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辣媽酷寶：掘金社會化母嬰新藍海
http://news.cyzone.cn/news/2012/04/22/226077.html發現社會化電商藍海
辣媽酷寶是創始人兼CEO高昀從日本回國創的業。在日本工作時，他就創過兩次業，做的都是軟件外包。而第一次創業的起因卻是個「意外」——當時供職 的那家公司沒有兌現承諾的獎金，加上當時身邊兩個朋友的勸說，高昀有點懵懵懂懂地走上了創業這條道路。創業自然艱苦，最困難的時候一個月要工作400個小 時，那時的狀態現在回憶起來都記憶猶新。
回國後，高昀繼續琢磨創業方向，發現國內社會化電商很火，但是很多做社會化電商的公司都選擇了時尚女裝這個領域，他覺得這個領域已經相對飽和，後來 者能夠超越行業領先公司的可能性很小，但是母嬰類社會化電商在國內還是一片藍海。目前國內做這一領域電商導購的公司還很少，都處於初創階段，產品幾乎都是 近期上線，各自規模都不大，相對來講機會更多一些。
除了品類的切入點上比較新穎外，高昀認為微博+SNS+電商三要素的結合可以給用戶帶來更好的購物體驗，再結合現在流行的Pinterest瀑布流 大圖形式能夠大大提高用戶的購買慾。同時辣媽酷寶還會把自身打造成一個由準媽媽、媽媽們組成的買家社區，用戶在這裡分享購物體驗和心得，為好友推薦更好更 實惠的母嬰產品。
辣媽酷寶在2012年2月公司推出Web端後，就很快在3月推出了iOS客戶端，高昀認為移動互聯網是未來發展的大趨勢。辣媽酷寶移動客戶端僅推出三天，就引起了淘寶無線的關注，並很快與之達成合作的意向。
作為社會化電商，辣媽酷寶的盈利模式比較明朗，主要是為淘寶母嬰、紅孩子、樂友、噹噹、京東等各大電商母嬰產品的成單分成。用戶量增長之後，還會有包括廣告費，團購分成，試用品的推廣費用等營收。
挑戰重重不放棄
辣媽酷寶最大的挑戰是什麼?高昀表示最擔心美麗說、蘑菇街也做這塊的業務，因為這兩家網站的用戶基數比較大，前期積累比較充分，而且又有豐富的經驗，是構成威脅的最大對手。但他也相信，只要自己把用戶的體驗做好，一定能形成用戶粘性。
辣媽酷寶還面臨吸引保留人才的挑戰。作為初創企業，辣媽酷寶一時無法提供有競爭力的薪酬，曾經導致不止一個員工為此跳槽，這成為高昀目前最苦惱的事 情。另一個棘手的問題就是資金，公司一個月的支出大概要10萬左右，人力資源上的支出佔據了很大一部分的開銷。高昀表示，這個公司是由三個合夥人一起出資 成立的，共籌集了100萬元，如果以後公司現金流出現問題，不排除賣掉房子的可能性。
作為母嬰領域社會化電商最早一批踐行者，高昀對辣媽酷寶寄予了很大期望，他表示，今年會加大對移動客戶端的推廣力度，並不斷完善已有產品的不足，希望今年公司的移動客戶端的下載量能夠達到30萬。
創始人檔案：
高昀，CEO，39歲，清華大學力學系畢業，2003.4-2006.3 日本GridResearch株式會社 CTO 2006.3-2010.3 日本Applyload株式會社 CEO。
找到新藍海 明年將貢獻700億營收 廣達突圍領先 要讓「烏龜」飛上雲端
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這是一場漫長的馬拉松賽跑，一開始的領先並不保證就是贏家，只有堅持跑完全程，才有機會贏得最後的勝利！ 一步一腳印的廣達，在手機、面板、電視、超低價電腦夢碎後，找到新藍海，林百里用實際的成績告訴大家，「烏龜也可以飛上雲端」！ 撰文‧張瀞文、賴琬莉 十月底，廣達第三季財報揭曉，在一片不景氣中，廣達第三季毛利率回升到三．九五％，單季每股稅後純益（ＥＰＳ）一．六九元，前三季每股賺了四．五六元，優於市場預期。分析師指出，廣達今年ＥＰＳ將會超過六元，這是二○○○年網路泡沫後，廣達表現最好的一年；也是最逼近鴻海（法人預估ＥＰＳ六．四二元）的一次。 十四年前，廣達以八百多元風光上市，林百里一度號稱「三廣總督」，之後又黯然退出手機及面板市場；並因為身體因素，差一點也要交出親自打造的廣達電腦經營權。 林百里看似已遠遠落後對手，現在卻又一步步追上來，並且在全球低迷的景氣中，逆勢突圍，再次領先同業。 親自督軍六大事業部 跨足雲端服務 微軟也是客戶「後ＰＣ時代，廠商們大家都在求變求生存，找到新產品、新方向的人，就有機會勝出。」研究下游產業多年的元大證券下游硬體研究主管陳豊丰說。而廣達的新方向，也是林百里帶領廣達走出谷底、戰勝不景氣的祕密武器，就是雲端技術。 最近幾年，隨著先前的研發投入逐漸看到成果，廣達雲端產品占營收比重，已從四年前的一．八％，上升到今年的六．一％。分析師甚至估計，廣達明年雲端產品比重將提高到七％以上，明年總體獲利的三成將由雲端產品貢獻！ 換句話說，當大多數人都還搞不清楚雲端商機是什麼時，雲端產品明年開始將實質貢獻廣達至少七百億元營收，以及接近七十億元的獲利。 同業看到廣達從ＮＢ跨入雲端，大賺雲端財，都覺得很羨慕，但廣達的轉型非一朝一夕，從林百里這幾年的發言，可以知道廣達布局雲端是有脈絡可循的。 二○○四年，廣達加入ＭＩＴ（麻省理工學院）Oxygen（氧氣）計畫，這個計畫與林百里的想法不謀而合，他一頭栽入「雲端運算」，認為這將掀起科技業革命，他告訴公司主管：「ＮＢ難賺錢，雲端運算才是好生意。」三年前，一通關鍵電話，更加確定廣達下一步要走的路。 三年前，全球景氣都還沉陷金融海嘯的恐懼中，電子業景氣也同樣陷入五里霧中。初春的某個深夜，廣達技術長張嘉淵突然接到林百里來電，林百里向張嘉淵說：他已嗅到產業反轉的味道，正認真思考廣達轉型的方向與可行性，雲端就是林百里的目標。 今年初廣達尾牙，林百里仿照電影「阿凡達」主角，化身全身藍的「不凡達」，在台上向員工喊話：「要在雲端上，走出不平凡的方向，打造不平凡的廣達。」這已是他第三年在尾牙中強調要力拚雲端；前年，林百里在尾牙上變裝齊天大聖高喊，「我不去藍海，我要去雲端。」並宣告廣達正式進入「雲端元年」。 林百里開口閉口都是雲端，可以了解他對於「雲端大計」是認真的。一○年，林百里進行組織調整，在既有的筆電代工以外，還新增３Ｃ事業群，成立六大事業部，由他親自督軍。 而不到三年時間，林百里在雲端就交出一張漂亮的成績單。「我都不敢接客戶電話，訂單都滿了。」他口中的「訂單」，是新事業「雲端商機」。去年廣達更接到Facebook伺服器訂單，正式進入白牌伺服器領域，Google以及微軟等國際大廠早已成為廣達雲端客戶。 成功關鍵一：眼光深遠 十二年前涉入雲端 不做Me Too產品市調機構顧能(Gartner)公司保守預估，一四年之前，全球企業運用「雲端運算」所獲得的營收將突破一四○億美元，林百里帶領廣達轉型，再次精準卡位成功。 從一名僑生，隻身到台灣求學打拚，到一九八八年創立廣達電腦，成為全球筆記型電腦代工龍頭。這二十四年來，廣達雖然多次面臨起起落落，但至今仍屹立不搖，篤信「烏龜哲學」的林百里，的確有兩把刷子。 「五年前，Barry（林百里英文名）病癒重出江湖，他把ＮＢ代工業務交由ＣＣ（梁次震英文名）打理，他自己專心發展雲端業務這塊領域。」所以廣達真正切入雲端，是在林百里大病初癒後，廣達老臣透露。 但早在十二年前，ＮＢ代工業正夯時，身為ＮＢ代工龍頭的林百里就說過，「帶這麼重的Notebook是不對的，應該是把那個運算，丟到一個遠端的地方。」顯然在國內科技大廠中，林百里算是最早涉入雲端運算的老闆。 其實不只是雲端產品，從林百里創業歷程，就可以看出他的前瞻眼光與創新思惟。 二十多年前曾經與林百里合作過的一位半導體界總經理，有一次提及林百里，他不由得稱讚，「Barry腦筋動得比別人快，眼睛比別人尖，且很有市場概念，很早就看到行動電腦的潛力。」一九八○年代末期，宏碁、仁寶大廠做電腦已達到規模，林百里才決定跨入；但很多人並不看好他要加入Notebook，甚至當時借款，都要好朋友葉國一、溫世仁幫他背書，銀行才肯借錢給他。 成功關鍵二：重視研發 最喜歡被叫發明王 一年投入逾百億雖然屬於後進者的林百里，一開始就遇到重重困難，但他仍堅持選擇不做「Me Too」產品，跳過桌上型電腦，直接從筆記型電腦的初階版「膝上型電腦」切入。 這位總經理回憶，「那時候大家都在用桌上型電腦，對ＮＢ心存疑問，但Barry就對我說：『以後桌上型電腦這種笨重的東西，會是可以攜帶的，甚至會變成與計算機差不多大小。』」爾後，林百里獨特的眼光，果然讓廣達成為全球筆電代工龍頭。 而林百里引以為傲的研發實力，則是他掀起產業大戰的堅強後盾。 林百里投注研發不遺餘力，○五年斥資五十億元成立「廣達研究院」，林百里幾乎天天都到廣達研究院巡視，給研發人員意見。「別人都叫我股王，其實我最喜歡大家叫我發明王。」林百里開玩笑地對同仁說。 同年與麻省理工學院合作，推廣「每個小孩都有手提電腦」計畫（One Laptop per Child，OLPC），生產每台一百美元的低價筆記型電腦，供應給新興國家。當時業界並不看好，但ＯＬＰＣ計畫雖並未大幅增加廣達獲利，卻奠定廣達低價電腦研發能力，廣達是國內第一家拿到低價電腦訂單的代工廠。 工研院競爭力中心首席研究員陳清文就說，廣達是電子五哥當中，對於研發投資布局及投入最深的！今年第一季廣達投入研發費用十四億元、第二季二十三億元、第三季十二億元來計算，陳豊丰估計廣達今年投入研發的費用將超過六十億元；若將客戶補貼的產品前期研發費用（廣達將該費用列為業外收入）加入，陳豊丰表示，廣達投入研發的金額超過百億元！ 林百里創業之路，並非一帆風順，雖然ＮＢ讓他戴上龍頭桂冠，但是後續投入的手機、電視、面板、ＯＬＰＣ卻相繼夢碎，尤其是面板一役，更是差一點讓廣達翻船。 成功關鍵三：壯士斷腕 毅然退出面板 讓廣達有再起之本同業就說，當時廣輝發生困難，林百里身體也出了狀況，加上這種大額的資本投資也不是林百里擅長，幾經思考，他決定當機立斷、壯士斷腕，「將廣輝的經營權交出給友達」！ 當時，一位面板同業表示，「科技業投資很容易，但是退場很難。」如今面板成為「四大慘業」之首，如果今天廣達還拖著廣輝這個包袱，「光是資金都被綁死了，更不用說什麼雲端投資。」所以從事後的角度來看，友達、奇美身陷錢坑，大同嚴重被華映拖累，同業都不得不佩服林百里提早看到困局，優先選擇退場的智慧。 而且林百里賣廣輝這個決定，反而幫廣達開創了機會更好的另一場全新賽局，是廣達這幾年可以從谷底再站起來相當關鍵性的一役！ 哈佛大學教授布蘭登柏格(Adam M. Brandenburger)與耶魯大學教授奈勒波夫(Barry J. Nalebuff)兩人合著的《競合策略：賽局理論的經營與智慧》書中提到，「最高明的賽局參與者，往往是可以打破僵局，時時為自己創造新賽局的人。」在競爭激烈的科技產業，不能不承認林百里是一位高明的賽局參與者！ 林百里企業經營智慧語錄 1 . 新的時代要活用技術，要有新的賺錢模式。 2 . 科技是為了服務藝術，而所有藝術的源頭，都是為了滿足人性價值。 3 . 我從一個害羞的工程師，變成一個策略家；從一個被動的人，變成一個主動的征服者「I come, I see , I conquer」。 4 . 現在談雲端就會像幾年前談網路一樣，再不上就落伍了。 5 . 我是開一個賽馬會，找好的馬進來，給牠吃最好的糧草。賽馬嘛，冠軍馬吃最好的玉米，跑不出名的只吃乾草，很公平。 廣達要當雲端界的「水龍頭」究竟什麼是雲端？商機有多大？林百里曾經用「自來水」很巧妙地形容「雲端商機」。 林百里說，中文對「自來水」的形容很貼切，因為水龍頭打開，水就會流出來，因此一般人並不會去思考水從哪來，只知道需要水就去打開水龍頭。他認為，未來資訊取得的方式也會如同這個概念，他稱呼其為「自來運算」，所有的終端裝置就會如同水龍頭一般，使用者有資訊需要，只要啟動終端裝置即可。 「自來水發明後，賺大錢的人其實不是建水庫的，而是做水塔、水管、水龍頭、臉盆與馬桶的廠商。」林百里表示。分析師認為，廣達在雲端產業當中，做的伺服器、NB及平板電腦就是屬於供水系統中的水塔及水龍頭，可說是相當不錯的制高點。 （張瀞文） | ||||||
