,陳平在求學時期即以「小留學生」身分赴美,取得紐約大學國際關係碩士學位,返國後即加入大眾投信,當時,大眾投信董事長就是其父陳瓊讚。大眾投信在○二年納入台灣工銀投信,陳平則在○三年二月跳槽至日盛投信,至今年三月離職,在日盛投信達十年之久。

陳平在大眾投信從研究員做起,○二年一月開始擔任大眾創業家基金經理人,但操盤績效並不算好;據資料顯示,在○二年一月至○三年二月的一年操盤期間,台股加權指數下跌二二.六五%,大眾創業家基金淨值則是下跌二六.五四%,陳平的經理人初體驗算是被大盤打敗。

轉入日盛投信後,陳平投入專戶管理部門,積極爭取政府基金代操業務,○四年順利取得勞退基金代操額度;自此,陳平的操盤績效也有耳目一新的表現。據勞退基金監理委員會資料,與其他代操業者相比,日盛投信歷次代操績效多能排在前三名。

退撫基金去年中曾提出質疑值得玩味的是,雖然在政府基金整體操盤績效表現不算差,但在一二年七月間,退撫基金管理委員會對日盛投信的操盤卻略有微辭。據退撫基金管理會一二年七月三日會議紀錄,擔任顧問的莊文議即在會中提及:「建請了解日盛投信之其他基金帳戶針對同一個股,是否有延後出脫管理會帳戶持股之情事。」質疑日盛投信有利用政府基金為自家基金護航之事。這段質疑是否與陳平所涉案情有關,值得注意。

近年來,日盛投信業務範圍逐漸從政府代操,擴大至非政府代操、私募基金等領域,陳平都參與其中,而他也在去年第四季成為日盛投信投資長。依去年全年績效排名,日盛投信八檔台股基金,有六檔名列全年報酬率前四分之一。作為投資長,亮眼的績效讓陳平的媒體曝光度自此逐漸提高,成為日盛投信對外發言的重要看板人物。

沒想到,這位治軍嚴謹、形象廉潔有禮,還曾自掏腰包獎勵部屬的「看板人物」,如今也已身陷弊案,不僅自毀前程,甚至重創日盛投信。目前日盛投信政府基金代操部位約二二○億元,占總管理規模二三%;若該案持續延燒擴大,失去政府基金代操業務,將是公司最沉重的一擊。

十年來的開疆闢土,最終卻以造成公司重大危機收場,的確就像日盛投信所發表的聲明,「深感遺憾與痛心。」人頭戶問題大 投信老鼠屎抓不完從政府基金到共同基金,炒股弊案接二連三發生,不但重挫產業形象,也使主管機關顏面盡失。其中,人頭戶問題恐怕才是弊案關鍵。

經理人利用職權牟取不當利益,常見手法即是先行買進(front running),搶在大額交易前上車,經理人之所以這樣肆無忌憚,主因就在主管機關缺乏人頭戶管制辦法,助長經理人囂張地炒股行為。

歐美先進國家、或香港作法,是開放一個證券及銀行交割帳戶,經理人可以個人名義在這個帳戶內買賣股票。前提是,必須在基金進場一至二周後,才能買進相同個股,出脫持股也須在基金賣出後才能交易。在這樣開放式管制下,只要被抓到有利用人頭戶交易情事,就給予重罰。如高額罰款,刑事責任或終身停職,以達到嚇阻效果。

反觀國內投信,為避免不必要的麻煩,多禁止經理人直接買股,或鼓勵經理人買自己操盤的基金。對具有投資專業或熱情,卻無法享有個人操作樂趣的經理人來說,自然會另闢途徑,人頭戶猖獗,也就成為禍亂根源。嚴懲涉案經理人是治標,真正治本辦法,還是要提出因應措施,否則老鼠屎還有得抓。

陳平

經歷:日盛投信投資長、日盛專戶管理部主管、大眾投信基金經理人學歷:紐約大學國際關係所碩士

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百名建築師眼中的行業亂象 「領導」是最不受歡迎的人

http://www.infzm.com/content/97564

在普通公眾之外,業內的建築師們怎麼看中國建築亂象?在「中國當代建築設計發展戰略」國際高端論壇上,南方週末進行了一次問卷調查。

在121份現場回收的有效問卷中,有知名的院士和建築大師,也有青年建築師,其中有51人在設計的問題之外,在問捲上留了言,表達他們的種種觀點。

在一些問題的答案上,建築師與公眾顯示了區別。

在對央視大樓最近獲得世界高層都市建築學會最高獎的評價上,有26%選擇了「實至名歸」,而36%的人選擇「西方建築文化在中國的勝利」,只有17%覺得「難以匹配此獎」。

而此次會議熱議的西方建築師「入侵」問題,在建築師眼裡,並非特別嚴重。在「中國高端建築設計市場是否被西方佔領」的問題上,只有31%選擇了「是」。不過,選擇「不是」的人中,有近一半表示「未來堪憂」。有人在留言中還大方地承認,「西方建築師設計能力確實普遍勝過國內水平」。

調查顯示,「領導」是建築師們最不歡迎的人。在我們設計的13個問題中,幾乎每一個問題都有人將之歸因於「領導」。

有67%的受調查者將「城市地標求大求高求先鋒」的責任,歸於城市主政者的長官意志——城市地標多為政府工程,這或許還能理解。但在被問到「中國建築設計的制度建設上哪些失范」,70%選擇了「地方政府長官意志濃厚」,則顯示「領導」的影響力,超乎想像。

建築師們恨「領導」,倒也在情理之中。在過去,他們受夠了「領導」們的氣。

「地方政府長官意識濃厚,規劃成為短期行為,一屆政府一套規劃」;「領導『好大喜功』思想過重」;「地方長官應該尊重建築師」;「應該減少政府個別官員對建築創作的干擾」……在問卷「急迫待解的問題」補充部分,受調查者紛紛寫道。

