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繼二○○三年正式合併詮訊後,佳 能市值暴增,表現傲視鴻海、廣達、華碩。 近幾年來,能率集團相繼入股的怡安、上奇、豐聲,都成為飆股,董氏家族點股成金的魔力,究竟從何而 來? 撰文·謝富旭 董炯熙與董炯雄兄弟檔創辦的能率集團,因沒有掛牌上市,股票也沒有流通,讀者可能覺得這個名 字有點陌生。然而,近幾年來,能率入股的上市櫃企業標的一一成為大飆股,董家投資與操盤功力逐漸受到市場注目。 事實上,以代理日本品牌影印 機等辦公設備起家的能率集團,在二○○○年前台灣高科技產業高速起飛的黃金時期,等同於缺席。直到○二年後,能率集團下的主體企業佳能,開始進行轉型,能 率對高科技投資轉趨積極。 後發先至 已成高科技要角儘管起步較晚,能率卻憑著敏銳的產業嗅覺,以及靈活的財務操作,在高科技產業投資上後發先至,讓這個傳產家族再造第二春。 除 了成功地把佳能從辦公室設備代理商轉型成數位相機代工大廠,能率最為人津津樂道的一次投資案,是在○三年借殼入主怡安科技。 怡安科技原本是 老牌紡織廠佳和集團所轉投資的公司,主要生產無線滑鼠與無線搖桿等產品,自一九九九年上櫃後一直處於虧損,成為母公司佳和集團的大包袱。佳和一度延攬網通 界大老亞旭電腦(後被華碩購併)前董事長范志強整頓怡安科,但因產品苦無市場,仍功敗垂成。在能率入股前夕,怡安每股淨值僅剩六元出頭。 佳 和想擺脫怡安科這家賠錢貨,市場上卻乏人問津,卻引起當時想把數位相機機殼廠應華推上市的能率集團興趣。 在對怡安科技進行查核後,能率發現 怡安科除了歷年來的累計虧損須打消外,並無其他財務黑洞,加上股權集中, 經過談判後,以約每股淨值的價位,買下佳和集團手上四成的怡安科技股權。 強 化原企業體質的借殼上市入股怡安科技後,能率一方面進行減資,同時灌入應華的營收與獲利,並把公司改名為應華精密。整頓後第二年即○五年,應華稅後每股純 益跳升至三.二元,○七年更大賺一個股本達十.三元。應華股價從減資重新掛牌的十七元,一路大漲至最高二一一元,如今也有一六○元的水準。以能率目前持有 應華三一%(二.三萬張)持股計算,總市值高達三十八億元。 據估計,能率買下怡安四成股權的成本不到一.五億元,八年間增值二十五倍,董家 的投資功力可能連股神巴菲特也要自歎弗如。 能率集團因資金有限,找尋投資標的時,秉持董氏兄弟鍾情便宜又大碗原則,但又不要讓賣家太過吃 虧,總喜歡以企業當時的每股淨值作價,出手購併。怡安科技楬櫫了這個原則,後來的上奇與豐聲也如法炮製。 有了怡安科技借殼上市的成功經驗, 留意有沒有快倒閉的上市櫃公司消息,就成了執掌能率集團投資兵符的董家第二代董俊毅日後最主要的工作之一。 在怡安轉虧為盈的○五年,機會又 出現了,那就是資訊軟硬體通路商上奇科技。 ○四年爆發博達掏空案,博達可轉債違約,導致可轉債市場風聲鶴唳。不久,衛道也宣告可轉債無法履 約,進而連累當時可轉債即將到期的一票中、小型公司,上奇就是其中之一。 由於投資人爭相贖回可轉債,不願轉換成股票,令上奇資金周轉吃緊, 後來在上奇大股東宏碁集團伸出援手下,暫時度過難關,但這也讓宏碁等大股東興起處分上奇持股的念頭。 能率深入了解上奇後,認為上奇的通路事 業有大展身手空間,於是從宏碁與創投名人邰中和手上吃下上奇二五%股權,入股成本也在上奇當時的每股淨值六元上下。 