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五年前金融海嘯股市最低迷之際，鄭東傑仍只是個融資面臨被追繳邊緣、股票資金部位僅剩下三百萬元的小散戶。他如何克服這場有史以來最嚴厲的挑戰，把危機化成轉機，三百萬元再度滾成四千萬元，拯救自己的人生？

撰文‧謝富旭

台北市大稻埕迪化街，是台灣南北貨最大集散地，也是台灣紡織業發跡之地。早期，這裡孕育了無數富豪，是讓許多淘金客夢想成真，也是讓許多人夢碎的傷心地，六十歲的鄭東傑(化名)也是其中之一。

﹁無業股民﹂的亮眼成績單四月，台北市仍籠罩在春寒料峭的氣溫中，走進大稻埕一家券商，穿過因台股成交量低迷而顯人氣稀落的大廳，鄭東傑帶領著我們走進位於二樓的專屬貴賓看盤室(簡稱ＶＩＰ室)。約三坪大的空間，閃著數台跳動著股價的電腦螢幕，「這種成交量股票不好賣啊！由於持股水位太高，如果不賣一些的話，今年進帳的股利收入恐怕要讓我明年繳四○％的所得稅！」他的一番話，不經意地流露出這位被券商奉為ＶＩＰ大戶的「底子」。他帶著靦腆的笑容說：「繳稅是國民應盡義務，繳二○％我可以接受啦，我只是個﹃無業游民﹄，何德何能繳四○％的稅金！」事實上，已經退休多年，專心從事股票投資的鄭東傑沒有任何工作收入，主要的收入是他持有股票配的股息，偏偏他又喜歡挑高配息的公司，每年百萬元起跳的股息，得讓他付出可觀的所得稅稅金。

他自我解嘲地說：「我只是個『無業遊民』，所以，三不五時還會接到勞委會職業介紹所打來電話，問我要不要去掃馬路或掃公園，一天可賺八百元。」不過，眼前這位「無業股民」，目前不僅持有基泰建設高達一千五百張，也持有二百張橡膠股鑫永銓股票以及其他數百張的資產與營建股。這已經是他過去幾個月來，為了降低所得稅負，努力賣股後的持股水位。

鄭東傑是台南人，年輕時就北上闖天下。他選擇當時台灣最有活力、最容易淘到金的紡織產業作為人生奮鬥的起點。在大稻埕塔城街一家布商當外務五年後，靠著累積的人脈，自然而然地走向創業之路——創立一家高級布料進出口貿易公司。

鄭東傑看盡大稻埕的起落，為了做生意拚業績，周邊知名的酒家，不論是﹁黑美人﹂還是﹁五月花﹂，他都不陌生。儘管他經營的布料進出口貿易公司業務大好，卻因疏於做好貨款的風險管理，導致他一度被倒帳數百萬元。

生意不順遂，鄭東傑的哥哥於是建議他，把資金投入股市，或許也是一條賺錢的路子；於是，有空時，他就往台北車站館前路的號子跑。「那時候，台股還不到一千點，真是閉著眼睛操作都會賺錢！」而台股從突破千點到上萬點也不過短短四年時間(一九八六年至八九年)，這個時期，鄭東傑以五十萬元資金在股市累積了數百萬元獲利。

鄭東傑說，此後，他的財富隨著台股起落消消長長，每次在股市所賺的大筆鈔票，總是在一次次重大利空中，消失泰半，導致操作規模一直在一千萬元上下來來回回。奠定如今操作規模的基礎，反而是近五年的事。

基泰一役 保留資金，在摸底時抗戰成功「二○○九年以來，我的財富增加十幾倍，是過去二十幾年操作台股絕無僅有的紀錄，如今分析原因，我覺得我做對了一件事：牢牢抱住價值被低估的股票，甚至做好長期抗戰的準備，就這樣而已！」鄭東傑如是說。

讓鄭東傑翻身最刻骨銘心的一役，是基泰建設這檔股票。靠著敏銳的嗅覺，斷然停損，鄭東傑在金融海嘯大空頭「初跌段」的二千多點沒受什麼傷，卻在跌破七五○○點時，企圖搶反彈，開啟他一生中最驚心動魄經歷的序幕。

