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云锋金融27亿港币控股瑞东，或成云锋基金海外金控平台 首募钱厚-Tcoins

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事件回顾

5月8日，在香港交易所挂牌的香港本地小型券商瑞东集团(0376.HK)发布配售公告，将向包括Yunfeng Financial Holdings Limited 在内的5家投资者配售不超过扩大后总股本的81%的股份。根据该协议，云锋金融以每股2港元的价格，斥资近27亿港元，收购瑞东集团13.43亿股股份。 由于公告并未披露此次配售中新股和旧股的比例，所以云锋金融控股比例将介于60%至76%之间，取得控股股东地位。

复牌涨幅预计

从 阿里影业和阿里健康的收购看，云锋金融收购瑞东集团似乎不仅仅是简单的介入证券经纪业务。瑞东集团复牌后应该有不俗的表现。以阿里影业为例，在复牌当日收 涨185%，最高涨幅曾达到429%。市值亦从收购前的53亿暴涨至384亿。而作为主战场的阿里健康，更是复牌当日暴涨372%，最高上涨500%。在 两只股票收购完成后，在一系列资产注入预期下，两只马云概念股纷纷达到千亿市值水平之上。

而从香港市场上近期券商壳资源收购案中，我们也可以相信，瑞东集团复牌后的价格值得期待。


云锋基金未来海外金控平台？

近 期，国内IT大佬纷纷涉水券商、保险等大金融股，大手笔进军金融板块，开抢金融牌照。前有马云、马化腾入股中国平安、中国太平、复星国际，后有马化腾、丁 磊战略投资华泰证券。但与战略入股大金融平台实现优势互补不同，云锋金融此次控股的瑞东集团经纪业务收入只有2440万，故两者不存在合作的可能。同时, 收购完成后，瑞东集团市值将达到162亿港币，远远超出耀才证券等香港本地券商。瑞东集团的业务根本不能能支撑这么大体量。一个可行的方案是，云锋基金将 来通过云锋金融这一层控股关系，将基金整体注入瑞东集团，打造成一个东方版的金控集团，瑞东则将被打造成云锋基金的海外金控平台。

从券商 的发展看，存在两种发展模式，1、券商自己成为一个综合的证券服务商，如海通证券、国泰君安、广发证券等走国际化道路到全球布局，再如国外的高盛、摩根大 通。2、加入到有规模的产业集团或者金融集团旗下，从而获得更大的发展平台。所以，瑞东集团极有可能成为云锋基金的海外金控平台，走第二种路线。
那么这个预期之下的云锋基金究竟又是何种背景，拥有何种魔力？

云锋基金简介

云 锋基金成立于2010年1月，是中国唯一由成功创业者、企业家和行业领袖共同发起创立的私募基金。其宗旨是除了投入资金外，把各自的创业经验与企业分享， 在发展战略、组织管理、品牌建设等方面帮助企业更好发展，关注年轻的企业家，创造下一代的领导者，培育未来世界级的企业。

云锋基金，以阿 里巴巴董事局主席马云和聚众传媒创始人虞锋的名字命名而成。除此两人外，巨人网络董事长史玉柱、新希望集团董事长刘永好、银泰投资董事长沈国军、新奥集团 董事长王玉锁、分众传媒董事局主席江南春、深圳迈瑞医疗董事长徐航、易居中国董事局主席周忻、中国动向董事长陈义红、五星电器创始人汪建国、七匹狼创始人 周少雄、九阳股份董事长王旭宁、优孚控股总裁张幼才等10多位成功企业家都是基金的发起人。

云锋基金前后共募集2期，合计募集金额约26亿美元，主要投向医疗保健、科技、媒体、通讯和文化娱乐、消费品零售及其他。投资的核心标的有：
1、 医疗健康

2、 科技、媒体、通讯和文化娱乐

3、 消费品零售及其他

中民投聚焦三大金控平臺 上半年總資產逆勢增35%

近年來，產業轉型升級承壓、人才流失嚴重、融資難融資貴、缺少投資平臺等一系列問題成為民營企業面臨的重重難關。數據顯示，今年上半年，我國固定資產投資增速同比增長9%，而其中民間投資僅增長2.8%，較大幅度的回落不禁引發業內擔憂，民企作為拉動中國經濟增長的重要引擎，如何尋找可持續增長的動力?

