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我問:「喂!我可以公開你的名字嗎?」「不可以!」阿侔婉拒了我的要求,他是我眼中的大師。他的相貌平凡不過,但事業卻非常之棒。 阿侔是個有心人,為了把造詣傳授給另一位有心人,這些年來他收了不少年輕精英做徒弟,可是始終不成功,因為沒有一個年輕人捱得下去,大都覺得太沉悶,不消多久便憤然辭退。有些年輕人甚至懷疑他旨在找廉價勞工幫他捱世界,而不是真的找徒弟傳授造詣。 「對,他絕對是位大師。在他身邊工作的人無不對他的本事嘆為觀止,故此他吸引了不少像我那樣讀飽書的精英跟他學藝。不過我追隨他一年多,他可沒有教過我任何功夫,只是拿我當菲傭般差使。來來去去都是做些基本不過的東西,悶都悶死人呢,我怎可能浪費青春跟他做下去?」 這位世姪離開了阿侔,找我吐苦水。那也可能算是向我作個交代吧,是我介紹他給阿侔的。我雖然沒有推薦阿侔收他做徒弟,可是見他精靈聰明,阿侔揀了他承繼衣 鉢。聽世姪這樣憤憤不平訴說了半天委屈之情,我沒有說什麼。有什麼好說的呢?即使說了,他也不一定懂得。像他這樣聰明的年輕人更不可能懂得我要說的道理, 極其量他只會當我替阿侔開脫罷了。算了,還是少費唇舌,免得傷了大家的和氣,就讓他理直氣壯地走好了。 世姪走後,我開始思考這到底是個什麼的問題:學超凡的造詣為什麼這麼困難?愈是聰明、愈是條件好的人愈是難於衝出平凡,登入非凡的境界,因為他們都撐不過 悶局這一關。他們不知道過不了這一關,他們都還只是在用力做事而已;要過了這一關,他們才曉得不再要用力做事,才開始掌握到事情的神韻、進入事情的精髓; 才開始以精神直覺支配意志和思想,而不為事情的起伏所牽制,真正洞悉事情的本末關鍵。一如《聖經》說,走向神的道路是條又窄又長的通道,不正是這個意思 嗎?愈是聰明的人愈易覺得悶,也因而愈難走出又窄又長的悶局。 阿侔跟我由我家出發,經過九龍塘走到大埔道的運動徑一直往獅子山走去。走了兩個多鐘頭,累得不想動了,阿侔可堅持要走過山坡,到前面的溪邊才歇腳。他說, 走累了,在溪邊脫下鞋浸雙腳在水中,那種清涼的感覺,妙不可言,怎也不許我放棄。我也只好跟着他捱過了山頭。咦,為什麼走過這段路,步伐反而輕鬆起來,氣 力也順暢了? 我們坐在樹蔭下,用溪水泡茶,赤足浸着清涼的溪水,喝着新採清茶(新採下沒有焙過火的鐵觀音),茶香撲鼻溪水透心涼,What a life! 我們聊到我世姪找我吐苦水的事,我給他說了一位大廚講的故事。 話說有一天皇帝聽說天下第一食神路過京城,於是下令請他進宮一同用膳。飯後皇帝問食神,宮廷肴饌的水準如何?食神答:如此而已。皇帝問食神可否為他找天下第一廚神來為他掌廚?他說,可以。 離開宮殿後,食神穿州過省去找天下第一廚神。每到一處地方就問誰是那裡最好的廚師,找他來做菜。