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保障房債開閘放水

http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100275208&time=2011-07-02&cl=115&page=all

大多數地方融資平台公司的資金鏈已緊繃到極致,保障房債是一根新的救命稻草
財新《新世紀》 見習記者 朱以師 記者 李慎 王長勇

 

  一直受資金制約的保障性住房建設,如今添了新的融資渠道。6月27日,國家發改委網站正式公佈《關於利用債券融資支持保障性住房建設有關問題的通知》(下稱《通知》),支持地方政府投融資平台和其他企業,通過發行企業債券進行保障性住房項目融資,並優先辦理核准手續。

一位評級機構人士斷言,今年下半年將會有一批平台公司的保障房企業債集中出爐。孫新明/東方IC


  「過去一些投融資平台公司發債都是干別的,現在我們要求它優先用於保障房建設。」國家發改委財政金融司司長徐林接受財新《新世紀》採訪時表示,《通知》要求只有在滿足當地保障性住房建設融資需求後,投融資平台公司才能發行企業債券用於當地其他項目的建設。

  據財新《新世紀》記者瞭解,這份落款日期為6月9日的文件,6月21日已陸續發至各地。通知下發後,北京、江蘇、安徽、重慶等地已有多個融資平台公司和房地產企業開始了保障房專項企業債券的申報。

  住房和城鄉建設部政策研究中心副主任王玨林認為,在存款準備金率一再提高之後,保障房越來越難獲得銀行貸款支持,亟需企業債券等直接融資方式來進一步拓寬融資渠道。

  然而,當前地方融資平台債務風險已高度積聚,原有的巨額舊債在貨幣緊縮、監管趨緊的「緊箍咒」下如履薄冰,部分地區已經出現融資平台違約跡象 (詳見本刊2011年第25期封面報導「違約開始了」)。在此背景下,發改委再開「保障房債」的政策口子,是否意味著十餘萬億元的地方政府債務規模又獲得 了一個新的擴張機會?發改委在通知中強調,只有符合條件的地方政府投融資平台公司和企業才可發保障房債,也強調保障募集資金專款專用。但從過往投融資監管 體制的表現以及目前地方政府與房地產開發企業融資窘境綜合來看,如果沒有一套切實可行的實施細則,沒有嚴格的風險控制與責任追究機制,保障房企業債只不過 是又一場地方政府和開發商的融資盛宴。

綠色通道如何開

  「今年發債用於保障性住房建設,政策是鼓勵支持的。」徐林告訴財新《新世紀》記者。《通知》要求,各地發展改革部門應優先做好保障性住房項目的企業債券發行申請工作,提高工作效率。發行人正式申請材料上報後,發改委將優先辦理核准手續,簡化審核環節並縮短核准週期。

  一位投行人士認為,此舉相當於發改委為保障房企業債設置了「綠色通道」,甚至可以插隊審批。

  「從去年到今年的經驗來看,審批的速度還是很快的,一般兩週就能發出來。省一級的城投債,有時審批只要一天。」一位多次參與發債的評級機構人士告訴財新《新世紀》記者。

  但是,保障房債的綠色通道究竟會「綠色」到何種程度,市場還在觀望後續是否有相應的細則出台。據徐林透露,保障房企業債的審核標準與以往一樣,需滿足現行法律法規規定的公開發行企業債券的相關條件,但是在核准環節的執行上會稍微有所放寬。

  一些房地產企業已經啟動了以保障房為名的發債申請。6月22日,北京住總集團董事長張貴林對外透露,北京市政府計劃為保障房建設大戶發行500 億元規模的企業債,北京住總集團、首開集團和金隅集團都在參與保障房專項企業債的發行。其中,北京住總集團擬發20億元規模的保障房專項企業債,投向八個 保障房項目。

  但有金融業人士對此提出了疑問,從北京住總集團2010年發行8億元企業債的募集說明書上看,截至2009年底,北京住總集團淨資產約26億元。如果按照企業債額度不得超過淨資產40%的規定計算,北京住總再發行20億元的企業債,則至少需要淨資產達到70億元。

  張貴林解釋稱,與去年發行的8億元企業債不同,保障房專項企業債券的發行額度為不高於淨資產的80%,且不與以往的企業債疊加。目前住總的20 億元保障房專項企業債券已向北京市金融局申報。財新《新世紀》記者就此致電北京市金融局與北京市發改委進行核實,但均未能獲得回應。

平台公司借東風

  除了房地產企業,更多的地方政府投融資平台公司開始聞風而動,打算借保障房的政策東風發債融資。尤其對那些資金鏈已緊繃到極致的平台公司,保障房債新政就像一根新的救命稻草。

  「90%的城投公司都能和保障房沾上邊,只要裝進保障房項目,就能改頭換面去發保障房企業債,還能走發改委的綠色通道。」上述評級機構人士預計,今年下半年將會有一批平台公司的保障房企業債集中出爐。

  正在國家發改委申報發行企業債的鎮江市交通投資建設發展公司(下稱鎮江交投),即是一例。「發改委的通知下發之後,鎮江交投就更換了募投項目, 裝入保障房項目,做成保障房企業債。」一位參與發債的人士告訴財新《新世紀》記者,鎮江交投計劃募集20億元,其中12億元用於保障房項目。目前,發債材 料剛上報至國家發改委。

  鎮江交投在2010年10月曾成功發出10億元企業債。據其2010年的企業債券募集說明書顯示,鎮江交投以投資交通基礎設施建設、土地一級開 發、政府重點工程和回遷房建設為主要業務,且擁有大量土地資源。截至2009年底,鎮江交投土地存量為7625畝。另外,鎮江市政府還將在2010年 -2012年給公司再度配置土地4205畝,在2013年-2017年配置土地4288畝。

  同樣在等發改委審核的,還有重慶地產集團的60億元公租房企業債。參與操作該項目的有關人士向財新《新世紀》記者透露,現在手續都已完備,只等發改委核定。

  上述評級機構人士分析,現在流動性趨緊,很多平台公司的資金鏈都非常緊張,它們肯定會抓住保障房企業債的政策,發債救急,「之前叫城投債,後來叫市政建設債,現在叫保障房債,政策總在不停地製造熱點。」然而這只是發債名目的變遷,發債的操作方法並無二致。

  事實上,在今年一季度,很多地方政府為解決保障房建設資金來源問題,已經將大量用於保障性住房指標分解的土地置入地方投融資平台,最初的目的是想換取銀行信貸的支持。但現在銀行被緊縮銀根,難以放出更多的貸款,此時保障房債新政的推出正如雪中送炭。

  據公開報導,河北省各地置入地方融資平台的保障性住房項目估值已經超過200億元,還有山東、山西、陝西、江蘇、浙江等省份也大體如此。

  「下半年肯定是平台公司發保障房企業債的高峰。」上述評級機構人士稱,保障房企業債屬於項目債,而非收益債。根據保障房項目來發債,只要有符合規定的保障房項目,即可視為完成立項、土地劃撥及取得相應手續,就可以去發改委申請發債。

  一位市場人士預計,企業債因保障房而放開之後,可能其他領域的融資政策也會因此而有所鬆動。

風險暗藏

  目前總額高達10.7萬億元的地方債務,已令市場繃緊了神經。在財新《新世紀》記者採訪過程中,多位市場人士均表達了對保障房債可能加劇地方債務膨脹的擔憂。但徐林對此解釋稱,平台公司通過保障房項目發企業債的量會有所增加,但不會大幅度的增加。

