📖 ZKIZ Archives


如果我再当证券分析师 张化桥

http://blog.sina.com.cn/s/blog_50c88c400100nobe.html

2001-2003 年,我跟国内的证券分析师接触很多。当时我是瑞银的研究部主管,正在为QFII 的项目而忙碌。我的感觉是,国内分析师的水平比香港低很多。现在,我可不敢再这么讲。市场的摸爬滚打已经造就了大量高质量的人才,坦白地讲,这个板块的人才能量已经大大超过国内财经院校和政府的研究机构,可喜可贺。

 

受《新财富》杂志之命,在本文中我将结合十几年来在海外投资银行当分析师的经验,谈谈分析师的局限、名誉和事业的升迁。

 

如果还有机会再做证券分析师,我一定做得更好,更轻松。首先,我一定想办法偷懒。自古以来,海内外的分析师就有一个共同的缺陷,那就是过度地关注短期的市 场噪音。我本人曾经就是一个最好的例子。我每天眼观六路,耳听八方,生怕错过了北京某个小小的政策变化,或者某个上市公司上个月的产品销售排行榜,或者某 个统计数字的微微波动。只要我的鼻子闻到有故事,或者我感觉能在无故事之中找到故事,我一定不会放过任何一个机会。我联想丰富,手疾眼快,可以把小故事变 成大故事,把大故事变成划时代的事件。

 

比如,我从内地出差回到香港,一下飞机,便听说统计局刚刚公布了某个数字。我坐在火车上回办公室的25分钟时间里,便在黑莓手机上写好了洋洋洒洒几页纸的评论,还涉及到哪些公司的股票会受益,哪些会倒霉。一气呵成。回到办公室,我就开始把编辑好的、合规部批准了的文章群发给客户。然后,我就开始给40 个最大的客户打电话,大谈这个数字的重要意义。如果有必要,我还会让销售部组织基金经理的电话会和早餐会。我的“搞作”能力,着实让不少的同事、客户和竞争者佩服得不得了。当然,日复一日,年复一年,我能不累吗?

 

问题不在我有多累,基金经理也被我(和我等)折腾得够呛。今天我安排某公司的上游客户或者竞争者谈行业大趋势,明天我又约请监管机构的官员给客户指点迷 津,后天我会发表虽然不疼不痒但标题诱人的研究报告。只要我瞄上了他(或她),基金经理想完全躲开我无微不至的服务,比较困难。有时候,银行的整个股票销 售部都在围着我的项目转。

 

第二,请允许我告诉你一个秘密,平静地说 “我不懂” 的感觉真好。分析师,特别是高级分析师,其实就是推销员:推销自己,推销自己的主意。我32岁才开始当分析师,因为年龄的原因,我一开始便是高级分析师。从1998 年起,我开始当研究部主管。客户的问题漫无边际,从消费品到电信,再到化工或者政治,我尽量回答。时间长了,习惯了,我就忘记了怎样说“我不懂”这几个字。很多时候,我们不好意思开口说“我不懂”,觉得似乎不应该那样做。今天,我从分析师的岗位退下来已有5 年,我开始慢慢学会了享受那种说“我不懂”的美妙感受。是啊!我们不懂的东西太多了,为什么要给自己那么大的压力拼凑一个似是而非的答案呢?

 

第三,分析师排名固然很重要,但大家千万不要为此过于骄躁。我的运气好,连续五年被《机构投资者》杂志选为中国分析员第一名。我因此兴奋过,也多拿过一点 点奖金。身在其中,难以脱俗。我追逐过这个虚荣:为了保住第一名,在后面的三年我也拉过选票,还多次为此事烦躁甚至失眠。我曾经多次说,如果行业内没有了 排名这件事,我宁可减薪一半。现在,我想请大家这样想:分析员是一个光荣、高薪,而且具有挑战性的工作。我们在感谢老天爷给我们这个机会的同时,千万不要 忘记了享受这份工作所带来的乐趣和荣誉。

 

有一位老分析师曾经说,我们的工作是一个对一半、错一半的工作,容不得任何人傲慢。我完全同意。我们都想声称自己是最高明的分析师,但保持幽默的自嘲心态太重要了——你明天就可能出错。

 

第四,我发现偶有同仁为了争取排名,为了生意,为了博得基金经理或者上市公司的欢心,过多地委屈了自己的傲骨。这实在是不划算的。等到像我一样头发稀疏的 时候,你难免感到遗憾。如果我能再当证券分析师,我一定多点分析和思考,少点推销和噪音,多看长线,少看短期,多点享受,少点焦虑。

 