有的為他做了山珍海錯,有的為他做了滿漢全席,全是大魚大肉的筵席,只吃上一口食神便皺起眉頭丟下筷子匆匆走了。到後來甚至在門前聞到肴饌的香味便掉頭而走。 覓遍天下,無一合意廚師,他開始心慌:答應了皇帝,交不了差豈不是要斬頭?最後食神到了廣東順德,問遍衙門官吏工商巨賈茶樓食客,眾說紛紜,每個人都有自 己的說法。食神不知如何是好,驚惶失措間,他忽然靈機一觸,唏,何不問每天挨門逐戶討飯吃的乞丐,他們應該知道誰家的飯菜最好吃吧。他於是找丐幫阿頭來 問。果然,幫主說他知道誰是天下第一廚神。 幫主帶食神來到一間茅舍,跟他說,裡面什麼都沒有,只有個廚房,而那個坐在爐灶前托腮發愁的便是天下第一廚神了。 食神推門進去,爐灶前果然有個四十來歲的漢子,他一手執着把青菜,另一隻手托腮在發愁。食神見到這個人眉清目秀,氣宇非凡,知道他的廚技必定非同凡響。於是急急向他打躬作揖,奉上銀兩,央求他做道菜來嘗嘗。 那個漢子徐徐地站起來,向食神微笑點頭,輕輕推開他拿着銀兩的手,一言不發,把菜搣成小小的一段段,開火滾油下鑊炒了碟青菜放到他前面,淡淡地說:「趁熱 食吧!」他拿起筷子夾起一箸放入口。噢,神奇啊!熱辣辣的青菜怎麼一點也不燙口,而口感爽嫩,味道鮮甜得只許天上有,他知道天下第一廚神就在眼前了。 食神感動得熱淚盈眶,雙膝發軟頓然下跪,正想說明來意,可是念頭一轉:何必委屈這位天才為皇帝做菜,這樣的高手只會為快活做菜,何必枉作小人,送他入宮? 他於是改變主意,央求這個漢子讓他在這裡借棧住上幾天,好讓他盡情品嘗天下第一廚神的造詣。這個漢子二話不說,讓他留了下來,在廚房住了幾天。這幾天食神 雖然席地而睡,卻吃到了他當食神以來食得最好、吃得最快樂的幾天。 原來這個天下第一廚神十歲入廚學藝,開頭十年,每天學揀青菜搣青菜和炒青菜。頭三五年,的確非常沉悶,可是過了這厭悶的幾年,他開始每天起來都為當天要炒的青菜興奮不已,有時甚至興奮到睡不着覺,天未亮便起來到田間或市場去觀察和揀青菜。 跟住的第二個十年他已經成為煮大魚大肉山珍海錯的高手。最近的十年他返璞歸真,又再每天學揀青菜搣青菜炒青菜。愈是炒青菜他愈是覺得過癮,愈是覺得自己仍 未到家,愈是發覺簡簡單單的一碟青菜原來是片無垠的學海。炒最簡單的青菜猶如練功,捱過悶局、練好功夫,以後做起什麼菜來都得心應手。 我們說做事要下苦功,最苦的就是捱過悶局。撐過初期的悶局,便進入意會神通的境界,事情的竅妙瞭然在胸,那樣才有機會超凡脫俗。悶局是走往神通的血路。做事之難是難在撐過悶局這一關,而這正是易生厭悶的聰明人的死穴,太多的聰明人一生一事無成也正是這個原因。 | ||||||
自從7月初逼近1380美元/盎司高位後,黃金出現了震蕩回落走勢,最近兩周則進入了橫盤拉鋸行情,“大鱷”索羅斯在二季度拋售了黃金,美國加息預期依然不確定,黃金未來走勢再次引起了市場人士的激烈爭論,最近的橫盤震蕩更是讓人疑惑,說好的“黃金牛市”到底還有沒有?
