IPO觀察 | 捷昌驅動二次上會IPO闖關成功，曾摘牌處理三類股東

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周二，捷昌驅動時隔半年第二次上會，IPO申請終於過會。今年三月公司從新三板摘牌以清理三類股東，三類股東核查仍是新三板企業IPO的一大難題。

浙江捷昌線性驅動科技股份有限公司是一家可升降辦公桌、病床的電機設備商，2015年、2016年和2017年上半年歸母凈利潤分別為約9900萬元、1.29億元和7200萬元，同比增幅分別為147%、29%和-0.41%。公司預計首次公開發行3020萬股。

捷昌驅動曾於2014年7月掛牌新三板，同年底開始做市交易，掛牌期間共完成三次定向增發，總共融資約1.5億元。

融資後，公司業績快速增長，這進而刺激公司股價一路上漲，最高股價曾觸及40.65元。第一批按照18倍市盈率定增進入的金元證券、興業證券等做市商浮盈達到10倍。

捷昌驅動的交易真正活躍起來，是在公司2016年3月公告進入上市輔導前後。到公司當年9月停牌開始IPO排隊之前，捷昌驅動流動性都很好，最高日成交金額接近400萬元，市值達到32億元。

不過，公司股東人數也迅速增加，從掛牌時不到10人，增長至摘牌前264戶，其中還有不少三類股東。

2016年3月，捷昌驅動第三輪定增向19家機構投資者募集1.25億元

“三類股東”是指契約型私募基金、資產管理計劃和信托計劃，他們雖然可以在新三板上正常投資、交易，但在IPO時會遇到麻煩，證監會擔憂股東身份不透明、層層嵌套、高杠桿等問題，要求必須穿透式核查。

2017年12月，原計劃要上會接受發審委審核的捷昌驅動突然取消審核，引起市場擔憂。

第一財經記者從多方了解到，捷昌驅動臨陣撤資料與三類股東有關，今年三月，捷昌驅動申請從新三板摘牌，並與異議股東討論回購方案。

三月，新三板掛牌公司文燦股份首發獲得通過，成為首個含三類股東卻能夠成功IPO的新三板企業。隨後，新三板集郵明星股芯能科技也完成了三類股東穿透核查，隨之成功IPO。

不過，三類股東核查在實際操作中仍然較為繁瑣複雜，也有海容冷鏈、有友食品等選擇從新三板摘牌後將三類股東清理掉的。

證監會在反饋意見中也對捷昌驅動在新三板的募資提出關註，要求公司“說明歷次增資轉讓的價格及公允性，是否存在影響增資價格公允性的隱藏性條款”等。

財務方面，證監會還關註了公司的毛利率、應收賬款、存貨等問題。監管者要求公司解釋毛利率高於行業平均水平的原因，公司應收賬款大幅波動的原因和計提存貨跌價準備的情況。