另外,国内目前还有不少的分析师连基本的概念和方法都没有掌握( 比如,会计,税收,估值方法,和建立模型)。这很不像话,我认为他们应该抓紧补课。跟很多同仁一样,我本人也是国内教育制度的牺牲品之一,基本功很差,到了用时方恨少。1999 年我从宏观经济师转为股票分析师时,连会计和税收方面的常识都不懂,建模的速度慢,还老是出错误。当我想到20多岁的分析师们都回家了,作为研究主管的(当时已经36岁) 我还要在办公室苦苦挣扎到半夜,还要不断打电话向他们请教时,我曾经很自卑。我记得我是如何拼命恶补的。虽然其他投资银行的研究部主管都“早已经上岸”, 已经不屑于研究个股,每天只是奢谈投资策略,但我在个股研究方面是半路出家,对宏观研究早已厌倦,所以,我一直坚持个股研究,拒谈行业策略,拒谈大市点 位。我很高兴我曾经那样固执和“矫枉过正”。

 

最后,在我们的分析行业内有些不明智的事情,任何人也无法改变。我的建议是,洁身自好。比如,用小道消息代替认真的研究,把拉关系与诚实的服务相提并论, 以哗众取宠和玩噱头取代不厌其烦的沟通,用懒婆娘的裹脚和耸人听闻冒充详尽的分析。你会发现,在很多情况下,耍小把戏可以为你带来某些好处。要坚持清高谈 何容易,我真希望今天能对自己说,我十几年来一直很清高。但我坦白,我早已经失去了纯真。当我们看到资历更浅,或者水平更低的同仁排名更高、赚钱更多时, 我们要学会真诚地说:“祝贺你!”

 

最近,中信出版社出版了我的一本小书,《一个证券分析师的醒悟》。书中,我反省了多年来的经历。我写此书没有商业或者政治目的,每页都是跟朋友的对话,而且稿费已经全部捐赠给我31年前的中学,请大家惠阅并赐教。(本文纯粹是个人观点,不代表作者的雇主。)


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=20218

雷軍承認小米處於低谷;馬雲:如果我再追求錢,那跟豬沒什麽區別 | 黑馬早報

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/0710/157297.shtml

雷軍承認小米處於低谷;馬雲:如果我再追求錢,那跟豬沒什麽區別 | 黑馬早報
張曉軍 張曉軍

雷軍承認小米處於低谷;馬雲:如果我再追求錢,那跟豬沒什麽區別 | 黑馬早報

從大賈向大師轉變 [笑cry]

rBACFFIp5BSTJ0XzAAB5HGxbH9Y405

——靜靜謹以此圖獻給事務纏身的創業者們

昨天,靜靜看書,理解了Idea與思想的區別,idea是一些臨時的註意、點子,可能更多時候需要靈感,思想是通過長期深入思考而獲得的價值理論體系、結構化的思維。在創業過程中,創業者可能有很多ideas,但是卻很難實現,因為這是比較零碎化的東西,缺乏與生活更多更實質性的聯系與貫通,只有將之融入到價值理論體系,或者說融入到一個人長期以來錘煉的思想之中,idea才能發出耀眼的光芒。

在歷史之中,真正能長久的統治人類的不是金錢、權力,而是思想。巴爾紮克說“一個能思想的人,才真是一個力量無邊的人”。願在創業道路上打拼的創業者,不光有idea,同時也能成為強大的思想家!

廢話不多說啦,下面是今天的早報~

1、紮克伯格:本世紀末所有疾病都可以治愈和預防

u=126861033,1943936297&fm=21&gp=0

在首屆全球XIN公益大會上,Facebook創始人兼CEO紮克伯格通過視頻發表演講。小紮表示:“我們治療疾病真正要做好,需要八十年時間,我們在這期間已經取得巨大的進步,到本世紀末我們應該可以治愈所有的疾病和預防所有的疾病,這是可以做到的,但是我們奉獻,不僅僅我們可以做什麽,而是作為一個社區,大家一起可以做什麽。”

4月底,紮克伯格曾表示,希望在本世紀末之前幫助治愈所有疾病。

@吳則運Green:人比人氣死人,當這些互聯網巨頭CEO正在著眼於整個人類命運的時候,你都不知道百度為什麽還要對拉皮條刷下載量這種東西情有獨鐘。

@南方有佳木Candice:非死不可要改名長生不死了

@Column_Z:現在只要有錢有名,不管吹什麽牛逼,都有人相信。

@Ladeya勤:活不到那會。。。

2、關於馬雲的兩則新聞

z1_副本

馬雲:如果再追求錢,那跟豬沒什麽區別

阿里巴巴集團董事局主席馬雲在首屆全球XIN公益大會上表示,公益的心態,加上商業的手法,這是做成事情的最有效方法。而公益的職責就是喚醒每個人心中的善良。

馬雲說自己花了越來越多的時間,在想下輩子要做什麽事情,而現在已經越來越清楚了。“以我今天的收入和財富,如果再要去追求錢,那跟豬也沒有什麽區別了。今天對我而言,更重要的是把錢用在哪里,把時間用在哪里更重要”。