華林證券策略分析師胡宇向《第一財經日報》記者表示,預期近期中美兩國暫時都不會繼續降息,這就為資產價格的上漲畫上停頓號,所以所謂的避險保值工具黃金也就沒有了利用的價值。對於近期看多黃金的觀點,看空黃金的胡宇認為,如果繼續沿著趨勢去判斷未來,就像是按照倒車鏡開車。
國際投資大鱷索羅斯大幅拋售黃金的消息引起市場警惕。8月15日,據美國證券交易委員會發布最新備案報告顯示,由索羅斯創建的索羅斯基金在今年一季度大幅削減與黃金有關公司的倉位。一季度,索羅斯基金將重倉股——巴里克黃金(Barrick Gold)的持倉大幅削減掉94%,從一季度的1835萬股削減至二季度的107萬股,約合2290萬美元。此外,該基金還將SPDR黃金信托股份大減77%,從一季度的105萬股買入期權減少到24萬股約合3040萬美元。
海通證券宏觀分析師姜超稱,最適合黃金配置的是滯脹期,也就是經濟沒增長、同時還有通脹,因此上半年黃金相當於有兩條腿在跑。但是假如未來通脹沒有了,那麽黃金相當於少了一條腿,雖然低增長的環境沒變,依然對黃金有利,但很難想象別的商品都不漲,而黃金一騎絕塵。因此,在全球貨幣超發的背景下,對於黃金的長期趨勢依然看好,但是可能短期內不會跑得有上半年那麽快了。
中信建投策略分析師周金濤則稱,黃金資產的戰略配置期已經到來。首先,從大的波段來看,目前已經到了配置黃金資產的重要時點。但在後續庫存周期的上行期中,將繼續感知全球經濟階段性企穩和價格體系修複的動力,在風險偏好相對改善的情況下,順應價格上漲的投資邏輯仍將是主線,這一階段美聯儲加息概率的逐步提升將是成為金價的抑制因素。當本輪庫存周期運行至中後期,隨著經濟動力逐漸消竭,實際利率的下行以及避險情緒的擴散將明顯推升黃金資產的相對收益。及至本輪庫存周期行至尾聲,經濟特征開始向通縮轉換時,也標誌著周期由衰退向蕭條切換的開始,而站在長周期角度上,彼時的黃金的相對投資價值將更高。黃金資產的配置價值在逐漸增強,雖然在此過程中全球庫存周期共振所帶來的經濟企穩和加息預期,有可能降低黃金資產的相對收益,但長期邊際阻力必定疲弱。相對於短期可能會出現的小幅折返,黃金資產戰略投資階段的來臨才是當前市場應關註的重點。
每逢招商證券的策略會,A股大盤總是“跌跌不休”,成為了投資者喜歡調侃的談資,不過或許這一次招商證券能給大盤帶來正能量。
千呼萬喚之下,招商證券赴港上市終於基本塵埃落定。招商證券在9月19日的董事會會議上,審議並通過了《關於確定 H 股全球發售(香港公開發售及國際發售)及在香港聯交所上市的議案》。從過去經驗來看,這種大券商上市,可望帶領大盤向上放量突破,而這次招商證券能否打破A股大盤橫行悶局,也讓投資者充滿期待。
此前招商證券稱,H股保薦人已收到港交所向其發出的信函,確認已審閱其上市申請。據相關海外報道稱,招商證券9月13日開始為15-18億美元(約117-140.4億港元)預路演,本月稍後會展開正式路演,聯席保薦人為招商證券、摩根大通及摩根士丹利。
2009年11月17日招商證券在A股成功上市,從當年9月初開始,A股開始了接近3個月,超過700點的上漲行情,並在招商證券上市後一周見頂,2009年招商證券上市前後,正是大盤沖得最猛的一段時間。本輪大盤“吃飯行情”從5月底開始,招商證券的H股上市,又能否讓大盤再“飛一會兒”?
券商赴港上市前,利好的釋放早已經成為了家常便飯:8月18日光大證券H股上市前,各方明確了深港通年內一定開通,中國恒大等產業資本也在A股上演瘋狂“掃貨”;7月初東方證券H股上市前,中央強調要“做大做優做強”國有企業,推動供給側結構性改革,也有消息稱中金公司可能要收購中投證券。
去年的情況也類似,2015年4月初廣發證券上市前,監管部門宣布允許公募基金通過滬港通通道投資港股;2015年5月底華泰證券上市前也有兩地基金互認推進,大盤進入最後瘋狂;2015年11月10日中金公司發行H股前,因為股災而一度冰凍的IPO也基本重啟,A股在去年11月初也在券商股帶動下,展開了兩次股災後最“肥美”的反彈行情。