減少行政干預,成了建築師們的共同心聲。「政府職能需要轉,由方案的確定者轉為規則的制定者和監督人。」有建築師如此留言。

在「急迫待解的問題」上,僅次於領導的,則依次是招投標制度、施工監理制度。建築師們表示,這些制度「混亂」,「積弊甚深,形同虛設」。

不過,很多建築師也承認,制度並不能一夕就可改變。因此,最現實的,或許是這個——「政府主管部門領導應當進行相應的建築知識、建築審美培訓」,有建築師如此留言。

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大眾點評張濤:2014年將是最不平凡的一年

來源: http://new.iheima.com/detail/2014/0125/58259.html

大眾點評CEO兼創始人張濤在年會上演講表示,2014年將是大眾點評最不平凡的一年,招聘需求很大。近日,關於大眾點評或被收購的傳聞,比特網致電大眾點評,其公關稱不做任何評價,拒絕回答相關事宜。但是在24日下午其公司年會上,大眾點評CEO兼創始人張濤針對公司在2014年的發展以及戰略等問題均有談及,或許讀者可以從中捕捉到一些蛛絲馬跡。2014年將是大眾點評最不平凡的一年“點評重啟,全面進攻”是大眾點評2014年年會的口號,張濤表示,2014年將是大眾點評最不平凡的一年,也是真正二次創業的開始。在人才招聘方面,張濤表示人的不到位讓業務發展遇到很大障礙,2014年會有更大的招聘需求。同時現場張濤還透露,今起大眾點評內部正在做一場推薦大促,員工推薦的人才如果被錄用可以獲得雙倍將近,同時他本人也會給到推薦人特別驚喜。張濤透露2014年業務布局張濤還透露2014年業務布局,將公司業務分為四大縱隊,其中大團購被定義為“角鬥場”,2013年大眾點評在一二線城市團購市場份額第一,2014年將全面進攻三四線城市。本地推廣事業部和結婚事業部被張濤定義為“大奶牛”,這兩項業務一個是沒有競爭對手,另一個是競爭對手難以切入,將為大眾點評帶來巨大的現金流。而餐廳在線預訂業務,在張濤看來“個頭比較小,但是身上的能量很大”,被其定義為“葫蘆娃”。此外,酒店點評業務和外賣業務則是大眾點評未來的潛力股。團購份額第一,2014是“角鬥場”張濤稱,2013年是大眾點評團購業務突飛猛進的一年,在一二線城市成功反超對手,奠定一二線團購市場份額第一位,而Top33城團購市場份額高達40%。他同時指出,2014年也是團購業務關鍵的一年,一二線城市繼續深耕細作的同時,三四線城市要打“翻身仗”。在目前國內的團購競爭梯隊中,大眾點評處穩居第一陣營,未來將采取更加激進的競爭策略。此外,張濤在透露大眾點評2014業務布局時,提到大團購業務被定義為“角鬥場”。此前,張濤就在新年賀詞中表示,在2013年激烈的團購競爭中,大眾點評在一二線城市成功“遏制”競爭對手,2014年將全面進攻,一二線繼續壓制對手,三四線城市全面鋪開。2014年餐飲在線預訂商戶數將超越Opentable張濤在年會上演講表示,2013年大眾點評餐廳在線業務訂單量迅猛增長,而到2014年大眾點評將完成餐廳在線預訂訂單量較2013年翻10倍的目標,達到日均5萬單的目標,商戶數將超越Opentable,成為全世界最大的擁有餐廳在線預訂的公司。張濤表示,餐廳在線預訂自1年多前上線後,經過半年的努力,訂單量取得了快速增長,相比半年前翻了20倍。其所首創的聲訊系統更是體現出了大眾點評是一家有原創精神的公司,這也讓大眾點評擁有比Opentable更多的優勢。除去2014年訂單量將基本與opentable持平,在商戶數方面超越opentable外,張濤還透露,2015年大眾點評餐廳在線預訂在交易額上更是將超越Opentable,成為全球第一。 相關公司:數據來自 創業項目庫作者:比特網 | 編輯:ningyongwei | 責編:寧詠微

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《經濟學人》:全球最不宜居城市Top10

來源: http://wallstreetcn.com/node/106484

《經濟學人》雜誌社下屬的經濟學人信息社(EIU)調查了全球140個城市,對各城市的醫療、教育、基礎設施、穩定性、文化及環境等進行打分,最終得出了2014年全球宜居城市排名。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

調查結果顯示,越是動亂頻發的城市排名越靠後,因為軍事和政治沖突會影響醫療、基礎設施等其他宜居因素。由於旨在選出人們有意前去旅遊或居住的城市,調查事先排除了阿富汗首都喀布爾和伊拉克首都巴格達等沖突熱點地區。

本年度宜居城市榜單上排名倒數的10個城市中,非洲占了6個。排名倒數第一的大馬士革因受敘利亞內戰影響,得分較去年評選時下降了7.8%,成為經濟學人宜居性調查“有史以來評分降幅最大的城市”。

十大最不宜居城市:

10.阿比讓(科特迪瓦首都,非洲)

9.的黎波里(利比亞首都,非洲)

8.杜阿拉(喀麥隆,非洲)

7.哈拉雷(津巴布韋首都,非洲)

6.阿爾及爾(阿爾及利亞首都,非洲)

5.卡拉奇(巴基斯坦,亞洲)

4.拉各斯(尼日利亞首都,非洲)

3.莫爾茲比港(巴布亞新幾內亞首都,大洋洲)

2.達卡(孟加拉國首都,亞洲)

1.大馬士革(敘利亞首都,亞洲)


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俄羅斯最不願見到的數字:油價、盧布、普京紛紛奔向63

來源: http://wallstreetcn.com/node/211504

下載 (2)