○八年六月，基泰從四十幾元腰斬至二十元出頭，鄭東傑企圖逢低進場，搶反彈財。但這次基泰賣壓如千斤壓頂般一路摜破二十元關卡、十五元，甚至連十元票面價格都不保，如溜滑梯般跌至六元以下。「鄭東傑如同徒手承接向下掉落的刀子般一路往下加碼，在基泰跌至五．四元最低點時，鄭東傑持有基泰高達一千六百多張。

「雖然那時候融資維持率僅一三○％上下，但我為了與基泰長期抗戰，不惜把其他股票認賠出清，hold住現金元氣。我盤算著，就算基泰再從五．四元腰斬成二．七元，我仍有餘裕持續買進不被斷頭！」「甚至萬一如果不幸跌破二．七元，連借錢名單都在我腦海中擬好了！」撐了將近半年後，基泰隨著大盤強勁反彈，不斷攤平後，成本僅不到八元的基泰，在○九年五月，趁基泰反彈至十六元以上陸續出脫，獲利高達一千萬元以上。鄭東傑說：「我差一點死在反彈，還好懂得保留資金元氣，在摸底時長期抗戰成功，否則也將在金融海嘯中慘遭沒頂。」鄭東傑指出，這幾年他摸索出一個心法，就是與同業的績優股進行比較，找出被忽略的冷門好股。比如說，○八年間大量買進基泰時，他選擇與同樣主要在台灣北部推案，形象好、經營口碑不錯的冠德建設做比較。結果他發現，兩家股本差不多(基泰為四十億元、冠德為五十億元)的北部建商，基泰往年的配息在一至一．二元間，不僅遠優於冠德的○．五元，每股稅後純益︵ＥＰＳ︶基泰也維持在二元上下，優於冠德的○．七至○．八元。「雖然基泰的基本面遠較冠德為優，但兩家股價卻差不多，我就覺得買基泰是撿到便宜貨！」與同業績優股比較 找出冷門好股去年八月買進，目前平均成本約在七十元的鑫永銓，也是使用同樣的邏輯挑到的股票。由於找不到與鑫永銓產品(橡膠輸送帶)相同的上市櫃公司，鄭東傑於是找了同樣是掛在上市橡膠類股的正新輪胎與鑫永銓「超級比一比」。結果發現，鑫永銓○九至一○年的ＥＰＳ、股東權益報酬率以及配股雖略遜於正新，但其趨勢是往上，而正新則是略微往下。去年鑫永銓的ＥＰＳ高達七．五元，更是大勝正新的五．六元。「從這個邏輯來看，鑫永銓股價(目前為八十幾元)不應該比正新(目前為九十幾元)低。

鄭東傑說，每當在報紙或雜誌刊出他列入選股名單的上市櫃公司重大消息，他總是厚著臉皮打電話到公司查證。他還說，之所以特別喜歡基泰這檔股票，是因為每次打電話到公司，基泰即使是委由代理發言人回答小股東問題，所提供的訊息雖都是公開揭露的資訊，但皆相當詳實，讓他深覺這家公司很尊重小股東。每次基泰宣布推出一個新建案，隔二至三個月，鄭東傑總是不辭辛勞地去接待中心「田野調查」一番。「一方面觀察建案的賣相，一方面向現場銷售人員打聽銷售狀況。」法說會中，也常見到這位歐吉桑的身影，會議結束後，鄭東傑會像財經記者般擠向前向公司高層請教問題。他說，透過深入了解一家企業，你才能產生信念，被套牢時，好股才抱得牢，甚至才會產生逢低加碼的勇氣。

散戶股市投資最大的致命傷，在於攤平以及融資，但鄭東傑認為，若深入了解一家公司，擁有強烈信念，並擁有一定實力資金的話，股價大跌時不妨可大膽融資買進。

一二年初，在歐債危機陰影下，台股大跌，基泰更從波段高點二十六元腰斬至十三元。當時鄭東傑預估，基泰因在一一年出售基隆高達三．六萬坪墓地，將分四年入帳，加上手上的數個建案，在未來三年內ＥＰＳ很有機會看到五元水準，在跌至十五元以下，他不惜以融資大力吃貨，持股一度達三千張以上。目前基泰已反彈至二十元以上，這次逢低加碼，陸續獲利了結一千多張後，又為他賺進超過千萬元獲利。

