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深交所科普問答:分級基金下折後B份額為什麽虧損那麽多?

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4661892.html

深交所科普問答:分級基金下折後B份額為什麽虧損那麽多?

深交所網站 2015-07-29 11:06:00

近期發生的分級基金下折後,B份額為什麽虧損那麽多?7月29日深交所網站發布分級基金向下不定期折算問與答對此做了解答。

近期發生的分級基金下折後,B份額為什麽虧損那麽多?7月29日深交所網站發布分級基金向下不定期折算問與答對此做了解答。

分級基金向下不定期折算問與答:

1、什麽是向下不定期折算(以下簡稱“下折算”)?

答:根據基金合同,當分級基金B份額凈值低於某一閾值(目前大部分股票型分級基金的下折算閾值設置為0.250元)時,將觸發分級基金向下不定期折算。折算後A份額、B份額和母基金份額的基金份額凈值將均被調整為1元,調整後的A份額和B份額按初始份額配比保留(目前大部分股票型分級基金的這一配比為1:1),A份額配對後的剩余部分將會轉換為母基金場內份額,分配給A份額投資者。

2、為什麽要設置分級基金下折算條款?

分級基金的實質是,B份額通過向A份額“借錢”投資於母基金,支付給A利息,從而獲得杠桿效應。

首先,下折條款保護了A份額持有人的利益。當市場連續下跌時,分級B的凈值也大概率出現連續下跌,極端情況發生時,將影響優先端A的本金和利息安全。

其次,下折後B份額的杠桿也得以減小(從近5倍恢複至初始的2倍),將降低市場進一步下跌給B帶來的凈值加速下跌風險。

3、下折算對基金持有人的資產凈值有什麽影響?

答:對B份額持有人:份額折算前後B份額所對應的基金凈值資產不變,但由於折算後的份額是按凈值計算的,B份額折溢價的部分會消失,價格可能出現較大幅度波動。

對A份額持有人:份額折算後A份額持有人持有的A份額數量縮減,同時新增場內母基金份額,且所對應的基金凈值資產不變,同時A份額價格資產的折溢價部分也消失,可能出現較大幅度波動。

對母基金份額持有人:折算前後所持有的母基金份額的資產凈值不變。場外母基金份額持有人份額折算後獲得場外母基金份額,場內母基金持有人份額折算後獲得場內母基金份額。

4、近期發生的分級基金下折後,B份額為什麽虧損那麽多?

答:由於近期市場情況較為極端,分級基金下折前B份額的價格相對凈值存在較大幅度的溢價(最高溢價高達100%以上),而B份額下折時按照基金凈值進行折算,且B份額複盤的前開盤價也是按照前一工作日凈值作為參考值,故價格與凈值之間的溢價空間被抹平,價格可能出現較大幅度調整。

5、下折前買入A份額,是否會盈利?

答:不一定。A份額按基金凈值進行折算,要考慮買入A份額時的折溢價,且下折後A份額二級市場價格會有波動,而下折得到的母基金凈值也會跟蹤標的指數進行波動。因此持有A份額參與折算需要承擔A份額價格和母基金凈值波動帶來的風險。

6、折算基準日A、B份額可以交易嗎?

答:根據深交所2014年10月29日發布的《深交所證券投資基金業務指南》中關於分級基金不定期份額折算的相關規定,觸發下閾值折算後,在基金管理人刊登下閾值不定期折算公告當日開市起停牌1小時。

7、B份額收盤單位凈值達到或低於下折算閾值後,次日又回到下折算閾值以上,還要下折嗎?

答:根據基金合同,只要B份額的收盤單位凈值達到或低於下折算閾值,就會觸發下折。

深圳證券交易所投資者教育中心

(免責聲明:本文僅為投資教育之目的而發布,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。深圳證券交易所力求本文所涉信息準確可靠,但並不對其準確性、完整性和及時性做出任何保證,對因使用本文引發的損失不承擔責任。)

編輯:張瑜

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