ZKIZ Archives


解讀「中國不保八」背後意涵 正面看待中國經濟「試踩煞車」

2012-03-19  TWM



中國國務院總理溫家寶在兩會期間提出,今年GDP成長目標值僅七.五%,訊息震撼全球股市。但專家分析重要經濟數據指出,中國經濟正由內需消費逐步取代出口、投資,經過調整轉型,放緩的中國經濟可望呈現截然不同的面貌。

撰文‧周岐原、葉揚甲

在即將卸任退休之際,中國國務院總理溫家寶的一番話,令市場大吃一驚。剛剛舉行的兩會(政治協商會議、全國人大常會)期間,溫家寶在最受矚目的施政報告演說中,列舉十個中國經濟的關鍵數據,其中最震撼的是,溫家寶公開指出:「今年發展的主要預期目標是:國內生產總值增長七.五%。」消息一傳開,香港、台灣、大陸三地股市紛紛下挫。

「調結構」新時代來臨

「七開頭的經濟成長率!」這是自二○○四年以來,中國政府第一次將經濟成長目標從八%降低。捨棄從前總理朱鎔基時代建立的政策綱領,「不再保八」,意味著中國揮別高GDP(國內生產毛額)增長,承認經濟逐漸減速的事實,中國政府反覆宣稱已久的「調結構」新時代,終於來臨了!

今年是「十二五」規畫的第二年,在這個五年規畫中,調整經濟體質,培養內需消費、城鎮化,取代加工出口和政府投資的角色,本來就是中國當局的首要目標。

從去年GDP成長比重來看,就能看出這一點。一一年,在中國九.二%GDP成長率中,三大引擎所占比重分別是:政府投資貢獻五%,內需消費貢獻四.七%,出口下滑、年衰退○.五%。

雖然政府投資仍是帶動經濟首要來源,但有一個趨勢清楚擺在眼前:如同出口,政府投資對經濟成長的效益正在遞減,貢獻度比一○年減少○.六%,只有內需消費比重提升,比前年大增○.九%。

永豐投信基金經理人盧正穎直言,中國經濟的外需比重已經明顯下降、被內需超越,十二五的規畫施政,可望持續推動這個趨勢擴大成形。也就是說,如果趨勢不變,到了今年底,中國的內需消費占GDP比重就可能正式超越政府投資,成為經濟火車頭。到二○二五年,中國消費金額占全球的比率更可能逼近三成,取代美國、成為世界第一!

曹仁超:為掃除經濟地雷準備「任何經濟體的高速成長都很難超過三十年,日本、香港、台灣都是如此,中國也無法例外。」近年致力於研究中國經濟與投資的︽信報︾首席顧問曹仁超指出,降低經濟成長率目標,難免令市場心裡有些「不太舒服」,所以港股連續下跌三天來反映。但如今中國人均收入三千元人民幣,已經比改革開放之初上升二十倍,當然不再需要一味追求高成長。他從長遠觀點分析,中國擺脫舊思惟、主動降低市場預期,反而是好事。

曹仁超指出,八○年代初期,日本受第二次石油危機影響面臨衰退,當時日本如同金融海嘯後的中國,也推出一系列刺激經濟與金融方案提振景氣。儘管表面上維繫GDP成長,但因為政策過度寬鬆,反而成為十年後泡沫經濟爆破的遠因。

有此前車之鑑,中國及時壓低經濟成長,著手修正「四兆元救市計畫」所帶來的房價上漲、地方債信等潛在問題,也是為掃除未來的經濟地雷提前做準備。

「因此,○九年第三季,中國人民銀行開始緊縮貨幣時,我就放心了,收緊銀根的代價,本來就是減慢成長。」曹仁超進一步指出,「而且成長減緩下來,勞工保障、環保等長期提倡的政策目標,更有實行的空間,可以讓更多人分享經濟成長的好處。」對環保相關指標的重視大為提高,也能看出中國對經濟成長態度的微妙轉變。在這次施政報告中,溫家寶首次提出「監測空氣」政策,將以北京、天津、長三角、珠三角等區域為試點,持續監測可吸入細懸浮微粒(PM二.五)濃度,並在一五年時,將該檢查推廣到所有重要城市施行,這就是值得重視的改革。

由於中國各地存在許多重汙染產業,生產缺乏效率、未經核准的中小型工廠又無法有效管理,各都會區的空氣汙染越來越嚴重。每當天氣轉變,不少都市就會飽受濃霧困擾。

去年十二月初,北京市就被濃霧籠罩長達一天時間,數百架航班被迫取消,美國大使館自行檢測的PM二.五濃度,竟超過五百的重汙染上限,令聲稱當天「只有輕度汙染」的北京市府頗為難堪。