旭品一役 學會要靠自己挖掘股市明牌過去五年，鄭東傑在股市的獲利雖大有斬獲，但也非一帆風順。他自承曾經在旭品這檔股票大賠七百萬元。「我在股市闖蕩三十幾年了，算是老手，明知股市名嘴的話不可信，卻不知怎麼竟被糊裡糊塗地『洗腦』了。」「電視上有一位柯姓分析師，有一陣子不斷吹捧旭品新切入的假牙基材毛利高達四○％以上，還有接到中國的ＬＥＤ路燈大訂單之類的！」鄭東傑五十幾元進場的旭品，後來崩跌至三十元以下才認賠，這檔股票就讓他痛賠七百萬元。

一向低調的鄭東傑藉著自己的現身說法，最主要希望自己剛出社會的女兒以及其他年輕人能了解到，找出適合自己的投資之道，起薪即使只有二十二Ｋ，只要努力存到第一桶金，在股市大有脫貧致富的機會。「我雖然生意做得不怎麼樣，卻在股市東山再起，靠股市獲利不僅養活一家子，還栽培女兒大學畢業。」創業環境日益艱難下，股市成為小資翻身成小富的一條捷徑。然而，這卻是一條布滿陷阱、坎坷崎嶇的路，若你能像鄭東傑一樣準備好再上路，小資翻身不是不可能。

鄭東傑

出生：1955年

現職：專業投資人

經歷：大稻埕布商外務員、布料進出口公司負責人

學歷：育德工家

鄭東傑成功選股３心法

心法1 把龍頭股當比較基準，找出被低估的二線好股。

心法2 平時操作不貪心，保留資金實力。股價重挫時，要貪心，勇於加碼。

心法3 投資動腦也要動腳。勤於做田野調查，打電話給公司求證消息真偽。參加法說會，了解經營階層的想法。

鄭東傑目前持股及看好原因個股 成本價（元） 5月7日收盤價（元） 看好原因

基泰

（2538） 15 21.10 建案口碑佳，公司治理優，基隆墓地出售分4年認列，明後年EPS有機會達5元。

鑫永詮

（2114） 74 87.00 本業獲利穩定成長，新跨入的電路板耗材潛力大，配息亦佳。

大洋

（1321） 21 31.05 本業小虧，負債比僅40%。在新北中和、桃園蘆竹、中壢擁有逾六萬坪土地，土地資產保守估計120億元以上，目前市值僅不到70億元。

新產

（2850） 20 22.75 台灣市占率第三大的產險公司，獲利配息穩定（今年配1.2元現金）。

關鍵一役 鄭東傑靠基泰翻身！

賣掉所有持股單押基泰，持有1600張。

16元以上陸續出脫，獲利1000多萬元。

16元以下陸續買進，持有3000多張。

20元以上出脫1400多張，獲利了結700萬元，帳上獲利仍有700多萬元。

等除息後將伺機買回，目標價30元。

像我這種以事導向的人，在人際互動是生澀。再直白說，是價值觀的不偏好，懶得交新朋友，有些人際取捨的偏執。然而，人畢竟不是孤島，有諸多人際網絡的必要。最近與中影前總經理江奉琪同桌時，聽他教導晚輩處理人際關係的一句話，挺有意思：「沒事常吃飯，有事打電話。」

沒事、有事，這句話說得傳神，重點在前半句，它強調平常沒事要花心思經營交情，累積人脈存摺。關係若夠深，有事的時候一通電話就能搞定，商場上尤其如此。但，經營很費神，很多人的時間是反過來分配，平常不燒香，急時抱佛腳。

這 讓我想起《商業周刊》曾經製作的封面故事「人脈存摺」，這是第一篇點出人脈競爭力重要的報導。它引述史丹佛研究一份調查：「一個人賺得錢一二?五％來自知 識，八七?五％來自關係。」驚人的數據，全然脫離我們的既有認知。然而，何謂人脈競爭力？這篇報導的定義是：一個人脈競爭力強的人，他擁有的人脈資源較他 人更廣且深。在平時，這可以讓他比別人更快速的獲取有用資訊，轉換成財富或升遷機會。在危急時，可以轉危為安，發揮臨門一腳的功能。

