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相隔十五年，台股再度來到萬點，這一次，國內法人與散戶無感，台股量能偏低、主導權轉移到外資手上。

而金融股在「台星通」與「台滬通」題材加持下，後發先至，成為這次萬點行情的主角之一。

撰文‧周岐原

萬點回來了！四月二十七日上午十點整，加權指數突破一萬點，這是繼二○○○年四月、整整十五年後，台股再度來到這個歷史關卡。其實指數在九千六百點上下，徘徊超過兩個月時間，忽然爆量大漲四百點，背後答案只有三個字：「台滬通」（台股與上海股市互聯互通機制）。

今年以來，外資買超累計金額達到新台幣一九六五億元，比去年同期的一八四四億還多一二一億元，因此這一波指數登上萬點，完全來自外資主導，這也是和先前萬點行情差異最大的地方。

外資積極敲進台股，原因就在於，中國證監會主席姜洋日前正式提出，官方正在研議台滬通的可能性。

市場期待，去年「滬港通」實施之後，雙向資金將上海、香港股市奮力炒高的例子，會在台股身上重演；因此，即使金管會主委曾銘宗再三澄清，台滬通「八字沒一撇」、「連影子都沒有」，台股依舊被外資單日大買四六五億元，進而演出新一輪的資金行情。

動力：台滬通加持

八字沒一撇 台星通可望先上路從今年六月一日，台股漲跌幅即將放寬為一○％來看，由於亞洲各主要股市，只有中國的漲跌幅限制同樣為一○％，雙方證券市場規範如此「巧合」，市場對於台滬通的期待，實在不是空穴來風。不過，據了解，金管會的確正準備推出與國外資本市場連通的方案，但選項並非台滬通，真正即將上路的，反而是與新加坡證券交易所進行「台星通」。

去年底，證交所董事長李述德已經指出，二○一五年工作重點之一，就是國際聯盟；金管會也把台星通、台日通列為「股市揚升計畫」一部分。證期局指出，台星通的準備磋商已大致敲定，最快在七月底之前，可望正式對外公告，目前的規畫，是先以台股上市公司為主，在新加坡交易所開放交易。

其中，受到矚目的是新加坡兩大主權基金：GIC（新加坡政府投資公司）以及淡馬錫，布局台股多年，不僅名列許多台灣上市公司的前十大股東，也曾試圖直接投資台灣金融業；加上前幾年有數家來自東協各國的企業在台掛牌，未來開放台星通以後，新加坡資金進軍台股，該兩股資金可望成為領頭羊。

此外，台、星兩地股市具高度互補性，也可望進一步活絡兩地股市。台股以半導體、電子股為主體；新加坡則是以金融、資產管理與地產股馬首是瞻。台星通上路後，兩地產業的龍頭股有機會因資金注入，獲得新的上漲動能。

提醒：短線有回檔疑慮

買盤集中金融股 大漲表示行情近尾聲外資持股占台股總市值已達三八．四％，因此外資操作台股的動向，是最具影響力的指標。一位外資券商前高層，就對這波漲勢顯得有些保守。「只要美股沒有陷入回檔，鄰近的港股、A股甚至能創新高，台股就還有向上發展的空間。」然而，這位高層也提醒，目前買盤集中在金融股，對短線盤勢而言，並不是值得樂觀的理由。

他分析，外資敲進台灣金融股，最主要的利多，應該是著眼於兩岸《服貿協議》生效的期待，以及金融業者前進中國市場造就的規模經濟；但在明年總統大選之前，《服貿協議》的進度將持續停擺，因此對價值型外資而言，考量類股的落後補漲空間之外，吸引力似乎不大。

這一波金融股行情的來源，反而可能是化身為外資的台灣資金，趁著台滬通題材一舉拉高金融股行情，等待台滬通之後，再逢高出脫給中國大媽們。「而且慣例是當金融股大漲，行情可能就接近尾聲。」所以在外資主導之下，即使指數站上萬點，投資人要進場，仍應提高警覺。

台星通：比台滬通更快實現的利多── 台灣、新加坡股市比較新加坡股市周轉率較低，且以東協各國及英國龍頭企業為主，與台灣以半導體、塑化、金融的特色十分互補。未來開放台星通，可望吸引更多資金雙向流動。

台灣集中市場 新加坡主板上市公司家數 858 767

上市公司總市值

（新台幣兆元） 27.8 23.9

成交量

(2015年3月，新台幣兆元) 2.0 0.6

市值前10大

上市公司 台積電 英國保誠

鴻 海 新加坡電信

中華電 怡和洋行

台塑化 怡和策略控股

國泰金 星展銀行

聯發科 華僑銀行

南 亞 大華銀行

富邦金 香港置地

台 塑 豐益國際

台達電 泰國釀酒

資料來源：台灣證券交易所、星交所