入主上奇後,能率調整策 略,結合集團資源擴展上奇在中國軟硬體代理市場,迅速使上奇轉虧為盈。同時,能率集團也規畫把原有的辦公室設備代理通路事業,與上奇進行整合。因前景深具 想像空間,上奇股價從能率入主減資後重新上市的十三.七元,上漲至迄今的三十元。 另外,營建商夆典科技轉投資的光碟片廠豐聲科技,也是因為 光碟片產業多年不景氣而虧損連年。夆典為了止血,聚焦營建與機電本業,於○八年決定淡出豐聲經營,將股票轉讓給能率集團。能率集團目前持有豐聲一一.六% 股權,是股權最大的單一股東。 入主豐聲後,能率依樣畫葫蘆,將旗下轉投資的粉末冶金廠毅金併入豐聲,協助豐聲轉型。在能率集團的規畫下,豐 聲未來將生產鏡頭光學環,納入能率光學產業供應鏈的一環。豐聲自能率入主後,減資重新掛牌上市,股價從十元一路飆漲至五十四元,身為大股東的能率自是豐聲 股價大漲的最大贏家。 從怡安科技、上奇與豐聲的三個購併案可歸納出,能率集團趁著上市櫃公司經營瀕臨崩潰之際,掌握危機入市原則出手進行購 併。為了不引起市場波動,增加收購困擾與難度,能率不喜歡從市場公開收購或搞惡意購併這一套,而是盡可能與大股東先進行充分溝通,讓整樁購併案更順利、更 單純化。 ﹁借殼上市﹂之所以惡名昭彰,是由於早些年台灣某些股市大戶行借殼上市之名,行掏空公司之實,引起投資人反感。 然 而,能率的借殼上市卻反其道而行,在入主被借殼企業後,反把能率集團下獲利優秀的事業體灌入被借殼企業,一方面達到快速上市目的,省下一筆可觀的申請上市 費用以及時間與人力,同時讓原有企業的散戶股東獲得解套、甚至是獲利的機會,達到雙贏。 借台日交流 挖掘潛力企業能率集團總裁董炯熙謙言,他不懂高科技產業,因此,進行購併時對原有企業的經營團隊總是禮遇有加,並對其自主權給予充分尊重。 詮 訊出身的佳能總經理曾明仁即指出,佳能購併詮訊後,新老闆董炯熙不但連佳能都交給他全權經營,後來能率陸續購併的致伸與明基數位相機部門,均是由他所提 出,並獲老闆充分支持而成案。﹁他除了春節過完開工時帶領主管拜拜,發發紅包外,幾乎很少進佳能,通常都是我到台北市能率總部向他報告佳能情況!﹂曾明仁 說。 董炯熙體認到,佳能一年約五百億元營收,未來難與一線電子專業代工廠(EMS)競爭;因此,於○七年七月時,決定放棄佳能經營權,將大 部分持股轉讓予華碩,引進華碩入股佳能,雙方成為盟友(能率對佳能持股目前僅剩○.四%)。 由於當時華碩與佳能換股比為一比一.七一,佳能 原本就處於折價,加上華碩股價當時逼近一百元,把佳能股票轉換成華碩股票的能率集團,因華碩股價近二年來表現不理想(目前有五十六元),帳面虧損慘重,反 而是能率這幾年來最﹁失敗﹂的一筆投資。 ﹁童子賢每次看到我都連聲說,歹勢,股價跌這多;我一直安慰他說,我對華碩長期發展有信心。﹂董炯 熙甚至表示,等和碩自華碩正式獨立後,還要加碼和碩,以示對佳能盟友的支持。 董炯熙近來熱中於台日商務交流協進會的籌辦,並擔任副理事長一 職。董炯熙希望藉這個平台加強台、日雙方的技術交流,並協助台灣企業引進日本先進技術共同研發。他表示,台、日技術交流的過程中,或許會發掘到一些深具潛 力的中小型精密工業投資標的,未來能率集團甚至考慮入股投資。 這位投資大亨,未來會在台股中搜尋怎樣的殼?製造何種飆股,值得拭目以待。 