德勤顧 問公司前總經理顏漏有很有層次的提出三階段論：職場的第一個十年是培養專業，讓自己擁有與他人對話的能力與知識。此時，人脈經營不是重點；第二個十年是專 業與人脈並重，可以發展工作與其人的社交圈；第三個十年，人脈關係優於專業，因為專業部分可以由下屬完成。人脈能為過去累積的專業發揮加值。

職場不同階段，各有不同風景。懂得也願意適時調整自己，路會走得更遠、走得更好。

詐騙集團就像「最熟悉的陌生人」，人人幾乎接詐騙電話接到煩，卻又永遠搞不清楚。 話筒後那群人的來歷，隨著辦案的歷程，集團背後的祕辛，也逐漸被揭露。

幾乎所有人都接過詐騙集團的電話，電話那頭的人，有時是親切的客服小姐，有時又化身正義的警察；有時索性認你當老子，在話筒裡哭得肝腸寸斷。這些騙子胡亂認人作父，就是想要把你辛苦攢來的錢，搬進他們的口袋裡。

然而，這些傢伙又像是「最熟悉的陌生人」，本尊永遠藏在幕後。詐騙集團成員日子怎麼過？藏身處是什麼樣子？成員是哪些人？老闆又是何方神聖？一切真相都像罩著五里霧，讓人摸不著頭緒。

詐騙集團就像是說謊說了二十年的小木偶，一暝長一寸的大鼻子枝繁葉茂，跨過黑水溝，橫渡五大洋，真實面目卻模糊不清。去年破獲的「○八二○」專案，從「機房」、「水房」到集團老闆都被一網打盡，警方的層層查緝，也揭開詐騙集團的神祕面紗，讓人得以一探究竟。

「水房」最難破

藏身大樓 取名常與「發財」有關台中市刑大警員黃信修是辦「○八二○」專案的核心人員。他說，「『○八二○』這個公司叫『川流不息』，其實我們逮到了很多機房、水房（詐騙集團中負責處理金流的部分）間的通訊聯繫，這些所謂『公司』，都喜歡取個與發財有關的名字。」能破獲「川流不息」，是因為一起二○一四年的強盜案。

那天深夜十一點多，男子陳政達車上的現金四五○萬元在台中東勢被洗劫一空，「他來報案我就覺得怪，哪有人三更半夜身上帶著那麼大筆的現金？」台中市刑大開始跟監調查陳政達，才發現案子不單純。

原來陳政達是詐騙集團中「水房」的老闆。

刑事局偵七大隊長黃建榮也是辦「○八二○」的主力，他說：「詐騙集團的分工如同組裝生產線，機房、水房甚至車手集團都不相統屬。」在詐騙黑話中，「匯水」意指地下匯款的洗錢管道，「水房」即為管理地下匯款的單位，犯案所得通常在中國，台灣再靠車手集團提領現金。

「『水房』最難破獲！因為『水房』都隱身在大樓之中，裡面就像辦公室。」處理「水房」金流的人員，是否需要高學歷？精通財務？黃建榮笑笑：「不用啦！用心投入就會熟能生巧！」儘管詐騙集團靠著網路科技、金融、甚至大數據犯案，但「更多的是經驗傳承。」殺頭生意有人做；許多詐欺犯學歷不高，卻能在「水房」呼風喚雨，「都是為了賺錢！」從查獲「水房」開始，台中市刑大透過跟監、監聽，逐漸掌握到「川流不息」的樣貌，儘管「水房」、「機房」與「車手」彼此不相統屬，循線查緝常遇「斷點」，但警方勤追通訊紀錄，詐騙集團首腦徐敬智的身分也逐漸浮上枱面。

徐敬智的父親在台中豐原公老坪山區經營佛堂，是修行人，徐敬智同樣篤信宗教。黃信修說：「詐欺犯非常迷信，他們辦事前都會先找『神壇』。」「川流不息」的詐騙機房設在印尼，「去印尼前，幾個老闆還在半夜十二點殺到高雄去拜神壇、問事情。」

設培育中心

拉中輟生供吃住 惦惦賺不愛火拚黃建榮笑說：「每個機房都會拜一個神，有人拜平安，有人求財富，也有人拜心安理得。我們跟監機房的人，還曾遇過攻堅前他們還在拜。」前詐騙集團成員雯雯也說：「我們到菲律賓機房前，還到指南宮請了一隻純金金雞！」求神拜佛，祈求「騙人順利」，儘管荒誕，卻是事實，印尼機房中甚至還設有關老爺的神座，拈鬚橫眉看著詐騙百態。

