ZKIZ Archives


雙匯發展從費用里摳出1億利潤 進口豬肉獲利豐厚

剛剛公布的雙匯發展(000895.SZ)半年報顯示,其肉制品業務基本保持穩定,生鮮凍品經營呈現了積極進攻的態勢,收入大幅增長,但是受豬價高燒不退影響,利潤微薄。

今年上半年,雙匯發展屠宰生豬621萬頭,同比2015年增長0.09%;鮮凍肉及肉制品外銷量144.02萬噸,同比2015年增長11.16%;實現營業收入255.29億元,同比2015年增長25.42%;實現利潤總額28.88億元,同比2015年增長9.48%;實現歸屬於母公司股東的凈利潤21.51億元,同比2015年增長8.51%。

雙匯發展營業收入的增長主要是靠生鮮凍品。今年上半年,雙匯發展肉制品業務實現營業收入109.5億元,同比減少1.68%;屠宰業務實現營業收入156.9億元,同比增長48.59%。

生豬價格居高不下的情況下,不少肉類企業是縮減經營規模,保證利潤。雙匯明顯是反其道而行之,別人在收縮的時候,不守反攻,你退我進。

國內冷鮮肉還是群雄割據的狀態,還沒有一家,包括雙匯在內,市場份額達到10%。第一名與第二名的差距拉得還不夠開。先占領市場,將對手逼出去,回頭再考慮利潤,這是一種很有想法的策略;對於雙匯來說,這樣做的難處也顯而易見,雙匯是一家對股東特別在意的公司,一直以來以大手筆的分紅來回報股東,冷鮮肉增收不增利,股東能在多大程度上接收和支持,決定了讓利擴大市場份額的戰略能走多遠。

從利潤來看,雖然冷鮮肉收入增幅大幅領先肉制品,但是營業利潤“比紙還薄”。上半年雙匯發展屠宰業務實現營業利潤1.6億元,同比減少51.73%;肉制品業務實現營業利潤24.5億元,同比增加10.29%。上半年雙匯發展的利潤,是靠肉制品的“老本”撐起來的。

不過下半年生豬價格已經有下行的跡象,冷鮮肉的利潤率有望回升。

冷鮮肉增收不增利,肉制品難有突破,雙匯要保持利潤指標穩中有升,控制費用上下足了力氣。

上半年,雙匯發展銷售費用10.99億元,同比減少700萬元;管理費用6.32億元,同比減少9300萬元。兩項費用合計減少約1億元。要知道,2016年上半年,雙匯發展的利潤比2015年同期也就是增加2.5億元,開源這一塊不明顯,節流就變得很重要,費用控制為雙匯做出了不小貢獻。

控制成本,增加利潤上,不能不提進口大量美國豬肉。上半年,雙匯通過關聯公司羅特克斯進口了19.2億元的豬肉,已經逼近去年全年21億元進口豬肉的規模。

雙匯公告將增加與羅特克斯進行關聯交易的規模,新增15億元的關聯交易量。雙匯全年通過羅特克斯進口豬肉的總量突破30億元,看上去不是問題。

雙匯收購的史密斯菲爾德是美國最大的生豬供應商,美國生豬價格不及國內一半,進口豬肉利潤豐厚,從羅特克斯的業績可見一斑。

截至2015年12月31日,羅特克斯總資產53.3億美元,凈資產30億美元。2015年度,該公司實現主營業務收入2.5億美元,實現凈利潤2.9億美元。凈利潤比營業收入還高,盡管羅特克斯除了豬肉進出口還有其他業務,在國內豬價高漲的背景下,羅特克斯為雙匯業績的穩定表現提供了足夠強的支撐力度。

雖然是放馬後炮,萬隆當年頂著壓力收購史密斯菲爾德,如今來看,真的是相當劃算。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=210750

Next Page

ZKIZ Archives @ 2019