  「如果投融資平台所在地方的負債率超過100%,我們就不讓發債了。」徐林表示,國家發改委會參考審計署對各地債務率的審計結果。

  早在2010年11月,國家發改委下發2881號文,對地方政府投融資平台公司發債進行規範,要求相關發債企業填報地方政府負債狀況。但據財新《新世紀》記者瞭解,今年上半年發行的城投債幾乎都沒有披露相關地方政府的負債數據。

  「現在準備發的平台公司保障房企業債,操作手法與之前發城投債如出一轍。」上述評級機構人士稱,保障房企業債券的規模,不只看保障房項目本身,更多還是看平台公司整體的資產和盈利能力,以及所在地方政府的信用級別和財政狀況。

  而平台公司發保障房企業債,其發債能力仍主要依靠做大資產規模這一招。通常而言,劃撥國有企業的股權、注入土地資產、對資產進行高估值和重複計算、不把公益資產剔除等,均是做大資產規模的慣用手法。

  上述評級公司人士認為,與平台公司相比,房地產企業沒有政府信用擔保,發行保障房債更多的是看發債企業本身的資產狀況和盈利能力,承銷商、評級機構、會計事務所等會相對更嚴格一些,債券風險也可能相對較低。

  此外,由於今年流動性趨緊,企業債的發債成本也在提高。5月31日,山西大同市經濟建設投資有限責任公司發行了25億元公司債,其中14.7億 元擬用於大同市廉租房建設,其餘10.3億元擬用於補充公司營運資金和市政建設。該期債券為6年期,票面利率為6.5%,債券存續期內固定不變。

  某券商固定收益部人士預計,下半年企業債的融資成本還將走高,票面利率至少會達到7%。而這一數字,較去年提高了約1.5個百分點。對僅有3%-5%微利的保障房項目而言,如何在項目週期內實現還本付息,將成為一大考驗。

  一位參與重慶公租房發債的人士對財新《新世紀》記者分析,一種現實的做法是,在保障房項目方案設計時就適當提高配建的商業配套、商品房的比例,以商品房和商業配套部分的出售來平衡收益。據其測算,重慶公租房項目中商業部分的比例提高至25%,就基本可以實現還本付息。

  如果不給保障房一定的盈利空間設計,則很可能滋生各種不規範的操作手法,比如債券發行後,將資金挪用至其他賺錢的項目上,以實現較高收益。

  目前企業債發行後的監管環節十分薄弱,使企業有很多空子可鑽。「整個債券發行監管制度很不健全。承銷和託管人都是券商,缺乏獨立性;募集說明書 中沒有明確規定對債券持有人的權益保護;銀行監管賬戶也形同虛設;審計報告都是做出來的,缺乏公允性。」上述參與重慶公租房發債的人士如是說。

  他還指出,更令人擔心的是,由於很多地方的融資平台都面臨銀行催債的壓力,很有可能會發生以保障房企業債之名,行「借新還舊」之實。甚至,也可能存在私下轉移平台公司核心資產,用以重複發債。

  對此,首創集團總經理劉曉光認為,保障房除了要有融資平台,還需要規範的管理和商業運作,以及透明的回報機制,才能成為一個完善的體系。「政府可以做一個回報基金,或者將社保基金、保險資金引入,來保證保障房融資平台的正常收益回報。」劉曉光建議。

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央行要放水麼?--本月票據貼現利率暴跌35% 歲寒知松柏

http://blog.sina.com.cn/s/blog_627a300f0102dtkz.html

統計數據顯示,相較於8月份人民幣票據融資增長916.55億元,9月份票據貼現大幅回落為負增長199.72億元,也由此結束了票據融資自2011年3 月份以來正增長的態勢。在票據貼現萎縮的同時,貼現利率則在9月下旬上衝歷史最高位,統計數據顯示,9月最後一週(9月26日-30日)直貼利率維持在 13‰水平,轉貼利率也11‰高位運行。

 

    普遍的觀點認為,出現這一變化的主要原因在於6月與9月出台的兩項監管政策,所以隨著節點的遠去以及市場的適應,10月以來,貼現利率快速下行,10月18日直貼利率降至8.5‰,轉貼利率下行至6.2‰。也有人認為是本月前半個月有千億的央票到期,銀行短期資金稍顯寬裕,所以大量收票。

    

    我個人感覺,由於很多支行實際上近兩天才接獲通知大量收票並調低轉貼直貼率的,所以我認為很可能是中央 感覺企業快撐不住了,才在票據這一塊適度寬鬆了。大部分中小企業在做業務的過程中被大企業欺壓,接受交易支付方式為3個月帳期給票,票到手再等3或6個月 給付。以現在的資金形勢和宏觀經濟環境,多半中小企業抗不住了,如果繼續高位控制貼現利率,中小企業將大面積死亡,通過降低貼現利率,增加中小企業的營業 利潤,給他們一口喘息的機會。 

 
   昨日發佈的數據顯示,三季度國內生產總值增長9.1%,9月CPI同比漲6.1%,漲幅連續兩月回落, 通脹壓力正在回落。由此監管層得到的判斷是國民經濟運行總體良好,繼續朝著宏觀調控預期方向發展。因此,預計四季度每月新增貸款將超過5000億元,數量 應該不會低於三季度,貨幣政策仍將保持基本穩定,票據市場將帶來一定契機,短票交易活躍程度將得到提升。銀行的相關理財產品,收益率很可能也會下降。

 

附:目前深圳發展銀行深圳分行2011年票據貼現指導價格
2011年10月17日 
                    
製表單位:金融同業部 
               利率:年利率                  幣種:人民幣
 
    
貼現票面
金額分類


票據
種類(一)單筆票面金額500萬元以上,或三個月內累計發生額達1500萬元以上(二)單筆票面金額300--500萬元,或三個月內累計發生額達1000--1500萬元
(三)單筆票面金額100--300萬元,或三個月內累計發生額達500--1000萬元(四)單筆票面金額50--100萬元,或三個月內累計發生額達100--500萬元(五)單筆票面金額50萬元以下,或三個月內累計發生額達100萬元以下
銀票貼現利率 13.000% 13.200% 13.400% 13.700% 18.800%
商票貼現利率 16.000% 16.500% 17.000% 17.500% 20.200%
 

支行直貼成本價格,按交易日2個月SHIBOR利率+2.35%計算(即1個月SHIBOR和3個月SHIBOR加權平均值+2.35%。

月初: 深圳發展銀行深圳分行2011年票據貼現指導價格
2011年10月8日 
                    
製表單位:金融同業部 
               利率:年利率                  幣種:人民幣
 
    
貼現票面
金額分類


票據
種類(一)單筆票面金額500萬元以上,或三個月內累計發生額達1500萬元以上(二)單筆票面金額300--500萬元,或三個月內累計發生額達1000--1500萬元
(三)單筆票面金額100--300萬元,或三個月內累計發生額達500--1000萬元(四)單筆票面金額50--100萬元,或三個月內累計發生額達100--500萬元(五)單筆票面金額50萬元以下,或三個月內累計發生額達100萬元以下
銀票貼現利率 15.000% 15.200% 15.400% 15.700% 18.800%
商票貼現利率 16.000% 16.500% 17.000% 17.500% 20.200%

從深發展來看,深圳這邊資金似乎還是很緊,下調2個點後的利率比國內其它地方仍高出一截,不知道後續是否也會一路跳水。

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「放水」何太急 艾薩 Isaac Sofaer

2011-4-26 NM

最近,中國「放水」之說,甚囂塵上。上月人民銀行輕微下調存款準備金率,市場已一陣亢奮,假如真的減息,情況又如何?讓我告訴你們,得益的不會是普羅大眾,皆因貸款都跑到債務纏身的企業手上,他們需要不斷撲水「吊命」。最壞的結果並非製造業收縮或樓價下跌那麼簡單,而是經濟硬着陸!