為了培育去「機房」的詐騙人員，集團會吸收輟學生、青少年，「川流不息」甚至還在台中一間檳榔攤設置「人才培育中心」。黃信修說：「他們在台灣常租一個檳榔攤做掩護，平常開會、泡茶，有人手頭上不方便，檳榔攤樓上可以住，新人也可以來這裡，沒事就多練習。」詐騙好賺，黃信修說：「很多黑道轉去做詐騙，現在惦惦賺錢就夠，有錢誰要去拚命？」黑道加入詐騙行列，青少年也容易被吸收。黃建榮說：「首腦、股東多數有黑道背景。」去年八月二十日，印尼動員大批警力圍剿三棟別墅，這裡就是「川流不息」的機房所在。「詐騙集團在機房中，是足不出戶的。」雯雯說：「只有廚師可以出門！因為他要採購每周食材與日常用品。」在「機房」中，三、四十位一線、二線、三線的詐騙人員朝夕相處，每天朝八晚六，晚上還要開檢討會。一線每成功一筆可抽成，每間機房價碼並不統一，「有人辛苦賺到了超跑名車，也有機房最後只能吃泡麵，沒騙到任何人，倒閉收場。」

源頭很隱密

老闆化身藏鏡人 層層斷點難追查「機房裡其實非常血汗！」黃信修說：「每個人生活空間可能就只有一張床墊。」雯雯苦笑：「在那裡，手機必須沒收，一周只有一天能用Skype報平安。」不過為了生活，「機房」內部生活機能一應俱全，黃建榮透露，「有些還設有藥房」，以因應組員生病所需，甚至連生理期的止痛藥，藥房都備好了。由於「機房」目前都設在第三國，雯雯說，「現在還會請保全盯監視螢幕，會請保母幫我們洗衣清理。」印尼機房的廚師甚至出自知名餐廳，每月能賺十多萬元。

印尼警方攻堅後，台灣首腦緊急開會，聚集在徐敬智的佛堂，讓台中警方人贓俱獲，「○八二○專案」從老闆到機房全部落網。警方在徐敬智家中查到現金一千五百萬元，「這應該是要發給員工的薪資。」黃信修說，「桶仔（機房黑話）的負責人稱為『桶組』，他和電腦手（機房中主導電信業務的人）能分到詐騙總金額一五％，其他一、二、三線也可分贓。」黃信修粗估，「光是一個桶仔，經營兩個月，估計能騙到七千五百萬元。」要設置一個「桶仔」，必須花費二百萬至五百萬元，老闆隱身幕後，數個「桶仔」再與「水房」、「系統業者」分紅，組織複雜，溝通卻緊密，層層「斷點」，則讓源頭隱密難查。

黃建榮坦言：「機房、水房、老闆都有聯繫、但互不相識，很難把證據連起來，『○八二○』是特例。」舉例來說，「川流不息」的水房可能也與「咬錢虎」或其他公司有業務上來往，雯雯說：「當時我們去埃及，是新莊、高雄、台中三團『合桶』（桶仔合作即稱為「合桶」）。」通常合桶是為了人力調度上的便利，首腦間會彼此聯繫，但不見得熟識。

要抽絲剝繭談何容易？發展了二十多年的詐騙集團，組織變得既嚴密又怪誕，但背後真正的祕密，或許就如同黃信修所言：「那是貪婪！」

撰文 / 陳亭均

《Startup擂台》自成立至今，先後採訪三十八個有志創業之士，當中不乏金融專才、名牌大學生，甚至是出名富二代。但創業難、守業更難，不少創業者雄心壯志，但發展不如理想，有些苦苦死守，有些決意轉型，希望覓得一條出路。絕無僅有的成功個案，要數到由N年前「打電話問功課」衍生而成的「Snapask」。此app以手機應用程式解答學生問題，吸納近五千名導師、十萬名學生使用，每月最高營業額過百萬。最近更獲騰訊主要創辦人及美圖（1357）董事長蔡文勝融資300萬美金，有足夠「錢」景。由打銀行工變身老闆的Snapask創辦人余佑謙，大學二年級已與同學開設蚊型補習班。打工八個月即放棄滙豐基金管理部門工作，全職發展網上補習社生意。同學看淡，紛紛退場之際，竟被他殺出一條血路！