綜合近日各大券商的策略報告來看,比較明確看多的,就只有招商證券、中信建投、中信證券等少數幾家,其余大多數主流券商都認為,隨著美國加息預期逐步升溫,全球各國的利率都逐步回升,貨幣政策或有專向,這都會對股市等風險資產形成制約,A股自然也無法獨善其身,這些賣方分析師都表達了比較謹慎的態度。
不過或許真理是在少數人的一邊,這也是市場最常見的現象。9月20日,A股成交只是略多於3500億元,最近逐步回落到這個水平左右,投資者無心戀戰,觀望心態比較濃厚。其實,今年3月開始的反彈行情前,A股單日成交最低也是在3000億元左右,這一方面顯示了在大多數券商都看空的背景下,當前3500億成交左右的A股殺跌動能有限,另一方面也說明指數在3000點以上有一定支撐。
在當前大盤成交低迷的背景下,券商股也同樣在低位徘徊,這也給予了投資者較好的機會作好布局,為接下來的大概率上漲行情做好準備。
3月20日,湯臣倍健股份有限公司(下稱“湯臣倍健” 300146.SZ)召開年度股東大會,對公司2016年度年報等事項進行審議。
這是湯臣倍健上市以來,相當受投資者關註的一場年度股東大會:一方面,公司業績經歷過上市後連續5年的高增長,2016年已經進入增長乏力和停滯的狀態;另一方面,公司管理層也將2017年視為具有戰略意義的一年,提出要“重構大藥業格局”、“啟動大單品戰略”、“發力跨境電商”,以實現中短期內銷售收入和凈利潤重新回複雙位數增長。
在年度股東大會前,湯臣倍健CEO林誌成接受了第一財經記者的專訪。
2010年上市當年,湯臣倍健實現3.46億營業收入,9189萬凈利潤起步,此後連續數年業績高速增長, 據2016年年報,公司實現營業收入23.09億元,同比僅增長1.9%;凈利潤為5.35億元,同比下跌15.78%。湯臣倍健的凈利潤率由前幾年的28%降至23%。
湯臣倍健年報將凈利潤下滑的原因歸於報告期內公司進行業務整合、結構性調整以及下半年全面啟動以“湯臣倍健”主品牌升級為核心的系列調整,對公司業績造成壓力。
林誌成認為,公司去年確實出現了問題:收入結構中80%是來自於藥店,2016年藥店保健品品類的整體增長率大概只有1%左右,湯臣倍健品牌的增長率雖然高於此,但也影響了整個公司的戰略。
而過去幾年公司投入的多個新品和新項目尚未達到預期,轉型效果不明顯,也是業績增長乏力、利潤倒退的重要原因。
湯臣倍健除原有“湯臣倍健”品牌之外,還有單品品牌“健力多”、傳統中藥材保健品牌“無限能”、專業運動品牌“健樂多”、以及自然之寶(Nature's Bounty)和美瑞克斯(Met-RX)兩個跨境電商品牌。上述品牌業務上各有側重,但也部分存在渠道高度重合、模式相似,導致費用高企、經營虧損等問題。
公司董事會報告提出,2017 年,公司將把渠道上高度重合、模式上相似的業務進行合並,重點整合“湯臣倍健”主品牌、健力多、無限能的商務團隊,在此基礎上形成了包含上述三個品牌的湯臣大藥業系統。在保持市場與推廣獨立的基礎上,集中資源,形成合力,提高經營質量和盈利水平。
以“單一爆款”帶動增長
2017年,啟動大單品戰略和跨境電商,被林誌成視為 “打破經營悶局”的重要手段。
未來每兩到三年,推出一個銷售收入可以達到10億元級別的單品。以此開啟公司新一輪的增長周期。這是湯臣倍健提出的大單品戰略。而目前主品牌湯臣倍健擁有70多個產品,負責運營的子公司湯臣倍健藥業有限公司2016年銷售額約18億元。
公司日前公告,預計2017年一季度歸屬於上市公司股東的凈利潤為25857.07萬元-30353.95萬元,與上年同期相比增長15%-35%。已經扭轉了2017年第四季度單季業績虧損的勢頭。
過往幾年,湯臣倍健推出的新品都不太成功,導致新品在銷售中的占比很低。“在新品的推出包括整個模式創新方面,有點類似於中老年人了。整個反應機制和模式已經有點固化了。” 林誌成說。
造成這一局面,既跟湯臣倍健過去賴以高速增長的推廣模式有關,也與已經固化的利益格局有關。