從Lending Club上市看中國P2P 行業：新藍海 各路顯神通
來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=903|
本帖最後由 jiaweny 於 2014-12-12 13:23 編輯 從Lending Club上市看中國 P2P 行業：新藍海 各路顯神通 作者：張穎 浦俊懿 竺勁 張良衛 蒯劍 報告起因： 在國內P2P行業已有一定發展的背景下，投資者卻因行業內經營模式各異等原因對之了解較少，此次借LendingClub上市之機，我們對整個P2P行業進行了系統梳理，力求幫助投資者全面了解行業，找到新的價值點所在。 投資要點: 一、中美在P2P行業發展環境上的確存在差異，我國P2P行業能夠走出與美國不一樣的發展道路，未來發展空間遠遠大於美國。與美國P2P企業的全線上模式不同，國內P2P企業多采取線上線下相結合的方式開展業務，這是由雙方業務的開展環境決定的。上市公司也逐漸涉足P2P業務，利用其自身在原有業務的積累，無論是在獲客、定價和風控端都有更好的基礎；未來成長可期。 二、Lending Club核心優勢在於其打分定價系統。公司具有完備的基於數據及模型的定價風控系統，通過全線上的交易流程，最大程度減少中間環節、縮短放款流程。自2006 年成立至今，已成為全美最大的P2P網貸平臺，此次IPO估值高達43億美元。在其發展過程中，作為公司核心競爭力的打分系統和全線上交易模式起了非常重要的作用，公司2013 年之後收入與借款額均保持高速增長。 三、中國P2P行業—新藍海，各路顯神通。自2007年第一個本土P2P拍拍貸誕生之後，我國P2P行業先後經歷了多次發展高峰，目前仍保持高速增長，截至2014年三季度末我國尚在運行的P2P平臺共有1438家，貸款余額646億元。考慮到目前金融環境落後、銀行貸款利率歧視、投融資渠道缺乏，P2P 行業在我國發展空間巨大。雖然目前尚存在監管成熟度不完善、信用評級系統缺失等等問題，但行業目前處於迅速壯大並在這一過程中不斷規範自身行為的階段，優秀的標的將最後勝出。根據目前國內各類P2P公司的經營模式，我們將其歸類為以下4 種模式，分別是背靠金融機構模式、獨立P2P平臺模式、基於交易場景開展P2P 業務模式以及基於數據模式。 投資策略與建議： 未來中國P2P行業有很大的成長空間。上市公司也逐漸涉足P2P業務，利用其自身在原有業務的積累，無論是在獲客、定價和風控端都有更好的基礎；未來成長可期，建議關註。 標的包括： 1、背靠金融機構模式的代表公司包括中國平安(601318，買入)及民生銀行（600016. 未評級）； 2、基於交易場景模式的代表公司包括世聯行(002285，買入)、三六五網（300295. 未評級）、上海鋼聯(300226，未評級)； 3、以及基於數據模式包括用友軟件（600588，未評級）、廣聯達（002410，買入)。 風險提示 P2P 行業系統性風險：1，不良大範圍出現 2，監管風險 報告起因 互聯網金融近年來快速發展。作為東方證券互聯網金融系列報告的第一篇，我們希望以此為契機，增強大家對於互聯網金融的理解，增加行業關註度，為投資者創造更大的價值。 P2P 行業是互聯網金融領域中重要的組成部分。我國P2P行業在2011年之後發展迅速，但由於行業發展時間較短，信息披露渠道少，企業規模較小等原因導致了投資者對其了解有限，另一方面P2P行業在我國擁有著巨大的發展空間，行業目前處於迅速壯大並在這一過程中不斷規範自身行為的階段，此次借Lending Club 上市之機，我們對整個P2P 行業進行了系統梳理，力求幫助投資者全面了解行業，找到新的價值點所在。 重大推薦要素 市場目前的看法是：美國P2P行業的發展壯大並不能確保P2P在中國的發展前景，國內P2P企業經營管理問題較多，風險大，未來發展不確定。 我們的觀點：（1）中美在P2P行業發展環境上的確存在差異，但借由不同的發展模式，我國P2P行業能夠走出與美國不一樣的發展道路，我國P2P 行業未來的發展空間遠遠大於美國。Lending Club作為全美最大的P2P網上貸款平臺，其成功背後一方面與其自身的核心競爭優勢有關（全線上交易平臺+打分制度），另一方面也受益於美國成熟的監管體制和完善的社會征信體系。與美國P2P 企業的全線上模式不同，國內P2P企業多采取線上線下相結合的方式開展業務，這是由雙方業務的開展環境決定的。我國人力成本較低，線下調查有實現的條件。我國區域發展不平衡，人口眾多的特性決定了P2P 網貸有著大量的潛在參與者。利率市場化的大背景驅動下，投融資雙方尋找更便宜的借款渠道和收益率更高的投資渠道。（2）上市公司結合自身優勢，開始嘗試P2P領域。這類P2P公司，無論是在獲客、定價和風控方面更具有優勢，未來成長可期。 投資建議與投資標的 建議關註涉足P2P的優秀上市公司: 中國平安（601318，買入）：通過陸金所有效整合集團內部資源； 世聯行(002285，買入)：利用P2P為購房人提供首付貸款； 上海鋼聯(300226，未評級)：擁有自有電商平臺有助於未來P2P業務搭載； 用友軟件（600588，未評級）、廣聯達（002410，買入)：利用數據資源對P2P業務進行支持的。 風險提示 （1）當經濟下行、行業系統性風險出現時，貸款不良率將大幅提升，行業利潤受到較大影響。 （2）監管力度加大導致行業利潤空間被壓縮。 1.美國P2P 行業代表Lending club---最懂金融的互聯，最懂金融的互聯網公司 美國最大的 P2P 借貸平臺-Lending club 在 12 月 1 日披露了修訂版的招股說明書，並已於12月第一周啟動路演。 1.1 公司簡介 1.1.1 歷史沿革簡述 Lending Club 是第一家按照 SEC 的安全標準註冊的 P2P 借貸公司，目前是美國最大的 P2P 借貸平臺 ，其歷史沿革如下表所示： 
公司 2013 年至 2014 年三季度收入及借款額均保持高速成長， 2014 年前三季度收入達到 1.43億美元，同比增長 123%，借款總額達 17.9 億美元，同比增長 117%，成立至今，累計借款總額達到 60多億。 以下是公司每個季度的收入和借款情況， 可見公司收入和借款額均呈現不斷遞增趨勢。
公司自成立以來進行了多次融資，2014 年 4 月的最近一輪融資後公司估值達到 37 億美元左右，2014 年 12 月公司更新招股說明書之後其估值上升至 40 億美元。
2，2012 年之前公司無估值數據 1.2 運行模式 1.2.1 運營模式 公司的運營模式實質上是作為中介機構發放貸款並向投資者轉讓貸款， 在這個過程中公司收取相應的中介費用。
本票模式指，借款會員向 Lending Club 簽發貸款本票，隨後，Lending Club 向借款會員發放相應金額的貸款並將借款會員簽發的貸款本票轉讓給相應的投資會員。銀行模式下公司通過WebBank 收取貸款本票再轉讓給投資者，借款會員不再向 Lending Club 簽發貸款本票。在證券模式下，Lending Club 簽發"會員償付支持債券“，投資者購買之後成為 Lending Club 的債權人，擺脫了與借款人的直接債權債務關系， 而投資者的收益仍取決於借款人的按期還本付息。 證券模式下的其他方面與銀行模式並無顯著差別。
1.2.2 收入來源及平均費率 公司的收入來源主要為交易費、服務費以及管理費。其中交易費向借貸雙方收取，服務費和管理費都只對投資者收取。
公司盈利模式的核心是其擁有基於數據及模型的定價風控系統， 在風險可控的前提下滿足雙方需求，通過全線上交易平臺上,實現低成本的投融資匹配。 基於數據及模型的定價風控系統 Lending Club 通過打分系統對借款申請人的資質進行審核，達到控制風險的目的。LendingClub 發放貸款的要求較為嚴格，包括借貸人最低的信用級別 FICO 評分要在 660 之上，負債/收入比低於 40%(不包括房貸)， 至少有 3 年的信用歷史等。 公司在信用審核上會考慮到某些信息借款人不願意透露（如收入） ，在這種情況下公司則會通過其他信息進行數據推測而不是強制要求對方披露數據。打分系統的優勢可以累積，當公司的業務規模不斷擴大後，公司接觸的申請人數據會隨之不斷累積， 這些數據匯集成為公司內部的一個數據分析平臺。 這個平臺將對公司打分系統產生越來越多的幫助，構成公司的有力競爭壁壘。 全線上交易，降低信息不對稱性 Lending Club 沒有線下的銷售人員，沒有線下的基礎設施，這樣就節約了大量的成本，同時將業務平臺搬到線上可以提高自動化水平，提高工作效率。 與其他渠道相比，Lending Club 的全線上交易模式對投融資雙方都有著較強的吸引力，對於投資方來說，可以根據自己的風險承受水平自主選擇不同產品，公司網站信息透明，操作簡易。對於融資方來說，其他融資渠道手續繁瑣、等待時間長；線上平臺的借款的手續非常便利，對提供信息的要求也較銀行寬松。 2.中國 P2P行業--- 藍海中的小心泛舟 2.1 中國 P2P 行業簡介 我國P2P網貸行業誕生於2007年，第一家P2P網貸平臺是成立於當年8月的拍拍貸。行業誕生初期發展緩慢，關註者甚少，直到2010-2011年間我國迎來了第一次P2P網貸熱潮，之後行業熱度逐年提升，截至2014年3季度，全國共有1438家運營中的P2P網貸平臺，前三季度行業貸款成交量高達1575億元，貸款余額646億元，各項數據提升顯著。