陶冬:大規模刺激方案難重現由此可見,在年度施政報告明文列入PM二.五指標,其實是中國政府整治過剩產能,為製造業升級立下的第一條規範。未來,所有產業勢必得付出更多精力,才能達成更高的環保要求。這也是中國經濟從追求「大量」,轉型至追求「品質」的具體寫照。

降低GDP成長隱含的意義,瑞士信貸亞洲區首席經濟分析師陶冬認為,過去十年中國的經濟成長,結果總是比目標值更高,所以今年經濟成長未必只有七.五%,市場不必對此數字太過悲觀。反倒是政府主動下修成長的態度,顯示出中國比以往更加務實,在調整結構之餘,願意容忍成長放緩。

正因如此,在沒有重大經濟風險的情況下,中國勢必不再輕言出手,類似四兆方案的措施將不易再見到。而過去十年GDP年成長達一○.七%的平均值,在未來十年內,預期將下降為七%至八%。

一一年初來台演講時,陶冬就曾提出「路易斯拐點」(編按:詳見本刊第七四一期封面故事)將對中國經濟產生重大影響的論點,當時他直言:「中國下一個五億人的消費大軍正在成形。」隨著中國降低經濟成長目標,由基礎建設帶動的發展模式告終,陶冬分析,中國不再如以往消耗大量原物料,過去十年原物料風起雲湧的多頭,可能將畫下休止符。

對中國經濟成長的結構,新光投信基金經理人李長昇有一個生動比喻。他指出,現階段中國經濟結構好比養一頭乳牛,最好能長期且不斷地提供奶水;相較之下,過去發展模式雖然能在短時間內產出大量奶水,但時間拉長,很快地乳牛將會元氣大傷,最終影響產出。所以現在中國積極尋求轉變,就是要「調養乳牛體質」。

正面看待﹁調養體質﹂

李長昇進一步指出,「在房價持續調整的步伐下,下調GDP預期是必然的結果,不必刻意負面解讀這個轉變。」李長昇強調,溫家寶已經明言,今年房市調控政策將不會鬆手,在房價年增率連續六個月滑落之下,經濟成長不易與內需火車頭脫鉤,所以經濟相對降溫,其實應該正面看待。

況且,七.五%只是中國政府預設的保守目標,即使最後中國「不幸」低水平演出,七.五%的水準,相信還是能在新興國家中名列前茅,且仍是全球低增長時代下最耀眼的星星。

儘管二月的消費者物價指數年增率(CPI)已經降至三.二%,暗示物價壓力稍減,但台新投信基金經理人劉宇衡指出,溫家寶提出全年的CPI為四%,這個平均值能否達成,比今年的經濟成長標竿更值得關注。

劉宇衡提醒,近期原油價格受波灣爭端影響走揚,若中國未能有效控制、管理油價的上漲風險,好不容易回穩的物價,將再度受到通膨威脅。特別是內需仍未能全面接替出口對GDP的重要性時,若出口金額快速下滑,國內買氣又跟著衰減,對經濟帶來的衝擊程度,必須特別謹慎。

保留一手政策牌可隨時出招其實,中國今年將進出口金額成長定在一○%,已經透露玄機,因為和去年相比,一○%連實際成長的一半都不到。這說明中國應對歐債危機和不穩定的全球景氣,仍然十分小心,寧願把成長幅度相對降低,也不願見到無法達標的窘境。

萬一真的出現景氣下滑的衰退情況,中國也保留一手政策牌,可以隨時出招。

首先第一張牌,就是寬鬆銀根。「雖然年初調降存準率兩碼,被市場解讀為政策鬆綁,但存準率仍在二○.五%高檔,今年預計還有調降四次的空間,」施羅德投信基金經理人李正和分析,通膨壓力暫告解除,存準率有機會下調至一八.五%左右,屆時,貨幣寬鬆帶來的力道會逐漸顯現。

再者,如果地方政府債務出現償還問題,中國同樣有政策能夠因應。

李正和分析,中國的財政收支保有一定空間,足以解決潛在的地方債問題,所以最「糟糕」的七.五%成長消息,反而可能是中國另一輪轉型與成長的開端,尤其十二五規畫在去年還在規畫階段,兩會之後開始執行,今年,預料是中國黃金三年的起始年,對投資人是逢低布局的好消息。

十個關鍵數據,各自透露中國當前不同面向的經濟面貌,經過剖析,中國的轉型或許將耗費一段時間。正如曹仁超認為,轉型路途不會是一路平坦的,但試踩過煞車後,這列龐大的經濟列車有機會駛向一段新的歷程。

新目標!

