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上個世紀90年代初，18歲的李宏瑋（Jenny）懷揣著新加坡科技航空部授予的獎學金，只身邁進大洋彼岸康奈爾大學的校門，前往電子系讀書。這個自幼在新加坡長大的年輕人，彼時還不知“風投”為何物。

二十年里，新加坡——美國——香港——上海， 電子系學生——航空部工程師——摩根白領——風險投資人，Jenny不斷調整著自己的人生軌跡，直至鎖定讓自己充滿興趣與激情的風投行業，紮根耕耘。

在Jenny剛剛踏上美國這片陌生的土地時，中國大陸還處在一個憑票才能吃糧喝湯的年代。而對於這位新加坡普通家庭里長大的孩子來說，現實因素也是她在最初選擇專業方向時首先考慮的問題。

“那個時候選擇主修哪類功課，其實還是圍繞畢業後在哪個領域能吃飯來考慮的。”坐在位於陸家嘴某高層寫字樓的辦公室里，此時梳著一頭中短頭發的Jenny笑著向網易科技坦言最初自己的選擇。

一切是如此直截了當。

但是她也並不掩飾自己當時對技術的濃厚興趣：“我對技術和產品常常有著強烈的喜好，一直想知道某件東西是如何制造出來的，想知道它的各方面原理。所以當時選擇工科，也是抱著打基礎的心理。”

作為常春藤聯盟成員的康奈爾大學有著非常開放的選課模式，這使得好奇心旺盛的Jenny在本科時便有機會旁聽到MBA的課程。“當時我比較關註的一門課是關於一個創業班的，進來的學生都有著創業想法，大家在一起交流創意，寫商業計劃書。更吸引我的是，這門課的老師都是曾經頗有成就的創業者，以實際案例來講述，既有體驗，又有分析，非常棒。”

也是在這個時候，Jenny發現原來除了技術以外，有一個這麽“酷”的領域，在創業生態鏈中，還有一個概念叫做VC——風險投資。漸漸地，她對風投的興趣愈發濃厚。

過了不久，MBA班一位教授的話給了她許多啟發：如果希望未來在風險投資這個行業做好，一是純技術派從底層積累經驗，一是直接進企業——尤其是大企業親身經歷其模式，感受其組織架構。後者是他建議的方式。

四年的時光彈指一揮間，Jenny開始面臨畢業後的選擇。“當時我之所以能夠出國讀書，是因為我拿到了獎學金，新加坡科技集團——當時新加坡最大的國企的資金支持。但是畢業後是要回去報到的。”

就這樣，本科畢業後的Jenny履行前約回到了新加坡，被派往航空部國防部門處理技術工作，一做就是五年。

“當時我是在研發部門，所以從之前戰鬥機新的功能到無人機的生產制作都會有涉及。”在20年前便對剛起步的無人機早有接觸的這位VC人對網易科技表示，正因為這一技術實際上對自己而言是一個“非常容易”的領域，所以今天在看項目的時候仍興趣不減。

在航空部的日子，最初作為工程師的Jenny一直在戶外作業。“那時每天在機場外面經歷各種風吹雨打，根本不是想象中的空調房。你想，飛機一定是停在太陽底下啊。”與此同時，她也需要每天與航空部不同的人們打交道。

“每天都這樣需要與不一樣層次、不一樣背景的人打交道，非常鍛煉人，我覺得這其實是一個很棒的學習過程。”

那一時期，作為新加坡科技航空部的重點培養對象，Jenny後來常會跟隨老板飛往世界各地參加各種國際航空會展之類的活動。

“當時我在這些董事會和比較高級的一些戰略會議上，觀察大佬們都是在怎樣考慮問題，這段經驗本身其實很難得。有一次我們去參加巴黎航空展，同行的11個人里有10個是老板，我白天開完會晚上寫當天的會議紀要，基本上一周都不要睡覺。”

由於當時電子郵件還並不普及，Jenny每每出差需要隨身攜帶打印機，敲出材料後，再找地方郵寄出去……

談起當年“蠻拼的”小兵生涯，Jenny記憶猶新，話中不乏對那段歲月磨礪的感激。

在新加坡航空部“服役”五年後，Jenny開始重新思考自己的人生規劃，最後選擇回到美國繼續讀書---美國西北大學凱洛格商學院MBA。為此，她一咬牙，從別處籌來一筆當時對於她來講數目並不小的錢作為給公司的“償還款”---當年公司資助美國讀書的錢，因為履行工作的年限不夠，需要做出賠償。

2001年，Jenny順利地成為美國西北大學凱洛格商學院唯一獲得摩根士丹利職位的MBA學生。

“當時之所以選擇摩根，因為我覺得投行是自己之前從未接觸到的，在這段時間我了解到許多關於公司如何做重組準備、上市過程等等細節，這對風險投資實際上是一種非常有價值的經驗——公司怎麽來定位，如何來描述這個過程，招股書怎麽寫，整個上市過程股市如何來派分，這整個鏈條其實是大部分人從未接觸過的。”

摩根的經歷，使Jenny完美地完成了從技術派到資本運作的過渡轉變。

“但是，在投行里你所經歷的只是一個過程，並不是真正的結果。你仍是作為第三方來看待資本運作的事情，沒有真正站到創業公司里面。”2002年，Jenny選擇了進入集富亞洲——正式從事VC行業的生涯就此開始。

彼時，中國的風投剛剛起步。

2005年，Jenny正式加入GGV，彈指間已過去近十年。如今，TMT（科技、媒體和通信）仍是她在創投界的主戰場。GGV在中國的TMT團隊先後投資了阿里巴巴、美麗說、海輝、去哪兒、土豆網、UC優視、世紀互聯、歡聚時代等眾多明星項目。