“民營企業其實有大量的資產需要與資本市場對接，只是現在沒有找到新的增長點和好的增長模式，一旦找到了，投資會快速回升。”中民投集團總裁李懷珍對《第一財經日報》記者表示。

自2014年8月成立以來，中民投致力於為中國民營企業進行平臺搭建，以“產融結合”、“抱團取暖”的方式不斷探索符合社會需求，順應時代發展的創新模式。

在近期召開的“2016中民投股東大會”上公布的數據顯示，短短兩年時間，中民投資產規模已由330億元增長近5倍至1950億元;今年上半年總資產增速達到35%。

民企“抱團”順勢而為

定位為產融結合大型投資集團的中民投，用兩年的時間踐行著“用金融的思想做產業，圍繞產業布局來做金融”這一理念。

“民營企業要卸下所有包袱開始轉型，在這個倒逼的時代要跳出原有的範圍進行產業升級。”中民投董事局副主席、億達集團董事會主席孫蔭環對《第一財經日報》記者說道。

在他看來，在進行產業升級時，民營企業抱團發展更有利於資本的聚集與資源的開放，吸引國際化人才，同時在“走出去”時，更具話語權與政策優勢。

中民投由60家民營企業聯合發起，最大股東持股不超過2%，正是這種抱團發展的模式，讓中民投切實嘗到了 “甜頭”。

據悉，目前中民投的銀行綜合授信超過千億元，絕大多數是基準利率，贏得了與大央企國企同等市場地位的資金價格;近期，中民投又成功發行3億美元高級無抵押債券和40億人民幣非公開公司債券，獲得市場高度認可。

李懷珍表示，對於投資公司而言，資本回報率是核心指標，而中民投的近期目標是將資本回報率維持在同行業可對標企業中的中上水平。

中民投的快速崛起與持續發展態勢，得益於公司在成立之初清晰的戰略目標。

在金融領域，中名投預期用5~7年時間成為金融控股集團，重點打造包括保險、銀行、證券、基金、資產管理、租賃等多領域的國際化全牌照金融控股集團;在產業領域，優選符合國家發展方向的產業進行全面投入，並建立完善的退出機制。

（中民投重點領域布局）

通過兩年的發展，中民投在傳統金融領域布局穩步推進。

保險方面，中民投在今年4月投資25億美元全資收購美國再保險公司——思諾保險;資本市場方面，以港交所上市公司“中國民生金融控股有限公司”為平臺，取得香港證券交易、資產管理、財務顧問等全方位業務牌照;其他類金融牌照方面，中民投目前已獲得第三方支付牌照、預付卡牌照、保險經紀牌照、私募投資基金管理人資格;此外集團旗下的融資租賃公司已經成立並開始運營，同時，金融租賃公司正在申報中。

然而，正如中民投股東、宗申產業集團董事長左宗申對本報記者所言，“金融離開了產業只是空中樓閣”。深知這一點，中民投兩年來不斷加快產業金融布局的拓展。目前，該公司已經在新能源開發、金融地產、現代物業、通用航空等業務板塊進行布局，其中，金融地產跳出了傳統房地產思維，以引入海內外戰略投資者、上市融資、海外發債和利用保險資金等方式開展資本運作，打造新金融地產運營商。