—— 溫家寶工作報告十大關鍵數字1GDP成長率目標7.5% 2CPI目標4.0%

3城鎮新增就業人口

(城鎮登記失業率)900萬

(4.6%)

4城鎮化比率51.50% 5財政赤字8000億元6進出口成長率10% 7M2貨幣年增率14% 8新開工保障房700萬套9中央財政(三農)預算支出12.43兆元10空氣品質指標PM2.5 註:第5項與第9項幣別為人民幣2009年起中國逐步收緊銀根,就是因應4兆元救市方案帶來的諸多後遺症,隨著成長目標下修,環保、勞工保障政策將更被重視,使更多人同享經濟成長的好處。

《信報》首席顧問 曹仁超經濟成長由基礎建設、加工出口,轉移到城市化及內需消費,中國政府將調整成長結構看得比GDP成長率更重要。

瑞士信貸亞洲區首席經濟分析師 陶 冬四基金經理人看好中國經濟前景基金名稱台新中國通新光兩岸優勢施羅德中國高收益債券永豐中國經濟建設經理人劉宇衡李長昇李正和盧正穎學歷紐約州立大學財務管理所University of Hertfordshire企業管理所政治大學經營管理研究所全球經營貿易組台灣大學商學研究所對中國今年GDP降為7.5%的看法CPI目標比GDP更值得注意,若不能管理油價波動,內需未必能支持經濟。從高度倚賴出口轉型,以盡量避免外在需求波動帶來的影響。7. 5%仍是非常高的成長,去年中國GDP年增9.2%,巴西僅2.7%,可見中國經濟尚稱穩健。將依循十二五施政方針,以內需消費取代外貿出口。

對中國經濟未來看法注意中國出口表現與存貨變化,以及油價走勢的影響。短期成長腳步放緩,可望換取長期較健康的發展結構。貨幣政策將持續寬鬆,在銀彈催化下,中國經濟將邁入黃金三年。政權交接前,中國將陸續推出經濟保溫措施,可望連帶激勵股市。

看好產業寬頻光纖、智慧型手機、網通、電子材料、LEDLED照明、食品、內需消費資源回收、自行車、食品 中概消費、節能環保、新能源、半導體、塑化

整理:葉揚甲

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=32067

三藩市「驕傲月」揭幕悼念彩虹旗之父盼大眾了解意涵

1 : GS(14)@2017-06-22 07:42:23

彩虹旗(Rainbow Flag)成為同志運動在世界各地遍地開花的象徵,它的設計者,三藩市藝術家貝克(Gilbert Baker)居高至偉。趁市內的第47屆同志驕傲月(Pride Month)周一(19日)揭幕,市府今舉行儀式,向這位剛於3月逝世的同志平權運動大推手致敬。駐三藩市記者:唐芷瑩彩虹旗在被譽為同志平權運動發源地的三藩市,周一又再冉冉升起,又怎少得眾議院少數黨民主黨領袖佩洛西(Nancy Pelosi)協同市長李孟賢(Ed Lee)在場觀禮。雖然同志平權值得慶賀,但今年又倍添幾分傷感。「彩虹旗之父」貝克於今年3月31日,因高血壓和心血管疾病,在紐約病逝,享壽65歲。貝克是一名男同性戀者,上世紀70年代在當選三藩市市議員。1978年,身為藝術家的貝克設計了8色彩虹旗首次出現於當年的同志驕傲大遊行,之後被廣泛運用於同志運動。今日我們看到的6色旗幟,每隻顏色分別象徵「生命、治癒、陽光、自然、和平及靈魂」,其實貝克當年的原創還有多兩色--象徵「性」的粉紅和「魔力/藝術」的綠松石色,但這兩色因為布條顏色罕有等種種原因,被簡化下來。李孟賢追悼貝克,表示:「我知道每當不同的同志運動傳承人,將這些布條親手縫合在一起的時候,貝克心入面都很希望更多人會知道當中的代表意義。今天,它不只具有藝術意義,還是代表同志『驕傲』的身份,和同志運動抗爭。」今年的三藩市同志大遊行將於周日(25日)早上10:30展開,由市場街與比爾街路口,遊行至市場街與10街路口。遊行後人潮將走至市政中心廣場(Civic Center Plaza)參加慶祝活動。話你知:第47屆三藩市同志驕傲大巡遊2017日期:6月25日(日)時間:上午10:30路線:由市場街(Market St.)/比爾街(Beale St.)起步,沿市場街至八街(8th St.)終。詳情:http://www.sfpride.org/




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20170621/20063655
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=336196

Next Page

ZKIZ Archives @ 2019