恐商品價格颷升
市場借「放水」消息亂炒一通,想獨善其身,最好買入現價合理、有往績可尋的公司,其債務處於可控制水平之餘,收入亦要穩定、透明。但話說回來,何必太過操心中央是否減息、壓抑樓市、又或增加財政開支?一來,這不是你我能控制的事;二來,作為長線投資者,這其實不太重要。要抗通脹,賺取合理回報,投資股票是必然之選,道理簡單如字母abc。對於投機者,他們只想用最短時間賺取最多金錢,所作所為往往與小股民和中國作對。他們沾手黃金、石油、金屬、債券及高息貨幣,搏中國「放水」,引致資產價格「雞犬皆升」,乘機圖利,損害實體經濟。對中國而言,最壞的結果是,商品及石油價格颷升,企業毛利被蠶食。過去五年,中國股市表現,證明了這點,商品價格上漲,股市卻下挫七成。投機者大概意識到,現時歐洲亂作一團,美國又自顧不暇,中國已成為救世主。不過,中國要救的是自己,而不是貪婪的投機者。當初,中國一心打算跟蘇格蘭皇家銀行、高盛、美銀等建立長期伙伴關係,於是以極低廉的招股價吸引他們入股中國的銀行,作為策略性股東,怎知人家一下子把手上的權益賣掉,這名救世主一定百般滋味在心頭。諷刺的是,這些銀行及他們的客戶,正是今天的炒家。

高息防濫借貸
如果美國蠢到未來三年繼續執行零息政策,導致甚至誘發新一輪資產泡沫的話,中國應該維持利息高企,令那些妄想透過不斷借錢還債,苟延殘喘的企業死心,讓真正有借有還的公司能夠融資,為中國和自己的未來打拼。與此同時,就算製造業及房地產疲弱,中國必須繼續出招,刺激個人消費開支,並「剎停」多餘的固定資產投資及基建項目,把重心移向服務業及消費者身上,因為後者較製造業及其他無謂的開支,創造多三成的就業。假如中國過早「放水」,我會把農行賣掉。別人或者以為這是買入的好時機,因為銀行多了生意,但我認為,更多貸款意味着更多壞賬撥備;不要忘記,農行的撥備本來就不足!祝君好運!艾 薩mailto:[email protected]

艾薩
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老公放水十月剖腹產子黎姿資產大轉移

2012-9-27  NM




今年十月,對大肚黎姿(Gigi)別具意義,除了是四十一歲生辰,也是她的第二胎,BB出世大日子,一直想為老公追個仔的Gigi,今次得償所願佗到慈姑椗,可以封肚收工。距離生仔唔夠一個月時間,但肚大如籮,體重升至百六磅谷行奶的Gigi,這段時間依然堅持帶孖女返學同出街玩,還挺住個肚返公司打理美容院生意,難怪老公馬廷強再加碼注資,支持老婆擴展業務。成功追仔

十月底,黎姿將會入院剖腹生第二胎,雖然老公馬廷強講到明,生仔生女都無所謂,家有孖女家蔚、家鎂已經好滿足,但Gigi深明老公祖籍潮州,傳統家庭觀念重視男丁,就算去到四十歲,都堅持繼續生,誓為馬家添個慈姑椗。「Gigi好神秘,唔肯透露生仔定生女,每次問親佢係咪仔?佢都笑得好開心,又講到明生埋呢胎收工唔再生,見佢咁講,我哋成班friend都估佢佗仔。」Gigi友人說。早兩個星期(九月十五日),大肚Gigi同老公帶埋孖女到中環文華酒店Cafe Causette食晏,由於當日天氣相當熱,Gigi穿上低胸碎花吊帶裙,再用圍巾護頸,肚大如籮的她,腰圍比例拍得住當年佗孖胎,有過佗B經驗,著住平底涼鞋的Gigi行動尚算敏捷。巨肚出巡加上臨盆在即,本身擁有導彈身材的愛美神,在這段谷奶時期,上圍顯得特別偉大。

五億慰妻

三年抱三,黎姿將為馬家添男丁,老公送遊艇送樓慰妻,禮物票面已超過五億,黎姿肚皮好值錢。

佗得舒服

在酒店大堂會合孖女後,Gigi拖住細孖家鎂行入餐廳,大孖就由工人抱住,十五分鐘後,馬廷強放工趕到餐廳會合三母女,一家人食了個半小時,孖女由工人照顧先行離開返屋企,Gigi同老公則留低,同其他人傾公事。一傾又個幾鐘,一行人離開餐廳行去酒店大堂,由於車未到,馬廷強擔心老婆佗B怕熱,自己行出門口等車,讓Gigi繼續留在室內涼冷氣,非常體貼。據知,Gigi今胎佗得好輕鬆,除了頭三個月出現作嘔易暈等大肚婆徵兆,之後身體已好快適應。由於上次細孖出世唔足磅,Gigi今次更加重視BB營養,由懷孕開始,每日根據營養師餐單進食,加埋老公安排補品,BB媽咪營養十足,Gigi肚圍達五十吋,體重升至一百六十磅。雖然BB就快出世,但Gigi仍堅持親自湊女返學,每日早上七點鐘起身,陪老公及孖女食早餐,十點陪兩個囡囡返學,湊完放學食埋晏,才會返美容院打理生意。「其實Patrick(馬廷強)唔想老婆咁辛苦,想佢做少啲,不過間公司始終係佢細佬(黎嬰)嘅心血,Gigi點都唔會放棄,加上佢一直相信細佬會好番,到時佢就可以親手將間公司交番俾細佬打理。」Gigi身邊人說。

起死回生

全心全意為屋企人的黎姿,05年打本給胞弟黎嬰,在銅鑼灣金朝陽中心開設的cosmax激光美容中心,07年黎嬰車禍重傷,腦細胞受損導致行動說話不便,昔日美容中心客仔紛紛踩上診所要求退錢,大量熟客流失,導致陣腳大亂,一度要裁員幫公司止血。到08年,黎姿宣佈退出娛樂圈,結婚生仔同時,亦以老闆娘身份日日返細佬診所主持大局。除聘請多名外援皮膚醫生駐診,她更親力親為打理行政,睇住盤數,再做埋代言人招攬生意,一年之後終穩定軍心,每月營業額達300萬,即使遇上金融海嘯,Gigi亦咬緊牙關度過。近年進一步推出自家品牌美容產品系列,更將原先只有千呎的診所,擴充到七千多呎,備有十六間治療室、超過二十多種國際級水準醫學設備,經常邀請外地名醫到港作交流,提供課程教護膚,稍後將會在國內開分店。

老公注資

為了全力支持老婆心願,又方便照顧大肚婆,馬廷強特別在自己位於灣仔新鴻基中心的寫字樓內,開闢一個地方給Gigi做辦公室,又大幅加碼再注資入美容院,助她開拓大陸及海外業務。「做生意一定係Patrick強項,佢幫Gigi換咗班勁人幫手打理,而家公司開始重組,會成立唔同部門,逐步擴展業務,除咗香港,仲會喺大陸同其他海外地方發展,甚至推出自家品牌護膚品。」一名美容院職員說。Gigi的美容院Cos Max於今年七月起開始進行大變動,原本是股東的黎母陳婉,七月九日正式辭去董事一職,Gigi於八月將Cos Max Limited全數五百萬股,以及G Max Group Ltd全數股份,轉去一間BVI海外註冊公司Sunny Bright Group Holdings Limited。生意愈搞愈大,Gigi大住個肚,都要返公司睇住盤生意。