五十歲成立馬雲公立基金,馬雲覺得時間到了、時機有了,能力也有了,一切都是水到渠成。“我現在做的事情,沒有一件事和賺錢有關系”。

在馬雲看來,你捐是對的,你不捐也有理由,但是你自己不捐,讓別人不捐那是不對的。今天世界任何地方任何世界任何災區,不會因為你捐出去的一點點錢而發生變化,你捐了錢,你自己發生了變化;因為你發生了變化,世界才有可能發生了變化。捐款真正發生變化的不是災區,而是你自己。

@山水幽燕:從大賈向大師轉變 [笑cry]

@Lamx:災區不會因為你的捐款而改變,而是你捐助了,你自己就變了,這個世界才會變。

@Hsiao_小小:和你平臺的假貨一樣假

@不打哇哇之肥肥族:我真心覺得他有信念。

@金牛望嶽:馬大師你給王林大師捐款算慈善嗎?

@Jumala_Sun:人家總共捐款快兩百個億了吧,你們這些噴子捐款有超過兩千塊嗎?人家做公益,你們有什麽臉去嘲笑別人呢?

馬雲首談鄉村校長計劃:投入10億,尋找改變教育未來的鄉村教育家

阿里巴巴集團董事局主席馬雲在首屆全球XIN公益大會教育分論壇上表示,自己從鄉村教師計劃拓展到鄉村校長計劃。據了解,由馬雲公益基金會發起的“馬雲鄉村校長”計劃,預計10年投入約兩億元,尋找、支持中國優秀鄉村校長。

@洪不來HB:馬雲真是奇人,說什麽都那麽吸引人!唯一缺點:言行不一。另外想說一句,其實他不賣假貨比做不做公益有意義的多!

@落花流水無情淚:負面新聞多了後想出來反轉一下嗎?是給自己做廣告還是真的有愛心,你自己最清楚。

@等微風來彡:評論的一些屌絲心態 ,總是以為有錢的必須有義務多捐點錢,身價200億就得捐他個100億

@火山火山BABA:這個公益做的紅果果的打zf臉 

3、雷軍內部發言:小米正在谷底 反彈馬上就要開始了

z3_副本

小米科技創始人、董事長兼CEO雷軍近日在接受多位互聯網專家訪問時進行了一場演講,雷軍說,目前這個時間段是小米的一個谷底,今年小米有三個月供應鏈極度缺貨,負面報道也很多。

但雷軍認為,小米的反彈馬上就全面開始了。“無論是產品銷量,還是業務規模,還是商業模式的完善,包括小米過去兩年積累的各種技術陸續發布,在未來的半年到一年里面,會展現一個全新的小米。”雷軍說,在未來一年里,小米會展現很多完全不同的東西,自己對公司有足夠的信心。

雷軍還表示,小米過去5年幹了電商小米網,未來5年要做小米之家。像無印良品一樣,店里只有50到100件商品,靠50到100個商品征服消費者。

@REALIZE:我相信小米。

@別搶我被子:我再也不信你的鬼話,上次買第一代工程機米1,已發熱而燒傷。

@龍龍:呵呵,現在是谷口吧!真正的下跌才開始!!!

@老翁子:聽說小mi自帶暖手功能…

4、亞馬遜市值首達3500億美元 有望成為美第五大上市公司

據《華爾街日報》報道,亞馬遜市值在周五早盤首次達到3500億美元,有望超越巴菲特旗下伯克希爾-哈撒韋公司成為美國第五大上市公司。 

金融數據提供商FactSet的數據顯示,過去一周半時間,亞馬遜股價累計上漲了近8%,截至周四時的市值達到3475億美元,距離伯克希爾的3497億美元僅有一步之遙。3年多來,巴菲特的公司還從未跌出過美國市值最高的前五大公司行列。

如果亞馬遜的市值超越伯克希爾,那麽它將進一步證明科技公司在高市值企業中的主導地位。目前,按照市值計算,排在前三位的公司是蘋果(5255億美元)、谷歌母公司Alphabet(4815億美元)、微軟(4039億美元)。

@孤獨加自戀:亞馬遜要是註重中國市場…

@熊是旅行家Ricoo:在中國都上不了市

@趙威風啦:還有什麽能阻止亞馬遜的嗎???

@趙俊傑VV:強調一下,亞馬遜不是電商或者說不僅僅是電商,人家是高科技公司!