2.2 P2P 行業：藍海中的小心泛舟 2.2.1 貸款利率歧視，居民投融資渠道缺乏，P2P 行業成長空間大 中國人口、資源地區分配不均。網貸可以有效解決資源地區不均等的問題，即使是人口很少、經濟較不發達的地區， 借款人也可以通過網貸得到自己需要的資金，投資者也可以借助平臺增加投資渠道。 金融環境落後 ，銀行貸款利率歧視，投融資渠道缺乏。2013 年 7 月 20 日央行全面放開金融機構貸款利率管制，取消金融機構貸款利率 0.7 倍的下限。放開貸款下限並沒有解決廣大小微企業的貸款難問題，即使能夠取得貸款，小微企業獲得的貸款利率也遠高於大企業，導致融資成本過高，嚴重影響企業經營發展。 銀行與小微企業之間的信息不對稱，多付的融資成本其實是為缺少的信息進行補償。銀行更樂於服務大客戶，低於一定金額的零售貸款申請是大多數銀行不願意接受的。P2P 網貸平臺可以有效解決信息不對稱的問題，申請貸款人在平臺上輸入申請貸款所需要的信息，平臺根據信息對申請人進行篩選，最後讓合乎要求的借款人得到資金。 2.2.2 行業背後暗藏風險 在看到 P2P 網貸行業高成長的現狀以及未來潛在的發展機遇的同時，我們應看到在行業高速成長的背後其實暗藏風險。 我國目前 P2P 網貸市場參與者眾多，上千家企業規模大小不一，業務模式差異較大。部分企業還為貸款者提供擔保，盈利存在較大不確定性。美國發達的征信體系為 P2P 網貸公司創造了良好的運營環境，我國征信體系尚未發展成熟，同時我國目前理財、信托產品都采取了隱性擔保的措施，導致了投資者對於風險自擔的認識不足，目前我國的 P2P 網貸公司多有變相保底或自擔風險的現況，造成了風險的堆積。 P2P 網貸行業自誕生後曾發生過多次平臺擠兌、倒閉潮，2011 底、2012 年底、2013 年 10 月均是網貸平臺倒閉現象出現的高峰，2013 年 10 月開始的倒閉潮尤為嚴重，10 月單月就有 15 家網貸平臺倒閉，20 家平臺出現兌付問題，最終導致了持續數月的 P2P 公司大規模跑路潮。2014 年以來已經有媒體不斷爆出部分 P2P 網貸公司出現跑路現象，2014 年 1-11 月，我國 P2P 網貸平臺出現問題的已達 182 家，行業風險亟需化解。
2.2.3 中美 P2P 行業對比 我國 P2P 網貸行業發展較快，行業成長空間巨大。但監管成熟度、經營環境上都有待完善，信用評級系統缺失。目前行業公司眾多，競爭激烈；但未來只有那些擁有定價、風控能力的公司可以勝出。
2.3 目前中國 P2P 行業幾種模式簡介 根據目前各類 P2P 公司的經營模式，我們將其歸類為以下 4 種模式，分別是背靠金融機構模式、獨立 P2P 平臺模式、基於交易場景開展 P2P 業務模式以及基於數據模式，其中獨立 P2P 平臺模式最接近國外的 P2P 網貸公司。
3. 涉足 P2P 公司詳解 目前上市公司也逐漸涉足 P2P 業務，下文對代表性公司進行詳解 3.1 背靠金融機構模式 背靠金融機構類型下的 P2P 企業最主要的特征就是借助 P2P 讓背後的金融機構發揮作用。對這類機構來說，P2P 是手段而不是目的，是為集團服務而不是自成一家。 3.1.1 平安陸金所 平安陸金所，全稱是“上海陸家嘴國際金融資產交易市場股份有限公司”,於 2011 年 9 月在上海註冊成立，註冊資金 8.37 億元人民幣，是中國平安保險（集團）股份有限公司旗下成員之一，總部位於國際金融中心上海陸家嘴。 公司旗下兩大平臺：網絡投融資平臺(LUFAX)和金融資產交易服務平臺（LFEX），前者是公司的 P2P 平臺，主要定位於服務中小企業和個人投資者，公司的 P2P 產品均放置於 LUFAX 平臺。LFEX 平臺的定位是服務於大中型企業，提供高門檻的投資產品並為企業提供融資服務。
目前陸金所網站上普通投資者可以購買的一共有 4 種產品， 其中穩盈-安 e 和穩盈-安業均為一對一網貸產品，更接近國外的 P2P 模式，安盈-票據則是募集多人資金集合投資於票據抵押貸款產品，富盈人生是保險理財產品，不屬於 P2P 網貸範疇。
陸金所網站還設有轉讓專區， 購買了理財產品的用戶可以在轉讓專區內申請轉讓，填寫轉讓相關信息後系統會自動將轉讓的項目掛到轉讓專區的頁面上， 投資者只要打開專區就可看到，並可自主選擇想購買的轉讓產品。目前平臺的轉讓服務僅限於其個人貸款投資產品（穩盈-安e）。 陸金所 P2P 業務收取的費用包括，交易費、服務費、管理費、轉讓費等。目前公司產品處於推廣期，正常情況下除了轉讓費和擔保費，其他的費用暫不收取，但還款若逾期則需支付罰息。
平安陸金所的風控審核分三步，（1）門店審核（身份信息、銀行流水審核）（2）陸金所風控模型審核 （3） 平安擔保/合作銀行審核。平安擔保和合作銀行是 陸金所 風控審核中非常重要的部分，按照目前的模式，若不能通過平安擔保或合作銀行的審核，借貸無法進行， 所以一定程度上陸金所的 所的 P2P 產品可以理解為 產品可以理解為 銀行或擔保公司的信貸資產表外化。 3.1.2 民生易貸 民生易貸是民生電商平臺中的 P2P 網貸板塊，民生電商是綜合性的電商平臺，既負責包括小額貸款產品、P2P 網貸產品的開發銷售、同時還構建了類似淘寶網、京東商城的 c2c 網上購物平臺。 民生電商於 2013 年 8 月在深圳前海註冊成立， 發起人為民生銀行的七家主要非國有股東單位和民生加銀資管。 民生加銀資管由民生銀行旗下民生加銀基金出資設立， 即民生銀行間接參股民生電商。同時據民生電商網站顯示，民生銀行為公司的合作夥伴。 民生易貸目前推出的 P2P 產品有三種，其中如意系列與 e 票通都是利用銀行信用實現貸款的還款保證，滿溢系列則各產品標準不一，擔保方包含借款人母公司、實際控制人、第三方擔保公司等。民生易貸的 P2P 產品主要投向中小企業，滿足其經營周轉需求。
民生易貸的 P2P 產品中銀行業務屬性較強，其產品背後的借貸模式在銀行業務中大量存在，民生易貸誕生後不過是把銀行的一次性貸款分散成了眾多投資者的小額借款，同時給一些不容易拿到銀行貸款的借款項目創造了機會。可以理解成銀行的一種變相的信貸資產證券化， 將不適合留在表內的資產外包給 表內的資產外包給 P2P 平臺，但即使業務平臺，但即使業務外包，銀行的影子仍在，定期存單和承兌匯票均需經銀行確認有效，因此銀行實際上成為了風險審核的中樞。 3.2 基於交易場景開展 P2P 業務模式 3.2.1 世聯行 公司是國內新房代理銷售的龍頭。 新房代理銷售業務是通過幫助開發商銷售新房獲取傭金收入。公司 2013 年新房代理銷售額為 3175 億元，占全國新房銷售額的 3.9%。截止 2014 年三季度，公司市占率上升到了 4.2%。新房代理業務是公司最主要的收入來源，約占 73%。除了新房代理銷售業務，公司同時兼營咨詢顧問業務（18%）、資產管理業務（5%）、金融服務業務（3%）與二手房買賣業務（1%）等。
代理銷售衍生金融業務, 未來通過 P2P 模式擴大規模。公司主要的金融業務是給購房人提供首付貸款的家圓雲貸產品。目前，購房人首套房首付為 30%,該產品投放額度一般在房總價的 10%，也即首付款的三分之一，月息一般在 1.4%，久期在 1 年左右。這類產品一方面幫助購房人解決首付款困難問題,提高代理銷售業務中購房者的轉化率，提升公司主業營收。另一方面是將代理銷售業務的購房人入口價值進一步變現,提高公司盈利能力。 公司的金融業務模式主要分為三個階段:一是通過自有資金進行貸款投放，目前公司的小貸平臺在做這一階段，小貸公司註冊資本金僅為 3.5 億元，可貸資金為 10 億元;二是通過資產證券化將貸款資產打包出售，截止目前，公司資產證券化金額已達 3.8 億元;三是通過 P2P 平臺獲取資金來源,預計 P2P 平臺內測版將在年底前上線，公司 P2P 平臺預計通過利差和服務收費獲取收入。公司自去年 8 月開始投放家圓雲貸，截至今年 3 季度末，余額達到 10.5 億元，資金來源是制約公司金融業務發展的主要瓶頸，P2P 模式開展將有利於公司金融業務迅速擴大規模。
靜態測算公司 P2P空間至少30億，風控有一定保障。我們基於公司代理銷售額對公司 P2P模式的空間進行測算. 以目前 3000 億元合同銷售額，10%總價占比，15%的滲透率計算，公司家圓雲貸的投放峰值為 45 億元， 去掉公司自有資金投放的 10 億元和通過資產證券化投放的 5 億元，P2P 平臺的空間為 30 億。受益樓市去庫存和公司代理銷售業務的並購,公司代理銷售額明年有望達到 4000 億，P2P 業務空間將達到 45 億。另外,公司的 P2P 也存在做開放平臺的可能，業務空間可能會進一步擴大。
公司 P2P 業務在風控上有一定保障:1、購房人自行支付的部分首付（20%房價）將先行承擔房價下跌風險。 2、 歷史數據違約率小於千分之一。 公司的家圓雲貸產品自 2013 年 8 月開展以來，已有大量貸款到期，違約率低於千分之一。3、世聯行的小貸公司與央行個人征信系統連接，對個人信用有明確影響，具約束力。 3.2.2 三六五網 三六五網成立於 三六五網成立於2006年1月，主要從事房產互聯網服務產業鏈。2012 年 3 月在創業板掛牌上市，是國內 A 股首家房地產家居網絡服務上市企業。公司擁有 365 地產家居網、合肥熱線、網尚研究機構三大品牌產品，服務於房地產和家居行業，為房地產和家居消費者提供行業資訊、產品信息搜索和查詢等服務， 同時幫助房地產和家居企業應用互聯網進行產品推廣和銷售。 主營業務包括新房網絡營銷服務、二手房網絡營銷服務、家居網絡營銷服務、生活服務、研究咨詢業務等，其中網絡營銷業務為其收入主要來源， 2014 年上半年網絡營銷收入占公司總營收的 98.14%。公司目前已覆蓋南京、蘇州、合肥、重慶等 23 個城市，是長三角地區最具競爭力和影響力的房地產家居網絡營銷服務提供商之一。 公司近年來營業和利潤均保持了較快增長態勢。2013 年全年營業總收入達 3.77 億元，同比增長 26.12%；歸母凈利潤達 1.23 億元，同比增長 10.38%。2014 年前三季度的營業總收入達 3.28億元，同比增長 27.23%；歸母凈利潤達 1.29 億元，同比增長 29.07%。 公司進軍房產家居公司進軍房產家居 P2P金融，產業鏈縱深擴張打開成長空間。公司於 2014 年 11 月 18 日公告，擬使用超募資金 12000 萬元投資設立一家從事與主業相關的金融服務的全資子公司，開展主要服務於廣大房地產家居消費者的普惠金融服務、 民生金融服務及其相關業務， 計劃打造一個與公司主平臺相配套的面向廣大購房者及家裝消費者的 P2P 互聯網金融服務平臺， 主要從事三類業務：1）房地產家居互聯網金融服務：利用互聯網構建房地產家居消費者等資金需求者與資金提供者之間的信息、資金橋梁；2）消費者購房、家居支持：為有償還能力但需要短期周轉的剛需及改善型消費者的短期周轉提供解決辦法等；3）拓展和嘗試其他新型互聯網金融服務。 互聯網金融與房產家居產業結合孕育龐大藍海市場。近年來，房產家居行業進入新階段，房產和家居 O2O 對於配套金融服務需求巨大、協同效應強。圍繞房產家居消費者需求開發多樣化關聯金融服務、拓展商業模式、增加利潤增長點，已成為在線房產家居業的通行做法，包括搜房網、新浪等均已推出房地產互聯網金融服務平臺。 