今年是公募基金歷史上規模最大的客戶流失潮 紅一方面軍
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大盤持續探底，讓靠天吃飯的基金行業哀鴻遍野。靠業績提成吃飯的私募基金虧損慘烈，今年陽光私募最大虧損達到48.72%，截至9月已經有110只產品淨值不足0.8元，瀕臨清盤紅線。而靠規模收取管理費的公募基金，面臨著史上最大的客戶流失潮，而 「求爺爺告奶奶」發行的新基金也不給力，平均首募規模低於2008年水平，一些基金掙紮在2億元的成立底線上。熊途漫漫，基金管理行業正面臨幾年來最艱難的時刻。 陽光私募坦言「太殘酷」 「打 個不恰當的比方，我們私募就像是保險公司的推銷員，拿一點點底薪，做一點業績拿一點錢。私募對股市的方向要判斷對，這還不夠，不能虧錢，而且必須讓業績創 新高，才能拿到業績提成。股市不好就沒有業績，公司就不掙錢，員工連獎金都不敢想。」北京某中型陽光私募市場部負責人向記者訴苦說。 陽光私募最重要的收入來源是業績報酬， 即對超過淨值最高點的部分提取20%的報酬，多數私募採取按月計提。這要求陽光私募每個月的業績都要創新高，才有機會獲得20%的業績報酬。因此，最市場 化的激勵舉措，也帶來了最大的生存壓力。此外，陽光私募還有少量固定管理費收入，由於要分給信託和銀行等渠道，剩下的十分微薄，可以說是朝不保夕。因此， 這位負責人坦言，私募對業績的重視程度遠遠超過對規模的重視，如果管理100億元但業績不好，其收入還不如管理10億元、但業績增長30%-50%獲得業 績提成賺得多。 而今年的股市，恰恰是不折不扣的震盪下跌市，別說是盈利，就是守住淨值不虧損都難。據好買數據顯示，今年以來至9月初，業績最差的陽光私募時策1期今年虧損48.72%，天星2號虧損 36.19% ，首信英選 1號虧損33.26%。843只陽光私募產品中，多達110只淨值不足0.8元，如果以最普遍的跌幅超過20%就達到清盤標準計算，這些私募基金都面臨清盤之憂。 在這種情況下，私募的壓力可想而知。今 年指數都跌了百分之十幾，私募業績差異更大。這位私募人士表示，如果一個產品虧損30%，那意味著要上漲近50%才能回到淨值，這幾乎是不可能的。有的私 募從2008年以來長期在淨值以下，由於業績無法創新高，也就賺不到業績提成。因此，有的私募內部規定，虧損絕對不能超過15%，否則就回天乏力。 這位人士說：這就是為什麼私募的設立門 檻低，因為市場的殘酷，自然會優勝劣汰。所以該公司行業研究員都不用打卡，只要看看他們研究報告的提交時間就知道，報告幾乎都是深夜提交。這就是市場化的 機構的生存壓力。對於今年，他表示「私募沒業績，就沒收入。如果市場繼續走熊，公司能打折發工資都算不錯了。」 公募爭規模迷失方向 與 私募的盈利方式不同，公募基金沒有業績提成，主要靠收取平均每年1.5%的管理費。顯然，資產管理規模越大，管理費收入越高。因此，公募基金天然對追求規 模感興趣。儘管監管層實施市場化改革，基金公司今年可以放開手腳發行。年初時不少公司提出要發行8只甚至10只基金。但大半年過去了，不少公司發現「耗不 起」，新基金發行的成本高，效果卻並不顯著。 上海某基金公司銷售人員感慨：「累，太 累了。求爺爺告奶奶，甚至找資金幫忙。其實沒啥宏偉目標，能達到2億元的規模，讓基金成立就行。」他坦言，在低迷的市場根本沒辦法賣基金，銀行今年自己都 缺錢，巴不得客戶購買自己的理財產品，誰會給基金拚命吆喝呢？再說，基金今年沒賺錢，很多基金去年也沒怎麼賺，持有人火氣很大，銀行理財經理經常被虧錢的 客戶指責，都不願意推薦基金。 截至19日，今年已發新基金數量超過 159只，而去年不過154只。如果加上已經獲批還未發行的基金，今年的新基金數量有望達到200只。然而，密集的新基金發行，並沒有增加基金公司的管理 規模。一方面，新基金越來越難賣，今年成立的新基金平均募集規模僅為14.8億份，比2008年平均18.2億元的首次募集規模還要低。另一方面，老基金 的客戶流失大幅增加，半年報顯示，公募基金目前持有人總戶數為9160.75萬戶，比2010年中期減少了804.87萬戶。而2008年金融危機減少的 數量不過346.72萬戶，今年是公募基金歷史上規模最大的客戶流失潮。 無怪乎，行業內的銷售人士都認為，今年的新基金發行戰一開始是想 「跑 馬圈地」——不發白不發，多募集一點是一點。可是到後來越發覺得沒方向：銀行作為渠道要收取很高比例的尾隨佣金，可以說是發一隻虧一隻。如果募集資金量 大，客戶持有時間長，基金公司可以慢慢把錢賺回來。然而，新基金的增量規模比不上老基金的流失規模，杯水車薪，那麼如此費勁發基金意義何在？還不如老老實 實做業績，吸引客戶主動回來。 基金賺錢才是硬道理 不 論是私募基金還是公募基金，業績都是其賴以生存的直接或間接因素。私募基金靠超額業績獲得業績提成，而公募基金靠業績提升來吸引規模提升，然後靠收取管理 費，從而間接受益。因此，儘管「靠天吃飯」是整個證券行業的特性，但基金依然需要提升投資水平，不斷給投資人創造回報。 此前，好買基金研究中心得出一份數據：自2001年9月第一隻開放式基金設立算起，到2011年6月底，中國基民投入偏股型公募基金的總金額約為6.18萬億元（首次發行＋持續申購），而投資者在過去近10年間投資偏股型公募基金的總收益為3487.60億元左右 （扣 除管理費和申購贖回費用）。於是，有機構和媒體以此得出結論：「兩者相除，偏股型基金十年累計的收益回報不過5.66%。而現在，目前一年期定存年利 3.5%，五年期定存年利5.5%。如果按照一年期定存3.5%的年利，依複利計算，銀行儲蓄十年的回報約為41.06%。」 對此，業內人士坦言，這一計算方法並不 準確。因為基民的投入並非集中於2001年，而是在近10年中不斷入市。在2007年之前，國內偏股型基金數量只有幾十隻，投資者對基金的認知也不充分， 直到2007年後基金規模才迅速擴大。公募基金的資產規模從最初的107億元擴大到如今的2.35萬億元。這意味著，前幾年基金業績再好，哪怕翻幾番，分 攤到擴大了200倍的基金規模上，再高的盈利也會攤薄。但必須承認的是，受累於2008年大熊市等因素，最近幾年入市的投資者獲利並不明顯。加之大盤在今 年6月徘徊於2600點，因此造成基金總體回報偏低。 每當步入熊市，那些管理不善、業績不佳的機構就會垂死掙扎。日漸寒冷的氣候、困難的生存狀態，催人反思。可見，提高管理能力，提升投資業績，是當下基金業必須正視和解決的問題。