5、研究顯示1/3人願與機器人約會,1/5願與機器人性愛

z4

據每日郵報報道,與機器人發生性愛聽起來好像科幻電影中的場景,但英國權威統計網站VoucherCodesPro最近對2816人進行調查顯示,1/3的人願意與機器人約會,1/5的人願意與機器人發生性愛。未來技術專家預測,到2050年,人機性愛將比人與人之間的性愛更常見。

@lelelele:願與機器人性愛舉手

@江蘇屌絲男:機器人特麽願意跟你做愛嗎?你考慮過機器人的感受了嗎??

@賀小編:充電五分鐘。。。

@燕人張飛 :還是別嘗試,萬一漏電或者突然電池饋電咬住了,都很麻煩

6、全球比特幣產量減半 價格降至656.11美元

日前,《2014-2016全球比特幣發展報告》報告稱今年大量玩家入場,加上受英國脫歐避險情緒影響,因而這次比特幣減半對價格的影響和上一次有較大變化。

@林文斌wb:從去年開始,莊家已經把比特幣價格拉到很高,現在買通媒體大放消息,為了忽悠新人進場接盤

@F1one:我的朋友前兩天玩了什麽互助盤挖礦虛擬幣,現在跑路了

@哆啦一哆嗦:去年大量人湧入?還有人玩這個?

@北美笑話君:就等接盤俠了

7、柳傳誌:創業者要學會宣傳自己 堅持做十說九

聯想控股董事長柳傳誌在昨日召開的聯想之星“WILL未來世界”大會上表示,如今的移動互聯網發展只是一個開始,人工智能、生物工程以及智能硬件的變化和互聯網的結合將會是未來發展的新方向。

@無無俠:先把聯想搞好再說吧!都快倒閉了不是!

@鰗鱈:生物工程,二十年來年年就業率倒數前2,填誌願的小夥伴千萬別被忽悠了

@木城1984:都是做一分,說百分,九十九分給情懷。

8、蘋果手機在中國份額萎縮,美國高通成為最大受益者

最近出臺的市場報告顯示,在中國市場,蘋果手機的份額正在下滑,而且已經滑落到了第五名。蘋果在中國遭到失利的主要原因,是自身創新能力大滑坡,而國產手機實力大幅增強。

日前,美國財經投資網站SeekingAlpha指出,蘋果在中國市場的失利,正在讓美國高通成為受益者,搭載高通新款旗艦處理器的中國手機,也獲得了熱銷。

根據市場研究公司Counterpoint的研究報告,二季度,蘋果在中國損失了市場份額,目前僅有10.8%,低於一年前的12%。作為對比,中國國產手機的市場份額和影響力都在攀升。華為、OPPO、Vivo和小米這四家廠商,已經占到了中國市場的53%。

@琥珀:華為、小米等國產機越發強大,把蘋果踢到銷量第五,而三星更是被踢出了銷量前十名。

@Len:為何中國不能自主研發超過高通的產品??美國高通在中國市場挖走了4千億,是什麽樣的概念??!!4千億如果是國內企業賺取的,那又是多麽令人振奮的事!

@奎托施:我原本以為不買蘋果手機,錢不會被美國人賺走。原來買了國產手機,錢還是被美國人賺走。

9、美國血液檢測公司Theranos挨罰,且兩年內不得營業

uuu

據《華爾街日報》報道,美國血液檢測公司Theranos近日被美國衛生監管部門處以重罰,撤銷該公司在加利福尼亞州的血液化驗室的經營執照,並且在至少兩年內不許再開業。

這一處罰決定是美國醫療保險和醫療補助服務中心(CMS)作出的。Theranos公司在周四晚間宣布了這一消息。這項處罰決定中包括一筆罰款,但罰款金額尚未披露。

外界對於Theranos的質疑始於去年10月份。當時,《華爾街日報》對Theranos僅僅通過幾滴血進行一系列血液檢測的技術表示質疑。Theranos曾經是一家備受矚目的醫療科技創業公司,2014年時估值達到90億美元。

@雪心:在美國,玩假把式一不小心就下地獄;在中國,玩假把式一不小心就發財。

@包淑紅:衛計委,請學習學習!衛計委可以起訴違規企業!

@曾輝武:萬惡的美帝主義怎麽罰這麽重,在中國這根本不可能。

今日思想

在機會的世界里,沒有太多的機會可以爭取,如果你真的想成功,你一定要掌握並保護自己的機會,更要設法搶奪別人的機會。

——《洛克菲勒留給兒子的三十八封信》

馬雲 小米 雷軍
贊(...)
文章評論
匿名用戶
發布
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=203897

Next Page

ZKIZ Archives @ 2019