提供金融服務一方面可以有效的減少消費者的交易成本，改善其體驗度， 另一方面可以解決部分有支付能力但需要短期周轉的消費者的實際困難， 有助於改善型需求的釋放，從而擴大公司房產 O2O 和家居 O2O 業務的客戶群，有利於進一步推動公司房產 O2O、家居 O2O 業務增長。 我們認為公司投資安家貸是推進“立足於居，成就於家”戰略、構建房地產家居O2O大產業平臺的關鍵一環。公司依托安家貸將逐步建立融資性擔保、小額貸款服務兩大支撐業務，構建完善的 P2P 互聯網金融平臺，將有助於加速實現傳統業務模式的升級。 公司涉足房地產家居 公司涉足房地產家居 P2P 金融服務有先天優勢和協同效應。金融服務有先天優勢和協同效應。互聯網金融產業環境日趨成熟規範，今年以來眾多互聯網企業涉足該領域。隨著監管政策完善、互聯網金融技術進步以及消費者習慣的成熟，國內 P2P 市場將步入高速發展期。公司作為房地產家居網絡服務的區域龍頭，經歷多年發展積累了豐富數據和用戶資源，熟悉房地產家居交易全過程，長於風險控制，通過早期與第三方機構的合作也積累一定的金融服務經驗。 公司目前已完成前期產業調研分析，正在搭建專業團隊，著手研發相關產品。預計其金融網絡平臺及相關產品 2015 年 3 月份正式投入商業運營。屆時有望助力公司突破原有業務瓶頸，形成新商業模式和利潤來源，打破市值天花板。 3.2.3 上海鋼聯 上海鋼聯是國內領先的立足大宗商品行業的資訊、數據、電子商務服務提供商。上市之初，公司以鋼鐵行業以及與鋼鐵密切相關的能源、 礦業和有色等行業的市場信息為基礎， 為客戶提供資訊服務和行業研究。目前，公司資訊數據服務與電子商務業務互相支撐，已經形成資訊平臺、交易結算（撮合+寄售）、供應鏈金融（鋼廠代訂貨+現貨質押）、倉儲物流以及支付結算（第三方支付）五大業務板塊。截止 2014 年 11 月，交易平臺每天的交易量達到近 14 萬噸，其中寄售模式達到 4萬噸。 寄售模式交易量的提升有助於擴大供應鏈金融的融資收費模式， 提高倉儲以及物流服務的利用效率，並增加由於代銷模式而產生的交易手續費，有利於幫助公司形成信息流、商流、物流、資金流的閉環。 2013 年 11 月 15 日，公司公告與上海鋼銀電子商務有限公司（公司控股子公司）、興業投資、西藏興業及亞東廣信共同出資設立一家支付公司。該支付公司的註冊資本為 10,000 萬元人民幣，其中：公司擬以貨幣認繳 6,080 萬元，占註冊資本的 60.8%；目前控股子公司上海鋼銀通過股權轉讓共持有“鋼聯寶”29.4%的股權，其余 9.8%股權由西藏興業持有。新設公司（“鋼聯寶”）擬主要從事網絡支付業務，為公司旗下“鋼銀鋼鐵現貨交易平臺”及其他交易平臺定制合適的支付解決方案，使平臺的交易流程完全實現線上處理，提高支付的便捷性、安全性，是公司大宗商品電子商務戰略實施的重要環節。 公司目前的主要盈利點來自於資訊信息費， 未來在流量提升以及成交量遞增的背景下，金融融資利息、倉儲物流費將成為最大的看點。上半年，公司旗下“我的鋼鐵網”排名 B2B 電商第二，份額到到8%，僅次於阿里巴巴，由於共是目前B2B電商中份額排名較高，並且公司從2000年開始做鋼鐵資訊服務，目前已經積累了 100 多萬家註冊用戶，因此占據了鋼鐵行業最主要的流量入口。 “鋼聯寶”的支付業務牌照還在申請過程中，我們認為行業數據與流量是上海鋼聯最大的優勢，支付牌照申請成功將有助於保障鋼鐵交易資金的安全，做到信息流、產品流、物流以及資金流的閉環；同時，支付牌照將有助於公司歸集資金，促進資金的高效運用。
3.3 基於數據模式 3.3.1 用友軟件 用友軟件是國內最大的管理軟件產品與服務提供商，已連續 9 年占據著國內管理軟件市場與財務軟件市場第一的位置。 在 SMAC （Social、 Mobile、 Analytic、 Cloud） 日益成為趨勢的背景下，公司也在進行積極的戰略性轉型，努力擁抱企業互聯網與互聯網金融的新浪潮。公司的轉型主要分為兩個層面：首先，公司將盡全力打造 UAP/CSP 雲平臺， 將下遊客戶 ERP應用從線下轉向線上，通過雲技術幫助企業將營銷、研發、產品設計、制造、供應鏈等環節進行連接，並不斷由後臺向前端延伸，最終接入互聯網，通過這樣的方式，公司可以將改變軟件許可和項目型收入為更可持續的服務收入，並能夠通過雲平臺有效積累用戶的流程與數據資源。其次，在通過雲平臺積累起下遊企業財務、交易、生產等流程與數據後，進行數據分析、挖掘與建模，可以形成對可形成對 P2P 網貸、支付、網絡銀行、互聯網理財等互聯網金融服務的增信支撐。
用友目前正從三個領域開展互聯網金融業務的布局：第三方支付、P2P 與小額貸款、民營銀 與小額貸款、民營銀行三個板塊。 1）第三方支付板塊，用友於 2011 年推出了暢捷支付，並於今年 7 月正式獲得第三方支付牌照，開展線下 POS 收單、在線支付、繳費通等業務。 2）小額貸款板塊，公司 10 月初上線了 P2P 平臺 “友金所”，截止目前貸款額已達 5500 余萬元；此外，公司聯合商業銀行推出“暢捷貸”業務，以平臺數據為基礎，為小微企業獲取銀行貸款提供渠道。 3）民營銀行板塊，用友正在申請設立中關村科技銀行。我們預計明年 1 季度公司大概率將獲得相關牌照，正式開展民營銀行業務。我們認為公司開展 P2P 業務，存在著非常明顯的競爭優勢：1、客戶優勢，用友自身的 160 萬中小企業客戶、40 萬大中型企業客戶以及企業員工的投融資需求亟待挖掘，可低成本快速複用客戶資源； 2、 數據優勢， CSP 公有雲平臺可對小微企業客戶的財務大數據進行分析， 是對貸款需求、信用評級、償債能力最直接的考量標準，可提高貸款收益率；3、風控優勢，“力和金控”在金融產品設計、風險管控、平臺運營等方面具有豐富經驗，將有效降低風險，提升公信力。
3.3.2 廣聯達 公司是國內建築信息化領域唯一的上市企業，市場份額處於行業絕對領先位置。過去 5 年公司業績持續高速增長，營業收入和凈利潤複合增長率分別為 46%和 47%，在傳統的軟件業務模式之外，公司目前正在構建電商交易平臺+互聯網金融服務的新業務模式，在建築行業努力構建垂直互聯網平臺與生態體系。 廣聯達已於廣聯達已於 2013 年 6月成立控股子公司中房訊采，布局建材電商領域。目前有兩種業務模式，一是針對大型甲方（供應商 1000 家以上、每年 40 個項目以上、具有較大信用額度）的集團采購管理方案；二是針對長尾市場的建材 B2B 電商平臺“旺材網”，除撮合交易業務外，平臺有望開展供應鏈金融業務，業務基於和銀行的合作，以電子化訂單作為業務載體，將信息流與資金流相結合。
通過旺材電商交易平臺， 公司將有效獲得建材交易的相關數據， 從而為公司互聯網金融業務提供了良好基礎。公司已經成立了小貸公司、保理公司等機構，並且還與北京銀行、民生銀行等商業銀行合作，為交易雙方提供金融服務，另外，我們認為公司未來也不排除設立 P2P 平臺，更好地滿足產業鏈上下遊對金融服務的需求。 我們認為公司互聯網金融服務有著較為理想的市場空間。2013 年中國建材家居行業市場規模達到 3.7 萬億元，預計 2014 年行業規模有望突破 4 萬億元，按照旺材平臺交易份額達到整體行業規模 20%、5%交易需要提供互聯網金融服務計算，旺材平臺互聯網金融服務空間有望達到 400億元，如果按照 2%-3%的服務費計算，該業務的潛在規模將達到 8-12 億元。 風險提示 風險提示 （1）P2P 行業系統性風險：鼻梁大範圍出現。P2P 行業由於其經營風險的特性，當經濟下行、行業系統性風險出現時，貸款不良率會大幅提升，行業利潤受到較大影響。 （2）監管風險。監管層對於 P2P 行業監管力度的加大可能導致行業利潤空間被壓縮。由於行業內經營模式差異較大，不同公司受到監管政策的影響程度也不盡相同。 來源：東方證券 |
券商進軍外匯“新藍海”保證金炒匯有望陽光化
來源: http://www.yicai.com/news/2015/02/4576549.html券商進軍外匯“新藍海”保證金炒匯有望陽光化
第一財經日報 薛皎 2015-02-16 08:05:00
外匯保證金交易（俗稱“炒外匯”）是一種“以小博大”的杠桿交易方式。在美國、歐洲與日本等國家和地區的貨幣政策日益分化的背景下，2014年以來外匯市場的波動明顯加劇，這讓炒外匯這種既能買漲也可買跌的交易模式備受追捧。
近年來，中資券商正欲開拓外匯交易經紀業務方面的商機。1月30日，中信證券入股外匯經紀商昆侖國際，被業內人士解讀為個人投資者炒外匯開閘時點不再遙遠的信號；2014年底，國泰君安摘得首塊外匯業務牌照後，市場更預期不久的將來或有更多的非銀行金融機構進入銀行間外匯市場。
外匯保證金交易（俗稱“炒外匯”）是一種“以小博大”的杠桿交易方式。在美國、歐洲與日本等國家和地區的貨幣政策日益分化的背景下，2014年以來外匯市場的波動明顯加劇，這讓炒外匯這種既能買漲也可買跌的交易模式備受追捧。
近年來，中資券商正欲開拓外匯交易經紀業務方面的商機。1月30日，中信證券入股外匯經紀商昆侖國際，被業內人士解讀為個人投資者炒外匯開閘時點不再遙遠的信號；2014年底，國泰君安摘得首塊外匯業務牌照後，市場更預期不久的將來或有更多的非銀行金融機構進入銀行間外匯市場。
目前，外匯保證金交易在我國尚屬於“灰色地帶”，存在巨大發展空間的同時也面臨諸多監管問題。某外匯交易商在接受《第一財經日報》記者采訪時說道：“外匯保證金業務在國際外匯市場已相當完善，但在國內仍受到外匯管制，相信隨著中國經濟的發展以及人民幣國際化的進程，中國或許用不了多久就會迎來‘零售外匯時代’，即以外匯為標的的各種投資產品納入個人投資者的選擇範圍。”
券商進軍外匯“新藍海”
外匯保證金交易可以讓投資者利用較少的資金，也能獲得較大的交易額度。自2014年開始，國際外匯市場波動增大，這讓投資者顯得尤為亢奮。面對如此巨大的商機，國內券商紛紛打算涉足外匯經紀業務這片新藍海。
2015年1月30日，中信證券股份有限公司（下稱“中信證券”）發布公告稱，正式收購知名外匯經紀商——昆侖國際（KVBKunlun）。中信證券與昆侖國際金融的控股股東KVBKunlunHoldingsLimited簽署了附條件的收購協議，收購其所持有的昆侖國際金融集團有限公司60%的股權。
某知情人士對《第一財經日報》記者表示，中信證券尚未透露此次收購昆侖國際的目的，但昆侖國際作為兼具全球外匯做市商、證券經紀、外匯交易系統供應商等多重角色的國際化外匯經紀商，被很多業內人士看作其計劃進軍國際外匯經紀業務的開始，同時也是中國金融市場國際化的一個突破口。
就在中信證券宣布收購昆侖國際三天後，光大證券在2月2日也發布公告宣布旗下子公司光證金控收購香港新鴻基公司旗下新鴻基金融集團有限公司70%股份。
業內人士認為，光大證券或有意通過收購新鴻基金融涉足外匯業務。新鴻基金融的兩項主要業務範疇包括財富管理及經紀業務和資本市場業務，為零售、企業及機構客戶設計金融方案。