當人們談VC時，我在談什麽

十年前，曾有一位國企大佬形容VC做投資其實很像養豬。

“當時我就和他起了爭議，我覺得這種形容非常不好。當然，也有人認為對待所投資的企業要像養小孩——無論他多麽糟糕你都不應放棄。但事實是，我們既不是‘養豬’，也不是‘養小孩’——因為我們的責任是背後的LP（有限投資人），他們提供給我們的往往是退休基金這種資金，我們必須要對LP與創業者同時認真負責。”

如何把握“養豬”與“養小孩”這種心態投射在背後的“選擇”問題，在Jenny看來，這是她從事風投事業面臨過的最大難題。

為什麽？

“對一個看上去還蠻成功的投資人來說，最困惑、最困難的時候，就是當你跟一個被投企業已有了很深的交流、與CEO也有著朋友感情時，決定不能再繼續下去、應該退出的時候，或者說企業還是要做下去但CEO一定要換。在風投行業里，做類似的決定是最難的。”Jenny說。

之前有媒體稱Jenny是一個“不會去投一個未來做不到10億美元的企業”的人。Jenny對網易科技解釋稱，所謂能不能做到10億美元不是字面意義的簡單理解：在選擇項目時，一定會選擇可以為基金帶來合適回報的公司，GGV會選擇在項目估值1億美元左右的時候的介入投資。“未來做到10億美元”是對10倍回報的一個預期，如果自己看不到這個結果，那麽便需要重新考量。

所以，對投資人來講，被考驗的第一件事就是如何判斷。Jenny覺得如果投資者僅僅因為某個優質項目的估值高就認為它“貴”，那麽這個判斷無疑是錯的，尤其是當一個項目擁有顛覆市場——甚至是千億級市場——的可能。

那麽，在這位一流VC眼中，什麽樣的項目具有“顛覆”市場的潛質？

“比如小米剛問世的時候，大家都把它當作一個單純做硬件的公司，所以問為什麽你還要投？但我們要看到小米的商業模式——它將直銷、粉絲等等元素整合供應鏈當作自己的核心競爭力，所以，雖然推到臺前的產品只是一款手機，但它的優勢實際是整個供應鏈的整合能力。”當時投資美團，思路亦相似。

Jenny對網易科技表示，從VC的角度來看，她一定會把資金集中到兩三個最看好的陣營，再具體到投這個陣營里成功幾率最大的公司。不可能投一個從零開始的企業，也不可能投一個已是紅海的領域——除非它的商業模式有看點可尋。

2014年盛夏剛過，資本市場“泡沫論”在國內創投圈再次一石激起千層浪，各路投資、創業者以及媒體人在相當長的一段時間里幾乎言必談“泡沫”，聊必稱“寒冬”，大有一副“秋天來了，冬天還會遠麽”收起money好過冬的架勢。

與“悲觀派”相比，Jenny的態度要樂觀得多。在她看來，現在談及資本市場的“寒冬”似乎還言之過早——雖然資本市場的寒冬一定會來，正如自然界的寒冬會每年準時來臨一樣。但並不是現在，而所謂的項目看起來普遍估值過高這一現象更不能以“現在完成時”的角度去看。不過同時Jenny也提醒創業者“應該在態度上認為每天都處在‘寒冬創業’的環境里”。

但是，縱觀當下創投圈，傳統風投哄搶優質項目等現實都顯然會導致項目本身價格“水漲船高”，難道這並不是“泡沫”現象的本因？對此，Jenny不置可否。不過在她看來，這在一定程度上也與PE介入前期階段的投資有關：由於PE與VC所擁有的資金體量天然要大很多，所以往往會在創業者融A輪時便給出遠超傳統VC所能提供的資金，而且PE對創業企業的估值往往也並不敏感，他們往往是想先來這個領域踩一腳看看形勢。這也是為什麽大家感覺市場有點混亂的原因之一。“但是，更多的時候PE介入早期階段的投資最後僅僅只是交了學費。”

從另一個維度看，創業者對以百度、騰訊等為代表的互聯網巨頭往往存在著“羨慕嫉妒恨”的“側目”心理，要麽“學成文武藝，賣給BAT”，要麽想著如何在巨頭雄霸天下的世界里分一杯羹。互聯網巨頭是否會成為創業者的“五指山”？

Jenny表示，接下來將是移動互聯網的世界，在移動互聯網領域現在還完全沒有形成跑馬圈地的格局——畢竟這不是傳統互聯網“大佬”們的基因，並且創業領域仍在源源不斷地誕生新的趨勢。同時，恰恰是巨頭的介入容易帶動起消費市場，比如之前滴滴與快的燒錢大戰，對培養消費市場的移動支付行為有很大的貢獻——搭建起移動支付的群體基礎，那麽其他創業企業也容易在這個基礎上投放自己的模式交易。

從這個意義來講，巨頭企業與新興創業者實際是站在同一起跑線上。她認為，移動互聯網的容量有可能比PC互聯網大三倍。這也是她為什麽更傾向於投資O2O、智能硬件與跨境電子商務這三類項目的重要原因之一。

但是，畢竟不能忽略巨頭擁有強大的流量與資本資源現實。從投資角度看，互聯網巨頭頻現大手筆介入投資收購，對於VC來講，這是否又會成為懸在頭上的達摩克利斯之劍？在樂觀的Jenny眼中，VC與巨頭對創業者的投資行為實際上是競爭與互補並存。

在采訪即將結束時，記者請Jenny用三個關鍵詞來描述自己。在低頭沈思了幾秒之後，“專註”與“激情”是她給出的答案，這時身邊一位GGV的工作人員忍不住補充一句，還有獨具的個人魅力！