飆 股製造機 能率集團點股成金 時間投資標的成就股價表現2002年佳能購併詮訊 佳能成功轉型成數位相機全球第一大代工廠佳能股價從26元漲至53元2003年能率入主怡安科技注入數位相機機殼廠應華營收,怡安改名應華 應華股價從17元漲至160元2005年能率入股上奇協助上奇拓展中國市場通路,中國營收已占上奇4成上奇股價從11元漲至30元2007年 能率轉讓佳能持股予華碩,取得後者約1%股權為佳能找到富爸爸,強化佳能在成本與客戶拓展的實力 華碩從2年多前近100元價位重挫至56元,但佳能股價依然持穩2008年能率入主豐聲割捨光碟片市場,毅金併入豐聲,轉型為光學零組件廠 豐聲股價從10元漲至54元 |
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四十三歲的廖志強(Dino), 出身「洗頭仔」,綽號「收買佬」,喜歡周遊列國收集舊傢具,早年開設雜架攤「摩登夜冷」賣心頭好,可惜「珍品」看上去不實用無人問津。他手執木頭雜貨決定 「玩大佢」,先用創意改裝,再用豪宅包裝,木頭即時升價十倍,收買佬成功翻身。去年底「摩登夜冷」擴充至四千呎觀塘廠廈,開業半年,上月已賺十三萬元,現 由收買佬親述如何點木成金! 我自小就係「收買佬」,以前每年去五、六次旅行,依家收斂了,每隔三個月飛一轉,由歐洲、泰國、印尼峇里、越南、蘇杭等不同地方,搜集「民間」得意傢具, 有時迷上古代鐘錶電話,有時鍾情舊式門窗,睇中就用船運返香港。唔好話我瘋狂,有人鍾意買車,只係我鍾意買傢俬。久而久之,我儲埋一箱箱心頭好,多到屋企 擺唔落,租貨倉寄存好似好浪費,決定公諸同好,開設「摩登夜冷」。 深入民間搜平貨 香港人最愛泰國等東南亞貨,亦有不少人查詢蘇杭風格傢具。我主要由東南亞、中國或歐洲各地採購,新舊貨通殺,中式貨佔了六成。我入貨無特定地點,因為好多 時同用家買貨,賣完就無。通常我會先逛跳蚤市場,或行入街邊大眾化傢俬鋪「踩場」,跟住會問當地人邊度有特色二手傢俬賣。試過去杭州,跟住兩個男人坐車駛 入爛泥山路,擔心「劏死牛」驚足成個鐘,直至到達一間古式二手傢俬店,我才安心,結果一下子入了二十萬元枱椅櫃,一個一千蚊來貨的木箱,我可以賣三千蚊。 入貨我通常憑感覺,不夠實用就拿回來DIY,有次執到一件爛木頭車轆,加咗四隻木腳,頂層再嵌多塊玻璃,變成一張茶几,又賣到三千蚊。去年底,「摩登夜 冷」搬到觀塘四千呎工廠大廈,月租二萬五千元,多咗地方存貨。附近一間舊式設計傢俬店執笠,問我有無興趣收集傢具,我俾咗萬幾蚊,接手逾千件新貨,結果去 貨太慢,我現在「大平賣」,以數百至數千元促銷,清走部分已經有賺。 豪宅襯托傢具 不過話說回來,淨係開古董傢俬鋪根本好難賺錢,因為原始木椅、梳妝枱,一堆堆放在鋪頭,一般客人睇中都唔知點配襯。我無讀過設計,亦唔識畫圖,但對大小傢 俬擺設敏感度特別高。為令古式傢俬有價有市,我覺得最好係用間屋去襯托,首先由自己間屋開始。我以三百五十萬元買入元朗八鄉二千呎村屋,將花園改造草披、 泳池,變成私家別墅,屋內大部分傢俬裝飾,就用上我最愛的古董傢具,實行室內設計包裝傢俬,傢俬包裝室內設計,雙軌發展。連藝人張栢芝、張家輝都嚟睇過。 屋企每個月開派對,最大型招呼過二百個朋友、髮型屋客人,參加派對亦係參觀示範單位,不到一年,有人睇中,成功連傢俬以八百萬元轉手。七、八年來,我曾搬 過元朗、上水、沙田九肚山、西貢西沙,都係用呢招,裝修後自住再放盤,不過大前提要有二千呎地方,有露台、花園空地俾我「搞花臣」。