值得註意的是，除夯實國內產融結合平臺外，中民投也在不斷拓展境外市場，用金融方式推動中國企業走出去，用境外優質技術、品牌和資源實現引進來。

“隨著中國開放程度的不斷提高，中國市場與境外市場的關聯度越來越高，資本都向高處流，所以必須要兩個市場一起布局。”李懷珍對本報記者說道。

2015年4月，中民投與韓亞銀行共同設立中民投租賃;2015年6月15日，中民投與英國第一太平戴維斯投資管理公司達成戰略合作協議，在英國合資設立基金管理公司，中民投在歐洲首個投資平臺正式搭建完畢;2015年7月，中民投國際在新加坡註冊成立，中民投國際隨後完成了對美國思諾保險的收購;去年12月，中民投通過旗下資本運作平臺——中民投資本完成對七星控股的收購，並將其更名為中民金融，業務範圍涵蓋證券、資產管理和中民財富，擁有香港一系列業務牌照。

此外，中民投還將帶領數十家國內優勢產業龍頭民營企業，在東盟建設產業園，投資總規模將超過50億美元。

打造金控平臺三駕馬車

在此次股東大會上，李懷珍首次向記者公開了中民投在經過兩年摸索後確立在未來“產”、“融”領域的發展方向。

金融方面，中民投將重點打造保險集團、資產管理集團和金融租賃集團這三駕馬車。

產業領域，中民投希望在未來確立新能源、大健康和建築工業化三大產業特色。

“要永遠圍繞人的消費做文章。”李懷珍認為，不到三年，大健康領域就會迎來爆發式的發展，屆時養老、醫療、物業、保險等不同的金融與產業平臺會有更好的互動與發展。

值得註意的是，中民投引領的抱團發展模式，已經被越來越多的地方民營企業所複制推廣。

目前已經建立的省級民投公司包括渝民投、蘇民投、浙民投和廈民投，此外京民投與粵民投也在籌劃中。

孫蔭環則向本報記者透露，未來中民投將可能與各地方民投開展多方面的合作，形成合力進一步推動民企發展。

四川將打造川版“淡馬錫”金控平臺 5年目標破萬億

地方政府正在迅速推動成立省級金融控股集團。日前，四川省決心將四川發展(控股)有限責任公司(下稱“四川發展”)打造成為四川金融產業控股平臺，計劃到2020年，四川發展總資產突破1萬億元，凈資產超過3000億元。

11月1日，四川省金融辦舉辦金融控股集團發展主題論壇，四川省人大常委會副主任彭渝在論壇上表示，近年來四川省金融業雖然發展迅速，但是還存在一些問題，亟需四川省通過組建金融控股集團，並以此作為推動地方金融產業升級的抓手和平臺，來彌補四川省地方金融發展的短板。

光大集團副總經理、首席經濟學家吳富林表示，現在，國際國內，綜合金融已成為金融業的主流模式，多種形式的金融控股集團層出不窮。其中包括上海國際、天津泰達，以及正在啟航的四川發展這樣的地方政府主導型的金控集團。

德勤管理咨詢金融服務業合夥人支寶才表示，地方政府給金控平臺賦予了很多使命，第一是國有資產的管理平臺；第二是國有投資的載體，要促進產業轉型，促進國有資本的發揮；第三是作為地方金融資源的管控平臺。

四川發展於2009年1月掛牌成立，公司註冊資本800億元。四川省省政府確定其基本職能是引領各類資金投向對四川經濟社會發展具有戰略意義的領域，推動重大項目建設，實現國有資產保值增值，促進四川省經濟社會的持續快速發展。

今年8月，四川省委、省政府提出將其業務和運營模式進行“兩個轉型”，將四川發展的功能定位調整為：以國有資本經營為基礎，以金融服務為重點，推動全省經濟社會發展，打造金融控股、產業投資引領和企業改革發展“三位一體”的國有資本運營平臺。

在9月26日舉行的四川省第十二屆人大常委會第二十八次會議第一次全體會議上，四川省國資委主任徐進表示，省政府將推動四川發展組建金控公司和四川銀行。

截至2015年年底，四川發展資產總額6420億元，凈資產2010億元，營業收入1205億元，實現利潤總額42億元。四川發展旗下共有各類出資企業32家，布局了包括金融、礦業、基礎設施與地產、酒業、優勢產業和國際業務六大板塊。