豪門慈姑椗

入得豪門,為家族繼後香燈責無旁貸,好運如李嘉欣可以一索得男當然安樂,但城中唔少富豪太太、女友,為添男丁,不惜生完再生。

徐子淇

先後為李家誠誕下兩女,至去年第三度懷孕,終於成功追仔。有指徐子淇根據「清宮生男生女圖」,計算行房時間,配合改變飲食習慣,多吃含鹼量高食物,如鹼性礦泉水及寶礦力,終成功佗「慈姑椗」。

王儷橋

原名王富信的王儷橋,93年下嫁李澤鉅後專心為李家開枝散葉,可惜肚皮唔爭氣,分別在96、00及03年誕下三名女兒,至05年,獲高人指點改名王儷橋後,翌年才成功誕下男丁。

甘比

08年已為大劉誕下女兒劉秀樺的甘比,一直深得大劉歡心,今年初,甘比證實成功懷有男丁,與已有一子一女的大劉女友呂麗君打成平手。

 
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美國放水焗升 左丁山

http://hk.apple.nextmedia.com/supplement/columnist/%E5%B7%A6%E4%B8%81%E5%B1%B1/art/20120926/18024821
過億元六合綵頭獎,有兩注半中獎,中獎嘅當然唔係我地,又貢獻咗八十大元俾馬會做慈善,想發達,冇咁易嘅,創業或打工,都要靠腳踏實地苦幹一番,先至可能有所成,無端端發達嘅,只係極少數幸運兒。
投資搵番啲街外錢又如何?搵到些少,幫補正常收入,係幾唔錯嘅選項。銀行搞價值投資講座,左丁山走去參加,遇上一位不識講中文嘅澳洲華人,講英文完全無澳洲口音,問佢點樣練習口音?佢笑笑口話:「入鄉隨俗就得㗎嘞,說話與做人,總要適應環境,返到新加坡,就會講can la,去到泰國會講or-ri-an-told(文華東方酒店),如果你好似我咁一年周圍飛,由杜拜到雪尼,由永珍到東京,你都會適應到不同國家嘅不同口音。」呢位先生係投資總監,穿梭亞洲各大城市,出席投資講座,夠曬國際視野,呢次佢從新加坡飛來,住一晚酒店,次日中午演講後立即趕去機場搭飛機返新加坡,咁猴擒為乜?投資總監話:「星期日晚有F1新加坡大賽,高盛包咗居高臨下嘅好地方,睇夜晚大賽車,景觀一流,我點可能錯過。」當然不可錯過啦,大投資銀行請客,有一流美酒佳餚,周圍係投資界重要人物,唔係普通客戶可以出席㗎。
講番正經,投資總監話美日兩地實行量化寬鬆,美國更加無時限,每月四百億美元,一年四千八百億美元,即係每星期印銀紙九十二億,如此泵水法,加上利率不准上升至起碼2015年中,黃金、股票想跌都幾難,買美金就蝕息蝕通脹,對香港嚟講,港元利率匯率跟美國,通脹率跟中國(尤以食物為然),揸住港紙放在銀行就慘情啦,故此香港有錢人喜歡買樓收租,係不可阻擋之一回事。
有人問,樓價咁高,幾時會跌?確係幾難答,通脹高(3.7釐),按揭利率低(2.15釐),儲蓄存款利率接近零,未來三年不會加息,樓價點會跌呀,除非私人住宅供應量大升,或者沙士重臨(啋!)不過你知我知,淨係睇嚇新界東北收地之難,就知道政府難以打破市民之
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深交所「放水」退市

http://magazine.caixin.com/2013-01-04/100479458.html

  A股退市制度永遠為人詬病。

  2012年12月24日和27日,深交所先後分兩批公佈13家已暫停上市公司恢復上市申請的核准情況。除了*ST炎黃(000805.SZ)、*ST創智(000787.SZ)被否決外,剩下11家暫停上市公司的恢復上市申請,獲得深交所審議通過。

  該結果引發市場譁然,「恢復上市如此容易,退市制度根本形同虛設」。

有緊有松命不同

  深交所有關負責人給出了11家恢復上市企業的核准理由,「*ST關鋁等公司分別通過改善經營、實施破產重整計劃和重大資產重組等方式,使主營業務和盈利能力獲得改善,增強了持續經營能力。但市場對此議論紛紛。

  「像*ST金城(000820.SZ)這麼差的公司也恢復上市。這家公司沒有任何業務,很多糾紛沒解決,完全沒有資產,股權也不穩定。」一位接近*ST金城的中介機構人士稱。

  一位不願透露姓名的保薦機構高層表示,*ST武鍋B(200770.SZ)也非常差,無論是淨利潤指標還是淨資產指標,都難達到恢復上市的標準。*ST武鍋B2012年三季報顯示,該公司前三季度淨利潤為-5606.93萬元,且其淨資產一直為負值。截至目前,在尋找重組方上沒有動作,但此次也獲得恢復上市。

  按照深交所2008年的《股票上市規則》,申請恢復上市的企業「經審計的年度財務會計報告顯示公司實現盈利。「但此次獲得通過的11家企業中,有*ST丹化、*ST遠東、*ST朝華、*ST金城、ST武鍋B五家企業的2011年度淨利潤為負值。」不知深交所標準何在。「一位證券公司保代表示。

  多位資本市場人士對財新記者表示,被否的*ST炎黃是A股質地較好的殼公司,「盤子很小,沒有什麼負債。在13家企業中,除了完成重組的,沒有比它更乾淨的殼了,但它居然是僅有兩家中沒有通過的,很令人意外。」

  一位中介機構人士透露,*ST炎黃的實際控制人在重組談判過程中總是不斷變化方案,導致最終重組失敗。「重組方開價1億元,控制人馬上漲價到1.5億元,如此一次又一次錯失了重組良機。」

  深交所給出否決*ST創智恢復上市的理由是:*ST創智2004年、2005年、2006年連續三年虧損,公司自2009年以來沒有任何營業收入,因此被認定無持續經營能力。


低標準恢復上市

  面對「放水」的質疑,深交所2012年12月28日回應,*ST中鎢(000657.SZ)等13家公司屬於2012年1月1日之前就已暫停上市的公司,深交所是依據2008年修訂的《股票上市規則》來核准其是否恢復上市。

  深交所在2012年修訂的《股票上市規則》中新增標準,如淨資產為負等指標,不適用此次申請恢復上市的公司。

  對此,一位保薦機構高層認為,「即使是2008年的老規則寫得也很清楚,必須具備可持續發展的能力,這是最基本的條件。這幾個公司的主營業務都沒有了,怎麼能可持續發展呢?」

  參與過指定《證券公司風險處置條例》的律師鄭志斌認為,從交易所的說法來看,對財務指標的剛性要求很明確。但企業的持續經營能力問題確是可以討論的彈性標準,交易所尚沒有給出量化的標準。

  一位證券公司保代向財新記者表示,2012年新規則要求恢復上市的條件包括,最近一個會計年度經審計的扣除非經常性損益前、後的淨利潤均為正數;最近一個會計年度經審計的營業收入不低於1000萬元;最近一個會計年度經審計的期末淨資產為正數等指標,同時還要有持續經營的能力。