普京、盧布、油價都將在明年奔向63。這是俄羅斯最近流行的一個冷笑話。

來自歐美制裁的壓力正讓俄羅斯人感受到了經濟被包圍的壓力,而這樣的黑色幽默表達了俄羅斯內部對制裁的蔑視。

俄羅斯經濟正陷入五年來的首次衰退,隨著大量資金逃離俄羅斯,盧布貶值至歷史低位。而普京的支持者正團結的表示, 普京一定會在2018年競選,以求連任。

研究俄羅斯權貴的社會學家Olga Kryshatanovskaya表示,

我們正在變得更加貧窮,我們的儲蓄消失,物價上漲,然而,我們發現並沒有大批民眾對普京感到不滿。這個冷笑話表明了俄羅斯人堅持到底的決心。

普京將在明年10月7日度過其63歲生日,布倫特原油本周跌至每桶67.53美元,而盧布曾一度跌破54大關。

不投降

普京的一個朋友表示,制裁不會產生效果,因為美國和歐盟不懂得俄羅斯的心態。俄羅斯曾經經歷了列寧格勒保衛戰,俄羅斯能夠忍受西方的制裁。國際政治研究所的專家Evgeniy Minchenko表示,

在理解普京和其小圈子的動機上,西方是錯誤的。他們認為普京是一個商人。對他來說錢是最重要的事情。通過金融上的制裁可以讓他投降。

然而,民調顯示,不投降的故事得到了俄羅斯民眾的支持。

民調機構Levada Center上周的報告顯示,半數的受訪人表示,制裁沒有造成困難的局面。另有31%的受訪者表示,制裁導致的問題並不嚴重。在此前的民調中,Levada Center發現,86%的受訪民眾對生活在俄羅斯感到驕傲。

愛國主義

Levada Center副總經理Alexei Grazhdankin表示,

人們覺得,如果自己感到在受苦,就是不愛國。這顯示出民眾存在抵制、忽略外部制裁的心態。公眾的這種情緒不僅能持續幾個月,而能持續幾年。

自蘇聯以來,俄羅斯的經濟就嚴重依賴石油。上世紀70年代油價飛漲後,俄羅斯迎來了繁榮和不斷擴大的國際影響力。

到了1980年,石油市場供大於求的局面導致油價連續6年下跌,俄羅斯無法供應充足的物資。普京曾表示,蘇聯解體是20世紀最大的地緣政治災難。

莫斯科高等經濟學院的教授Konstantin Sonin表示,

俄羅斯的真正問題不是危機,而是其沒有辦法擺脫目前的狀況。除非俄羅斯的外交政策或內政發生巨大的改變,一場災難將難以避免。

據普京的一位盟友表示,對俄羅斯精英來說,最難受的是不能旅行。不過,俄羅斯地域廣闊,就算不出國也有許多地方可以去。

如果他們不能去阿爾卑斯山,去堪察加半島的山脈也能令他們滿足。

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中國企業最不願意做的幾件事 張化橋

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_50c88c400102v87i.html

上周,我到倫敦的GIM基金公司餐敘,獲贈一本有趣的書:The Outsiders: Eight Unconventional CEOsand Their Radically Rational Blueprint for Success (作者:William NThorndike,2012).

此書簡單易讀。它講了八家美國上市公司在過去40-50年內持續為股東創造超高回報率的故事。這八家公司有幾個共同點:

(1)長期地,大量地回購自己的股票。比如,Teledyne,在1972到1984年間,從公開市場回購了自己公司的90%的股票!華盛頓郵報公司光在2009-2011年間,就通過回購把股數縮減了20%。食品公司Ralston回購了60%股份。它的CEO說,投資於自己是把握最大的投資,全部在自己掌控之中。其實,任何並購和資本支出都必須跟回購股票的收益相比較。這是一道最低的門檻。減少股份,可以增加ROE,提高資金使用效率,也可以增加每股收益和含金量。現金太多,就容易浪費,容易投資愚蠢的項目。

過去5年,石油公司 ExxonMobil回購了25%的總股數。另外,思科,蘋果,IBM和甲骨文這四家公司光在過去12個月,就一共回購了900億美元股票。

大幅度分紅當然好,但由於分紅需要交兩道稅(公司層面,股東層面),所以,回購股票(不涉及稅收)是最好的回饋股東的辦法。可以一邊回購股票,一邊借款擴張(利息費用進成本)。

(2)只要價格合適,管理層隨時樂意把主營業務賣掉,做減法。在中國,把主營業務賣掉會涉及一些額外的問題:管理層幹什麽去?第二套帳目(或者第三套帳目)的問題;歷史上的黑洞問題;權利問題;人事安排問題;面子問題。

(3)另外,這八家美國公司隨時準備並購別人。有線電視公司 TCI在1973-1989年間,做了482項並購,基本上每兩周並購一家企業。當然,要買,就必須有人願意賣才行。中國人認為只有"撐不下去了,才賣",所以,想買的人也就買不成。

(4)不到萬一,這些美國企業不願意增發新股。他們幾十年下來,要麽股數大減,要麽不變。General Cinema 公司的 CEO,Dick Smith覺得增發新股的痛苦,就象挖他的祖墳一樣。在他的任期,他回購了公司33%的股份。他們做回購有時是在市場內買,有時是拍賣式定額回購。比如,公司現在準備回購8億美元股票,價低者得,收完為止。過一段時間,現金多了,再重複。

TCI 在CEOMalone的任期內,回購了40%的總股份。他非常強調節省。該公司在美國各地的有線電視業務全部用落後的(或者被證明了的)技術:讓先烈們去發明,開拓,和證明。先烈們的背上經常插著箭,他們往往被亂箭射死。"Welost no major ground by waiting to invest (in new technology).Unfortunately, pioneers in cable technology often have arrows inthe backs".