臨近中學文憑試，不少補習社都力推應試班，務求在這兩個月內盡吸應考生報讀。Timothy不遑多讓，上月高峰時創下一日答過萬條問題的紀錄：「特別係呢兩個月，好多學生都要準備考試，但係我哋處理技術都比較完善，對上兩次（公開試）都冇死機情況發生！」有錢，就有實力，他亦暗寸其他經常「死機」的同類網站：「我哋同一時間可以接收過千條問題，一個正常用雲端服務嘅公司都會support得到。」

打金融工向家人交代

畢業於香港大學計量金融及風險管理系的余佑謙（Timothy），大學二年級時已經常「走堂」，跟朋友合資開補習社。畢業後雖獲滙豐聘請，但做了八個月就離職，全力發展網上補習社：「當時又返工，又去補習，有時仲要喺補習社瞓。嗰陣時已經諗緊點將佢轉型成網上生意。」他透露到銀行工作，不多不少只是對家人有個交代，「試過就算」：「份工做嘅嘢比較重複，冇乜挑戰性。嗰陣時賣咗間補習社都有廿萬，同其他同學分咗啲錢之後就諗點樣將補習放喺網上面搞。」他聰明的地方，是沒有將「網上補習社」淪為網上宣傳渠道，又或只是在網上播放名師補習片，而是將網上互動問功課，變成一種新的生意模式。Timothy自言對IT一竅不通，有大半年一直探索如何實踐，其間都是靠積蓄生活：「嗰陣時理盤生意多過理自己，最初只係用Facebook一問一答咁教學生，成本都唔高，之後先至搵人整咗個app，一出街完全唔受歡迎。」

出增值卡吸學生

Timothy進而鋪條捷徑，就是夥拍大型補習社的導師合作，打響知名度：「我覺得線上同線下兩個市場係可以互補，可以等學生上完堂有唔明嘅地方，返到屋企可以即刻喺網上問到。」早前就試過與遵理三位名師Inter Lau、Louise Page、Koopa Koo，合作舉辦網上live問功課，更食正學生潮流，在補習社推出增值卡販賣，甚受學生歡迎。但Timothy畢竟後生，對敏感的補習社生態掉以輕心，結果得罪人。事關他曾與前英皇補習班名師Arthur Kho合作，但其間為搵更多生意，找了遵理合作，惹來Arthur Kho不悅及暫時終止合作，Timothy說日後自己會小心。現時Snapask主要收費分為每題及包月制，每十題收九十八蚊（限一個月內使用），另設一個月收五百八十八蚊任問。主要支出為老師抽佣（佔兩至三成）、app開發及維護（佔兩成），另扣除租金及人工等，每月利潤約佔營業額兩成半：「要睇番當個月多唔多學生問，因為香港嘅學生多數包月，如果考試季節，包月學生問得多，我哋就要分得多啲錢俾老師。」他補充當初投資額只有十多萬，早已回本，現時主要運用集資資金。香港生意佔六成左右，台灣及新加坡分別佔兩成半及一成，他以上年十二月營業額三百五十萬港元計算，估計公司單月盈利已近八十七萬元。

補習題大數據

由於用戶數量上升，加上除了數學科外，學生不時都有要求解答語文及通識等題目，Timothy着手以大數據分析學生問題：「我哋記錄各同學的學習過程，當知道佢哋集中問咩問題，就可以了解到佢哋喺邊一個concept上係遇到困難，如果有部分嘢係特別多人唔識，好似機率、統計嗰方面，我哋就會喺嗰方面提供多啲延伸資料，幫到佢哋進步。」同一時間，他亦就此向導師提供免費教材，讓他們更快掌握同學難題，加快解答流程。中學生是獨特市場，對於現時不少企業都喜歡在Facebook落廣告，他卻指：「中學生都唔玩Facebook啦，我都要成日問佢哋依家識玩啲咩，好似Instagram咁，好似之前有個補習天王教念力嘛，我哋咪整張圖抽吓水，話用念力俾你問功課咁，同學生傾開偈，佢哋都會提番。反而我整啲coupon落去，學生反應都未必咁好！」 棄強國市場有因