  「如果依照2012年的規則,13家企業一家也不能放行。」該保代說。

  全國律師協會破產與重組專業委員會主任、北京市煒衡律師事務所高級合夥人尹正友認為,深交所《股票上市規則》2008版與2012版關於恢復上市的相關條款最大的不同在於,2008版主要是確認申請公司已經消除此前導致被暫停上市的情形。2012版的新制度則要求,申請公司首先要消除此前導致暫停上市的情形,同時還要求申請公司已消除可能導致暫停上市的其他任何情形。2012版規則更量化,「2013年起施行,那時才有可能變成現實壓力。」尹正友說。

  一位資本市場人士認為,「有人說深交所放水是因為被既得利益綁架了。以前交易所經常拿地方政府的干預和遊說來當擋箭牌,但這一次,徹底暴露了交易所的不作為。」對16家企業進行集體處決,並不是針對某一家暫停上市的公司,有可能嚴格按照規則審查,地方政府也沒有干預空間,該人士表示。

  目前A股市場存在三套上市標準,首次公開發行一套標準,借殼重組是一套新標準,恢復上市交易所又是一套規則,每套標準都不一樣。

  此次深交所的「放水」行為也讓投資者擔心交易所是否有能力擔當起資本市場「看門人」的重任,甚至有觀點認為證監會應收回審議「恢復上市」的權力。

退市整理板

  本次退市制度的改革之處在於,借鑑國際成熟市場的做法,設立了退市整理期制度。進入退市整理板後,公司股票的簡稱將後綴「退」字。鑑於退市整理期30個交易日的期限,為保障投資者最後的交易機會,整理期間原則上公司股票不停牌。

  鄭志斌認為,設立「退市整理期」的目的是為了使企業比較平穩地退下去。按照以往歷史經驗,防止公司在這期間推出資產重組題材炒作股價,給股東提供平穩退出的交易機會。

  深交所表示,根據有關規定,*ST炎黃、*ST創智兩家公司在退市整理期屆滿後45個交易日內可進入全國性場外市場或其他符合條件的區域性場外交易市場掛牌轉讓。

  與此同時,*ST炎黃、*ST創智公司通過改善經營、資產重組等方式消除了終止上市情形並且達到了本所規定的重新上市的條件,根據《退市公司重新上市實施辦法》的有關規定,在股票終止上市後進入場外交易市場一個完整的會計年度或者18個月後還可以向交易所申請重新上市。

  退市制度是資本市場的基本制度,但遲遲在A股市場無法建立起來,爆炒垃圾股成為「永遠的熱點」,扭曲了A股市場的估值體系。一位資本市場資深人士對財新記者表示,深交所的此次「放水」再次導致各類市場主體對中國證券市場規則的不尊重,中國的產業結構通過資本市場調整的功能喪失。

  這位人士認為,由於一些上市公司應該退市卻不退,依靠重組題材股價不跌反漲,同行業的優秀企業無法收購之。另一方面,小盤股以佔領的殼資源享受併購重組溢價,導致未上市中小企業盲目尋求IPO。只有來真格的退市制度能使得小盤股的溢價恢復到合理水平,眾多中小企業才可能主動放棄IPO幻想。「目前800多家排隊企業中,很多就應該被同行兼併收購。「

  不過尹正友也表示,深交所不承擔「從嚴把關」的責任。恢復上市的申請獲得通過,只是表明這11家暫停上市的公司符合了恢復上市的現有條件,並不意味著這些公司具有投資價值。是否具有投資價值,仍然是由市場來決定。輿論的反應如此強烈,是因為很多人錯誤地以為深交所給這些公司做了具有投資價值的背書。■

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2013年信貸輕微放水

http://magazine.caixin.com/2013-01-18/100484141.html

個位數增長

  「2013年的情況比2009年還要困難些。」前述大行高管稱。2009年初,建行和中行就曾試探性地向大股東上報了利潤負增長的預算方案,而工行也相應下調了盈利預期。

  2012年12月,建行管理層就曾對2013年的利潤增幅產生分歧,董事長王洪章希望該行保持10%以上的利潤增速,實現質量與效益的平衡。

  不過在一些管理層和分支行的負責人看來,這一目標比較進取,但頗有壓力。他們比較中性的看法是保持5%左右的盈利增長。這種看法的基本依據是:宏觀經濟增長承壓、中間業務增速大為放緩、利率市場化的衝擊不小。

  「當然還有更為悲觀的預期。」建行知情人士稱,過去經濟形勢好,銀行討論預算時,都是想該提30%還是40%的增長目標,但現在居然為了幾個點僵持不下,可見大家對2013年經濟形勢的判斷和銀行經營環境的預期,比較悲觀。

  2013年個位數增長的盈利預期,主要基於幾個判斷。

  首先,在於利差收窄。受訪銀行高管們預計,息差的進一步收窄以及降息效果的體現,將對2013年銀行業利潤增長帶來實質性衝擊。激烈的市場競爭也都使得銀行業績的高增長難以為繼。

  「2012年向著利率市場化的方向邁出了一大步,其影響還會在今年逐步釋放和消化。」某大行高層表示,經過去年的調整,貸款下限已經相當於完全放開,下浮30%的利率水平接近底線,而理財產品的定價也基本市場化。他稱,利率市場化暫時不宜再急於向前邁步。

  2009年,中國銀行業也曾面臨息差收窄的壓力,當時幾大行平均的淨息差水平都在2.4%左右。業內人士預計,2012年的淨息差水平在2.5%-2.7%。2013年較上年會有所下降,但降幅應該不會超過幾個基點。

  其次,中間業務規範化的影響仍將持續。雖然相關的監管檢查在去年二季度已經告一段落,但較之過去幾年30%到50%的高增長,大型商業銀行預計2013年中間業務的個位數增長恐是大勢所趨,增幅將略低於利潤增速。

  第三,企業財務狀況的惡化在銀行資產質量方面的逐步體現。2012年中國銀行業的不良資產餘額已經出現小幅微升,2013年的反彈壓力會進一步加大,由此帶來的對利潤的衝擊不容忽視。

  此外,貸款規模的管制,也使得銀行想要以量補價的空間比較有限。

  不過,也有樂觀者認為,2013年銀行的利潤增長還有上升空間。因為不少銀行傾向於在經營業績較好的時候,多提超額損失準備,而在經營形勢較差的時候,就可以通過回撥來增加利潤。所以,最終的利潤增長仍然存在一定的調節空間。

  熟悉商業銀行撥備政策的銀行高管表示,按照監管要求,銀行貸款通常採取五級分類(正常、關注、次級、可疑、損失),但不少銀行已經細分至12-13級,不過其細分主要體現在前幾類,可疑和損失類通常不做過細的劃分。

  而較可操作的調節空間存在於關注3和次級1。由於貸款分類有一定的主觀性,銀行可以根據自身的風險偏好和利潤取向,對相關貸款加以分類,而一些介於關注和次級之間的貸款,就成為利潤調節的「灰色「地帶。如果銀行想多提撥備,就可以在貸款的風險評價時採取較為嚴格的尺度,因為次級貸款較關注類貸款可以多提相應的撥備。

  銀監知情人士稱,一些大銀行的部分行業的貸款的在正常的減值準備外還會多提一定比例的超額準備,其準備金比例最高可以達到5%。

盈利之爭

  對於上述利潤預期,市場仍有兩種截然不同的看法。一種是銀行的盈利主要來自政策保護,主要是「吃利差」,不應該過分強調銀行利潤的高增長;另一種則認為,作為商業可持續的機構,賺錢和盈利是銀行經營的基本目標,利潤增長放緩釋放出的信號值得關注。