這讓我想到巴菲特的一句話。他曾說,去太空旅遊當然是激動人心啦。不過,我很樂意把這份激動讓給他人。




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摩根士丹利羅奇:中國最不需要人民幣貶值

來源: http://wallstreetcn.com/node/214570

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本文作者是摩根士丹利前亞洲區主席和首席經濟學家、《不平衡:中美關系的互相依賴》一書作者史蒂芬羅奇。華爾街見聞翻譯。原文鏈接點此

貨幣戰爭正在席卷全球,而中國首當其沖。過去幾年來,人民幣大幅升值,出口疲軟,而通縮風險正在增加。在這樣的情況下,許多人認為中國應將政策轉向,促使人民幣貶值是最有邏輯的做法。而這將是一個巨大的錯誤。

事實上,隨著中國進行結構性改革,人為的貨幣貶值是中國最不需要的。這將對全球經濟帶來嚴重的問題。

從表面上看,人民幣升值顯然令人擔憂——尤其是將中國的物價和全球物價進行對比時。根據國際清算銀行(BIS)的數據,人民幣的實際有效匯率(有效匯率是一種加權平均匯率,通常以對外貿易比重為權數)在過去四年間上漲了26%。

在國際清算銀行追蹤的60國貨幣中,人民幣的升值幅度排名第一。相比之下,強勁的美元同期僅上漲12%。與此同時,中國的新型市場夥伴們都經歷了大幅的貨幣貶值。巴西的實際有效匯率下降16%,俄羅斯盧布下降了32%,而印度盧比下降了12%。

人民幣的匯率波動無疑受到中國出口的影響。隨著全球需要持續疲軟,曾經蓬勃發展的中國出口業受到打擊。今年1月,出口同比下滑了3%。對於中國這樣一個出口占到GDP25%的國家來說,這樣的下滑並不小。

同時,更強的人民幣使得進口變得更為廉價,給中國的物價結構帶來下行壓力。毫不意外的,這激發了對通縮的恐慌。今年1月,中國CPI僅同比上漲0.8%,而PPI的下滑速度加快至4.3%。同時,油價的下跌毫無疑問的放大了這一趨勢。1月,中國核心CPI(不包含食物和能源價格)接近1%。

在這樣的背景下,很容易明白為什麽許多人預測中國的外匯政策將做出戰術性的調整,從升值轉向貶值。這樣的行動將給經濟帶來短暫的喘息機會。但這樣做會事與願違,以下為三點原因。

首先,外匯政策的轉向將會抹去中國過去改革和再平衡的努力。事實上,更強的人民幣與中國從出口導向型經濟體轉向消費型經濟體的目標相一致。人民幣穩步的升值與這一目標相一致,不應被逆轉。人民幣升值將增強中國消費者的購買力,減少出口補貼。

在近期的金融危機中,當局暫停了人民幣的升值政策。從2008年中期到2010年早期,人民幣匯率基本維持穩定。而目前的情況遠不及金融危機時的危險。匯率政策並不需要另一次戰術性的調整。

第二,人民幣貶值將引起中國貿易夥伴的反感——尤其是美國。美國國會多年來都希望能對中國的出口商實施制裁。參議院最近引入了所謂的貨幣改革和公平交易法案。該法案將貨幣估值過低作為補貼的一種形式,允許對其征收反傾銷稅。

同樣的,奧巴馬政府剛剛在世界貿易組織(WTO)對中國進行投訴。此次投訴聚焦於中國通過所謂的“共同服務平臺”對出口企業進行非法補貼。如果中國幹涉人民幣使其走低,美國對反中國貿易的支持將會加劇,將全球最大的兩個經濟體推入保護主義的下坡路。

最後,人民幣的貶值政策將會帶來全球貨幣戰的升級。在前所未有的QE時代,競爭性的貨幣貶值已經成為全球主要出口國的常態——先是美國,然後是日本,現在是歐洲。如果中國也加入這場戰爭,其他國家也將升級他們的行動。全球金融市場將再次動蕩。1997年亞洲金融危機時,中國沒有推動人民幣貶值,當時中國的行動很大程度上避免了危機在該地區蔓延。現在,中國也應該這麽做。現在,人民幣的指標作用可能比當時更為重要。策略是中國最大的強項。一次又一次,中國官員成功應對了意外事件的發生,而沒有旺季他們的長期戰略目標。他們應該繼續保持這樣的記錄,用更強的人民幣來刺激進一步的改革和再平衡,而不是倒退。現在不是中國退縮的時候。

 

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全球降息大賽 泰國最不被看好

2015-03-23  TCW
 
 

 

三月十一日,泰國央行宣布將利率由二%降為一.七五%,連同隔天也宣布降息的韓國央行,今年以來全球已有二十四個國家加入寬鬆貨幣行列。

但在這些國家中,泰國可說是最出人意料,同時其降息效果也是最不被看好的國家,正如美國財經雜誌《霸榮》(Barron's)所說,泰國此次降息「收效甚微」。

據彭博(Bloomberg)調查,二十二個經濟學家中,只有六個預測泰國會在今年三月降息。去年十二月及今年一月,泰國央行的貨幣政策會議中,七名成員只有兩名投票贊成降息。

但這次卻有四名成員對降息投下贊成票,泰國央行的理由是:民間消費與投資成長低於預期,今年出口預計也僅成長一%,加上貿易夥伴如中國,經濟成長下滑,使泰國出口面臨更大風險。泰國政府的財政刺激方案,短期內無法實現,央行才會未雨綢繆先降息。

這次降息使泰國成為東南亞各國中,基準利率第二低的國家(只比新加坡高)。表面上看來,泰國有降息的本錢,因為今年以來泰銖兌美元升值超過一%,但同區各國如新加坡幣、馬幣及印尼盾,兌美元貶值了三%至四%,泰國央行因此有誘因壓低泰銖來刺激出口。

