霸菱方偉昌：美息料難大升 中港美樓價有支持
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GS(14)@2016-12-29 08:11:05【明報專訊】特朗普上月勝出美國總統大選後，市場憧憬聯儲局將加快加息步伐，美國長債孳息率及美元匯價雙雙上升，該兩大趨勢若持續，將不利美國、中國內地及本港樓價。不過，霸菱香港中國股票投資董事方偉昌接受訪問時表示，特朗普個人逾九成資產屬房地產，相信他上台後不會大幅加息，以免推冧當地樓價。而在美息溫和上升的前提下，他認為本港及內地樓價亦沒有大跌風險，旗下基金現持有個別龍頭內房股。
明報記者 葉創成
特朗普於11月8日發表美國總統勝選宣言，表示他上任後將會增加投資基建推動經濟增長。市場憧憬美國經濟增長將加快及通脹將升溫，聯儲局因此亦會大幅加息，美國10年期及30年期國債孳息率過去1個多月顯著上升，美元匯價亦跟隨走強。事實上，聯儲局在本月中已宣布加息0.25厘，並且在議息聲明中將明年的加息預測由2次調高至3次。
美國居民借錢買樓，按揭利率一般與當地30年期國債孳息率掛鈎，故後者近月顯著上升，對當地樓市有不利影響。另外，由於本港實行聯繫匯率，港息中長期走勢需跟隨美息，近月美國加息預期升溫，本港1個月同業拆息（HIBOR）持續上升，昨日收報0.72464厘，屬2008年金融海嘯後的8年高位，令本港借H按買樓者供款上升；若聯儲局明年真的再加息3次，預料不單1個月HIBOR持續上升，本港最優惠利率（Prime Rate）亦要跟隨向上，對本港經濟及樓市均屬負面。
特朗普揸重物業 美息升身家縮水
霸菱的其中一項業務，是環球的房地產資產管理，有關資產管理規模（AUM）達489億美元，在全球領先；方偉昌作為霸菱香港中國股票投資董事，對於美息走勢及其對中港房地產股票的影響亦有獨到觀點。他表示，自從聯儲局於2013年中預告退市以來，市場過去3年半已多次預期當局將大幅加息，惟這些預測暫時均落空，當局只曾在去年底及本月中分別加息0.25厘。因此，他認為，聯儲局明年是否將加息3息，要視乎日後公布的美國經濟數據，目前下定論是言之尚早，「目前聯儲局預測明年加息3次，最後不一定加息3次」。
地價高 影響地產股毛利率
個別市場人士擔心，在競選時曾揚言要撤換聯儲局主席耶倫的特朗普，在下月正式上場後，美國將加快加息步伐，惟方偉昌並不同意有關觀點。他解釋，根據特朗普競選時外界對其的財富估算，其資產中逾九成屬房地產（編按：《彭博》於7月中旬統計，特朗普持有36.45億美元的資產，當中約34.1億美元屬房地產相關資產，佔比達93.6%，見圖）。他估計特朗普也不想聯儲局大幅加息，「他上任總統後照計都不會想自己身家縮水」。
假若美國明年維持溫和的加息步伐，方偉昌相信，本港息口亦會維持在相對低位，樓價不存在大跌空間，「過去一段時間不少專家曾預測本港樓價將大跌兩成至三成，結果同樣失準，目前樓價正逼近歷史高位。與1997年樓市高峰期比較，目前本港息口很低，而且當時借錢買樓借到好盡，現時樓市的槓桿則很健康。而且過去多年香港人及內地人已累積很多財富，可以支付本港樓價一半作為首期，所以樓價不肯調整不肯回落」。
雖然方偉昌不看淡本港樓價走勢，惟旗下基金卻沒有超配本港地產股，原因是他擔心該板塊整體盈利增長將放緩，「我們的投資理念是買增長股，但本港地產股未來盈利增長預料比較緩慢。由於地價上升及建築成本高昂，即使發展商日後賣到樓，毛利率亦會下跌」。
[名人樓市論壇]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2823&issue=20161229
霸菱方偉昌：吸科技消費A股
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GS(14)@2018-01-07 15:59:45【本報訊】去年環球股市向好，科技股更為升市重大火車頭，投資者若要跑贏大市，往往需持有一定比例的科技股份。霸菱香港中國股票投資董事方偉昌旗下的中國精選基金2017年表現略優於恒指，截至去年11月底，年內回報為37.4%，高恒指同期近5個百分點，倉位內更有多達45.1%為科技股，第二高比重的非必需消費品股則佔26%，頭三大最重倉股份順序為騰訊（700）、阿里巴巴、華晨汽車（1114）。
對中港股審慎樂觀
方偉昌稱，該基金成立至今大部份時間均超配（Overweight）科技及消費品股。他解釋，內地積極發展新經濟，並減少對舊經濟依賴，加上環球正進行消費升值，市場對產品品質要求有所提高，令相關股份符合其GARP（Growth At a Reasonable Price）投資理念，故倉內持有較多科技及消費品股。他補充，自己曾在台灣工作，因而對科技股相對熟悉，或多或少亦令他投資上較傾向科技板塊。就今年投資部署，方偉昌表示隨企業盈利增長持續，且海外投資者亦將繼續關注內地投資機會，加上北水料仍南下，他對中港股市看法審慎樂觀。方偉昌續指，內地近年重視知識產權保護及自主研發，產品質素有所提高，不少企業定位已不再是山寨廠，「真係有幾多明日之星走咗出嚟」，故旗下基金今年或增持科技、消費、服務類型的A股。至於股市風險，他指投資者需注意通脹水平，認為若美國通脹強勁，或導致當局加快加息，繼而引發走資；此外，投資者亦需關注內地房地產市場會否因政府調控而出現新的風險。他補充去年內房銷售「衝得比較急」，認為投資者要留意相關銷售今年會否放緩，更透露指旗下基金已鎖定部份在2015年買入的內房股利潤。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180102/20262376