此外，值得註意的是，去年12月9日，國家外匯管理局發布了《關於調整金融機構進入銀行間外匯市場有關管理政策的通知》，推進簡政放權，取消對金融機構進入銀行間外匯市場的事前準入許可。
目前，國泰君安已經正式獲得銀行間市場的結售匯業務資格，成為中國首家券商機構獲準經營此項業務。業內人士認為，這標誌著銀行一統結售匯業務的局面被打破，而只要有結售匯業務，就必然需要開展外匯衍生品業務，這是一個自然銜接的過程。
正如上海大智慧股份有限公司執行總裁洪榕此前發表評論說道：“外匯交易絕對是個藍海，隨著人民幣國際化進程的推進，外匯交易政策有望突破。國內外匯交易可望成為一大新的可開采的金礦。”
國內投資者如何參與
在西方發達國家，外匯保證金交易已經成為金融市場中的重要組成部分，並具有相對完善的法律和監管措施對該項交易進行規制，較好地保護投資者的權益。而在我國，外匯保證金交易至今仍處於“灰色”地帶，但隨著境內金融衍生產品與國際市場的逐步接軌，越來越多的國際知名外匯交易商看好中國廣闊的市場。
某外匯交易商對《第一財經日報》記者表示，受中國外匯管制的影響，所有境外外匯交易商都不能在國內開展業務，境內投資者也無法在外匯交易平臺完成全部的註冊、交易流程，但很多國際知名的外匯交易商如福匯（FXCM）、昆侖國際等都在中國設有代表處，這些代表處可以定期向投資者進行外匯知識培訓、客戶維護，但不會接受投資者關於外匯保證金產品的咨詢和購買需求，而是將投資者介紹到境外的分公司。
然後，境外分公司的工作人員會對投資者通過電話溝通進行資料核實、風險評估，只有當所有開戶手續都完成後，工作人員告訴投資者如何轉移資金，嚴格按照國家規定的5萬美元限額，通過銀聯支付。
“我們在很多國家如新西蘭、澳大利亞、中國香港等都持有外匯交易的牌照，符合當地的監管規則，投資者可以選擇與我們不同的分公司進行交易，如果選擇香港分公司，就要符合香港證監會的要求，杠桿最高比例為20倍。”該外匯交易商對本報記者說道。
業內人士對本報記者表示，目前在外匯保證金交易中，最普遍的貨幣對為美元對日元以及美元對歐元，雖然近期澳元和新西蘭元的波動也非常大，但並沒有太多投資者進行投資。“雖然近期人民幣在離岸市場出現波動性加大的趨勢，但與其他貨幣相比，波動率還遠遠不夠。”
此外，該外匯交易商還表示，在競爭日益激烈的情況下，目前主流的外匯交易商已經將外匯保證金業務的利潤空間壓得非常低，通常為2點的固定點差。但也存在很多小型的外匯交易商，為了爭搶客戶資源，推出“零點差”或者“充值返現”等誘人條件，但投資者的資金安全往往得不到保障。
外匯保證金交易在獲得高收益的同時，也存在巨大風險。正如某外匯投資經理對本報記者表示：“外匯市場可以說是波動性最大的市場，炒外匯對投資者的要求很高，包括對外匯知識的理解、對匯率波動的認識以及對風險承受的能力，雖然我國外匯市場的放開是大勢所趨，但相信進程並不會太快，如何制定一套完善的監管制度非常重要。”
科通芯城（0400）引領垂直O2O新藍海
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科通芯城（0400）引領垂直O2O新藍海 作者：蔡偉鴻 報告摘要 國內IC 領域O2O 電商龍頭。科通芯城為中國IC 及其他電子元器件行業最大交易型電商平臺，2013 年GMV 市場份額達55.1%。現時國內相關采購市場規模達2 萬億元，電商滲透率少於1%。我們看好公司通過向藍籌客戶免費提供增值服務以擴大GMV 規模並增強對供貨商的議價能力並產生返利，再利用在線推廣平臺以低成本獲取大量中小客戶的盈利模式。公司2014 年總體GMV同比大增52.6%至83.8 億元人民幣，直銷客戶數同比增加83.4%至5,050 位。 互聯網金融及物聯網將成新增長點。公司自3Q14 利用手上低成本海外融資能力為中小客戶提供供應鏈金融服務，估計年化凈利差可達約5%。我們相信公司基於交易數據的信用分析及評估，既確保授信可靠性，亦將大幅提高授信的審批效率，預測供應鏈金融業務GMV 2014-16E CAGR 將達153.2%，占整體GMV 將從2014 年3.2%提升至2015E/16E 的9.1%/11%。另一方面，公司亦正積極搶占未來物聯網入口，已推出中國最大的智能硬件創新創業平臺 – “硬蛋”，通過與百度、京東、騰訊等互聯網巨頭合作，為硬件創新企業提供產品推廣、銷售渠道、資金支持等服務，著力打造以供應鏈為核心的一站式O2O 創業服務平臺。我們預計2015E“硬蛋”平臺項目數/ 粉絲數/ 合作夥伴數 (包括投資者、供貨商及制造商) 將分別達10,000 個/1,000 萬/ 5,000 位。 預計2014-16E 凈利潤CAGR 將達48.6%。我們預測公司整體GMV 2014-16ECAGR 將達36.9%，至2016E 的157 億元人民幣，其中直銷/ 第三方平臺/ 供應鏈金融占比將分別達73.4%/15.5%/11%。預計在規模效應帶動下2016E 毛利率/ 銷管費用率將從2014 年提升0.5 個百分點/ 縮窄0.3 個百分點至7.9%/3.7%。以上帶動2014-16E 凈利潤CAGR 達48.6%。 首予“買入“評級。我們認為科通芯城為垂直領域O2O 稀缺性標的，預計i) IC產業O2O 拓展加快、ii) 供應鏈金融推廣快於預期、及iii) 硬蛋平臺貨幣化快於預期將成為股價向上催化劑。我們首予公司“買入”評級，並以2014-16E PEG0.9 倍定價，給予目標價8.00 港元。 風險提示：i) IC 行業電商化步伐慢於預期；ii) 供應鏈金融業務執行風險；iii) 市場競爭激烈拖累毛利率下滑。
1. 國內IC 領域O2O 電商龍頭 科通芯城為中國IC 及其他電子元器件行業最大交易型電商平臺，2013 年GMV 市場份額達55.1%。現時國內相關采購市場規模達2 萬億元，電商滲透率少於1%。我們看好公司通過向藍籌客戶免費提供增值服務以擴大GMV 規模並增強對供貨商的議價能力並產生返利，再利用在線推廣平臺以低成本獲取大量中小客戶的盈利模式。公司2014 年總體GMV 同比大增52.6%至83.8 億元人民幣，直銷客戶數同比增加83.4%至5,050位。 1.1. 規模巨大且電商化程度極低的中國IC 采購市場 每年采購市場規模達2 萬億元人民幣 過去10 年來，全球電子行業發展一日千里，主要是大量采用、產品日趨多元化及制造行業細分增加所帶動，中國現時已成為全球主要的電子產品制造樞紐，國內IC 及其他電子元器件采購市場規模每年已達2 萬億元人民幣。現時整個市場約有300 萬名客戶，其中約3,000 家為藍籌客戶，其余99.9%為中小企業。以采購金額計算，藍籌客戶約占60% (或1.2 萬億元人民幣)，中小企業需求約占40% (或8 千億元人民幣)。制造所有電子產品均需要大量的IC 及其他電子元器件，因此制造商傾向大量重複采購，每份訂單的購買價值更高，易觀國際預測中國IC 及其他電子元器件市場規模2013-16E CAGR將達19%，至2016E 的3.4 萬億元人民幣。
巨大的中小企業板塊備受忽略 上遊供貨商市場： IC 及其他電子元器件價值鏈分布於世界各地。高端元器件制造市場由賽靈思、英特爾及博通等數家以美國和歐洲為基地的供貨商主導，這些全球品牌供貨商會通過少數大型分銷商，向藍籌制造商直接銷售其產品。 上遊活動創新為下遊電子市場創新的主要原動力，直接影響下遊電子市場的創新。上遊活動主要包括設計、制造及測試IC 及其他元器件。設計工作主要在美國及若幹歐洲國家進行；制造工序主要位於亞洲，亦有少數在歐洲和美國進行；測試工作則主要在亞洲進行，尤其是臺灣及中國。上遊活動的三個階段各有不同的資源要求。設計時間的技術要求較其他兩個階段為高；測試階段尤其勞動密集；制造階段則需要巨額固定資產投資，因此需要大量資本開支。 下遊電子制造市場： 在約300 萬家電子制造商 (即元器件買方) 中，只有約3,000 家為大型藍籌公司，其余均為中小型制造商。隨著市場變化不斷，可穿戴技術和智能家居等新產品板塊應運而生，新的中小型制造商持續增加。中小型電子制造商對持續的市場變化和整合適應力較強，預期將繼續在業內占據重要地位。 下遊電子制造商對上遊IC 及其他元器件制造商的影響，主要反映於其對最終用戶了如指掌，因此可在創新方面作出指引。上遊元器件制造商日益重視尋求控制下遊長尾市場的有效方法。一直以來，下遊電子制造商都主要在硬件創新方面作出貢獻。然而，中國電子制造大部份仍為大型跨國公司的原設備制造商，但中國具有成本優勢，亦已設立有利於硬件創新的基礎建設。 備受忽略的大量中小企業。藍籌制造商傾向直接與元器件賣方或透過大型分銷商磋商供應合約；另一方面，中小型制造商則透過小型分銷商或零售店鋪等其他中介人采購該等元器件。因此，中小型制造商往往無法享有與藍籌制造商一樣的具競爭力的定價、服務水平、產品種類、產品質量或數量保證。該等制造商全部由一群分散的分銷商提供服務。 Avnet、Inc.、艾睿電子、富昌電子等美國公司和大聯大控股等臺灣公司，通常側重於服務藍籌制造商；位於北京中關村和深圳華強北等地區的小型分銷商及零售店鋪，則專註於向中小型制造商提供服務。
電商化空間巨大 與傳統的IC 及其他電子元器件線下采購比較，在線采購呈現巨大優勢。電子制造商可隨時隨地在計算機或移動設備上輕松比較和挑選產品。在線分銷平臺並無空間限制，可以同時實現種類更廣、數目更多的產品。另一方面，在線分銷商亦可頻密地更新在線產品列表，以反映供求變化。 過去幾年，中國IC 及其他電子元器件市場出現由線下走向在線采購的大幅度轉變。根據易觀國際數據，從事在線采購的制造商數目由2011 年的4,500 家增加至2013 年的97,000 家。盡管在2013 年2 萬億元人民幣的市場規模中，在線采購僅占一小部份 (2013年滲透率約0.4%)，預期未來數年中國制造商的在線采購滲透率將持續增長。 在線IC 及其他電子元器件市場產業鏈涉及不同參與者，包括供貨商、買家、電商平臺營運商，以及付款及其他服務供貨商。電商平臺提供整合所有服務的接口。除分銷IC及其他電子元器件外，電商平臺亦開始提供額外增值服務，例如供應鏈管理、融資以及數據管理。 可分為兩大業務模式 IC 及其他電子元器件采購市場主要可分為兩大業務模式，分別為交易型模式及信息服務模式。 交易型模式： 這是在線采購市場內相對較新的業務模式。在此模式下，在線平臺的交易以自營方式或通過第三方平臺模式進行。在自營模式下，電商平臺營運商會向供貨商購買IC 及其他電子元器件，持有存貨，然後轉售予客戶，從價差中賺取利潤。為提高客戶滿意度，自營平臺營運商對其產品選擇和質量的控制一般更為嚴謹，並可向客戶提供簡化服務，包括產品選擇、交易、物流、訂單履行及售後支持，因此更有利其建立品牌知名度及行業影響力。在第三方平臺模式下，平臺會協助第三方供貨商完成與客戶之間的交易，但不會持有供貨商的任何存貨。與信息服務模式相比，交易型電商平臺提供供貨商與客戶關系支持、信息科技基礎建設、物流及倉儲服務，在產業鏈方面擔掌較主動的角色。由於交易型平臺營運商需對有關行業具備更深入的專業知識，因此，交易型模式的準入壁叠明顯更高。