但降息並非毫無代價。據惠譽信評估計,泰國民間部門債務占GDP比率為一五九%,遠高於和泰國同列債信評等BBB國家平均數的六一%。家計部門負債占GDP比率,也從六年前不到六成,上升到去年近九成。

在負債比不斷攀高下,去年三月泰國央行降息,民間信貸更加擴張,而去年泰國經濟只成長○.七%,高負債比加上低成長,使民間部門對未來更悲觀;消費者信心指數始終低於八十(編按:一百以下為悲觀),企業信心指數也低於五十(編按:五十以下為悲觀),正是反映此現象。如今泰國央行又降息,只會使這個現象更加惡化。

其實像泰國這樣的開發中國家,只有一步一腳印累積資本,才能提升生產力。資本累積來自投資,投資則來自儲蓄。然而降息的客觀結果,卻使人們更傾向將收入用於當期消費,而不是用來儲蓄與投資——因為利率降低,意味著消費的代價下降。

泰國央行把民間投資不足當成降息理由,事實上降息對泰國的資本累積反而是不利的。

產業問題:補貼農民過度保護,反阻礙經濟轉型

甚至降息也不是泰國當前問題最需要的解方。目前泰國就業人口有四成是在農業,而這些就業主力的收入卻正在下滑。

泰國是全球最大橡膠生產國,南部是橡膠生產重鎮,不過最近國際橡膠價格跌跌不休,和三年前相比已腰斬剩不到一半。目前泰國橡膠現貨成交價每公斤不到五十泰銖,農民生產成本卻是每公斤六十五泰銖。除了橡膠,身為稻米生產重鎮的泰國中、北部,也同樣面臨稻米價格下跌、稻農收入下滑的困境。

農產品價格下跌問題,泰國政府也要負一部分責任。為拉攏農民,泰國政府長期以高價收購農產品,前總理盈拉還以高於市價五成收購稻米,這一來鼓勵農民拚命增產,讓農產品價格下跌壓力更大;二來這讓農民認為,政府補貼是天經地義,若取消補貼就是政府不仁。

泰國南部膠農就要求政府,要以高於市價六成的行情(每公斤八十泰銖)收購橡膠,泰國南部膠農救助陣線負責人素通表示,若政府不從,將號召膠農上街抗議,「即使觸犯戒嚴令被扔進監獄也在所不惜。」

事實上泰國政府對農民的補貼,還帶來另一後果,那就是阻礙經濟轉型。當農產品價格下滑,使農民收入下降,他們本應走出農村,轉向製造業或服務業,整個經濟也就可從農業轉型到其他產業。過去包括台灣在內的無數開發中國家,都是這樣實現經濟轉型而開始高速成長。

但泰國政府對農民補貼,等於鼓勵他們繼續從事低效率的農業。對其他部門的勞力需求,則是引進外勞,目前在泰國工作的緬甸、柬埔寨等外勞人數超過兩百萬人,占泰國整個勞動力超過五%。泰國政府讓外國勞工從事其他產業,有機會累積製造業或服務業相關知識,卻用補貼把本國勞工綁在農地上,這很難說對泰國長期發展是有利的。

政治問題:政變太多動輒上街頭,害觀光收入跌

除農業外,泰國另一重要產業則是觀光。去年造訪泰國的外國觀光人數與收入,比前一年分別下跌七%與六%,這是受到泰國政局不穩的影響。事實上,泰國兩大政治勢力——俗稱「紅衫軍」與「黃衫軍」之間的政爭,至今已超過十年,這期間動輒五、六萬名泰國人走上街頭,希望打倒對手以實現公平正義,結果外國遊客因此卻步,付出代價的是觀光業。

雖然去年泰國軍事政變,暫時終結政局動盪,今年一月外國遊客人數達二百六十五萬,比去年同期大幅成長近一六%,然而觀光業要長期成長,關鍵仍是政局的「紅黃對抗」是否能徹底解決。

泰國向來有軍人干政的傳統,該國立憲至今不過八十三年,總共出現過二十次軍事政變,平均四年就一次。明年初泰國將舉行大選,若每次政爭皆要靠槍桿子解決,拖累的不只是觀光業,也會影響外人的投資信心。

農民補貼、政局紛爭,都是泰國經濟的心腹大患,但短期內這些問題看不出有解決跡象。泰國政府若對根本問題拿不出辦法,不管如何無預警的降息或搞財政刺激,都注定無功而返。

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獨家〉公益團體一年四二七億捐款 透明度體檢 慈濟、綠色和平、家扶 財務最不公開

2015-05-25  TCW

台灣愛心不落人後,每年公益團體總計可收到超過四百億元捐款,但是財務透明程度,卻遠落後於歐美各國;慈濟與紅十字會先後爆發爭議事件,凸顯出公益團體在財務上的控管、效能,需要在自律和他律上有更多監督和公開資訊。

撰文•賴若函

知名公益團體紅十字會近年屢爆募款資金運用爭議,日前又被民眾爆出將捐贈物資作為尾牙抽獎獎品,導致紅十字會發起尼泊爾賑災募款時,被憤怒網友聯合抵制,官方臉書只好關閉;加上年初慈濟基金會也挨批財務報告不到一頁,引發大眾對於公益團體財務不透明疑慮。

行政院主計總處統計,台灣公益捐款一年達四二七億元,有五百多萬名捐款人,平均每四人有一人慷慨解囊。過去台灣愛心捐款人大多只捐錢,不過問後續捐款流向,紅十字會事件讓更多人開始關心,這些組織是否有效率、正確使用善款。

法規差很大!