湯臣倍健開創了國內VMS(膳食補充劑)在藥店銷售的新領域,無論是從經銷商到渠道商,都有比較高的毛利,在很多醫藥連鎖,湯臣倍健是單一品牌最大利益貢獻者。但這一品牌高毛利的模式與快消品行業高廣告投入是相悖的。新品的推廣和銷售需要大量廣告投入拉動,但原有的利益格局並不支持。
林誌成認為,大單品戰略的推出,可以有效破解這一困局。存量部分分配不能動,但可以改變增量部分的分配規則。
此前已經獨立運作三年時間的“健力多”氨糖軟骨素,有著較好的市場基礎,被選作湯臣倍健2017年啟動的第一個“爆款”單品。湯臣倍健內部定的銷售目標,今年這一單品要達到100%到150%的增長,實現收入3億元以上。
林誌成認為,過去五年,國內骨骼健康品類的年複合增長率為25%,氨糖是其中最大的單品。與美國、日本兩個最發達的膳食補充劑市場相比,氨糖這一品類在國內還有非常大的成長空間。
此外,“健力多”氨糖軟骨素一直是由湯臣倍健子公司廣東佰嘉藥業有限公司作為單品推廣, 其定價政策與“湯臣倍健”品牌屬於不同體系,也符合公司做大單品所需要的毛利空間。
林誌成說:“即使大單品的利潤稍薄,但只要帶來的銷售量足夠大,藥店也是樂意接受的,而且對於藥店渠道而言,單品的管理成本更低。”
與大單品戰略相匹配的是,渠道商少拿的那部分利潤,將用於加大品牌及營銷資源投放。2017年,湯臣倍健在品牌建設費用方面的比例將比以往任何一年都要高。
此前由姚明代言的蛋白質粉的廣告曾是湯臣倍健最為外界熟知的形象產品。林誌成表示,這正是湯臣倍健得以成功的獨特模式,姚明其實只是代言了蛋白粉一個產品,但是公司成功地用一個形象產品帶動起整個湯臣倍健系列產品的品牌。未來兩三年,作為大單品的“健力多”氨糖軟骨素也將承擔帶動整個湯臣倍健系列的品牌推廣。
林誌成說,只要今年的大單品戰略打贏了,接下來整個增長空間就打開了。後續的功能性單品已經在儲備之中,每隔兩三年成熟一個推出一個,保持業績增長的持續爆發力。
電商差異化發展
2015年中,湯臣倍健發布整體戰略:公司將從單一產品提供商逐步升級為健康幹預的綜合解決方案提供商。圍繞這一目標,湯臣倍健陸續進行了新產品、新品牌、新渠道和健康管理內容服務方面的系列新項目投資。但目前多個投資項目的效果都未如理想。
林誌成認為,之前做的大健康投資並購都是為了企業未來的布局,是解決企業長期發展的方向問題。類似健康管理領域的投資,必然是未來的方向,但目前來看,依然還在培育階段。
而除了依靠持續推出的大單品戰略之外,電商品牌化、尤其是跨境電商的快速發展,也是解決公司中短期內的業績持續增長的重要手段。湯臣倍健去年線上業務增長迅速,去年上市公司所有電商的收入占到公司收入的14%左右。
2016年,湯臣倍健與NBTY,INC.(以下簡稱“NBTY”)成立合資公司,NBTY將原有在中國市場的自然之寶(Nature's Bounty)和美瑞克斯(Met-RX)兩大品牌的業務以及跨境電商業務註入合資公司,經過整合之後今年正式發力跨境電商業務。
相比Blackmores、Swisse等目前相當有熱度的跨境電商知名保健品牌,自然之寶早在2008年就開始進入中國市場,但一開始是發展一般國內貿易,2015年之後才開始起步跨境電商業務。
雖然落了後手,林誌成表示,借助現有湯臣倍健品牌優勢,公司的電商業務跟第三方平臺談判時把所有資源打包。由於湯臣倍健目前在阿里系等多家電商平臺保健食品排名第一,投入的資源巨大,阿里系、京東都會把自然之寶作為戰略性品牌給予支持。
目前相關政策不確定性是一個不可預知的風險因素。林誌成表示,如果2017年底遭遇政策的限制,大部分的跨境電商都會考慮采用跨境直郵方式。
林誌成預計,線上業務的快速增長會成為一個亮點,但未來公司收入還是以超過3萬多家藥店和商超等其他線下渠道為主,線下收入占比肯定在50%以上。“目前來看,真正在線下的競爭對手還主要是國內的一些品牌,國際的品牌還不足以在線下對湯臣倍健構成足夠的威脅。”
湯臣倍健的策略是發展電商業務時,註重跟線下現有利益的平衡:線上部分主推專供的產品,以差異化的產品發展電子商務;同時把握三個原則:保線下,因為湯臣倍健80%收入在線下;保價格,不打價格戰;保品牌。