其中，金融板塊在原有融資擔保、融資租賃、川財證券、產權交易所的基礎上，重新組建了資產管理公司、信用再擔保公司;入股涼山商業銀行;組建了國寶人壽，已經上報保監會批籌;正在推進四川國際信托、川金租重組。

按照四川省的規劃，四川發展最終將形成以銀行、信托、證券、保險牌照為核心，打造形成“大規模、全牌照、多層次、多功能”的金融服務體系。

國華人壽欲成立資管公司 為天茂轉型金控平臺“添翼”

已控股國華人壽、安盛天平收購計劃正在談判過程中，都使得外界認為天茂集團以保險為核心的金控平臺已初具雛形，然而其目前在“產險+壽險+資管公司”這一保險集團的基本配置中還未有關於資管牌照的消息。

近日天茂集團的一紙公告則宣布了其資管公司的籌建已正式啟動。

11月18日晚間，天茂集團發布公告稱，其控股子公司國華人壽與第一大股東新理益集團擬共同發起組建“國華保險資產管理有限公司(籌)”(下稱“國華資管”)。

公告顯示，國華資管的註冊資本將為1億元，其中國華人壽出資8550萬元，出資比例85.5%;新理益集團出資額1450萬元，出資比例14.5%。

據了解，天茂集團董事會已審議通過了國華資管籌建的議案，但還需保監會審批通過。

天茂集團表示，國華資管將在保監會批準的業務範圍內，借助國華人壽和新理益雙方股東在投資方面豐富的資源和人才儲備以及投資經驗，進一步加強自身資產管理能力建設，積極拓展第三方資產管理及財富管理市場。組建國華資管符合國華人壽長遠戰略發展的需要，符合全體股東的利益。

打造“產險+壽險+資管”的金控平臺

事實上，資金運用與管理是壽險公司核心競爭力的重要組成部分，也是其盈利的主要來源之一。因此，資管牌照在保險業內也是一張極為重要的牌照。

一名保險資管人士對《第一財經日報》表示，相對於保險公司內部的資管部門，成立獨立的資管公司不僅能發行相應的資管產品、有機會拿到一些之前沒有的投資資格，也能在泛資管環境下實現從以保險資金運用受托管理為主向全方位財富管理的轉型過程，同時風險控制能力和投研能力也會得到進一步加強。

中國保險資產管理業協會的數據顯示，截至今年4月末，保險資管公司的陣營已擴容至22家+1家資產管理中心的格局。

而國華資管的牌照一旦獲批，也將為天茂集團的金控平臺之路“添翼”。

2016年3月16日，天茂集團通過非公開發行股票募集資金收購了國華人壽43.86%的股權，收購完成後公司合計持有國華人壽51%的股份，國華人壽成為天茂集團控股子公司。天茂集團也變身為保險板塊上市公司。國華人壽納入之後，天茂集團的業績在今年也有了飛躍性的改善。

同時，今年3月天茂集團公告定增14億股募集資金95億元，用於收購天平財險部分股權以及對國華人壽再次增資，收購完成後天茂集團持有天平財險50%股權。

不過，天茂集團最終將收購天平財險的此部分募集資金“砍去”，其解釋的原因為：“根據保監會要求和收購需要，公司與安盛保險股份公司就收購完成後雙方應簽署的新的《合資協議》及安盛天平新的《公司章程》相關條款進行了溝通談判，因涉及事項較多，決策流程較長，預計雙方在短期內難以完全達成一致。”

盡管如此，外界對天茂集團的金控平臺轉型仍然看好。多名行業分析師表示，產壽險牌照將使天茂集團保險業務形成協同效應，推動其保險業務全面快速發展。同時，天茂集團控股股東新理益集團參股長江證券、新理益地產等金融類資產，也將對天茂集團打造以保險業務為主的金控平臺形成有力支撐。