美國有990報表強制規範

台灣卻採放任管理

政府對於公開發行公司的帳目收支都有規範,包括會計準則、財報透明、會計師簽證等;但台灣公益團體最大的問題,是沒有任何強制性公開規定,有關組織的財務狀況,完全由公益團體自行決定是否公開,以及公開內容為何。在法規管理上,與歐美落差很大。

《今周刊》上台灣各大公益團體官方網站搜尋,若以美國990報表(公益團體免繳所得稅申報表)規範的主要項目:會計師查核報告、資產負債表、損益表、現金流量表、固定資產變動、人事費用、前五高薪資、投資細目、公開資訊、每年更新財報等等,與台灣知名公益團體目前公開的財報作對照,即可得出台灣公益團體財務公開的「及格生」與「留校察看名單」。

其中,表現相對有誠意的團體是台灣癌症基金會、罕見疾病基金會、陽光社會福利基金會,除了前五高薪資、投資細目未公開,其餘皆涵蓋;紅十字會在現金流量表、前五高薪資、投資細目上未提供。

「留校察看名單」則有二○一三年收受捐款高達九十八.三億元的慈濟基金會,雖幾度遭批評,至今仍未公開財務報表,僅在網路公開簡略支出狀況,與針對緬甸、尼泊爾、四川等募款專案的收入支出總額。

同樣情形也發生在知名的國際環保組織綠色和平基金會身上,網站上並沒有台灣分部的財務報告,是和東亞包括南韓、香港、中國合併,統一在一頁的財務概要中作說明,看不出每年在台灣所收超過一億元捐款的實際流向。

一三年收受捐款也高達三十五億元的家扶中心,僅多提供了一頁的會計師查核報告,加上兩頁的財務支出、收入簡表。

不過,輿論壓力也讓公益團體開始調整作法。曾經被點名財務不透明的世界展望會和創世基金會,過去官網上只能看見年度工作報告中不到一頁的收入支出概要,在今年慈濟與紅十字會風波後,一三年收到捐款達三十一億元的世界展望會,也在三月首度公開十幾頁會計師查核報告與財務報表。

收受捐款七.二億元的創世基金會,五月中首度將財報放上網路,公關組副組長史淑樺表示,過去財報都有會計師查核認證,送交衛福部,在幾波輿論壓力下,覺得「沒有什麼不可以公開的」,於是在近期加入台灣公益團體自律聯盟,透過其平台公開財報。

台灣對於公益團體的財務資料公開規定,雖有《公益勸募條例》,卻只管募不管捐。換言之,公益團體只須針對震災等募款專案公布收支明細和用途說明,一般捐款卻不必公開,難以窺見財務全貌。

「在歐美,公益團體需要透過財務專業認證,才可募款。」公益團體自律聯盟祕書長陳琬惠說,歐洲透過民間的第三方認證機構做外部審查,針對公益團體的帳目,有一定的要求。

查核太鬆散!

不僅免稅資格容易取得

還有公務員看不懂財報

至於美國,則將公益團體財務資料的揭露明訂於稅法中,根據性質不同,有一百多種會計科目要套用,每一年公益團體若未按照規定完成報稅,則喪失免稅資格。台灣則無此要求,公益團體報稅時,只要當年的支出達到收入的六○%,就可以免稅;若結餘款未達五十萬元,則只要經主管機關查核同意,即可免稅,免稅資格取得容易,完全不需要經過像美國一樣繁複的財務資料審核。

陳琬惠進一步表示,台灣雖有規定公益團體財產總額或當年度收入總額達一億元以上者,須經會計師查核簽證申報,否則不符合免稅標準之規定,卻未嚴格執行,形同具文。

為什麼公益組織應該公開具有會計師認證的財報?陳琬惠解釋,會計查核時,會檢視資金使用是否合乎組織成立目的,財報包含動產、不動產、修繕、保險、伙食津貼等費用,更不用說有大筆資金流動,投資行為如買賣基金、股票及土地,還有專案募款有無達成目標,才能對捐款人有合理的資金流向交代。

在台灣,公益團體根據其性質,有不同主管機關如內政部、衛福部、教育部等,對財報各有不同的要求、表格,陳琬惠說,「有的公務人員沒有財務專業可看懂報表,加上種種規定僅是備查,都沒有強制要求公開」,而外界也缺乏公開檢視資訊的管道,規定形同虛設。

自律沒效果!

不到九%在官網提供資訊

慈濟填不滿一頁A4紙

反觀美國,早在一九九六年、九九年陸續修法,不但要求公益團體在網路公開990報表,說明組織資產、收入、支出等;組織內部薪資最高的五位員工,也要向大眾說明其身分、薪資和紅利;前五名支付最高的合約名單,以及與所有董事會成員有關的金融往來紀錄,都必須要公開。

詳盡的公開資訊可供捐款人比較參考,這也是為什麼慈濟在台灣的財務報表不到A4紙一頁,但外界卻可以透過慈濟美國分會的報稅資料,發現慈濟曾投資諸多爭議性大的石油公司、菸酒商、軍火商、基因改造業者等「邪惡基金」。

「公益團體不願公開財務資訊的原因很多,包括心態保守、缺乏基礎財務管理能力和無力負擔額外行政成本等。」政大會計系教授許崇源表示,台灣應仿效美國,訂定一套公益團體可用的會計科目,因為治理績效、公開透明的財務報告,能有效顯現公益團體的自律水準,增進公益機構與捐款的個人、企業之間的互相了解。

二○○五年成立的公益團體自律聯盟,便是因為台灣公益團體財務透明度太差,希望強化捐款人的信心,所發起的自律組織,現有勵馨、兒福、伊甸、陽光、聯合勸募等二○九個會員,這些會員每年的募捐能力加起來超過一三○億元,以台灣每年四百多億元的募款總額來說,約占三分之一。