  究竟什麼樣的利潤水平才是合理且合適的?某大行高層對財新記者表示,中國經濟未來的增長速度難以支撐銀行業的利潤持續高增長,15%左右的利潤增速屬於合理水平。但這一增速會隨經濟週期而不斷變化。從波峰到波谷,銀行利潤的成長性和回報率都會呈下降趨勢。評價其表現,不應割裂地看待某個年份的業績。

  如果從一定的經濟週期來看,各個行業的資本回報具有可比性,如果哪個行業的資本回報顯著高於平均水平,資本就會向該行業集中,繼而拉低回報率,使之回到均衡水平。

  銀行的經營業績與經濟週期也並非完全一致,有時企業經營已經比較困難,但尚未在銀行的資產質量和信貸需求上充分反映出來,但總的來說,二者仍是密不可分。

  有財務管理背景的銀行高管表示,銀行的利潤增長目標起碼不應低於GDP增速。鑑於當前銀行的利潤增長都未考慮通貨膨脹因素,皆按現價計算,所以通常合理的利潤增長應該是GDP增速再加五六個百分點,即15%左右,其真實的利潤增速才能與GDP增長大體保持同步。

  前述人士直言,在分業經營的格局下,貸款投放和利差收入仍是銀行賴以生存的基本盈利模式。而且「目前國內銀行也缺乏其他行之有效的營收本領,吃利差的日子還將持續相當一段時間」。

  「隨著資產質量的不斷惡化,利差的急速收窄,加之負債成本和經營成本的不斷提高,五年後,不排除個別銀行會出現虧損」。前述人士直言。■


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山聰起義唔放水搞男裝爆粗鬧超雲

2013-04-11 NM
 
 

 

陳山聰遭賭王千金何超雲狠撇,兩年情宣告玩完!當日夢想成為賭王女婿,陳山聰拋棄糟糠、得罪無綫、與圈中好友斷絕來往,做全職男友陪何超雲周遊列國,仲氹掂女友貼錢俾自己搞男裝生意,但何家小姐忽然閂水喉,好夢成空的陳山聰終於流露真性情,爆粗回敬何超雲,換來被飛惡果。

富貴夢一場,陳山聰從天堂返回人間,慘變「四失」中坑,連日潛水無面見人,何超雲則身在巴黎繼續血拼樂逍遙。

生意起爭拗

四月二日,賭王千金何超雲以一句「Love=Money」為這段情作結,暗示兩人因錢銀轇轕分手。本來「坐定粒六」做何家女婿的陳山聰,兩年以來停工拍拖,陪賭王千金到處遊山玩水,穿金戴銀著名牌,兩人更以潮人自居,還不時放風表示要搞時裝生意,計劃到內地東莞設廠生產,情侶檔拍住上,可惜這盤生意亦成為兩人分手的導火線。「超雲同山聰本來諗住出情侶品牌,生產男女裝同首飾,點知最近超雲決定唔做男裝,齋做女裝同首飾,山聰籌備咗兩年嘅男裝系列冇得再搞,佢兩個為咗呢件事,幾個月來成日鬧交。」 何超雲閨中密友透露。

購物散心

二月二十七日,何超雲二十四歲生日宴,是兩人最後一起拍拖公開現身,據知當時他們已陷於冷戰,經常在社交網站晒恩愛的何超雲,已絕口不再提陳山聰,分手早已有迹可尋。據知,早前兩人再因生意問題起爭執,「兩個人拗到火紅火綠,山聰一時火遮眼,爆出一大串粗口鬧超雲,超雲即刻同三太投訴,話自己好似俾人鬧醒咗咁,決定同山聰分手。」何超雲閨中密友透露。決定斬纜,何超雲先在Instragam上放風,暗示回復單身,並單拖飛往倫敦會合妹妹超蓮shopping散心;目前更已轉往巴黎繼續逍遙。

操控慾強

據知拍拖以來,何超雲一直處於主導地位,彼此相處「女尊男卑」,連分手都是由她親自了結。「啱啱撻着,超雲成日話好愛山聰,又話爸爸媽媽好接受佢,先搞到山聰決定同老婆離婚。」知情人士說。近年兩人一時傳婚訊,一時傳合作搞生意,有指全是女方在幕後自導自演,無非想箍實男友,要他死心塌地留在身邊。對男友操控慾強的超雲,拍拖初期,為使男友與前妻釐清關係,願意代付八十萬贍養費之餘,更逼陳山聰日夜相陪,搞到男方拍劇要遲到早退,幕前幕後怨聲載道。之後何超雲更進一步干涉陳山聰的社交生活,要他跟圈中好友保持距離,陳山聰無奈在微博上宣布,跟契姊伍詠薇、陳敏之等人絕交;據知目前仍願與他保持來往的圈中人,僅得郭政鴻一人。自從傳出分手消息後,陳山聰恍似人間蒸發,未有公開露面。據了解,他目前仍未搬離三太名下、位於大潭雅柏苑的單位,暫時未被勒令逼遷。

何家女婿有底

要當上何家女婿,首要條件門當戶對。何家二房女婿正是最佳人辦,個個家底都有番咁上下。想食得住何家淑女,陳山聰未有資格!

許晉亨

身為何超瓊前夫,雖不再是何家女婿,但許晉亨是已故船王許愛周的孫兒,其父許世勳現為中建企業界主席,公司主要業務包括地產及投資。為免後人爭產,生前許愛周用基金管理形式管理幾百億名下資產,故許晉亨每月跟其他家族成員一樣在信托基金支取生活費,地位和身份絕不失禮賭王家族。

陳子聰

Model出身的陳子聰,跟何超儀婚後雖一直無事生產,但家底背景其實有番咁上下。其母是太平餅乾家族千金,家族身家估計過億。陳子聰小時移居澳洲,並在墨爾本皇家理工大學機電工程系學士畢業,有底有學歷。

何志堅

身為何超鳳丈夫的何志堅,是70年代在馬會地位舉足輕重的何壽南姪兒,迎娶何超鳳後,他加入信德,為賭王外父打理業務。他為人低調,偶然才陪愛妻出席名人派對。

夢一場

父親是億萬富豪的何超雲,千揀萬揀揀中陳山聰,兩人戀情更被一致睇死遲早玩完。

拋棄糟糠

傳出周栢豪追求何超雲,陳山聰微博寸情敵只為博見報,其後被揭與超雲共渡情人節,戀情曝光;之後再被揭為與賭王女兒拍拖,10年底跟妻子Ponny離婚,贍養費由超雲代付。

停工陪玩

歐遊多月的超雲與陳山聰結伴返港,有指陳山聰為陪女友,放棄工作,向無綫請長假;返港當晚,兩人返回三太大宅見家長,更將相片上傳到微博,證明男友得父母認許。之後,兩人多次結伴出國遊玩,做全職跟得男友的陳山聰,更加心廣體胖,肥到凸腩。

多次傳婚訊

拍拖以來,婚訊、分手時有傳聞,每次皆由超雲主動上載兩人親熱合照澄清,並有指賭王送豪宅做嫁妝,不過兩人均堅決否認婚訊。

與好友絕交

10年陳山聰生日時,契姐伍詠薇微博留言祝福,有指此舉激怒何超雲,結果祝福變收絕交電話,伍詠薇氣得取消陳山聰關注,圈中好友亦炮轟陳山聰被金錢沖昏頭腦。

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交通部放水 徐旭東爛eTag暴賺百億

2014-01-16  TNM
 
 

 

國道計程收費才上路二週,就問題不斷引發民怨,外界質疑遠通的eTag收費系統這麼爛,為何還能搶到政府的ETC標案?本刊調查,遠通老闆徐旭東與政府高層關係良好,不但交通部疑似放水,讓eTag草率查核過關,該收的罰款收不到,還用全民的錢打九折,鼓勵民眾申裝eTag,粗估遠通在二十年特許營運期間,可以輕鬆大賺百億元,目前已有民眾發起退租eTag活動,讓交通部和遠通公司灰頭土臉!