信息服務模式： 在此模式下，網站營運商如同目錄或業務名錄一樣，向供貨商及客戶提供信息，以供互相聯系，而本身並不持有任何存貨，其收入主要來自用戶的會員費及廣告費用。會籍認購乃信息服務提供商所提供發展最為成熟的業務，而會員費為其主要收入來源。會籍認購一般針對供貨商。付費會員通常可較免費會員獲得更優質的服務及取得更好的效果。由於吸引大量優質客戶可提高信息服務平臺的吸引力，因此向客戶提供的服務一般為免費。除會籍認購外，信息服務提供商亦可能提供付費搜索結果及展示廣告等其他增值服務。在IC 及其他電子元器件采購市場上，大部份現有在線平臺 (包括阿里巴巴等主要平臺) 均采用此模式。信息服務模式的準入壁叠相對較低。據易觀國際數據，2013 年按收入計算，信息服務市場規模達501 億元人民幣。 1.2. 科通芯城為國內IC 領域最大交易型O2O 平臺 占據絕對領先市場份額 科通芯城為中國IC 及其他電子元器件行業最大交易型電商平臺，2013 年GMV 市場份額達55.1%。我們看好公司通過向藍籌客戶免費提供增值服務以擴大GMV 規模並增強對供貨商的議價能力並產生返利，再利用在線推廣平臺以低成本獲取大量中小客戶的盈利模式。公司2014 年總體GMV 同比大增52.6%至83.8 億元人民幣，直銷客戶數同比增加83.4%至5,050 位。
IC 電商先行者創造獨特的商業模式 藍籌客戶：同樣的價格獲得免費增值服務。公司向大型藍籌電子制造商收取的價格與品牌供貨商直接提供的價格相若，但公司亦同時提供品牌供貨商一般不會提供的在線及線下額外增值服務，而不另外收費。公司提供的服務包括整合新產品供應鏈管理信息及售後支持。公司2014 年籃籌客戶數同比增長35.8%至129 家，ASP 同比上升24.4%至約2,704 萬元人民幣，帶動相關GMV 同比大增68.9%至34.9 億元人民幣。公司較大的交易規模有助其提高與供貨商的議價能力，並能夠以相對較低的價格，較優惠的條款向頂級供貨商采購產品，進而降低采購成本，令公司產品定價方面更具競爭力。簡而言之，公司通過為藍籌客戶以同樣價格提供免費增值服務，以提升業務規模並增強對供貨商的議價能力，再以折扣或返利形式 (一般約5%) 享受更優惠的采購價格，從供貨商端產生返利的收入模式。
中小企業客戶：通過在線推廣以低成本獲取大量中小客戶以產生交易傭金。中國的電子制造商供應鏈高度分散，中小型電子制造商往往因規模不足而難以及時獲得品牌供貨商供應原廠電子元器件，亦缺乏議價能力磋商具競爭力的購貨條款和有效管理采購流程。公司的電商平臺為中小型電子制造商簡化了繁複的采購系統，成為其獲取可靠、優質的品牌產品的有效途徑。公司的規模經濟效益使其能夠向中小型客戶提供具競爭力的價格，同時維持吸引的溢利率。另一方面，公司在專責的專業銷售代表圑支持下，於售前、售中及售後階段提供周全的在線及線下服務，致力為客戶的采購流程提供一站式解決方案。科通芯城2014 年中小企業客戶數同比大增85.1%至4,921 家，帶動相關GMV 同比大幅增長74.8%至33.3 億元人民幣。
供貨商群：降低銷售及售後成本，擴大客戶基礎。科通芯城除向供貨商采購大量IC 及其他電子元器件外，亦透過綜合平臺為供貨商提供售前服務及社交媒體營銷，以推廣供貨商的新產品及新科技。公司通過具備規模的交易平臺深度了解客戶的需求及采購習慣，因此促銷力度成效更大，並能以度身設計的方式發掘更多潛在買家。公司提供的全方位服務亦與供貨商的售後服務互相補足，減低其售後成本。更重要的是，中小型供貨商可藉公司的第三方平臺，發掘及擴展不斷增長的中小型客戶群及發展成熟的藍籌客戶群。綜合來說，供貨商對科通芯城平臺的返點低於其內部的直供成本，而公司通過預售服務及社交媒體平臺可幫助供貨商推廣新產品及技術，另外公司全方位的服務可擴大售後服務範圍，並降低供貨商的售後成本。
2. 互聯網金融及物聯網將成新增長點 公司自3Q14 利用手上低成本海外融資能力為中小客戶提供供應鏈金融服務，估計年化凈利差可達約5%。我們相信公司基於交易數據的信用分析及評估，既確保授信可靠性，亦將大幅提高授信的審批效率，預測供應鏈金融業務GMV 2014-16E CAGR 將達153.2%，占整體GMV 將從2014 年3.2%提升至2015E/16E 的9.1%/11%。另一方面，公司亦正積極搶占未來物聯網入口，已推出中國最大的智能硬件創新創業平臺 – “硬蛋”，通過與百度、京東、騰訊、360 等互聯網巨頭合作，為硬件創新企業提供產品推廣、銷售渠道、資金支持等服務，著力打造以供應鏈為核心的一站式O2O 創業服務平臺。我們預計2015E“硬蛋”平臺項目數/ 粉絲數/ 合作夥伴數 (包括投資者、供貨商及制造商等)將分別達10,000 個/1,000 萬/ 5,000 位。 2.1. 供應鏈金融業務提高客戶黏性 大數據平臺的貨幣化機會 我們看好科通芯城以IC 業務為入口建立企業客戶基礎及企業交易關系，通過收集數據、分析數據以及客戶需求，基於強大的客戶基礎、多元的產品種類及海量數據，實現數據的經濟價值。公司自2014 年第3 季度為客戶提供供應鏈金融服務，我們相信基於交易數據的信用分析及評估，即確保授信可靠性，亦大幅提高授信的審批效率。我們估計公司資金成本年化約2-2.5%，公司供應鏈金融業務凈利息年化可達約5%。預計相關業務將可提高公司客戶黏性，並提供新的收入增長點以及提高整體凈利潤率。
2.2. 積極搶占物聯網時代入口 “硬蛋”- 中國最大的智能硬件創新創業平臺 公司正積極搶占未來物聯網時代的入口，已推出中國最大的智能硬件創新創業平臺 –“硬蛋”，通過與百度、京東、騰訊、360 等互聯網巨頭合作，為硬件創新企業提供產品推廣、銷售渠道、資金支持等服務，著力打造以供應鏈為核心的一站式O2O 創業服務平臺。 硬蛋平臺在成立兩個月內已擁有近100 萬名粉絲，同時聚集了近2,000 個智能硬件項目。我們認為這些粉絲群將不僅對智能硬件有興趣，未來更可能是新產品的最終客戶，並將扭轉公司過往的營運模式，從以往的B2B 轉至未來的B2C 模式，並將改變以往只有幾十萬甚至幾萬玩家在使用智能硬件的局面。硬蛋平臺現時不僅為客戶提供供應鏈知識及供應鏈需求對接等服務，還將利用自身的專業知識充當顧問，提供市場營銷及品牌推廣服務。相信硬蛋未來將可為硬件創業圑隊提供推廣產品的平臺，以最低成本將產品推廣至具潛力的粉絲群及受眾群。我們預計2015E“硬蛋”平臺項目數/ 粉絲數/ 合作夥伴數(包括投資者、供貨商及制造商等) 將分別達10,000 個/1,000 萬/ 5,000 位。預計未來當物聯網及硬件創新平臺發展成熟並具備規模後，硬蛋平臺將提供巨大的貨幣化空間，成為公司未來新的收入增長點。
3. 預計2014-16E 凈利潤CAGR 將達48.6% 我們預測公司整體GMV 2014-16E CAGR 將達36.9%，至2016E 的157 億元人民幣，其中直銷/ 第三方平臺/ 供應鏈金融占比將分別達73.4%/15.5%/11%。預計在規模效應帶動下2016E 毛利率/ 銷管費用率將從2014 年提升0.5 個百分點/ 縮窄0.3 個百分點至7.9%/3.7%。以上帶動2014-16E 凈利潤CAGR 達48.6%。
4. 首予“買入”評級 我們認為科通芯城為垂直領域O2O 稀缺性標的，預計i) IC 產業O2O 拓展加快、ii) 供應鏈金融推廣快於預期、及iii) 硬蛋平臺貨幣化快於預期將成為股價向上催化劑。我們首予公司“買入”評級，並以2014-16E PEG 0.9 倍定價，給予目標價8.00 港元。
5. 風險提示 i) IC 行業電商化步伐慢於預期； ii) 供應鏈金融業務執行風險； iii) 市場競爭激烈拖累毛利率下滑。 （來自安信證券） |
智能打底褲能否引爆智能服飾的新藍海？
來源: http://www.iheima.com/news/2015/1012/152315.shtml在這個碎片化的時代，人們逐步失去了耐心，更多是基於表面現象來做出判斷，也就是透過視覺來建立認知。男女的相互審美之間已經有了比較明顯的變化，尤其是男性對於女性的審美已經從過去的內在美轉向於視覺美，男性更在意女性的臉蛋與身材。這也催生了美容、塑性、整形、瑜伽等產業的發展，“減肥”已經成為了百度的搜索熱詞。
減肥目前正在成為大部分女性們奮鬥的目標，隨之而來的困擾一方面是在選擇衣服的時候由於體型尺寸的變化，而導致選試的困難，尤其是對於網購的女性來說，獲得自身精準的體型尺寸非常關鍵；另外一方面則是由於無法時刻掌控體型變化的數據，而導致嘴巴這個入口總是難以把持。
不過這些問題在智能穿戴時代中都將不是問題，隨著智能服裝的興起，人體的各種體征數據都將通過衣服來獲取，並且能隨時隨地呈現給用戶。日前一款名為LikeAGlove的智能打底褲出現了，它與當前的可穿戴設備不同，並不是側重於運動保健，而是側重於滿足女性的“愛美之心”，也就是對於女性的體型尺寸的準確測量。
LikeAGlove是條什麽褲？
LikeAGlove是一件長款的打底褲，借助於在褲襠位置安裝傳感器和傳導光纖，來度量出女士的體型數據。之後借助於這些數據就能夠大幅縮短女性在購買服飾時為尺碼的問題而糾結的時間，尤其是對於網購的女性而言，一個準確的體型數據至關重要。不過從目前LikeAGlove這款產品本身來看還存在著一定的局限性，其所獲得的尺寸只使、適用於牛仔褲的購買，並不支持用於其它服飾的選購。
LikeAGlove打底褲主要是針對於網購用戶而設計開發，工作原理非常簡單，只要用戶穿上LikeAGlove，按下表面按鍵，只要相關的網絡購物平臺接入了LikeAGlove的應用數據，就能夠自動在網絡購物平臺中搜索出相關符合該用戶尺寸的款式，並且會根據測量體型的數據自動做精準度的優先推薦。
LikeAGlove褲子將引爆智能服飾新藍海
智能服裝產業的潛力遠大於當前以手表、手環為載體的可穿戴設備，不論是從運動保健，還是一些專業領域的訓練而言，是真正意義上的智能穿戴產品，可以借助於智能紡織材料讓智能融入無形之中。對於整個智能穿戴產業而言，智能服裝將會是2016年的重點爆發產業，我曾在《智能服裝:引爆2016智能穿戴新發展》一文中做了闡述，這里不再展開。
從目前已經商業化的智能服飾產品來看，主要圍繞著智能胸罩、智能內褲、智能背心，或者是一些特殊領域訓練使用的智能服飾。但從LikeAGlove褲子這款產品中我們可以看出一個重要的商業機會，也就是圍繞著女性的“減肥、塑型”來展開，在產品功能方面聚焦在體型的數據化監測上，剔除繁雜的心率等監測功能。
以女性的體型監測為核心，一方面實時測量相應數據提供給用戶購買服飾時使用，另外一方面則是通過對體型尺寸的變化監測來提醒用戶控制飲食。當然，更關鍵的是借助於這種內衣型的智能服裝可以精準的監測出體型的哪個部位發生了哪些變化，並借助於後臺的大數據給予用戶相應的調整建議，比如控制某方面的飲食，還是加強某方面的運動，或者是某種方式的運動，這類側重於視覺美的智能服裝類產品將會是一個新的藍海市場。
