海航兩啟德地 恒地160億承接 分析：海航明賺暗蝕 餘下兩幅地仍有機會出售
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GS(14)@2018-02-20 08:06:12【明報專訊】海航集團年前以272億元先後鯨吞4幅啟德地王後，遭受內地排查打擊，最終陷周轉不靈，需以近160億元向本地龍頭發展商恒地（0012）售出1L區3號及1K區3號（6562及6565號）兩幅啟德地皮，較其買入價約142.5億元帳面賺17億元；但業內人士稱，計及利息等開支，海航明賺實蝕。獲恒地解困後，海航旗下國際建投（0687）於2月20日仍需償還1L區1號（6564號）第三幅啟德地皮約26億元過橋貸款及6月初1L區2號（6563號）第四幅啟德地22億元過橋貸款等，能否續貸渡過資金危機，尚待觀望。
明報記者 方楚茵、甘潔瑩
早前傳出海航正與另一本地龍頭新地（0016）進行獨家融資談判，卻突然殺出「程咬金」，終由恒地接貨。恒地發言人稱，集團很高興買到該區（啟德）最靚、望海景的住宅地。恒地執行董事黃浩明稱，收購價錢合理，現况與兩年前不同，集團亦看好該新區，「做地產有買有賣，賣咗就再買番」。事實上，恒地以往均有入標海航投得的4幅啟德地皮，惟無功而還。
建投：有助提升餘下地皮價值
海航旗下建投副主席劉軍春表示，曾有多家發展商尋求合作，但相信恒地參與啟德地產開發，帶動其第三及第四幅地皮的價值提升，增加協同效應。國際建投曾分別出資7.28億元及6.33億元投資售出地皮，他指今次可助建投資金提前回籠，有利集中餘下兩地皮以及其他業務發展。受消息刺激，建投股價昨高開2.55元，升幅逾兩成，收報2.26元，仍升7.1%；恒地表現平穩，收市微升1.1%，報49.6元。
有業內人士指出，海航及建投是次賣地帳面看似獲利，但計及前期費用、延期還款的利息上升或罰息等，相信是「帳面賺錢，帳底虧錢」（見另稿）。
建成期最遲至2022年3月
接連有官地透過股權變動易手，地政總署回覆，政府透過招標出售土地的土地契約，一般載有條款限制在合約完成證明書（即滿意紙）發出前的土地轉讓；土地契約一般載有條款，規定發展項目須在賣地條件所載的「建築規約」期限內，建成該賣地條件中所訂明的最低樓面總面積，並取得由建築事務監督發出的佔用許可證。是次恒地接手的兩幅地皮，建築規約期限分別為2021年12月31日及2022年3月31日。
券商對事件看法較中性，野村指出，原預料建投就發展兩幅啟德地產生5%的毛虧損，但相較海航融資成本高達8%，恒地僅需3%水平，加上其建築成本每呎只約4000元，料在收購溢價13%下，恒地兩幅啟德地利潤率為1%，影響中性，故維持「中性」評級，目標價55.9元。該行又預期建投將在3月後繼續出售其餘兩幅啟德地皮，相信本地發展商亦會感興趣。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3382&issue=20180214