林少陽﹕美股大選前 易升難跌
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GS(14)@2016-07-26 07:45:17【明報專訊】上周四,特朗普(Donald Trump)正式接受美國共和黨提名成為總統候選人,如無意外,本周民主黨將於黨代表大會提名希拉里(Hillary Clinton),她將與特朗普競逐下屆總統寶座。過往美國有不成文的規例,就是在美國總統大選期間,美國聯儲局傾向不改變其利率政策。雖然最近美國就業數據再次回升,12月美國加息的概率再次回升,但是至今為止,市場普遍預期今年底前加息的機會率低於一半。在全球低息之下,預期將有利美國大選前環球金融市場的表現。
事實上,自1922年起至今,過去22次美國總統選舉由黨代表大會(上周四)至選舉當日(11月8日)止,美股錄得升幅的機會率逾70%,標普500指數期內平均升幅達到4.94%。
美股作為全球股市龍頭,其穩固上揚的表現,將有利其他周邊股市的表現。年初至今,港股仍然大幅落後美歐股市,以至絕大部分的亞洲新興市場。即使最近港股已累計了不小的升幅,預期港股在經過一輪消化獲利貨之後,或有較大的機會,在美國大選之前,維持反覆向上的局面。
標指表現 可預測誰入主白宮
不過,大市究竟能否在大選之後,仍然保持目前的升勢,現在仍然是言之尚早。屆時投資者或須留意美國大選結果的預測。一般相信,如果由民主黨的希拉里接任,將有助美國以至全球政局平穩發展;假如是共和黨的特朗普取代民主黨的奧巴馬做了新一屆的美國總統,屆時或可能再次引發環球市場另一場的走資潮。
彭博最近做了一個統計,認為標普500指數於未來三個月的表現,將有助推測下任總統的人選。假如期間美股持續攀升,並屢創新高,則繼任總統的人選很可能來自執政黨,過去88年的統計結果顯示,命中率高達86%。換言之,未來3個月美股若節節上升,或預示希拉里上台的機會較大。假如未來3個月美股反覆,或市場正在押注,白宮即將易主。
上述兩個統計結果,由於取樣基礎只得22個,未必有太可靠。何况,影響美國大選結果的,又何止股市(以及背後隱含的民生)表現一環?奧巴馬代表的民主黨已連續兩屆出任美國總統。除非今屆的共和黨候選人民望特別低,否則的話,在兩位候選人民望旗鼓相當的情况下,選民較傾向進行政黨輪替。
民粹主義成風 特朗普借勢崛起
換言之,無論今屆大選前3個月美股的表現如何,選民在求變之心的驅使下,不排除會以非民生的政治考慮,為下任總統投下信心的一票。近年,全球掀起一股民粹主義的旋風。今年較早前,菲律賓便選擇了民粹主義色彩濃厚的民主黨—人民力量的候選人杜特爾特(Rodrigo Duterte)取代阿基諾三世繼任總統。杜特爾特過往曾多次說過帶有攻擊或歧視意味的笑話引發巨大爭議,其作風與美國的特朗普頗為相似。雖然特朗普暫時在美國的賭博網站暫時以大比數落後於希拉里,但未到最後一刻,下屆美國總統候選人將仍然是今年全球最大的政治及經濟變數。但在11月8日之前,投資者應該暫且可以繼續享受此刻的歡樂時光。
以立投資董事總經理
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[林少陽 細味.投資]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6279&issue=20160725
陳德豪﹕資金離開債巿 股巿易升難跌
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GS(14)@2017-01-11 04:41:00【明報專訊】港股1月份算是開了個好的頭,暫時指數上升得不算多,細心觀察不同板塊,慢慢發現有更多的Leading sectors(領先的板塊)出現。
微觀有時更反映市場方向
筆者會花不少的時間觀察不同的板塊及個股的趨勢。多年以前筆者分析大市趨勢,着重研究指數在量化(Quant)的角度以及技術(TA)層面分析。經過了那麼多年,有時候對着指數的圖表,也會沒有方向、找不着頭緒的時候。 微觀板塊的分析時常幫助我解決這個困難,板塊勢頭的變動,有時候更能反映出市場的方向。筆者一直以來較看好的鋼鐵板塊就是一個例子,經過近期的調整,又重拾升勢,反映指數會隨着愈來愈多走近的板塊帶動上升。
美元轉弱 信號正面
為什麼會說1月的走勢開得好?整個金融市場在1月起了一個很正面的變化,就是美元轉弱回調。在去年11月特朗普大選勝出後,美元一直走強,美股上升,金價大跌,資金流出新興市場,港股也在近月有較明顯的調整。然而,筆者一直深信全球的流動性仍然氾濫,除了歐日央行繼續QE外,以往數年,在資產配置的角度上,輕鬆地把資金配置在不同的國債差不多是一個no-brainer的trade,基於種種原因,歐美的國債價格不斷上升,債息下跌,跌至一個低無可低的水平。
歐美債息跌至低無可低
2015年新的加息周期啟動,加息預期改變;特朗普勝出更改變了通脹的預期,所以,美債息不可能無止境地維持在低位,巨量資金離開債市,能選擇的投資工具就變得更有限,所以可見一段時間或在泡沫形成之前,全球股票也會是易升難跌。港股在經過調整以後,會再度成為資金選擇的地方。
太平基業證券投資總監 facebook.com/ethanchanth
[陳德豪 對冲博弈]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6897&issue=20170111