不論是對於傳統的服飾企業而言，還是對於創業者而言，這種智能化的實時監測，能夠根據用戶的需要實時提供相關監測數據與改善建議的視覺美產品，不僅具有顛覆性，同時蘊藏著一定的價值元素，是一個值得關註與進入的市場。
版權聲明：本文作者陳根，微信：陳述根本。文章僅代表作者獨立觀點，不代表i黑馬觀點與立場。
未來旅遊消費新藍海到底該“+”什麽
日前，在2016三亞•財經國際論壇暨旅遊高峰論壇上，北京市東城區旅遊委員會主任李雪敏稱，身處旅遊消費升級階段的遊客，以往以旅遊觀光為主，現在進入到個性化自主旅遊層面，他們要更多的深入探討。
正因此，她說，才有了南鑼鼓巷的火爆。這條南北全長不足800米，寬不超過8米的胡同，是最富有老北京風情的街巷，每天能夠吸引十萬人去遊覽。吸引他們探索更多的是這里的文化。
作為資深旅遊工作者，李雪敏提到，在她看來，這十多年來，旅遊行業的參與者經歷了從業內人士向非業內人士的轉變，因為沒有任何行業不能與旅遊相“+”，比如旅遊+體檢、旅遊+地產等。
那麽未來旅遊消費的新藍海，到底該“+”什麽呢?她認為，從北京這座歷史文化名城來講，可以考慮設計步行、騎行、舌尖上的美食等線路，把核心區域範圍內的文化、民俗、建築，甚至回憶等都變成線路，用碎片的時間進行微旅行，這種“+”就能深深地吸引城里人。
2015年11月，國務院辦公廳出臺《關於加快發展生活性服務業促進消費結構升級的指導意見》(國辦發〔2015〕85號)。李雪敏分析稱，這個《意見》跟以往的政策相比，不是大而全的說法，而是變成了部委的實施方案。
在個性化旅遊方面，《意見》特意提到，“開發線上線下有機結合的旅遊服務產品，推動旅遊定制服務，滿足個性化需求，深化旅遊體驗。”李雪敏認為，利用技術手段快速開發個性化的深度旅遊，對未來自由行將是跨越式的發展，旅遊的交易時間也會更短。
她舉例說，針對當前旅遊攻略浩如煙海的問題，旅行公司通過購買相應的技術，將後臺碎片化的資源整合，然後幫助消費者開發個性化的深度旅遊，把C端和技術方，通過B端直接進行整合，而且整合的速度目前可以提升四倍，未來將提升到十倍。比如，現在制定出遊計劃需要3個小時，今後可能幾十分鐘就可以搞定，還會給消費者詳細的ABC計劃，如今的技術手段已經完全實現了。
此外，李雪敏還提到，IT技術手段應用於旅遊，從而極大促進旅遊，節約大量的人力成本、時間成本，這給她留下深刻的印象。她說，北京東城區曾有一家旅行社可以將簽證的時間壓縮在很短的時間之內，跟流水線作業一樣，從這邊進來到另外一邊，簽證的所有手續就辦好了。而且這家旅行社還可以網上辦理，如果有面簽的話，還會幫助做培訓，相應的減少時間成本。出行不像以前那麽困難，需要很長時間了。
互聯網護膚品牌“番茄派”登陸新三板，欲占領手足護理市場新藍海 | 每日黑馬
來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0108/160721.shtml
希曼創立了互聯網護膚品牌——番茄派，開創了手足護理新品類，挖掘手足護理市場新藍海。
隨著消費升級浪潮的到來，消費者將就的越來越少，講究的越來越多。在個人保養上，消費者愈加註重保養細節。基於手部和腳部肌膚獨特的透明質層，需要專業的護膚品進行保養。看準了這個痛點，希曼創立了互聯網護膚品牌——番茄派，開創了手足護理新品類，挖掘手足護理市場新藍海。
番茄派為黑馬營十一期營員企業，隸屬於企業杭州網娘電子商務股份有限公司，據悉，該公司成立於2012年6月，在2015年4月完成鼎暉和首譽共1800萬A輪融資。通過資本市場的助力，番茄派在2016 年12月21日成功登陸新三板。
創業黑馬董事長牛文文指出，重度垂直將成為未來商業的主流形態。互聯網時代的上半場是的是BAT的天下，講的是贏家通吃；互聯網時代的下半場則是重度垂直的天下，講的是精耕細作。希曼表示作為重度垂直商業模式的踐行者，番茄派以“手足護理第一股”登陸新三板，邁出了發展中的一大步。
蔬果護膚
成分作為護膚品的重要維度，番茄派堅持“蔬果護膚，妝食同源”的理念。“在護膚品中，化學成分和植物成分領域做得太多了。從人體的吸收角度來講，水果和蔬菜具有可食用性，與人體的消化系統和吸收系統最為匹配。”希曼解釋說到。
根據消費者的需求，番茄派與外部專業團隊合作研發，推出了足部護理、手部護理、身體美白以及面部護理四類產品。通過產品品質和功能的不斷叠代，為番茄派持續註入創新和發展的動力。
打造互聯網品牌
希曼表示，在手足護膚領域，很多商家只是將其作為一個SKU，並沒有形成強勢的品牌。番茄派自創立以來，專註於打造互聯網手足護理品牌。經過四年積累，番茄派占領了手足護理品類第一的位置。
談及競爭優勢，希曼表示番茄派更細膩和人性化。具體來說，在品牌命名上，番茄派選擇了蔬菜和水果的跨界植物番茄向消費者傳達果蔬護膚的理念。此外，番茄紅素的抗氧化和抗衰老作用也契合了番茄派的產品訴求；在品牌標識上，番茄派效仿“蘋果咬一口”設計成為“番茄咬一口”；在塑造品牌人格化層面，番茄派推出了個性化的IP形象——番茄女王。
“現代企業要回歸到人性本身。品牌的因為有人性才有活力，同時服務也要人性化。這是現代企業和傳統企業不一樣的地方。”希曼告訴i黑馬。
如何強化消費者對番茄派的品牌認知，是希曼一直思考的問題。從產品的研發、包裝、物料到消費者下單，番茄派與消費者進行全體系互動。同時，番茄派通過媒體進行品牌曝光、品牌植入，以及與行業內相關品牌登進行聯合傳播。比如，2016年番茄派在品牌上的一大動作是簽約了韓國女團——宇宙少女組合，借助偶像團體進行個性化品牌傳播。
強勢卡位PC電商渠道
番茄派紮根於PC電商進行銷售，圍繞消費者需求進行全方位渠道拓展：線上，番茄派深耕於PC電商，從天貓淘寶、唯品會、京東進行全網分銷。線下，番茄派入駐了華潤、沃爾瑪、7-11等商超渠道。
之所以選擇PC電商渠道作為立足點，希曼有自己的邏輯：“傳統銷售渠道需要經過層層代理商，而PC電商作為去中心化的平臺，可以與消費者進行直接溝通和深度互動。作為一個消費者思維的創業者，直接服務消費者、滿足消費者需求十分重要。因此，PC電商是互聯網品牌必守的戰場。”
數據顯示，番茄派2015年全網銷售額突破4000萬元，2016年1月-4月實現將近1600萬元收入。雖然收入較為可觀，但希曼坦言電商的競爭呈現白熱化的態勢，再加上電商平臺要求商家保持穩定的增長，如何抵禦競爭壓力和實現銷售額持續穩定的增長略顯棘手。
一群人一輩子做一件事
“一群人一輩子做一件事”是希曼始終堅持的理念。對於未來的發展規劃，希曼表示番茄派將持續專註於手足護理的細分品類，將其打造為一個生活方式的互聯網品牌。通過打通資源和開放共享，圍繞消費群體做手足護理做一站式的服務。同時，番茄派將繼續深耕電商渠道，在百億元的手足護理市場中，逐步實現占領40%的市場份額的目標。“期望再用四年，番茄派可以轉到創業版。”
番茄派團隊
成功創業離不開一支強有力的團隊。目前，番茄派已發展至100余人。創始人希曼是一位連續創業者，在化妝品行業已深耕數十年，積累了豐富的行業認知和經驗。
面對目前快速更新的知識和商業模式的叠代，希曼認為團隊快速學習能力和創新精神尤為重要。因此，希曼要求員工成為獲取信息流的“八爪魚”，不斷地捕捉資源、知識以及用戶痛點等。作為一位“不惑之年”的創業者，希曼認為“敢”於去做的創業精神十分重要。“付出的過程也是一個人學習和修煉的過程，做事時功利心不能太重，更應該註重的是過程中的學習和積累。”
創業四年，希曼表示雖然在在團隊、產品等層面上遇到了很多“坑”、很多“坎”，但仍懷著感恩的心態去面對。
黑馬檔案
所屬公司：杭州網娘電子商務股份有限公司
創始人：希曼
所屬行業：電子商務
所屬地區：杭州
匿名用戶
毛大慶：這四個方向是新藍海, 傳統商業模式正在被取代
來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0327/162164.shtml
傳統企業的模式正在被精神商業模式所取代，IP化是未來商業競爭力的關鍵。
本文由盛景商業評論（微信ID：sjwl360）授權i黑馬發布，作者毛大慶。
毛大慶，優客工場創始人、原萬科高級副總裁。在盛景新經濟商機大會上，毛大慶強調，中國的傳統商業模式正在被顛覆，原有的四大紅利正在消失，但有四個方向正在成為新的藍海
以下是毛大慶的演講內容（有刪節）
在今天我們談論各種新產業、新經濟和新領域時，都不可能脫離兩個字，這兩個字，一個是創一個是享。這也是我今天要講的主題。
首先是創，創是這個時代無可替代的主旋律，創里面當然包括我們國家強調的創新和創業，而且這些詞已經慢慢變成大家掛在嘴邊非常熟知的名詞。
在今天這個時代，創新已經不是中國特有的現象，相反，全球的組織、政府、機構以及年輕人，都已經開始大量的自覺或者不自覺的卷入到了人類社會一次巨大的創新洪流里。
過去兩年里，創業在中國有被過度文學化的傾向，其實創業代表了一個社會生生不息的力量，它並不以某一個固定形式去體現。
第二個字就是享，即共享經濟。在過去兩年里，無論從國家政府看還是從創業圈看，共享經濟都產生了無數的令人閃耀和奪目的成果。共享經濟是人類技術進步的產物，沒有技術進步，無法產生這麽多，以及未來更多的共享經濟的成果。
今天我們看到的共享經濟，大約集中在四個方面。一個是我們的不動產領域所產生的空間共享，空間內容的共享。第二是以Airbnb為代表的居住共享。第三是我們出行方式的共享，第四是知識的共享，知識共享是共享經濟的最高階段。
共享經濟的規模統計口徑各一，結果不盡相同。但是各個研究機構都認為共享經濟的複合增長率非常高，平均都在40%左右，這說明共享經濟是一個非常龐大的經濟增量。
傳統商業模式已死 新經濟必備三大特征
傳統企業的模式正在被精神商業模式所取代。
如今大家都在談新經濟，在談供給側結構改革，談消費升級，但我們為什麽要談這些？其實所有的這些東西的背後，只有一個原因，那就是用戶的變化，用戶升級了，他們在呼喚新的商業模式。
我們已經進入新中產領導世界的階段，85後、90後，以及未來的00後會逐漸成為社會的主流，這批人跟我們所不一樣，我們這代是伴隨著經濟匱乏、物質匱乏成長起來的，所以我們更關註的物質商業，更關註功能性商業。但今天以社群經濟為主導的年輕人，他們更關註的是為什麽掏錢，他們一定是為喜歡的東西，向往的東西，有吸引力的東西去消費，去花錢，而不是為一個功能。
所以大家要註意，我們今天處在一個非常有意思的裂變時代，我們正在從功能消費、物質消費，向精神消費快速的邁進。在精神消費時代里面，我們所有的商業模式都必須遵從如下三個原則，必須有個性化的特征，必須有定制化的能力，必須產生體驗化的感受，這是三個非常重要的新經濟的特征。你去檢查一下，如果我是做新經濟的，如果你不具備這些東西，你還是回家想想再幹，這是非常非常重要的三大特征。