現自住的跑馬地單位連 平台,好有東南亞度假感覺,大廳成幅牆以舊木頭堆砌,初時裝修師傅見一嚿嚿木都話噁心,但經我砌完,佢哋遠遠睇,又幾靚喎。室內設計風格傳開去,不少客人 問價。最近在大埔沙欄小築,業主有個可租可賣的獨立屋樓盤搵我裝修,一單工程連安裝蘇州門窗、古代木門等,總計三百萬元。屋內枱椅擺設有時須度身訂造,會 以裝修費的百分之十定價出租至租約期滿。我收個業主唔算貴,佢○四年以五百八十萬買入單位,依家開價一千五百八十萬都有人傾,除了樓價升值,亦證明包裝成 功。自己的單位住了兩年,又係時候「金蟬脫殼」。搵自己間屋做招牌,不用交租好過開門市,但有時個人口味不同,放盤賣不出的傢俬,我就收番存倉。 Dino搵錢五大法 1 點石成金:親身搜集各地舊物,以低成本,甚至零成本入貨,花心思進行改裝,高價出售。2 雙軌推銷:室內設計凸顯舊式傢俬擺設,傢俬配襯設計風格,相輔相成。3 屋企做showroom:挑選獨立屋、村屋擺放大型木製古傢俬,自住兼作陳列室,吸引客人參觀,設計裝修連傢俬出售,金蟬脫殼。4 靈活變通:擴大店鋪面積,吸納不同貨源,店內傢俬可租借、可交換、可寄賣、可訂造,擴闊客路。5 勇於嘗試:廣涉剪髮、賣傢俬、室內設計不同範疇,不受傳統經營模式限制,靈活地互相補足。 拓仿製品市場 古舊傢俬一直有市場,但傢俬原件大小未必合用,所以我亦開拓仿製品市場。將設計交由中山合作夥伴的工廠按訂單起貨,原貨則留番鋪頭當陳列。雖然仿製品價錢 不及古董二手貨,但毛利亦可達五成至一倍,上月訂造傢俬生意額達十五萬元。當中最好賣是泰式樹頭茶几,由泰國入樹頭加工,按大小售四千五百元至六千元,每 月賣超過十件。自從觀塘新店開業,打正旗號提供訂造傢俬,公司零售的盈利近月由三萬元激增至十三萬元。此外,店內的傢俬可以租借、寄賣、交換,開拓貨源, 亦擴闊客路。現時公司寄賣舊貨逾百件,主要是一些工藝品,賣出與賣家五五拆賬,如果兩個月內都賣唔出,我會叫佢搬走,所以碰上有買家「壓價」,我會建議賣 家賣平啲,確保貨如輪轉。租借服務就最吸引影樓用作影相,租用前要繳原價作按金,首日收費是售價的百分之十,之後每日減一半,亦是另一穩定收入來源。 十五歲做洗頭 能夠將木頭變成高級傢具,除了加工得宜,亦因為放在豪宅令格調提升。其實我利用雙軌促銷這條橋,已非第一次。九九年在尖沙咀開第一間「摩登夜冷」時,一千 五百呎店鋪放滿煙盒、熨斗、公仔等新奇貨品,一度吸引大批人流,連街坊都讚:「未見過山林道有鋪頭咁旺。」但半年後,新鮮感減退,無人幫襯。我心情梗係唔 好,但窮則變,便將鋪頭後面間開五百呎做回老本行,幫人剪頭髮。逢客人入嚟睇精品,我便派卡片叫佢下次剪髮,個場一下子又「爆棚」,人流旺番,熟客見我啲 夜冷貨夠格調,搬屋裝修買傢俬都叫我俾意見,我心諗,不如自己做埋室內設計啦。「夜冷剪髮店」概念持續五年,○四年我搬去西貢,同時成立埋設計工程公司 Natural High,「室內設計+古董傢具」的財路便由當時開始。我細個讀唔成書,十五歲開始在粉嶺髮廊幫人洗頭賺錢,放工後陪班髮型師飲酒,乘機偷師學剪髮,不出 兩年,由「洗頭仔」升做師傅,客人排晒隊搵我。不過,年輕人愛冒險。一年後,我辭工揸住把鉸剪一個人到西班牙闖蕩,返港後開髮型屋,鋪頭至今仍存在,但我 已轉移主力打理舊傢俬生意。我同太太有一對兩歲孖仔,仲有個細仔剛好九個月。