高速公路電子收費(ETC)

採用遠通電收公司的eTag系統,上路才二週,重複扣款、儲值消失,各種烏龍狀況百出,就連遠通網站及手機使用的app也被駭客攻擊,導致當機許久,民眾罵聲不斷,交通部長葉匡時也看不下去,嗆聲說如果農曆春節前狀況再不改善,就考慮研究和遠通解約。 九折優惠 年耗二億

雖然交通部喊得很大聲,但遠通根本沒在怕。因為從二○○三年,遠通開始搶標ETC案開始,政府部門就一再縱容放水,讓遠通有恃無恐,從沒把主管單位交通部放在眼裡,也不重視消費者權益,只顧壓低成本,讓自己多賺一些,才會導致天怒人怨。

至於交通部到底如何放水?本刊調查,至少有「打九折全民買單、罰款拖延不罰、eTag無國外認證,及草率查核eTag準確率」等四大包庇手法。

在通行費九折部分,目前裝有eTag的車主,高速公路通行費可享九折,遠通特別在官網明顯位置強打廣告,讓外界誤以為這是遠通的「德政」,但實際上這筆錢卻是「全民買單」。

高公局官員說:「打折是希望大家儘快去貼eTag,響應國道計程收費措施,一年約二億元短收費用,是由交通部的國道基金支應,跟遠通沒有關係!」 四億罰款 興訟拖付

拖延罰款部分,遠通在推OBU(紅外線車上機)時,裝機率連續四年都未達到高公局要求的標準,但前三年高公局都縱容不罰,還找理由幫遠通爭取一年緩衝期,又說遠通有提出eTag免費方案,所以不必罰。

直到二○一二年,遠通才被裁罰四‧○四億元,隔年高公局再罰他們一筆「系統建置落後」的七千多萬元罰款,但遠通不但不肯給錢,竟然還去法院提告,搞得高公局灰頭土臉,只能靠反告自保,而這筆罰款成了爛帳,收不收得到還很難講。

在eTag無國外認證部分,曾幫遠通搶標ETC案多年的前精業公關協理蔡錦鴻對本刊說:「標案原規定,投標業者須提出設備查核報告,且經國外法院及我駐外單位的認證,證明該設備『可收費成功率』達到九九‧九九%,如果資料造假,就必須負起刑事責任,當時七家業者都有出具有效認證文件。」

eTag系統 認證不足

「但遠通在OBU推動不力後,突然回頭改成微波的eTag系統,卻只向交通部提交一份台灣德國萊因公司蓋章認證的文件,完全沒有國外法院及駐外單位的認證,內容是否確實也沒人知道,交通部竟也照單全收,明顯違反契約規定。」

另外在eTag草率查核部分,交通部依規定應對eTag系統進行複查驗證,但根據高公局官員在中華民國運輸學會提出的「國道電子收費eTag計次收費系統之查核驗證」報告指出,交通部僅在二○一二年二月六日至二十九日,以十台車在國道一號、三號、五號,通過四六六次收費站,就判定其系統可收費成功率是一○○%,認定「eTag電子收費系統得於高速公路中使用」。

這個測試非常草率,逢甲大學運輸科技與管理系副教授李克聰也說:「依先進國家經驗,驗證至少要有半年時間。」

交通部持續對遠通放水,該罰的不罰、該查的不查,也因此讓遠通靠著ETC賺飽飽。 年撈五億 儲值也賺

委辦ETC業務,遠通到底能賺多少?若依每天一五○萬輛車,平均跑五十公里,每公里委辦費○‧○三五五四元計算,遠通一天能收二六○多萬元,一年有十億元收入;扣除設置成本六十億元,及每年營運成本二億元,一年穩賺五億元,二十年特許營運期粗估遠通可賺一百億元委辦費。若按照高公局說法,二十年要付給遠通二二五億元委辦費,營餘百億元並不離譜。

此外,車主儲值eTag的錢所累積的利息,也是由遠通全收。目前約有五七○萬車主貼eTag,第一次使用至少須儲值四百元,若以一年活存利息○‧三%計算,遠通每年還可另外再賺至少七百萬元的儲值利息。這種情形看在民眾眼裡,要如何平民怨?

錢進藍綠 出包無礙

本刊調查,遠通公司敢把交通部吃夠夠,不是沒有原因的,因為遠通老闆就是遠東集團董事長徐旭東,不但與政界高層關係良好,而且還是藍綠通吃。

據政治獻金清冊記載,二○○八年總統大選時,徐旭東動用遠東集團旗下公司,給了國民黨馬蕭配三七○○萬元、民進黨謝蘇配一三○○萬元政治獻金。

陳水扁執政時,徐旭東和第一家庭也往來密切,不但曾宴請陳唐山、陳哲男、黃芳彥等人,還找來扁嫂吳淑珍幫遠東飯店點耶誕燈;而馬英九當台北市長時,也曾出席SOGO百貨上梁典禮,給足徐旭東面子。

蔡錦鴻說:「徐旭東的關係太好了,背後有看不見的黑手一直在幫他。當時在標ETC時,甄審委員名單沒公布前,遠通高層就已經知道了,還分派任務,叫我去盯委員的票,高層還告訴我,徐旭東曾去找吳淑珍夫人談SOGO案和ETC案。」

或許就因徐旭東有政府高層當靠山,所以ETC建置過程中,雖然遠通一再出問題,還曾被撤銷標案的優先申請人資格,前交通部長郭瑤琪也曾一度決定收回國營,卻在最後一刻被高層指示翻盤,續交遠通經營。 訊號重疊 雙向扣款

遺憾的是,遠通搶下這樁穩賺不賠的生意,卻沒有用心經營,還用便宜的設備敷衍了事,才會問題叢生。

本刊調查,遠通二○○六年開始執行ETC案時,原先採用OBU,因售價太貴,且體積龐大,民眾接受度很低。蔡錦鴻透露說:「遠通本來規劃若OBU接受度太差,就要免費送,但遠通一直不肯送,拖到二○一一年六月底,終於宣布隔年要免費送了,但隔一個月又反悔,連系統都換成微波的eTag。」

他說:「遠通改換成eTag主要是為了省錢。因為OBU一個成本近一千元,改成贈送eTag,一個成本只要約七十五元,即使把已建置好的紅外線系統全拆掉,改建微波系統,遠通的支出還能再省下二、三十億元。」

便宜的eTag並不是不能用,但若一昧想省錢,就會問題不斷。遠通的eTag目前出現「南北雙向同時扣款、走一趟高速公路被重複扣款六次」等亂象,蔡錦鴻和北科大工管系主任陳凱瀛教授都說,主因就是「高速公路門架上的eTag發射天線,訊號範圍太大,且出現重疊,車輛如果走內側道,或是在偵測範圍內臨時變換車道,就可能被二組電線偵測到,並重複扣款。」