陳琬惠說,每個加入自律聯盟的團體,都必須承諾公開有會計師簽證的年度工作報告和財務報告,只要上聯盟的網站,可以看到所屬會員七年來財報。另外,資誠會計師事務所也從○八年起,陸續協助國內八十多家公益團體,量身打造、建立起財務管理運作制度。

點入自律聯盟網站,可以看到諸如陽光社會福利基金會、台灣癌症基金會、罕見疾病基金會等超過兩百多個公益團體近年來的財務報表和工作報告,其財務報表不但有近七年的會計師查核報告,內容包含資產負債表、收支餘絀表、現金流量表、固定資產變動表,雖比不上上市櫃公司的財報詳盡,報告至少也都有十幾頁。

根據公益責信協會一三年調查,僅有不到九%的公益團體於官方網站提供財務資訊,但完整度落差很多,其中包含規模龐大的慈濟、家扶中心、綠色和平基金會等,這些公益團體也未加入自律聯盟,財務資訊相對粗略。

立法不能等!

十多年角力拖延法制化

宗教團體更不透明

許崇源強調,一個組織的財務、預算掌控能力,與工作效率有很大關聯,除了自律,也需要法律監督,帶動台灣公益團體取信社會的能力。

「可以制定一套明確的會計科目準則,讓政府部門能有效的查核公益團體的帳目。」聯合勸募祕書長朱紫碧說,每年主管機關可進行帳目查核,但沒有統一的規定,各個公益團體的科目五花八門,無從比對、檢視起。她建議,可以比照美國,由政府制定或授權民間專業組織,訂出一套詳細的會計科目給公益團體。

「相關立法應盡速落實,尤其是財務比一般公益團體更加不透明的宗教團體。」東海大學社工系教授曾華源說,《公益勸募條例》規範的對象不包含宗教團體,但即便是有會計師簽證的公益團體,也有過於簡略的狀況,加上財報沒有公開上網,難以監督。他就看過有團體粗列交通費、租金,卻花了一百多萬元買車、辦公室是董事長的房子等情況,這些都應該透過訂定「財團法人法」、「宗教團體法」來規範,規定公益團體要定期上網公開財報、有一套嚴謹的揭露方式,不然就要面臨罰則。

在各利益團體角力、遊說下,「財團法人法」草案、「宗教團體法」草案十幾年來多次進出立法院,始終懸而未決。紅十字會、慈濟事件讓全民看見,在公益、慈善背後,隱藏不少弊端,需要更明確、統一的財務資訊揭露規範,才能正本清源,公益團體方可走得長久、發揮更大影響力。

收受龐大善款 流向卻不透明——9大公益團體財務揭露程度比較美國「??報表」規範之查核項目有/無提供罕見疾病基金會 陽光社福基金會 癌症基金會世界展望會 創世基金會紅十字會家扶中心慈濟基金會 綠色和平基金會(含中、港、台、南韓)2013年收受捐款1.5億元9458萬元3900萬元31億元7.2億元2.9億元35億元98.3億元2.3億元會計師查核報告有有有有無資產負債表有有有無無損益表有有有無無現金流量表有有無無無固定資產變動有有有無無人事費用有有有無無前五高薪資無無無無無投資細目無無無無無公開資訊有有有有有每年更新財務報表有無無無無註:台灣相關規範不完備,故上述以美國990報表(公益團體申報免繳所得稅)須公布項目進行檢視;調查以各公益團體官網為準,統計截止日期為2015年5月19日公開財務 有3個技術問題待克服

會計制度未統一

相比於公司組織有《商業會計法》、《國際財務報導準則》作為會計統一標準,公益團體並無統一法源,會計科目也沒有統一的編號或名稱。

財報格式未統一

財務報表並無統一之格式,報稅時公益團體可使用國稅局提供之格式,也可用組織內習慣的編制格式另用附件申報,難以作統一查核。

檔案格式未統一

有公開上網者,檔案格式含括word、excel、pdf檔。

資料來源:台灣公益責信協會


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創業過程中 最不值錢的就是點子

2015-07-20  TCW


《現代漢語詞典》對創業的解釋是:創建事業。

這簡單的四字解釋卻蘊含著太多的態度與堅持。在這個互聯網高速發展的時代,Facebook(臉書)首次公開募股即獲得上千億美元市值,點燃了許多在辦公室裡拿著優渥薪水和福利,但內心卻不甘平庸的人們心中創業的火苗。

如果你問一個二十出頭的年輕人,是想要被催促著買車買房結婚生子的生活,還是談論著夢想改變世界、讓自己一輩子不白活的生活,大多數人會想要後者,卻最終選擇前者。

那些談論的人還在談論,而那些夢想改變世界的人,才是真的沒有白活。

創業就像走在一條長長的道路上,只有一種人可以看到豁然開朗的景色:他們從不畏孤獨、險途,他們始終與夢想相伴,他們記得為什麼出發,所以他們始終都能到達。

創業早期易犯哪些錯?

汪華(「創新工廠」聯合創辦人/管理合夥人):

看到很多情況是,一個人只是因為想創業,或是想到或聽說了一個點子,甚至只是對現有工作不滿,就開始了創業。

激情是創業的第一步,但創業不是這麼簡單的事。首先,你是不是真正研究和了解了你想做的事?即使了解了自己想做的事,第二步還要思考自己是不是能聚合做這件事所需要的要素,包括經驗積累、團隊、啟動資金、資質牌照(專業認證)、商務管道等。

很多創業者非常重視他的點子,完全不願和別人說,把整個創業的成敗都壓在上面。其實說句難聽的話,互聯網裡最不值錢的就是點子。互聯網裡聰明人那麼多,任何你能想到的點子,一定已經有一百個人想過甚至做過了,如果沒人想過,九九%的可能是這個點子是有問題的。

創業是有秘密,但這秘密不在點子本身,而是在點子的執行。比如京東商城,人人都在做這個點子,但抄也沒有用,所有的核心都在執行裡。如果你覺得別人一知道你的點子,一開始做,你就不行了的話,那你注定會失敗。連帶的問題就是,過於追求點子,一味求新求變,追求不同,反而導致了一堆沒有可執行性的計畫。

創業第一年,個人會發生什麼變化?