多年來,家人跟住我不停搬屋。最近跑馬地放盤,我亦睇啱大埔一間面積多二千呎 的單幢式住宅頂樓連天台單位,夠我玩,又夠家人住。但我唔諗住長住五、六年,如果住到咁耐,即係搵唔到食啦! 開 業 資 料 (11/2010)租金*$75,000裝修$280,000入貨$350,000雜費$80,000總投資$785,000*兩個月按金,一個月上期 營 業 資 料 (04/2011)總營業額$273,320入貨$90,500租金$25,000宣傳$15,000人工#$16,000雜費$1,955盈利$124,865#一名全職員工 |
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我貓王對香港的政治不太感興趣,之前我自認為親人士,今我發現自己的歸屬感不知到哪裡?我們這些窮書生,在香港已沒 有發展的土壤了,該往哪裡走?不如返國內退休去及做義工,國內的地方政府說他們已累積了相當的財富,不需要外地支援了!換言之,需要支援的是我們這群土生 土長的「港燦」。
三年前我貓王寫過一篇文章名叫《曾俊華比董建華更敗家???》,我可能罵錯 了人,這位洪門弟子根本聰明絕項,根據比熊彼持(Joseph Alois Schumpeter)的新經濟理論謂,當經濟了無生氣的時候,它必須要新元素加入,才可以擊出新浪花,這就是十年前財經人士常掛在口邊的所謂「新經 濟」。「新經濟」就是新行業、新技術、新管理等,朋友告訴我這兩年香港出現了一個新行業,這個行業史無前例,並且多得官商的高度合作才可以促成!那就是 「磚頭出口」行業!嘩!嘩!香港地少,哪裡提供土壤生產磚頭?香港是一個國際金融中心,財技搞得出色!只要磚頭運進港,這裡的磚頭即時被點石成金!磚頭點 了成黃金,就可以高價換為現金!這樣的新經濟真正利害,它為政府庫房不知帶來多少收入,它提供了3%GDP增長,4%的就業率!填補了其他行業萎縮的空 隙!偉大!
「磚頭出口」這個行業偉大之處!它不僅為香港的經濟數據提供了增長點,它亦為漸漸 落後的香港企業提供可貴的資金!須知道現在香港的品牌風魔全國!無奈,地產發展這大型項所需的資金龐大!港企難以與央企、國企相競爭,而國內發展又機會多 的是,港企需要的是資金! - 資金、資金、又是資金,有了資金就可以在這高增長的商業樂土裡打滾,打併賺戰、發展新項目!憑藉著「磚頭出口」的新工業,只要港企在本地變出更多的磚頭, 高價出售後就有豐厚收入的資金,有更多的資金回巢,自然可以在國內變更多的磚頭!這簡直是一個魔法的新工業!「磚頭出口」這個業務為這裡的企業打下百年的 基業!香港是培養精英之地,本地的大學亦為國內訓練了不少精英,這些精英已不優沒有出路了!
我 貓王這個老頭,早年申請理工大學的MBA課程失敗了,失意非常!事實我們這等「港燦」已不適合時宜,怎可能為香港未來創富,香港的學院不歡迎你!無可奈何 也得接受現實,「新經濟」需要新人類、新思維;營商如是、房地產如是、炒股如是!我落後,我無能!看!我們土生土長的「港燦」已變成小數民族;中國的小數 民族老是住在偏遠的地區,香港實在生活迫人,也許我們小數民族可以往哪裡走?我貓王我以往哪裡跑?跑到國內的小城教人彈flamingo吉他?或跑南美教 普通話?嗚呼的幻想!生活多享往啊?肯定一句,除小量積蓄以外,走的時候不會帶走一點香港留給我的東西!