陳教授說:「業者可能為了不漏掉任何一筆扣款,而加大發射功率,導致溢波出現,就很容易出現重複扣款,但只要經過實測,仔細調整每個天線的發射角度及功率,是可以改善的,就看業者願不願意花費人力和時間這麼做。如果硬體系統重複扣款,後端的軟體程式應該要有『防呆功能』,自動過濾掉異常扣款的金額,由目前狀況來看,遠通的軟體程式大有問題。」

駭客來犯 當機一週

此外,遠通的網站和手機app被駭客攻擊,連續當機近一週,還可能有個資外洩情形。會操作三C產品的人,罵遠通網站太爛,但許多不會使用電腦和智慧型手機的人,也大罵遠通很不便民,因為他們根本不知道該怎麼查詢扣款記錄。

逢甲大學運輸科技與管理系副教授李克聰則建議交通部,把高速公路通行費改成和水電費一樣,用月結制,每月寄帳單給用路人,既可讓遠通有更多時間來挑錯帳,也能避掉外界質疑遠通大賺儲值利息的問題,是讓交通部、遠通和民眾三贏的作法。

民眾因被eTag亂扣款怨聲載道,甚至發起反eTag活動。一位孫先生自費印製「eTag不爽裝,免儲值,一樣上國道」的貼紙,首刷二千張在一天內就被索取一空,還有人自掏腰包贊助,孫先生在一月十日緊急加印四千張發送,現場吸引許多民眾排隊索取,就連遭資遣的泰山站收費員林莉雯也來,她說:「遠通電收太惡劣,我們一定要抗爭到底!」

現場排隊民眾不斷高喊「抵制遠通、抵制徐旭東」,一位當場掏出二千元贊助該活動的盧姓民眾氣憤地說:「這根本就是圖利財團,不公不義,我們為什麼要用這個爛系統!」孫先生說:「我會繼續印,直到交通部和遠通電收解約為止。」 徐董發言 民眾反感

徐旭東曾因OBU售價太高惹民怨,他竟說:「嫌OBU太貴,那就不要買嘛!」如今他又嗆eTag車主「喜歡退就退…退了以後,怎麼上高速公路?」事實上,不貼eTag也可以上高速公路,只是需事後補費,顯示連徐旭東都搞不清楚。

去年底徐旭東還因eTag,協助推動國道計程收費有功,獲頒「智慧運輸獎章終生成就獎」,看在被亂扣款的民眾眼裡,不知該作何感想! 回應 遠通:ETC無暴利

針對賺百億元暴利一事,遠通電收發言人周世惠說:「沒有暴利,我們評估過,就算合約走完,也很難回本,但因財務部沒授權給我,所以詳細數據無法提供。」高公局則說,根據估算,20年合約付給遠通的委辦費約225億元。以此估算,扣除成本,遠通確可賺百億元。

另外,針對eTag有無經過國外認證,高公局副局長吳木富說:「OBU招標時有要求業者提供國外認證,但轉換成eTag後,則改成實測查核驗證。」

至於草率驗證部分,高公局承認eTag上路前,只有再花5天測試,且當時的成功率僅96.963%。 徐旭東 小檔案

生日:1941年8月24日

家世:遠東集團創辦人徐有庠的二房長子

現職:遠東集團董事長,旗下有10大事業體系、8家上市公司,總市值約6,500億元

身價:富比士2013年台灣50富豪排行第26,約14億美元(新台幣420億元)

學歷:美國哥倫比亞大學經濟碩士、交通大學名譽博士

經歷:1970年進入遠紡任職,1993年接掌遠東集團,2002年入主太平洋SOGO百貨、遠傳電信,2006年因SOGO經營權案以背信罪被起訴,2010年無罪定讞

家庭:妻徐瑪俐為美國人,育有1子2女 查費自保 有撇步

eTag屢傳重複及烏龍扣款,建議用路後要上遠通電收網站或使用手機app,登入帳戶查詢扣款狀況。若要進一步取得通行交易明細,可點選「個人專區」設立帳號密碼,仔細比對交易明細是否有誤,若誤扣,遠通將「加倍返還」。

如果不是eTag用戶,除了可在超商(要手續費5元)或遠通服務中心(不需手續費)查詢繳費外,也可使用遠通的「非eTag繳費用戶通知服務申請」,登入車號、身分證號及E-Mail,遠通會在用路3天後以E-Mail提醒繳費資訊。 不裝eTag 也很方便

遠通eTag頻出包,引爆民怨,網路上瘋傳一篇〈原來不辦eTag有這麼多好處〉,強調不裝eTag可免申辦、免儲值,只要在上路第2天後主動查詢欠費、用多少繳多少,未繳的話遠通每半月歸戶為一筆,以平信通知,在期限前補繳都不會產生額外費用。

簡單來說,如果常上高速公路跑中長程,裝eTag享有通行費9折優惠,比較划算,非eTag用戶則要等今年7月1日起才有9折優惠。使用eTag另一好處是方便省事,但頻頻錯帳出包已衝擊車主信心,不裝eTag其實一樣通行無阻,只是要注意查詢欠費以免挨罰。

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去槓桿和貨幣放水 坐關

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6f1d7b2e0101ev1e.html

最近一直有些困惑。按說,有十八屆三中全會決議公告,還常聽博士提到要讓經濟運行保持在合理區間,應該大致能看到未來兩三年的輪廓,可我還是很困惑,也許是站得不夠高,或者是被煙霧擋住了眼睛。

上個月出差,坐高鐵,高鐵站全是人,一路上車廂滿滿噹噹的,看不出經濟不景氣。可接觸到搞實體經濟的老闆,都感覺艱難,成本往上漲,銷售價格往下跌,利潤越來越薄,大多在盈虧平衡點上下煎熬。而玩虛的人,比如炒房或者放高利貸的,卻活得很自在,嗯,炒股例外,尤其是號稱價值投資的人,這幾年日子不好過。

都說中國處在去槓桿階段,都說不能採用過往曾採用的貨幣放水做法。中國人特別喜歡辯證法,一方面要讓經濟運行保持在合理區間,一方面要去槓桿調結構,我覺得這是一個困局,是幾乎不可能做到的事情。

其實,要真想去槓桿調結構,有一個非常有效的辦法,就是刺破房地產泡沫。除了一線城市,80%以上的二、三、四線城市房子肯定是建多了,空置率很明顯。我這次去的是一個三線城市,當我從車站出來,坐上公交車時,總覺得車上的年輕人似乎都是做房地產銷售的,聽他們打電話,談的就是房子。從車窗看出去,遍地是房地產廣告和正在建的房子,已經入夥兩三年的樓盤入住率不足30%的情況非常普遍,普通市民大多有不止一套房,有三五套房的都不算有錢人。

可誰敢輕易刺破房地產泡沫呢?想想都覺得可怕。房地產泡沫如果被刺破,房地產崩盤,經濟增長怎麼可能達到7%?再說了,政府和官員將是最大的受害者,他們怎麼會不去扶著呢?

如果房地產泡沫不破,所謂的去槓桿調結構也只是撓撓癢,解決不了根本問題。貨幣也不可能一直緊下去,一直緊下去,還會出現貨幣空轉,實體經濟好不了,7%的經濟增長目標也完不成,還可能有房地產崩盤的危險。當然,央行不可能公開說打開貨幣的水龍頭,可到一定時候,偷偷擰開一點幾乎是肯定的。

有人說我忽視了一點,就是可以通過改革、通過讓市場發揮決定性作用來解決我上面說的困局。我不知道改革能否真正解開這個困局,不過,現在確實已經到了改革的關鍵時間點,可改革能走多遠受制於整個社會的承受力以及各種既得利益層之間的博弈,對於這個,有機會再說。

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