IP化是未來商業競爭力的關鍵，能不能讓自己的企業，能不能讓自己的產品，能不能讓自己的模式形成IP，是未來企業致勝的法寶。 IP在過去只是知識產權，只是一個發明創造，但是在未來，所有的企業無一例外都必須是創意企業，如果一個企業沒有創意能力，你就不是未來企業，而所有的未來企業都必須具備一個能力，就是能夠IP化。因為在未來，你的傳播、推廣、營銷手段不再會被某一個媒體壟斷，決定你競爭力強弱的，在於你自己是不是IP以及形成IP的能量場的大小。
過去的企業家他們打造一個企業是多麽的不容易，要30年，多少年，慢慢沈澱下來才能形成一個強大的品牌號召力。而今天一個摩拜，一個OFO，一個什麽汽車，或者一個共享辦公，可能兩年就形成巨大的品牌，這就是新時代的特征。你也別說這些人很浮躁，這些人成不了，我們30年才能鍛造一個品牌，你們兩年叫什麽品牌，你肯定會完蛋，他真不一定完蛋，因為這就是互聯網時代帶來新的變化。
從新經濟中我們可以發現很多的新藍海，要找到新藍海，最核心的一點還是要抓到人的需要。我們經常說人口紅利不在了，但實際上我認為人口紅利還在，只是那個紅利已經不在你的傳統行業。所以，洞察人，了解人，了解新中產，了解未來的這群人非常重要，這是我們創造新奇跡的真正源泉。
▌四大紅利消失
我們正在面臨四個紅利的消失。
首先，全球化這個紅利在未來是非常不確定的。黑天鵝遠遠不是特朗普一只，最近在歐洲還會出現幾只黑天鵝。如果大量的黑天鵝集中出現，則標誌著全球的政治在進行一次新的轉向，去全球化會成為未來對我們重大的挑戰。雖然說我們國家在扛起全球化的大旗，但是能不能扛得住，目前仍是未知。
其次是中國制造紅利的消失。低端制造業不再釋放更多的能量，中國制造能不能再成為紅利，就看科技創新能不能推動實體經濟的發展。
第三，互聯網去紅利，這一點大家談了很多，尤其是馬雲說過很多，我就不闡述了。
第四是非均衡性帶來的紅利也在消失。隨著互聯網平臺式，穿透式的影響以及共享經濟的到來，非均衡紅利在逐漸消失。
▌尋找新藍海
新藍海在哪里？我認為有四個方向可以去追尋。
首先我們要瞄準新中產。按照人口學統計，中國目前的新中產階層大概有2億人，這些人具備如下共同特征：他們都是物質豐富時代成長起來的一批人，他們對自己有足夠的自信，他們對未來有充分的向往，他們不再依賴物質，他們更向往品質的生活、有態度的生活，這批人去奢侈品化的趨勢非常明顯，他們不再比名包，不再比名車，他們更加比生活方式，他們會比遊泳，他們會比鐵人三項，他們會比登山，所以這會引發消費升級領域產生很多新的模式和藍海。
第二，新工匠。未來這個社會會出現很多的新工匠，這些新工匠是值得尊敬的也是值錢的人，很多人在推動新工匠的產生，我也看到盛景網聯也投過一些跟新工匠有關的產品，我認為新工匠會是未來積木式創新非常有效的組成部分。
第三個紅利會來自於第四次技術浪潮，包括大數據、人工智能、區塊鏈、新能源、新材料等，這里面特別值得關註的是人工智能，基因技術，以及新能源的儲能技術，這三項會顛覆人類未來的50年。
今天有一個新的預測說，到2040年人工智能的智力水平會達到正常人的標準。人工智能不再只是一個科幻小說，不再是閱讀理解，他已經變成了我們人類的必然宿命。在亞馬遜的倉庫里面大量的機器人在奔跑，富士康的生產線兩邊，大量的機器人已經擠走了買不起房的年輕人。
第四是新居住。從超大城市到特色小鎮、再到候鳥式居住，以及新型養老產業，這都是未來的藍海。
我們特別要關註養老產業。從1966年到1974年，中國產生了3億的人口，這3億人絕大多數人都沒有受到文革的困擾，而是在文革之後進入工作崗位，有財富，有知識，有事業，我們可以預見，當這3億人變成養老主力軍的時候，中國養老產業將會出現非常大的升級和發展，因為我們要的養老產業絕非是原來談的醫養結合這麽簡單，我們要的是有品質，有態度，有尊嚴，有意思的養老。在未來，養老業有了不得的巨大增長空間。
最後多說一句，去年我翻譯了一本讓我很驕傲的書，那就是耐克創始人菲爾·奈特的《鞋狗》，這是一件讓我覺得比創業還讓人驕傲的事情。這本書里有一句話我特別喜歡，再次也送給大家：懦夫從不啟程，弱者死於路上，只有我們勇敢前行。
讓我們一起啟程，讓我們勇敢前行，謝謝各位！
匿名用戶
2017中國網上超市消費趨勢報告： 全域零售時代到來，女性用戶拉動新藍海
來源: http://www.infzm.com/content/128534全域零售時代，正在來臨。
9月1日下午，中國快速消費品行業年度峰會在京舉行。此次會議上，21·京東BD研究院發布了“2017中國網上超市消費趨勢報告”，以京東大數據為基礎，結合行業數據，對國內線上商超市場進行透視。
報告指出，隨著居民收入穩步增長，新興中產人群迅速崛起。在消費升級，居民消費意願持續走高的大背景下，2016年我國網絡零售市場規模達53288億元，占到社會消費品零售總額的14.9%。其中，線上商超仍保持著7倍於線下零售業的增長速度，母嬰、食品等眾多消費品保持著爆發式的增長。從趨勢來看，女性用戶崛起態勢明顯，同時，品質化、個性化的消費需求，仍將是線上商超發展的機遇所在。
（資料圖/圖）
報告預判，伴隨著互聯網技術對服務業基礎設施與商業模式改造的不斷加深，消費升級與數字經濟的關系越發密切。強調多元化、參與感和個性化的新消費，和註重感知、互聯和智能的新技術，將成為以“無界”和“精準”為標誌的第四次零售革命的主要推動力，線上線下深度融合的全域零售時代正在到來。
線上商超迎合消費升級風口
21·京東BD研究院認為，消費升級帶來的線上紅利仍在持續。其背後實現邏輯在於，隨著消費升級的持續，消費者的消費習慣和消費偏好持續改變，使得相較傳統零售業，更能滿足和適應消費者需求的線上零售業迅速獲利。
報告從多個角度解構線上商超用戶群體，分析其消費升級需求帶來的發展紅利。報告指出，各級城市中大約90%的調查者表示願意為高端產品增加至少5%的支出，近六成的人表示願意增加10%以上。數據顯示，京東消費者在非生活必需品瀏覽量增長大幅高於必需品。
從消費能力的角度看，對高消費用戶而言，線上零售的渠道優勢更好地滿足了其品牌消費、精神消費需求。在消費結構方面，過去一年中，客單價較高，相較線下渠道有更多國外品牌的酒類產品，成為高消費用戶在線上消費總額最大的商品大類，其消費規模增長率超過210%，占此群體總消費額的比值從前一年的18.31%躍升至26.82%。
對於普通消費者而言，線上商超仍是其主要的追求品質生活的渠道。這使得普通消費者的消費結構中，家庭消費的相關商品占到主要比例。其中，低消費能力用戶的消費市場相對最集中於母嬰、食品、美妝和個護等日用品，占其線上消費總規模的84.77%。酒類、玩具樂器、寵物生活和綠植等偏重精神消費的產品占比則只有15.23%，
而從年齡劃分來看，商品越來越多成為消費者彰顯個性和社會地位的象征。其中，超過60%的35歲以下消費者在購買商品時希望體現個性追求，因此在寵物主糧、遙控電動等商品的人均消費較高。而50%左右的36歲以上消費者，則希望購買的商品能夠更好的體現其社會地位，名酒、茗茶、樂器等商品是其人均消費較高的商品。
“重物”線上消費習慣養成
隨著電商物流、服務條件的進一步改善，線上商超不斷在新的產品品類和用戶場景呈現爆發式增長。
比如牛奶和酒類等物流條件要求較高、利潤也相對較高的“重物”銷售，就在近年來成為線上消費新的增長點。
以酒類銷售為例，自2012年以來，酒類銷量進入“寒冬”，批發、零售均出現下跌。2015年，商務部重點監測的典型酒類流通企業白酒銷售額同比下降15.3%。盡管在2016年後有所好轉，2016年上述企業白酒銷售額也僅增長7.5%。
而在過去一年中，京東線上酒水消費額增長超過40%，在六線城市增長超過60%。此外，對於白酒和啤酒而言，其線上銷售品牌數加速增長的趨勢明顯，物流條件的改善和消費者線上消費習慣的養成，讓越來越多的國產白酒和國外啤酒品牌開始關註和進入線上市場。
品類以外，電商下滲帶來的另一大利好，在於其消費群體從一二線城市和發達地區為主，開始向中小城市和農村地區進一步擴展。從京東超市的線上銷售規模增幅上看，二線以下城市出現“逆襲”，三線城市、六線城市的同比增幅最高，不同線級城市滲透率不斷提高。
來自中小城市的消費群體，同樣帶來了新的增長熱區。以母嬰用品為例，對於中小城市消費者而言。由於缺乏線下購買品牌母嬰用品的渠道，消費者們更加依賴線上渠道，四五六線城市消費同比增速均超過55%。
女性用戶拉動新藍海
隨著線上商超開始全面融入家庭生活，主導中國社會家庭消費的女性用戶數量增長明顯。
數據顯示，12個月以來，京東超市女性用戶數同比增長119%。新增用戶中，女性用戶增速在過去12個月大幅增加。近一年來京東女性新用戶數同比增幅達到236.29%，明顯高出前一年同期（2015年8月到2016年7月）的157.48%增速。
21·京東BD研究院認為，與男性消費者相比，女性線上消費受評價、促銷影響更大，人均下單量也更多。同時，消費能力越強的群體，女性消費規模越大，消費越多元化。
這使得女性消費者開始在家庭消費的眾多領域引領線上零售市場。在女性用戶數占比最高的品類中，前10位中有8位是育兒、清潔類家庭用品，香水彩妝僅位於第6。
報告指出，女性消費帶動了商超銷售一批新藍海產品。過去12個月，衛生棉條銷售額同比增長3倍、假睫毛增長190%、花草茶增長124%，養寵、喝茶、護理等新中產生活方式盛行開來。
電商賦能供應商
隨著線上線下渠道的進一步打通，線上零售商與供應商、與線下零售平臺的渠道將進一步融合，生態共生模式進一步成熟，以“無界”、“精準”為標誌的第四次零售革命，正在到來。
在線上零售商與供貨商的關系層面，報告從物流、營銷和技術等維度，分析京東案例。京東通過共建協同倉、建立信息共享平臺等手段，簡化與供應商之間繁瑣的合作流程，給予供應商創新發展的空間，降低合作成本，提高合作效率，鞏固線上商超與供應商之間良好的生態共生關系。
而在與線下零售渠道的合作方面，針對日益分化的消費者需求，京東與沃爾瑪、山姆會員店等多方開展合作，同時發起了百萬便利店、百城計劃等行動，逐步通過豐富、完善的商品和品牌布局，覆蓋多層次消費者，滿足不同層次的消費需求。未來1年京東將助力500個快消品牌銷售額過億。
通過和大型零售商的庫存互通+門店互通+用戶互通，京東嘗試實現零售行業從後端向前端的線上線下無縫融合。
而這其中又有著差異化的布局，數據顯示，山姆會員店銷量較多的調味品、牛奶、糖巧、葡萄酒、雜糧等品類，一定程度上代表了中高端消費者的生活方式。而沃爾瑪的消費品類代表了大多數的城市普通家庭常見的消費結構。
實際上，不僅是銷售層面，報告指出，通過大數據等新興手段，未來的線上商超，將一方面通過技術手段分析市場走向，發掘消費新熱點，拓寬市場和消費者群體；另一方面，提供零售基礎服務，為產品供應商向服務提供商的轉變提供助力。
（來源：21世紀經濟報道）
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