劉雁南(互聯網金融公司「有利網」CEO):

互聯網金融網站「有利網」是我的第一次創業。做為一個創業公司的領導者,創業對我的改變是巨大的。

創業後,生活和工作是真的不分家了。我曾以為有過之前多年每週工作一百小時的經歷,適應創業的生活狀態是沒有問題的,事實證明我錯了。創業對生活的改變不在於它更多的擠占了你的時間,而在於它完全占據了你的心靈??。

雖不至於食不甘味,可原來心理上的輕鬆是再也沒有了。這對生活品質影響是巨大的,別人眼裡你似乎突然就變冷漠,對其他事漠不關心……。

既然創業嚴重改變了生活品質,身體自然也在發生變化。以我自己為例,在創業的前十二個月裡,竟然史無前例的重了十五斤。究其原因無非是:一、焦慮影響睡眠品質;二、沒時間運動;三、不斷見人,不斷吃飯,不斷應酬。可悲的是,現在回過頭來看,這幾條是沒有其他解決辦法的。

一、只要你是一○○%毫無保留的創業,焦慮是必然的,樂觀是不可能的。

二、運動,一是沒時間,二是實在沒心情。

三、為了招攬人才,為了業務拓展,吃飯喝酒已經是最小的犧牲了。

所以如果你不是天生瘦的體質,變胖是無法逆轉的……。

如何選擇創業的方向?

周源(「知乎」創辦人兼CEO)認為選擇創業的方向是沒有什麼方法的:

判斷大趨勢、進行「SWOT 分析」、尋找切入口,這些當然需要做,但創業不是「擇業」,這些只是外因。而內因,不是方法,是種本能。我見過的創業者,不管他在做的事情我聽沒聽過,只要聽他講,就會覺得總有機會,他熱情萬丈,內心燃火,談到「那個方向」,他會兩眼發光,非幹不可,還要拉你入夥。我認為一個人在一段時間裡,只會在一件事上進入這種狀態。

柳傳志(中國品牌「聯想」集團的共同創辦人)決定做自主品牌個人電腦那一刻,聯想是一家十分厲害的代理。當時他們代理的AST(編按:虹志電腦,是個人電腦品牌之一,現已結束營業)賣火(轟動暢銷)了整個中關村,繼續做代理不好嗎?成為「中國最大的PC代理商」,聽起來也不錯啊,自己去做PC,就不怕被IBM、惠普、戴爾殺得血本無歸嗎?這種在岔路口的方向,真沒方法判斷。唯一的答案,就是柳傳志心中想要這麼做。

你想要的,一定讓你奇癢難耐,去說服家人,拉人入夥。如果沒這狀態,外因分析得再透徹,也是別人的創業。問自己動力是什麼,有了動力,答案就不是一道選擇題了。

李開復的十大失敗總結

創新工廠成立以來,李開復(「創新工廠」創辦人、董事長兼執行長。曾任Google 全球副總裁兼大中華區總裁)見過很多創業失敗的案例,總結一下,大約有以下十點理由。

一、創業者的經驗不夠:中國特殊的教育體系和創業環境,可能導致年輕的創業者面臨更多的創業挑戰,相比美國創業者,他們需要更多時間培養自己的情商、管理能力和社交能力,也需要更多時間積累人脈、加強執行力及組建、培養自己的創業團隊。

二、 創業者缺乏主人翁心態:真正創業者要內心強大,有很強的自控能力,無論公司出現任何問題,都能讓員工有激情的繼續工作下去;而不能試圖先做一個公司,再請一位外部職業經理人做CEO 。

三、團隊缺乏信任和能力的互補:為避免未來發生矛盾,創始人之間需要盡可能熟悉彼此的價值觀和能力特長,並且在創業之初就談好利益分配。

四、創業者的執行力不足:創業成功關鍵不在於點子,而在於能否執行。創業者的執行力強意味著能深入思考自己的產品,追究每個細節;同時有一個團隊共同運營這個產品,使產品能快速反覆運算。

五、心態浮躁,經不住誘惑,缺乏耐心,甚至只是為了錢而創業:這樣的創業公司會缺乏信念、耐心,禁受不住誘惑和寂寞,甚至急於賣掉自己的公司以套現。以賺錢為唯一目標的創業者很難在創業中勝出。

六、創業者有太多點子、不夠專注:精益創業的核心是專注做一個產品,做好後迅速推廣,獲得用戶後從中學到用戶新的需求,再進行新產品反覆運算,從而形成滾動式發展。

七、更加關注技術,而沒有把用戶需求放在首位:在今天,越來越多偉大的創新是從用戶需求匯出的,以解決用戶需求為出發點。不要為了創新而創新,更好的創新方法是從解決用戶需求出發。

八、履歷漂亮,但是「不接地氣」,技術已經過時:提醒背景優秀的創業者,不要因為自己履歷很棒,就不去拓展自己的能力;不要因為自己的學歷很棒,就不去學新的技術。

九、對產品不夠熱愛和投入、對創業缺乏信念和執著的堅持:創業者沒能投入全力孕育產品和經營公司,創業碰到困難時就想把公司賣掉,或總抱有打工心態,而不是主動衝到創業前沿,做自己該做的事。

十、直接「山寨」(仿冒),不深入思考:我們反對純粹山寨國外成熟的產品;但不排斥創業者借用國外的產品概念,採用精益創業模式,在產品反覆運算中發掘本土化的用戶需求和自己的創新理念。(本文摘自第一部)


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